身份不明的发言人
Rodney McMahon（投资者关系高级总监）
Rodney McMahon（投资者关系高级总监）
John L. Hopkins（总裁兼首席执行官）
Ramsey Hamady（首席财务官）
身份不明的参会者
Marc Bianchi（TD Cowen）
Sharif El Maghrebi（btig）
Eric Stine（Craig Hallum）
Sandaria Iyer（Riley Securities）
Vikram Bakri（花旗集团）
Craig Sher（Towheat Brothers）
Leanne Haddon（Canaccord Genuity）
Marc Bianchi（TD Cowen）
Brian Lee（高盛）
SA. SA.
下午好，欢迎参加NuScale 2025年第二季度业绩电话会议。今天的电话正在录音。会议回放将在NuScale投资者关系网站上提供。网络回放将在财报电话会议结束后30天内提供。现在开始开场白，我将把电话转交给投资者关系高级总监Rodney McMahon。请继续。
谢谢接线员。欢迎参加NuScale 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我们在一起的有总裁兼首席执行官John Hopkins和首席财务官Ramsey Hammady。在今天的电话会议上，我们将提供业务更新并讨论季度财务业绩。然后我们将开放电话线路进行提问。今天下午，我们在投资者关系网站上发布了一套补充幻灯片，如第2张幻灯片上的安全港声明所示。演示文稿中提供的信息以及在我们讲话过程中和随后的问答环节中讨论的内容包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对现有趋势的当前看法，并受到各种风险和不确定性的影响。
您可以在我们2024年年度报告10-K表格和随后的SEC文件中找到对我们风险因素的讨论，这些因素可能会导致此类差异。现在，我将电话转交给NuScale的总裁兼首席执行官John Hopkins。
谢谢Rodney，大家下午好。首先，我想提醒大家我们是谁以及为什么。NuScale是小模块化反应堆（SMR）技术的全球领导者，如第3张幻灯片所述。NuScale成立于2007年，比竞争对手领先多年，是美国核管理委员会（NRC）批准的唯一SMR技术。十多年来，我们的团队与NRC合作，成功获得了我们的设计批准，包括在2025年第二季度获得了77兆瓦电力设计的第二次批准，这是NuScale和我们的独家商业化合作伙伴Intraone更接近满足需要清洁基荷电力的能源用户需求的关键一步。
我们的设计批准，加上已建立的制造生态系统、迄今为止约20亿美元的投资以降低工厂许可和运营风险，以及无与伦比的安全能力，使NuScale成为唯一可近期部署的SMR技术。目前有12个NuScale电力模块正在生产中，通过18年，NuScale利用了轻水反应堆技术的成熟和坚实基础，并充满信心地向前发展，以前所未有的连续性和一致性愿景开发无与伦比的能力。我们的SMR技术提供了广泛的碳密集型能源应用可能性，如第4张幻灯片所述。
与行业和国家实验室合作，NuScale评估了将这些应用集成到由NuScale电力模块供电的设施中，并在同行评审期刊上发表了结果，或在国家会议论文集上进行了介绍。这些应用包括为关键任务设施提供电力、海水淡化需求和氢气生产，以及满足商业规模工业应用需求的工艺热。然而，目前最受关注并代表NuScale技术最大机会的应用是为先进数据中心和复杂人工智能系统提供不间断的无碳基荷电力，以满足其能源需求。
虽然还有其他SMR技术正在开发中，但NuScale的模块架构是唯一获得NRC批准的。它是唯一处于制造阶段的，也是唯一提供灵活性以在单个工厂内服务于多种能源应用的，因为我们的设计允许同一发电厂中的不同模块被指定用于各种应用。
转到第5张幻灯片，我们总结了NuScale和intraOne的全球商业化合作伙伴关系。在这种合作伙伴关系下，NuScale作为技术提供商，将其NuScale电力模块直接销售给Interwine，安装在intrawine能源工厂的反应堆建筑中。IntraOne反过来开发、融资，并根据业务模式，可能拥有和运营由NuScale的SMR技术提供动力的能源生产工厂。通过提供定制的工厂开发、所有权和运营结构，Interwine能够降低项目风险并满足每个客户的独特需求。
我们继续乐观地认为，对我们技术及其关键用例的兴趣日益增长，以及NuScale在模块制造和常规燃料准备方面的独特竞争优势，将在2025年带来NuScale电力模块的订单。
自我们上次财报电话会议以来，我们看到支持核电行业的监管顺风加强，这得益于总统的行政命令，以部署先进核反应堆技术来支持国家安全。这些行政命令，如我们在第6张幻灯片上总结的，是在通过《通胀削减法案》对无碳先进核项目提供持续两党支持的基础上发布的，该法案为SMR特定成本分摊资金提供了9亿美元的拨款，旨在简化NRC批准以加快部署。NuScale支持这些努力，以在保持NRC安全标准的同时转变和现代化NRC。
虽然并非所有监管行动都会直接使新规模受益，因为我们已经从研发阶段进展到商业化阶段。我们预计将从缩短新部署的监管时间表、加强国内核供应链以及美国政府优先部署先进核反应堆技术的整体承诺中受益。
重要的是，对NuScale的SMR技术的兴趣在国内和国外都在扩展。如第7张幻灯片所讨论的，NuScale继续支持RO Power的目标，即在罗马尼亚的Dorchest开发部署第一个SMR发电厂，该地点是一个已退役的燃煤电厂，现已完全拆除以进一步推进项目。
今年6月，国际原子能机构场地和外部事件设计咨询任务访问了Dorchester，就场地许可证申请的最终确定提供建议。该项目继续为NuScale带来收入和正现金流，来自工程和许可费用以及主要在连接floor LED第二阶段前端工程和设计研究的预商业运营日期服务。随着RO Power项目这一关键工作的继续，我们还在与佛罗里达州合作，争取在第二季度做出最终投资决定。
我们还继续努力通过在南卡罗来纳州立大学和乔治梅森大学再开设两个能源探索或E2中心来培养下一代核人才，使NuScale E2中心的总数达到11个，地点分布在美国、欧洲、亚洲和非洲。
如第8张幻灯片所讨论的，这些中心使用最先进的计算机建模与完全集成的SMR控制室模拟器配对，支持用户进入控制室操作员的角色并导航各种模拟工厂场景。这些工作站提供对工厂模型中任何单元状态的实时可见性，从而实现有效的运营监督。值得注意的是，与传统的核能设施不同，我们的新规模电力模块设计有先进的安全系统，这些系统独立于人工干预运行，提供了被动安全的新标准。
我们为NuScale作为我们领域的领导者继续取得的进展感到自豪，并期待在今年剩余时间里继续以此势头为基础。
现在交给Ramsey进行财务更新。
谢谢John，大家好。我们的财务结果可在我们的文件中找到，因此我的重点将放在解释主要项目上，这些项目可在第9张幻灯片上找到。截至2025年6月30日，NuScale的整体权益和资本资源，包括现金及现金等价物、短期投资和长期投资，总计保持强劲的1.899亿美元。这比上一季度减少了3150万美元，但比去年同季度增加了3.59亿美元。
NuScale报告称，截至2025年6月30日的季度收入为810万美元，而去年同期为100万美元。这一增长主要是由从RO Power项目的工程和许可工作以及我们提供的其他预商业运营服务中获得的费用推动的。
截至2025年6月30日的季度运营费用为4490万美元，而去年同期为4200万美元。虽然第二季度运营费用略有增加，但我们的季度支出与前期保持一致，反映了管理层对现金管理的纪律性方法。展望未来，我们预计从2025年下半年开始，随着长周期材料的采购增加以进一步增强我们的制造和供应链准备，运营费用将增加。
我将以简要概述我们的资本化总结结束我的讲话，如第10张幻灯片所示。更多信息可在我们的10-Q和收益发布中找到，这两者都已提交给SEC。在此，我想再次感谢大家今天的参与以及你们对NuScale的持续支持。我们现在将接受提问。接线员。
谢谢。女士们、先生们，如果您今天想提问，请记住在您的电话上按星号键加数字一。我们今天第一个问题来自TD Cohen的Mark Bianchi。您的线路已接通。
嘿，谢谢大家。Ramsay，我想跟进一下，你谈到了下半年运营费用的增加。好奇你是否可以量化这一点。这是与之前增加长周期项目采购的计划有关，还是你实际上再次增加了？所以我想是12个模块。
你是要增加到更多，还是这只是原始计划的一部分以及支出的阶段？
是的，Mark，是的，感谢你问这个问题，因为我们确实想向我们的分析师和市场表明，我们确实计划在第三季度增加运营支出，第四季度再增加一次。这真的是。你知道，我想你知道我们不会提供具体的数字指导，但这符合我们继续开发12个模块、发展我们的供应链并投资于这些规模的商业化的努力。所以现在没有意图建造超过12个模块。
你知道，我们不会投机建造，但我们正在投资我们的供应链，以期待商业合同和设计基础。投资你的供应链需要额外的资金。所以我们在过去六个季度保持了纪律，将运营支出控制在正负5%左右。现在我们正在实施一种非常集中和有条理的运营支出增加，以参与供应链并为商业合同做好准备，我们预计这些合同即将到来。
好的，很好，谢谢。另一个问题是关于Flor的，前几天他们也有一个季度，他们还宣布将B股转换为A股，并表示他们正在考虑一个面向股票市场的解决方案，而不是他们几个季度以来一直在谈论的战略。我想我很好奇。我知道你们可能对他们的股票出售计划没有什么可说的，但我的问题更多是关于，你知道，战略交易，你知道，一些假定的NuScale的合作伙伴或将成为NuScale的合作伙伴，现在可能不再拥有股权。
如果那个战略股东不再持有股权，这是否会改变业务前景或你们将采取的市场策略？
是的，我想也许在这里有几个评论。一个是澄清项目。Mark Fleur拥有B类单位，所以他们是B类单位持有人。B类单位可以兑换为A类股票。我们定期为B类单位持有人提供兑换机会。你知道，上次我们接触B类单位持有人时，Flora举手表示，嘿，我们想进行兑换。我们允许兑换1500万股，但有一些限制，因为我们只是想确保我们保持了早期市场。我不知道，Mark，我无法解读Fleur是否会出售这些A类股票。
我不知道。我不知道他们的策略是否相对于股东发生了变化。但我告诉你，我们的市场策略没有改变。你知道，Fleur关于他们股票的行动是他们自己的决定，我们，你知道，我们没有洞察力，我们也不提供评论，但我们的市场策略一点都没有改变。它定义明确，一直保持一致。我认为这是一个成功的策略，无论FLIR对他们的所有权股份做什么，我们都保持这一点。
好的，非常感谢。我把它转回去。
好的，谢谢，Mark。
我们的下一个问题来自btig的Sharif El Maghrebi。您的线路已接通。
嗨，谢谢回答我的问题。你能提醒我们Doosan一年能制造多少个模块吗？你谈到了保持纪律。今年你需要什么条件才能为另外六个模块订购长周期项目？
是的，我是John Hopkins。对不起，请继续。
不，不，John，请继续。
不，Doosan向我们表示，他们每年可以制造多达20个模块，而且他们还在继续。你知道，有趣的是，上个月我们实际上带了一个客户和一个州政府官员去参观Doosan，看看正在进行的生产。他们对Doosan在制造我们的模块方面有多先进感到非常惊讶。不仅是模块，还有螺旋线圈蒸汽发生器。所以走出去，实际上看到生产中的钢铁，可以这么说，这对我们来说是一个重要的营销工具，我认为目前市场上没有其他人能做到这一点。
谢谢你的问题。我们的下一个问题来自Craig Hallam的Eric Stein。您的线路已接通。
大家好，谢谢回答问题。
嘿，你好吗？
嘿，很好，谢谢。所以在第二季度，我的意思是升级批准，这是一个非常好的事件，它提前发生了。你知道，我很好奇，你知道，这是否引发了更多的讨论，也许将这些讨论提升到一个更高的参与水平。我的意思是，显然这是实现你们在2025年底前获得坚定承诺的目标所需的一步。所以只是好奇，对此的反应或影响。
是的，我是John Hopkins。我想说，人们的反应是在等待模式中看到。事实上，我们可以从50到77。这已经完成，我们已经做到了。现在我们实际上看到了更多潜在客户的视线。事实上，上周我们和一个新客户在一起，我想说是新的。我们已经和他们讨论了一段时间。他们有点处于等待模式，但现在我们是77，这促使他们与我们进行更多的对话。
如果我可以补充的话，让我们称之为，这不仅仅是一个好东西。我们是唯一一家获得NRC批准的小型模块化反应堆的公司。没有其他公司甚至有一个。而我们有两个。有很多人在外面怀疑，说，嘿，你们不会通过的。这需要太长时间，会有超支等等。而我们非常安静地出来了，就像我们一直做的那样。我们完成了工作。我们提前完成了。我的意思是，我们负责这个的团队做得非常出色。
他们成功了。这是一个全垒打，提前完成，越过终点线，只是进一步将我们与竞争对手区分开来。
是的，这是个好观点，Ramsey。我们原计划在7月完成，但我们提前了两个月。我必须赞扬核管理委员会和我们的许可团队，因为他们一直保持关注并完成了任务，因为正如Ramsey所说，这为其他客户打开了大门，因为我们是近期可部署的。我们有模块在生产中，我们准备好了。根据第52部分，我们既有运营许可证，也有建设许可证。你看到很多建设许可证，你不能，你可以建造一个工厂，但没有运营许可证你不能运营它。
是的，绝对。不，我的意思是一个明显的区别，也许是一个好的过渡。我的意思是，显然这花了你们，我的意思是升级，显然比第一次升级的时间短，因为那是一个附加。但是你知道，当你考虑监管过程和市场上的区别时，也许是一些高层次的思考关于监管环境，以及很多关于，你知道，无论是简化流程，可能是国防部或能源部在监管方面有一些发言权，你知道，也许只是你认为这对，你知道，你的一些竞争对手或市场上的其他人意味着什么，你知道，那将非常有帮助。
是的，我想，你知道，一个，我认为我们有一个很大的区别是我们使用的是市场上现成的常规燃料。你知道，世界上有400多个轻水反应堆。我们不需要高浓缩低浓铀燃料，这已经是一个问题，我认为未来会是一个问题。这将是非常昂贵的。但就NRC而言，你知道，经历过这个过程，我们希望的是更多地简化建设和运营许可证协议的流程。你知道，这正在进入我们工厂的建设阶段，再次我们不必担心去NRC许可本身，但是，你知道，我们希望看到其他技术是否能够更快地推进。我希望如此。
我们不一定要成为垄断者或唯一的美国客户，市场是，你可以每天阅读头条新闻。全球市场的潜力是惊人的。
好的。我想补充的是，另一个主要的区别是我们供应链的进展。没有其他人像我们这样参与制造和供应链。你知道，即使是像Doosan这样的集团，我们已经合作了七年，他们投资了，你知道，不仅是从美国股权角度，还在他们的设施中投资于新技术，建造我们的LLMs。供应链的区别是巨大的。所以你知道，这里有两部分的舞蹈，监管许可，但你也必须建造这些东西，这需要巨大的努力，我们已经参与其中多年了。
是的。
谢谢。是的，实际上我上周和，对不起，我上周和日本的一个供应商的CEO共进晚餐，ihi。我们坐下来看了潜在机会的管道，你知道，对他们来说要准备好。但如果你看看像Doosan这样的组织，他们有很多分包商在美国也参与其中，我们也有很多供应商，我们有一个惊人的，我想有32个供应商在北卡罗来纳州准备就绪，准备利用他们看到的机会。
非常好。谢谢你的问题。
我们的下一个问题来自Riley Securities的Sundaria Iyer。您的线路已接通。
大家好，我是Soundarya。代表Vridy securities的Ryan Fings，谢谢回答我的问题。是的，我只是想谈谈宏观部分，比如看看最近的行政命令。你们认为行政命令中的哪些指令或命令对新技能最有利？
Ramsey。
对不起，John。所以当我们看行政命令时，你知道，我认为更多的是一个促进整个行业的宏观想法。我的意思是，你知道有很多支持新技能，有很多关于许可的，但对我们特别有利的许可是更多特定场地的许可。我认为当你处理项目时，对我们来说，记住enter one做项目，他们执行项目，那种许可对我们更有利，仅仅是因为我们远远领先于竞争对手。
所以你知道，我认为在技术和许可方面有一些顺风，这很好，对整个行业都有好处，我们支持这一点。但是，就最近的行政命令而言，看看他们如何寻求加快特定场地的许可，这对新学校比任何人都更有利，我认为这进一步推动我们前进。
是的。这个答案的一部分是我们花了很多时间在国会山上与两党合作，两党对先进核的支持出于各种原因，无论是国家安全、可靠性还是气候破坏。我认为现在比历史上任何时候都更强大，这对行业有利，这只是时间问题，我们将看到这个国家的大动作。我相信本届政府迫切希望快速取得成功故事。他们有限的时间来实现这一点。所以我认为有了行政命令，有了可能的NRC简化，正如我所说的，这对我们有利的是在建设和运营方面更快地推进。
我认为顺风对行业和NuScale特别有利。
这很有帮助，谢谢。如果我可以再补充一个，关于你们对第一个项目的期望，或者它在潜在合作伙伴或电力用户方面会是什么样子。
嗯，你知道正如我们所说，我们正在与我们的开发商战略合作伙伴Intraone合作，Intro one一直在与我们的政府和潜在客户进行对话，你知道这是超大规模用户，是公用事业公司，甚至是处理器公司，因为我们仍然看到，许多这些实体不一定想拥有核资产。他们只是想要24/7的清洁能源。所以我们看到的是，你知道，如果我历史地看市场，煤电厂翻新并没有消失。我们仍然看到煤电厂关闭的大幅增长。
工艺导向的热。我们是唯一一家拥有由NRC许可的场地边界合法应急规划区的公司。这对工艺导向的公司来说是个好兆头，他们希望看到围栏外的东西，任何中断都不会对他们正在进行的业务运营产生实质性影响。然后房间里的大猩猩仍然是超大规模用户、数据中心和他们未来对能源的渴望。一个加分项是他们看到新规模的模块可扩展性，有12个模块在线，那是924兆瓦。你正在推动一个千兆瓦的规模。
但美妙的是，任何换料周期只有10天的周期。所以你可以停一个，还有11个模块继续运行24/7。不像一个单一的螺丝计划，正如我们所说，一旦那个工厂下线，你必须去别处寻找能源。所以这对我们来说是一个很大的卖点。
谢谢。
如果你想看看特朗普的业务模式，我想我们的演示文稿，我想第三张幻灯片有一个很好的解释，关于业务模型one以及我们打算如何合作，然后他们打算如何与电力用户、公用事业公司合作。所以那里有一个很好的解释，关于每个人如何建设和开发工厂。另外，既然我们在演示文稿上，翻到下一页，下一张幻灯片谈到了监管顺风，具体列出了行政命令，大部分是2025年5月23日的行政命令，然后是从宏观基础上我们看到的结果。
你知道，当我谈到特定场地的想法时，这是对问题的回应，嘿，什么对新技能特别有利？我认为特定场地的想法对我们最有利，因为我们已获得许可并且是近期可部署的。但如果你想全面了解，你知道，我们的投资者演示文稿中有一个很好的总结。
当然，我会看看的。谢谢，谢谢澄清。
谢谢。
我们的下一个问题来自花旗集团的Vikram Bakri。您的线路已接通。
嘿，大家好，谢谢回答我的问题。这是Vignesh代替Vikram。回到客户协议上。我知道你们谈到了。只是好奇关于活跃客户谈判的任何更新。我相信你们上季度提到大约有10个高级讨论，这些主要集中在哪些类别上。我知道你们专注于这些超大规模用户、公用事业公司，但除此之外还有什么，任何颜色都会很棒。
是的，我们正在与美国政府讨论。有人早些时候提到国防部。他们对公用事业有兴趣。我们专注于一些公用事业公司，他们希望看到他们的许可场地，希望看到超大规模用户来到他们的设施。所以你知道，再次，正如我在之前的电话会议上所说，这是一个复杂的财务交易。你正在与公用事业所有者或一般所有者打交道。在我们的案例中，所有者是Intra One，他们正在与这些实体谈判，以带来超大规模用户，带来国防部。所以我们有点全面。
我们发现的一件事是，你知道，我们确实有一个正在进行的罗马尼亚项目。现在国外有很多兴趣。但我们发现在美国国内，你知道，我们的资源有限，所以我们真的专注于在一两个场地或一两个客户上达成协议。
现在也许是时候更清楚地定义这一点了。我知道我们有一些新的分析师在线，也有一些长期的，比如Mark Bianchi。Mark，你从一开始就和我们在一起。我想你已经看到了我们业务模式的发展。但重要的是要记住，当我们说，当我们谈论我们的客户时。Entra One是我们的客户。Entra One是发电厂的开发商。他们是enter one发电厂，里面有新规模。就像买一台电脑，里面有英特尔芯片，在这个案例中是发电厂里的芯片。
所以我们与intro one紧密合作，就像我不卖。你知道，我们谈论讨论，公用事业、超大规模用户，你知道，军方、美国政府，这些都是最终用户。但我们不卖电子。所以，所以我想重新设定一下，让市场理解故事是什么，业务模式是什么。因为那个业务模式，我们有Enterone作为我们的开发商，这是一个区别。对吧？我们不是在这里试图开发技术，开发发电厂，获得PPAs。那是，那是一个巨大的拉力。我们是一家科技公司。我们开发技术。
技术是为新规模电力模块准备的。新规模电力模块建好了。我们有点像OEM卖家，对不起，不是转售商，但我们是一家设备的OEM卖家。我们外包生产，我们把它交付给enter one发电厂，然后他们把它放进发电厂，然后卖电。所以再次我们谈论客户。让我们明确一点。再次我为一些新分析师做这个。我认为重要的是我们有一个客户。那个客户是IntelOne。entrance面对市场。他们开发发电厂，他们卖电。
我们只卖新规模电力模块。我们是笔记本电脑里的英特尔。如果你用那个类比或任何你想用的类比。但我们是发电厂里的技术。我们不是发电厂开发商。
是的，这与之前我说的相符，许多这些实体他们不一定想要资产。他们不想拥有核能，他们只是想要24/7。所以与我们的开发商和他们的银行关系以及资金来源一起，他们能够提供建设转让、建设运营或足够灵活地制定方案，为Ramsey刚才提到的这些实体提供解决方案。明白了。
这非常有帮助。谢谢分解。如果我可以再问一个问题。你们能否量化一下rope power项目的第二阶段feed研究的进展，以及接下来的步骤在时间表或其他发展方面可能是什么样子？谢谢。
是的，当然。你知道正如你所知，我们是分包商，floor corporation是主要承包商。Fluor RO Power和罗马尼亚政府他们继续支付账单，我们密切关注，你知道，密切关注。我们几乎每周都有关于进展的对话。他们现在正在考虑他们的最终通知进行。看起来可能在26年中后期，27年初。所以我们继续支持Flor作为主要承包商，提供模块的工程要求。到目前为止一切顺利。
谢谢你的问题。我们的下一个问题来自Towey Brothers的Craig Scher。您的线路已接通。
嗨，下午好，谢谢回答问题。关于Sharif的问题和关于供应链能够每年制造多达20个模块的答案。这是否意味着你们有能力同时承担一个12模块和一个6模块订单，但不能同时承担两个12模块订单？在某种程度上，如果有任何，你知道，在按时交付给客户到2030年、2031年的竞争，你们在mture1有什么样的谈判、讨论协调，如果你们有一个6模块订单准备就绪，但可能会减慢一个12模块订单。
现在你知道，我们的模型一直基于这样一个事实，你知道，我们在工厂制造我们的模型。它们是可替代的资产，目的是在任何时候都有多个项目在进行。然而，也非常清楚我们的执行能力是什么。所以我们不想超出滑雪板的尖端，但坦率地说，我现在只想要一个。我想在近期获得一个硬合同，我们继续建立我们的供应链，这对我们至关重要。我们正在召开会议，因为你知道，许多供应商一旦订单预订，他们就会开始准备。
对于doosan，我们现在有12个模块上线。那是，你知道，那是一个千兆瓦规模的工厂，在与他们的讨论中，他们愿意准备工具，甚至做更多，IHI和其他供应商，但我们受到供应链的限制，要获得这些模块，这就是为什么长周期项目如此关键。任何人说他们可以在没有这些长周期项目的情况下在2030年COD，我不认为这是可能的，而我们仍然专注于在2030年左右将模块投入地面。
这很有帮助。所以你知道，你提到过，我相信历史上，你知道，如果没有客户，你们要承担超过几亿美元的资本支出，在未来几年内覆盖已经订购的项目。然后你刚才说你们将增加运营支出，可能会有更广泛的现金消耗。所以公平地说，这是carpe diem的时刻，今年下半年是一个关键时期，要获得签署、密封和交付的客户承诺或两个，这样你们就不必全部依赖资产负债表。
是的，我来回答这个问题。看，你知道，我们在推进的过程中有一条微妙的线要走。你知道，我经常说我不希望，我也不认为我的股东希望我用他们的钱来建立一个npm的库存。这不是这样做的。当我签订合同时，我签订的合同有，你知道，有退出的途径，有放慢的途径，有加快的途径，你知道，我们这样做，我们进入，我们想要建造这些，你知道，至少长周期材料与关系npm，这样，这样我们可以加快第一个工厂的交付给客户。
所以这不是，你知道，我不是，我不是带着这样的想法出去的，我要投资，你知道，十亿美元来建造新规模电力模块，只是用我自己的钱，没有订单。我，我认为我们，你知道，我们必须，我们必须更优雅地精炼对话。但我们确实投资于，投资于我们的LLMs。我们确实想加快我们可以交付的过程。我们想投资于供应链。供应商不是，他们不是坐着无所事事。
他们，他们想看订单。你知道，正如我之前在一个早期问题中提到的那样，你知道，拥有我们的监管批准是一件很棒的事情，有两个惊人的，优秀的，最好的。但供应链也是另一个难啃的骨头。全球没有很多核供应商。特别是在美国，核工业已经停滞了很长时间。所以对我们来说，我认为有一条微妙的线，我们在激活我们的供应商，与他们合作，我们正在投资他们，我们正在投资我们的库存。但你知道，作为一个管理团队，你知道，我们也非常小心股东的资金，我们不会，你知道，我们不会像，你知道，我不会像H2那样去冒险，只是尽可能多地建造。这不是我们运营公司的方式。对吧。我们采取更谨慎的方法。
很公平。我感谢时间。
是的，是的，谢谢。
我们的下一个问题来自Canaccord Genuity的Leanne Haddon。您的线路已接通。
大家晚上好。非常感谢回答我的问题，并祝贺NRC升级批准。
谢谢。
当然，当然。首先，我很好奇你们是否注意到项目融资方面的任何行业趋势。只是好奇总体上是否注意到任何第三方生态系统或类似的东西正在形成。
John，你想去还是我去？
你去吧。我在思考这个问题。
是的，看，所以我们再次工作，就像我会抓住这个机会继续这种，这种区分你，Scoan和台湾之间的角色，以及我们这种紧密合作的关系。我们在NuScale不为项目融资，因为我们不建设项目。你知道，我们为顾客建造一件设备，顾客通过订单和付款来融资。我们融资。可能有一些与营运资金有关的东西，但不是项目融资。但回到你的问题，这并不意味着我们没有看到一些讨论和对话的可见性。
我们看到了非常显著的来自大规模美国甚至国外的资本池的兴趣，比如看看国外的Commonwealth funds或其他，我们看到了这些集团对融资的巨大兴趣，作为规模资本支出、规模投资团队，并为enter one使用新规模技术的项目融资。我认为部分原因在于我们使用一个。我们是唯一一个，你知道，我们是唯一获得许可的技术，我们有两个。我们使用常规燃料作为轻水反应堆技术。这是核世界中普遍理解的一切。
这是融资想要的一切。加上它是在控制环境中异地建造的，不需要在现场进行复杂的核制造。所以。所以我们看到了巨大的兴趣，我们通过enterone看到了它。我在股权市场上看到了一些兴趣。对吧。我看到人们想拥有nyscale。我看到钱进入公司。但我也看到当我们出去与Venture One的潜在客户协调时，我们看到这些第三方支持这些对话，你知道，我认为这是，你知道，这是重新激发美国核能所需要的那种东西。
这些都是大项目，花费很多钱。这是来自非常大资本来源的规模基础设施投资，我们看到他们正在堆积。
这非常，我认为也
。是的。只是补充一下，你知道我们，正如在那里所说，我们在这个资产上投资了超过20亿美元。其中很多用于扩大这个模型中的所有组件，当你说第一个同类时，第一个同类真的是你需要把一个放在一起并使其运行。组件本身通常是，正如Ramsey所说，常规燃料。我们的滑装，我们的涡轮发电机是滑装单元，用于油田。我的意思是，螺旋线圈蒸汽发生器已经在意大利Viva Censa进行了缩放和测试，Doosan目前正在建造它们。
所以我看不出我们现在在哪里。我不，从供应链来看。只是我们必须小心，不要超出预期。我们做我们说我们能做的，我们公平对待我们的供应商。我们继续建立我们的供应链，这正是我们现在正在做的。
当然。是的，完全同意。我还有最后一个问题。当然，国内核能领域有很多令人兴奋的势头。只是好奇你们是否在国际上看到类似的趋势，特别是在客户兴趣方面。
是的，我们看到了。我之前评论过我们得到了很多关注。你知道芬兰、瑞典，你知道你甚至看到德国现在在谈论可能重新激活反应堆，因为你知道，能源需求。但这又回到了我所说的，现在我想专注于美国基础建立我们的美国供应链。你知道罗马尼亚是我们现在正在进行的伟大项目，罗马尼亚有成为中欧和东欧SMR提供者的愿望。我们希望我们成为其中的一部分。
但整个浪潮，你知道，海水淡化、氢气生产，这些都没有消失。事实上，它正在加速，你知道我们，我们一直在与一些工艺公司合作氢气生产，关于氢气，它实际上是关于能够降到每公斤50美元左右，我们正在取得进展。但再次，我们现在的重点是除了罗马尼亚之外的美国客户，以获得近期交易的关闭。
明白了。
我想补充的是，我们，我们刚刚收到，你知道，我们一直收到很好的信息，但你知道一项关于美国及其盟友和核能驱动因素的研究，以及他们的期望，主要是千兆瓦，他们期望看到，你知道，就像我现在在看这个，人们预计到2040年至少在美国和我们的盟友中大约有100千兆瓦的核能需求，欧元区大约40千兆瓦，英国和斯堪的纳维亚大约16千兆瓦。正如John提到的原因，你知道，减少脆弱性，创造替代能源供应，制造液体燃料和氢气。
你知道，例如，为欧盟从欧盟来源制造氢气，高可靠性的电力。所有这些想法，你知道，只是有道理。你知道，如果我们去中国和世界其他地方，你知道，你也有非常显著的数字。但我们倾向于专注于美国和我们在这里的盟友。
你知道我们过去。对于那些，是的，对于那些一直关注我们的人，你知道，只是三四年前，我们有客户要求四个模块计划，六个模块工厂。我们今天听到的，越多越好。是12个模块加，所以这是一个有趣的，你知道，很多是因为超大规模用户、数据中心和能源需求。但即使在这个国家之外，我们看到的要求是最少12个模块工厂，这在过去两三年里是一个转变。
明白了。这非常有帮助。谢谢你们两位。
谢谢。我们今天最后一个跟进问题来自TD Cohen的Mark Bianchi。对不起，请继续。Mark，你在吗？再给你一条线，等一下。Mark，你在吗？我在。
你能听到我吗？
你在。好的，谢谢。
谢谢让我回来，伙计们。
John，我听到你评论，关于ROW Power项目。他们会，我想你说，在26年后期或。早期27年看FID，如果我记得那比我们之前谈的要晚一点。你能谈谈那里发生了什么，以及我们应该什么时候期待成本估算和第二阶段feed完成？
是的，我们现在大约在成本等级4估算与floor。所以你知道，我们最近被告知他们正在推迟一点，你知道，他们将采取分阶段的方法进行最终投资决定。但我们被告知他们的最终通知进行可能在26年后期。但我们继续在Fluor的指导下前进，提供他们和客户要求的工程交付物。
所以这不是我现在知道的全部，Mark，就客户自己告诉我们什么而言，但他们仍然非常乐观。他们仍然非常乐观关于项目。只是时间
明白了，明白了。好的，非常感谢。
谢谢，Mark。
接线员，我们结束了吗？
John？我也听不到任何声音。希望不只是你和我在线。
抱歉。我们在这里。我们确实有一个最后的电话。最后一个问题来自高盛的Brian Lee。继续，Brian。你的线路接通了。
嘿，伙计们。下午好。谢谢让我挤进来。抱歉我迟到了。所以其中一些可能是多余的，但我抓住了在我之前的问题的最后一点。你们，能否给我们一个关于rope power的更新，时间以及里程碑是什么？我以为那是一个最初你们可能最早在25年底看到一些fid的地方。但能否给我们最新的rope power在哪里？然后我有一个跟进。
是的，当然。我们刚才评论过，你知道我们，我们是分包商，floor corporation是主要承包商。顾客。你知道，我们一直在与他们合作，定期稳定状态，我们被告知他们的最终投资决定是一个分阶段的方法。然而，最终决定进行项目的决定可能在26年后期。我们现在被告知，这可能会改变，但这是我们正在努力的方向。
好的，很公平。所以大概我想你们已经公开了目标，也许是一个美国客户成为你们第一个推进的，在今年年底之前。这仍然是目标吗？你们与一些关键客户在美国方面的最新讨论是什么？然后如果我可以再挤进最后一个问题。特朗普的行政命令，显然我们都经历了那些。似乎有一些幕后行动正在发生，你知道，事情正在推进，招标等。
能否给我们一些关于你们在这些行政命令方面的可见性，以及新技能在哪些方面最有潜力从中受益的更新。谢谢。
现在对我们来说，从NRC的角度看行政命令，早些时候评论过，你知道我们，我们确实获得了77电力升级许可。所以我们今天与NRC合作的很多是，是建设和运营许可协议。我们希望通过行政命令，这个过程会简化，你知道我们可以更快地建设，但从运营的角度来看，我们希望能简化并更快地投入地面。就客户而言，我们现在应接不暇，正如我所说，我们的资源有限，与我们的开发商合作伙伴intraone合作两三个主要客户。
我们仍然预测在2025年底前会有我所说的硬合同，这些都是美国客户。
非常有帮助。谢谢你们。我把它转回去。
谢谢你的问题。女士们、先生们，这将结束我们今天的问答环节。我想把它转回给Hopkins先生，让他做结束语。
是的，谢谢。接线员。再次，NuScale继续在部署我们的技术方面取得进展。正如我之前所说，随着强劲的顺风在我们背后，我们相信我们处于有利位置，能够以安全、可靠和可持续的能源满足日益增长的全球能源需求。现在，正如我再次所说，这些顺风看起来非常强劲。所以我要感谢你们所有人对NuScale的兴趣，并感谢你们今天参加这次电话会议。下次见，谢谢。