Kendall Peck（投资者关系主管）
Joshua Kobza（首席执行官）
Sami A. Siddiqui（首席财务官）
J. Patrick Doyle（执行董事长）
Brian Bittner（Oppenheimer）
David Palmer（Evercore ISI）
Dennis Geiger（UBS）
John Ivankoe（JP Morgan）
Danilo Gargiulo（Bernstein）
Andrew Charles（TD Cowen）
Gregory Francfort（Guggenheim）
Anisha Datt（Barclays）
Brian Harbour（Morgan Stanley）
Sara Senatore（Bank of America）
John Zamparo（Scotiabank）
Christine Cho（Goldman Sachs）
Sam 早上好，欢迎参加餐饮品牌国际公司2025年第二季度财报电话会议。所有参与者将处于只听模式。如果您需要帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提问，您可以按星号键加一。在您的电话键盘上，您会听到一个音调，确认您已进入队列。要退出问题队列，您可以按星号键加二。所有来电者将被限制为一个问题，请注意本次活动正在录音。
我现在想把会议交给RBI的投资者关系主管Kendall Peck。请继续。
谢谢。接线员 大家早上好，欢迎参加餐饮品牌国际公司截至2025年6月30日的第二季度财报电话会议。今天和我一起参加电话会议的有餐饮品牌国际公司的执行董事长Patrick Doyle、首席执行官Josh Kobza和首席财务官Sami Siddiqui。在Josh、Sami和Patrick的发言之后，我们将开放电话提问。今天的讨论可能包括前瞻性声明，这些声明受今天早上发布的新闻稿和我们提交给SEC的文件中详细说明的风险的影响。我们还将参考非GAAP财务指标，其调节可在新闻稿和我们投资者关系网站的趋势表中找到。提醒一下，调整后的营业收入增长不包括餐厅控股部门的结果。
此外，2025年2月14日，我们从之前的合资伙伴那里收购了汉堡王中国几乎所有的剩余股权。汉堡王中国已被分类为持有待售，并在我们的财务报表中报告为终止经营，因为我们正在积极寻找新的控股股东。也就是说，汉堡王中国的关键绩效指标继续包括在我们的国际部门中。汉堡王中国的关键绩效指标及其对我们2024年财务报表的影响的详细情况可以在我们投资者关系网站的趋势表中找到，以供日历规划目的。我们初步的第三季度财报电话会议定于11月5日上午举行，现在我将电话交给Josh。
大家早上好，感谢大家参加我们的会议。我们在第二季度取得了坚实的进展，同店销售额同比增长加速至2.4%，净餐厅增长率为2.9%，推动全系统销售额增长5.3%。结合严格的成本管理，这转化为有机调整后营业收入增长5.7%。这些结果反映了我们品牌的实力以及我们团队和特许经营商的专注和执行。尽管消费者环境仍然多变，但我们在许多最大的业务中看到了令人鼓舞的改善迹象。
这让我们更加有信心，因为我们继续专注于最重要的基础：质量、服务和便利。我们的团队正在执行纪律严明、平衡良好的营销日历，提升餐厅运营，每天提供更好的客户体验。同时，我们高效地运营业务，并投资于我们认为将为我们的客户、特许经营商和股东创造长期价值的优先事项。Tim Hortons和我们的国际业务，合计占我们调整后营业收入的近70%，在本季度引领了增长。Tim's在加拿大连续第17个季度实现同店销售额正增长，我们的国际部门又实现了一个季度的强劲增长。
我们在其他业务中也看到了坚实的改善，我对我们在下半年继续保持这一势头并在2025年实现至少8%的有机调整后营业收入增长的能力充满信心。同样令人鼓舞的是，我们正在采取措施回归更简化的业务模式。这包括比计划提前两年启动Carrol's的再特许经营工作，并迅速行动，为汉堡王中国在新合作伙伴下的成功做好准备。说到这里，让我们来看看我们的部门业绩，首先是占我们业务约43%的Tim Hortons。
Tim's在本季度表现强劲，加拿大同店销售额增长加速至3.6%。增长相对平衡，客流量和客单价均有所增长，所有时段销售额均实现正增长，其中早餐时段增长5%。这些结果反映了一个执行良好的营销日历，包括我们的Scrambled Eggs Loaded Breakfast Box、填充Timbits和夏季冷饮系列，所有这些都由我们敬业的餐厅业主生动呈现。4月，我们推出了Scrambled Eggs Loaded Breakfast Box，这是一个与Ryan Reynolds合作的新平台，采用100%加拿大农场认证鸡蛋，这一产品为我们的早餐业务带来了美味和独特的加拿大风味，并帮助推动本季度早餐食品销售额增长超过10%。
我们还利用了怀旧情绪，五年来首次在全国范围内重新推出填充Timbits。以蓝莓芝士蛋糕和草莓粉口味为特色，这些美味的烘焙产品是我们烹饪和运营团队紧密合作的成果，旨在为客户提供他们喜爱的有趣美食，并为我们的团队成员提供更易执行的格式。饮料销售额同比增长4%，主要由冷饮和浓缩咖啡类饮料推动。我们以新的解渴口味如菠萝、火龙果和冷冻解渴饮料的推出开启了夏季系列。我们还推出了新的和改进的冰拿铁，帮助推动本季度浓缩咖啡饮料的销量创下新高。随着新的浓缩咖啡机在今年晚些时候推出，我们看到了在这一高潜力类别中提高一致性和进一步提升客户体验的机会。
在运营方面，我们的餐厅业主和团队在各个领域都取得了显著改善。所有时段的服务速度都有所提高，客户满意度同比增长超过4个百分点，达到自2018年开始跟踪以来的最高水平。随着我们在下午时段扩大影响力，我们专注于提供客户熟悉和喜爱的高质量Tim's体验。这是我们5月和6月餐厅领导研讨会的重点，主题为“在下午时段取胜”，汇集了全系统超过3700名领导者。这些活动后达成的共识转化为更好的执行，包括通过推出我们最新的下午食品菜单创新——Supreme Stack Sandwich。
我们在开发方面也取得了进展，并有望在2025年恢复加拿大净餐厅的适度增长，这得益于强劲的单位经济。最后，我要感谢我们的餐厅业主开展了两个令人难以置信的活动。4月的微笑曲奇周为加拿大和美国的慈善机构筹集了创纪录的2300万美元，7月的露营日为Tim Hortons基金会营地筹集了1300万美元。这些活动与我们的加拿大梦品牌广告和业主故事视频系列一起，帮助Tim's进一步巩固了其作为加拿大最受喜爱品牌的地位。总的来说，我为Tim Hortons持续的势头感到自豪。这是一个拥有极其强大基础的业务，建立在加拿大第一品牌的爱和信任之上。本季度标志着Tims品牌回归我们预期的稳定表现。这是Axle和团队纪律严明的执行以及我们餐厅业主及其团队成员坚定不移的奉献精神的体现。
现在转向我们的国际部门，占我们调整后营业收入的26%，并继续是我们业务的关键增长引擎。第二季度，国际部门实现了近10%的全系统销售额增长，得益于5.4%的净餐厅增长和4.2%的同店销售额增长，再次超过了许多最大的全球同行。这一强劲表现反映了我们在菜单创新、营销、数字化和运营方面的平衡策略的力度，这些策略正在推动英国、西班牙、澳大利亚和德国等许多主要市场的同店销售额持续超越。
在里斯本举行的汉堡王CEO峰会和国际大会上，Tiago和他的团队为未来制定了清晰的愿景，并分享了我们在全球范围内追逐第一的雄心壮志。我们已经是西班牙、土耳其和墨西哥等关键市场的领先汉堡快餐品牌，并渴望成为我们所服务的每个市场中最受喜爱的汉堡品牌。这意味着以您喜欢的方式提供美味的火焰烤汉堡，在客户喜欢光顾的餐厅中，特许经营商为运营感到自豪。在大会上，我们重申了对客户体验的承诺，并通过表彰我们全球前50名国际餐厅总经理（RGM）作为运营卓越的典范，强调了餐厅总经理的关键作用。我们还表彰了几家表现优异的合作伙伴，颁发了2024年奖项。
汉堡王印度在2024年突破了500家餐厅，被评为年度特许经营商和年度运营商。汉堡王土耳其获得了年度开发商称号，2024年开设了近50家净新餐厅。Nomura San和汉堡王日本的团队因其引人注目的WAPA重新推出，推动2024年同店销售额增长近20%，被评为年度营销商。大会后，我访问了巴西，这是我们自2010年进入市场以来最重要的增长市场之一。我们将汉堡王从约100家餐厅扩展到约1000家，全系统销售额近10亿美元。在此基础上，我们于2018年引入了Popeyes，今年6月引入了Firehouse Subs。Popeyes巴西在2024年实现了两位数的同店销售额增长，今年迄今为止实现了中两位数的同店销售额增长，进一步证明了炸鸡在全球范围内的惊人发展轨迹，以及Popeyes在市场份额争夺中的有利地位。
我还参观了我们的前两家Firehouse餐厅，与Yuri Miranda一起，他正在领导该品牌在巴西的推广。我对早期的交易感到鼓舞，并对在Yuri的出色领导下扩大Firehouse巴西的机会感到兴奋。最后，我们在汉堡王中国取得了实质性进展，本季度的业绩超出了我们的预期。自接管以来，我们迅速行动，组建了一支经验丰富的本地领导团队，加强了我们对核心汉堡和鸡肉产品的营销，并重新确立了运营重点。同店销售额在第二季度转为正增长，单位经济环比显著改善。这是一个令人鼓舞的开始，增强了我们对长期机会的信心。
汉堡王在中国拥有强大的品牌知名度，并且是少数几个在有利品类动态下规模化经营的牛肉汉堡品牌之一。有了合适的本地合作伙伴、资金支持和发展计划，我们看到了重新点燃增长的清晰路径。我们正在积极与摩根士丹利合作，寻找这样的合作伙伴。一个能够在我们早期进展的基础上再接再厉，为品牌在中国开启下一章增长的人。现在转向汉堡王，约占我们业务的19%。尽管行业背景确实更为严峻，但Tom和团队在执行长期计划方面继续取得进展。
在美国，同店销售额增长了1.5%，略优于汉堡快餐行业。在营销方面，我们正在执行三个重点领域。首先，重新建立与家庭的相关性；其次，强化我们的核心品牌资产；第三，满足当今注重价值的客户的需求。我们的《驯龙高手》合作将我们的火焰烤汉堡带入了一个受欢迎的系列，并推动了我们十多年来最高的King Jr餐销量。未来几个月和几年，我们将继续通过有趣、有效和相关的合作在核心资产上建立家庭参与度。
我们正在通过创新和“以您的方式拥有它”的承诺，利用我们最近推出的Whopper by You平台上的客户创意，深入挖掘Whopper。烧烤牛胸肉Whopper是一个亮点，这是客户对经典产品的美味设计，突出了我们的火焰烤风味。在价值方面，我们保持了一种杠铃策略，提供高端产品以及不断发展的5美元双人套餐和7美元三人套餐，让客户有选择的自由，确保我们继续以日常优惠价格提供各种粉丝喜爱的产品。我们对价值举措的表现感到满意，并高兴地看到交易销售比例稳定在疫情前的水平。
我们在运营方面也取得了良好进展。午餐和晚餐的运营满意度同比增长4个百分点，达到自2022年推出“重燃火焰”计划以来的最高水平。这一进展得益于客户友好度、食品质量、订单准确性和服务速度的持续改善。为了满足客户的深夜需求，我们还看到约1200家餐厅延长了至少一小时的营业时间。同比来看，我们继续看到强劲运营与盈利能力之间的明确联系。过去12个月，A级运营商平均产生的四壁EBITDA比系统其他部分高出70%以上，这强化了运营一致性和将表现不佳的餐厅转移给更积极参与的运营商的重要性。
我们的Carrol's餐厅本季度表现优于更广泛的汉堡王系统和其他汉堡快餐同行，是拥有由优秀餐厅总经理领导的强大运营的重要性的一个很好的例子。现代形象是销售和盈利能力的另一个驱动力，我们有望在今年完成约400家餐厅的改造。这些改造在控制组之外继续产生中两位数的平均销售提升。这些投资正在改善品牌认知和特许经营商的盈利能力，强化了我们现代形象努力的价值。
最后，我们在本季度开始了Carrol's餐厅的再特许经营过程，包括为Crown Young Career计划签署了五名候选人，该计划在一到三年的时间内支持高潜力的内部人才走向餐厅所有权。我们的重点仍然是让餐厅由高度参与的运营商经营，他们为长期成功做好了准备。总的来说，Tom和他的团队在营销、现代化、运营和客户体验方面取得了稳步进展，所有这些都得到了特许经营商高度一致的支持。虽然还有很多工作要做，但本季度的行业超越是我们朝着为长期建立更健康业务迈进的又一个迹象。
最后，转向我们剩余的12%业务，包括Popeyes和Firehouse Subs。第二季度，Popeyes在美国的全系统销售额增长了1.9%，得益于2.1%的净餐厅增长，部分被0.9%的同店销售额下降所抵消。团队的Flavor Forward、泡菜菜单和3.99美元卷饼的推出带来了强劲的客户参与度，并帮助推动了同店销售额的连续改善。我们还通过扩大易于运营的厨房以及为最需要的餐厅提供有针对性的运营支持，继续提升运营水平。同时，我们在开发方法上保持高度纪律性，仅与在质量和执行上一致的一流运营商开设新餐厅。
最后，在Firehouse Subs，第二季度全系统销售额增长了6.3%，得益于6.4%的净餐厅增长和0.8%的同店销售额下降。我们对所看到的开发势头和质量感到鼓舞，新餐厅开业的表现高于系统平均水平。上个月，Mike和他的团队在拉斯维加斯举办了年度家庭团聚活动，并制定了品牌的三年路线图，概述了推动销售增长、提升客户体验和支持特许经营商盈利能力的明确举措。特许经营商对Firehouse的未来道路充满热情。说到这里，我将把它交给Sami。Sami。
谢谢Josh，大家早上好。今天我将讨论我们第二季度的财务业绩、资本结构以及2025年剩余时间的财务指引。我们对本季度业绩的改善感到鼓舞，尤其是在动态的消费者背景下。我们实现了全球同店销售额增长2.4%，全系统销售额增长5.3%，有机AOI增长5.7%，名义调整后每股收益增长9.2%。本季度有机AOI增长略高于全系统销售额增长，这得益于持续的成本纪律，包括部门G&A减少1500万美元，以及去年Fuel the Flame广告基金贡献的600万美元顺风。
这些顺风被本季度的几个因素部分抵消。首先，坏账费用本季度为900万美元，而去年同期为净收回600万美元。本季度的坏账费用主要与国际业务有关，影响了国际部门的F&P费用和Tim Hortons的供应链销售成本。我们正在积极与合作伙伴合作收回这些收入。我们还在汉堡王美国遇到了一次性情况，该情况在6月得到解决。其次，正如我上季度提到的，由于我们正在积极为汉堡王中国业务寻找新的本地合作伙伴，我们将其视为持有待售，结果记录在终止经营中。因此，我们在第二季度看到了1000万美元的同比收入和AOI逆风。全年来看，假设所有权没有变化，我们继续预计收入和AOI将分别受到3700万美元和1900万美元的同比影响。鉴于我们在2024年记录了约1800万美元与汉堡王中国相关的坏账费用，主要集中在第四季度。更多详情，请参阅RBI投资者关系网站上的趋势表中2024年汉堡王中国收入和坏账费用的季度细分。
现在转向每股收益，调整后每股收益从去年的0.86美元增至0.94美元，名义增长9.2%。每股收益增长由AOI表现以及调整后净利息支出同比减少1200万美元至1.31亿美元推动。考虑到我们扩大的跨货币互换、2024年再融资和全年利率互换的好处，我们现在预计调整后净利息支出约为5.2亿美元，假设平均SOFR利率为4.3%，影响我们约15%的债务。
现在转向自由现金流和资本结构。第二季度，我们产生了4.46亿美元的自由现金流，包括对冲带来的约3500万美元现金收益。本季度，我们将资本分配给关键战略优先事项，并记录了6800万美元的资本支出、租户激励和激励措施，统称为资本支出和现金激励。我们继续预计2025年的资本支出和现金激励将在4亿至4.5亿美元之间，尽管我们认为我们将处于该范围的低端。此外，本季度我们为汉堡王中国注资3000万美元，以支持运营、组建本地团队和资助营销。我们还通过股息向股东返还了2.82亿美元资本，第三季度我们宣布每股普通股和单位股息为0.62美元，2025年目标为每股2.48美元。
我们第二季度末的总流动性为23亿美元，包括约10亿美元现金和4.6倍的净杠杆率。提醒一下，我们的资本配置优先事项保持不变。我们专注于投资于我们认为具有明确和引人注目回报的品牌和业务，保持健康且不断增长的股息，并随着时间的推移逐步去杠杆化。
现在，在转向我们2025年的财务指引之前，我想花点时间谈谈商品，特别是牛肉和咖啡。我们一直在密切关注牛肉，它占汉堡王美国商品篮子的约四分之一。2025年上半年，牛肉价格同比上涨高两位数，我们预计这将导致2025年全年汉堡王美国商品篮子总体上涨中个位数。虽然价格较高，但这一趋势主要由美国牛群重建的周期性驱动，我们预计价格将随着时间的推移恢复正常。在这方面，我们很高兴看到咖啡价格在历史高位后出现了一些正常化。这对我们的Tim Hortons业务来说是个好消息，咖啡占其商品篮子的约15%。鉴于我们的远期购买策略，我们预计这些较低的成本将在2026年中后期体现出来。
现在以2025年的五个建模相关项目结束。首先，我们仍然有信心在2025年实现约3%的净餐厅增长和8%以上的有机AOI增长。提醒一下，今年的AOI增长将集中在第四季度，因为我们跨越了4100万美元的汉堡王Fuel the Flame广告基金支出和2024年第四季度确认的2000万美元净坏账费用。其次，我们继续预计2025年全年Tim Hortons供应链毛利率约为19%。其中，我们预计第四季度将是利润率最低的季度，反映了典型的季节性以及处理高成本库存的影响。第三，我们仍有望在2025年实现不包括餐厅控股的部门G&A在6亿至6.2亿美元之间，反映了一个健康可持续的基线，支持对我们人员和战略优先事项的持续投资。第四，我们预计下半年汉堡王Carrol's餐厅和RH部门的餐厅层面利润率将同比压缩约100个基点，从2024年下半年约12.3%的利润率下降。这主要由商品成本通胀以及广告基金贡献增加50个基点的影响驱动。此外，RH部门包括Popeyes中国和Firehouse巴西。这些是早期业务，2025年上半年它们合计产生了900万美元的AOI亏损。我们预计这一亏损将在下半年增至约1500万美元，因为我们组建团队和开发渠道。也就是说，这些早期阶段的亏损应该会被RH部门汉堡王Carrol's餐厅的正AOI贡献所抵消。最后，我们继续预计全年调整后有效税率为18%至19%。提醒一下，年初至今我们的税率为18.3%。虽然我们不认为最近的税收立法变化对RBI层面有重大影响，但我们确实预计美国特许经营商，特别是那些投资于开发和改造的特许经营商，将看到与奖金折旧和利息扣除相关的利益。
总的来说，当我看到我们第二季度的业绩时，我看到了真正的进展。我们两个最大的业务，占AOI的近70%，表现强劲。我也在餐厅控股部门看到了有希望的迹象，Carrol's表现优于汉堡快餐行业，再特许经营工作提前开始，Popeyes中国的开发和销售也取得了早期进展。尽管我们正在经历一个复杂性高峰的时期，但今天我们开始简化步骤，从再特许经营汉堡王美国餐厅到为汉堡王中国与新合作伙伴的成功做好准备，这将使我们在未来几年成为一个更精简、更强大的企业。同时，我们在RBI层面保持成本纪律，使我们有望在2025年及以后实现8%以上的AOI增长。说到这里，我将把它交给Patrick。
谢谢Sami。本季度的故事相当简单。我们一直在持续投入工作，现在开始显现成效。我们专注于重要的事情：经营出色的餐厅，支持优秀的运营商，建立经得起时间考验的品牌。这就是计划，本季度是这一旅程中的又一步。Tim Hortons就是一个很好的例子。Tim's运营得非常出色，我们的特许经营商是优秀的本地运营商，多伦多运营业务的团队也非常出色。持续强劲的业绩就是结果。我们的国际业务也是如此，它继续实现强劲增长，并在大多数最大的快餐同行中季度复季度地表现出色。我们在Tim's和许多国际市场看到的这种一致性来自于把基础工作做得非常好。
它建立在强大的本地领导力、品牌信任、纪律严明的运营和相关营销的基础上。归根结底，这一切都归结为优秀的团队付出努力经营出色的餐厅。我们在Tim's看到了这一点，我们在国际业务中看到了这一点，我们开始在我们业务的更多部分看到这一点。以我们在迈阿密的47家汉堡王直营餐厅为例。这些餐厅是我们以身作则的地方，一切都井然有序：运营、营销和形象。它们的表现远高于系统平均水平，同店销售额实现两位数增长，客流量增长中个位数。这是汉堡王品牌在所有环节协同作用时能够实现的一个真实例子。我确信我们会看到更多这样的例子，因为随着我们执行“重燃火焰”计划，更多市场应该开始看起来和感觉像迈阿密。当这种情况发生时，它会带来全系统的提升。我以前在这个行业见过这种情况。有一个时刻，一切开始契合，潮流开始转变。事情变得更容易了。几年前我们在加拿大的Tim's看到了转折点，我们正在努力为汉堡王美国实现同样的转折点。这可能是一个艰难、不光彩的提升，但那些做这项工作的运营商、餐厅经理和团队成员是扭转局面的英雄，他们正在帮助推动整个系统前进。
然后是汉堡王中国。不久前，人们对这项业务还存在真正的疑问。但自2月以来，我们接管了控制权，引入了强大的本地领导团队，重新聚焦我们的营销，并开始更一致地执行。同店销售额在第二季度转为正增长。这不是偶然发生的。这是因为品牌有实力，当它得到正确的策略和团队的支持时，它就会发挥作用。我们仍然需要找到合适的长期合作伙伴，我们正在积极努力。但本季度向我们表明，这项业务有真正的潜力，在正确的所有权下，它可以蓬勃发展。所以这就是本季度的故事：专注的执行，稳步的进展，这些产生了持续的结果。我们在投入工作的地方有真正的动力。还有更多工作要做，我们不会放松。但我们正在证明这些业务在一切开始契合时能够实现什么。如果这是我们在当前消费者背景下能够实现的，我们对环境改善时的可能性更加兴奋。这应该让我们所有人对我们前进的方向充满信心。说到这里，我们可以提问了。
提醒一下，如果您想在今天的电话会议上提问，请按星号键加一。现在请记住，在准备提问时，请确保您已取消本地静音。今天的第一个问题来自Oppenheimer and Company的Brian Bitzner。Brian，请继续。您的线路已开通。
谢谢。早上好。关于汉堡王美国，Carrol's餐厅和您的RH部门同店销售额增长近3%，这是几年来相对于系统其他部分的最大超越。这是Carrol's改造的结果，还是有其他因素推动了这种超越？其次，您提到您在再特许经营方面提前了。这是什么意思？您是否计划加快速度？如果能详细说明一下，会很有帮助。谢谢。
早上好，Brian。我是Josh。谢谢你的问题。我要告诉你，我们对Carrol's餐厅和我们其他汉堡王直营餐厅的表现感到非常自豪。我认为这来自于对几个最重要基础的大量关注。在这两个组合中，它们的运营水平非常高。我们有很棒的团队。我们有非常好的餐厅经理。我们在所有的运营统计数据中都看到了这一点。我认为这是推动大部分超越的原因。除此之外，还有改造。
这两个组合都在改造方面进行了大量投资。这些改造的回报非常好。他们做了正确的工作范围，执行得很好，并且确实从中获得了结果。所以我认为这让我们对系统其他部分的发展方向充满信心，因为我们还有很多其他运营商也在越来越多地这样做。但我认为这就是我们开始从Carrol's组合中看到的持续超越的原因。在再特许经营方面，我们也取得了很大进展。我们提到我们已经开始了一些再特许经营活动。
你知道，我认为如果你回顾我们最初收购Carrol's的时候，我们说过我们将在三到七年内进行再特许经营，显然我们已经提前开始了，我们正在制定计划以合理的速度推进。对我们来说，所有这些餐厅都交给非常好的运营商是极其重要的。你知道，收购的初衷就是确保这些餐厅得到改造，并由优秀的本地运营商经营。
所以我们想确保我们保留这一初衷。但我们希望以合理的速度推进，我们很高兴我们已经开始了，我们将继续在未来几年尽可能以良好的速度推进。
下一个问题来自Evercore ISI的David Palmer。David，请继续。您的线路已开通。
谢谢。我只快速问两个问题。一个是关于加拿大快餐市场的状况。一位竞争对手提到加拿大的情况恶化了。看起来汉堡王可能在加拿大拖累了北美业绩。谈到那里的市场可能放缓，但如果你看看Tim Hortons的业绩，你实际上看不到这一点。所以想听听您对加拿大快餐市场的评论，以及您认为Tim Hortons的趋势相对于加拿大竞争对手扩大的原因。其次，我知道您不太喜欢谈论季度内趋势，但我知道人们肯定对汉堡王美国的情况感兴趣。鉴于您看到一位主要竞争对手推出了2.99美元的零食卷，您在Royal Crispy Wraps上取得了很大成功。所以，如果您能对7月的趋势和那位主要竞争对手的推出发表任何评论，会很有帮助。
谢谢，Warren。Dave，谢谢你的问题。我是Josh。我会依次回答这两个问题。你知道，我认为就加拿大趋势而言，我们很高兴看到从第一季度到第二季度的改善。我想你已经听到我们所有人一致表示，我们为TIMSS团队所做的工作感到非常自豪。我之前提到我们连续第17个季度实现同店销售额增长。我认为这是因为他们把所有的基础工作都做对了，这也许是你看到相对于同行持续超越的原因。如果你看看这里发生了什么，你已经看到Tim的表现一直很好，但你也看到了一些消费者信心指数的连续改善。
这在整个第二季度都发生了，但它一直持续到第三季度。所以我认为没有任何真正的理由预期趋势有任何变化或我们Tim's业务在加拿大的任何恶化。就汉堡王美国而言，情况类似。真的很高兴看到从第一季度到第二季度发生的事情。我认为Tom和团队做得很好。他们坚持计划，我们在7月没有看到竞争对手活动的任何影响。所以继续对汉堡王的发展方向充满信心。我们将坚持我们的计划，我们对下半年计划的事情感到兴奋。
Dave，我只想补充一点，你在汉堡王业绩中看到的很多是更好的执行、改造、工作、推动结果。这些是我们可以控制的事情，坦率地说，与竞争活动甚至宏观环境有些分离。所以我们对我们的位置感觉非常好。
下一个问题来自UBS的Dennis Garga。Dennis，请继续。您的线路已开通。
太好了。谢谢大家。祝贺国际业务的势头。我想深入探讨一下，如果可能的话，也许您能分享更多关于汉堡王国际业务的势头和本季度关键市场表现的细节，相对于这些市场的行业动态，以及您如何看待这种势头的发展，以及它对您考虑国际潜力时的长期发展轨迹有何影响。
谢谢，Dennis。所以我会分享一些关于国际业务在本季度和整体的想法。我认为值得重申的是，汉堡王国际业务是一个了不起的业务，并且已经处于一个非常好的增长轨迹上，我认为现在已经有10到15年了。正如我们经常谈论的那样，品牌在很多这些国际市场上都处于一个良好的位置。我们拥有高质量、较新的资产，我们有非常好的运营，我们有良好的食品质量认知。这是一个高度数字化的业务，我们在世界各地有一些非常棒的合作伙伴，他们做得非常好。我认为当你环顾世界时，本季度的表现亮点包括西班牙、德国和英国等一些我们最大的市场。他们在创新方面做得很好，但我想同样重要的是，保持了市场中价值产品的正确平衡。所以我认为他们把这两件事都做对了，这推动了一些良好的同店销售额。过去几个季度对我们来说有点疲软的一个市场是法国的汉堡王，但非常令人鼓舞的是，我们现在在那里看到了一些改善。所以尤其是最近几个月，Alex、Simon和汉堡王法国的团队真的扭转了局面，我认为我们回到了一个更加积极的轨迹上。所以我认为这对该业务的整体发展方向是令人鼓舞的。除此之外，如果你看看亚太地区，我们在市场上看到了一些非常好的连续性。表现优异的大市场，如日本和澳大利亚，正在建立在实力的基础上，做得非常好。我想重要的是，与去年相比，中国的情况非常不同。我们在去年一段时间内同店销售额为负，正如我们提到的，我们现在已经转为正增长。我认为这是我们在汉堡王中国取得的非常显著的转变。我想说这甚至比我们预期的要快。我认为那里的团队真的行动迅速，做了我们想要做的所有事情：建立一个伟大的团队，清理门店基础，修复运营，让营销重新变得相关，专注于Whopper和一款名为Crisper的美味新鸡肉三明治。所以我认为中国的进展比我们预期的要好，我们很高兴看到这一点。这对国际同店销售额也有帮助。所以这些是一些进展顺利的事情。总的来说，我们为国际业务的合作伙伴和团队感到自豪，并对业绩感到满意。
我想补充两点，首先，中国的团队做得非常出色。正如Josh所说，我们比我们预期的要提前，因为他们执行他们制定的计划非常好。另一件事我想指出的是，我认为到目前为止每个报告的美国品牌在中国都是正增长。所以人们一直在谈论中国的宏观环境有一段时间了，我相信每个人，我认为每个人都是正增长。所以它显然有所改善。这给了我们一些信心。另一件有趣的事情我想指出，Josh强调了汉堡王国际业务。Popeyes在第二季度在美国和加拿大以外的系统销售额超过了4亿美元。它的名义销售额增长，同店销售额增长高20%到低30%，全系统销售额增长。我相信在十大品牌中，它是唯一一个在美国以外实现双位数系统销售额增长的品牌。所以这是一个在美国以外增长非常快的非凡业务。为Tiago和团队所做的感到自豪。我们在世界各地的总特许经营商。但它在美国以外确实非常强大。
下一个问题来自JP Morgan的John Ivanko。John，请继续。您的线路已开通。
嗨。谢谢。本季度、今年以及过去几年的部分主题是许多公司真正开发或至少倾向于他们自己的数字数据、人工智能类型的能力，包括个性化营销作为他们整体营销努力的重要组成部分。所以，我知道这是一个大话题，但我希望我们可以重新审视QSR对其特许经营商的整体战略，以及您如何可能利用这些规模驱动的机会，相对于其他人在做什么。
谢谢。是的，我是Patrick。我们对我们在这方面的工作感到非常兴奋。我们没有过多谈论它，因为我们认为我们正在做一些其他人还没有完全弄清楚的事情。我要告诉你的是，我们非常专注于人工智能在我们的餐厅中能做什么，如何改善客户体验，如何提高运营的效率和效果。
你知道，我们不是在打上一场战争。我的意思是，我们专注于人工智能和我们在那里能做什么。你知道，这不是，我的意思是，我在我的旧生活中花了很多时间在技术上，那是一个非常非常不同的世界。现在我们看到了各种机会。你如何有效地运营你的餐厅，如何与我们的客户互动。这让我们感到兴奋。随着我们推出更多东西，还会有更多内容。但是。我对它将如何影响我们的运营、我们的特许经营商、他们的盈利能力、客户体验感到兴奋。只是那里有很多事情在发生。
谢谢。下一个问题来自Bernstein的Danilo Gargiulio。您的线路现在开通。请继续。
太好了。谢谢。我想剖析一下美国汉堡王的价值创造，因为本季度的表现似乎并不太依赖于价值平台，因为即使没有五美元套餐，您也保持了势头。所以我想请您帮助我们理解您如何在内部评估国内市场核心产品的可负担性，以及您是否能给我们一些关于下半年营销日历的亮点或兴奋点。谢谢。
嗨，Danilo，谢谢你的问题。我认为你最近描述说我认为我们有一个更稳定的价值产品，我认为我们对事情的运作方式非常满意。我们有我们的5美元双人套餐和7美元三人套餐。我们认为这对我们来说效果相当好。我认为我们将继续有价值产品。我们可能会带来一些新消息，无论是产品消息还是价值沟通的一些机制，在未来六个月到一年内。但我不认为价值产品或交易产品在我们菜单中的比重会有大的变化。我认为如果你回顾行业内的长期历史，你知道，交易部分的业务往往占30%左右。它会上下波动，你知道，这里和那里几个点，但这是相对一致的。这是业务的重要组成部分。
但我认为你看到Tom和团队正确地专注于确保我们做。我们专注于所有重要部分。我们专注于高端产品和家庭产品。我们专注于我们最强的资产，即Whopper，并提升Whopper。我们专注于确保我们有相关和新鲜的价值产品。我认为你必须确保你在做这三件事。我认为正如你提到的，做所有这些事情是让我们在许多季度中表现与纯业务一致或更好的原因，而不会过于依赖价值。我认为我们将这视为我们为客户提供的整体等式。它是在公平的价格上提供出色的核心产品，有好的价值产品，并有令人兴奋的高端创新。
坦率地说，当你展望营销日历时，我们非常兴奋，因为我们将做所有这些事情。我们将带来新的合作和新的家庭属性，让家庭和年轻客户不断回到餐厅。我们将有更令人兴奋的Whopper创新，类似于你最近看到的一些东西。
最近，我们将保持价值新鲜。这可能是对前进日历的最简单的三部分解释，我们期待在未来几个月与您和我们的客户分享更多。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Andrew Charles。Andrew，请继续。您的线路已开通。
太好了，谢谢。你知道Patrick，你谈到了汉堡王改造的成功，你知道这些改造推动了中两位数的销售提升和Carrol's的超越表现。但你知道，考虑到快餐销售背景疲软，你知道今年上半年牛肉通胀严重，以及你知道贷款环境挑战。你知道，你如何加快改造的步伐，以更显著地加速相对于同行的份额增长？你知道，我也很好奇。你是否持开放态度？我知道显然到2028年85%到90%的重新形象有一个目标。汉堡王显然正在资助其中的一部分，但对增加资本支出以加速这一转型的开放态度。
嘿，Andrew，我是Josh。我先开始，让Patrick补充他想说的。就汉堡王改造而言，我们继续拥有与几年前阐述的完全相同的愿景。我们认为对品牌来说，几乎在你去到的每个美国社区都有新鲜现代的资产是非常重要的，我们认为在未来几年达到约85%仍然是绝对正确的目标。我认为我们继续对从改造中看到的结果感到非常鼓舞。你知道，提升一直是一致的，客户反应很好，你知道，尤其是在我们的直营餐厅，无论是Carrol's还是迈阿密的一些餐厅，我们看到了令人难以置信的结果。
这些是让我们想要坚持路线并继续前进的那种事情。所以我认为那是，那是我们的计划。我们知道商品价格会有一些波动，这在业务中会发生。但我认为长期来看，这一愿景是正确的。我们看到了我们想要看到的所有数据点，以继续投资于品牌和资产。
下一个问题来自Guggenheim的Gregory Frankfort。Gregory，您的线路已开通。请继续。
嘿，谢谢你的问题，Josh。我想你在准备好的讲话中提到了在TIMSS加拿大重新加速单位增长。也许你可以帮助说明这个机会是什么，你期望的发展速度，以及你能多快达到目标。
谢谢。是的。所以关于TIMSS在加拿大的单位增长，我们很高兴我认为我们有望在今年恢复正增长。我的看法是，我们已经看到了过去几年的人口增长，我认为未来几年加拿大的人口增长可能会更温和。但我们的观点是，方向性地，如果你有1%的人口增长，那么我们应该开设更多的timss。有很多新社区正在开发，无论是在多伦多附近还是西部。当你有新的住宅社区、新的零售、新的商业综合体时，我们希望在那里有一个TIMSS。所以我们正在关注全国各地的发展情况。我们在加拿大控制开发，所以我们有一个内部的开发团队，非常接近所有的房东和开发商。所以我们确保我们参与这些对话。我们正在随着加拿大的人口和足迹增长TIMSS。我们认为，我想这也很有帮助。回报很好。这是全球快餐行业最好的业务之一。所以我们非常兴奋能成为建设新timss和与加拿大一起成长的一部分。
下一个问题来自Barclays的Jeff Bernstein。Jeff，请继续。您的线路已开通。
嗨，我是Anisha Dat，代表Jeff Bernstein。我想问一个关于特许经营商的问题。您如何描述特许经营商愿意参与国家价值平台的程度，特别是如果这会牺牲短期盈利能力？您是否对特许经营商的一致性或利润率压缩有任何担忧，因为您在价格上竞争更激烈？谢谢。是的，Anisha，我是Josh。谢谢你的问题。你知道，我想说就特许经营商的一致性而言，它比以往任何时候都好。你知道，我们在所有业务中都有很好的特许经营商一致性。你知道，这很大程度上来自于我们的团队在建立这些关系方面所做的出色工作。
我认为我们的特许经营商知道并相信我们心中装着他们的最大利益。你知道，过去几年，我们公布了他们的盈利能力，我们非常清楚地表明，我们对我们所做的业务平衡中的事情负责，以提高盈利能力。我们无论是运营举措、投资举措，还是跨高端、核心和价值的营销举措。我认为我们的特许经营商，他们理解价值是业务的一部分，是业务的重要组成部分。
我们与他们非常密切地合作，讨论对我们每个品牌来说什么是正确的价值策略，并确保我们达成一致，这些是推动业务的正确事情，尊重业务的盈利能力，但会帮助将更多客户带入我们的餐厅。所以我认为我们已经与所有特许经营商建立了良好的关系。我认为我们在所有业务中都有非常平衡但有效的价值机制，我们将继续保持这一重要但只是业务战略的一部分前进。
下一个问题来自Morgan Stanley的Brian Harper。Brian，请继续。
是的。早上好，伙计们。这更多是一个美国的问题，但大致上您今天在美国的同比价格是多少？我认为更广泛的问题是，我认为人们不仅谈论价值，还谈论更广泛的价格架构。您认为这也是您的重点吗？或者您如何看待快餐行业的这种变化？
嘿，Brian。所以在美国，我说大多数品牌现在的定价都在低个位数左右。这是我们密切关注的事情，并试图确保我们在菜单定价上尽可能平衡。我不会说我们正在考虑价格架构的任何大规模变化。正如我在回答几个早期问题时提到的，我们业务的价值或交易部分一直相当稳定。然后我们只是专注于确保这些产品有吸引力，但对特许经营商来说合理盈利，并且我们保持基线菜单价格，你知道，尽可能合理地被控制。
下一个问题来自Bank of America的Sarah。Senator。Sarah，请继续。
好的，谢谢。抱歉，我刚加入晚了，但有一个快速的澄清，然后，Patrick，我想听听你对鸡肉业务的看法，如果可以的话。澄清是关于改造的。听起来，你知道，你仍然看到这些非常健康的提升。这是否加速或增加了特许经营商希望进行这些更全面改造的速度？因为我知道在某些时候你转向了一些更轻的改造，将一些资金转向那个方向。我很好奇你是否看到任何回到更大改造的迹象，如果你提到了这一点。
然后问题，我想对Patrick来说是关于鸡肉业务和Popeyes的。你知道，在你的上一家公司，显然，你知道，你超越了披萨行业的最大竞争对手，并且再也没有回头。Popeyes是否存在任何风险，你知道，即使它比一些新兴概念有更大的规模优势，你知道，资产不在正确的位置或产品组合不合适。你知道，是否存在任何风险，你知道，Popeyes很难跟上行业的步伐，你知道，可能是因为系统的结构性问题。所以这两个问题。
谢谢。嘿，Sarah。早上好，Sammy。我来回答第一个问题，然后让Patrick谈谈鸡肉业务。关于改造，实际上我们继续对中两位数的提升感到非常满意。实际上恰恰相反。我们看到的是更多的特许经营商倾向于sizzle形象，这是汉堡王系统全新的现代形象。我想你可能提到的是多年前的事情，当时有更轻的改造。但对我们的系统来说，现在，实际上自从“重燃火焰”计划开始以来，重点一直是。一直在做高质量、非常好的改造。我们知道有时这些范围更大，这就是我们设计激励计划的方式。但这最终推动了提升和客户回到餐厅。所以我们真的很高兴。我要指出的是，实际上sizzle的提升，到目前为止数据集中大约有100个。但sizzle的提升甚至比我们在整个产品计划中看到的平均中两位数提升更好。所以我们真的对这些数字感到高兴。
Sarah，关于鸡肉业务，你知道，实际上过去六个月左右有一个非常有趣的动态，因为随着牛肉价格上涨，你看到很多人推出鸡肉促销，你知道，从麦当劳和Taco Bell，你知道，人们在那里投入只是因为牛肉方面的蛋白质成本更高。所以有趣的是，虽然鸡肉现在有点火，我认为专注于鸡肉的人一直在感觉其他人都在那个领域玩。
现实是，虽然人们倾向于在汉堡连锁店、鸡肉连锁店和披萨连锁店中看待事情，你知道，它们之间有很多竞争，你知道，从消费者那里争夺钱包份额。你知道，几家最大的鸡肉连锁店是私有的，我们认为他们实际上最近在同店销售额方面受到了很大的压力。我喜欢Popeyes的位置。Popeyes的大问题是，我们必须更好地运营门店。我们正在做，我们正在改进。我们在消费者指标中看到了这一点，我们在我们关注的服务速度和准确性和投诉方面看到了这一点。
所有的指标都显示我们在改善运营方面取得了进展。我们只需要做得更快。我相信这将带给我们我们需要的增长。这方面的证明点再次是国际方面，我们从，你知道，厨房按照我们现在想要的方式布置开始。这意味着我们在运营这些餐厅时非常高效，这是一个绝对蓬勃发展的业务。所以，你知道，有趣的是，你知道，我的老东家，有一段时间我们的国际业务，我认为比国内业务运营得更好，增长更快。我们把很多这些经验带回了美国业务。你在汉堡王看到了这一点，汉堡王。美国以外的业务表现优于美国业务。我们肯定带回了这些经验，我认为你在Popeyes身上看到了同样的事情。我对我们在业务上做出改进的能力非常乐观，你会在近期和中期看到这一点。
Sarah，如果我可以再补充一点Patrick关于Popeyes业务的评论，我只想说我们已经与特许经营商制定了一个非常清晰的计划，在未来几年内现代化所有资产，包括确保它们都在新的易于运营的厨房上。所以我认为有一条清晰的路径通向基本上完全现代化的资产基础，你将在今年和未来几年开始看到，我认为这将使我们在Popeyes业务上处于更有利的位置。
下一个问题来自Scotiabank的John Zamparo。John，请继续。您的线路已开通。
非常感谢。早上好。问题是关于美国特许经营商的盈利能力。在一个艰难的竞争环境下，你仍然看到一些显著的成本通胀。我想知道，如果看不到宏观环境的显著改善，今年和明年是否还有办法提高特许经营商的盈利能力？我在想你们的一些举措，比如延长营业时间、自助点餐机的使用、现代化带来的顺风，这些是否足以让你在26年之前达到你期望的平均特许经营商盈利水平？谢谢。
嘿，John，早上好。谢谢你的问题。看，我认为当你想到2024年对我们汉堡王美国系统的销售大致持平。是的，我们看到了一些商品逆风。所以我想我在准备好的讲话中提到，牛肉约占我们成本篮子的25%，我们年初至今看到了约15%的通胀。所以它导致了P&L的COGS线上中个位数的成本通胀。我想说几件事，我认为第一是我们正在仔细研究P&L，还有其他成本线项目有机会帮助抵消一些中个位数的成本通胀。但我们也认为这种通胀水平是可以管理的。
正如我们所想的，这是一个时间点，主要由牛肉驱动，我们正处于美国牛群重建周期的中间。我们研究过这些周期，它们是周期性的。它们会逆转。我们可能看到的最好的类比是我们Tim's业务中的咖啡。咖啡价格创历史新高已经有好几个月了，我们已经看到它逆转。这对特许经营商的盈利能力是一个很大的好处。所以当我们想到2026年，我们离年底还有一年半的时间，我们认为这个周期会逆转，我们在顶线方面做正确的事情。Josh提到了很多。就我们三管齐下的策略而言，最终推动顶线，让我们在盈利能力方面处于更好的位置。最重要的是，我认为我们的特许经营商对我们正在做的事情非常一致，并相信计划，这样我们就能达到目标。
今天最后一个问题来自Goldman Sachs的Christine Cho。Christine，您的线路已开通。请继续。
非常感谢。只是关于Turrell's再特许经营的快速跟进。我只是想了解哪些因素影响了您加快进程的决定，以及您如何描述当前潜在特许经营商的需求和兴趣？
谢谢。嘿，Christine，谢谢你的问题。我认为最终最重要的事情，我想Josh提到过，是我们把餐厅交给最好的运营商，对吧？那些本地的，每天会在餐厅为客户服务的人。我们在Carrol's内部看到了很多需求。这些是已经在组织中的餐厅以上领导者。我们从潜在的新特许经营商那里看到了这一点，我们从汉堡王系统中已经是优秀运营商的特许经营商那里看到了这一点。他们是A级运营商，他们有运营和财务能力承担更多。所以，你知道，这对我们来说实际上是一个非常受欢迎的结果，有很多需求，这促使我们提前开始再特许经营。
最终，你知道，我们认为今年我们将做大约50到100个再特许经营。这是。这比计划提前了几年。我们认为随着我们进入2026年，这个数字会加速更多的再特许经营。我想，再次，这证明了我们在汉堡王美国看到的进展。计划正在起作用，人们正在接受计划，他们能做的最重要的投资是他们的资本和时间，他们选择两者都投入到再特许经营中。
我喜欢我们现在看到的一个动态是Sammy提到的对Carrol's内部人员的特许经营，你知道，证明你是Carrol's的优秀运营商的最好激励就是有机会成为所有者。所以我认为我们现在看到了一个非常好的动态，你知道，人们看到了这个机会，他们运营这些餐厅，取得了好的结果，比我们现在从整个系统中看到的要好。他们证明了自己可以成为优秀的运营商，这意味着他们中的一些人将有机会成为所有者，绝对喜欢这种动态。
今天的问答环节到此结束，所以我把话筒交还给Josh进行一些结束语。
好的，谢谢大家今天参加我们的会议，谢谢大家的问题。我想再次。感谢我们的团队和特许经营商本季度的辛勤工作。我期待在下个季度的电话会议上分享更多。祝大家有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以断开线路。