身份不明的发言人
John Di Domenico（投资者关系副总裁）
Felix Lin（首席执行官、总裁）
Cindy Yao（首席财务官）
身份不明的参会者
Bill Kirk（Roth资本合伙人）
Daniel Harriman（Sidoti）
Todd Brooks（Benchmark）
女士们、先生们，欢迎参加HF食品集团2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行简短的问答环节。如需会议期间操作员协助，请按电话键盘上的星号和零。提醒您本次会议正在录音。现在有请主持人John D. Domenico，投资者关系副总裁发言。
大家好。欢迎参加HF食品集团2025年第二季度财报电话会议。今天与我一同参会的有公司总裁兼首席执行官Felix Lin，以及首席财务官Cindy Yao。在开始前，我提醒大家今天的讨论包含基于管理层当前对未来事件的信念和预期的前瞻性声明，这些声明受多种已知和未知风险及不确定性的影响。如您参考HF食品的财报及公司最近的SEC文件，将看到可能导致公司实际结果与这些前瞻性声明表达或暗示的内容存在重大差异的因素讨论。
公司没有义务在未来更新或修订这些前瞻性声明。在本次发言中，公司将多次提及非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA。我们认为这些指标为投资者提供了业务潜在增长趋势的有用视角，并已在财报中包含了非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的完整调节表。现在我将电话转交给Felix。
大家好。欢迎参加HF食品2025年第二季度财报电话会议。我将提供业务更新，Cindy将介绍我们第二季度的财务结果。然后我们将开放问答环节。我很高兴地宣布，我们在2025年第二季度继续保持势头，并报告了有史以来最高的净收入和毛利润。在HF，净收入同比增长4.1%至3.149亿美元，毛利润增长5.1%至5510万美元。同样值得注意的是，调整后的EBITDA同比增长31.1%至1380万美元。
我们的结果反映了即使在以关税、持续的通胀压力和消费者支出行为变化为特征的动态和不确定的宏观环境下，我们继续严格执行战略举措。这些结果证明了我们业务模式的韧性和运营重点的强度。尽管当前商业环境包括关税影响和移民问题带来的持续经济阻力，我们的表现依然令人印象深刻。
为应对不断变化的关税环境，我们一直在积极多元化供应商基础并探索替代采购策略，以确保供应链的连续性和成本效益。我们的战略库存管理和主动提价使我们能够有效应对变化的环境，实现稳健的净收入增长和显著的调整后EBITDA增长。
我们对第二季度的强劲表现和与整个行业经历一致打下的坚实基础感到鼓舞。我们看到在第二季度末和第三季度初，随着消费者在经济不确定性中减少支出，退出速度和客流量有所下降。与第二季度相比，第三季度也将有自然的季节性回落。尽管如此，我们对长期增长战略仍然充满信心。因此我们致力于资本投资和扩大产能。我们的目标是在今年剩余时间继续保持这一势头。
正如我们上次电话会议讨论的，我们的数字化转型计划在5月1日达到了一个重要里程碑，成功在整个网络部署了新的现代化ERP应用。我们所有地点现在都在一个统一的ERP平台上运营，这将帮助我们实现运营效率、可见性和控制的突破性水平，随着时间的推移释放我们集中采购能力的全部潜力。我很高兴地报告ERP系统按计划运行且没有问题。该计划的下一阶段重点是随着运营统一在一个系统上，合理化我们的销售团队。
我们现在计划重组销售运营，这将随着时间的推移降低成本并进一步加强我们的竞争地位。我们的战略设施增强计划在多个地区继续推进。我们即将完成夏洛特配送中心的翻新，并在亚特兰大的先进设施项目上稳步推进，我们预计这将通过扩大的交叉销售能力创造有意义的有机增长机会。亚特兰大的冷藏能力扩建将使我们在该地区的产能翻倍，并使我们能够显著增加对东海岸现有客户群的冷冻海鲜销售，大幅扩大我们在东南部的存在。
这些令人兴奋的基础设施投资反映了我们持续优化分销网络和为可持续增长打造更强基础的承诺。并购仍然是我们增长战略的核心支柱。HF食品是美国亚洲特色市场中唯一规模化的食品服务提供商，我们相信我们是该领域的战略收购选择。我们专注于在高潜力市场扩大地理覆盖范围，获取运营协同效应，扩大客户群并增强产品和服务能力。我们对2025年及以后的并购机会保持纪律性但乐观态度。
我们正在积极评估机会，我们成功驾驭复杂环境的能力使我们独特地能够识别和执行有利的补强收购，这些收购将受益于我们的运营专业知识和规模。现在交给Cindy。
谢谢，Felix。我现在将回顾截至2025年6月30日的第二季度与2024年同期的业绩。第二季度净收入增长4.1%至3.149亿美元，上年同期为3.023亿美元。增长主要归因于肉类、家禽和海鲜类别的销量增加和价格改善。本季度毛利润增长5.1%至5510万美元，上年同期为5250万美元。毛利率上升13个基点至17.5%。增长主要归因于本季度销量增加和价格改善。
分销、销售和管理费用因销量增长增加120万美元至5100万美元。截至2025年6月30日的三个月，DSA费用占净收入的百分比从上年同期的16.5%降至16.2%，主要由于净收入增加和专业费用降低，部分被增加的工资、租金和其他费用抵消。2025年第二季度运营收入为410万美元，同比增长56.9%。收入增长由净收入和毛利润增加驱动，部分被分销、销售和管理费用增加抵消。
调整后的EBITDA增长31.1%至1380万美元，上年同期为1060万美元。2025年第二季度总利息支出小幅下降至280万美元，上年同期为310万美元。净收入增长117%至50万美元，相比2024年第二季度。净收入增长主要由净收入增加和某些管理驱动。GAAP稀释每股收益增至0.02，上年同期为0.0。非GAAP稀释每股收益增至0.12，上年同期为0.04。
创纪录的净收入和毛利润结果证明了我们战略举措和运营纪律的有效性。这些结果为我们在2025年剩余时间继续执行增长战略奠定了坚实基础。我现在将电话交还给Felix作结束语。
当我们展望2025年剩余时间及以后，我想强调我们对执行全面转型计划的承诺，这些计划正在重塑HF食品。2025年是HF的战略投资年，我们在设施、数字基础设施和运营方面的投资将为下一阶段增长奠定坚实基础。虽然短期不确定性持续存在，我们仍专注于长期战略目标。我们在数字化转型和基础设施方面的投资旨在通过交叉销售机会推动有机增长，同时使我们能够通过目标并购计划补充这一扩张。
我们的关键竞争优势源于对正宗亚洲美食日益增长的需求和我们作为领先的全国性亚洲特色分销商的无可匹敌地位。我们正在有条不紊地建立充分利用这些战略优势所需的基础设施、系统和能力。随着我们前进，我们将继续识别和实施额外的效率措施，同时保持对卓越服务和可持续增长的承诺。感谢您在我们执行战略转型过程中持续的支持。我们期待在下一次电话会议中与您分享进展。现在我将电话交给接线员进行现场问答。
谢谢。女士们、先生们，我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可按星号和二从队列中移除问题。使用扬声器设备的参与者可能需要在按星号键前拿起听筒。女士们、先生们，我们将在等待提问时稍等片刻。第一个问题来自Roth资本合伙人的Bill Kirk。
请继续。
嘿，大家下午好。Felix，你稍微谈到了第二季度末和第三季度初较低的退出速度和客流量。这些听起来像是全行业的评论。也许你能给我们一些关于你认为亚洲特色作为子细分市场在这种更艰难背景下表现如何的感觉？更具体地说，你认为在当今环境下你的市场份额表现如何？
嘿Bill，感谢提问。是的，我认为我们行业的一个独特方面，我在财报中也提到过，是我们看到了一些客流量下降，特别是在第二季度末和第三季度初。这可能与我们一些有大量农业存在的特定市场有关。如果你看我们的业务组合，99%的客户都是独立经营的餐厅，有外卖、堂食和自助式餐厅的健康组合。
所以在一些我们看到客流量可能受到最近移民政策变化影响的市场上，我们特别看到了一些自助餐厅客流量下降。所以这特别影响了使用大量海鲜、冷冻海鲜类产品的自助餐厅。所以我认为从流量角度来看，这可能有更大的影响，相对于更广泛行业最近可能看到的任何与胡萝卜相关的影响。这说得通吗？
Bill，这回答了你的问题吗？
是的，谢谢。我本来想跟进一下。你知道，你有一些战略投资项目你正在瞄准增长，包括可能的并购。你如何优先考虑这些项目，也许哪些可以通过现金生成资助，哪些需要为项目筹集外部资本？
是的，看，我们有一个并行战略在进行，对吧？从有机增长的角度来看，所有投入的投资都是关于解决我们的产能限制。所以在夏洛特的投资，在亚特兰大的投资，然后其他地区，因为我们看到有巨大的交叉销售机会。这与我们目前服务的现有账户有关，但我们的客户由于一些产能限制无法获得我们的全部产品组合。所以我们认为未来三到五年有重大机会，可能在2亿到3亿美元的有机增长机会。
从并购的角度来看，我们真正优先考虑的是寻求退出的第一代运营商。他们是更小的企业，可能是在我们已经有很大存在的市场。所以补强并购，非常小的整合努力，可以从钱包份额扩张的角度帮助我们，并增加我们正在进行的利润率扩张计划。所以我认为这两者都需要大量资本。我认为我们能够通过自己的现金流资助大部分。
但当我们看更大的并购目标时，我认为这是我们不得不考虑不同资本结构并可能更积极的地方。所以我们正在从资本角度考虑各种替代方案。
谢谢。下一个问题来自Sidoti公司的Daniel Harriman。请继续。
嘿，下午好，Felix和Cindy。祝贺这个季度。考虑到背景更加令人印象深刻。我今天下午只有两个问题。首先，理解你们不提供全年指导，展望2025年进入26年，你能帮助我们思考你对25年的增长预期，考虑到你之前关于客流量的说法。同样，当你考虑有机增长和我们思考公司的长期潜力时，你认为未来三到五年对你们来说一个好的有机增长率是多少，也许与你的并购战略做一点比较。
嗨Daniel。是的，感谢提问。如果你看2025年，我认为我们是从2024年第四季度的创纪录季度走来的，我们也将势头延续到第一季度，现在进入第二季度，尽管如你所说，从宏观角度来看有一些不确定性和噪音，无论是关税影响还是较低的客流量。所以再次，我认为第一季度，大约是1%的顶线收入增长，然后第二季度略高于4%。所以我们确实预计全年我们可能仍将趋向于较低的单数增长，可能在2%，2.5%与行业平均水平一致，对于2025年全年。
但再次，当我们看2025年下半年时，我认为会有更多的不确定性。每个人都在从更广泛的行业角度谈论这一点，整体消费者支出有所回落。但如我之前提到的，我们不让任何潜在的短期噪音阻止我们执行长期战略计划，即投资于我们的业务增长产能，然后随着时间的推移我们可以从交叉销售的角度推动。我知道早些时候，我认为未来三到五年，特别是在我们现有账户内，只要投资到位并有足够的产能，对我们来说可能有2亿到3亿美元的有机增长机会。
然后如果我们再加上并购机会，你知道，对HF来说未来看起来真的非常非常好。
这真的很有帮助。非常感谢，再次祝贺。
谢谢。
谢谢。女士们、先生们，提醒所有参与者，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一。下一个问题来自Benchmark公司的Todd Brooks。请继续。
嘿，感谢回答我的问题，并祝贺创纪录的季度。
谢谢，Tom。
我想先问一下。Felix，你在讨论中几次提到关税。我知道这是一个非常多变的情况。你对必须转嫁给客户的关税影响是否有更好的了解？所以试图结合他们可能面临的成本压力和客流量轻微下降，特别是对那些自助餐厅客户，以了解基础可能面临的压力。
是的，我们在第二季度看到的，真的是一种初步反应。我们的很多客户都在看。我想，我之前谈过，我们在与供应商和客户进行对话，教育他们市场情况方面做得很好。作为一项业务，我们拥有的一个优势，当然也是我们与更广泛行业的不同之处，是我们与供应商没有大量承诺。
所以一切都是从现货市场角度进行的。所以我们买卖产品都是现货。所以我们投入大量资源确保我们有正确的库存水平和正确的库存类型，因为我们知道，考虑到本届政府的某种预览，关税政策将会改变。所以在第二季度，我们看到很多战略定价已经传导，这在量方面显著提升并增加了业绩。当我们稍微展望未来时，我认为这是你将看到一些关税影响开始显现的地方。
但作为一项业务，我们并不太担心关税，因为再次，考虑到我们所在的特色业务，我们看的一些产品，没有很多替代品。但客流量可能是对我们业务影响最大的，因为如果人们不去餐厅外出就餐花钱，那么无论成本如何，这都将对业务量产生更大影响。所以我们看到一些，再次，在第二季度末和第三季度初，也许随着我们进入第三季度的剩余部分，情况会有所变化。
仍然有一些不确定性。如果你看我们做的冷冻海鲜业务量，仍然有关于印度关税将是多少的问号。我们从印度购买相当多的冷冻海鲜，特别是虾。所以目前设定为25%，可能升至50%，但这可能会改变。所以我们仍在密切关注这一情况。但再次，我们在管理库存方面做得相当好。我认为在第二季度末，我们的库存水平可能是很长很长时间以来的最高水平，这都是由于战略规划考虑到下半年可能发生的情况。
太好了。你谈到了些战略定价行动。你能分解4%的收入增长，价格和量增长吗？
你知道，我们刚刚实施了一个全新的系统。ERP在5月1日完成全面部署。所以需要一些时间，至少一年左右来消化每个人都在同一个平台上。但我要说大部分增长可能是由于更好的定价，这也推动了一些量增长。因为自然如果人们担心关税影响，可能会有相当多的提前购买。但再次，我们不是在谈论会季度间显著变化的量，因为大多数我们的餐厅客户有非常有限的实际空间。
所以最多可能是一两周的提前购买。但再次，我认为很大一部分这与定价本身有关。
好的，很好。最后一个问题，如果可以的话，你谈到了ERP实施。祝贺把它抛在脑后。显然想知道实施和效率之间的滞后是什么，当你开始考虑26年的利润率规划时。我知道你谈到了第一步可能是些销售团队整合，但现在开始提取效率的路径是什么？你是否量化了ERP对26年的利润率好处？谢谢，Felix。
是的。你知道，如果我们看过去12、18个月左右发生的事情。我谈到我们在冷冻海鲜类别上花了很多时间，当然今年我们正在扩展到其他主要的大宗类别，如糖、大米，也许其他特色产品。所以我确实认为那里有一些机会，但真的很难准确衡量从百分比角度来看，对我们来说利润率扩张机会将是什么，因为再次，我们业务的独特性是我们以现货市场买卖一切，相对于一些更大的广泛线供应商，他们有大量合同。
无论是与供应商还是连锁客户，事情要一致和稳定得多。所以我认为通过我们过去六七个季度的结果，我们关注的一个关键指标是毛利润美元本身的扩张，我认为我们已经看到了相当好的改善。但总体而言，我认为我们想要做的一个重点是再次，无论是交叉销售，扩大有机销售机会，还是并购，是达到我们可以实现5%的EBITDA利润率。这是我们未来三到五年的最终目标。
完美。感谢详细说明。
谢谢女士们、先生们。由于没有更多问题，我现在想把会议交给Felix Lin作结束语。
感谢大家今天加入我们。我们显然对我们最新的季度业绩非常满意，因为我们继续建立积极的势头。我们绝对专注于执行我们的长期战略计划，并随着时间的推移继续为股东创造价值。如果您有任何后续问题，请随时联系我们的投资者关系团队。非常感谢您今天的时间。我们期待在下一次季度电话会议中再次与大家交谈。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。