身份不明的发言人
Jason L. Vollmer（首席财务官）
Nicole A. Kivisto（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Ryan Levine（花旗集团全球市场）
Brian Russo（杰富瑞）
大家好，我是Sylvie，本次会议的主持人。欢迎各位参加MDU资源集团2025年第二季度业绩电话会议。请注意所有线路已设为静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进入问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。如需退出提问队列，请按星号键加数字2。网络直播可通过访问www.mdu.com获取，在"投资者"栏目下选择"活动与演示"，点击"2025年第二季度业绩电话会议"。
网络直播结束后，回放将在同一位置提供。现在有请MDU资源集团首席财务官Jason Vollmer发言。谢谢Vollmer先生，您可以开始了。
谢谢主持人，欢迎各位参加我们2025年第二季度业绩电话会议。您可以在我们网站www.mdu.com的"投资者"栏目下找到本次会议的财报新闻稿和补充材料。今天与我一起主持讨论的是MD资源集团总裁兼首席执行官Nicole Kivisto。在本次电话会议中，我们将根据联邦证券法做出某些前瞻性陈述。
有关可能导致我们实际结果与任何前瞻性陈述存在差异的风险和不确定性的更多信息，请参阅我们最近的SEC文件。我将首先提供合并财务结果。
抱歉。我将在稍后的电话会议中提供合并财务结果，但首先请Nicole进行正式发言。Nicole
谢谢Jason。感谢各位今天加入我们，感谢你们对MDU资源的持续关注。今早我们报告了2025年第二季度持续经营业务收入为1410万美元，或每股稀释后收益0.07美元。我们天然气分销部门的不利天气以及全业务运营成本的增加确实影响了我们第二季度的业绩。尽管面临这些挑战，我们今年开局良好。
管道部门持续强劲的客户需求以及公用事业监管计划的进展为我们提供了前进的机会。此外，我们的公用事业零售客户数量与去年同期相比增长了1.4%，这在我们1%至2%的年度目标增长率范围内。
我们管道业务的强劲客户需求，加上公用事业基础设施需求的增长，为我们整个受监管业务模式提供了稳健的投资机会。我为我们的员工感到无比自豪，他们对核心战略的专注持续推动业务发展，带来稳健业绩，并为MDU资源在电力部门提供了引人注目的长期增长前景。
本季度我们在怀俄明州提交了一般费率申请，并计划今年晚些时候在蒙大拿州提交一般费率申请。如上季度所述，我们已向北达科他州公共服务委员会提交了关于拟议收购Badger风电场49%股权的审慎性预先确定申请，这相当于该项目总发电容量250兆瓦中的122.5兆瓦。
委员会已将此听证会安排在9月9日。我们还在继续完善电力服务区域的野火缓解计划，根据最新立法，我们将在今年晚些时候向北达科他州、蒙大拿州和怀俄明州提交这些计划。
在数据中心方面，我们的电力公用事业和管道业务都看到了机会。具体而言，在我们的电力公用事业方面，目前已有580兆瓦的数据中心负荷签订了电力服务协议。其中180兆瓦已投入使用，另有100兆瓦预计将在今年年底前投入使用。还有150兆瓦预计在2026年投入使用，剩余的150兆瓦在2027年。
我们对580兆瓦负荷的当前策略是轻资本商业模式，这不仅有利于我们的收益和回报，也为其他零售客户节省了成本。我们继续就增量数据中心负荷进行额外讨论，如果这些讨论进展到签署协议阶段，我们将考虑投资新建发电和输电资产以满足增加的负荷。
对于我们的天然气业务，本季度我们在爱达荷州提交了一般费率申请，要求生效日期为2026年1月1日。我们还在怀俄明州费率案件中达成了和解协议，新费率于8月1日生效。
在蒙大拿州，我们于4月3日提交了和解协议，目前正等待委员会批准。在委员会最终裁决前，我们目前在蒙大拿州收取临时费率。我们的管道部门正在很好地执行核心战略，并通过战略性扩张和运输及存储服务需求的增加取得了稳健业绩。
我们仍然致力于投资未来的扩建项目以满足客户服务需求，包括工业客户和发电项目的强烈兴趣。我们于5月开始建设Minot扩建项目，该项目将增加约每天700万立方英尺的天然气运输能力，预计将在今年年底前投入使用。
关于我们提议的Bakken东部管道项目，该项目可能从北达科他州西部延伸约350英里至该州东部，外加额外的支线管道。我们继续与所有相关方接触，进一步完善项目范围、时间表和商业条款。该项目将提供急需的外输能力以满足该地区预测的天然气产量增长，并为工业发电和地方分销公司提供天然气运输服务。
该项目目前不在我们五年资本预测中，如果我们决定推进，将是增量项目。我们Baker存储场增强和运输扩建项目的具有约束力的公开征集于5月结束。我们正在审查结果，根据初步反馈，正在评估一个更小的项目以符合公开征集获得的客户兴趣。
除了这些具体项目外，团队还在继续推进几个处于不同发展阶段的其他增长项目。考虑到我们在第二季度经历的天气和运营费用影响，我们认为在年中时，我们将每股收益指引范围从之前的0.88美元至0.98美元缩小至0.88美元至0.95美元。
我们对执行长期增长战略的能力仍然充满信心，并相信我们的运营重点和财务纪律将继续为我们提供良好定位，以提供安全可靠的能源、客户价值和强劲的股东回报。展望未来，我们专注于强调客户和社区、卓越运营、回报导向、员工驱动的核心战略。
我们相信我们为未来增长做好了充分准备，预计未来五年资本投资31亿美元，公用事业费率基础复合年增长7%至8%，客户年增长1%至2%。我们还预计长期每股收益增长率为6%至8%，同时目标年度股息支付率为60%至70%。
一如既往，MD资源致力于诚信经营并注重安全。我们仍然专注于作为领先能源供应商和首选雇主提供价值。现在我将电话交还给Jason进行财务更新。Jason
谢谢Nicole。今早我们公布了第二季度收益为1370万美元或每股0.07美元，而2024年第二季度收益为6040万美元或每股0.30美元。持续经营业务收入（不包括Everest的影响，该公司于2024年10月成为独立上市公司）第二季度为1410万美元或每股0.07美元，而2024年为2020万美元或每股0.10美元。
转向我们的各个业务，我们的电力公用事业报告第二季度收益为1040万美元，而2024年同期为1550万美元。与工资相关的较高成本以及我们Coyote发电站计划停运相关的成本推动了本季度运营和维护费用的增加。这些部分被数据中心负荷和费率减免带来的商业销售量增加所抵消。
在南达科他州，我们的天然气公用事业报告第二季度季节性亏损740万美元，而2024年亏损500万美元。运营维护费用增加，主要是由于与工资相关的较高成本以及爱达荷州因天气较暖导致的较低销售量，推动了本季度亏损增加。部分抵消亏损的是由于费率减免和较高运输收入带来的较高零售销售收入。
管道业务公布第二季度收益为1540万美元，而去年同期创纪录的第二季度收益为1730万美元。在2024年第二季度，管道从客户和解中获得税后150万美元的收益，从2024年总收益中扣除。我们认为第二季度管道部门表现非常稳健。较高的运营和维护费用进一步推动了收益下降。部分抵消下降的是由于Wafton扩建项目和客户对短期天然气运输合同需求带来的较高运输收入。
最后，MD资源继续保持强劲的资产负债表和充足的营运资金获取渠道，以在整个旺季为我们的运营提供资金。虽然根据我们当前的资本计划，我们在2025年没有股权需求，但我们未来五年31亿美元的资本投资计划将需要一些股权资本市场的准入。
如上季度所述，我们计划在不久的将来重新建立ATM计划以满足这些需求。我们将在今年晚些时候更新我们的前瞻性资本投资计划，并在那时提供有关未来股权需求规模和时间的进一步指引。这总结了第二季度的财务亮点。我们感谢您对MDE资源的关注和承诺，现在请开放线路进行提问。
接线员。
谢谢您，先生。此时我想提醒大家，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。如果您想撤回问题，请按星号键加数字2。如果您使用扬声器，请在输入请求前拿起听筒。我们将暂停片刻以整理问答名单。谢谢。第一个问题来自花旗的Ryan Levine。请提问。Ryan。
大家好。
你好Ryan。
存储项目规模缩小对Bakken东部管道的潜在规模有何影响？能否详细说明存储设施规模调整的影响？
好的，感谢跟进这个问题，Ryan。本质上，正如我们提供的关于Baker存储增强和运输项目的更新，我认为这是一个数据点。但就Bakken东部而言，我们将稍微讨论一下并提供更多关于该项目进展的细节。但我不会说Baker存储增强在公开征集中的情况对Bakken东部有影响。事实上，如果我们继续推进Bakken东部项目，可能会有增量增强机会来扩展未来的存储机会。
所以本质上这两个项目目前确实是分开的。但如果我们有足够的客户承诺来推进Bakken东部，这可能为未来扩展我们的存储资产提供增量机会。退一步说，当我考虑Bakken东部以及我们的存储资产时，我确实喜欢我们的战略定位。
我之前谈过Bakken，但我们认为北达科他州的Bakken地区随着产量增长和低气价提供了许多机会。因此，考虑到WBI在该地区的战略位置，这确实为我们提供了战略优势，无论是关于Bakken东部管道还是未来潜在的存储机会。
很好。然后一个不相关的问题。关于修订后的每股收益指引范围，考虑到修订的驱动因素，这对你们的长期每股收益展望有何影响？这是否表明你们正在向范围的某一端移动？能否分享一些细节？
好的，谢谢Ryan。我是Jason。我可以回答这个问题。是的，我们确实修订了我们的范围，我认为实际上看看我们在年中时的位置，我们受到了一些影响，正如我们在新闻稿中指出的，特别是第二季度爱达荷州的天气影响。比正常温暖的温度导致了一些销量影响，但也导致了一些比我们最初预期的更高的运营费用。
当我们看运营费用部分时，当然，当我们展望指引时，我们如何考虑我们将如何结束这一年？运营费用中有什么？有几项，当然有些项目是，我们可以说是转嫁性质的。例如，与受监管方面的保护计划相关的一些较高费用，我们会在收入中收回。所以这表现为较大的费用。
与Everest的过渡服务协议相关的项目，我们正在向他们收费，再次通过提供服务，这表现为费用但也体现在收入中。所以这些项目在我们看来确实是转嫁性质的。然而，我们确实看到了季度环比的情况，而且我们确实计划了Coyote站的停运。
但我们看到，我认为只是各种项目的一般通胀成本上升，如保险成本上升，我们谈到的与工资相关的成本，我们在那里看到了一些增加，我认为随着我们度过今年剩余时间，根据我们的前瞻性看法，我们不认为这些会像你今天看到的运行率那样有影响，当然也不认为这对我们来说是长期趋势。但我们确实需要退一步看看我们在年中时的位置。
而我们当前的指引范围会告诉我们，你知道，基于此我们不太可能达到该范围的高端。所以我们感到放心将高端回调，并认为我们现在设定的范围对今年剩余时间是非常合理的。
很好。谢谢回答我的问题。
谢谢。
再次提醒大家，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。如果您想撤回问题，请按星号键加数字2。如果您使用扬声器，请在输入请求前拿起听筒。下一个问题来自杰富瑞的Julien Dumoulin Smith。请提问。Julien。
是的，嗨，我是代替Julian的Brian Russo。下午好。
下午好，Brian。
嗨，继续跟进Bakken东部项目，我想北达科他州工业委员会的下一次会议是在8月21日。也许我们可以期待什么？关于他们决定或建议，我认为是关于未来10年的一些外输能力。这会改变WBI能源的开发计划吗？
是的。首先让我谈谈下次会议的时间。你说得对。关于北达科他州工业委员会下次会议的时间。看起来他们倾向于可能在这次会议上做出决定。然而，我们不是100%确定。但在公开形式中，有迹象表明他们将尝试在8月会议前得出结论。所以关于这是否会发生还有待观察。当然，正如你所评论的，州政府的支持将增强该项目，并提供我们认为的桥梁。
因为当我们与客户进行这些承诺对话时，需求有不同程度。所以时间是一个考虑因素，你知道，显然不是所有客户都有相同的时间考虑。因此，当我们考虑州政府对该项目的兴趣以及它将为北达科他州带来什么时，当然他们有兴趣，对吧。我们已经谈到了Bakken地区产量的增加。气油比持续上升。他们希望Bakken地区有外输能力。
所以他们非常关注，州政府非常关注完成一个项目，就WBI和我们的具体项目而言。我们确实认为州政府的决定确实有助于为我们的客户提供一些确定性。但话虽如此，这并不是我们唯一关注的事情。当然，我们非常关注我们能获得什么样的客户承诺以及如何继续与客户对话。随着对话的进展，我们希望能转化为具有约束力的公开征集。所以我们的下一步将是具有约束力的公开征集。
所有这些对话将继续进行。我们希望在未来6个多月内，只是给你一些时间表，关于我们推进Bakken东部下一步行动的时间表。
好的，很好。然后继续跟进指引范围高端修订。有没有办法量化这些不同的驱动因素？你知道，有些似乎是一次性的，而其他可能是持续的天气一次性的。我认为计划停运也可能是一次性的，而，你知道，与Eversys交易相关的分离成本可能是持续的。
是的，不，谢谢，Brian。很高兴尝试在我们能做到的地方进行量化。是的，计划停运，我的意思是，我们计划了这一点，这已经是我们原始指引范围的一部分。这确实与我们预期的非常接近。所以不期望在这方面有太大差异。天气，当然，这是，你知道，更难计划的项目之一。所以我们在第二季度看到的是较暖的天气，特别是影响了天然气业务的销量。现在，幸运的是，我们在大多数州都有一些非常好的机制，我们在许多州都有天气正常化。
我们在爱达荷州或蒙大拿州没有天气正常化或解耦。所以我们确实在那里看到了一些影响。广泛地说量化这一点。我认为如果你看我们的SEC文件，我们谈到了大约100万美元的影响，仅与本季度的天气有关。我们看到的其他项目，如工资和各种类似的项目，其中一些可能会有所不同，取决于你的资本项目时间安排。我们是否将劳动力资本化？有各种项目可能影响这一点。
当然，我们一路上看到了员工的增加，这不会增加工资，直到你提交新的费率案件并真正获得一些增加的服务成本回收。但总体而言，再次如我们之前所述，从运行率的角度来看，你在上半年看到的，在年度同比比较基础上，我们不认为这与我们在今年剩余时间看到的情况类似。这个数字会有所下降，但当然对我们上半年和第二季度确实有影响。
好的，很好。然后最后你提到，你提到你们正在积极与更多数据中心讨论。只是好奇，你知道，什么时候这种轻资本战略在ESAs中结束，对吧？你认为这些，这些过剩能力的口袋何时可以吸收，可以吸收，你知道的，任何增量负荷，然后MDU需要建设发电基础设施来满足这种增量需求。你认为有多少兆瓦可以被吸收？我想。
是的。所以我们过去在这个特定话题上分享的是，我们确实相信我们有额外的能力而不需要新建基础设施。然而，这样说可能达不到目前在Ellendale开发的530兆瓦的水平。所以在我们系统的某些部分，我们可以采取类似的轻资本策略，我们继续与潜在客户进行对话。话虽如此，我认为，你知道，我在早先的讲话中分享的是，我们愿意探索其他机会，可能投资于输电或发电以满足超出我们之前谈论的能力所能服务的增量负荷。
所以对话继续是流动的。我们的做法是，我们确实在有电力服务协议时向前推进，所以我们当然会在发生时让市场知晓。但我们确实想提供一个数据点，即关于数据中心客户的对话在各个足迹范围内继续，无论是增量发电或输电投资机会，还是我们有能力继续采取轻资本方法的领域。
好的，很好。非常感谢。
谢谢。
这是最后一次提问提醒。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。网络直播可通过访问www.mdu.com获取，在"投资者"栏目下选择"活动与演示"，点击"2025年第二季度业绩电话会议"。网络直播结束后，回放将在同一位置提供。此时没有更多问题。我想将会议交还给管理层进行闭幕发言。
好的，再次感谢大家今天加入我们。我们感谢你们对MDU资源的兴趣和支持，并期待全年与你们保持联系。就此，我将电话交还给你。接线员
谢谢。女士们先生们，今天的MDU资源集团电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。