身份不明的发言人
Steven Halper
Robert Leasure Jr.（首席执行官、总裁兼董事）
Beth A. Taylor（财务高级副总裁兼首席财务官）
John Sagartz（首席战略官兼董事）
身份不明的参会者
Matthew Hewitt（Craig-Hallum Capital Group, LLC）
Dave Windley（Jefferies LLC）
Frank Takkinen（Lake Street Capital Markets, LLC）
下午好，欢迎参加2025财年第三季度创新收益电话会议。目前，所有电话线路均处于只听模式。稍后，将在问答环节提供提问机会。您可以通过按电话键盘上的星号键然后按一来随时注册提问。请注意，今天的节目正在录音中。现在，我很高兴将节目转交给生命科学公司的Steve Halper。您可以开始了。
谢谢Aaron，大家下午好。感谢大家参加今天与Inotiv管理团队的季度电话会议。在我们开始之前，我想提醒大家，管理层在本次电话会议上做出的一些声明被视为前瞻性声明，包括有关公司未来运营和财务业绩及计划的声明。此类声明存在风险和不确定性，可能导致实际业绩或成就与预期存在重大差异。任何此类声明均代表管理层截至今日的预期。您不应过分依赖这些前瞻性声明，公司也不承担更新或修订前瞻性声明的任何义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，以获取有关此事的进一步指导，包括可能导致结果与前瞻性声明不同的风险和不确定性。管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，以期为投资者提供更多信息。这些非GAAP指标的定义以及与最可比GAAP指标的调节包含在公司当前和之前的收益发布中，这些发布已发布在公司网站的投资者部分www.innative.com，也可在提交给美国证券交易委员会的8K表格中找到。如果您尚未获得今天新闻稿的副本，您可以。
您可以通过访问Initiatives网站的投资者部分来获取。今天下午加入我们的公司代表有总裁兼首席执行官Bob Leisure和首席财务官Beth Taylor。首席战略官John Segarts将加入我们参加电话会议的问答部分。Bob将首先发表一些开场白，之后Beth将介绍我们2025财年第三季度的财务业绩摘要，然后我们将开放电话会议进行提问。现在，我很高兴将电话会议转交给首席执行官Bob Leisure。Bob，请继续。
谢谢Steve，大家下午好。在第三季度，我们发布了一些公告，并看到了一些积极趋势的延续，这些趋势可能对我们未来的业务非常重要。2025年5月29日，在我们的现场投资者日活动中，我们更详细地讨论了我们对行业面临的问题的看法，例如关税、NIH资金以及FDA最近关于新方法方法论（NAMs）的评论。我们还概述了过去八年我们在业务建设方面的进展，以及最近两年在整合和优化方面的重点，然后我们概述了改善现金流和利润率的目标。
2025年6月2日，我们收到了美国证券交易委员会执法部门的通知。该部门结束了自2023年5月开始的调查，该调查涉及从亚洲进口非人灵长类动物。根据该部门在其信函日期之前可获得的信息，该部门不打算。建议美国证券交易委员会对initif采取执法行动。正如我们在收益发布中所指出的，我们刚刚根据与原告的当前谈判以及未决的证券集体诉讼和股东衍生诉讼进行了评估。截至2025年6月30日，我们为这些诉讼记录了1000万美元的应计费用以及1000万美元的应收款项。由于我们目前预计将根据我们现有的保险政策全额收回应计费用。然而，我们仍需就任何和解的条款达成最终协议，实际金额可能会发生变化。一旦我们有实质性更新可以分享，我们将提供更多信息。
6月，我们位于德克萨斯州的NHP设施获得了更新的ALAC认证。我们所有的RMS动物生产设施目前均已获得ALAC认证，因此这本身并不特别值得注意。然而，我们感到非常自豪的是，德克萨斯州的两个NHP设施均获得了认证，并因其实验室动物护理和使用的示范计划而受到认可。这不仅证明了我们员工的承诺，也证明了我们投资的益处，这些投资极大地改善了这些设施和我们动物模型业务的福利。我们期待在继续投资于我们的设施时继续努力达到高标准。
现在来看季度业绩，我们对季度业绩感到满意。我们看到了一些迹象，表明有可能增加DSA奖项并改善2025财年第三季度的整体收入利润率和调整后EBITDA。我们看到收入同比增长23.5%。总收入为1.307亿美元，而2024财年第三季度为1.058亿美元，2025财年第二季度为1.243亿美元。本季度的综合收入是自2024财年第一季度以来最强劲的。收入的同比增长主要是由于RMS部门收入增加了2100万美元，比去年同期增长了34.1%，以及DSA部门收入增加了390万美元，比2024财年同期增长了8.9%。
本季度的综合净亏损为1760万美元，而2024财年第三季度为2610万美元。我们本季度的EBITDA为1160万美元，而2024财年第三季度为10万美元。本季度的调整后EBITDA是自2023财年第四季度以来最强劲的。2025财年第三季度的DSA运营利润率比2025财年第二季度提高了4.6%，但仍比2024年第三季度低0.8%。我们之前指出，在2025财年第二季度，DSA运营利润率有所恶化，我们很高兴看到这些利润率在2025财年第三季度有所改善。
我们认为，DSA运营利润率在2025财年受到了我们在2024财年面临的定价压力的影响，这种压力一直持续到2025财年的前一部分。利润率的改善对于实现我们的调整后EBITDA目标至关重要。2025财年第三季度的一些改善是由于我们在努力控制成本的同时收入增长带来的定价和规模的改善，我们将在未来继续专注于改善这些利润率。2025财年第三季度的RMS运营利润率比去年同期高出19.8%。然而，利润率比2025财年第二季度低6.7%，其中包括760万美元的诉讼和解协议运营收入。
如果我们从2025财年第二季度中排除这760万美元的诉讼和解。我们2025财年第三季度的RMS运营利润率是我们自2024财年第一季度以来看到的最高运营利润率。我们认为，随着我们完成2024年12月宣布的RMS站点优化计划的下一阶段，我们还有机会进一步提高利润率。正如我们上个季度所说，我们现在预计在约650万美元的资本投资上实现600万至700万美元的净年度节省。迄今为止，我们已经花费了约30万美元（扣除租户津贴后的净额）用于此资本投资。
与我们修订后的优化计划相关，我们有两处物业签订了出售合同。我们在6月完成了其中一处物业的出售，净收益用于偿还定期贷款的本金。第二处物业预计将在2025财年第四季度完成出售。此优化计划仍按计划在2026年3月完成。与我们在RMS部门执行的先前项目一样，这些额外的投资旨在帮助我们现代化现有的足迹，同时允许我们关闭较旧的设施。修订后的计划将减少产能，并应创造运营效率，同时继续支持我们的动物福利目标。
此外，我们认为此计划使我们能够在未来需要时保持敏捷并增加产能。我们还继续整合和改进我们在2024财年上半年引入的北美运输和分销系统。我们在上个季度实现了净DDSA奖项同比增长27%之后，本季度的净DSA奖项同比增长25%。我们在发现业务和安全评估服务中看到了最显著的增长，这些服务在过去两年中得到了扩展和启动，例如生物治疗、医疗器械服务和遗传毒理学。
本季度，发现奖项比去年同期增长了31.3%。对于整个DSA，我们看到了积极的季度净预订与账单比为1.07倍，年初至今的预订与账单比现在为1.03倍。我们对2025财年第三季度的业绩感到满意，我们认为这展示了我们识别机会并实施行动计划以改善收入和利润率的能力。我们对继续展示财务业绩改善的能力保持信心，因为我们为2026和2027财年做准备。同时，我们还专注于客户满意度指标，继续整合我们的服务并提高我们的速度和交付。
我们。继续作为一家公司发展。我们在2018年至2022年收购的14家公司现在已经一起工作了三年或四年。我们已经从少数不同的实体转变为一家完全整合的。非临床药物发现和开发公司。该公司已招募并发展了重要的科学实力。这些变化的一些例子包括更优化的设施足迹，与三年前相比，我们的站点减少了30%，提供了更好的客户体验，并更高效和更具成本效益地运营。虽然我们的站点减少了30%，但我们员工中持证兽医的数量增加了一倍多，显著增加了每个设施的动物福利关键人员。我们整合并改进了我们的系统，现在软件平台减少了34%。这本质上是一个更高效和更具成本效益的领域。此外，我们还投资了改进的平台，这些平台提供了更好的数据，提高了内部和与客户沟通的能力。
在过去四年中，我们在专注于整合服务的同时，还加强了我们的科学团队。例如，我们的董事会认证兽医病理学家以及病理学支持团队的数量增加了一倍多。我们提高了产能，扩展了服务，并增强了科学实力。我们还扩大了销售团队，以帮助扩大销售和客户基础。我相信我们现在才开始看到这些变化的好处。我们继续寻求改进，并相信我们可以随着市场和科学（如NAMs）的演变而保持敏捷和进化。
虽然我们已经实施并继续实施我们认为将解决我们的现金流和业务模式的策略，但我们也认识到改善资产负债表的重要性。我们认识到我们的第一留置权期限。贷款将于2026年11月到期，可转换债务将于2027年10月到期。我们的贷款人和可转换债券持有人对我们来说是非常重要的合作伙伴，在过去三年的一些非常具有挑战性的时期给予了我们非常大的支持，我们期待未来继续与他们合作。虽然我们目前没有提供任何具体指导，但我们正在优先考虑对我们资产负债表和资本结构进行战略审查，并计划聘请第三方协助我们完成这一过程。我们将在适当的时候提供更多信息，在我结束并将电话会议转交给Beth之前。
我们想要承认并注意到，在过去两个季度中看到销售和净奖项的增加是件好事，而且我们看到这些趋势在本季度的第一个月仍在继续。然而，我们是从一年前的一些非常疲软的数字中走出来的，地缘政治和宏观经济条件、风险和不确定性可能会在可预见的未来继续伴随着我们和整个行业。我们持谨慎乐观态度，关键词是谨慎。无论我们面临什么挑战，我们仍然致力于建立一个为客户、员工和股东创造价值的业务，并期待光明的未来。
我们的领导团队不仅具有韧性，而且在我们经历这些变化和挑战时期时变得更加强大。我们希望我们团队中的每个人和。每个曾经是这家公司一部分的人都知道他们有多么受重视，因为这段旅程需要一些牺牲，每个人都曾被要求付出非凡的努力，用他们的信任、时间和才能帮助我们建设这家公司。我现在将把话筒交给Beth，让她提供财务概述。
谢谢Bob，大家下午好。2025财年第三季度，总收入为1.307亿美元，而2024财年第三季度为1.058亿美元。这比去年同期增加了2490万美元，即23.5%，主要是由于我们RMS部门中NHP收入的增加。2025财年第三季度的DSA收入为4820万美元，而第三季度为4420万美元。DSA收入的同比增长主要是由于一般毒理学服务的增加，以及生物治疗服务和医疗器械服务的增加。
本季度DSA的新净奖项总额为5040万美元，比2025财年第二季度增加了13%，比2024财年第三季度增加了25%。我们还看到了7月份的强劲报价和奖项，这是我们2025财年最后一个财季的良好开端。2025财年第三季度的积压转换率为35.5%，高于去年同期的31%。2025财年第三季度的DSA取消和负变更订单比去年同期高出约31%。过去十二个月的第三季度取消比之前的十二个月期间高出约2%。
2025财年第三季度的RMS收入为8250万美元，比2024财年第三季度增加了2100万美元，即34.1%。RMS收入的增加主要是由于销售的NHP数量增加以及NHP的平均销售价格比去年同期更高。2025财年第三季度的整体运营亏损从2024财年第三季度的2080万美元减少了1510万美元，至2025财年第三季度的570万美元，主要是由于之前提到的2490万美元的收入增加和运营费用的减少，主要被收入成本的增加所抵消。
收入成本的增加主要与之前讨论的NHP相关产品和服务的收入增加相关的成本增加有关。2025财年第三季度归属于普通股股东的综合净亏损总额为1760万美元，或每股稀释后亏损0.51美元。相比之下，2024财年第三季度归属于普通股股东的综合净亏损为2610万美元，每股稀释后亏损1美元。2025年第三季度，调整后EBITDA为1160万美元，占总收入的8.9%，而2024年第三季度为10万美元，占总收入的0.1%。
我们DSA部门的非GAAP运营收入在第三季度为720万美元，占总收入的5.5%，而2025财年第二季度为500万美元，占总收入的4%，去年财年第三季度为780万美元，占总收入的7.4%。正如Bob所提到的，我们继续专注于我们的DSA利润率，我们预计在未来几个季度会看到改善，因为我们经历了发现服务收入的增加，并继续填补我们在过去18个月中开发的额外产能和服务。我们相信我们将通过运营杠杆看到利润率的改善。
此外，我们在GSA服务中看到了更加稳定的定价环境。2025财年第三季度DDSA的预订与账单比为1.07比1。我们过去十二个月的预订与账单比为0.97比1。截至2025年6月30日，DSA积压为1.343亿美元，而截至2025年3月31日为1.308亿美元，截至2024年6月30日为1.394亿美元。在我们的RMS部门，2025财年第三季度的非GAAP运营收入为1690万美元，占总收入的12.9%，而2025财年第二季度为1560万美元，占总收入的12.5%，2024财年第三季度为650万美元，占总收入的6.2%。
2025财年第三季度的利息支出从2024财年第三季度的1210万美元增加到1360万美元，主要是由于与2024年9月发行的第二留置权票据相关的快速利息。截至2025年6月30日，我们的资产负债表包括6现金及现金等价物，而截至2024年9月30日为2140万美元。2025财年前九个月的主要现金用途是基于进口时间的NHB库存增加的1920万美元负营运资金和560万美元的综合运营现金使用。
在2025财年第三季度，我们看到了营运资金的显著波动，基于NHP采购的时间和客户支付NHP销售的时间。公司在正常业务过程中根据需要利用并将继续利用其循环信贷额度。截至2025年6月30日，公司可以使用的1500万美元循环信贷额度中没有未偿还余额。最近，公司已要求从其循环信贷额度中提取300万美元。截至2025年6月30日，扣除债务发行成本后的总债务为3.965亿美元，而截至2024年9月30日为3.933亿美元。
这包括截至2025年6月30日的1.148亿美元可转换票据和我们的第二留置权票据2180万美元。截至2025年6月30日的九个月中，运营活动使用的现金为2480万美元，而截至2024年6月30日的九个月中，运营活动使用的现金为440万美元。2025财年第三季度的资本支出为400万美元，约占总收入的3.1%。2024财年第三季度的资本支出为440万美元，占收入的4.2%。我们继续预计2025财年的年度资本支出将低于收入的4%。
我们没有提供2025财年的正式财务指导。虽然我们对最近几个季度取得的进展感到积极，但我们目前没有提供2025财年的正式指导。正如我们之前所说，我们希望在对市场和客户需求有更清晰的了解以及对业务的影响有更清晰的了解后恢复提供指导。一旦有更多关于关税的信息，我们当前的运营计划预测符合我们在2024年9月签订的信贷协议最新修订下的更新契约。有了这个财务概述，我们将把电话会议转交给我们的接线员进行提问。
当然，此时如果您想提问，请按电话键盘上的星号键然后按一。您可以随时通过按星号键然后按二来撤回您的问题。再次提醒，按星号键然后按一来注册提问，我们将接受来自Craig Hallion Capital Group的Matt Hewitt的第一个问题。您的线路已开通。
下午好，祝贺取得的进展。也许首先，听起来您的取消或负变更订单仍然有点高。您是否预计随着我们进入下半年，也许进入2026财年，这一数字会开始下降，或者您如何看待这一指标？
嗯，我无法预测会发生什么，但是的，上个季度这一数字很高。全年来看，它们只上升了2%。但上个季度的取消对我们来说相当大。正如您可能已经想到的。我们的总预订与账单比。非常大。您将这个预订与账单比加上我们增加的销售额，我们增加的销售额百分比，再加上取消，这是一个非常非常强劲的新预订季度。我认为我们只需要为取消率高做好准备。如果它们不高，那很好。但结果意味着我们需要有更高的总预订与账单比并为此做好准备。我认为我们在过去一年中在这方面做得更好。我认为上个季度表明，如果取消在一段时间内成为新常态，那么我们的总预订和对总预订的预期必须上升。
这就是为什么我们增加了销售团队，增加了销售人员。现在我认为我们的组织在应对这一情况方面做得很好。然而，正如我们过去所谈到的，我们有时会收到一两个可能相当大的取消，因为公司的规模。所以上个季度相当重要。这个季度在我看来，现在开始好多了，但我们会等着看情况如何发展。但是的，我认为我们只需要宣布这是一个新常态，并通过销售来应对，我们无法改变它。我们需要为此做好准备。
显然，如果您的销售团队能够超额完成，他们做得非常出色。也许第二个问题是关于您的站点优化的下一步是什么？您显然已经在这方面取得了一些重大进展。我只是好奇，当您展望第四季度，但更重要的是2026财年时，站点优化方面的下一步是什么？
嗯，我希望看到更少，我们一直在努力减少对实体建筑的改变，更多地对我们现有的进行一些微调。所以我们有这三四个设施我们现在正在搬迁，还有一个我们正在显著改进。这将非常重要。我们将继续改进我们在德克萨斯州Alice的设施，因为我们在那里增加了一些服务工作的需求，我们可能会增加这些设施。然后现在我们正在研究如何微调我们现有的设施。
在不移动实体建筑的情况下重新安排一些工作，但重新安排工作。我们如何为客户做得更好，服务客户，我们如何开放额外的产能？所以这是一件事，您知道，当您在进行这些宏观变化时，现在我希望我们真正专注于一些较小的变化，但这些变化非常重要。我们如何从现有设施中获得更多产能？所以在回到实体建筑游戏之前，现在我认为我们没有更多非常旧的设施需要关闭。
这是最后一个大的。但我认为我们可以进行很多调整来改进我们现有的设施。这将是重点。
太好了。谢谢。
我们可以接受来自Jefferies的Dave Windley的下一个问题。您的线路已开通。
嗨。感谢回答我的问题。我想首先，Bob，您能否谈谈您看到的预订组合与您的业务组合的关系。您提到了新服务，增加了几个季度，也许更多季度关于生物治疗和医疗器械的势头是今天的另一个重点。您知道，预订在这些新服务方向上比当前收入更加偏重吗？
是的，我们看到了预订，而且收入还没有赶上我们上个季度记录的一些预订。但在那之前的两个季度，我们已经开始看到显著的增长。您知道，从我们的第一个财季Q1开始，发现业务持续到Q2，然后在Q3真的大幅增长。所以发现业务同比增长31，32%对我们来说非常大。因为发现可能是我们固定成本最高的业务，这对我们创造利润率和创造底线资金的能力有非常重要的影响。
这也是一个我们扩展了一些服务的领域，我们引进了我们非常满意的科学人才，我们开发并实施了，实际上在2023年12月开始在那里建立一个新的销售团队。所以大约18个月了。所以看到他们真正团结起来销售并真正赢得新客户，然后看到现有客户的销售额增加，这是非常非常有益的，我认为他们对所拥有的势头感到非常满意。但这不仅仅是安全评估。我们的安全评估产能一直相当满。
我们可能会从安全评估和定价中看到一些好处，但我们没有太多空间。您知道，我们已经说明了80，85%的很多安全评估产能。所以很多这是在利基和科学领域。
明白了。转向NHP，您的竞争对手和您今天宣布了DOJ调查的结束。显然这是个好消息。把这件事抛在脑后，对您所承担的法律费用进行止血，我想更好地了解您在NHP方面的行动自由。所以您现在可以自由地从柬埔寨进口吗，广义上说？然后第二个问题，您认为这些变化（取决于您对我问题的回答）对市场和市场价格会有什么影响。
谢谢。
首先，DOJ的问题对我们来说，我认为在几个季度前已经解决。美国鱼类和野生动物管理局以及DOJ从未告诉我们不能从柬埔寨进口。事实上，恰恰相反。他们告诉我们我们可以自由地从柬埔寨进口，我们在过去两三个季度一直在这样做。我们没有从柬埔寨进口。但这也不仅取决于我们美国政府，也取决于柬埔寨政府。所以，而且我们，您知道，我们现在有其他好的亚洲供应商。所以我们与柬埔寨以及其他许多国家的人合作，如果我们看到有机会可以安全地以公平的价格进口。
这显然是我们会考虑的事情，但尚未发生。我们没有这样做，我不知道有谁这样做过，但我不知道有谁禁止。在美国禁止进口使用。可能有。柬埔寨也有发言权。所以现在我不认为我们在下一个季度有任何改变的计划。但这些对话和这些现场访问在几个月和几个季度中频繁进行，这总是可能改变的。所以但现在我不，您知道，我认为我们有，我们有。足够的能力来满足需求，我们会保持这个选项开放，希望如此。
所以在价格点上，我的意思是，在NHP相关活动中，cog仍然有点高，但我的意思是您的可能没有变化，但Charles river的情况肯定变了。他们有库存被释放。我认为这些库存可能已经过了有效期，但似乎有更多的库存可用，而不是更少，我想知道这如何影响未来的价格。谢谢。
嗯，我显然不能评论Charles river。至于定价。我们没有看到价格在过去一年中真正变化多少。不幸的是，它已经平静下来。我们没有看到价格，成本或定价在美国变化多少。而且我不，您知道，我们从USDA和其他政府统计数据中跟踪美国的情况。我没有看到美国NHPS的数量大幅增加。所以我认为现在看起来情况相当稳定。除非柬埔寨开放并改变定价，柬埔寨选择如何出口，我不认为我们会在明年看到变化。所以有很多因素。在那里起作用。我不会在这次电话会议上讨论所有这些。但现在我们没有看到价格变化。
好的，谢谢。
在我们下一个问题之前，我们对截至2024年6月30日的九个月的现金使用和运营活动有一个更正。我读作1440万美元，但实际上是440万美元，所以。接线员，请继续。
当然。提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键然后按一，我们可以继续接受来自Lake Street Capital Markets的Frank Tekkonen的问题。您的线路已开通。
很好。感谢回答问题。我希望跟进一些关于发现的评论。显然您，您刚刚提到那是您的，您的最大固定成本业务。我希望您能帮助。也许围绕该业务的增量增长将如何转化为EBITDA提供一些指标。我理解您目前没有提供前瞻性EBITDA评论，但只是想了解随着您看到的一些强劲订单开始转化为收入，该业务中有多少杠杆。
是的。让我回顾一下。我们看到了强劲的增长，但还没有回到两三年前的水平。当我们看到这些领域恶化时，这对我们的利润率和底线产生了相当戏剧性的影响。所以现在我们正在非常快地恢复，我应该说，如果我们能继续这种增长，回到两三年前的水平。但就，您知道，如果您要说安全评估，您有增量底线，它到底线的可变贡献为50到60%。
而在发现业务中，由于固定成本的性质，我们可以看到增量底线高达70到80%。
明白了。这很有帮助。然后我认为我们谈到了您最近开始跟踪的一些指标，关于客户满意度按时交付服务。您能否回顾一下最近季度的一些这些指标，以及它们的重要性以及它们如何转化为这些客户的新业务奖项？
嗯，在投资者日期间，我认为我们提到了其中一些。拥有许多新的和改进的系统的一个巨大优势是我们有更好的指标。所以我认为我们在投资者日时谈到了这一点，当我们刚开始在一起时，我们有14个站点。作为14个独立站点运营。很多时候我们现在有客户使用多个站点，三四个站点，我认为60，70%的客户群可能使用多个站点。所以这是。检查一下。您和Brandon在那里，如果您能帮我检查这个数字，因为我知道我们在投资者日谈到了这一点。对我们来说重要的一件事是，我们如何表现得像一家公司，如果他们使用多个站点，我们如何为他们提供无缝体验，让他们感觉是在与一家公司合作，而不是感觉在与三家公司合作。
然后当我们这样做时，我们如何在内部沟通，然后我们如何确保按时交付？所以首先是系统，我们必须开发系统来能够。跟踪这一点，沟通它，然后能够跟踪它。所以现在当我们三年前增长时，我们可以。增长但我们没有复杂性。在定价系统，管理系统和按时交付方面。现在我们有了这些。所以当我们现在看到增长时，我继续专注于这一点，因为我认为我们三年前犯的一个错误是我们增长非常快，但这并不意味着我们总是满足客户的期望，我们没有像今天这样科学地跟踪这一点的方法。我们也没有像今天这样科学地定价的方法。所以这些是我们今天拥有的更改进的控制措施。因此，我现在可以每天看到我们的按时交付情况，如果我们某件事迟到了，迟到了多少天以及为什么，我们会回去解决根本原因。
所以我不想给出，我认为我们从未给出那些戏剧性的数字，但我们今天比一年前好得多，实际上，我对今天的按时交付感到非常非常自豪。特别是在过去两年中，它显著改善，具体来说，在过去一年中，我们有更好的矩阵来跟踪这一点，一旦我们开始跟踪它，我们可以看到它改善。我认为这也与我们看到现有客户的收入和订单增加有关。所以再次强调，我们的大多数客户是我们的中小型制药公司或生物技术公司，当他们有积极的体验并且可以看到我们可以沟通并按时交付时，这真的改善了我们有重复和稳定客户基础的事实。
但我要说，我们比一年前好得多。我们没有达到100%，但我们正在努力达到100%，我们比以往任何时候都更接近它。
明白了。这很有帮助。然后也许最后一个关于现金的问题。我听到了关于一些NHP库存消耗了本季度现金的评论。我好奇您能否谈谈未来的现金流预期，随着这些NHP可能转化为收入，这对您的现金余额有什么影响。
嗯，我认为我们会做什么。是。如果可能的话，我们可能会保持比过去更高的NHP水平。我们运行得非常紧张，我认为那是，我认为我们的客户希望看到我们有一点更多的库存。所以现在我们携带了一点更多的库存，我认为我们会继续携带更多的库存。我认为在评估我们的资产负债表时，您知道，我们会看如果这是，如果这是我们想要携带库存的新常态，是的，如果我们需要，Frank，我们可以将其中的一部分转换为现金。
但我认为如果我们希望这是新常态，当我们评估如何改善我们的资产负债表时，我们可能需要为此计划并相应地进行计划。所以我现在，您知道，如果。我们需要，如果我们需要。放慢进口速度，放慢我们正在做的事情，我们可以这样做并转换为现金。但是，您知道，我现在正在做的是确保我们有一个更稳定的环境来满足客户的需求。
明白了。很有帮助，感谢回答问题。
这确实结束了问答环节。我想将节目交还给Bob Leisure进行任何闭幕词。
好的，谢谢。正如您所看到的，我们对这些结果和最近的增长感到非常鼓舞。我们在DSA业务中看到的。过去两个季度的报价奖项。随着这一增长的发展，我们需要保持警惕，为客户提供卓越的体验、服务和产品。正如我刚才概述的，我们取得了进展。朝着我们在投资者日概述的财务目标前进。而且我们也在，正如我所说，我们将优先考虑对我们的资本结构进行战略审查，改善我们的资产负债表。正如我过去所说，我们今天是一家比以往任何时候都更好的公司。但我们仍然觉得我们有一个未来进一步改进的计划。所以非常感谢您今天的时间。我们期待稍后与您中的许多人交谈。
感谢您的参与。这确实结束了今天的节目。您可以随时断开连接。