身份不明的发言人
Kevin Harrill（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
Neal Nagarajan（高级副总裁兼投资者关系主管）
Amir Vexler（总裁、首席执行官兼董事）
身份不明的参与者
Ryan Pfingst（B. Riley Securities, Inc.）
Robert Brown（Lake Street Capital Markets）
Joseph Reagor（ROTH Capital Partners）
Vikram Bagri（Citigroup Inc）
Sameer Joshi（H.C. Wainwright & Co）
Eric Stine（Craig-Hallum Capital Group）
Lawson Winder（BofA Securities）
Nicholas Amicucci（Evercore ISI Institutional Equities）
Jonathan Dorsheimer（William Blair & Company L.L.C.）
Stephen Gengaro（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated）
Jeffrey Grampp（Northland Capital Markets）
大家好，欢迎参加Centrus能源公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。若会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在请将电话转交给主持人，Centrus能源公司投资者关系主管Neal Nagarajan先生。谢谢，您可以开始了。
早上好。感谢大家参加我们的电话会议。今天的电话会议将涵盖截至6月30日的2025年第二季度业绩。今天我们有总裁兼首席执行官Amir Vexler和首席财务官Kevin Harrill参加。在将电话转交给Amir之前，我想欢迎所有来电者以及收听我们网络直播的人士。本次电话会议是在我们昨天发布的财报新闻稿之后进行的。我们预计将在今天晚些时候提交第二季度的10-Q表格报告。我们所有的新闻稿和SEC文件，包括我们的10-K、10-Q和8-K，都可以在我们的网站上找到。
本次电话会议的重播也将在今天上午晚些时候在Centrus网站上提供。我想提醒大家，我们今天在电话会议上讨论的某些信息可能被视为涉及风险和不确定性的前瞻性信息，包括关于Centrus未来表现的假设。我们的实际结果可能与我们的前瞻性声明存在重大差异。有关可能导致实际结果与我们的前瞻性声明存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们提交给SEC的文件，包括我们的10-K年度报告和10-Q季度报告。
最后，今天提供的前瞻性信息具有时间敏感性，仅截至2025年8月6日准确。除非另有说明，本次电话会议是Centrus能源公司的财产。未经Centrus明确书面同意，任何形式的电话会议转录、重新分发、转播或重播均严格禁止。感谢您的参与。现在我将电话转交给Amir。
谢谢Neil。感谢今天参加电话会议的每一个人，包括长期听众和越来越多的新参与者。在第二季度，我们再次见证了核工业的持续快速增长，这得益于政府行动和私营行业投资的推动，这使我们更加确信美国和国外对核燃料的需求正在不断增加。简而言之，在实现能源主导地位的道路上，核能正在释放，而推动这一增长的关键燃料正处于核复兴的中心，无论是商业低浓铀（LEU）的现有市场还是商业高浓铀（HAILU）的未来市场，都在公共行动和私人融资来源增加的推动下以强劲的速度扩张。
同样，我们正在见证我们已有的国家安全可寻址市场的潜在重大扩张。随着关于国防部站点潜在微型和小型模块化反应堆部署的公告越来越多，这些军用反应堆可能需要使用美国原产的浓缩技术，而Centrus是唯一能够满足这些需求的商业化技术。在全球贸易环境的动荡和不确定性中，我们继续接收浓缩铀的运输，我们的运营并未受到宏观经济事件的重大影响。此外，提醒我们的听众，随着我们寻求扩大浓缩能力，我们在美国制造离心机，依靠安全且不断增长的国内制造供应链。
谈到我们的业绩，正如许多人所知，由于我们业务的性质，季度之间可能存在显著波动。目前为我们带来大部分收入的LEU业务客户通常签订多年合同，每年以给定价格交付给定数量。但这些客户选择在年内何时提货，并不总是每年选择相同的季度。收入和利润率波动取决于有多少交付恰好落在特定季度，以及这些交付是来自高价合同还是低价合同。
因此，我们认为我们的年度业绩更能反映我们的进展。我们在第二季度再次取得了强劲的财务业绩，包括1.545亿美元的收入、5390万美元的毛利润和3350万美元的营业利润。Kevin将在几分钟内更深入地讨论这些业绩及其驱动因素。我们目前正在等待能源部关于如何分配34亿美元以启动国内核燃料生产的决定，以及奖励将如何构建。鉴于政府对能源主导地位的紧迫性和关注，我们仍然乐观地认为，将很快做出符合这一议程的决定。
我们认为，实现核能主导地位的唯一途径是拥有完全美国的技术和供应链。我们对我们引人注目的投资案例充满信心，作为唯一公开交易的经过验证的浓缩商，可以满足商业和国家安全需求，从而最大化政府的投资回报。我们的目标是确保足够的公共和私人资本来扩大我们的浓缩能力。在等待能源部决定的同时，我们继续推进我们的准备计划，以加强我们的投资案例。首先，我们再次增加了现金余额，季度结束时资产负债表上有健康的8.33亿美元现金余额。
正如我们之前提到的，我们将继续寻找优化资本结构的方法，并在政府资金公告之前加强我们的地位，以便在资金决策做出后使Centrus处于最佳位置。其次，正如2024年11月底宣布的那样，我们启动了6000万美元的供应链投资，使用Centrus资金为我们技术未来大规模部署奠定基础。迄今为止，我们已经投资于设施准备、采购长周期物品和完成工程设计。我们还继续招聘和扩大我们的优秀员工队伍，以确保一旦获得奖励，我们就能立即开始。
第三，我们继续根据与美国能源部的合同，在俄亥俄州皮克顿工厂成功运营HAILU级联，交付能源部急需的HAILU，以帮助测试下一代先进反应堆。Centrus实现了第二阶段900公斤的生产里程碑，并在本季度为能源部生产了近一吨HAILU。能源部还行使了一项选择权，将我们的合同延长至2026年6月30日。我们成功且安全地按预算实现目标的记录，以及能源部延长合同的选择权，进一步验证了我们的去风险技术。
我们的技术已经通过近300万机器小时的验证，可以满足美国商业和国家安全浓缩的全部需求，包括但不限于LEU、LAU和HAILU。此外，部署和运营任何这些级联的成本差异很小。第四，随着我们继续成功与关键利益相关者沟通我们的价值主张，我们还看到联邦和州一级的明确信号，表明政府正在寻求加快民用核能的部署，以满足对稳定电力日益增长的需求。
我们还看到私营市场在确保核能为其未来增长提供动力方面的投资步伐加快。客户和政策制定者之间有一个强烈的共识，即需要另一个浓缩商为市场带来新的清洁供应和新的竞争，否则市场将由外国国有企业主导。Centrus很自豪能为自由市场提供公开交易的美国浓缩服务，以满足商业和国家安全需求。说到这里，我将电话转交给Kevin，让他详细介绍数字。Kevin
谢谢Amir。大家早上好。我们很高兴报告又一个强劲的财务季度，这得益于我们运营的稳健执行和毛利润的提高。这反映了我们在成本管理方面的持续纪律和关键合同承诺的成功交付。第二季度的总收入为1.545亿美元，与去年同期相比减少了3450万美元。尽管收入下降，但毛利率提高至35%，高于去年同期的19%，这反映了我们对运营效率的关注和合同组合的有利转变。第二季度的总毛利润为5390万美元，而去年同期为3650万美元。
谈到净利润，第二季度的净利润为2890万美元，而去年同期为3060万美元。我们还在本季度通过我们的ATM计划产生了1.147亿美元的净收益。截至6月30日，我们的现金及现金等价物为8.33亿美元，突显了我们强大的流动性和资产负债表纪律。这一较高的现金头寸继续产生可观的投资收入，尤其是在当前高利率环境下。第二季度，投资收入达到800万美元，是去年同期报告金额的三倍。这笔收入对我们的净利润有显著贡献，并反映了我们在保持未来增长机会灵活性的同时，最大化闲置资本回报的承诺。
我们的LEU业务产生了1.257亿美元的收入，与去年同期相比减少了4390万美元。第二季度收入下降的主要原因是SWU销售量的减少以及期间没有任何铀销售。第二季度的LEU销售成本为7500万美元，比去年同期的1.366亿美元下降了45%。下降的主要原因是本季度SWU销售量减少了27%。客户通常根据多年合同运营，有年度采购承诺而非季度义务。
因此，季度销售量可能因交付时间而逐年显著变化。即使截至6月30日的六个月年度销售量保持稳定，总体SWU销售量与去年同期相对持平。尽管第二季度销售量较低，但毛利润增至5070万美元，高于上一季度的3300万美元。我们LEU业务中收入和毛利润的波动反映了合同签订时的市场价格以及交付时库存成本基础的影响。
在我们的技术解决方案部门，第二季度的总收入为2880万美元，而去年同期为1940万美元。收入增加了940万美元，即48%，主要是由于完成合同交付所需的LEU原料和钢瓶成本。根据我们的HAILU运营合同，2025年第二阶段的销售成本为2560万美元，比去年同期增加了970万美元，即61%。销售成本的增加与收入的增加一致。技术解决方案部门的毛利润在第二季度为320万美元，比去年同期的季度减少了30万美元。
正如之前披露的那样，由于完成HAILU运营合同第二阶段的延迟，能源部将第二阶段绩效期延长至2025年6月30日，自11月24日起生效。然而，第二阶段延期的费用尚未最终确定，目前正在与能源部进行谈判。正如Amir之前提到的，2025年6月，我们宣布已成功实现HAILU运营合同下的第二阶段生产目标，合同交付了900公斤HAILU UF6。能源部修订了HAILU运营合同，并行使了第三阶段的第一选择期，将合同延长至2026年6月30日。
该修正案还将第一选择期的目标成本和费用分别设定为约9930万美元和870万美元。能源部有能力行使额外的选择期，最多可延长八年的生产期。截至2025年6月30日，我们公司的总积压订单约为36亿美元，延续至2040年。LEU部门的积压订单约为27亿美元，其中包括未来SWU和铀交付的60亿美元，主要是在中长期固定承诺合同下，以及21亿美元的或有LEU销售承诺，与潜在LEU生产能力的建设相关。
在我们俄亥俄州皮克顿工厂，我们现在已经为21亿美元或有LEU销售承诺中的17亿美元签订了最终协议。剩余的或有承诺取决于我们能否获得大量公共和私人投资以支持LEU生产能力的开发。此外，今年7月，我们根据最终协议获得了额外的10亿美元LEU或有销售承诺。这将我们的总或有LEU销售承诺增至22亿美元，其中18亿美元已签订最终协议。
我们的技术解决方案部门的积压订单约为9亿美元，包括已拨付金额、未拨付金额和未行使的选择权。未行使的选择权与HAILU运营合同相关，代表根据能源部指示和资金可用性的潜在未来工作。此外，公司继续推进旨在加强其资本结构、增强财务灵活性并支持近期运营和长期增长目标的计划。
如前所述，在2025年第二季度，我们的ATM计划产生了额外的1.147亿美元净收益。这些收益，加上毛利润的贡献，导致截至2025年6月30日的期末现金余额为8.47亿美元，其中包括1400万美元的限制性现金。公司持续强劲的现金状况进一步支持了近期合同义务的执行，并使我们能够对长期未来进行战略投资。正如之前宣布的，这包括计划投资约6000万美元用于我们在俄亥俄州皮克顿工厂的制造准备，为潜在的铀浓缩能力大规模扩张奠定基础。
这些成就建立在2024年和2025年第一季度建立的势头之上，因为我们继续根据与能源部的合同成功运营HAILU级联。与此同时，我们正在积极寻求对我们制造能力的投资，同时等待能源部关于分配34亿美元以启动国内核燃料生产的决定。本季度的成就和计划进一步巩固了Centrus执行其长期战略和确保足够公共和私人资金的地位。目标是大规模部署我们的先进技术，并帮助恢复美国的国内铀浓缩能力。
说到这里，让我把电话转回给Amir。
谢谢Kevin。我想在结束时提醒我们的投资者和听众，迫切需要减少我们对外国的依赖，并向市场注入更多竞争，为客户提供更多选择。鉴于最近公共和私营部门关于其近期核部署目标的公告，这一点尤为重要。公共和私营市场可以说比以往任何时候都更加一致。政府5月的行政命令显然为已经强劲且不断增长的核市场提供了强大的顺风。这些包括缩短部署大型和小型模块化反应堆所需的时间，以及提高标准并设定到2050年将核能产出翻两番的目标。
我们还预计，由于政府将人工智能确定为国家安全的当务之急，对核资产的需求将增加。总统最近公布了一项700亿美元的人工智能和能源计划，这可能需要核能。最近，众议院通过了《GENIUS法案》来监管稳定币。众所周知，稳定币和加密货币挖矿需要大量的计算能力。这些只是推动对安全、可靠的核能以及国内核燃料来源日益增长的需求的一些例子。而Centrus已准备好满足这一需求。
推动核能扩张的努力不仅仅来自联邦层面。在纽约，州长Hochul指示州电力当局建造几十年来第一座新的核电站。在威斯康星州，州长Evers签署了立法，开始为新反应堆选址。在德克萨斯州，州长Abbott签署了立法，设立了一个3.5亿美元的基金来支持核建设项目。这些任务进一步强调了建立有弹性的国内燃料供应链的必要性。最后，我们看到私营行业正在介入，并做出强有力的承诺，同时为核投资投入硬资金。
像亚马逊和Talon Energy的19吉瓦长期电力购买协议、微软的三里岛协议、Meta与Constellation Energy签订20年购买核电的协议，以及西屋电气承诺在美国建造10座大型反应堆等公告和协议表明，以前阻碍核资产部署的障碍正在被打破。此外，它们强调了私人融资如何可以作为资金缺口的桥梁，代表了一种以前不存在的获取私人资本的新途径。
简而言之，我们国内商业LEU和HAILU的可寻址市场继续增长。我们的国家安全可寻址市场正在潜在增长，我们现在看到私营市场正在介入，提供创造性的解决方案来确保其获得核能，这可能对Centrus作为我们公私合作计划的一部分具有重要意义。这是核工业的一个激动人心的时刻，Centrus凭借经过验证的技术和国内供应链，准备好满足市场、国家和纳税人的需求。
我想通过感谢我们不断增长的投资者、分析师和听众名单来结束，没有他们，这一切都不可能实现。我们期待在下一次财报电话会议上向您更新我们的进展。说到这里，我们很高兴回答问题。接线员
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。为了节省时间，我们要求每个人只提一个问题和一个后续问题。谢谢。我们的第一个问题来自B. Riley Securities的Ryan Pfingst。请继续您的问题。
大家好，谢谢回答我的问题。第一个问题是，您是否预计5月行政命令会带来联邦计划，这些计划将是对您去年被选中的能源部浓缩奖励的补充，可以帮助资助或以其他方式支持您的产能扩张？
好问题。谢谢。我们真的没有任何信息。我要说的是，正如您所指出的，行政命令对我们所做的工作提供了强有力的支持，不仅对行业，而且特别是对核燃料。所以虽然我不知道是否有任何增量内容在发挥作用，但我们没有任何相关信息。但仅仅是这些命令的存在就为我们所做的工作提供了巨大的支持。
明白了。谢谢Amir。然后是6000万美元的投资。关于离心机制造活动和供应链准备，您提到过。好奇进展如何。以及我们什么时候可能在财务报表中真正看到它？
我来回答您问题的第一部分。第二部分让Kevin来回答。所以进展顺利。如您所知，我们在去年年底启动了这项工作。我很高兴我们这样做了。我们正在订购长周期物品，确保我们根据需要优化周期时间，为大规模离心机建造做准备。我们还在进行首件制造作为其中的一部分。
总的来说，进展顺利。团队定期报告，我将让Kevin回答关于何时以及在哪里可能显示的问题。
是的。提醒一下，这是我们去年年底宣布的一项为期18个月的倡议。所以它实际上已经通过我们的资本支出进入我们的财务报表。以及与先进技术成本相关的增加，我们还在进行与为更大规模建造做准备而增加员工相关的其他方面。所以我们也有一些成本实际上通过我们财务报表中的其他渠道运行。但如前所述，我们确实将其视为一个18个月的项目。所以我们将在所有我刚才概述的三个类别中继续看到成本的波动。
很好。感谢这些细节。我转回。
当然。谢谢Ryan。
谢谢。我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Robert Brown。请继续您的问题。
早上好，祝贺取得的进展。谢谢。我想了解更多关于LEU或有积压订单新增1亿美元承诺的信息。在这方面，客户额外承诺的机会有多大，您知道，18亿的积压订单相当不错。但是这些，您知道，随着您逐步进入LEU生产，获得额外承诺的机会是什么？
让我给您一个总体回答。显然，与过去一样，所有这些协议都包含保密条款，我们不会透露任何具体信息，我想您也不是在询问任何特定公用事业公司的身份。所以显然这不是我们之前披露过的内容，我们也不会透露。但对您的问题，这些协议对我们来说很重要，因为我们在规划工厂规模、建设浓缩能力时，客户承诺至关重要。正如您正确指出的，我们已经增加了一些，并且我们正在与其他客户持续合作，以继续增加这一积压订单。
我不确定还有什么可以补充的，只是再次强调这对我们来说是一项业务当务之急。
很好，谢谢。然后是HAILU第三阶段的延期，您是否预计将继续以相同的HAILU生产率生产，直到能源部做出一些决定？或者您如何看待与能源部下一步计划的配合？
发言人：Amir Vexler
是的。回答您的第一个问题，是的，就浓缩而言，一切照常。工厂正在运营。我们以一定的速率进行浓缩。我们将继续以该速率进行浓缩。我希望我回答了您的问题。如果我没有，请告诉我。
很好。我转回。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Joseph Reagor。请继续您的问题。
嗨Amir和团队，谢谢回答问题。只是关于资产负债表和您的一般想法的一些问题。资产负债表目前相当稳健。是否有机会开始推进较小规模的LEU设施建设，比如利用现有资金和ATM上剩余的资金，同时等待政府做出决定，或者如果政府决定拨付的资金少于必要或少于您的预期？
好问题。您描述的情况正是我们根据能源部的决定和与客户的对话不断评估的事情。我不能明确指向一个方向或另一个方向，但这些是我们定期评估的事情。我们启动的6000万美元准备显然是为了确保一旦做出这样的决定，我们能够快速执行。所以抱歉我不能给出更具体的答案。我只是再次重申，您问的正是我们继续评估的事情。
好的，明白了。然后是ATM，您能提醒我们当前ATM上还剩下什么吗？
所以ATM上没有任何剩余。我们已经用尽了当前可用的部分，我想后续问题可能是我们在前进方向上评估什么。我想告诉您的是，我们对市场的进展感到非常鼓舞，我们正在评估下一步。我们不能直接评论任何潜在交易，但我要说的是，我们肯定在做必要的事情来保持我们的财务灵活性，并在我们期待能源部可能的公告时处于执行我们战略的位置。
好的，明白了。我转回。
谢谢。
谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自Citi的Vikram Bagri。请继续您的问题。
大家早上好。我想跟进最后一个问题。听起来您正在政府资金到位之前加强资产负债表，无论IDIQ资本是什么，以及96级联所需的资本是什么，您都可以用自己的资产负债表填补缺口。我想知道您是否可以强调您希望在接下来三个月、六个月或一年内资产负债表上的目标资本金额。如果有目标的话，现金和资产负债表的目标是什么？
是的，这是个很好的问题。不幸的是，我们不会详细讨论资本建设计划的成本，原因有很多，包括从商业专有角度来看这是高度敏感的。但我要说的是，我们确实有一个全面的业务战略，我们已经概述了各种敏感性分析，涉及我们需要从政府那里获得什么，以便使用公私合作进行建设。您提到了96级联。重要的是要注意，我们现在从基础设施角度来看，可以建设48级联。
我们需要扩展才能将其翻倍。所以我们的主要重点是建设现有建筑，并利用公共和私人资金来促进投资者的积极回报。所以我们正在平衡我们最终需要什么，基于通过各种潜在机会从政府那里获得的资金。这有帮助吗，Vikram？
非常有帮助。是的，非常有帮助。非常感谢。作为后续问题，第二季度业绩大幅超出预期。感谢您关于SWU销售时间和定价影响收益的评论。您与不同客户有不同的合同。理解全年观点提供了更全面的盈利情况。您能否大致分享一下整个投资组合的盈利情况？我看到价格上涨了24%同比。成本下降了8%。当您看投资组合、SWU投资组合、您拥有的积压订单时，这些合同的盈利情况如何，考虑到当前定价？
是的。我们过去谈到的是，我们的大部分积压订单范围从SW市场作为大宗商品定价角度来看的低点到高点。我们现在处于一个时间点，我们以更高的市场向客户销售。但我们也受到成本结构的影响。我要说的是，正如您所指出的，我们确实有一个非常强劲的季度，利润约为40%。所以我认为这表明我们在这个市场中继续实现良好的利润率。
但我不认为这应该被解释为未来利润率实现的指标。我们不提供盈利指引或披露合同的组合。所以我不能详细说明未来季度甚至未来几年的情况。但我要告诉您的是，可以合理预期利润率水平将保持在我们过去几年看到的范围内。但从季度角度来看，您会看到波动性。但我们正在按照我们自己的内部年度展望进行。显然，我们不提供未来指引，因此不披露这一点。
但我们正在按照我们自己的内部绩效目标进行。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自HC Wainwright的Sameer Joshi。请继续您的问题。
嘿，早上好，伙计们。祝贺取得的良好进展。谢谢。Jeff，我想，Amir，也许Kevin也是。只是一个更高层次的结构性问题。很多问题已经围绕资本提出了，但我想知道，如果我们看看国防部在MP材料方面所做的市场结构设置，比如钕的价格，看起来政府理解HAILU的挑战很好，但这还没有渗透到LEU。所以我想知道，您是否认为这是前进的道路，在政府干预设置市场底价或类似结构方面？我很好奇您对此的看法。
有趣的问题，Jed。我不想过多猜测能源部或政府整体将如何影响市场的方式。我真的没有这方面的见解。观察奖励如何展开会很有趣，您知道，我提醒您他们有大量的奖励要做，不仅是LEU，还有HAILU。有国家安全和去转化。所以我认为您问的是一个非常相关的问题，即这种规模的奖励是否足以影响市场。
老实说，我不知道。这将取决于协议合同如何构建以及它们将如何流向奖励接受者。但无论如何，这是一个值得记住和关注的好问题。
很好，谢谢。我跳回队列，很高兴看到季度表现。相当直接。
谢谢Jed。
谢谢。我们的下一个问题来自Stiefel的Stephen Gengaro。请继续您的问题。
谢谢。大家早上好。就一个问题。除了随着时间的推移对离心机的预期之外，供应链中是否有其他领域让您感兴趣？
我想更全面地理解您的问题。显然，供应链。
是的。当我们想到从采矿到燃料制造的生命周期时，除了您目前关注的离心机技术方面之外，是否有其他部分您认为对Centrus来说是增值的或具有战略重要性的？
是的，现在我理解您的问题了。所以我们目前的重点，我们非常专注于重新工业化和商业化我们的离心机技术。如您所知，我们已经启动了我们的准备工作。正如我们多次提到的。垂直整合，用我的话来说，是否有帮助？我不想猜测或现在说任何话。我可以看到，一般来说，不代表Centrus发言，但显然在某些层面的垂直整合及其带来的效率方面有优势。所以我并不是在这里透露或宣布任何事情。但我想说的是，我们一直在评估机会，我们一直在评估如何变得更高效、更具成本效益、更具竞争力的可能性。
但我们当前的目标和主要任务是环境。但无论如何，好问题。
好的，谢谢Amir。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Jeff Grampp。请继续您的问题。
早上好。想回到你们目前正在进行的第三阶段HAILU合同。鉴于产量目标我认为与你们已经证明或展示的水平相当一致，您会说第三阶段相对于第二阶段展示的主要目标或目的是什么？谢谢。
好的，所以我假设您在谈论HAILU合同。目标是继续以我们的速率生产，并履行我们承诺的交付和生产速率。我们在这方面处于有利位置。
好的，只是想更深入地了解一下，您会说目标是继续展示一致性或长期以这些水平生产的能力，还是有什么特别与过去一年运营不同的重要方面？我明白您的意思了。
从我的角度来看，您知道，这被称为演示计划，我们非常感激有机会参与长期演示。如您所知，我们已经进行了超过一年半的演示和持续浓缩。
正如我们之前公开声明的那样，我们的机器性能符合我们的设计预期。这有点尴尬，因为在这个演示计划中使用的材料实际上是有用的，并将用于有用目的。所以这有点像是一个双重用途计划。我们将继续从中学习尽可能多的东西。正如我之前提到的，设备和离心机，一切都在按设计和我们预期的方式运行，在我们的主要预期范围内。所以我们将继续生产。
明白了。谢谢。感谢时间。
谢谢。女士们先生们。这结束了我们的问答环节。我将把话筒交回给Nagarajan先生做最后的评论。
谢谢接线员。这将结束我们2025年第二季度的投资者电话会议。一如既往，我想感谢在线听众和来电的分析师。我们期待在下个季度再次与您交谈。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。