身份不明的发言人
Mason McGuire（财务与战略副总裁）
Ryan Smith（首席执行官）
Mark Zajac（首席财务官）
身份不明的参与者
Charles Meade（Johnson Rice）
Tom Kerr（Zacks）
大家好，欢迎参加美国能源公司2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行简短的问答环节。如果会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴向大家介绍主持人，财务与战略副总裁Mason McGuire。谢谢。您可以开始了。
谢谢接线员，大家早上好。欢迎参加美国能源公司2025年第二季度业绩电话会议。我们的首席执行官Ryan Smith将概述我们的运营业绩并讨论公司的战略前景，首席财务官Mark Zajak将详细介绍我们的财务业绩。在今天上午市场开盘前，美国能源公司发布了新闻稿，总结了截至2025年6月30日的季度运营和财务业绩。该新闻稿及随附的演示材料可在我们网站投资者关系部分的www.usnrg.com上找到。今天的讨论可能包含关于未来业务和财务预期的前瞻性陈述。
由于各种风险和不确定性，包括我们向证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险，实际结果可能与今天的前瞻性陈述中预测的结果有显著差异。除非法律要求，否则我们没有义务更新我们的前瞻性陈述。请注意，本次电话会议中可能会披露非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的全部调整可在我们最新的季度收益发布和电话会议演示中找到。说到这里，我想把电话交给Ryan Smith。
大家早上好，感谢大家今天加入我们。我很高兴带大家了解我们第二季度的业绩，强调关键里程碑，并分享战略更新，因为我们继续推进美国能源公司的转型和增长。正如我们在之前的季度中所讨论的，我们的主要重点是开发我们在蒙大拿州的工业气体项目，我们相信这一资产具有独特的定位，可以满足不断增长的需求，提供强劲的经济效益，并在公开市场实现有意义的规模。今年夏天，我们完成了开发计划的初始阶段，并坚定地按计划将运营上线。第一阶段包括钻探两口新的开发井，推进对已收购的生产井的工程，对所有现有生产井进行流动测试，就基础设施做出最终投资决定，并在我们的碳管理战略方面取得重大进展。
我现在将更详细地介绍这些内容，从上游开发开始。在第二季度，我们在预算内钻探了第二和第三口工业气体井，目标是富含氦气和二氧化碳的Dupro地层。包括我们今年早些时候收购的生产井在内，峰值产量达到约1220万立方英尺/天，优质气体组成约为85%的二氧化碳、5%的天然气和0.4%的氦气。为了优化储层性能并最大化价值，我们随后将产量控制在每天800万立方英尺左右，组成相似。拥有三口生产工业气体井和两口注入井，我们为近期现金流生成做好了准备。
这些结果验证了我们资源的质量和规模，我们的独立资源报告进一步强化了这一点。钻探完成后，我们聘请Ryder Scott对我们的蒙大拿资产进行体积资源评估。报告确认了4440亿立方英尺的二氧化碳净或有资源和13亿立方英尺的氦气，这是已知同类矿床中最大的之一。我们预计在加工设施开发计划最终确定后将发布商业资源报告。值得强调的是Kievan Dome的独特竞争优势。虽然大多数美国氦气生产与重烃气流有关，但我们的项目来自有限的烃气流，提供更低的环境足迹，并与市场对可持续解决方案日益增长的需求保持一致。
随着初始开发计划在9月结束，我们将开始建设Kievan Dome加工厂。该设施将把我们的上游气体分离为氦气、天然气和二氧化碳流，每种都有其自身的货币化途径。我们预计建设成本低于1000万美元，由我们现有的资产负债表和适度的战略债务使用提供资金。重要的是，这一基础设施不仅将为我们的运营服务，还将为支持该地区资金不足的生产商提供平台。控制盆地大部分氦气供应，我们看到了扩大价值捕获的多种机会。
最后，我想谈谈美国能源公司的碳管理方面。美国能源公司控制着美国最大的二氧化碳矿床之一，地质条件非常适合永久封存和提高石油采收率。我们距离Cutbank油田仅15英里，这为二氧化碳供应和烃类回收提供了独特而有利的整合机会。我们已经持有多个2类注入许可证，预计8月将获得更多批准。最近在两口处置井进行的注入测试达到了每天超过1700万立方英尺的持续速率，支持每年约24万公吨二氧化碳的封存能力。
我们还启动了EPA监测、报告和验证计划，目标是在今年9月提交，2026年春季获得批准，使我们有可能根据第45Q条获得联邦碳信用。我们对未来的道路非常乐观。Kievan Dome代表了工业气体领域的先行者机会，这是无法复制的。我们的愿景是建立一个全周期平台，涵盖上游生产、中游加工和长期碳管理，同时保持严格的资本纪律。迄今为止收集的数据支持在井口和基础设施层面的高经济效益发展路径。
初始阶段的资金需求适中，有一个明确且经过衡量的资本计划，旨在随着时间的推移扩大回报。简单谈谈我们的传统石油和天然气投资组合，较低的商品价格影响了整个行业的收益，包括我们的。虽然这些资产不再是我们的主要重点，但它们仍然有价值。我们的2024年货币化计划消除了债务并增强了流动性，随着我们进入2025年，我们仍然在寻求价值最大化的资产剥离方面保持机会主义。我们的战略仍然明确。投资于我们的核心蒙大拿工业气体项目，在适当的时候货币化非核心传统资产，并保持资本纪律，将2026年定位为我们转型的突破年。
我们相信美国能源公司与众不同，拥有一个可扩展的高利润发展平台，由需要最少再投资的传统资产支持。这种结构使我们能够在工业气体领域追求高回报增长，同时减少对商品波动的敞口。简而言之，美国能源公司正在成为一个差异化且以增长为导向的工业气体公司，涉及上游、中游和碳管理。我们强大的财务状况和干净的资本结构给了我们竞争优势，我们相信今天执行的战略将带来可持续的长期股东价值。说到这里，我现在将电话交给我们的首席财务官Mark Zajak，他将提供本季度财务业绩的更新。
谢谢你，Ryan。大家好。让我们深入探讨2025年第二季度的财务细节。我们的运营业绩反映了自2023年第四季度以来我们资产剥离的累积影响。收入约为200万美元，低于去年同期的600万美元，反映了2024年下半年资产剥离的影响。石油占本季度收入的90%以上，反映了我们优化剩余石油资产的关注。本季度的租赁运营费用为160万美元或每桶油当量32.14美元，而去年同期为310万美元或每桶油当量27.69美元。
总体下降反映了自去年第一季度以来我们的资产剥离，以及按桶油当量计算。增加是我们投资组合中剩余资产的功能。2025年第二季度的现金、一般和管理费用为170万美元，符合我们的运行率预期。季度内，我们对组织进行了重大改进，并围绕我们的工业气体开发组建了团队。至于我们的资产负债表，截至2025年6月30日，我们的2000万美元循环信贷额度没有未偿债务，现金头寸超过670万美元，反映了第一季度成功股权发行产生的1030万美元净收益。
这被460万美元的工业气体收购和资本支出所抵消。我们已经就续签我们的信贷协议达成条款，将其延长至2029年5月31日。我们现在正在完成常规的结案活动，并预计在未来几天内执行修正案。续签的协议包括2026年第一季度的契约豁免，因为我们在工业气体运营中实现了盈利。总体而言，我们的运营表现和财务业绩反映了我们最近的资产剥离以及公司的新举措。我们继续保持资产负债表的纪律性和完整性。我的目标继续确保公司的报告流程保持高标准，我们对我们支持当前正在进行的增长计划的能力充满信心。
感谢大家今天上午的参与。我们现在准备回答你们的问题。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路在问题队列中。您可以按星号2将您的问题从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次提醒，按星号1提问。稍等片刻，我们正在轮询第一个问题。第一个问题来自Johnson Rice的Charles Meade。
请继续。
是的。早上好，Ryan和Mark。
嘿，早上好，Charles。
嘿，Ryan，我想。你在新闻稿中用了关于资源报告的这个词。我想你用了"高兴"这个词。我想在那里问更多细节。那里有什么。所以你用了"高兴"这个词。这很好。但那里有什么让你感到惊讶的吗，无论是上行还是下行，无论是，你知道的，他们得出的总资源量还是浓度，或者，你知道的，如果你能给我们一些关于这个过程如何展开以得出你给我们的最终数字的内部信息？
是的。不。好问题。所以我对它感到高兴。我会说，你知道的，并不惊讶。因为那些数字，再说一次，当你处理数十亿立方英尺的量时，你知道的，舍入误差可能是。可能是相当大的数字。但自从我们开始这个过程，我。不知道，大约18个月前或更早，并推进它。我们相信资源，无论是氦气还是二氧化碳，气流中大约有5%的天然气，我们没有在资源报告中提到。但我们从一开始就相信这里的数字非常大。这就是为什么我们去找Ryder Scott，在我看来，它是世界上最好和最值得信赖的。核实这一点，并为我们内部已经相信的东西获得正式的大公司第三方认可。这非常，我再次用这个词，非常令人高兴。这并不令人惊讶，因为我们认为它就在那里。而且。你知道的，当我们开始在这个结构上进行核心开发时，再次。只是看看我们的地图，我们。在我们的网站上等，我们。认为还有更多的上升空间。这有点像我们的初始核心开发区。所以我认为随着我们继续向外移动，这些数字还有上升空间。离开那个结构。但不，我们是。我对它感到高兴，我非常高兴。展示了我们随着继续开发所拥有的巨大运行空间。这个项目在多个气流中向前发展。
明白了。这是一个很好的过渡到我接下来的问题。我知道现在还早，但问题是关于商业承购协议的，你知道的，你谈了一些关于二氧化碳去Cutbank油田用于EOR和45Q的事情，但你能给我们一个感觉，你对不同的承购流有什么目标，无论是二氧化碳还是氦气，或者我想天然气真的只是一个四舍五入的区域，所以这不重要。但你对这些不同的流有什么目标，我们应该考虑什么样的时间框架来解决或获得关于你的商业承购安排的某种额外信息？
是的，不，好问题。所以有几个方面，这个问题有几个部分。我认为从高层次来看，你有你的气态氦气，你有你的。二氧化碳，它真的可以通过永久封存、通过EOR使用和通过商业零售市场销售三种方式进行货币化。可能是一个显而易见的评论，但我希望尽可能控制承购。我的意思是。随着最近漂亮的大法案通过，二氧化碳EOR使用的价值等于永久封存使用的价值，我们的蒙大拿资产可以追溯到100年前雪佛龙Unocal拥有它们的事实是。总是针对二氧化碳。三次采油和经济性总是有点紧张，基于油价和二氧化碳的费用。现在这笔费用已经变成了一个极其重要的收入来源。我们开始更多地关注二氧化碳的EOR用途。一，因为经济性。二，因为我们在谈判中处于双方的位置。那个用途。所以这给了我们一个非常。一个非常可行的。经济用途。二氧化碳，我认为在。以及永久封存方面。对的。就像我们不需要获得第三方的批准，因为我们在同意双方，因为我们拥有所有的资产。我认为在氦气方面。我会说，我认为我们会达成一些协议。到今年年底。我会对此加一个说明。我们可能。现在处于能够做到的位置。我们面前有一些东西。你知道的，氦气承购协议市场相当不透明。当你带着某样东西进入市场，而你又不是一个大公司时，对方知道这一点，你知道的。我们会在价格上反映这一点。所以我认为从现在到今年。年底，你知道的，我们会。选择我们的时机，但你会在那个方面看到一些东西。然后有点像，你知道的，冰淇淋上的点缀就是我们。能够将商业零售二氧化碳销售。进入西海岸市场。我不能给出一个时间框架，只是因为它是。你与非常特定的方打交道。但这也是我们正在积极努力的事情。所以我认为，总结一下，你会看到关于二氧化碳封存和EOR用途的公司内部协议在相对。近期。氦气承购，基本上会是。与氦气液化设备所有者签订的承购协议到今年年底。以及主动的商业二氧化碳销售。进入零售市场。待定。但这是我们正在积极努力的事情。
明白了。这是非常详细的细节和很好的总结。谢谢你，Ryan。
下一个问题来自sacs的Tom Kerr。请继续。
早上好，伙计们。
嘿，Tom。早上好。
钻探井的氦气浓度，我想在文本中说是0.47，但在过去的几个季度里我们一直在谈论0.6。那里有什么问题还是发生了什么？
是的，我是说，这比我们最初收购并进行更多工作的井要低。我很想给你一个非常体面的理由。我认为诚实的答案是当。你在处理气流中的基点时，有时会多，有时会少。数字就是它们的样子。我们认为如果我们再钻一口井来提高总体产量。再多一点，我们有一些。想法和一些位置，我们认为。那里的组成比我们的一些。后续井要高。生产的。但再说一次，我们追求的是我们认为足够丰富的区域来捍卫加工经济性等。我们总是预期会有一些变化。潜在的上升，潜在的下降。不幸的是，这次有点下降。我会说这些数字是。对我们来说，作为我们全周期计划的一部分，仍然具有很高的经济性，但它们就是这样。所以我不知道这是否是你想要的答案，但我想这就是我得到的。
现在你刚刚回答了我的第二个问题，就是在经济性和现金流等方面仍然是一个可行的水平。
是的，绝对。对的。就像我们看待它，从每个经济驱动因素开始，每个都在其。自己的孤岛中，靠自己的两条腿站立。对的。我们不希望在一个口袋里有不经济的流程，然后依赖另一个口袋来，你知道的，捍卫活动。所以。我们当前流量中的氦气浓度，很大程度上取决于。加工和基础设施，这也进入了规划。对的。像规模等。对我们有用的东西，然后，你知道的，叠加，称之为收入和。来自二氧化碳封存、EOR使用的激励。真的。在这些经济性上非常广泛地增加了果汁。除了我们在氦气方面已经拥有的东西。
明白了。好的，这很有道理，谢谢。然后是关于加工厂的，在开发过程中有什么变化或复杂性或成本水平的变化，或者自从我们上次谈话以来有什么变化？
我认为有一些变化。我们。仍然在经历，我会说现在有几个设计选项。原因不是因为困难。真的是激励。在最近的法案中，EOR和封存美元的平衡真的改变了我们的计算。我们在蒙大拿有一个广泛的EOR资产。它非常大，非常近。地理位置再好不过了。一些设备和流程，称之为提取氦气，销售氦气。提取天然气，销售天然气。将二氧化碳提高到用于EOR用途的水平，实际上比我们最初计划的要简单一些，也便宜一些。所以，你知道的，显而易见的评论，如果我们能做某件事，结果。在。相同的经济性下，以更低的成本完成，我们会追求那条路线。所以。这可能是我们还没有开始建设工厂的主要原因。我们只是在微调我们的经济模型。我们的战略、施工计划，以及确切的最低成本，在合理范围内，我们可以。在加工基础设施方面花费，以。尽快进入这些多重价值链。
明白了。好的，谢谢你对这个最后一个问题的详细说明。财务上的现金SGA因为蒙大拿的一些业务发展而略有上升。然后你仍然稳定。这是否意味着我们可能会在接下来的2/4季度看到这个170万美元的水平，或者它会下降，因为你没有那些蒙大拿的成本？
我认为是后者。它应该下降。我们已经花费了，我会说，相当多的。资本。让项目启动。再说一次，我们不是一个大公司。所以一次性的打击会显示出来。比其他更大的实体更多，顾问，无论是内部还是第三。方，相当多的法律工作，就在地主的通行权上，其他辅助费用，获得许可证，获得处置。许可证，所有这些。在过去的几个季度里累积起来，它会在某种程度上继续。随着我们继续推进事情。但它肯定会减少。在非常非常近的将来。它可能已经开始减少一点，随着我们前进。
明白了。谢谢。这就是我今天的所有问题。谢谢你。
谢谢，Tom。
谢谢。在此时，我想把电话交回管理层进行结束语。
好的。感谢大家今天上午的参与，并听取我们的进展。我们对我们的项目感到兴奋。我们继续推进它。我们为2026年做好准备，让这一年成为美国能源公司的辉煌一年，因为我们让这个项目启动并上线。感谢你们的时间。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与，祝您有美好的一天