身份不明的发言人
Alan Katz（投资者关系）
Ofer Koren（首席财务官）
Nir Debbi（联合创始人、总裁）
Amir Schlachet（联合创始人、首席执行官）
Shahar Tamari（联合创始人、首席运营官）
Yehiam Shinder（首席技术官）
身份不明的参与者
Will Nance（高盛）
Samad Samana（杰富瑞）
James Faucette（摩根士丹利）
Chris Zhang（瑞银）
Scott Berg（Needham）
Mark Zgutowicz（Benchmark）
Patrick Walravens（Citizens）
Maddie Schrage（KeyBanc Capital Markets）
John Masino（雷蒙德·詹姆斯）
George McGreehan（美国银行）
早上好。欢迎参加Global-e 2025年第二季度业绩电话会议。本次电话会议同时在公司网站的投资者关系部分下的新闻与活动中进行网络直播，用于开场白和介绍。我现在将电话转交给投资者关系部的Alan Katz。请继续。
谢谢大家，早上好。今天与我一起参加电话会议的有联合创始人兼首席执行官Amir Schlachet、首席财务官Ofer Koren以及联合创始人兼总裁Nir Debbi。Amir将首先回顾2025年第二季度的业务成果。然后Ofer将回顾第二季度的财务业绩，接着是公司对第三季度和2025年全年的展望。之后我们将开放电话会议进行提问。我们今天所做的某些声明可能构成1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款下的前瞻性陈述和信息。除历史事实陈述外，所有陈述，包括但不限于关于我们未来运营和财务状况、增长战略和计划以及管理层对未来运营的目标的陈述，包括引入新商户、扩展我们的产品以及推出和整合新解决方案，均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了我们对未来事件的当前看法，并不保证未来的业绩展望。实际结果可能与前瞻性陈述中包含的信息存在重大差异，原因包括我们在2025年3月27日向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中标题为“风险因素”的部分中列出的因素，以及向美国证券交易委员会提交或提供的其他文件。这些陈述反映了管理层对未来事件和运营业绩的当前预期，仅在本电话会议日期有效。除非适用法律要求，否则您不应过分依赖任何前瞻性陈述。我们无义务在本声明日期之后或因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修订任何前瞻性陈述，或反映未预期事件的发生。请参阅我们今天（2025年8月13日）发布的新闻稿以获取更多信息。此外，我们今天讨论的某些指标是非GAAP指标。这些财务信息的呈现并非旨在孤立地考虑，或作为根据GAAP编制和呈现的财务信息的替代或优于其。我们将使用这些非GAAP财务指标进行财务和运营决策，并作为评估期间比较的手段。我们认为，这些指标提供了有关运营结果的有用信息，增强了对过去财务表现和未来前景的整体理解，并允许对管理层在其财务和运营决策中使用的关键指标进行更大的透明度。有关这些非GAAP财务指标的更多信息，请参阅我们今天发布的新闻稿中提供的调整表。在整个电话会议中，我们提供了我们的管理层和我们的行业中竞争对手经常使用的一些关键绩效指标。这些和其他关键绩效指标在我们今天发布的新闻稿中有更详细的讨论。我现在将电话转交给联合创始人兼首席执行官Amir。Amir，请继续。
谢谢Alan。我想首先欢迎大家参加我们2025年第二季度的收益电话会议。我们实现了又一个强劲的季度，超过了我们的GMV和收入指导范围的高端，并处于我们EBITDA指导范围的顶端。我们为整个Global-e团队在本季度的持续出色执行感到自豪，这些执行促成了这些强劲的业绩。尽管我们继续看到关于关税及其对下半年全球贸易潜在不利影响的一些不确定性，但我们仍然相信，我们迄今为止强劲的GMV和收入增长，加上我们提高的全年指导，证明了我们业务模式的韧性以及商户对我们服务的巨大价值。我们第二季度的GMV为14.5亿美元，同比增长34%，收入接近2.15亿美元，同比增长28%。在利润方面，我们第二季度的调整后毛利润略低于1亿美元，比去年增长24%，季度调整后EBITDA为3850万美元，同比增长23%，利润率为17.9%。在我们的财务表现方面，我还想强调，本季度我们作为一家公司实现了另一个重要里程碑，即实现了可持续的GAAP盈利，本季度的净利润为1050万美元，而去年同期净亏损2240万美元。大多数Shopify认股权证的摊销现已完成，其余部分预计将在2026年初完全摊销。因此，我们预计在接下来的几个季度和2025年全年将实现GAAP盈利，这是我们业务模式的强度和持久性以及我们对执行和运营效率不懈关注的证明。从更广泛的业务绩效指标来看，我们看到第二季度的积极交易模式延续到第三季度初。尽管下半年存在一定程度的不确定性，考虑到本月晚些时候美国最低限度豁免的预期变化，我们预计这不会对我们的交易量产生重大影响。这是基于我们在过去几个月关税变化期间看到的交易模式，今年5月已经发生的对中国和香港原产地产品的最低限度豁免暂停的有限影响，以及我们为向美国大量交易的商户提供的3B2C缓解措施。在我们第二季度的业务增长方面，我们继续看到许多地区和商户群体的强劲增长。一如既往，我们的增长得益于我们专注于为日益复杂和快速变化的全球电子商务环境提供战略解决方案。作为一个最近的例子，全球与美国进行贸易的商户享受到了宝贵的安心。他们知道，无论关税和贸易限制如何频繁更新，Global-e不仅确保他们保持100%的最新和合规，还帮助他们应对复杂的商业决策，尽可能降低这些关税变化对其销售的影响。此外，面对更高的关税，无论是由于即将到来的最低限度豁免变化还是其他关税，我们的3B2C解决方案和提供关税退税的能力进一步增加了我们解决方案的吸引力。我们看到这些因素在我们的新商户渠道和与现有品牌的对话中引起了越来越多的兴趣。在我们更详细地讨论第二季度业绩和前瞻性指导之前，我想首先回顾一下最近一些令人兴奋的业务发展。首先，我们延长了与DHL的长期战略合作伙伴关系，签署了额外的三年协议。这是我们自IPO以来与DHL的第二次续约，我们与他们的合作关系仍然非常牢固和富有成效。这项新协议使我们能够为商户和购物者提供卓越的服务，同时为Global-e和DHL创造价值。其次，正如我们两周前宣布的那样，我们收购了ReturnGo，这是一家领先的基于人工智能的退货和换货解决方案提供商。此次收购旨在提升我们为商户提供的原生售后解决方案，与我们与行业领先的退货解决方案（如Loop）的合作并行。随着我们将ReturnGo用于自动化退货、换货和其他售后流程的先进技术整合到我们的技术堆栈中，我们相信这将使Global-e商户能够为其全球客户提供更灵活、一流的退货体验。ReturnGo是我们自IPO以来的第三次收购，是我们产品组合的一个令人兴奋的补充。第三，我想提供关于我们3B2C产品的最新信息。正如上次电话会议所讨论的，我们在创纪录的时间内开发了这一创新产品，使全球品牌能够利用其国际足迹来部分抵消由于关税上升带来的成本。鉴于最近关税变化，尤其是最低限度豁免的暂停，我们看到这一产品在现有和全球新商户中的兴趣日益增长。我还想快速提到，我们在更新我们的托管市场解决方案方面仍按计划进行，根据我们的联合计划与Shopify的合作伙伴密切合作。最后，关于我们的需求生成平台Borderfree.com的更新。我们在第二季度继续将新商户引入Borderfree.com，现在有超过250家商户使用该平台。我们继续看到令人鼓舞的结果，第二季度使用Borderfree.com的商户的销售贡献增加，超过4%的销售来自该渠道。在本季度的企业销售进展方面，我们在不同市场对我们的服务持续强劲需求，因为大量品牌在第二季度与Global-e上线。第二季度与我们合作的一些值得注意的品牌包括：来自丹麦的游戏消费技术公司SteelSeries和备受尊敬的时尚品牌Ganni；来自英国的时尚品牌Jackie，以其精美策划的平价系列而闻名；以及美国顶级运动鞋和街头服饰全球转售商Essential Stadium Goods，它还有自己的内部服装系列；日本的游戏和媒体集团万代南梦宫，我们在第二季度在欧洲、中东和非洲地区与他们合作；来自匈牙利的时尚品牌Nanushka，这是我们的第一个匈牙利商户；来自芬兰的奢侈品时尚新星Almada Label；Justin和Hailey Bieber的新时尚品牌Skylark，我们在合作一周内推出；以及消费者科技商户Life360，这是我们的第一个订阅品牌。我们还与许多现有商户扩展到新的地区。例如，与OE一起，我们在欧洲多个国家以及澳大利亚和日本增加了业务。我们在香港与Bang和Olufsen、Itsuka、Tiger和Diesel合作。我们为快速增长的化妆品品牌Jones Road Beauty和豪华行李箱品牌Bennett Winch增加了中欧和东欧市场，后者利用我们的服务进入台湾市场。鉴于我们在业务中看到的吸引力和渠道，以及在我们各个地区的新品牌推出和现有品牌的扩展，我们相信我们有望继续朝着长期目标的道路前进，实现持续持久和盈利的增长。我现在将交给Ofer，让他更深入地介绍季度数据，以及我们提高的2025年指导和第三季度展望。
谢谢Amir，谢谢大家今天参加我们的收益电话会议。正如Amir提到的，第二季度对Global-e来说是又一个强劲的季度，我们继续交付远高于40法则的业绩，这得益于通过我们平台处理的交易量的增长和健康的利润率。在我详细介绍本季度之前，我想再次提醒大家，除了我们的GAAP结果外，我还将讨论某些非GAAP结果。我们的GAAP财务结果以及GAAP和非GAAP结果之间的调整可以在我们今天发布的收益报告中找到。第二季度的GMV为14.54亿美元，同比增长34%，比第二季度范围的中点高出3.3%。尽管主要由于关税动态持续存在高度不确定性，但第二季度的交易量仍然保持韧性。我们继续看到第三季度前几周的稳健交易量，正如Amir所讨论的，在这方面更复杂的环境往往会为我们带来更多的机会。第二季度，我们实现了2.149亿美元的总收入，同比增长28%，比我们的指导范围的中点高出3.6%。本季度的服务费收入为1.029亿美元，本季度的履行服务收入为1.12亿美元。与2025年第一季度相比，服务费收取率有所上升，主要是由于积极的组合，而履行收取率如预期下降，主要是由于季节性较高的平均订单价值和部分计划将交易量转移到多本地。在损益表方面，非GAAP毛利润为9990万美元，同比增长34%，毛利率为46%，而去年同期为47.8%。与2025年第一季度相比，毛利率有所扩大，原因是服务费收入在组合中的份额更高。GAAP毛利润为9770万美元，利润率为45.5%。在运营费用方面，我们继续投资于我们平台的开发，以进一步增强我们的产品并为商户增加价值。第二季度的研发费用（不包括股票薪酬）为2620万美元，占收入的12.2%，而去年同期为2120万美元，占收入的12.6%。第二季度的总研发支出为3070万美元。我们在销售和营销支出中为增长投资，同时仍然专注于推动整个组织的效率。因此，销售和营销费用（不包括与Shopify相关的摊销费用、股票薪酬和与收购相关的无形资产摊销）为2720万美元，占收入的12.6%，而去年同期为1900万美元，占收入的11.3%。与Shopify认股权证相关的摊销费用本季度为1290万美元，低于2024年第二季度的3740万美元。提醒一下，我们预计这一费用在今年剩余时间内将继续减少，并在2026年初完全消失。本季度的总销售和营销费用为4400万美元，低于去年的6000多万美元。一般和行政费用（不包括股票薪酬）为880万美元，占收入的4.1%，而去年第二季度为940万美元，占收入的5.6%。同比下降主要是由于去年第二季度记录的一次性成本以及运营效率的提高。本季度的总G&A支出为1250万美元。调整后的EBITDA为3850万美元，比2024年第二季度增长23%，比我们的指导范围的中点高出4.1%。调整后的EBITDA利润率为17.9%，而2024年第二季度的利润率为18.7%。受第二季度较低毛利率的影响，我们实现了GAAP盈利。本季度的净利润为1050万美元，而去年同期净亏损2240万美元。净利润主要由与Shopify认股权证相关的摊销费用减少以及业务的增长驱动。正如Amir提到的，鉴于大多数与Shopify认股权证相关的资产摊销现已完成，其余部分预计将在2026年初完全摊销。我们预计在接下来的几个季度和2025年全年将实现GAAP盈利。在资产负债表和现金流量表方面，我们以5.16亿美元的现金和现金等价物（包括短期存款和有价证券）结束了本季度。第二季度是现金生成的强劲季度，本季度的自由现金流为6350万美元。现在让我们来看看第三季度和更新的2025年全年指导。对于2025年第三季度，我们预计GMV将在14.55亿美元至14.95亿美元之间，范围的中点。这表示与2024年第三季度相比增长30%。我们预计第三季度的收入将在2.14亿美元至2.21亿美元之间，表示同比增长24%。在范围的中点。对于调整后的EBITDA，我们预计利润将在3750万美元至4150万美元之间，或在中点的利润率为18.2%。对于2025年全年，我们预计GMV将在62.2亿美元至65.2亿美元之间，表示在中点的年增长率为31%。收入预计在9.215亿美元至9.715亿美元之间，表示增长率为26%。在范围的中点。对于调整后的EBITDA，我们预计利润为1.8亿美元至2亿美元。正如Amir提到的，我们对收购ReturnGo感到非常兴奋，我们相信这将使我们能够提升我们的售后解决方案体验和功能。我们预计这笔交易在2025年对收入有轻微的积极贡献，对调整后的EBITDA有有限的负面影响。然而，一旦我们能够实现所有计划的成本协同效应，我们预计到2026年对利润的影响将接近中性。总而言之，正如我们今天向您展示的结果所反映的那样，我们仍然按照我们的长期目标在增长轨道上。我们相信当前的环境为Global-e提供了增加价值和继续增长的激动人心的机会。鉴于日益复杂的全球电子商务环境，我们的服务对商户来说变得越来越不可或缺。我们面前的市场机会仍然巨大，我们继续支持全球商户扩展他们的直接面向消费者的业务。Amir、Nir、Alan和我很高兴回答您可能有的问题。接线员。
谢谢女士们先生们。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您使用的是扬声器电话，请在按键之前拿起听筒。要撤回您的问题，请按2。接下来，我们的第一个问题来自高盛的Will Nance。请继续。
嘿，伙计们，感谢你们今天早上回答问题。我想也许问几个关于你们对最低限度豁免的评论以及你们对下半年的期望的问题。从评论中我理解你们不期望有重大影响。所以也许你们可以谈谈你们对下半年的期望的一些细节，我想问的是，你们是否看到最低限度豁免的取消和持续的贸易不确定性是否推动了下半年的上升趋势，这是否抵消了与某些变化相关的任何不利因素？
是的，我不确定。首先，Tamir，谢谢你的问题。我不确定我会将其视为顺风，但正如我们所评论的，交易看起来很有韧性。我们已经经历了最近最低限度豁免变化后的几个月的交易，正如我们所说，我们没有看到任何实质性影响。同店销售处于多年趋势之内。是的，仍然存在一些不确定性，我们的商户和我们面临着不断变化的格局。我们确实相信在8月底即将到来的变化会发生豁免。但我们在提供指导时已经考虑了所有这些因素。因此，尽管存在所有这些不确定性，我们确实看到了交易交易的到来。因此，我们认为，一般来说，更多关税或互惠关税的风险已经降低。同样重要的是要记住，当我们看到进入美国的交易量（约占贸易的12%）时，其中大约三分之一来自中国和香港的原产地。因此，其余部分将在最低限度豁免对其他国家取消时产生一些影响。但我们确实预计在产品定价方面会有所抵消。总的来说，我们不预计对我们的交易量有重大影响。
明白了。非常有帮助。也许只是一个关于收购的行政问题。你们能否详细说明下半年指导中关于顶线的预期或假设。同样在运营支出方面，我想你们提到本季度在销售和营销方面的投资。我们应该将其视为你们的直销团队还是Shopify的持续实力，以及你们对下半年销售和营销的运营支出趋势的看法。谢谢。
当然。就ReturnGo而言，2025年它对收入将有略微积极的贡献，略高于100万美元。就调整后的EBITDA而言，它可能会有轻微的稀释。我们预计它对调整后的EBITDA的负面影响约为100万美元。顺便说一下，到2026年，一旦我们实现了预期的协同效应（这应该相对容易实现），它应该非常接近EBITDA中性。就销售和营销而言，我们已经看到销售和营销占收入的比例有所增加。其中一部分归因于GMV的较高数量和支付给Shopify的收入分成，这是预期的。预计在今年最后几个月会减少。其余部分是我们将在销售和营销中投入或已经投入的一些额外投资，增加了一些人员。
非常有帮助。感谢你们回答问题。
谢谢Will。下一个问题来自杰富瑞的Samad Samana。请继续。
嘿，早上好，很高兴看到这个强劲的季度。也许首先是关于3B2C产品。你们提到那里有很好的接受度，特别是考虑到现在的政策环境，你们已经有客户采用它并上线并使用它。你们从这个客户群体中看到的收取率是多少？我们应该如何看待未来随着3B2C的更多采用对收取率的影响？然后我有一个后续问题。
嗨，Samad，我是Neil。首先，我们对3B2C解决方案感到非常兴奋。我们看到来自新老商户的兴趣日益增长，特别是随着预计在8月底取消最低限度豁免。我们已经有几家商户上线并使用该解决方案，我们预计其他商户将在本季度内推出，还有一些新商户已经在渠道中。就收取率动态而言，它接近于我们在常规D2C交易中看到的动态，因为我们的费用是根据消费者交易计算的，这在3B2C模型和我们的常规模型之间实际上是相同的。在清关费用方面可能会有轻微的影响，但这是，我会说，在我们采取行动之前的杂项影响。
太好了。然后也许关于收购，我好奇这是否是你们已经合作的公司，如果我查看ReturnGo的网站。他们有一些非常显著的标志，Global-e可能没有。那么是否有机会去交叉销售或获取他们的客户，你们今天的客户基础中有多少重叠，交叉销售的机会有多大？只是也许更多细节关于那里的机会，考虑到它的规模相对较小。
当然。谢谢。我是Neil。首先，我们相信这次收购将进一步使我们在市场上拥有一个一流的售后解决方案。今天，我们的解决方案主要建立在我们的内部能力上，这些能力并不是一流的，现在我们有一个，我会说，内部解决方案，对我们自己的商户来说将是一流的，具有内置的额外服务，如换货等。不仅如此，是的。他们在客户群中确实有一定水平的客户，可以成为Global-e商户的相关特征，目前还不是我们的商户。作为协同效应的一部分，我们当然会向这些商户提供使用Global-e其他服务的权利，但有待证明。这方面的成功率会是多少？但这是理性的补充。主要理性，明确地说，是为了改善售后服务解决方案并提高所有我们品牌的购物者满意度。
太好了。再次感谢Jen。祝你们有美好的一天。
谢谢。
谢谢Aman。
下一个问题来自摩根士丹利的James Faucette。请继续。
嘿，早上好。感谢你们今天早上的时间。想聊几个。事情或问几个问题。首先，关于下半年。年隐含的加速相当不错。如果你们能提供一些关于你们今天看到的渠道增长和组成的见解，那将非常有帮助，以及自解放日以来是否有任何变化，特别是你们是否仍然期望今年在美元基础上净新增商户GMV增长，尽管去年企业增加带来了如此强劲的好处？
嘿，Jane，谢谢你的问题。我认为关于下半年，一般来说，正如我们提到的，我们看到非常稳健的交易模式。我们看到稳健的同店销售数字，并且我们看到这种情况延续到7月和8月初。所以这绝对是一个积极的方面。但除此之外，我们全年都在增加商户。今年我们没有两个非常大的商户。但当你看到整体数字时，它们与去年看到的非常相似，只是集中度低得多。因此，我们将继续在高峰期之前引入商户，我们预计在新商户的GMV方面，我们预计会看到与去年相似的贡献，所以数字非常相似，如果一切顺利，甚至可能高于这些数字。
明白了，明白了。然后我知道你们已经谈到了收取率，但显然很高兴看到服务费收取率的恢复和连续改善。我们应该如何看待未来收取率的驱动因素？我只是想知道如何思考。关于服务方面的收取率。以及我们应该期望履行方面的轨迹，特别是随着多本地采用的增加，并试图在更中期的基础上思考这一点。谢谢。
是的，就服务费收取率而言，正如我们提到的，在Ted Baker的损失导致一定下降后，我们为全年指导了这一点，我们预计它将或多或少保持稳定。季度之间存在一些波动，主要是由于组合，但我们的预期仍然相同。因此，我们预计它将接近上半年到上半年的水平。第二季度在这方面是一个非常不错的季度，但同样，我们有一个积极的组合贡献。我们看到更多的兴趣，并且我们还逐渐围绕增值服务（主要是退税）构建更多的提议，我们预计进入明年这可能会有所贡献。现在还早，但由于关税环境的变化，我们确实看到了机会，因此这可能会为我们提供一个上升机会。但现在说这是否会实现还为时过早。
太好了，谢谢。
就履行收取率而言，我们预计在今年剩余时间内它们将再次接近第二季度的水平，因为一方面我们将看到多本地的份额更高。正如我们在年初评论的那样，有两到三家大型商户正在将其部分交易量转移到多本地，我们将看到这一点。其中一些已经发生，一些将在今年剩余时间内发生。另一方面，第二季度通常是一个高AOV（平均订单价值）季度，这也是本季度的实际情况。因此，我们预计这将产生积极影响，抵消今年剩余时间内多本地的影响。因此，我们预计它将保持接近。到当前水平。
太好了，感谢Ofer。祝大家有美好的一天。
谢谢。
James，下一个问题来自瑞银的Chris Zhang。请继续。
嗨，感谢你们回答我的问题。我想问一下关于与Shopify的新安排，主要与3P网站有关。首先，关于收入分成减少，也许你们可以确认3P方面收入分成减少的时间，以及你们如何将其纳入EBITDA指导？因为从隐含的第四季度EBITDA利润率来看，它显示出比典型的连续上升略高，其中有多少反映了新协议，然后我会跟进定价。
嗨，Chris，谢谢你的问题。我是Ofer。就时间而言，它将在第三季度末到来，因此对第三季度的影响有限，新安排显然将在第四季度生效。我们肯定在我们的指导中考虑了这一点，正如我认为我们在上一季度提到的，随着时间的推移，我们预计新情况会对我们的毛利率产生一定影响，因为我们确实预计会看到更多的竞争，尽管目前我会说我们还没有看到环境的重大变化。然而，收入分成的减少将使我们能够随着时间的推移。我们相信这将使我们能够随着时间的推移获得整体改善的经济效益并改善我们的分销。只是EBITDA。
非常感谢你们的详细说明，我想你们已经回答了关于价格的问题，所以也许我会问更多关于特定产品的问题。从你们的新协议中提到了Shop Pay将在3P方面提供，也许你们可以谈谈你们对支付部分收入在Flea P的影响的看法，以及Shopify支付在Fleet方面是否有潜力承担更大的责任，考虑到可变部分包括Shopify支付的转换，以及一些潜在的经济变化。只是想听听你们的想法。
太好了，谢谢。我是Neil。就市场动态而言，正如我们预期的那样，我们已经看到竞争格局有所增加。然而，如果考虑到我们在其他平台上的高胜率，以及我们在Shopify平台上的丰富经验和首选状态，具有独家功能和能力，我们相信我们将在Shopify平台上拥有更多。因此，在竞争方面，我们感到相当强大。就Shopee而言，我们预计它将在第三季度末或第四季度初推出，我们预计它将得到我们商户的大量使用和采用，就像在Shopify上使用的那样。就利用Shopify支付我们的服务而言。对于1P，当然它将嵌入Shopify的新模型中，用于托管市场。对于3P，这不是计划中的。
好的，非常感谢你们的详细说明。非常感谢。
谢谢Chris。
下一个问题来自Needham的Scott Berg。请继续。
嗨，大家好。非常不错的季度。我有两个问题。我想从关于新Life360的一些细节开始。我想这笔交易和合同消费者技术对你们来说并不新鲜，但基于订阅的产品似乎，我不知道，对我来说有点奇怪，因为其中没有跨境运输，也没有运输费用。但这是如何运作的？适合更广泛的Global-e产品组合的未来发展。
哦，嗨，Scott，我是Neil。谢谢你的问题。当我们瞄准消费电子产品时，我们开始了这段旅程，一旦我们开始在这个垂直领域获得吸引力，我们今天在这个垂直领域拥有多个客户，甚至我认为Amir谈到了SteelSeries，一个非常不错的消费电子品牌，刚刚与我们合作。我们进入了一个也需要订阅的演变。我们并不认为数字商品订阅对Global-e来说是一个直接的大机会。然而，我们确实看到它支持那些销售实体商品并希望在其上增加订阅的商户。无论是作为额外计划用于在其实体商品之上销售的计划，还是作为独立产品的数字订阅商品，但对于也销售实体商品的商户。因此，我们相信这将是我们最擅长的领域。可能会有一些纯粹的玩家，但这不是我们战略的核心，对于那些拥有实体、虚拟和订阅组合的商户，我们最有能力利用这一点，因为它确实需要我们的清关能力、我们在关税管理和实体商品移动方面的专业知识。
非常有帮助，Amir。感谢这一点。然后从后续的角度来看，你们美国业务的增长实际上同比加速了，这有点有趣，考虑到所有不同的关税动态。你们能帮助理解你们美国业务的具体情况吗？也许只是更多的关注在那里推动更多的美国供应商，但任何颜色都会有帮助。
当然。美国业务继续表现优异。这种优异表现很大程度上来自一些美国品牌的非常强劲的增长。我们的美国品牌中，很多比其他地区服务的品牌更加数字化原生，这些客户通常增长更快，因此平均而言，他们有更快的同店销售增长，实际上美国的增长速度甚至快于世界其他地区。就新预订贡献而言，美国的表现并不比其他发达市场好，我可以说新兴市场的增长速度甚至更快，但它们在我们的整体组合中的份额仍然相对较低。
太好了。感谢你们回答我的问题。
谢谢。下一个问题来自Benchmark的Mark Zgutowicz。请继续。
谢谢。只是关于BorderFree的评论。
你能重复一下吗？我们刚刚被切断了。
你们能听清楚吗？
是的，现在我能听到了。
抱歉。好的。抱歉。我只是希望你们能进一步评论BorderFree 4%的收入贡献，这是否符合你们的预期或超出预期。然后如果我们考虑你们已经引入的250家商户，他们对推动这一贡献水平有多核心，以及你们预计今年结束时总商户数量会是多少？只是大致上。只是想了解一下我们应该期待的商户增长速度。
谢谢。澄清一下，我是Neil，谢谢。澄清一下指标，4%的增长是针对那些实际加入BorderFree平台的商户。不是我们所有的商户。是那些实际采用该平台的商户。对他们来说，BorderFree现在等于业务的4%。4%的流量实际上来自我们的需求生成解决方案BorderFree.com。我们对它的发展感到满意。该产品于去年第四季度推出。现在还处于早期阶段。当我们在投资者日见到你们时，我们已经看到了一些吸引力，约2.6%的流量已经来自BorderFree.com，目前超过4。这符合我们的预期，随着时间的推移，我们预计随着成熟度提高，可以达到5%甚至高达10%。平均而言，一些品牌或我会说高贡献品牌甚至从我们的需求生成中获得两位数的贡献，这是一个推动原生增长的巨大动力，因为我们占据了他们增长的一定百分比，当然也增加了我们模型的粘性，现在我们不仅为你们更好地转化和简化全球运营，还推动了新的收入。
这很有帮助，也许是一个单独的问题，关于NDR趋势在上半年与你们下半年收入指导中隐含的趋势，以及你们是否可以量化你们的同店商户GMV增长相对于年初至今的情况，以及这与去年相比如何。谢谢。
一般来说，当然，正如往常一样，期间之间存在一些波动。但当我们看到年初至今的数字时，正如我们提到的，它们与我们的历史平均水平一致，并且非常接近我们计划中的数字。这种情况在第三季度初也持续存在。对于今年剩余时间，我们预计这种情况将或多或少保持在该环境中。就新商户的贡献而言，正如我们之前提到的，我们预计这一贡献将与去年看到的非常接近。去年，去年我们在年底的最后一部分从新商户那里获得了大量贡献。这次在时间和每个商户的数量贡献上都集中度低得多。但我们预计数字会相当不错。
关闭。太好了。谢谢伙计们。
谢谢。下一个问题来自Citizens的Patrick Walravens。请继续。
哦，太好了。谢谢。让我也加入我的祝贺。Amir，也许如果你。可能还有Neil两个，只是退一步看，如果你们看看你们与Shopify关系的过去五年，你们认为哪些是你们学到的最关键的教训？
哇，我们有多少时间？这可能不在问答脚本中。
不，实际上它是。不，我认为我们在这些年中学到的，我认为这反映在事实上，关系继续增长，继续繁荣，我们继续每隔一段时间就续签我们的誓言，那就是它有，我认为所有良好互利伙伴关系的基础，因为每一方都带来了它的力量和它的独特贡献。所以我认为对我来说，这是每一个良好长期战略关系的基础，我们看到了这对我们企业方面的好处。正如你们所看到的，这导致了现在已经成为托管市场的更深层次的关系，我们正在与Shopify非常密切地合作，使其成为一个更深层次和更具协同效应的整合。所以对我来说。主要的教训是，如果它对双方都有意义，那么它可以是一个非常成功的，互利的。
太好了。然后我的后续问题是。什么。你们现在与Shopify具体在哪些额外功能上合作，我们预计什么时候会推出？前两三个事情是什么？
我认为我们应该在两个解决方案之间划分。在托管市场方面，我们正在按照我们的指导与Shopify合作，将国内体验与全球体验对齐，使用托管市场，通过Shopify平台提供更多的功能，利用Shopify支付，并使整个对账过程在国内和全球体验之间无缝衔接。对于3P解决方案，我认为即将到来的主要事情是Shopay。我们相信这将是一个伟大的。工具，继续并提升我们商户的转化率，为他们在Global-e上与Shopify的全球合作伙伴关系提供更好的体验。在这里值得一提的是，这个功能在未来12个月内也是Global-e独有的，所以它也是相对于竞争的一个优势。此外，Shopify已经将我们整合到新市场中，进入新市场解决方案，允许我们的商户利用主题定制、主题编辑器和其他功能，这些功能现在可以通过Global-e和Shopify的组合使用。
好的，谢谢你们两位。
谢谢Pat。
下一个问题来自Piper Sandler的Brent Raisland。请继续。
今天是Hannah Rudolph代替Brent。感谢你们回答我的问题。我没有在准备好的讲话中听到太多关于多本地化的内容。听起来你们看到一些交易量转移到了多本地化，但本季度还有其他需要指出的吗？你们是否仍然预计多本地化今年将占GMV的15%左右？
所以我认为我们没有过多强调的原因是，我们没有看到与我们全年指导和第一季度结果中已经强调的动态有任何变化。所以我们继续看到逐步转向多本地化，与我们指出的约15%的预期一致。所以这些都包含在我们的指导中。这就是为什么我们在讨论中较少强调。但趋势继续，我们继续构建服务以更好地支持多本地化交易，并使我们的服务和解决方案对多本地化商户更具吸引力。
明白了。有道理。然后ReturnGo是否带来了任何可以应用于你们业务其他领域的AI能力或功能？
他们有一些与退货相关的预测模型的AI能力，背后的原因，向客户销售而不是退款的能力，替代解决方案如钱包或礼品卡忠诚度积分或换货。这对出境体验不太相关，但这是一个增强功能，我相信我们的商户一旦我们完成整合并使其成为我们的内部工具，会很乐意使用。
有帮助。谢谢。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Maddie Schrage。请继续。
嘿，伙计们，感谢你们回答我的问题。我的第一个问题是关于国际分割的。看起来英国仍然有些疲软。这是否预计会持续到2025年剩余时间？然后我想知道你们是否可以谈谈在世界其他地区你们看到的最大优势在哪里，也许你们认为2026年最大的机会在哪里。谢谢。
关于英国出境的疲软，我认为这来自两个原因。一个是季节性驱动的组合。我们有像Hayroads这样的大型商户，他们在下半年尤其是第四季度更强大，而在一年中的其他时间较低。所以这是季节性影响。另一部分是M&S。M&S是我们英国商户基础中的一个重要商户，至少在第二季度和第三季度的很大一部分时间里，由于网络攻击，他们目前没有交易。所以这导致了你们在英国看到的整体疲软。我们确实预计在第三季度末但主要是在第四季度，一旦M&S以全速交易，趋势会改变。Heroes进入其销售高峰期。所以我们预计英国的份额会再次增长，并且由于我们也有来自英国的良好渠道，我们预计它会继续进入2026年。
谢谢。是的，我问题的第二部分只是我很好奇你们没有具体列出的其他地区，特别是在亚洲部分地区，你们看到的最大的入境兴趣在哪里，以及你们认为进一步渗透这些市场的最大机会在哪里。谢谢。
是的，所以我认为这与Ofer提到的销售和营销费用的轻微增加有关。所以我们确实看到了亚太地区的很多潜力。所以我们也在该地区招募了更多的销售和客户管理角色。我们已经看到来自韩国的非常好的吸引力。我们现在看到来自台湾的新增长，这是我们一个新的地区。澳大利亚继续增长，因为我们承担了来自澳大利亚的全球商业市场领导地位，日本也继续运作良好。我们提到了万代南梦宫，因为它与我们合作来自日本。我们预计在第二季度，我们还有重要的日本商户在第三季度也会增长。所以总的来说，我们继续看到亚太地区在我们渠道中的份额增长，希望我们会在几年内看到它在我们的销售图表中占据与全球电子商务相同的份额。
太棒了。谢谢你们。
下一个问题来自Raymond James的Brian Peterson。请继续。
嗨，感谢你们回答问题。我是John Messinan代替Brian。关于土地规模和扩张与预期，你们能否帮助我们了解你们从商户那里看到的情况，注意到初始土地规模或商户推出的国家数量是否有任何变化？然后在现有商户的扩张运动中，新地区扩张的步伐今年是否与预期一致？谢谢。
到目前为止，在新的GMV中，大部分是新品牌和新标志的推出。其中一些是去年下半年签署的推出，其中一些和许多是今年签署的商户现在推出的。我们确实有一些土地和扩张成本。当然，我们的一些大型商户如阿迪达斯，我们推出了香港重要车道和其他几个。但。但在帕累托中，我们看到更多贡献来自新标志。
好的，谢谢。那里的颜色很有帮助。然后只是一个快速的后续问题。关于Shopify合作伙伴关系。在延期和变化之后已经90天了。只是好奇你们在渠道方面具体看到了什么。意识到你们指出了一些竞争的增加，但也想问渠道的情况，然后在第二个衍生品中，你们是否看到任何延长和也许推出时间？非常感谢。
正如之前指出的，正如预期的那样，一旦Shopify在新模型中取消了排他性并转向首选模型，我们已经看到竞争格局有所增加。然而，由于我们有一个在过去五年中建立的强大解决方案。它具有无与伦比的规模经验，与Shopify合作，连接到Shopify或不同的API。其中一些是我们独有的API。我们确实看到我们的胜率继续保持超高，对我们的渠道影响非常低，特别是在企业方面。
非常感谢。
我们的最后一个问题来自美国银行的Koji Ikeda。请继续。
嗨，这是George McGregoon代替Koji。谢谢。谢谢你们回答我们的问题。我想问另一个关于Shopify进展的问题。你们知道，我知道你们今年一直在进行一些Shopify托管市场的增强。进展如何？你们预计或是否预计今年剩余时间和2026年将更积极地推动这一合作伙伴关系。
嗨，谢谢。我是Neil。我们正在按照与Shopify商定的里程碑进行跟踪，全力以赴推出新的托管市场解决方案，对商户来说比国内体验更加无缝。我们与Shopify产品和开发团队非常密切地合作，到目前为止，我们相信我们，正如之前指出的，按照计划在2026年内推出新解决方案。与。一个推出计划将由Shopify根据时间表决定。
好的，谢谢。
非常感谢。
目前没有更多问题。我想把它交还给Global-e首席执行官兼联合创始人Amir。请继续。
谢谢。我代表整个Global-e团队，感谢大家今天的参与和持续的支持。我们继续看到为我们的商户增加价值、推动增长和增加自由现金流的巨大机会，因为我们扩展了我们的全球产品。通过整合新功能如ReturnGo或推出本土产品如我们的3B2C解决方案，我们看到Global-e在支持我们商户在全球在线贸易日益复杂的水域中不断增长的需求方面有很长的创新和增长跑道。我们期待在本季度与你们中的许多人交谈，并在未来的收益目标中向你们更新。在那之前，再见并保重。
谢谢演讲者和女士们先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。