身份不明的发言人
Jennifer Henry（高级副总裁，市场营销）
Stephen Gunstream（总裁兼首席执行官）
Matthew Lowell（首席财务官）
身份不明的参会者
Vivian Bais（BTIG）
Brendan Smith（TD Cowen）
Matt Larue（William Blair）
Matthew Parisi（KeyBanc Capital）
Sam. Sa.
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Technova 2025年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。若需提问，请按电话上的星号11键。您将听到自动语音提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11键。请注意，本次会议正在录音。现在我将会议交给今天的第一位演讲者，市场营销高级副总裁Jennifer Henry。
请开始。
谢谢。接线员，欢迎参加Tecnova 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一同参会的还有Tecnova总裁兼首席执行官Stephen Gunstream，以及Technova首席财务官Matt Lowell，他们将进行准备好的发言并回答您的问题。提醒一下，我们在本次电话会议中做出的前瞻性陈述，包括有关业务目标和财务业绩预期的陈述，均受可能导致实际事件或结果不同的风险和不确定性的影响。有关这些风险因素的更多信息包含在公司今天早些时候发布的新闻稿中，并在公司向SEC提交的各种文件中进行了更全面的描述。
今天的评论反映了公司当前的观点，这些观点可能会因新信息、未来事件或其他因素而发生变化，公司不承担或承诺更新其前瞻性陈述，除非法律要求。公司管理层认为，除了GAAP结果外，非GAAP财务指标在评估公司财务业绩和业务战略有效性时可以提供有意义的见解。因此，我们将在本次电话会议中使用某些非GAAP财务指标来衡量我们的结果。GAAP与非GAAP财务指标的调节包含在我们今天下午发布的新闻稿中，该新闻稿已发布在technova和SEC的网站上。
非GAAP财务指标应始终仅作为补充，而不是替代或优于根据GAAP编制的财务指标。本演示中的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的类似名称的非GAAP财务指标不同。另请注意，公司已发布了一份补充幻灯片，以配合今天的准备好的发言。可以在Technova网站的投资者关系部分访问。现在我将电话交给Steven。
谢谢Jen。大家下午好，感谢大家参加我们2025年第二季度的业绩电话会议。这是我们自2021年6月首次公开募股以来的第16次季度业绩电话会议。我想首先讨论我们在为Technova实现长期可持续高于市场增长方面取得的进展。首先，我们设计、建造并验证了一个最先进的设施，用于生产批量小于2000升的定制临床试剂。这个专门建造的设施使我们支持的临床客户数量从2020年的13家增加到2024年的48家。
有了这个新设施，我们不仅可以产生超过2亿美元的年化收入，而无需大量额外的资本投资，还可以在几周而不是几个月内交付定制的临床级试剂。其次，我们开发并验证了自动化制造流程，集成了新的IT基础设施，并实施了精益生产方法以提高运营效率。这些新能力将随着业务的发展而扩展，随着收入的增加，在损益表中产生显著的杠杆作用。第三，我们通过商业投资将Technova确立为定制研究和临床试剂领域的公认领导者，这些投资包括重新品牌和重新定位公司网站、赋能、潜在客户生成以及建立一个高效和有效的商业组织。
这些投资使我们能够吸引并接纳开发新疗法的客户，涵盖多种模式，包括细胞疗法、基因疗法、MRNA和单克隆抗体。与我们的运营基础设施类似，我们的商业基础设施只需最少的额外投资即可扩展。最后，我们在行业历史上最动荡的时期之一，将员工人数从峰值减少了约40%，在过去三年中削减了约1800万美元的年运营费用，并在16个报告季度中的15个季度超过了收入共识预期。因此，我对我们在Technova所建立的以及我们为长期为客户和股东提供的价值非常有信心。
现在，让我们谈谈第二季度。我们在收入和利润方面都取得了强劲的业绩。收入同比增长7%，标志着连续第四个季度的同比增长。增长是由我们目录产品销售强劲推动的，这部分收入再次实现了低两位数的增长。我们在运营方面也表现得非常出色，调整后的EBITDA为负80万美元，这是我们自2021年中期作为上市公司开始报告以来的最佳季度业绩。Matt将讨论今年的展望，但在我交给他之前，我想就我们在增长战略方面取得的进展以及我们当前服务的终端市场的更新提供我的看法。
我们的战略建立在两个基本信念之上。首先，我们将继续通过提供对生命科学界至关重要的多样化目录产品组合，成为基础研究试剂的领导者。其次，我们生产定制研究和临床级试剂的能力将使我们能够获取并支持新兴治疗和诊断开发商，因为他们将产品推向商业化。我们目录产品的销售收入约占我们年收入的60%，来自3000多个账户，与去年同期相比实现了低两位数的增长，并且在过去十二个月中实现了高个位数的增长。
2025年上半年的收入增长现在与我们这部分业务2009年至2019年的平均历史增长率12%一致。虽然我们几乎服务于所有终端市场，但过去一个季度的增长是由大型制药和生命科学工具的关键账户推动的。我们确实认为这一增长高于市场水平，并将其归因于我们在过去几年中对产品组合优化、与第三方采购系统的集成、定向营销活动和渠道管理的投资。关于定制产品，我们的战略是与早期开发商合作，并在他们通过临床试验走向商业化的过程中支持他们。
提醒一下，我们的市场研究表明，购买定制产品的Technova客户的平均支出在I期和疗法商业化之间增加了约30倍。当然，这种支出的增加是在几年而不是几个季度内实现的，因为临床试验通常需要五到十年的时间才能完成。因此，我们将临床客户的数量视为我们成功的领先指标。最近的市场条件对我们的小型到中型生物技术客户具有挑战性，他们处于早期治疗阶段，不幸的是，我们预计这种情况将在2025年剩余时间内持续存在。在这种情况下，我们发现我们支持的临床客户数量继续增长，包括几个处于后期阶段的疗法，并且我们还在单克隆抗体治疗诊断等相邻市场中吸引临床客户，这得益于我们在目录产品中的坚实基础。
因此，我们认为，随着我们已经支持的60多种疗法更接近商业化，Tecnova处于高价值创造的有利位置。最后，我们认为，通过执行我们正在追求的无机机会，利用我们的运营和商业基础设施，我们可以推动额外的规模和盈利能力。这些机会包括与早期公司密切合作将产品纳入我们的组合以建立强大的生物处理工作流程的合作，以及我们识别并整合补强收购的并购。我们对我们的管道进展感到兴奋，并预计在未来几个季度会有进一步的公告。
总的来说，我们对2025年的指导以及公司长期增长的定位感到满意。我现在将电话交给Matt，让他谈谈财务情况。
谢谢Steven，大家下午好。2025年第二季度的收入与去年同期相比增长了7%。我对我们在关键盈利指标和现金使用方面的进展也感到满意。总的来说，我们在2025年第二季度取得了出色的财务业绩。2025年第二季度的总收入为1030万美元，比2024年第二季度的960万美元增长了7%。实验室必需品产品针对仅用于研究（RUO）市场，包括目录和定制产品。实验室必需品收入在2025年第二季度为780万美元，比2024年第二季度的760万美元增长了2%。
实验室必需品收入的增长归因于客户数量的增加，部分被每位客户的平均收入略有下降所抵消。临床解决方案产品按照良好生产规范（GMP）质量标准制造，主要被我们的客户用作开发和制造诊断和治疗产品的组件或输入。临床解决方案收入在2025年第二季度为210万美元，比2024年第二季度的160万美元增长了32%。临床解决方案收入的增长归因于客户数量的增加，部分被每位客户的平均收入下降所抵消。
我们预计随着时间的推移，每位客户的收入会增加。随着这些客户中的一部分增加采购量，他们通过临床试验阶段推进。然而，这一指标可能会受到新增加的临床或目录客户的影响，他们通常订购较少。提醒一下，由于临床解决方案的平均订单规模大于实验室必需品，因此在这一类别中可能会有更多的季度收入波动。现在来看损益表。2025年第二季度的毛利润为400万美元，而2024年第二季度为280万美元。
2025年第二季度的毛利率为38.7%，高于2024年第二季度的29.2%。毛利润的增长是由制造效率提高和收入增加推动的。2025年第二季度的运营费用为740万美元，而2024年第二季度为790万美元。不包括2024年第二季度记录的与损失准备金相关的100万美元非经常性费用，运营费用减少了50万美元。这一减少主要是由于支出减少，主要是保险和设施成本。截至2025年第二季度末，我们共有171名员工，而一年前为169名。
2025年第二季度的净亏损为360万美元，或每股稀释后亏损0.07美元，而2024年第二季度的净亏损为540万美元，或每股稀释后亏损0.13美元。调整后的EBITDA（非GAAP指标）在2025年第二季度为负80万美元，而2024年第二季度为负260万美元。关于现金流和资产负债表，2025年第二季度的资本支出为20万美元，而2024年第二季度为10万美元。自由现金流（非GAAP指标，我们报告为经营活动使用的现金加上财产、厂房和设备的购买）在2025年第二季度为负230万美元，而2024年第二季度为负300万美元。
按计划，本季度包括一次性使用40万美元现金结算我们之前计提的损失准备金。转向资产负债表，截至2025年6月30日，我们有2400万美元的现金及现金等价物和短期投资，以及1320万美元的总借款。现在来看我们的2025年指导和展望，我们重申2025年总收入指导为3900万至4200万美元。中点意味着与2024年相比收入增长7%。正如之前的电话会议中提到的，鉴于我们对NIH资金的有限接触和美国以外的有限业务，我们受到地缘政治环境的直接影响非常小。
我们目录产品的销售收入来自非常广泛的客户基础，再次实现了低两位数的增长，并且在第二季度高于预期，因为发现工作的支出在市场的某些领域继续保持强劲。另一方面，定制产品的增长低于预期，因为宏观环境对早期小型到中型生物制药客户及其临床工作仍然不利。特别是，如果当前趋势在全年持续，我们预计目录产品的增长将高于预期，而定制产品的增长将低于预期。
我们2025年的总收入指导仍为3900万至4200万美元。如前所述，第二季度的毛利率表现是由制造效率提高和收入增加推动的。我们对效率的提高感到特别自豪，因为团队努力抓住了已确定的机会。虽然毛利润的增长超过了我们之前传达的约70%增量收入的预期，但我们仍然认为这是长期的最佳估计。我们预计这些效率提高中的一部分将在下半年继续，但影响较小。因此，我们现在将2025财年的毛利率目标提高到低30%。
尽管我们在第二季度末的支出低于目标水平，部分是由于时间考虑，但我们继续预计下半年的运营费用至少为每季度800万美元，使我们能够与去年相比适度增加销售和营销投资，为市场更广泛的复苏做好准备。在这些支出水平下，我们继续认为在5000万至5500万美元的年化收入范围内，调整后的EBITDA将变为正值。公司继续预计2025年全年的自由现金流出将少于1200万美元。正如我们之前所传达的，基于对未来增长和支出的合理假设以及当前的流动性，我们认为不需要筹集额外的资金来执行我们的有机增长战略。
说到这里，我将电话交还给Stephen。
谢谢Matt。我们认为我们终端市场的长期前景仍然乐观，我们致力于帮助客户加速推出改善人类健康的新型疗法、诊断和其他产品。我们现在将回答您的问题。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒一下，若要提问，请按电话上的星号11键，并等待您的名字被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11键。请稍候，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自btig的Mark Massarow。您的线路现已开通。
大家好，我是Vivian，代表Mark。感谢您回答问题，并祝贺出色的业绩。我很好奇，生物技术融资环境一直好坏参半。所以我想知道您认为是什么帮助您在这些逆风中管理得比一些同行更好。我想您之前讨论过对NIH资金和关税的有限接触，以及客户的较低价格敏感性。所以我想确认这些变量是否正确。
是的。谢谢Vivian。我想说，生物技术融资可能直接或间接地影响我们业务的定制生物制药部分，这部分约占我们总收入的25%。我们在那里看到的情况与第一季度非常相似，即早期小型到中型生物技术公司在那里最为挣扎。不幸的是，我们五年前开始这一战略，现在我们支持超过48家客户和60多种疗法，其中一些处于后期阶段。因此，我们能够用一些来自大公司或后期疗法的预期支出来平衡这些损失。
而且我们继续增加。所以我们在这个领域找到了新客户。通常他们不只是销售基因疗法，正如我提到的，我们找到了一些单克隆抗体，还有一些其他机会。这仍然是一个相当具有挑战性的群体。所以我们能够在这个领域没有下降那么多对我们来说是一个相当大的积极因素。但业务的另一面，即面向生命科学界的广泛基础试剂，是我们整个基础所在。我们在那里看到了一些不错的两位数增长，这确实与内部的执行有关。
在营销方面，渠道管理，产品组合优化，以及我们服务于所有这些不同的终端市场。而且，正如您所说，我们没有直接面临来自地缘政治环境的逆风。综上所述，这就是为什么我们对目前的处境感到相当满意。
好的，完美。谢谢您的回答。还有一个后续问题。我想您在准备好的发言中讨论了无机机会和潜在的补强收购。我想知道您是否可以稍微扩展一下，您认为今天在您的产品组合中看到了哪些缺口。谢谢。
是的，特别是在治疗方面。我们先谈谈这个。从无机机会来看，我们基本上将其分为两类。一类是与我们与pluristics所做的类似的合作，我们正在寻找拥有伟大技术但需要商业或运营规模的小公司。我们可以将它们引入，填补一些缺口。然后在并购方面，更多的是关于我们可以在内部制造或利用我们的商业组织并获得相当大的成本协同效应的东西。从产品组合缺口的角度来看，我们倾向于做很多下游的工作。
所以您知道，很多用于纯化抗体或基因疗法或任何下游的GMP定制缓冲液。在上游方面，细胞培养基，显然转染试剂，冷冻保存试剂，这些类型的东西会非常好。而且它们是我们可以内部制造的配方。所以我们正在努力建立一个细胞疗法的，也许还有一些基因疗法，单克隆抗体，但我们甚至可以一直延伸到生命科学。
太好了。非常感谢您回答问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Stevens Inc的Mac Etock。您的线路现已开通。
嘿，下午好，感谢您回答我的问题。也许从RUO plus计划开始。我知道自您推出以来已经过了几个季度，但有没有更新的想法说明这些努力现在进展如何？
是的，我认为它们的进展符合我们的预期。我的意思是，我认为从ruo，RUO plus GMP作为客户可以选择的三种不同的质量机会来看，引入RUO plus对我们来说是一个非常好的解决方案，因为我们有许多客户正在向临床过渡，希望最终确定他们的配方，想要尝试它，也许是一些小批量，但真的希望它在我们新的无病原体设施中用与GMP相同的设备和流程制造。所以它更快地扩展，但给他们提供了灵活性。
所以我们有许多客户实际上购买了这个，这对我们来说非常好，因为它让他们进入我们的流程可能更粘性，但当他们想要转向GMP时，这将非常快。所以我们许多临床前客户选择这个选项，当然，您知道，我们在那里做得更多，所以我们可以，我们可以为此收取比仅RUO方面多一点。所以我认为这对我们来说进展得非常好，它帮助我们看到了管道的进展。
非常感谢。抱歉我今天下午一直在几个电话之间跳来跳去。如果在准备好的发言中已经回答了这个问题，我表示歉意，但临床解决方案中是否有任何时间或异常订单模式需要指出？
是的，我来回答这个问题，Stephen。是的，我想说，Mac，这对我们来说仍然是一个现象。我们在那部分业务中有较大的订单规模和相对较少的客户。所以您知道，上个季度我们业务的临床部分比前几个季度低。这次它稍微高一点。所以我认为总的来说我们在那个领域看到了长期的改善。
但有时只是与客户何时需要产品或他们何时进行需要产品在特定时间进行的内部活动有关的时间问题。所以我想说这里就是这种情况。我们大致处于我们预期的范围内，比一年前高一点，比上个季度更高，但都在正常的波动范围内。
感谢您的详细说明。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cohen的Brendan Smith。您的线路现已开通。
嘿，伙计们，感谢回答问题。祝贺这个季度。真的很高兴看到。我想实际上更定性地问一下，考虑到最近生物制药支出和优先事项的整体趋势，某些项目的放缓和其他项目的更多关注。我只是想知道在与这些人的对话中，您是否注意到任何特别值得注意的事情，可能会推动其中的一些决定。完全理解这可能不是您与他们交谈时首先提到的事情，但真的只是想了解我们应该如何考虑这些优先事项的变化可能会将订单推向某些部分而不是其他部分。谢谢。
是的，谢谢Brandon。您知道，他们没有什么特别指出的。我认为几乎我们与之交谈的每个客户对哪种模式最好都有不同的看法。我想那里的现实是，根据您所针对的疾病，有不同的最佳模式。但我要说的是，这里显然有一个趋势，即您知道，他们是否能筹集到资金。在某些领域，现在对于一些小型公司来说筹集资金非常困难。
我想您可以看到向风险较低的模式转变，无论是像ADCs和多特异性抗体这样的一些较新的单克隆抗体，还是已经证明的其他载体。但您知道，在目前这个时间点，这非常围绕早期阶段。我认为这方面的积极因素是，如果您处于后期疗法，大多数情况下，不是全部，但大多数情况下，这些疗法仍在继续，他们能够获得资金并继续。所以我们那些处于后期阶段的客户正在执行他们在年初制定的计划。
明白了。好的。有道理。谢谢，伙计们。
谢谢。我们的下一个问题来自William Blair的Matt LaRue。您的线路现已开通。
下午好。您的客户可能不受NIH影响，您通常也不在中国销售，但他们显然可能受到笼罩在该领域的一系列乌云的影响，围绕MFM制药关税的担忧，显然筹集资金的能力部分与利率和风险偏好有关。当您与客户交谈时，Steven，在您的评论中您提到终端市场条件对所有小型客户都很艰难。您从那些可能犹豫或等待订单的客户那里听到了什么，关于这些支出将如何解锁？这可能是一种拼图，所有这些事情。
但当您对您听到的最多和最重要的事情进行排序时，您从客户那里听到了什么？
是的，这是一个相当广泛的答案。我想说在许多情况下，这只是可预测性和稳定性，这是我们今年还没有的。所以我认为当我们得到一些感觉事情即将解决的时刻时，您可以开始感觉到事情有所回升。我想说，即使在过去的二到三周里，我们也看到了一些客户的积极互动。如果这种情况持续几个月，我想说这可能是事情复苏的潜在上升空间。但我现在甚至不愿意这样想。
其余的非常围绕，好吧，我们何时要真正开始执行这个？在某些时候，我们与一些客户进行了几次对话，当时只是处于一种模式，好吧，我们今年必须做点什么。我们必须开始。所以在某个时候，他们决定要么我们要支出，要么我们不支出。我想我们现在处于那种模式，也许今年上半年或第一季度或三分之一的时间非常围绕让我们等等看。我想现在人们正在做出决定，您可以看到它通过一些客户的大规模成本削减或成本削减和不行动来体现。
我们开始减少“我们只是要等等看”的情况。希望这有一点帮助。
这有帮助。您在评论中还提到您认为您正在抢占市场份额，部分证据是您在两个部分中的增长。每位客户的美元收入同比下降。我确信其中一些可能是宏观因素，显然临床解决方案是波动的。所以听起来很多是新账户增长。所以我只是好奇。几年前当您上市时，您没有太多的销售队伍在线存在。您已经做了很多工作。
也许只是说明一下账户增长的情况，以及基于您所做的一些投资，入站与出站工作的变化。
是的，我认为在支出方面有一些产品组合的因素。所以您说每位客户的平均支出。我想正如您所说，我们正在获得客户，我提到在临床方面，也在研究方面，我们正在吸引新客户。我想这与我们在商业方面的努力直接相关。我想我们四、五年前更多的是被动反应。现在我们更主动。品牌已经推出，人们在认识我们之前就知道我们是agriplates，现在我们让人们主动找到我们作为这些测试的解决方案提供商。
所以我想这有很大帮助。所以这些努力帮助我们吸引这些新客户，我想如果我们没有这些新客户，我们就不会增长。我认为推动每位客户支出下降的因素只是宏观环境。有限的资金。虽然我们对政府NIH的接触有限，但我们肯定可以看到一些影响。在小型到中型生物技术的发现方面还有其他领域，您也可以看到一些影响。所以我想我们在商业方面的努力和投资正在取得回报。只是很难看到，因为它被一般的宏观环境掩盖了一点。
好的，最后一个问题给Matt。毛利率季度几乎达到39%，上季度为31%。我想要达到您指导的中点或在该范围内，低30%的毛利率将在下半年大幅下降。也许目录与定制产品有一些组合，但这听起来像第二季度没有大的提前拉动。所以当您考虑下半年的毛利率下降，然后进入26年及以后。您是否认为有机会继续相当连续地扩大毛利率，或者再次当我们考虑第二季度到第三季度在下半年时。
可能推动它下降的季节性或其他因素是什么？
是的，当然，Matt。我们对本季度的表现感到非常兴奋。当然，这是有很好的原因的。当然，最大的原因是我们谈到的，即您有这些高固定成本基础，增量收入下降，这确实发生了。我们确实有同比收入增长，所以肯定有很大一部分是由于这个原因。我们在本季度还有一些其他事情，上个季度也有一些。在较低层次上总是有一些有利和不利的项目，有时其中一些比其他更突出。
在这种情况下，我们有几个更多的有利因素，这很棒。我想这真的是我们团队在本季度以及过去几个季度所做工作的结果，与我们过去相比，建立了一个非常有效的制造组织。这已经取得了回报。所以我们有一些事情，比如，您知道，我们有一些较低的废品率，您知道，更好的库存管理，需要较少的储备。我们查看了一些流程并进行了改进，例如我们能够使用较少的供应品或运行较少的测试，这些不影响产品质量。
所以有很多小事情，正如了解制造公司的人所知道的，一直在累积，我想我们说的是我们不想赌所有这些事情在今年剩余时间里继续朝着正确的方向发展。可能还有一些仍然好的事情偏向那个方向。所以我想说，与我们所说的相比，下半年的毛利率可能会有一些上升空间。但我想鉴于其中一些不容易预测，我们只是说在这一点上我们不期望它会像本季度那样好，但仍然在朝着更高的毛利率迈进，长期来看有70%的下降，正如您所想的，26年及以后。
所以我们有一个很好的机会，我们在这里早期看到了一个高峰。但它，我想它会继续下去。
很高兴听到。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自KeyBank的Matthew Parisi。您的线路现已开通。
嗨，是的，我是Keybanc的Paul Knight的Matthew Parisi。再次祝贺这个出色的季度开始。我只想问问您的目录业务。您在第一季度的电话会议中提到，您预计2025年会有中个位数的增长。然而，您在那个季度看到了低两位数的增长。然后今天您再次说您在那个季度看到了低两位数的增长。我们可以假设目录业务在今年剩余时间内仍然会有中个位数的增长吗？
不，我想我们会交给Matt。
是的，我来回答。是的。我在发言中提到了一些。您知道，我们显然对目录业务的低两位数表现感到非常高兴。我们确实在今年开始时说我们预计会有中个位数的增长。所以您知道，在这一点上看起来我们今年的表现将超过中个位数。您知道，取决于下半年的情况，可能是高个位数，也可能是全年两位数。所以我想我们仍然没有完全确定，因为环境非常流动。
但如果我们继续，显然我们有2/4的两位数，所以我们预计会高于中个位数，随着我们继续全年，可能是高或低两位数。
太好了。非常感谢。然后关于临床解决方案部分的一个快速问题。我知道您本季度有30%的增长，这是在第一季度30%下降之后。在第一季度的电话会议中，您提到这30%的下降是由于2024年向单个客户交付了一个大订单。这归因于客户的时间安排。所以它没有发生在1Q25。我想知道，这个客户订单是否发生在2Q，导致了30%的增长？
是的，我想说这个。我只是要把这归因于波动的一般趋势。本季度没有一个特别大的订单。我的意思是，我们有各种规模的订单，所以没有一个特定的客户推动这一点。但在任何季度，都有进进出出的事情，当您有一个大的，您知道，这是值得注意的。我们在上个季度有一个时指出了这一点。在同比比较中，在这种情况下，一年前或本季度没有一个特别大的订单真正扭曲了它。
再次，一堆小事情的组合加起来。但就驱动因素而言，我不会说这是今年或去年Q2的一个因素。
所以您可以说像，高1，低2可能是临床的新基础。
是的，我的意思是，我们现在处于这个范围内。在过去几个季度中，我们通常在150到200万美元的范围内。这是目前业务的状况。但在任何给定的季度，它可能在这个范围内或低于它，或者也许我们会在某个时候超过它。但这是在这种环境下和我们目前所处位置的业务的正常节奏。
好的，非常感谢。然后最后一个问题。关于下半年收入的分阶段，我知道我们通常在第四季度看到下降。我只是想知道我们是否应该再次预期看到这种情况。
是的。我只想说下半年收入的一般展望。我的意思是，我们保持了我们的指导。所以我想说，您知道，我们预计下半年的收入与上半年非常相似。环境没有太大变化。我们看到一些迹象，正如Stephen提到的，可能是好的。但就目前而言，还太早说这会推动我们超出我们在下半年所看到的任何地方。我想说，正如您所指出的，我们通常在收入方面第四季度比第三季度疲软，仅仅是因为我们工作日较少，并且有一个停工周，这影响了我们在一个季度中通常有的目录类型收入的运行率。
所以我们确实说第四季度通常比第三季度低。
听起来很棒。再次感谢您回答我的问题。再次祝贺这个出色的季度。
谢谢。
再次感谢。提醒一下，若要提问，请按电话上的星号11键。请稍候。这确实结束了问答环节。我现在要感谢您参加今天的会议。这确实结束了本次节目。您现在可以断开连接。SA SA。SA SA It Sam. It.