身份不明的发言人
Matt Badylak（总裁兼首席执行官）
Michael Cardinaels（执行副总裁兼首席运营官）
Matt Freeman（执行副总裁兼首席财务官）
Chris Pettman（勘探副总裁）
身份不明的参会者
Heiko Ihle（H.C. Wainwright）
Raj Ray（BMO）
大家好，我是今天的会议接线员Jenny。欢迎各位参加Gamliano Gold公司2025年第二季度财务业绩电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。如需取消提问，请按星号键加数字2。谢谢。现在有请Galiana Gold公司总裁兼首席执行官Matt Badelak先生开始会议。
谢谢Jenny，大家早上好。感谢各位今天拨冗参加我们的电话会议，回顾Galiano Gold昨天收盘后发布的2025年第二季度业绩。在幻灯片第二页，我们将做出前瞻性声明，并在会议期间引用非IFRS指标。请参考我们最新的管理层讨论与分析中的警示说明和风险披露，以及网络直播演示文稿中的这一页幻灯片。昨天的发布详细说明了我们2025年第二季度的财务和运营业绩。这些内容应与发布在我们网站上并提交给SEDAR plus和EDGAR的第二季度财务报表和管理层讨论与分析一起阅读。
另外，请记住，除非另有说明，今天电话会议中提到的所有金额均为美元。转到幻灯片4，今天与我一起参加会议的有我们的首席运营官Michael Cardinals、首席财务官Matthew Freeman和勘探副总裁Chris Pettman。在这次演示中，我将首先简要概述本季度的情况。Michael将提供运营更新，Matthew将讨论财务状况，然后Chris将回顾他的团队在aboray取得的近期勘探成果。之后我将做一些总结发言，并开放问答环节。
在幻灯片5上，我们可以看到团队在本季度开始为下半年更强劲的表现积累动力。我很高兴地报告，在此期间重大安全事故有所减少，没有发生工时损失事故，也没有可记录的总事故。从运营方面看，我们的采矿承包商从bore和Asasi开采的矿石产量环比增长了5%，NCRAN矿床的剥离工作在此期间提前完成。在加工方面，二级破碎机的进展在本季度加速完成，我很高兴地报告，该回路的调试于7月下旬略微提前开始。
Michael将提供更多细节，并强调我们预计在回路调试和优化后实现的生产效益。第二季度黄金产量增至略高于3万盎司。这比第一季度增长了46%，使我们的年初至今产量略高于5.1万盎司。转到我们的财务表现，我们看到本季度全维持现金成本下降了10%，这使我们从运营活动中产生了3600万美元的现金流，期末现金余额为1.15亿美元，没有债务。Matt稍后将提供更多细节。
最后，我将简要谈谈勘探工作。我们在Aboray矿床的深部延伸钻探计划中看到了积极的结果，在1200米的走向长度上，所有四个钻孔都截获了矿化。这包括一个特别强的截获结果：36米，品位2.5克/吨。该计划证实，Aborate花岗岩和矿化系统在我们当前矿产储量坑壳下方200米处继续延伸，走向长度显著。Chris将在稍后的电话会议上就该计划提供更多评论。现在交给Michael，讨论我们本季度在运营方面的进展。请翻到幻灯片6。
谢谢Matt，大家早上好。正如Matt刚才强调的那样，我们在第二季度看到了积极的势头。我们专注于运营安全，并推出了几项安全宣传活动，以提高对前几个季度影响较大的关键领域的认识，如手部伤害预防、疲劳管理和能量隔离。我很高兴地报告，在我们的员工和业务合作伙伴中，本季度没有可记录的伤害，我们的工时损失伤害和可记录总伤害频率分别提高到每百万工作小时0.42和0.97。
看看我们本季度的采矿表现，我们在Abore矿坑继续看到强劲的生产表现，矿石开采量比第一季度增加了18%，开采了80万吨，Asasi也继续稳定生产，也生产了50万吨矿石，这使我们能够执行计划，混合供应更新鲜的bore矿石和更软的Asasi矿石。
下半年的预测继续按计划进行，将比上半年交付更多的矿石吨数。NCRAN的废石剥离工作继续进行，并从整个季度的生产中受益，与第一季度相比增加了113%。采矿承包商也在调动额外的车队，我们预计下半年产量将进一步增加。请翻到幻灯片7。
在加工表现方面，我们也看到工厂的一些积极势头，由于工厂可用性的提高和整体回收率的增加，处理的吨数有所增加，这促成了黄金生产和销售的环比增长。我们本季度销售了略高于2.9万盎司，生产了略高于3万盎司。继第二季度的令人鼓舞的表现和二级破碎机的安装之后，我们维持生产指导，接近年初概述的13万至15万盎司范围的下限。
第二季度完成的另一个关键项目是新的碳再生窑的安装和调试，我们预计这将为磨矿回路带来长期的经济和运营效益。请翻到幻灯片8。继续讨论项目，我想更新一下二级破碎机的情况。
正如我们之前所传达的，bore矿石的硬度是我们工厂处理量的限制因素，二级破碎机的安装对于实现物料进料粒度至关重要，这将使我们能够处理更硬的矿石，并达到每年580万吨的设计处理量。我非常高兴地报告，破碎机在7月底按预算上线，没有发生任何事故或伤害。我们目前正在优化二级破碎机的性能，并将在8月完成几个小的升级项目，但我们对初步表现非常满意。
这个项目的交付标志着AGM的一个重要里程碑，我们预计将按计划在今年后期提高产量。说到这里，我想请Matt Freeman讨论公司的财务业绩。请翻到幻灯片9。
谢谢Michael。大家早上好。在幻灯片9上，我们概述了本季度的一些关键财务指标。我们在第二季度确认收入为9730万美元，平均实现价格为每盎司3317美元。在对冲影响之前，我们从矿山运营中获得了3720万英镑的收入。虽然净收益继续受到黄金价格上涨后对冲账簿公允价值调整的负面影响，但我们仍然记录了2160万美元或每股0.7美元的净收入。调整后的EBITDA略低于4000万美元。我们从运营中产生了3580万美元的现金流，期末现金余额强劲，约为1.15亿美元，其中包括向加纳税务局支付的600万美元所得税分期付款。
鉴于这些强劲的现金流，我们打算分配额外的资金来加速ncran的废石剥离。正如Michael所指出的，我们预计NCRAN的采矿量将在下半年增加。因此，随着产量自第一季度以来大幅增加，我们也看到了ASIC的显著下降，我们预计这一趋势将继续下去。随着下半年产量的上升。我们预计ASIC将趋向于生产指导的上限，正如我们之前提到的，由于年初启动缓慢后的生产预期。
我们还想重申，在我们制定指导时没有预料到的、超出我们控制范围的因素继续影响了asic。由于高金价和加纳政府从4月起征收的额外2%的可持续性税，特许权使用费成本上升的影响。以目前的现货价格计算，这些预计将使ASIC每盎司增加100美元。此外，在第二季度，加纳CE对美元突然意外升值，如果这种情况在今年剩余时间里持续下去，尽管我们的总体成本结构仍主要以美元为基础，但将对ASA增加额外的压力。
转到幻灯片10，尽管报告的ASIC面临这些压力，我们继续专注于矿山的成本结构，并高兴地报告，固定运营成本，如加工和G&A总体上与最近几个季度保持一致。值得注意的是，随着处理量的提高，每吨加工成本环比下降，自第一季度以来单位成本下降了10%，我们预计随着二级破碎机的影响在下半年全面显现，单位成本将进一步下降。
我们生产矿床（即Aborian src）的采矿成本在每吨开采的基础上保持一致，与采矿合同中的固定单位费率一致，尽管我们预计随着我们向这些矿床的更深处推进，运输距离增加，采矿费率将略有上升。NCRAN的采矿成本也受固定费率采矿合同的约束，我们预计随着未来12个月内产量的增加，单位成本将下降。由于该合同下的固定管理成本分摊到更多的吨数上，我们在资本分配方面也保持纪律，只在关键和有明确价值创造前景的地方支出。
我们很高兴二级破碎机项目按预算完成，目前正在进行的最大的项目是尾矿设施的raise 8，预计将于2026年完成。总体成本得到了很好的管理，随着今年的进展，我们应该会看到单位费率的改善。现在二级破碎机已经上线，我们预计将处理更多的吨数，从而生产更多的盎司。这将为企业带来更高的运营利润率和现金流。
幻灯片11显示，我们的ASIC在第二季度如预期的那样下降，因此随着金价的上涨，现金利润率显著提高。这意味着，尽管我们在二级破碎项目和NCRAN的剥离以及税收分期付款上投入了开发资金，但我们仍然保持了非常强劲的资产负债表，现金约为1.15亿美元，没有债务。说到这里，我将交给Chris，讨论我们在Abori继续看到的令人兴奋的钻探结果。谢谢Mats。
因此，Abori是第二季度勘探工作的主要重点，也是我们近矿工作的唯一重点，开始了扩大的第二阶段加密钻探计划，并完成了第一次深钻测试，我将在稍后讨论。虽然我们在近矿计划中继续取得成功，但我们也继续推进区域生成计划，在整个季度中在NCROMA和Skygold B目标区开展工作。6月完成了Skygold的IPE调查，初步结果表明对基础地质的新解释，这可能会带来新的潜在钻探目标。
第二季度在NCRAN剪切带的Nciroma目标区（位于NCran西南部）的勘探活动，在最初的5公里长的黄金土壤异常区内返回了多个高品位石英脉抓取样品，进一步突出了该区域的前景。目前正在进行IP调查，将用于最终细化计划在今年下半年进行测试的钻探目标。
Aborre的第二阶段加密钻探于第二季度初开始，是对今年第一季度完成并宣布的第一阶段钻探积极结果的直接跟进。提醒一下，第一阶段钻探主要集中在测试矿床南端矿产储量和资源下方的矿化延续性，并返回了显著的结果，其中一些亮点列在本页幻灯片的底部。
第二阶段已扩大到覆盖约1.5公里的走向长度，延伸到Aboray的北端。请翻到下一页。这张图片显示了目前正在进行的第二阶段加密钻探的优先目标区域，在Aboray的一个长剖面上，显示了现有的钻探，包括第一季度加密的第一阶段钻孔。目前的钻探重点是测试矿床整个走向长度上潜在的北倾低角度矿体的存在，以及可能携带矿化的南倾共轭结构，并确定露天矿储量和资源扩展的潜力。
钻探工作在预算内提前完成，计划中的35个钻孔8900米的大部分现已完成，我们预计将在未来几周内发布结果。幻灯片14，正如我们在7月的新闻稿中所讨论的，第二季度完成的深钻的主要目的是测试bore矿化系统在当前矿产资源下方深处的延续性，并证明其具有可以支持地下大规模采矿作业的品位和宽度。
在这方面我们取得了成功，所有四个钻孔都截获了显著宽度的矿化花岗岩，其中三个返回了显著的化验结果，包括，正如Matt已经提到的，36米，品位2.5克/吨，还有16米，品位3.1克/吨黄金和18米，品位1.9克/吨。该系统在深度的所有方向上仍然开放，这是最终过渡到A Bora地下采矿的第一个概念验证。
这项工作的结果将与从当前第二阶段加密钻探在较浅深度收到的化验结果相结合，以确定进一步钻探测试的下一步，这可能会导致额外的露天矿扩展。下一页是计划地图。显示了四个深钻孔在大约1.2公里的总1.8公里走向长度上的宽间距，并展示了我们实际上才刚刚开始测试整个走向长度更深处的矿化。
这里我们展示了一个通过bore的长剖面图像，显示了现有钻探以及四个新深孔的克米等高线。这提供了一个可视化，展示这些钻孔实际上只是我们对矿产资源下方矿化系统的初步探测，以及深度17处还有多少额外的增长空间。接下来我将展示的两张图片取自7月的新闻稿。第一张图片显示了350号孔，该孔在bore主矿坑的矿产储量下方约90米处截获了36米，品位2.49克/吨黄金。
在我们对这些更深区域的第一次测试中看到这些宽度和品位是该计划的一个重大成功，它证实了该系统确实携带了可以支持潜在大规模地下采矿作业的矿化。同样重要的是要注意，这些品位显著优于目前在矿产资源推断部分底部建模的品位，正如这个横截面所示。
我今天展示的最后一张图片是通过Abore北端的横截面，在这个区域我们的深测试在现有储量下方约200米处截获了abori花岗岩，同样具有非常好的宽度和品位。这张图片展示了矿床对于进一步钻探测试的开放性，以及我们在Abore看到的潜在增长的规模。我们认为第二季度是AGM在勘探领域的又一个成功季度，因为我们继续推进我们在近矿和区域计划中的增长机会。
我们有充足的资金，并得到Matt和董事会的支持，预计将在Bore和H2进行额外的钻探，以建立在我们在那里继续看到的成功基础上。说到这里，交还给你Matt。
谢谢Chris。随着团队积累动力，二级破碎机现在如我们之前所指导的那样上线，我们预计下半年的产量将会更强劲。Galiano作为加纳最大的单一资产黄金生产商，在许多关键领域都具有引人注目的基本面。我们保持了稳健的五年生产前景，具有强大的财务纪律，包括1.15亿美元的强劲现金状况，同时保持无债务。我们在Aboray的勘探计划正在取得成果，我们继续在我们广泛的土地包上推进多个绿地勘探目标。这次进入高品位矿石的行程。
最后，crown矿床的进展提前于计划，现在破碎机已调试完成，工厂处理量预计将提高到每年580万吨。在加纳运营为我们提供了一个安全稳定的司法管辖区，具有成熟的监管框架，我们可以在这个框架下执行我们的有机增长计划，并为股东创造价值。我要强调，我们当前的市场估值不到分析师共识净资产价值的40%。随着AGM高度杠杆化，金价上涨，稳健的有机增长前景和创纪录的高金价，随着我们继续建立在当前的势头基础上，价值创造的潜力仍然很高。
说到这里，我将把会议交还给接线员，开放提问。谢谢大家。
谢谢各位女士们先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按电话上的星号键加数字1。如果您想取消提问，请按星号键加数字2。如果您使用的是扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。再次提醒，提问请按星号键加数字1。第一个问题来自H.C. wainwright的Heikal Ile。您的线路已接通。
嘿Eric，谢谢回答我的问题。
谢谢Tycho。感谢你参加电话会议。
总是很乐意。嘿，所以你们在NCRAN的资本化开发预剥离成本在第二季度是690万美元。年初至今略高于1000万美元。对于今年剩余时间的预剥离，我们应该如何建模，一般来说。
嗨。嗨，Ko，我是Matt。是的，我认为假设，就像Mick和我说的，我们将在下半年加速NCRAN。这不会太剧烈。显然，我们必须战略性地在今年剩余时间里分阶段调动设备。所以第三季度会适度增加，然后在第四季度会有更多的增长，这是我看待它的方式。所以从本季度的690万美元增加到下个季度，然后在接下来的季度会有更多的增长。
但我们不是在谈论翻倍或类似的事情。
明白了。但趋势线会太保守。所以要提高一点。好的，完美。是的，因为我们之前没有这样。好的，太棒了。然后从概念上讲，我是说，你们的资产负债表不断改善。你们现在有近1.5亿，1.15亿美元的现金。黄金价格在3340。我是说，我知道采矿总是会出问题，你们需要缓冲。但我是说，在什么时候，用更好的词来说，是足够的？你们什么时候可以开始向股东分配一些钱？一旦开始，你们首选的方式是什么？
是的，Heiko，谢谢这个问题。我是说，听着，我认为我们非常清楚，我们目前正在积累现金，但我们也在，我要强调，我们也在一个相当密集的资本分配时期，重点是ncran。对吧。正如我们提到的，我们确实希望，并且我们看到加速该计划的重大价值，现金允许。我认为这本身将为我们的股东带来重大价值，一旦我们从ncran进入矿石，材料品位的改善就会释放出来。所以这确实是我们目前的重点。当然，随着我们这样做，随着现金变得更加可用，我们将考虑其他选择，以向股东返还价值。但我们的主要重点仍然是，将资本再投资到资产本身，特别是当我们仍在剥离ncran的时候。
对。不，我完全同意这应该是你们现金的主要用途。我是说，你们知道我们对公司增长的看法。好的，我回到队列中。非常感谢回答我的问题，本季度做得很好。
谢谢。
谢谢。再次提醒，提问请按星号键加数字1。下一个问题来自BML Capital Markets的Roger。您的线路已接通。
谢谢接线员。早上好Mad和团队。我有几个问题。第一个问题给Michael。Michael，我不知道你是否已经谈到了。如果已经谈到了我道歉，但在演示文稿中我看到的关于二级破碎机调试的内容说，下游设备需要一些修改。你能强调一下需要什么样的修改以及什么时候吗？我知道你说过你们将达到稳定状态，但我们能了解一下时间吗？是接近第三季度末你们预计将达到稳定状态，大约580万吨每年吗？然后我有一个关于。
第二个问题更多是给Matt的。Matt，我们仍然预计今年的非持续性资本支出在6000万到6500万美元之间吗？这部分问题的第二部分是，我们应该如何看待建模下半年的维持部分。这就是全部。谢谢。
谢谢Raj。我从这里开始。我们正在考虑的一些升级项目主要涉及我们的传送带的驱动器。所以我们正在提高陆上传送带的速度，以便在二级破碎机更好的生产基础上加速处理量。我们还在研究优化我们的初级破碎机的设置，对于给二级破碎机供料的振动筛，我们有几个选项要考虑。所以我们正在研究筛孔尺寸，以优化给二级破碎机的进料以及总处理量。所以我们预计这将带来一些好处。
我们还必须对SAG磨机的排料格栅尺寸进行一些修改。所以预计到第三季度末将完成许多这些修改。
好的，很好，谢谢。
嗨Raj，我是Matt，回答你的其他问题。所以从开发资本的角度来看，我认为今年的主要组成部分是NCRAN剥离和二级破碎升级。所以显然二级破碎升级的大部分成本在上半年已经发生。显然其中一些会滞后到第三季度的第一部分，抱歉，显然我们已经在7月调试完成了。所以大部分成本已经支出。所以你可以对H2中的破碎回路进行更多的推断。
NCRUN，正如我们提到的，Heico，在上一个问题中，我们将在今年剩余时间里看到超过我们在第三季度大约700万美元的支出。所以你需要推断一下。这些是主要的部分。还有一些其他工作，关于一些项目开发成本，比如村庄搬迁等。其中一些前期工作会被计入，但今年并不特别重要。所以我不确定我们是否会完全达到全年的指导金额。
我们可能会稍微低于这个数字，但我们基本上维持这个指导。这很大程度上取决于我们能在NCRAN多快调动设备，以及我们对加速的舒适度。所以我知道这是一个有点模糊的答案，但是，这些是主要的方面，我们不应该期待其他重要的内容。
好的，这很有帮助，Matt。然后是维持部分的递延剥离。
是的，这总是很难指导，如你所知，因为我们正在研究不同矿坑的不同阶段，以及县里的工作方式。但基本上我认为我们正在接近一个更稳定的矿山计划，关于Abori。所以我认为你可以从我们在第二季度看到的情况推断未来一段时间。剥离率开始变得更加一致。Abori和Esasi都是，尽管Abori将是下半年的重点。所以我认为你可以从上一季度的情况很好地推断这一点。
这有帮助。
好的，很好。好的，这很有帮助。好的，谢谢。这就是我的全部问题。
谢谢。目前没有更多问题。请进行结束语。
谢谢Jenny。感谢你今天主持电话会议，也感谢大家拨号并提出问题，祝大家有美好的一天。谢谢。
谢谢。女士们先生们，会议现在结束。感谢大家的参与。您可以断开线路了。