身份不明的发言人
Steven Nicola（首席财务官）
Joe Bartolacci（总裁兼首席执行官）
Dan Stopar（高级副总裁、运营总监兼全球业务服务主管）
身份不明的参会者
Peter Lucas（CJS证券）
Colin Rusch（Oppenheimer）
Liam Burke（B. Riley证券）
Justin Bergner（Gabelli基金）
请稍候。您的节目即将开始。大家好，欢迎参加今天的马修斯国际2025财年第三季度财务业绩发布会。目前，所有参与者都处于只听模式。稍后，您将有机会在问答环节提问。要注册提问，您可以按Touchstone电话上的星号1。您可以通过按星号2从队列中退出。请注意，此通话可能会被录音。如果您需要任何帮助，我将随时待命。现在我很高兴将会议转交给首席财务官Steve Nicholow。
请继续。
好的，谢谢Stephanie，早上好。我是Steve Nicola，马修斯的首席财务官，今天和我一起的是我们公司的总裁兼首席执行官Joe Bartolesi，以及我们的高级副总裁、运营总监兼全球业务服务主管Dan Stopar。在我们开始之前，我想提醒您，我们的收益发布已发布在公司网站的投资者部分www.matw.com。我们电话会议的报告也可以在网站投资者部分的报告下访问。任何前瞻性信息任何与本讨论相关的前瞻性陈述均根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。
可能导致公司结果与今天讨论的结果不同的因素在公司10K年度报告和提交给SEC的其他公开文件中列出。此外，我们将讨论非GAAP财务信息指标，并鼓励您在考虑这些指标与任何前瞻性陈述和非GAAP财务信息时仔细阅读我们的披露和对账表。请阅读我们网站上今天演示材料中包含的免责声明。现在我将电话转交给Joe。
谢谢Steve。大家早上好，感谢大家加入我们讨论2025财年第三季度的财务业绩。我们对本季度的业绩感到满意，这得益于去年年底实施的价值创造计划的初步收益，包括从SGK（现称为Propelis Group）剥离中获得的收益，我们拥有其40%的股份，去年启动的成本削减计划带来的合并节省，公司和非运营成本的降低，以及我们的纪念业务和工业技术业务部门EBITDA的同比改善。2025财年第三季度的合并销售额为3.49亿美元，而2024财年第三季度为4.28亿美元。
较低的营收结果。抱歉。结果主要归因于今年5月SGK的剥离。因此，当前结果仅包括SGK一个完整的月份，从当前和去年同期的结果中排除剥离的SGK业务的调整后EBITDA，同比增长37%。Steve将提供更多关于Propelis的细节，但让我说，SGS和SGK的合并正在顺利进行，符合预期。正如我们在上次财报电话会议中详细说明的那样，Propelis一开始预计初始年度调整后EBITDA约为1亿美元，并刚刚开始协同效应的捕获过程。
事实上，管理团队预计到年底将达到1000万美元的协同效应运行率，到2026年底达到4000万美元的协同效应运行率。此外，团队已确定了6000万美元的总目标协同效应，高于最初预期。总而言之，我们预计这笔交易将在未来退出时创造重大价值。市场对这笔交易的早期反馈是积极的，并通过合并前两家公司都没有的新业务的增加得到证实。我们将继续每季度与您分享进展和Propelis的业绩。
正如我之前提到的，自去年第三季度以来，正如SGK的剥离所展示的那样，除了正在进行的战略替代方案审查外，我们还实施了一项价值创造计划，旨在简化公司的企业结构，降低成本，并在更高增长和更高利润的业务中扩展我们的工作。尽管我们看到了这些努力的早期成果和公司成本的降低，但还有更多工作要做，因为我们与Propelis的过渡服务协议预计将在财年26日历年结束。抱歉，让我从头开始。尽管我们看到了这些努力的早期成果和公司成本的降低，但还有更多工作要做，因为我们与Propelis的过渡服务协议预计将在财年26日历年结束。
此外，我们预计将完成剩余SGK德国资产的出售，这将进一步简化我们的结构。这些行动将进一步降低我们的总体债务水平，并推动我们工业技术业务部门的持续增长，该部门由我们纪念业务部门的财务实力和一致性支撑。关于战略替代方案审查，我们对进展感到满意，可以说已经确定了几项机会并提交给董事会审议。我们预计将在11月发布收益时完成该流程并宣布我们的结论。
我们将在此过程中提供更新。纪念业务是我们投资组合的基石，并在其所有市场中保持领先地位。该部门的财务稳定性使得能够持续一致地在整个投资组合中进行创新投资。纪念业务在2025财年第三季度报告了适度的收入增长和强劲的利润率结果，这得益于5月初完成的Dodge收购以及去年我们欧洲火化业务的剥离。通胀定价对第三季度有利，抵消了销量的适度下降。请注意，销量下降主要与我们的花岗岩业务有关，这仍然主要是由于2024财年与新冠疫情相关的积压释放，导致同比约300万美元的负面比较。
我们预计该部门将在今年剩余时间内恢复到我们的正常收入和定价节奏。关于关税，我们认为纪念业务可能是最容易受到影响的，尽管团队在寻找受影响产品的替代采购方面做得很好。关税也影响了国内生产的材料成本，因为供应商调整价格以反映更高的竞争价格和关税带来的结果。我们通常能够将这些更高的成本转嫁出去，并不预计对今年剩余时间的结果产生重大影响。关于Dodge收购，交易于5月完成，我们对其长期前景和与我们纪念产品组合的契合感到兴奋。
增加殡仪馆使用的液体和其他产品的头号供应商是我们投资组合的逻辑延伸，这是一代人才有一次的机会，并提供了成本协同效应和收入协同效应，因为我们将合并后的产品提供给更多客户。到目前为止，过渡顺利，协同效应迅速捕获，我们对EBITDA改善的期望很高。它已经具有增值性，我们预计该事件。我们预计随着业务整合到我们的系统中，最终将从这笔交易中增加约1200万美元的年度EBITDA。当您考虑到我们为这项业务支付了5700万美元时，您可以理解它将具有多大的增值性。
我们的工业技术部门在第三季度报告了较低的收入，主要是由于工程业务以及我们与特斯拉的争议的影响，我将在稍后讨论。然而，该部门的其他业务单位同比有所增长。我们对仓库自动化业务的业绩感到非常满意，因为我们看到仓库自动化解决方案的积极订单趋势持续，这得益于市场动态的改善。订单率和订单规模正在增加，包括来自Lands End和其他领先零售商的持续订单，导致积压显著增加。订单活动通常在每年的这个时候很高，因为公司为高峰季节做准备。抱歉，因为公司为10月至12月假期期间的高峰季节做准备。
然而，我们相信我们将以非常强劲的积压进入2026财年。去年年底，我们谈到了仓库业务在经历了供应链重新调整和资本投资减少的疲软期后的复苏迹象。复苏是由对AI驱动的自动化、预测分析和自主机器人的重新兴趣推动的。大型零售商正在重新投资其仓库基础设施，这反映在全球电子商务增长的积极预测中。Interactive analytics预测，美国电子商务将从2024年的1.4万亿美元增长到2025年的10%，并进一步持续增长到2030年的2.5万亿美元。
持续的移动采用、供应链创新和AI驱动的用户体验被视为核心增长杠杆。此外，最近税法变化允许加速资本投资折旧，将进一步推动整个价值链的自动化投资。我们处于有利位置以利用这些机会。投资创新一直是我们价值创造计划的重要组成部分，我们很高兴看到我们产品识别业务的进展，这是公司最古老的业务。我们预计我们的新打印头芯片产品Axion将于今年秋季推出，专注于美国和EMEA市场。
Accion采用了一种专利的硅基打印引擎，使用一次性打印技术，为客户提供约30%的总拥有成本降低以及其他环境效益。我们已经确定了约20亿美元的总可寻址市场，建立在快速消费品的基础上，Axin非常适合参与。ACCENT也完美地受益于Sunrise 2027计划的全球实施，该措施旨在到2027年底将传统的1D条形码过渡到更先进的2D条形码。这一转变是由于需要支持变得越来越复杂和要求高的供应链，并将实现更高水平的可追溯性、数据容量和改进的客户参与。
标准条形码包含约20个字符的信息，而2D条形码可以包含数千个字符，允许制造商包括详细的产品数据，如过期日期、批号，以及其他用于可追溯性和合规性的关键和基本信息。Axiom的竞争优势在于其能够以生产速度打印常规条形码和2D条形码。更大的优势是，现有的开放流动系统今天使用往往会导致墨水干燥和喷嘴堵塞，从而需要关闭生产线进行维修和维护。但是使用Axiom，其打印头是一次性的，而不是关闭生产线。
所需要做的就是在几分钟内更换打印头。此外，该产品嵌入了需要使用Matthews Inc.的技术，这为我们提供了一个有吸引力的利润机会。Axion的这两个特性创造了高利润的经常性收入流。随着更多产品的推出，我们将在接近发布日期时继续分享我们的进展。现在让我们继续讨论工程业务，这是我们工业技术业务的最后一部分。在过去的一年半中，我们在利用市场领先的日历工艺生产干电池电极（DBE）方面的专业知识受到了特斯拉的挑战。
正如我们之前讨论的那样，我们已经建立了广泛且极具价值的DBE产品知识产权和专有技术组合。2月，我们收到了仲裁员的积极裁决，重申了我们在该领域的悠久历史，并明确了我们销售DBE解决方案的权利。我们已经确立了我们的权利，不再受到争议。特斯拉最近向美国加利福尼亚北区地方法院提交了一项动议，试图撤销Matthews在保密仲裁中获得的有利裁决。以下是您应该知道的。
最近的提交进一步证明了该技术的价值和我们在2月收到的命令的强度。法官推翻仲裁员在特斯拉自己合同规定的程序中作出的命令的可能性非常小。为什么特斯拉试图推翻该命令？因为它明确指出，核心专有知识产权归Matthews所有，并植根于其先进的旋转处理和日历技术。Matthews已经开发下一代旋转处理和日历设备超过二十年。该公司被广泛认为是日历技术的领导者。
早在2007年，Matthews就对这项技术进行了战略投资，以支持其包装业务。认识到其日历系统的独特能力，Matthews后来继续创新并多样化其应用，探索包括DBE在内的替代用途。我们久负盛名的先进旋转处理和日历技术吸引了全球电池制造商、电动汽车制造商、新兴固态电池参与者以及寻求DBE创新解决方案的技术领导者的兴趣。特斯拉不断提起的无根据诉讼只会强调Matthews专有技术的强度和价值。市场对我们解决方案的兴趣继续增长，我们有机会的数量不断增加，其中一些在美国由供应链本地化和电池组件生产驱动，我们的管道现在包括超过1.5亿美元的报价，其中一个最近转化为我们为固态电池生产的领先玩家的第一条生产线订单。
我们还正在为美国客户处理一个重要的电池隔膜涂层线订单，这是我们整体能源业务的重要组成部分。该涂层线的运行速度是竞争线的两倍，进一步提高了在高度竞争的电池领域的生产力。好吧，我们认识到其他人正试图进入DBE日历市场，但Matthews拥有领先的技术和最快的生产线，并且我们拥有促进生产力的技术中一些最重要部分的专利。我们将继续专注于创新并保持在这一重要市场中的竞争优势。
至于我们的资产负债表，我们的债务状况在本季度有所下降，因为我们应用了SGK交易的收益到我们的循环贷款。我们预计到2025年，随着我们全年业绩的发布，我们的债务状况将进一步下降。当我们考虑到我们在propellos中的40%权益时，我们预计调整后的EBITDA指引将保持不变，至少为1.9亿美元。再次注意，我们将失去SGK剩余5个月收益的60%。现在我将把电话转交给Steve，讨论本季度的财务业绩。
谢谢Joe，在开始财务审查之前，让我们讨论一下关于sgk的财务报告。如您所知，SGK的剥离于2025年5月1日完成，因此，我们的合并财务信息反映了SGK业务截至完成日的财务业绩。作为此次交易的一部分，公司获得了新成立的实体Propelis Group的40%所有权权益。请注意，由于Propelis的整合过程和过渡到其自己的独立报告系统，我们对Propelis财务业绩的40%部分将延迟1/4报告。
因此，除非另有说明，昨天发布的收益报告和今天讨论的合并财务信息不包括我们在2025年6月30日结束的两个月中Propelis财务业绩的40%权益。同样，我们的10Q季度报告也不会反映Propellis的业绩。现在让我们从第7张幻灯片开始财务审查。2025财年第三季度，公司报告的净收入为1540万美元，或每股0.49美元，而一年前的净收入为180万美元，或每股0.06美元。增加主要反映了SGK业务剥离的收益，这部分被更高的所得税和利息费用所抵消所得税费用的增加主要反映了去年未在当前年度重复的有利税收优惠离散项目的影响。
2025财年第三季度的合并销售额为3.49亿美元，而一年前为4.28亿美元。下降主要反映了2025年5月1日SGK的剥离。SGK剥离对当前季度合并销售额的影响为8020万美元。工业技术部门的销售额在本季度较低，部分被纪念业务部门较高的销售额所抵消。SGK在剥离前也报告了当前季度的销售增长。2025财年第三季度的合并调整后EBITDA为4460万美元，而一年前为4470万美元。尽管SGK被剥离，合并调整后EBITDA同比保持相对稳定，这是由于工业技术和纪念业务部门的增加以及公司和其他非运营成本的降低。
在非GAAP调整基础上，公司当前季度的净收入为920万美元，或每股0.28美元，而去年为1730万美元或每股0.56美元。下降主要反映了当前季度更高的利息费用和所得税的影响，因为调整后的EBITDA与propellis相对一致。根据他们提供给我们的初步财务预测。他们对2025年5月和6月调整后EBITDA的当前估计为1680万美元DOL。请注意，这些预测未经审计，可能会发生变化。
我们40%的部分将是670万美元。因此，加上我们在propellas中的40%权益，公司2025财年第三季度的模拟合并调整后EBITDA将为5130万美元，而一年前为4470万美元，增长了14.8%。请参阅我们收益发布中提供的调整后EBITDA和非GAAP调整后每股收益的对账表。请转到第8张幻灯片查看我们的部门业绩。纪念业务部门2025财年第三季度的销售额为2.037亿美元，而去年同期为2.027亿美元。
收购，主要是Dodge公司，为当前季度贡献了约600万美元的销售额，这部分被欧洲火化设备业务的处置所抵消。墓地纪念品和棺材的销售数量本季度与去年相比有所下降，主要是由于美国棺材死亡人数减少，部分被通胀价格实现和更高的陵墓销售所抵消。此外，一年前的花岗岩纪念品销售受到了疫情期间积压工作的有利影响。火化设备销售也比一年前的纪念业务部门有所下降。当前季度的调整后EBITDA为4280万美元，而去年同期为3870万美元。
增加主要来自成本节约计划和价格实现的收益，部分被销售数量下降和材料成本上升的影响所抵消。收购和处置无利可图的欧洲火化设备业务也促进了部门调整后EBITDA的增加。请转到第9张幻灯片。工业技术部门2025财年第三季度的销售额为8790万美元，而一年前为9170万美元。下降主要是由于部门工程业务的销售额下降，部分被仓库自动化业务的销售额上升所抵消。工程销售下降反映了能源和涂层及转换业务的下降。
仓库自动化的订单率在本季度有所改善，反映了该市场的持续复苏。产品识别业务的销售额与去年同期相比相对不变。此外，2022年ulbricht收购的一部分R S汽车业务的关闭也导致了该部门销售额的同比下降。外币汇率的变化对本季度部门销售额产生了290万美元的有利影响，与去年同期相比。工业技术部门当前季度的调整后EBITDA为900万美元，而去年同期为420万美元。
增加主要反映了该部门在2024财年第四季度启动的成本削减行动的收益。此外，该部门的调整后EBITDA受益于更高的仓库自动化销售。请转到第10张幻灯片。品牌解决方案部门在2025年6月30日结束的季度的销售额为5770万美元，而一年前为1.334亿美元。下降是由于2025年5月1日SGK业务的剥离，不包括欧洲包装业务。SGK剥离对当前季度合并销售额的影响为8020万美元。在剥离前，销售额高于一年前，主要反映了有机增长和有利的货币影响的结合。
SGK品牌解决方案部门当前季度的调整后EBITDA为500万美元，而一年前为1610万美元。排除剥离的影响，调整后EBITDA与去年相对一致。请转到第11张幻灯片。2025财年第三季度经营活动使用的现金流为1520万美元，而一年前经营活动提供的现金流为1350万美元。与SGK交易和我们的重组行动相关的成本是同比变化的重要因素。此外，法律费用和与特斯拉持续争议的营运资金影响对年初至今的经营现金流产生了不利影响。
当前年度经营活动使用的现金流为3390万美元，而去年经营活动提供的现金流为4330万美元。截至2025年6月30日，未偿还债务为7.02亿美元，本季度减少了1.2亿美元。减少反映了SGK剥离的净收益，部分被Dodge公司的收购、与SGK相关资产的货币对冲结算和交易相关成本所抵消。根据我们当前的经营现金流预测和欧洲包装业务的潜在出售，我们预计2025财年第四季度将进一步减少债务。
2025财年第三季度，公司根据其股票回购计划以每股19.96美元的平均成本购买了约386,000股股票。年初至今，回购总额约为562,000股。正如我之前提到的，我们在去年第四季度启动了成本削减计划，涵盖了我们几个业务单位和公司职能。我们最初预计这些计划的年度合并节省高达5000万美元。我们目前有望超过这一预测。节省的最重要部分来自我们在欧洲的工程和模具业务以及我们的总务和管理成本。
正如我之前提到的，我们已经开始实现这些节省，正如我们工业技术部门调整后EBITDA利润率的提高以及公司和其他非运营成本的降低所表明的那样。工业技术部门当前季度的调整后EBITDA利润率为10.3%，而一年前为4.6%，我们的公司和其他非运营成本下降了13.6%。最后，根据我们截至2025年6月30日的结果和第四季度的预测，我们维持之前的收益指引，即2025财年调整后EBITDA至少为1.9亿美元，其中包括我们估计的2025年5月1日至2025年9月30日期间Propelis调整后EBITDA的40%份额。
请注意，这一预测维持了我们2024年11月提供的原始指引，仅针对SGK剥离和Propellus的40%权益进行了调整。最后，董事会于上周宣布了公司普通股每股0.25美元的季度股息。股息将于2025年8月25日支付给2025年8月11日登记在册的股东。财务审查到此结束，我们现在将开放电话会议进行任何问题。
Stephanie，谢谢。此时，我们将开放提问。如果您想提问，您现在可以按1。要从队列中退出，您可以再次按星号2，即星号1提问。我们的第一个问题将来自CJS证券的Dan Moore。
嗨，早上好。我是Pete Lucas，代替Dan。从Dodge公司开始，我想您说过销售额为600万美元，EBITDA目标为1200万美元。本季度的EBITDA贡献是多少，您对第四季度的销售和EBITDA有什么期望？
好的，Peter，关于Dodge公司的收购，本季度的EBITDA贡献约为100万美元，销售额为600万美元。如果您记得，当我们宣布收购时，我们谈到了Dodge公司当前的运行率在600万美元左右。所以这与该估计基本一致。现在。第四季度的运行率类似。
有帮助。谢谢。然后在工业方面表现良好。收入仍然略有下降，但同比更接近持平。能源存储相关收入本季度是多少，去年财年第三季度是多少？同样的问题也适用于仓库自动化，真的只是想看看您在哪里看到了下降，以及您可以在哪些关键领域通过增长来抵消这些下降。
所以。Peter？是的。所以不提供数字，我们在能源业务和整个工程业务中的销售额比一年前有所下降。正如我之前提到的，这与我们之前讨论过的持续问题有关，以及我们在新闻稿中谈到的内容。但是，这些减少被我们仓库自动化业务的良好改善部分抵消，我应该说。
有帮助。谢谢。我会回到队列中。
谢谢。我们的下一个问题将来自Oppenheimer的Colin Rush。
新的打印头业务和仓库自动化业务。看起来，两者都真正专注于通过仓库和生产设施的货物速度，只是想了解您在未来三到五年内看到的协同效应有多少。
Colin，稍等一下。我们刚刚，我认为我们没有听到电话的早期部分。
哦，当然，抱歉问题的早期部分。是的，不，我们只是想听听您，您知道，您在新打印头业务和仓库自动化业务之间看到的协同效应。看起来两者都专注于通过仓库和制造的改进速度和准确性。只是想了解您认为这两者在未来三到五年内相互支持的程度。
好的。Joe，您连接了吗？
哦，我在。抱歉。按了一个按钮。
哦，没关系。
抱歉。你好，Colin，你好吗？我想，我想我理解了问题。所以让我，让我这样表述。最终当您走进一个自动化仓库时，除了机器人将越来越多地成为自主仓库的一部分外，产品仍然并将继续通过传送带移动很长时间。这些传送带在移动过程中读取条形码。所以我们认为自动化仓库和我们今天尚未在仓库中运营的新打印头之间的联系是重要的。
所以这是一个很好的问题，我们期待在开始推出时更多地讨论这一点。
第二个问题实际上是关于潜在的增量收购。显然，你们有很长的历史，进行非常有效的补强收购，但考虑到自动化的早期阶段和对更快交付时间的推动，以及电子商务尽管概念已经存在相当长的时间但仍然相对新生，已经开发了很多处于早期阶段的技术。我只是好奇你们如何为自动化业务进行一些增强，以及你们是否有机会加速那里的增长。
另一个好问题。所以我们真正关注的一件事，显然我们专注于减少债务状况。所以这将是我们的主要关注点。然而，还有其他方式可以参与这些初创情况，我们特别感兴趣的一种方式是将我们的软件嵌入到驱动自动化仓库和与之相关的自主机器人中。上个季度我们宣布与Teradyne的人合作，将我们的软件嵌入到管理机器人中。我们有其他几个类似的初创情况，我们的软件被嵌入到硬件中以驱动它。
所以尽管我们可能不一定在这些初创领域寻找任何重大投资收购，但我们以不同的方式参与，因为最终，软件驱动机器人。
太好了。非常感谢，伙计们。
谢谢。我们将接受B. Riley证券的Liam Burke的下一个问题。
谢谢。早上好，Joe。早上好，Steve。
早上好，Liam。
Joe，显然特斯拉仍然非常焦虑电池干。电池电极仍然是他们整体战略的重要组成部分。但是您是否感觉到开发这种与现有电池处理竞争的DBE平台的紧迫性有任何变化？
我们看到。显然，全球有参与者正在尝试开发解决方案，但迄今为止还没有人开发出竞争性解决方案。所以现在我会说，行业中有许多人推动降低成本。湿法工艺也在进行改进。最终，我们相信，我认为一些最大的参与者相信，干法是进一步降低成本的下一阶段。所以我认为尽管EV和需求的市场已经放缓，但继续降低成本的愿望没有改变，Liam。
所以我们认为这仍然是未来几年的机会。太好了。
我确定我听对了，但您说您确实在DBE工艺上获得了一个生产规模系统的订单。
我们为一个固态玩家获得了一个较小的订单。是的，我们有。我们还正在证明我们的涂层线系统，这是另一个高度专业化的设备，用于所谓的电池隔膜涂层，位于阳极和阴极之间。我们的机器运行速度是当前竞争对手的两倍。所以随着我们在市场上证明这一点，我们认为越来越多的订单会来我们的方向。
好的，然后非常快，关于传统的产品识别业务，这只是季度滞后还是还有其他事情发生？
我们有一个。我们在产品识别方面有一个相当不错的季度。我不会说那里有什么重大的事情。我们正在随着我们的行动产品的推出而加速。所以随着我们进入下一季度，我们将有一些与之相关的成本。但产品识别继续向前发展。我会说，我们面临一些挑战，坦率地说，因为关税迫使我们从其他地方采购，以及一些供应商问题减缓了我们推向市场的其他解决方案的推出。但我认为这只是暂时的小故障，产品识别业务有望迎来相当强劲的一年。
太好了。谢谢，Joe。
谢谢。我们将接受Gabelli基金的Justin Bergner的下一个问题。
早上好，Joe。早上好，Steve。
你好，Justin。
早上好。
不错的季度。有几个澄清问题要开始。Rotogravier的出售完成了吗？
还没有，Justin。我们预计在9月30日之前完成。目前正在进行中。这应该会产生略高于3000万美元的净现金和接近4000万美元的对价。
好的，净现金和对价之间的差额是什么？
有一些长期负债，如养老金，他们将承担。我们将不得不为出售的一项业务承担约500万美元的票据。
好的，好的。然后是关于欧洲包装出售的设想。您能提供任何关于该业务规模的指标吗？
Steve，你能给我们那个吗？
是的，Justin，大约是5000万到6000万美元的年收入运行率。今天的EBITDA相对。过去12个月一直是相对收支平衡的运营。
好的，这很有帮助。但我假设你们仍然希望在那里获得一些积极的东西。
嗯，那就是我们正在出售的业务，Justin，只是让你知道。我的意思是，欧洲包装业务就是rotogravure业务。
哦，好的。明白了，明白了。那只是有点混淆。
我想确保我能从你的问题中看出你有点困惑。
好的，它们是同一个。这很有帮助。然后在债务桥上，是什么。您能提供任何指示，我看到2.28亿美元的出售收益只是交易成本和我想象的头部衍生品结算的泄漏是什么。
当然，是的，让我详细说明一下。所以2.28亿主要是由嵌入子公司的现金驱动的。称之为嵌入子公司的被困现金，与业务一起，此外还有一些养老金义务由业务承担。所以这是228相对于250的数字的主要原因。货币对冲金额在3500万到4000万美元之间。然后Dodge公司的收购价格接近6000万美元。
好的。然后还有一小部分用于交易成本。
是的，有，然后是的，有。这最终让你得到本季度1.2亿美元的债务减少，总债务减少。
好的，这非常有帮助，谢谢。只是为了澄清，确保。所以当你们重申1.9亿美元的调整后EBITDA时，这包括不是滞后的propellist，而是你们对刚结束的季度这两个月的估计数字，然后是对9月季度的权益收入部分。
这是正确的。
好的，明白了。然后只是关于特斯拉的更大图景。过去几个月在法律方面有什么新进展吗，或者我们提到的行动是在春天。
不，不，是在春天。他们又提起了两起诉讼。一起寻求推翻我们获得的裁决。Justin。这很有趣，因为他们提供给我们的合同要求仲裁。他们只是不喜欢结果。所以，你知道，这是他们为那些关注的人提起的一起。其次，他们试图撤销我们的一项专利。再次，这是一个非常非常非常长的尝试，但它进一步证明了我们所拥有的技术的价值。
好的，但这些举措不是在过去几周，这些是那种。
哦，不，不，不，不，不。
是的，是的，好的，明白了。然后只是更大图景。你们能源存储业务中1.5亿美元的兴趣，这些可能在什么时间框架内转换？你们还在交付，我是说，你们还在从你们的能源存储业务向特斯拉交付一些积压吗？
我们交付了一些，但不是很多。大部分已经放缓，他们的需求已经放缓。关于积压，我们为固态制造商收到的订单，我们预计将在未来几周内开始实现，最多几个月。我们正在为北美的一个电池涂层线处理一个相当重要的订单。这接近5000万美元，最多在未来60到90天内。我们现在正在改进。
从你们将其视为订单之日起的60到90天内。
不，我们将已经收到订单。现在这个订单是，我们仍处于测试阶段和这些流程中，因为我们正在处理的许多公司尚未生产任何东西。所以这个特别得到了美国政府的相当重要的支持。所以他们有资金，并且正在证明他们的流程。我们是该流程的关键部分。当他们测试我们的设备和测试我们的解决方案时，我们预计会有该订单。
好的，谢谢回答我所有的问题。非常感谢。
没问题。
谢谢。这确实结束了我们今天的问答环节。我现在将会议转交给Steve Nicola进行闭幕词。
谢谢Stephanie和电话上的每个人。我们期待2025年11月的第四季度收益发布和电话会议。再次感谢，祝您有美好的一天。
谢谢。女士们，先生们，这确实结束了今天的演示。您现在可以断开连接。