身份不明的发言人
Robert Berg（投资者关系主管）
Sam Darwish（董事长兼首席执行官）
Steve Howden（执行副总裁/首席财务官）
身份不明的参会者
Richard Cho（摩根大通）
James Schneider（高盛）
Michael Rollin（花旗）
Gustavo Campos（杰富瑞）
David Lopez（New Street Research）
大家好，欢迎参加IHS Holding Limited 2025年第二季度业绩电话会议，会议涵盖截至2025年6月30日的三个月和六个月期间。请注意，今天的会议正在通过网络直播和录音。如果您想提问，请在电话键盘上按星号键然后按一。现在我将会议转交给Robert Berg，请发言。
谢谢接线员。感谢大家今天参加电话会议。我是Robert Berg，IHS的投资者关系主管。今天与我一起参加会议的是我们的董事长兼首席执行官Sam Darwish，以及我们的首席财务官Steve Howden。今天早上，我们向美国证券交易委员会提交了截至2025年6月30日的三个月和六个月期间未经审计的简明合并中期财务报表，这些文件也可以在我们网站的投资者关系部分找到，并发布了相关的收益发布演示文稿和补充材料。这些是IHS Holding Limited的合并结果，该公司在纽约证券交易所上市，股票代码为IHS，包括集团的全部业务。在我们讨论结果之前，我想提请大家注意演示文稿第2页开头列出的免责声明，该声明应与我们今天提交的收益发布和6K文件中关于前瞻性陈述的警示声明一起完整阅读。特别是，将要讨论的信息可能包含前瞻性陈述，就其性质而言，前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，这些因素难以预测，可能超出我们的控制范围，包括我们提交给美国证券交易委员会的20F表格中“风险因素”部分以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中讨论的那些因素。因此，实际结果、业绩和成就或行业结果可能与这些前瞻性陈述中表达或暗示的任何未来结果、业绩或成就或行业结果有重大差异。
我们还将参考非国际财务报告准则指标，包括我们认为对评估业务绩效重要的调整后EBITDA，我们认为对评估业务流动性重要的ALFCF，以及我们认为对管理业务资本资源重要的合并净杠杆比率。非国际财务报告准则指标与国际财务报告准则最近指标的对账可以在我们的收益演示中找到，该演示可在我们网站的投资者关系部分获取。说完这些，我想将电话会议转交给我们的董事长兼首席执行官Sam Darwish。
谢谢Rob。大家早上好，欢迎参加我们2025年第二季度业绩电话会议。我很高兴地告诉大家，我们又交出了一个超出预期的强劲季度业绩，所有关键指标——收入、调整后EBITDA和ALCF——都表现强劲。而且我们在总资本支出减少的情况下做到了这一点。这证明我们的战略正在发挥作用。我们正在推动有机增长、效率和现金流，环境也朝着对我们有利的方向发展。我们看到宏观经济和外汇背景正在改善，电信市场基本面表现良好，尤其是在尼日利亚。考虑到所有这些因素，我们正在提高2025年全年各项关键指标的预期。
Steve稍后会带大家了解细节，但总体情况是，我们运营得更好，盈利能力更强，并且按照计划加强了资产负债表。让我带大家回顾一下本季度的亮点。收入达到4.33亿美元，超出计划，有机增长11%，由托管、租约修订、新站点和CPI调整驱动。调整后EBITDA达到2.485亿美元，利润率超过57%，同比保持稳定，显示出持续的财务纪律。ALFCF达到5400万美元，符合预期，反映了我们2024年11月债券再融资后的利息支付，总资本支出为4600万美元，同比下降14%，这得益于更严格的资本配置。
在第二季度，我们偿还了1.54亿美元的高息债务。这使整个公司的加权平均债务成本降低了100个基点，这是我们在债务削减和自由现金流目标方面取得的实质性进展。在净杠杆方面，我们本季度末为3.4倍，低于一年前的3.9倍，正好处于我们的目标范围内。我们预计从现在到年底，净杠杆将继续下降，这与我们在本季度签署的卢旺达出售交易的收益无关，我们预计该交易将在下半年完成，并在本季度进一步降低净杠杆。
我们还对我们的3亿美元集团循环信贷额度进行了再融资，该额度在2028年第三季度之前仍未动用。即使在偿还了1.54亿美元的债务后，流动性仍然强劲，超过8.3亿美元。因此，展望未来，我们的优先事项很明确。首先，继续优先偿还债务，同时保持有机增长。第二，保持资本配置的纪律性，随着我们接近杠杆区间的低端，评估引入股息和/或股票回购的可能性。第三，通过将更多技术和人工智能引入我们的工作方式，进一步释放效率。第四，鉴于我们从客户那里看到的高需求水平，继续评估具有最高回报的增长机会。
最后，进一步的资产处置活动仍在考虑之中，我们正在继续评估其他创造价值的处置机会。我们在各个市场看到了巨大的潜力，包括我们最大市场的5G持续推广、尼日利亚移动网络运营商的资费上涨以及稳定的奈拉汇率。我们相信所有这些都为持续增长和强劲回报奠定了基础。我们将继续专注于业务建设、增加自由现金流和加强资产负债表纪律，所有这些都着眼于为股东创造价值。说完这些，我将把话筒交给Steve。
谢谢Sam，大家好。让我们看一下第8页，这里展示了我们2025年第二季度的表现。我们的业绩超出预期，运营和财务进展积极，这得益于尼日利亚持续稳定的宏观经济环境。在查看结果时，请注意同比比较受到2024年一些项目的影响。首先，2024年12月科威特处置意味着2025年没有中东和北非地区的贡献，提醒一下，科威特在2024年第二季度分别为收入和调整后EBITDA贡献了1100万美元和600万美元。其次，去年我们与MTN南非就提供电力管理服务达成的协议变更，导致去年第二季度收入和销售成本一次性减少了1450万美元，但对调整后EBITDA没有影响。
第三，去年2024年8月与MTN尼日利亚续签和延长的合同的影响，包括近期相关的站点流失。因此，就结果而言，同比塔楼数量增加了约1.5%，租户数量增加了约2%，均不包括科威特处置的影响，而租约修订在第二季度报告基础上增加了近4%。收入同比基本持平，但在调整科威特处置的影响后增长了2%。有机增长超过11%，部分被外汇汇率变动（包括尼日利亚奈拉对美元）的9%影响所抵消。
提醒一下，奈拉的平均外汇汇率在2024年第二季度为1美元兑1392奈拉，在2025年第二季度为1美元兑1581奈拉。因此，尽管存在这些外汇逆风，我们第二季度的报告收入与去年相比持平。尽管奈拉同比贬值，但今年迄今为止货币基本保持稳定，季度结束后继续在1530-1550奈拉兑1美元的水平徘徊。我们的调整后EBITDA表现也令人满意，在排除科威特处置的影响后同比增长1.5%。调整后EBITDA利润率同比基本稳定，尽管货币贬值，我们强劲的调整后EBITDA表现凸显了我们通过合同重置持续的成本控制和财务模式的韧性。
与此同时，ALFCF同比下降约19%。但请记住，这一比较因2025年与2024年季度间非常不同的利率状况而失真。这源于2024年11月的债券再融资，提醒一下，在再融资之后，我们的债券利息支付现在主要在每年的第二和第四季度到期，而在2024年它们更均匀地分布。我们的资本支出投资水平在本季度下降了近14%，主要是由于我们继续专注于改善现金生成而减少了资本支出。最后，我们的合并净杠杆比率为3.4倍，比去年第二季度下降了0.5倍。
正如Sam提到的，我们完全处于3至4倍的目标范围内，并预计到2025年底将处于该范围的低端。所有这些都在我们卢旺达业务出售之前，我们继续预计该交易将在今年下半年完成。第9页展示了我们2025年第二季度收入的组成部分，您可以看到尽管报告基础上基本持平，但业务如何实现了超过11%的有机增长。考虑到科威特处置和奈拉贬值的影响，从固定汇率角度来看，收入增长了约10%，主要由CPI调整、新租约修订、新托管和新站点驱动，这是我们关键市场基本租户持续增长的积极迹象。
这一强劲的10%固定汇率收入增长得到了外汇重置的补充，并部分被与电力相关的较低收入所抵消，原因是柴油价格在此期间下跌。尽管这对调整后EBITDA或现金流没有影响。页面右侧展示了我们各业务本季度的有机增长率，尽管与MTN尼日利亚续签和延长合同的影响，我们的尼日利亚业务仍增长了10%以上。在第10页，您可以看到我们2025年第二季度的合并收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率，正如我们已经提到的，具体到2025年第二季度，我们的调整后EBITDA为2.48亿美元，调整后EBITDA利润率为57.3%，延续了我们最近几个季度看到的利润率上升趋势。
在第11页，我们展示了调整后的杠杆自由现金流。在第二季度，我们生成了5400万美元的ALCF，同比下降19%，主要是由于本季度利息支付增加。正如我之前提到的，第二季度ALCF现金转换率为21.7%。第二季度资本支出为4600万美元，同比下降14%，延续了最近的趋势，这一下降主要是由于我们拉丁美洲业务的资本支出减少，反映了我们为改善现金生成和缩小资本配置重点而持续采取的行动。尽管如此，我们在巴西仍保持了健康的新站点建设水平。
在第12页的业务回顾中，我们将像往常一样从尼日利亚开始。我们尼日利亚业务在2025年第二季度的收入为2.6亿美元。在本季度，我们增加了250多个新托管，租约修订继续成为增长的重要驱动力，自3月底以来，我们整合了700多个新租约修订，客户继续在我们的站点上增加更多设备。尽管与MTN尼日利亚相关的约450个流失租户和850个租约修订导致收入减少了约500万美元，但这帮助实现了超过10%的同比有机增长。
在报告基础上，超过10%的有机增长被与奈拉同比贬值相关的非核心收入减少14%所抵消。提醒一下，在第一季度业绩中，我们警告说，考虑到奈拉相对于我们季度合同重置的变动情况，我们预计2025年第二季度将面临逆风。然而，尼日利亚业务在第二季度表现优异，带来了超出预期的结果。2025年第二季度尼日利亚业务的调整后EBITDA为1.71亿美元，尽管业务调整后EBITDA利润率上升了190个基点至65.5%，这主要反映了销售成本和管理费用的减少，主要来自奈拉贬值和内部成本节约举措。
从宏观经济角度来看，在尼日利亚，我们继续看到积极进展。奈拉继续稳定，包括季度结束后美元流动性可用，通货膨胀率下降，实际GDP在今年第一季度同比增长，利率继续保持平稳，但预计将开始下降，一些分析师预计最早在9月首次降息。尽管货币政策委员会预计将在中短期内维持其紧缩货币政策策略，但政府确实预计通货膨胀率将下降，最近6月CPI数据为22.2%，而5月为23%，3月为24%以上。
这是一个积极的发展，因为政府继续最终目标是实现个位数的通货膨胀。原油产量也在继续改善，7月的产量增加到每天180万桶，几个月来首次超过欧佩克150万桶/天的配额。正如我们在本季度提到的，尼日利亚的外汇市场保持稳定，奈拉兑美元的平均汇率为1581。正如我提到的，目前的水平更像是1530至1550奈拉兑1美元。季度结束后，该国继续取得宏观经济进展，投资者信心似乎正在恢复。
另外，在最近GDP重新基准化之后，数据显示尼日利亚经济规模在2024年约为2500亿美元，比之前2010年基准的初步估计高出约35%。截至上一季度，尼日利亚的实际GDP增长了3.1%，其中电信和信息服务贡献了8.5%，突显了我们行业在尼日利亚经济中的关键作用。转向撒哈拉以南非洲业务，收入增长了18%，而业务调整后EBITDA同比下降4%。收入增长由新租户和托管驱动，但正如我之前所说，这一比较也受到与MTN南非电力管理服务协议变更后2024年第二季度收入和销售成本一次性减少的影响。
调整后EBITDA的同比下降反映了成本增加，主要是由于电力生成和塔维护成本上升。在我们的拉丁美洲业务中，塔楼和租户数量同比分别增长了7.3%和9.7%，因为我们在一年内增加了400多个托管和600个BT。这帮助实现了6%的同比有机增长。尽管如此，我们在本季度已经减记了剩余的石油收入。在巴西，我们的第二大市场拥有8525座塔楼，第二季度的宏观经济状况多变，巴西雷亚尔对美元升值。
尽管巴西央行将基准利率CELIC略微上调了25个基点至15%。就拉丁美洲的盈利能力而言，业务调整后EBITDA同比增长0.5%，业务调整后EBITDA利润率同比上升260个基点，这主要反映了各种成本节约举措带来的费用减少。在第14页，我们的资本结构相关项目，截至2025年6月30日，我们拥有约39亿美元的外部债务（国际财务报告准则第16号租赁负债），低于上一季度的40亿美元。在这39亿美元中，约22亿美元代表我们的债券融资。
正如Sam提到的，在第二季度，我们采取了进一步行动来加强资产负债表，偿还了1.54亿美元的债务，将我们当前的综合集团利息成本从9.3%降低了100个基点至8.3%，并延长了一些到期日。正如上一季度讨论的那样，在4月份，尼日利亚定期贷款约8000万美元的未偿还余额使用当地奈拉现金全额偿还。这笔奈拉定期贷款利率很高，其偿还符合我们减少债务，特别是高息债务的重点。然后在6月，我们还赎回了约2.73亿美元的巴西债券，使用了新的2亿美元定期贷款和集团现金的组合。
同样在6月，我们用新的3亿美元循环信贷额度取代了现有的3亿美元集团循环信贷额度，该额度原定于2026年10月到期，新额度仍未动用。这一新的集团循环信贷额度可以增加到4亿美元，有效期至2028年第三季度。尽管本季度提前偿还了1.54亿美元的债务，且第二季度是美国现金和现金等价物的高利息季度，但截至6月30日，我们的总流动性仍为8.33亿美元，其中3亿美元是新的未动用集团循环信贷额度。就这些现金的存放地点而言，约32%在本季度末由我们的尼日利亚业务以奈拉持有，尽管自季度结束以来我们继续从那里上调。
因此，我们6月底的合并净债务为33亿美元，合并净杠杆比率为3.4倍，自3月底以来基本稳定，同比下降0.5%。我们预计到2025年底杠杆率将处于我们3至4倍目标范围的低端。这将由我们预计从卢旺达处置中获得的现金收益补充，一旦交易完成。因此，转到第15页，正如Sam提到的，鉴于我们业务在第二季度的强劲表现以及我们对今年剩余时间的积极看法，我们正在提高2025年全年的指引。
我们预计收入将因更强劲的运营表现和积极的外汇变动而增加，盈利能力和ALFCF现金转换率将因我们持续的财务纪律而改善。需要明确的是，我们本可以更多地提高指引。但在这次指引修订中，我们还剔除了卢旺达业务的贡献，假设处置很快完成。因此，我们现在预计收入在17亿至17.3亿美元之间。这比我们之前的指引提高了2000万美元。调整后EBITDA在9.85亿至10.05亿美元之间。这提高了2500万美元。ALCF在3.9亿至4.1亿美元之间。这提高了4000万美元，总资本支出现在在2.4亿至2.7亿美元之间。这比我们之前的展望减少了2000万美元。我们合并净杠杆比率3至4倍的目标目前保持不变。
提醒一下，我们的指引显示，在排除处置影响的情况下，2025年与2024年相比收入将实现稳健增长，调整后EBITDA和ALFCF将实现强劲增长。因此，关于指引上调，我想在这里提出几点。第一，收入受到电力指数化变动的影响，这些变动不会流入调整后EBITDA或ALFCF。我们预计今年剩余时间电力价格将下降，这将减少电力指数收入。但这不会影响调整后EBITDA或ALFCF。第二，考虑到我们相对于收入增加调整后EBITDA的程度，以及相对于调整后EBITDA增加ALFCF的程度，您可以看到围绕盈利能力、资产负债表和现金生成的举措对我们的指标产生了积极影响。
如前所述，我们的指引上调现在包括与我们卢旺达处置相关的估计贡献减少，我们继续预计该处置将在下半年很快完成。为了给出一些数字，我们的新指引包括对2025年收入、EBITDAR和ALCF的估计减少分别为2000万美元、1200万美元和700万美元。最后，我们的指引暗示中点的收入有机增长率为11%。新的有机增长预期反映了由于更好的运营和财务表现而增加的固定汇率增长假设。但抵消这一点的是外汇重置的贡献较低。我们现在还假设由于柴油价格下降，电力指数化的收益较低。
然后转向外汇。页面底部展示了我们2025年全年指引中使用的年平均外汇汇率假设。我们现在假设奈拉兑美元的汇率为1595，而我们之前的假设为1640。这包括到2025年12月贬值至1730。我们还假设幻灯片上其他外汇汇率在不同程度上更强，这有助于支持我们预期的2025年整体财务表现。因此，这现在将我们带到正式演示的结尾。我们感谢大家今天的时间。接线员，现在请打开线路进行提问。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号键然后按一。我们今天第一个问题来自摩根大通的Richard Cho。您的线路现在已开通。请发言。
嗨，我想问一下新的租约修订。本季度比上一季度强得多，托管仍然强劲。能否谈谈是什么推动了这一增长，以及今年剩余时间的情况会如何？
嗨，Richard，我是Steve。是的，托管与上一季度非常相似。本季度新增467个托管，与第一季度基本一致，预计今年剩余时间将继续保持这一趋势。关于租约修订的问题，我想说本季度的活动相当正常。上一季度（第一季度）实际上有点低，所以这可能使比较有点偏差。但这些增长主要来自尼日利亚和巴西，我们预计今年剩余时间将继续看到这种情况。我们在尼日利亚、巴西甚至撒哈拉以南非洲其他市场都看到了良好的租赁活动。因此，正如我们今天8月坐在这里，目前看来今年将非常强劲。
虽然你们降低了资本支出指引，但你们仍然暗示今年下半年比今年迄今为止的支出会有相当大的增长。能否谈谈增长来自哪里，以及尽管已经降低了指引，但支出甚至可能低于指引的可能性有多大？
是的。我们已经说过大约一个季度左右，资本支出指引是下半年加重的。这是基于我们的推广项目何时会取得成果。其中大部分在巴西。撒哈拉以南非洲也有一些零散的项目。因此，我们对新的较低指引范围相当有信心。显然，其中一些资本支出也受到外汇缓和的影响，但我们现在对此相当满意。今年剩余时间应该没问题。但显然，如果有什么变化，我们会在第三季度业绩时再次更新大家。
好的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Jim Schneider。您的线路现在已开通。请发言。
早上好。谢谢回答我的问题。我想请你们帮助思考几个变动因素对2026年有机增长的影响。考虑到对未来的建模，你们的有机增长指引现在是11%。也许谈谈你们预计CPI和外汇重置的影响将如何变化，以及如果我们剔除这些因素，似乎你们的基本有机增长约为6.5%。还有哪些其他因素可能成为积极的抵消因素，无论是租约修订、托管还是其他方面。谢谢。
嗨，Jim。正如你所知，现在对2026年指引还为时过早，但我会给你一些要点，如果我们从2025年开始谈，因为我认为这会给你一个很好的指标，说明我们对明年的看法。正如我刚才在回答Richard的问题时提到的，我们预计托管和租约修订将继续保持强劲。
如果我们现在看2025年尼日利亚等地，我们预计托管数量将超过去年。在巴西，我们预计托管数量将超过去年。租约修订预计在巴西将超过去年。因此，我们对今年剩余时间真的非常乐观，然后我们看到这种情况将持续到明年。如果我们看看我们的市场，尼日利亚和巴西目前是两个最大的风向标，我们在这两个市场看到了相当积极的运营商环境。尼日利亚，我们显然在今年早些时候为运营商提高了资费，我们已经看到这转化为运营商非常积极的结果。
运营商在服务质量方面也面临压力。因此，他们的业务表现良好且强劲，并且他们在服务质量方面受到压力，这最终意味着我们可能的基础设施。我们继续看到推广。因此，我们已经公开谈论了过去18个月左右与Airtel在尼日利亚的推广。这继续以同样的速度进行，所以这真的令人高兴。如果我们跨越大西洋到巴西，我们继续看到一个非常活跃的管道。新建站点。是的。但也有托管和租约修订。
我们全年整个集团大约500个BT，其中80%来自巴西，考虑到管道的来源，我们甚至可能略微超过这个数字。这将真正延伸到2026年。我们在那里看到了更多的机会，尽管运营商环境现在在所有OE清理后减少到三个，我们也在那里看到了积极的势头。抱歉，关于CPI和其形态的问题。我们预计CPI和外汇重置明年显然会更温和，因此希望我们将看到托管、租约修订和BT的收益略大。这真的是一个资本配置的讨论，我们将在今年下半年深入讨论。
这很有帮助，谢谢。然后也许作为后续关于资本配置的问题。你们谈到，Sam，你们正在考虑额外的资产出售，但即使不考虑卢旺达出售，你们已经处于杠杆范围的低端。我只是想了解从这里开始，进行更多资产出售的理由是什么。这是纯粹基于价格的机会主义，还是你们正在考虑可能剥离一些较小规模的业务，并可能收购其他业务以在你们已经拥有大量规模的地区扩大规模？谢谢。
我会说我会从这个问题开始。Jim，Sam也可以补充。我认为具体与我们已完成的处置以及我们仍在考虑的事项有关。我们最初说过我们将出售5亿至10亿美元的资产，我们也谈过希望将资产负债表降至约3倍的杠杆率左右。因此，我们仍在考虑是否进行更多的处置，我们正在看一些零碎的东西，但这真的取决于价值。如果我们认为这将推动股东价值，那么我们绝对会这样做。我们会用这些资本做什么？再次，资本配置讨论，我们真的在思考今年下半年在潜在的直接股东回报方面做什么。因此，更多关于这一点可能会在今年晚些时候。但再次，如果这将产生良好的价值相对于我们的交易价格，那么我们将继续关注。Sam，你想补充什么吗？
嗨，Jim。简短的回答是我们不排除进一步的资产处置。我的意思是，归根结底，战略计划的核心目标是找到方法。向股东返还资本或价值。我们认为，考虑到我们目前的集团倍数，如果对资产的报价是。增值的，那么为什么不呢？我的意思是，我们必须注意，归根结底，我们是一家成长型公司，我们继续成长，所以我们想。也要能够保持这一点。但简短的回答是肯定的，我们。考虑通过股息或回购返还资本的方式，因为我们继续接近我们在净杠杆上的目标舒适区。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗的Michael Rollings。线路现在已开通。请发言。
谢谢。早上好。有两个后续问题。首先是关于2025年的指引，你们提到固定汇率有机增长现在比之前更好。能否更详细地说明这一变化在指引中具体是如何演变的，以及相对优势来自哪里？第二个问题是继续关于资本配置的讨论。在考虑业务的适当杠杆时，能否讨论一下让你们对大约3倍的净债务与EBITDA比率感到舒适的因素，以及你们是否考虑维持更高或更低的杠杆作为这些考虑的一部分？谢谢。
Mike。关于你的第一个问题关于指引，那么这些有机元素来自哪里？所以这真的与外汇无关。从收入角度来看，这主要来自租赁活动，特别是在尼日利亚，巴西也有一些，但撒哈拉以南非洲也有一些。
因此，我们在这些地方看到了积极的租赁活动通过收入表现。我们还看到更多的收益通过EBITDA，因为我们运行的各种成本节约举措。因此，这现在已经远离收入上的有机增长率，但进入更广泛的指引，我们看到各种成本收益通过。这些将是未来经常性的。那里没有什么一次性的。这些都是我们将通过今年剩余时间和明年看到的经常性收益。然后随着我们进一步深入到现金流量表，如果你愿意，进入alscf，除了这些收入上升，除了这些成本节约上升，我们还看到特别是利息上升，就我们在资产负债表上做的一些事情而言，那就是偿还债务，特别是偿还高息债务。
我们还产生更多的现金，这意味着我们可以产生更多的利息收入。因此，所有这些都增加了指引的整体图景。这就是为什么你看到EBITDA比收入上升更多，ALFCF比EBITDA上升更多。因此，希望这解释了一点。为了确保我们清楚，我在准备好的发言中早些时候说过，但指引上调本来会更高，但我们还剔除了卢旺达今年剩余时间的贡献。因此，只是为了确保每个人都清楚这一点，然后为什么三倍左右是正确的水平？我认为，正如我们在过去18个月中花了大量时间评估我们的资本结构，特别是在尼日利亚大幅贬值之后，三倍左右是我们感到相当舒适的水平。
如果我们处于收购模式，业务当然可以上升到四倍左右，但我们目前不在那里。这不是我们现在在做的事情。因此，以稳定状态运行业务，我们认为三倍是一个相当好的杠杆水平，针对我们运营的市场进行了风险调整。我们都知道塔代码可以维持比这更高的杠杆。但对于我们的市场，三倍感觉是正确的水平。不太多，不太少，不会无效使用资本。我想说的是，在这三倍杠杆组合中，我们希望确保我们为这些支付最优化的利息费用水平，这就是我们现在正在做的事情。
众所周知，我们一直在关注资产负债表上的很多事情，到期日、货币组合、利率以及绝对金额和杠杆。因此，很多不同的因素进入这三倍感觉对这个业务在目前的形态相当舒适。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的Gustavo Campos。线路现在已开通。请发言。
嗨。你好。祝贺业绩，谢谢演示。是的，两个快速问题。第一个是你们是否有年底的总债务目标，第二个是你们是否。
我看到你们的EBITDA贡献是你们知道，大约65%来自尼日利亚，35%来自其他地区。你们预计，你们知道，从地理角度来看，这种EBITDA组合将如何在中期内变化。如果你们对此有任何高层次的看法，那将非常感谢。谢谢。
当然。关于第一个问题，没有具体的债务目标，正如我们刚才讨论了很多。目标实际上是围绕我们当前3至4倍范围的净杠杆的低端。因此，我们希望将业务降至3倍。
我们希望在年底接近这一水平。关于EBITDA，我的意思是很多EBITDA贡献统计数据显然将取决于任何更多的处置是否在该范围内或之外，即尼日利亚。因此，你知道，我们历史上说过我们希望尼日利亚在贡献方面低于50%。那是在我们过去18个月左右执行的最新战略举措之前。因此，你知道，我们目前没有设定目标。我们真的只是确保我们在盈利能力、现金流、资产负债表等方面执行。
因此，我们，我们提供股价价值，你知道，我们将在今年下半年重新审视所有这些事情。
非常感谢。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号键然后按一。我们的下一个问题来自New Street Research的David Lopez。线路现在已开通。请发言。
嗨，谢谢回答我的问题。关于尼日利亚有两个快速问题，一个关于利息成本。9Mobile已与MTN达成漫游协议。
我想知道这是否对IHS有任何影响，我的意思是，我认为影响不会很大，但是否有任何影响，是否包括在指引中？只是确认一下，仍然关于尼日利亚。能否评论一下你们在上半年进行的上调，然后最后一个关于利息成本的问题？只是一个后续。因此，你们在本季度继续偿还了昂贵的债务，正如你们提到的。我想知道你们是否针对更多昂贵的债务，以及今年的财务成本展望如何，明年请。谢谢。
好的。希望我记下了所有这些问题。你可能需要提醒我最后一个关于利息成本的问题。好的。关于9Mobile。是的，你是对的。他们达成了漫游协议。对我们的好处微不足道，非常微不足道。一切都包括在指引中，因此未来不会有任何负面影响。上调？是的，我们继续从尼日利亚上调。我们继续以同样的速度进行。我们现在上半年已经上调了1.58亿美元。我们在第二季度结束后又上调了更多。因此，这个市场继续以我们需要的数量自由可用和可访问，这是个好消息。
然后是利率，策略。因此，我们偿还的债务，我们偿还了1.54亿美元的净债务，如果你愿意。我们说净债务是因为我们用2亿美元的新债务和7300万美元的现金偿还了约2.73亿美元的巴西债务。因此，巴西债务净偿还7300万美元，尼日利亚债务偿还约8000万美元。这些是我们集团中最昂贵的两个设施。它们都是当地货币，我们已经偿还了这些。这就是为什么我们的综合平均债务成本从9.3%下降到8.3%的原因。
我们现在关注什么？我们现在特别关注美元债务，无论是通过多余现金偿还还是可能对部分债务进行再融资。我们还在看一些我们可以获得更便宜的当地货币债务以可能对顶部持有的美元债务进行再融资的当地货币市场。因此，这是资产负债表活动的下一阶段。这与我们过去18个月所说的完全一致，一步一步来。因此，这一切都在按我们预期的轨道上进行。
我不想给你今年剩余时间和明年的预测利率，因为你知道我们显然在寻找优化我们可以利用的最佳利率，但还不知道那些利率会是多少。
非常清楚。谢谢。
谢谢。这结束了IHS Holding Limited 2025年第二季度业绩电话会议。如果您有任何更多问题，请通过电子邮件地址investorrelationshtowers.com联系投资者关系团队。管理层感谢您今天的参与，祝您有美好的一天。