身份不明的发言人
Amit Banati（首席财务官）
Kirk L. Perry（临时CEO兼董事）
Sofya Tsinis（投资者关系主管）
身份不明的参会者
Andrea Faria Teixeira（摩根大通）
Bonnie Lee Herzog（高盛集团）
Filippo Falorni（花旗集团）
Javier T. Escalante Manzo（Evercore Inc）
Lauren Rae Lieberman（巴克莱银行）
Peter K. Grom（瑞银投资银行）
Stephen Robert R. Powers（德意志银行）
大家好，欢迎参加Kenvue 2025年第二季度财报电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号1。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴向大家介绍主持人，Kenvue投资者关系主管Sophia Tasinis。
大家早上好，欢迎参加Kenvue 2025年第二季度财报电话会议。我要特别欢迎临时首席执行官Kirk Perry和首席财务官Ahmed Binotti，这是他们今天第一次参加我们的财报电话会议。在我们开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议包括前瞻性声明，涉及我们的运营和财务表现、市场机会和增长等方面。这些声明代表了我们当前对未来事件的信念、预期或假设，并受到各种风险、不确定性和变化的影响，这些因素难以预测，可能导致我们的实际结果与预期有重大差异。
有关这些风险和不确定性的信息，请参阅我们网站上发布的与本次电话会议相关的财报材料以及我们提交给SEC的文件。在本次电话会议中，我们将引用某些非GAAP财务信息。这些非GAAP财务信息的呈现并非旨在孤立地考虑或作为根据美国GAAP呈现的财务信息的替代。这些非GAAP财务指标应与最直接可比的美国GAAP财务指标一起查看，并且不应被视为替代或优于这些最直接可比的美国GAAP财务指标。
最直接可比的美国GAAP财务指标以及我们的非GAAP项目与其各自最近的美国GAAP指标的调节可以在今天早上的财报新闻稿和我们Kenvue网站投资者关系页面的演示中找到，网址是investors.kenvue.com。说完这些，我将把话筒交给Kirk。
谢谢Sophia，大家早上好。感谢大家今天加入我们。我很荣幸作为临时CEO第一次与大家交流。自去年年底以来，我一直有幸在Kenvue董事会任职。承担这个新角色是一种荣幸，因为这对公司来说是一个非常重要的时刻。我们整个董事会正在紧急行动，进行领导层变更，努力加速增长轨迹，并推进我们对战略替代方案的全面审查。我清楚地看到了我可以立即介入并产生影响的机会。
凭借我在全球CPG、技术和数据分析行业超过30年的经验，我致力于利用我的知识和专长迅速产生影响，帮助Kenvue实现其巨大潜力。在宝洁公司的23年里，我曾与Kenvue的许多标志性品牌竞争，我在我们的品类中拥有深厚的消费者、客户和运营经验。在这段时间里，我在韩国和日本工作了六年，获得了在多样化和动态市场中取胜的重要见解。在美国之外，我还负责运营宝洁的美国业务组，监督所有北美营销和美国运营团队，深入整合到我们的客户团队中，与最大的零售合作伙伴一起成长和取胜。
我在Circana和Google的经历让我对全球消费者市场有了技术优先的理解。作为Circana的CEO，这是一家为消费者、零售和媒体行业提供全球技术和数据分析的公司，我带领团队帮助全球客户成功应对数据和AI革命。在Google，我担任全球客户代理解决方案总裁，我们帮助世界上最大的广告主和代理公司在数字优先的世界中取胜。我在这些公司的经历塑造了我对现代消费品品牌成功要素的看法，这些要素在数据驱动、数字化的世界中发生了巨大而迅速的变化，CPG公司需要拥抱这些变化才能与消费者和客户一起取胜。
要取胜，我们不仅需要采用正确的工具，还需要在所有工作中采用正确的心态。我对Kenvue能够扭转局面的信心来自于我在职业生涯中多次参与类似的情况。可能最大、最戏剧性的一次是在宝洁扭转婴儿护理业务的局面。在我领导东北亚和北美业务的两年时间里，我们通过专注于基本要素，出色地执行并扭转了一个多年来市场份额一直在下降的大业务的局面。
自Kenvue作为独立公司成立以来，业务已经取得了重要进展，Kenvue员工努力过渡流程和系统，并与强生分离，以创建一个更强大、量身定制的业务基础，并在此过程中开始实现效率和成本节约。当然，随着分离工作已经完成，我们必须找到更聪明、更敏捷的工作方式，通过简化工作流程和加快决策速度。重点是改善我们的执行和财务表现，以提供可靠和一致的结果。我坚信，承诺必须兑现。
为此，我现在转向我们今天想让大家记住的一些关键点。Kenvue董事会已经采取了一系列果断行动，以使公司能够释放股东价值并充分发挥其潜力。董事会要求我在Amit Bonatti加入公司后担任临时CEO角色。Amit今天第一次参加我们的财报电话会议，他已经在这个职位上工作了三个月，与董事会和公司沟通。我们非常高兴能有像Amit这样具备相关技能和经验的人担任这一关键角色。
除了这些领导层变更外，董事会此前还启动了对战略替代方案的全面审查，我们现在成立了一个战略审查委员会，我是其中的一员，负责监督这一持续的过程。我们正在考虑广泛的潜在替代方案，包括优化公司的品牌组合。Amit和我正在与董事会的其他成员密切合作推进这一过程。我们正在严谨而紧急地行动，为股东提供最佳结果，并将在审查过程中向大家更新。我还想明确的是，虽然董事会的工作在进行中，但我们并没有停滞不前，我们正在积极而敏锐地专注于改善我们的运营和财务表现。
Kenvue拥有一个标志性的品牌组合，潜力巨大。没有表现的潜力毫无意义。我们需要让这些品牌以可持续的方式更快地发挥其全部潜力。我们将以极快的速度让业务朝着正确的方向发展。在我担任临时CEO的三周时间里，我一直在深入研究业务，以确定我们做得好的地方以及我们需要改变的地方，以便与消费者和客户一起取胜，并以更大的影响力和敏捷性运营。虽然我还在早期阶段，正在对整个组织进行深入分析，但我想分享一些初步观察，这些观察已经影响了我们的当务之急。
整个组织存在大量的复杂性，无论是SKU、品牌还是国家。我们不能对所有人都有求必应，我们需要在选择在哪里竞争和如何取胜方面更加有选择性，甚至在创新方面也是如此。通过专注于更少、更大、更好的想法，我们可以更高效地执行。话虽如此，我确实想承认，在今年下半年，我们拥有多年来最强大的创新渠道。其次，我们应该用我们的品牌赢得市场份额，句号。为了实现这一点，我们需要转向以消费者为中心的心态。
消费者应该始终是我们所做一切的中心。当你做到这一点时，它会体现在各个方面。从标志性的品牌营销活动到推动品类增长的突破性创新，再到组织你在系统、流程和结构上所做的一切，以消费者为老板。作为一个组织，我们需要重新关注家庭渗透率，这是推动市场份额的关键。深入的消费者理解创造了令人难以置信的消费者洞察，这些洞察提供了我们可以利用的差异点，以推动大创意和改变游戏规则的创新。我们在这方面做得还不够好。当你深入理解消费者时，你建立的洞察力就是你做一切事情的基础。
它会导致产生共鸣的品牌建设，让你的品牌从消费者喜欢变为需要。然后你从这些洞察中构建创新，通过营销来取悦和强化它。最后但同样重要的是，完美的市场执行对我们的成功绝对至关重要，无论是品类管理、收入增长管理、完美店铺还是我们在线上的表现。特别是在电子商务方面。出色的执行是必须的，不是可选的。这是我们没有做到但绝对需要在任何地方都做好的事情。重要的是，这些都不是不可克服的挑战。
我们的领导团队成员和我以前已经运行过这个剧本，我有信心我们可以再次做到。好消息是，在过去的几周里，我也看到了一个想要取胜的组织。他们希望我们重新关注基本要素并做出大胆的选择。通过专注于以下四个当务之急，我相信我们可以更快地实现目标。我们的第一个优先事项是加强领导力和能力。我们很高兴Andy Dasgupta，一位拥有近30年全球消费品行业经验的资深人士，于7月担任我们亚太区的领导。
凭借在健康、营养和食品饮料行业的广泛领导经验，Andy曾在欧洲、美国和亚太地区担任高级区域和全球职位。今天我们宣布Mike Wonderash将从8月25日起担任我们的新首席技术和数据官。他在全球财富100强公司的技术、数字和数据交叉领域拥有近30年的经验。这些任命补充了我们在整个组织中引入的许多新人才和能力，以加速我们在各个市场的营销、销售、数字和AI能力。确保我们有正确的领导力和能力来改善表现是我关注的关键领域。
通过这些变动，我们在过去三个月里任命了四位新领导加入Kenvue的领导团队，占团队的三分之一。其次，我们还将重新审视我们的运营策略。正如我之前提到的，我们的重点将是在选择在哪里竞争和如何取胜方面做出正确的选择。不幸的是，迄今为止阻碍我们做好这一点的是我们创造了自我诱导的复杂性，我们需要解决这个问题。举几个例子：虽然公司有115个品牌，但其中41个在一个或多个地区发挥作用，占我们销售额的四分之三以上。
我们有一长串的SKU，占总SKU的很大一部分，但仅占我们销售额的约1%。最后，我们有一个强大的创新渠道，但有太多可以高效和有效执行的计划。我们可以而且我们在这方面会做得更好。第三，改进执行将是一切的核心。我的导师曾经告诉我，我们的消费者和客户看到的唯一策略就是我们的执行，我痴迷于执行中的三个关键时刻。当消费者达到零关键时刻时，他们开始意识到我们的品牌。
第一个关键时刻是消费者在货架上或网上找到我们，第二个关键时刻是消费者使用我们的产品并决定是否再次购买。简单地说，我们需要在我们最大的品牌、最大的客户和最大的市场中取胜。因为我们在这里取胜，我们就赢了。我们在每个地区的10个最大品牌占我们销售额的三分之二以上，我们的10个最大市场占我们销售额的四分之三以上。最后，我们将审查优化我们的结构和运营模式的方法。这里的极限测试很简单。
我们现有的模式是否使我们能够尽可能快地做出决策并与消费者和客户一起取胜？如果没有，我们如何调整方向，成为一个更简单、更敏捷、更有影响力的组织？我坚信，如果你专注于在正确的级别以速度和精确度做出正确的决策，许多不同的运营模式都可以奏效。所有这些优先事项需要和谐地运作，以帮助我们增长市场份额并在市场中取胜。所以虽然这不是一个复杂的公式，但我们决心把它做好，我对我们面前的机会感到振奋。
现在我将转向第二季度的主要业绩概述，然后Amit将更深入地讨论财务情况。我们面临了一个艰难的季度，我们的主要业绩远低于预期。虽然有机销售额下降了4.2%，但全球消费同比增长，并且在每个细分市场中都超过了有机销售额。自我护理业务的结果受到了不利的季节性和客户库存动态的严重影响，这掩盖了该业务的强劲市场份额表现。例如，在美国，83%的业务保持或获得了份额和类比，尽管季节疲软，Zyrtec不仅加强了其领导地位，还在成人和儿童系列中增加了家庭渗透率。在皮肤健康和美容方面，虽然我们还有工作要做以回到市场份额增长和持续的销售额增长，但我们对美国消费的连续改善感到鼓舞。
neutrogena face作为该品牌的关键平台，在本季度在美国恢复了同比增长，市场份额趋势也在连续改善。在全球范围内，我们的皮肤健康和美容品牌的消费一年多来首次稳定，得益于欧洲、中东和非洲、拉丁美洲和亚太地区的增长。在基本健康方面，我们在拉丁美洲表现良好，但在其他地区面临下降。与去年同期相比，我们加大了努力以提高Listerine的家庭渗透率，并在第二季度在美国推出了全球“洗你的嘴”活动，此后在加拿大、英国、德国和中国等其他主要市场启动。
从地区角度来看，我们对欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲的表现感到满意。尽管第二季度的结果受到了外部动态的影响，但最终我们的执行没有达到应有的水平。鉴于第二季度的结果和当前对年底的预期，我们修订了2025年的指导。现在我将把话筒交给Amit，让他详细介绍我们的财务结果和展望。
谢谢Kirk，大家早上好。我很高兴第一次参加Kenvue的财报电话会议。虽然我们标志性的品牌和地理覆盖范围最初吸引了我加入公司，但最终我加入是因为我看到并继续对释放我们品牌全部潜力所带来的巨大价值创造机会感到兴奋。与Kirk类似，我在全球消费品包装公司拥有丰富的经验，在全球不同国家工作了30多年，担任过财务和运营领导职位。同样重要且与我们今天相关的是，我在领导企业通过转型和战略演变方面有很强的背景。
在过去的三个月里，我通过与我们团队进行深入分析，与Kenvue员工和外部利益相关者会面以了解我们的优势和机会，并与董事会密切合作推进我们正在进行的战略审查，全身心投入到业务中。虽然还为时过早，但我想分享一些初步观察和我将关注的财务优先事项，这些与Kirk刚才讨论的内容密切相关。显然，我们没有实现我们的增长潜力，我们的结果既不连贯也不可靠。加强运营严谨性和纪律性将是我的一个关键优先事项。
我们有一个重大机会来改进我们的整体综合业务规划流程，特别关注消费驱动的需求预测。解决这个问题对于推动结果的连贯性和可靠性至关重要。另一个优先事项将是推动效率并在整个损益表中达到适当的同行基准水平。这将为我们的增长提供动力，同时也使我们能够随着时间的推移扩大利润率。虽然我们的毛利率处于健康水平，公司在过去几年取得了良好进展，但我们可以通过继续通过进一步的采购、网络优化、规划和数字化举措在整个供应链中推动强劲的生产力，随着时间的推移实现进一步的改进，加强我们的收入增长管理能力，立即关注我们的顶级市场，并通过SGA推动利润率提升的创新。
认识到分离的重大提升以及Kenvue最近成为一家独立公司的事实，我们的成本高于可比较的基准。这代表了未来的机会，工作正在进行中，以确定额外的成本节约来源，因为我们希望达到与我们品牌在运营的类别和地区中的潜力相称的水平。虽然我们增加了对品牌的投入，接近同行水平，但我们有机会优化我们的支出并提高品牌投资的回报率。这项工作正在进行中。在现金流方面，随着我们继续转型供应链，我们在营运资金方面有机会。我们预计将在库存和应付账款方面看到好处，并改善现金流转换。
一个关键的推动因素是通过分离和TSA退出，现代化和优化我们的系统、流程和技术。公司克隆了我们正在现代化的遗留基础设施，以推动我们的数字和数据战略，并实现生产力和效率机会。在我短暂的任期内，我清楚地看到，虽然我们有显著的优势，但也有大量的工作需要做，既支持战略替代方案的审查，又推动运营改进，以加速盈利和可持续增长，同时为投资者提供连贯性和可靠性。现在我将提供更多关于我们第二季度结果以及修订后的全年展望的细节。
正如我们几周前分享的那样，第二季度有机销售额下降了4.2%，低于我们的预期，我稍后将讨论驱动因素。在利润率方面，SGA节约帮助抵消了较软的毛利率的影响，因此调整后的营业利润率与去年相比收缩了10个基点，至22.7%，调整后的稀释每股收益为0.29美元，而去年同期为0.32美元。让我们更深入地看看本季度的主要业绩表现。第二季度有机销售额下降了4.2%，而全球消费是积极的，并且在每个细分市场中显著超过了有机销售额表现。这是一个令人失望的结果，在一个仍然动态的宏观背景下。
除了执行低于预期外，本季度我们的销售表现还有四个主要驱动因素。首先，我们的类别与第一季度和去年同期相比减速，我们的份额表现没有达到应有的水平。其次，我们最大市场的过敏和防晒季节疲软影响了本季度的补货订单。第三，某些客户在美国的贸易库存波动以及中国与去年相比的发货时间变化对销售额产生了负面影响。最后，美国的价格战略投资影响了价值实现。
由于这些因素，第二季度的价值实现和销量都不利，分别收缩了0.9%和3.3%。看看各个细分市场，我们的自我护理业务受到北美和亚太地区库存和季节性动态的影响最为显著。自我护理是我们看到消费同比增长与有机销售额下降5.9%之间差距最大的地方，主要是由于销量下降。从类别角度来看，虽然我们在戒烟业务上继续推动强劲势头，因为我们在全球市场推出了Nicorette含片，但过敏以及咳嗽、感冒和流感以及疼痛护理系列的有机销售额同比下降。
这些业务不仅受到今年第二季度季节性发病率下降的影响，而且还与中国24季节的库存积累相比，正如你可能记得的那样，过敏季节最终非常疲软。发病率的降低阻碍了我们两个关键市场美国和中国的类别表现。在美国，第二季度的过敏发病率是有记录以来第二低的，成人和儿童的发病率分别下降了7.7%和16.9%。尽管有这些类别的不利因素，这也影响了补货订单，Zyrtec通过出色的包装更新执行和在中国强大的促销和媒体支持，继续加强其领导地位，获得了份额和家庭渗透率。
虽然过敏类别也很疲软，但Rhinocote获得了份额，尽管销售额疲软，自我护理在品牌实力和业务基础健康方面仍然是一个亮点。在美国，83%的业务保持或获得了份额。我们在自我护理中最大的品牌Tylenol继续获得份额，这是成人Tylenol在美国连续第12个季度份额提升。重要的是，Tylenol也继续处于创新的前沿，因为我们利用并将这一优秀的品牌资产扩展到相邻类别。例如，我们正在将Tylenol Precise Nighttime添加到precise系列中。
此外，我们也在满足不断变化的消费者需求，最近推出了新的儿童Tylenol天然苹果口味，提供了一种不含染料、不含人工香料的新配方。转向皮肤健康和美容，有机销售额同比下降3.7%，价值实现和销量分别下降2.3%和1.4%。欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲地区的强劲有机销售增长被北美和亚太地区的下降所抵消。令人鼓舞的是，全球消费自2023年第三季度以来首次稳定，与有机销售额之间的巨大差距有类似的驱动因素。
正如我刚才为自我护理在我们最大的市场美国所阐述的那样，尽管本季度防晒类别表现疲软，但总体消费趋势继续连续改善，得益于团队从去年第四季度开始对一些品牌实施的价格战略投资。与此同时，团队在Neutrogena Face和OGX背后的品牌建设努力与消费者产生了共鸣，这两个平台的消费在本季度回到了正增长。事实上，OGX bond protein repair的推出是Kenvue今年迄今为止表现最好的创新，并帮助该品牌获得了额外的分销。
虽然我们对这些改进感到鼓舞，但我们也认识到，要让美国业务回到可持续增长和份额增长的轨道上，还有很多工作要做。在我们继续专注于扭转这一重要业务并在今年秋天向市场推出新产品创新的同时，我们将灵活而严谨地进行投资，以确保它们带来强劲的回报。基本健康的有机销售额下降了2.4%，销量和价值实现分别下降了1.8%和0.6%。除了与2024年最强的比较基数相比，基本健康在去年同期实现了7.6%的有机销售增长。
与其他细分市场类似，消费和销售额之间存在脱节。这在伤口护理中最为明显，该业务基本面良好，Band-Aid品牌创可贴随着新产品系列如Band-Aid防水和扎染的强劲表现而增长了份额。我们正在解决亚太地区女性健康面临的竞争压力，并对我们的婴儿护理品牌的消费感到鼓舞。然而，我们对美国漱口业务的业绩不满意，尽管在线获得了份额，但我们在整个市场中失去了份额，即使该品牌在高端系列上继续实现强劲增长。
团队正在紧急制定计划以阻止份额下降，我们通过采取行动使我们的基础业务更具竞争力，相对于去年已经减缓了下降速度。我们的团队正在解决的关键挑战是我们的产品组合组合，我们在增长最快的温和无酒精细分市场中表现不够强劲。我们的第一步是最近推出的“洗你的嘴”活动，早期数据显示积极。有强大的营销和客户激活计划支持这一活动和转变。新活动将与新产品发布作为第二步相结合，但我们确实预计需要一些时间才能回到份额增长。沿着损益表向下，调整后的毛利率与去年相比收缩了70个基点，至60.9%。
我们的供应链团队继续推动强劲的生产力，这被投入成本通胀、不利的组合、货币和战略价格投资的不利因素所抵消。与去年相比，调整后的营业利润下降了4.5%，调整后的营业利润率收缩了10个基点，至22.7%。我们与去年同期品牌支持的大幅增加相比，并调整了激励薪酬的应计项目，这促成了本季度的SGA杠杆。我们的“view forward”计划的总节约继续符合预期，并促成了SGA成本的同比下降。第二季度的调整后净利润为5.6亿美元，调整后的稀释每股收益为0.29美元，包括约1美分的外汇不利影响。
线下项目与去年同期相比不利，并导致调整后净利润下降了8.3%。净利息支出增加了约200万美元，至9400万美元，调整后的有效税率从25.7%上升至26.9%，因为我们与去年同期的离散税收优惠相比。我们正在修订2025年的展望，以反映年初至今的结果以及我们对下半年的当前预期。考虑到动态的外部环境和基础业务基本面，我们目前预计有机销售额将下降低个位数，货币影响约为中性。虽然我们继续计划在下半年从创新中获得更大的贡献，但鉴于年初至今的表现、零售商订单模式的波动以及我们类别的连续放缓，我们认为对基础业务采取更为保守的展望是合理的。
在第二季度，我们假设调整后的营业利润率将与去年相比收缩，主要是由于战略价格投资、固定成本去杠杆和通胀压力，我们预计这些不会被生产力举措完全抵消。关税背景仍然非常不稳定，但基于目前生效的情况，我们预计年度总影响约为1.5亿美元，2025年将低于这一水平。鉴于关税的时间安排，鉴于销售额的不足，我们正在采取紧急行动来削减我们的可自由支配支出并加速生产力措施。在这一展望中，我们计划继续以高于去年的水平支持我们的品牌。尽管你应该完全期望我们在投资方面更加有选择性，因为我们专注于将支出重新定向到更高回报的想法，考虑到这些因素并保持相同的线下假设，我们全年的调整后稀释每股收益将在1美元至1.05美元之间，包括货币的低个位数拖累。
我们对第二季度的表现和目前预期的全年结果不满意。我们致力于迅速行动以改善我们的运营表现和财务结果，并正在采取必要的干预措施来加强业务，现在我将把话筒交回给Kirk进行结束语。
谢谢Amit详细介绍了这些细节。我们的结果没有达到我们想要的水平，我们将专注于我们的四个运营优先事项，以推动未来的改进表现。我正在让团队专注于我们做得好的地方，我称之为伟大的闪光点，这样我们可以寻找并重新应用经过验证的业务建设用例。让我分享几个例子。我们通过增加和整合销售队伍、更强的样品和更具竞争力的声明，利用我们与医疗保健专业人士的投资来推动份额增长。Tylenol是医疗保健专业人士推荐的第一品牌，通过有影响力的品牌活动和沟通、增加总分销点和强大的创新，继续扩大我们在疼痛领域的领导地位。
另一个例子是我们通过国际Nicorette系列将成功扩展到不同地区，这推动了该品牌的销售额增长。我们通过增加含片和口香糖的分销以及在欧洲、中东和非洲顶级市场和全球范围内更广泛的品牌激活，保持了连续七个季度的份额增长。最后但同样重要的是，我们知道如何在高速增长的竞争市场中扭转业务。我们在巴西的团队已经用Johnson's Baby做到了这一点，这是世界上排名第一的婴儿护理品牌，通过推出以消费者为中心的创新，利用收入增长管理提高竞争力，加强增强沟通的投资回报率，提升了珍贵的情感联系时刻。
我们刚刚实现了第二个季度同比增长和份额增长，并通过强大的医疗保健专业人士参与和增加总分销点重新获得了排名第一的处方品牌。我想用几个重要观点来结束。公司最近的表现低于我们相信可以达到的水平，董事会致力于采取果断行动以释放股东价值。我们正在重新审视业务，并提供了我们今天有信心的更新指导范围。我们还概述了实现这一目标的当务之急。我们专注于拥有正确的领导力。
我们专注于完美的执行和更快的决策，以支持和推进正确的运营策略。我们加速盈利增长的目标没有改变。我们只是重新审视如何实现它。与此同时，战略替代方案的审查正在进行中，董事会正在考虑广泛的潜在替代方案。最后，我要对我们20,000多名Kenvue员工表示衷心的感谢，感谢他们在我的最初几周和头三个月里的热情欢迎。变革并不容易，但我喜欢我从这个组织中感受到的激情和取胜的愿望。
我看到、听到并感受到了它。在这个重要时刻担任这一角色是一种荣幸。我期待在未来几个月向大家更新进展。说完这些，我们将开放电话会议进行提问。
谢谢。现在我们将进行问答环节。为了节省时间，我们要求每个人只提一个问题，以便我们能回答尽可能多的问题。如果您有问题，请按电话键盘上的星号1。要撤回您的问题，只需按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等第一个问题。我们的第一个问题来自巴克莱银行的Lauren Lieberman。请提出您的问题。
好的，非常感谢。刚才有很多精彩的细节，我想谈谈时间框架的问题。Kirk，关于我们正在确定的关键运营目标和背景中正在进行的评估，以及下一步该做什么的想法？是否可以这样理解，因为复杂性是一个大问题，当我想到整个企业面临的挑战时。所以，是否可以合理地认为现在立即将重点放在最大的品牌、最大的国家和最大的创新上，投入资金，并真正评估如何处理复杂性、尾部品牌、尾部国家和较小的业务。
我认为这是战略审查工作中最大的部分。谢谢。
谢谢Lauren。再次听到你的声音真好。从高层次来看，你说的绝对正确。我们需要专注，正如我提到的，以品牌数量为例，那些贡献我们销售额四分之三的品牌，那些占我们销售额不到1%的长尾SKU，强大的创新渠道，但计划太多。所以，你知道，我昨晚还在想这个问题。你知道，当我在高中时，我们的摔跤教练让我们和比我们重两个重量级的人摔跤，为赛季做准备。
在比赛中总是更容易，因为你面对的是比你重得多的人。在很多方面，我们就像在和比我们重很多重量级的人摔跤，因为我们自己制造了这种复杂性。因此，专注于在这些核心事情上完美执行，最大的品牌、最大的国家、最大的计划，帮助我们更快地增长绝对是关键。你知道，我给你三个例子，我认为在执行卓越方面，我们可以快速微调这些方面，看到不同。一个例子是我们需要出现在消费者所在的地方。
如果你看看我们的业务在实体店和电子商务之间的分配，我们在实体店方面明显过度发展，但在电子商务方面明显不足。我们需要在电子商务中取胜。它增长得更快。如果我们只是随类别在电子商务中增长，我们将在业务中取得显著进展，因为它们在那里增长。所以我们可以做出这个转变，做得更好，并在我们的计划中对此负责。一个例子是我们Listerine Total Care最近的计划。它的增长速度明显快于类别。
用户生成的内容增长了245%，声音份额是类别中最高的。牙科卫生师排名第一。然而我们增长得不够快。我们正在连续改进，但从份额角度来看，我们还没有实现正增长。问题在于这是一个漏桶，对吧？核心必须强大。所以当我们推出和支持计划时，我们需要确保我们的核心是强大的。所以我们将审查并确保我们每个核心品牌都支持我们的核心以及我们的创新，以确保我们增长。然后我给你的最后一个执行卓越的例子是媒体或投资回报率。
我们正在改进，但这可以分解为几个组成部分。一个是从CPM角度来看的效率，另一个是我们的有效性。我们看到的是我们的效率要好得多，因为我们投资于CPM，这让我们获得了规模效益。它们更便宜。但我们的总体有效性不如它可能达到的水平。所以净效果是积极的。但如果我们在我们的顶级品牌、顶级国家和顶级计划中提高效率和有效性，我们将加速增长。所以这些只是几个例子，说明我们的执行可以改进，我们将在这方面努力。
还有一件事，Lauren，我不得不说，你提到了战略替代方案审查。董事会和我们的领导团队一直携手合作，你知道，我称之为“和的力量”，我们正在进行这个战略替代方案审查，并确保我们审视每一个潜在的可能性，同时更好地运营公司。这不是“或”，而是“和”，所以我们需要同时做好这两件事。正如Amit在他的评论中提到的和我所说的，我们需要确保我们是可预测的、可靠的和一致的。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Peter Grom。请提出您的问题。
谢谢接线员，大家早上好。Kirk，也许接着刚才的话题。你谈到了你的经验以及这如何影响你对现代CPG成功要素的看法。你对初步观察和优先事项的评论很有帮助，无论是在准备好的讲话中还是你对Lauren的回答中。但也许退一步说，我很好奇当你担任这个角色时，从你的角度来看，最大的意外是什么？然后当我们考虑销售额的扭转时，当你审视品牌、类别或地区时，我很好奇你对哪些方面的发展路径最感到兴奋，也许相反，你认为哪些方面的改进可能更具挑战性？谢谢。
谢谢Peter的问题。那么当我加入时，最让我意外的是什么？我会告诉你，我在准备好的讲话中提到过，我对我称之为自我诱导的复杂性感到意外。它只是阻碍了我们更快行动、更敏捷并推动我们需要在业务上推动的结果的能力。但你知道，我以前见过这种情况，经历过这种情况。我们能够迅速行动以减少这种复杂性的能力将是绝对关键的，因为我们有令人难以置信的品牌，这是我最初加入董事会的原因之一。
近距离观察它们让我更加受到鼓舞。Amit提到，你知道，Tylenol已经连续12个季度增长。你知道，Aveeno Baby已经连续九个季度增长。我们在某些领域做得非常好。所以我感到兴奋的是，在我们能够专注的地方，我们能够看到结果。我认为，你知道，我们在Neutrogena face上看到了连续的改进，作为一个例子，因为我们在那里非常专注。所以这是一个证明点，我们可以在那里取胜。你知道，我们在皮肤健康和美容方面有一个长尾。
所以这个长尾使得当你专注于几个核心要素时，很难让整个部分一起向上和向右移动。但随着我们深入，当我们进行评估并做出选择时，正如我所说的在哪里竞争和如何取胜，你知道，我们会把它做好。你知道，我看到的伟大之处之一，让我感到兴奋的是什么？我们在欧洲、中东和非洲和拉丁美洲能够做到的令人鼓舞，因为你看到我们专注的地方，我们更专注于执行要素和把细节做好。
我们能够与消费者一起取胜，我们能够与客户一起取胜并向上和向右发展。我认为我们的挑战，正如你从我们的结果中听到的，你知道，从地区角度来看，我们在亚太地区和北美最具挑战性，我们将继续专注于这些地区，正如我谈到的那些执行要素，继续专注于它们并把这些部分做好。但我也相信，就像我说的，即使在亚太地区和北美地区，也有我们正在取胜的领域。我们只需要大规模运行这个模型，吸取这些经验教训，并尽快将它们应用到大部分业务中，以获得那些证明点，让我们需要启动的飞轮运转起来。
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore ISI的Javier Espalante。请提出您的问题。
早上好，Kirk。Ahmed，Sophia，谢谢你们的问题。我想回到复杂性这个主题。Kirk，你曾在宝洁工作，那里的扭转和减少复杂性实际上涉及在具有吸引力的类别中剥离业务。宝洁剥离了宠物护理、香水，概念是因为零售。
和竞争动态在结构上具有挑战性。所以如果你能讨论一下董事会将要审视的框架，当你看皮肤健康时，你在那里有投资组合中最低的盈利能力，同时你面临着非常激烈的竞争动态，与更大的玩家转变零售相交。所以如果你能给我们，我理解简化小事情的概念，这很明显。但我认为在宝洁，你知道，还有其他因素，不仅仅是冷却、SKU扩散。谢谢。
是的，谢谢你的问题，Javier。我认为，你知道，我们谈论这个问题的方式，我们将继续关注的是，你知道，我们的战略替代方案和我们的运营卓越工作是“和”，我们与董事会在这方面步调一致。我们将继续审视每一个我们可以创造价值的方面。所以这将发生。我们显然不会评论任何个别业务部门。个别业务或部门在我们这样做的时候。但我也知道并相信执行在我们迄今为止的表现中扮演了重要角色。
表现不佳，通过强大的能力把这一点做好将大有帮助。你正确地指出，你知道，宝洁的扭转有不同的要素。我认为非常相似的是我们标志性和有韧性的品牌，我们在那个投资组合中有巨大的增长潜力。我们必须正确理解我们的消费者，这将创造这些产品和营销洞察。它们将提供差异点。我们必须将其转化为卓越的品牌建设，即大创意、内容和媒体卓越、数字电子商务。我们必须以更少、更大、更好的方式进行创新。
我们需要在我们的品牌、平台和地区中扩展这些方面，然后进行卓越的市场进入，即，你知道，品类管理、收入增长管理、完美店铺。这些都是我们可以控制的事情。我认为同样重要的是，正如我们一直在与团队交谈并真正专注于我们可以控制的事情。我们可以控制的是需求创造。这是我们的工作。就是找出如何产生那些与消费者共鸣的想法，这些想法将推动我们的业务增长。我们不能控制的是宏观环境或由此在个别类别中发生的事情，或者零售合作伙伴关于营运资本管理和他们持有的库存水平的决定。
我们显然可以影响这些事情。但我们可以控制的是产生需求，这就是我们将专注并确保我们做好的事情。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Andrea Teixeira。请提出您的问题。
谢谢大家，Kirk，我感谢你和Amit如何塑造这次重组。但当我们考虑时间安排时，我知道我们现在不能谈论时间安排，但想想如何衡量这次努力的成功，就像你评论了巴西扭转的成功和你指出的皮肤健康和美容以及婴儿护理中的一些亮点。但只是想思考你将如何让你的团队对皮肤健康和美容负责，这显然是被指出为低垂的果实。
但看起来你已经能够扭转一些领域，比如Neutrogena face。我们应该如何思考进展，你有一位CMO也在关注改进这个领域，你将如何衡量这一点，股东和投资者如何通过分子或尼尔森看到成功，或者甚至亚马逊的美容数据，我们应该如何监测进展。
是的，谢谢Andrea的问题。我认为在衡量成功方面，最终的成功将由消费者每天在货架上为我们投票决定。所以我们需要对自己负责，看到这个投票的连续改进。所以就像我刚才提到的，你知道，我们不能必然控制宏观环境中发生的事情，但我们可以控制的是消费者在线和货架上为我们的品牌投票并回来再次购买它们。所以我们期待，你知道，随着我们微调我们的模型，你知道我刚才提到的那些事情和我的关注领域以及改进需要什么。
我认为是确保我们有正确的领导者担任正确的职位并建立正确的能力。你知道，我们在过去三个月里在我们的业务上任命了四位新领导，大约是我们团队的三分之一，我们正在建设能力，你知道我称之为现代CPG世界的营销、销售、数字和AI空间，我们将更加有选择性地在哪里取胜和如何取胜，在哪里竞争。我们将改进我们的执行。我今天举了几个例子，我们作为一个领导团队将深入研究并确保我们监控每一个部分，非常非常专注于快速做好，然后确保我们有正确的运营结构和模型，以便给组织取胜的机会。
但归根结底，这非常简单。我们是否在消费者为我们投票方面连续改进，相对于看到我们的份额改进。
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的Steve Powers。请提出您的问题。
好的，谢谢。早上好，Kirk。早上好，Amit。
早上好。
所以当你运行这个策略时，你优先考虑专注和简单性并减少复杂性。我想我脑子里有两个问题。如果你要有机地做到这一点，第一个问题是，当你减少复杂性并削减复杂性的尾部时，对有机增长会有多大的阻力？是不是只是，你知道，低个位数的百分比的多余SKU需要。需要剔除或，或者有某种，你知道，更大的部分，更大的，更大的对增长的阻力，第一个问题。
第二个问题，从运营角度来看，当你，你知道，建立效率并减少运营环境中的复杂性时，应该如何。我们思考。你如何思考潜在的增量重组的需要和达到你满意的最终状态相关的现金成本？
我会说，Steve，这是Amit。我会说我认为现在评论具体细节还为时过早。我认为，正如Kirk提到的。对。首先，现在董事会正在进行战略审查，正在审视所有潜在的替代方案，这是一个广泛的替代方案范围。所以我认为，随着审查的进展，我们会随时向大家通报。我认为有一些运营复杂性，Kirk提到了。我们有一长串的SKU，我们可以相当快地解决。所以我认为，你知道，我们会处理这个问题。但我认为，你知道，总体而言，你知道，一旦战略审查，随着我们的进展，我认为，你知道，那将然后告知，你知道，我们做出的选择。
就像我说的，现在谈论重组或相关的现金成本还为时过早，我认为只是关于现金。我认为如果你看看我们的结果，你知道，在现金流方面，今年上半年我们比去年好。这主要是由于去年和今年之间的时间安排。但总的来说，从现金角度来看，我认为，你知道，尽管收益下降，我认为你知道，我们的观点是我们应该和去年大致相同。失去了你。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗的Filippo Filorni。请提出您的问题。
嗨，大家早上好。我想问两个关于你们提供的更新指导的问题。也许首先从销售额开始，下半年低个位数下降的预期是否会持续，或者你们是否可以看到回到正增长，有点温和的销售增长，也许背后，你们对类别增长的预期是什么？零售商的库存变化，你们是否假设这种去库存会持续？然后第二个关于利润率的问题，你们的每股收益指导意味着相当大的利润率收缩。也许你们可以扩展一下。
这是否与关税有关？还是你们在指导中嵌入了更多的投资，只是为了给损益表一点形状。谢谢。
我认为，你知道，如果你看看，你知道，鉴于我们指导全年销售额低个位数下降，我们在上半年结束时约为-2.7。所以你知道，指导范围包括我们在上半年所做的，并不需要改进就能在指导范围内。我认为如果你要，你知道，我们在下半年有更多的创新，正如Kirk提到的，我们知道在第四季度我们将与去年的贸易应计项目相比。
我们还将与2024年第四季度在中国的疲软相比。所以我会说如果这两者是增量的，我们可能会接近范围的上限，而在范围的下限，你知道，假设是这些不会是增量的。我认为，你知道，类别已经疲软。我们看到第二季度类别疲软，你知道，消费者的情绪是谨慎的。所以这就是被纳入指导的内容。
谢谢。我们的最后一个问题将来自高盛的Bonnie Herzog。请提出您的问题。
好的，谢谢。大家早上好。我只有一个关于第三季度趋势的快速问题。你们在第二季度看到的一些下降你们提到了这一点，可以归因于夏季开始较晚，这影响了你们的季节性业务。所以想知道你们在第三季度到目前为止是否看到了回升，如果是的话，你们认为这会带来多大的好处。另外，还有哪些其他变动因素我们应该记住？例如，美国零售商的库存去库存，你知道，中国的供应链中断，这些最终支撑了你们下半年大致持平到下降的有机销售增长指导。谢谢。
所以我认为到目前为止在7月，你知道，我们看到与第二季度类似的趋势。所以，你知道，消费领先于有机销售。我认为，你知道，季节与我们看到的相似。所以，你知道，季节继续疲软。现在这已经被纳入我们的指导。我认为正如我提到的，我们在第四季度有更软的比较基数，当我们比较贸易应计项目以及中国的疲软时。所以我认为这些是季度之间的增减。
谢谢。我们已经到了问答环节的结束。我现在想把话筒交回给Kirk Perry进行结束语。
是的。谢谢大家加入，我们感谢这些问题。我们知道我们在这个业务上有工作要做，我们期待继续与大家分享我们前进过程中做出的选择，你知道，随着我们继续做出这些选择，改进业务结果。所以谢谢你们，我们很快就会和大家再次交谈。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与。祝您有美好的一天。您现在可以断开线路了。