身份不明的发言人
Friederike Edelmann（投资者关系副总裁）
Niko Lahanas（首席执行官）
Brad Smith（首席财务官）
John Hanson（宠物消费品总裁）
J.D. Walker（花园消费品总裁）
身份不明的参会者
Brad Thomas（KeyBanc Capital Markets）
Jim Chartier（Monness, Crespi, Hardt）
Bob Labick（CJS Securities）
Madison Callinan（Canaccord Genuity）
William Rudder（美国银行）
David Holcomb（Truist Securities）
女士们先生们，感谢您的耐心等待。欢迎参加Central Garden and Pet 2025财年第三季度收益电话会议。我是Julian Bell，今天将担任您的会议接线员。目前所有参会者都处于只听模式。在准备好的发言后，我们将举行问答环节，届时将给出说明。如果您在通话过程中需要接线员帮助，请在您的按键电话上按星号键后按0。提醒一下，本次电话会议正在录音。我现在将电话转交给投资者关系副总裁Frederic Edelman。
谢谢。请继续。
大家下午好，感谢您参加Central 2025财年第三季度收益电话会议。今天与我一起参加会议的有首席执行官Nicola Hannas、首席财务官Brad Smith、宠物消费品总裁John Hanson和花园消费品总裁J.D. Walker。Nico将首先分享今天的关键要点，随后Brad将更深入地讨论我们的业绩。在他们准备好的发言后，JD和John将加入我们进行问答环节。在我们开始之前，我想提醒大家，本次通话中做出的所有前瞻性声明都受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与这些前瞻性声明今天表达或暗示的内容存在重大差异。
Central风险因素的详细描述可以在我们提交给SEC的年度报告中找到。请注意，Central不承担公开更新前瞻性声明以反映新信息、未来事件或其他发展的义务。我们的新闻稿和相关材料，包括本次通话中讨论的非GAAP指标的GAAP对账，可在ir.central.com上找到。最后但同样重要的是，除非另有说明，本次通话中讨论的所有比较都是与去年同期相比。如果您在通话后或本季度的任何时间有任何问题，请随时直接联系我。
就这样，让我们开始吧。Nico
谢谢Frederic，大家下午好。让我首先分享今天通话的三个关键要点。首先，我们交付了一个稳健的第三季度，这得益于强大的跨职能协作、严格的执行以及Central团队在所有业务部门的不懈奉献。我们推进了运营优化工作，整合了我们的足迹，完善了我们的产品组合并改善了我们的成本结构，为长期增长奠定了基础。第三，尽管我们面临复杂和多变的宏观经济环境，我们仍然对全年展望充满信心。现在让我详细阐述这些要点。首先，我们第三季度的成就。
我们团队的强大执行力带来了创纪录的第三季度和年初至今的GAAP和非GAAP每股收益、显著的利润率扩张以及公司内部工作场所安全性能的重大改善。尽管持续的凉爽和多雨天气对花园季节产生了负面影响，以及我们第三方花园分销业务最近失去两条产品线、持续的品种合理化以及宠物耐用品的需求疲软给我们的收入带来了压力，但我们仍然取得了这些成果。这些结果反映了我们6,000多名员工的奉献精神、团队合作和跨业务协作。他们的集体努力继续推动我们的成功，并为更强大的未来铺平道路。
第二，我们的成本和简化计划的进展我们的成本和简化计划继续产生可衡量的影响。第三季度的亮点包括电子商务扩展我们很高兴在将两个过时的配送中心整合到犹他州盐湖城一个新的现代化的直接面向消费者的设施方面取得了进展，该设施计划于下个月开始发货。足迹优化我们最近完成了将我们的英国业务Aquatic Brands出售给Sarah Group，并将我们的美国宠物品牌过渡到直接出口模式，直接从美国为英国和选定的欧洲市场提供服务。
通过整合20个过时的地点并创建五个高效的直接面向消费者的枢纽，我们在简化和电子商务扩展工作中达到了一个重要的里程碑。加强了我们活植物业务的运营，该业务在一个相对较短的销售季节内运营。我们最近简化了我们的品种，退出了无利可图的市场并重组了运营以提高效率。尽管天气条件具有挑战性，但这些行动在第三季度显著改善了运营结果。这些举措提高了我们的运营效率，释放了有机增长潜力，并支持我们对环境管理和企业责任的承诺。作为这一承诺的一部分，我们很自豪地强调我们几个业务单位和团队最近合作支持动物福利组织，帮助受德克萨斯州Kerr县洪水影响的社区。
我们的贡献包括必要的宠物用品，如狗床、训练垫和零食，以及向Greater Good Charities和Hill Country Humane Society的现金捐赠。第三，对财年展望的信心。我们发布了创纪录的第三季度和年初至今的业绩，超过了去年同期。当我们展望第四季度时，最近的关税发展和升级的地缘政治紧张局势加剧了宏观经济的不确定性，并对消费者信心施加了额外的压力。我们继续预期消费者价值意识的提高、零售渠道促销活动的增加以及宠物专业实体店空间的持续压力。
在内部，我们预计与关税相关的通胀压力将加剧，尤其是在我们的宠物部门。尽管如此，我们重申2025财年非GAAP每股收益约为2.60美元的指引。这一展望不包括可能在第四季度出现的收购、剥离或重组举措的潜在影响，包括与我们正在进行的成本和简化计划相关的行动。随着Brad和我接近我们任职一周年，我们仍然相信我们的"Central to Home"战略不仅是正确的，而且是长期成功的基础。我们看到我们独特的机会和责任，将初创企业的敏捷性与大型企业的规模相结合，赋予我们的团队在当地行动、快速测试和扩展成功想法的能力。
与此同时，我们利用Central的规模加速创新和市场份额增长。通过打破孤岛并在我们的组织中共享工具、数据和人才，我们创造了一个强大的优势，这一优势将随着时间的推移而复合。展望未来，我们仍然专注于严格的成本和现金管理，同时进行有针对性的投资以推动有机增长，特别是在电子商务、数字技术和创新方面。虽然创新对我们来说仍然是一个新兴的能力，但我们受到最近几次发布的早期动力的鼓舞，这些包括由黑水虻幼虫和虾粉制成的Zilla Turtle Sticks，不含人工色素和防腐剂，以及Adams Botanical Spray，一种被证明可以杀死跳蚤和蜱虫的植物性解决方案。
我们还推出了带有应用程序控制的Aqueon Smart LED灯和Aqueon的SmartClean过滤系统，使换水更快更容易。由30%回收渔网制成的Nylabones Ocean Chew玩具和我们兽医批准的Best Bully Sticks with Collagen为活跃的老龄化和敏感的狗提供了生皮的自然替代品。最后，我们的KT品牌推出了"All About the Little Things"活动，庆祝对小型动物和宠物鸟的日常护理的重要性。我们继续将并购视为补充我们内部创新议程并推动长期股东价值的战略杠杆。
虽然整体环境显示出改善的迹象，但我们核心类别的交易活动仍然低迷。尽管如此，我们仍然在追求增加利润的机会方面保持纪律，特别是在消费品方面，并谨慎乐观地认为渠道将加强。随着条件继续变得更加有利，我们计划在2026年加速我们的并购努力。说到这里，我将把话筒交给Brad。
谢谢Nico。在Nico的关键要点基础上，我将分享我们第三季度业绩的概述，包括我们两个部门的表现。现在让我们从第三季度的表现开始。净销售额为9.61亿美元，下降了4%。毛利润为3.32亿美元，增长了5%，而毛利率扩大了280个基点，达到34.6%。利润率的改善主要是由于我们成本和简化计划的成功执行。关税对我们第三季度业绩的影响相对有限，这得益于足够的关税前库存水平。SGA费用为1.97亿美元，比去年同期低2%，反映了我们业务中持续的成本纪律。
然而，由于销售额较低，SGA占净销售额的百分比增加了30个基点，达到24.5%。非GAAP营业收入增长了9%，达到1.39亿美元，非GAAP营业利润率扩大了170个基点，达到14.5%。花园部门的非GAAP调整与将加利福尼亚州安大略和犹他州盐湖城的两个旧配送设施整合到盐湖城一个更大的现代化设施有关。因此，我们产生了220万美元的费用，其中大部分在SGA中。在宠物部门，非GAAP调整与我们英国业务的战略性逐步结束和转向仅直接出口模式有关，这是我们第二季度启动的一项成本和简化计划。
因此，我们产生了额外的170万美元费用，其中大部分再次在SGA中。净利息支出为900万美元，而去年同期为1000万美元，这是由于现金余额增加导致利息收入增加。其他收入为110万美元，而一年前为22.5万美元。非GAAP净收入总计9800万美元，增长了11%。我们交付的GAAP每股收益为1.52美元，增长了28%。非GAAP每股收益增长了18%，达到1.56美元。这些创纪录的第三季度业绩突显了我们运营的实力以及我们在整个业务中保持的积极势头。
调整后的EBITDA为1.67亿美元，增加了1100万美元。我们本季度的税率为25.1%。现在我将从宠物部门开始提供我们两个部门的亮点宠物部门的净销售额总计4.93亿美元，下降了3%。这主要是由于我们战略性决定退出利润率较低的耐用产品和客户。我们在上个财年末加速了这一举措，以应对需求疲软、定价压力加大以及今年新关税的开始。这些不利因素部分被我们的专业和宠物分销业务的增长所抵消。消费品销售保持稳定，而耐用品下降了两位数。
总体而言，销售点或POS趋势与出货量一致。重要的是，消费品现在占宠物总销售额的82%，高于一年前的79%。这标志着大约四年前约65%的显著增长。突显了我们在建立更高利润率、更具弹性的消费品组合方面的成功，同时有意识地减少了我们对耐用品的敞口。我们总体上保持了市场份额，并在几个关键的消费者类别中取得了进展，如狗咀嚼物、跳蚤和蜱虫以及宠物鸟，以及我们的专业组合。电子商务仍然是我们渠道组合的重要组成部分，占宠物总销售额的27%，与前一季度一致，尽管略低于去年同期。
该部门的非GAAP营业收入为7800万美元，与去年创纪录的第三季度相比下降了6%。非GAAP营业利润率收缩了60个基点，至15.8%，主要是由于销量下降。最后，宠物部门调整后的EBITDA总计8800万美元，反映了同比600万美元的下降。现在转向花园花园部门的净销售额为4.68亿美元，下降了4%。这主要是由于花园第三方分销业务中两条产品线的退出，这些产品线的所有权发生了变化。额外的压力来自持续的凉爽和多雨天气，这影响了控制和活植物等季节性类别。
这些不利因素部分被我们野生鸟类、肥料和袋装种子业务的持续势头所抵消，每个业务在各个渠道都表现强劲，而总体出货量下降。尽管有前面提到的逆风，但总体POS在本季度和年初至今都实现了低个位数增长。总的来说，我们在几个类别中增加了份额，包括野生鸟类、草种、袋装种子和肥料。我们的花园电子商务渠道继续获得动力，实现了又一个两位数的增长季度。野生鸟类和草种的结果尤其强劲，保持了类别领导地位，并在纯游戏和全渠道合作伙伴中实现了强劲增长。
花园的非GAAP营业收入上升至8500万美元，增加了1200万美元。非GAAP营业利润率扩大了310个基点，达到18.2%，反映了坚实的生产率提高。该部门调整后的EBITDA为9600万美元，同比增加了1100万美元。现在让我谈谈资产负债表和现金流。本季度经营活动提供的现金为2.65亿美元，而一年前为2.86亿美元。我们继续强调营运资金管理，导致第三季度库存进一步减少了6700万美元，涵盖了我们业务的两个部门。本季度的资本支出为1400万美元，与去年同期一致，反映了主要在提高生产率的举措和基本维护项目上的纪律性投资。
折旧和摊销为2100万美元，比去年同期低5%。在本季度，我们回购了约170万股，即5500万美元的股票，截至季度末，股票回购计划下仍有4600万美元的授权。第三季度末的现金及现金等价物为7.13亿美元，增加了1.43亿美元。总债务为12亿美元，与去年同期一致。我们以2.9倍的毛杠杆比率结束了本季度，与去年同期一致，低于我们3至3.5倍的目标范围。
考虑到我们强劲的现金状况，我们的净杠杆比率约为1.2倍。我们在7.5亿美元的信贷额度下仍然没有借款。谈到我们对2025财年的展望，正如Nico指出的那样，我们重申对全年非GAAP每股收益约为2.60美元的指引。说到这里，我们想开放线路进行提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号键后按1。确认音将表明您的线路在问题队列中。您可以按星号键后按2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。稍等片刻，我们将轮询问题。我们的第一个问题来自Keybanc Capital Markets的Brad Thomas。请继续您的问题。
下午好，感谢您回答我的问题。Nico，我的第一个问题是关于强劲的盈利能力和您在成本和简化计划中的势头。我想知道投资者应该如何考虑在困难的环境中持续改善利润率的机会，如果这种情况持续下去的话。然后如果我们考虑复苏，您认为公司的利润率可能会达到什么水平。谢谢。
当然。我想说的是，公司在成本和简化方面做得非常出色。我们已经在这方面工作了一段时间，我认为这已经深入人心，每个人都参与其中，并寻找降低成本的方法。我认为还有简化的一部分，我们每天都在思考。你知道，我们如何简化公司？公司确实通过收购实现了增长。因此，随之而来的是很多复杂性。我们有大约24个业务部门，它们在很大程度上独立运营。我们给予业务部门很大的自主权。
这算是我们的秘密武器。但随之而来的是复杂性。因此，我们不断寻求从物流、采购等多个方面简化业务。所以这是持续进行的。我认为我们已经取得了很大进展。我们对我们的配送中心感到非常满意，正如我们在准备好的发言中提到的那样。你知道，我们在那里完成了大量的合理化工作，所以我们对此感到非常满意。我认为还有其他领域我们可以继续提高利润率，那就是围绕产品组合优化。SKU合理化我们将继续降低成本。我们在这方面还有很长的路要走。
然后还有创新，我们也提到了这一点，你知道，我们可以真正开始加强这种创新能力，类似于我们在成本和简化方面所做的。当然，你总是希望首先用伟大的产品进行创新，但你希望它们是增加利润的。所以我们觉得我们可以在很多方面影响利润率。最后，你可能会对这个答案感到失望，但我们不给出目标，我们在利润率上保持开放态度，我们只是从持续改进的心态出发。
Nico，我想补充一点，你说我们在成本和简化方面取得了很大进展，我们确实有，我们面前还有很多跑道。还有很多机会进行进一步的整合简化，这应该会带来利润率的提升。
是的，而且这项工作实际上永远不会完成，因为我们确实打算收购更多的业务，这些业务将需要整合，我们实际上也在建立这种能力。所以我们进入收购时确切地知道它们将适合哪里，在许多情况下，它们将进入我们的平台之一。我认为一个很好的例子是我们一年多前完成的TDBBS收购，它完全适合我们的狗和猫平台，这是一个运营非常出色的业务，将以非常大的方式提升该公司的水平，我们很高兴看到这一点。
这真的很有帮助，知道您可能不会给我们太多数字。也许问一个更近期的关于利润率的问题，并考虑关税的影响。Brad，我想您提到本季度受益于拥有未受关税影响的库存。想知道您是否可以与我们分享更多关于如何考虑增量库存流动的时间安排、对利润率的可能影响以及您需要向客户推动多少价格的信息。谢谢。
是的，所以我们预计，你知道，大部分冲击将在第四季度真正显现。我们正在研究定价行动。显然这是一个非常具有挑战性的市场，所以我们预计在采取定价的过程中会有一些波折。但我们正在考虑在我们无法通过其他措施完全抵消成本增加的情况下这样做。我们不会给出定价影响的具体数字。我可以告诉你的是，预期首先是几件事。首先，我们已经通过改变采购目的地的工作获得了大部分收益。
SKU合理化等等将在明年真正结出果实。我们已经开始看到通过例如我们在中国的分销、我们在中国的采购带来的好处，实际上我们在第三季度同比减少了近50%的采购，这对我们来说是显著的。这是我们关税进口量最大的国家。所以我们已经做了很多工作，通过从其他地方采购、SKU合理化等等来减少在中国的敞口。我们将继续通过我们更广泛的举措看到好处，这些举措将在明年大部分结出果实。我们的预期是，通过关税前库存的领先，并考虑到大部分定价好处要到明年才会生效，我们今年可能会在总关税影响方面运行大约1000万美元，其中大部分将在第四季度冲击。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist Securities的Bill Chapple。请继续您的问题。
嘿，下午好，我是David Holcomb，代表Bill Chappelle。只是想知道您是否可以分享一下宠物类别的趋势，包括整个类别和您的业务。以及随着我们进入年底，事情是否如您所预期的那样展开。
是的，我可以回答这个问题。这是John。你知道，我们当然有一个受到挑战的消费者，我们有一个受到挑战的客户基础，宠物专业店的客流量相对较低。好消息是，我们看到宠物所有权在我们的活体动物业务中趋于稳定，你知道，我们有一个活体动物业务，这也趋于稳定。也就是说，你知道，我们的消费品业务，你知道，在Central，我们正在追赶去年创纪录的第三季度顶部和底部线。我们的消费品业务持平，而我们的耐用品业务确实在下降。Brad提到了两位数。
你知道，这有两部分。一个是类别疲软。所以我们仍然看到耐用品处于中高个位数的下降。第二部分是我们的品种合理化，我们在这方面一直很积极。你知道，这是低利润率的SKU，但你知道，随着关税开始发挥作用，你知道，这是我们不得不继续关注的事情，你知道，我们在Central内部有一些时间来追赶这一点Brad提到。我们从第四季度开始，但这是今年一直在进行的过程。
但我们也是82%的消费品和18%的耐用品，我们对这种组合感到非常满意。
是的。而且我们的消费品往往利润率更高。所以这对我们的利润率也有影响。随着耐用品部分的缩小，它实际上对我们的业务是有利的，这在某种程度上是好的。所以有这一点。
谢谢。感谢这些细节。您是否可以详细说明花园业务中是否有任何特定类别推动了每股收益的增长？
是的，这是J.D. David。我想说的是，在今年天气具有挑战性的情况下，某些类别、某些业务部门表现非常出色。我会说野生鸟类食物今年是我们的驱动力。我们的肥料业务，主要是我们今年获得的私人标签合同，以及草种，草种类别的消费非常强劲，我们的袋装种子业务，这些类别将是我们今年最强的生产者。
我想补充一下JD所说的。我们谈到了活体商品业务，去年确实受到了挑战。在准备好的发言中，我们谈到了那里的变化，那里的团队在提高运营效率方面做得非常出色。降低成本SKU合理化所有他们可以做的正确的事情。业务仍然没有达到我们想要的水平，但与去年相比有了巨大的改善。今年的天气实际上对活体商品来说可能更糟，在他们那个大约三个月甚至更短的收缩季节里。
所以对他们大声喊出来。在改善那个业务方面做得非常出色。
太好了。感谢这些细节。我会继续传递。
谢谢。我们的下一个问题来自Monash, Crespi和Hart的Jim Charaker。请继续您的问题。
嗨，感谢您回答我的问题。您能否量化退出的产品线对第三季度和年初至今宠物和花园销售额的影响。
我不认为我们手头有这些数字。
我不认为我们有。
我们可能会跟进您。
是的。
我的意思是，与
我想说的是。
我想说的是，在宠物方面，你知道，这是显著的。
是的。
你知道，所以我们在宠物方面做的品种合理化，你知道，我们说这是一个很大的驱动力。而且类别在耐用品方面疲软。品种合理化的影响比类别下降更大。
我的意思是，在宠物方面，我的意思是，耐用品几乎占了所有的。
所有的下降。是的。
为了简单的数学，这将是一个很好的数字。
是的，这很公平。
很多是在水族方面。而且在花园方面也很难量化。还有活体商品。Nico刚才谈到了那里的团队。他们做得很好。我们退出了一些无利可图的市场，一些无利可图的SKU，但同样，目前无法量化。然后是陶器业务，我们在一年多前发出了退出信号。到今年年底，我们将处理剩余的库存，我们将完全退出该类别。
然后是供应商合作伙伴。
是的，完全正确。那两个是。
是的。我的意思是，每个人在这里总结的是我想说的是，我们在这里没有失去高利润的业务。这些都是非常有意为之的举措。供应商合作伙伴部分不在我们的控制范围内。但同样，这是一个分销业务，往往利润率较低。水箱和水族有点利润率较低。然后陶器也是一个高能耗，我会说高能耗，低利润的业务。所以我们对这些类型的损失不会流太多眼泪。在数量方面。
我想你可以在损益表中看到这一点。对吧？
是的。
收入压力。但毛利率显著改善，并流入营业利润率。
当你进入第四季度时，这将是第一个季度，我们出售的业务Interpat不在组合中。因此，与该业务相关的收入将不再流入。所以这对第四季度来说将是一个有意义的影响，但仅从收入角度来看。
好的。我只是想了解，如果排除那些有意退出的业务，公司的潜在销售趋势是否更接近于持平。
我不知道是否持平。我们必须跟进您。
好的。然后关于新的电子商务设施，它是否为您增加了任何收入增强能力？
我不知道它是否有任何增量。它给了我们更大的灵活性，提高了我们的服务水平，为我们做了很多，简化了我们的物流足迹。这非常类似于我们在乔治亚州Covington所做的，我们将一堆设施整合到一个更现代化的设施中。所以我认为，你知道，我们考虑它的方式是，它实际上更像是一个降低成本的努力，而不是增量。但很多时候，当你变得更有效率，你知道，填充率上升时，可能会导致销售额略有提升。
我认为从服务的角度来看，我们将覆盖超过95%的国家在不到两天的时间内。所以从这个角度来看，我认为这将是一个好处。
是的。太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自CJS Securities的Bob Labick。请继续您的问题。
下午好。感谢您回答我们的问题。在花园方面，我相信您赢得了一些，你知道，一些私人标签业务。我只是希望您能给我们一个感觉，今年从那次胜利中获得了多少影响。明年是否应该延续并推动增量销售，或者它是否像今年完全进入，同样在第三，您从销售中退出的产品线，今年是否全部退出，明年没有遗留问题，或者明年花园业务中是否仍然有一些损失来自这一变化？
嗨Bob，这是J.D.我会谈谈这个问题。首先，关于我们在两家主要零售商那里获得的私人标签收益，我们今年看到了一些好处，明年也会看到好处。他们必须处理前供应商的现有库存。所以我们看到了一些好处，然后会有延续，然后我们为明年与这两家零售商中的一家增加了更多的商店。所以我们会看到那个好处。然后问题的第二部分是供应商合作伙伴的损失，供应商合作伙伴的损失，我们明年会看到吗？大部分将是今年我们将停止运输这些产品。
但我们将有一个比较，一个困难的比较延续到明年。
我们开始在本季度追赶这两条产品线的损失。第四季度。
好的。
顺便说一下，我们被授予更多商店的原因是因为出色的执行。
出色的执行。这是一个美丽的业务。我们很高兴能接手这个业务。你知道，我们的店内执行，那里的团队做得非常出色，在这个类别中获得了市场份额，零售商认识到了这一点，并授予了我们额外的业务。
那太好了。祝贺这一点。谢谢。您谈到了这一点。但我想再次一般性地考虑明年，您预计还会看到多少来自SKU合理化的收入方面的自我施加的逆风？明年全年也是如此，还是您何时会赶上这一点？
我们还不知道。我们仍然需要为明年制定计划，并真正了解收入线是什么样子。我们还需要考虑创新的估计以及其他我们正在做的事情。我们必须考虑所有关于我们赢得的业务、我们失去的业务、创新SKU合理化的投入和产出。所以我们还没有这方面的明确性，因为我们正在制定计划的过程中。我们当然会在11月进行年终通话时给大家更多的指导，我们会有更多的细节。
这并不罕见。通常产品线审查过程，我们直到8月下旬或9月才知道下一年的产品线审查清单会是什么样子。
是的。
好的，太好了。最后一个问题是，考虑到，我猜当前的最低限度关税的版本，你知道，保留或豁免或无论你现在想怎么称呼它，将关税重新加在所有进口商品上，这可能以任何方式在宠物方面帮助您吗？或者您是否看到了任何来自这方面的东西？或者现在耐用品在组合中如此之小，这不是一个，你知道，您正在关注的因素。
是的，我们正在关注它。坦率地说，很难获得好的数据，但我们目前没有看到任何有意义的与之相关的影响。
不，我们没有。你知道，我认为它可能是一个顺风。我认为我在《华尔街日报》上读到的最新文章是8月底，它将是广泛的。所以，你知道，我们将保持非常密切的关注，但它可能是我们可能会从中获得顺风。
是的。
太好了。好的，非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Canaccor Genuity的Brian McNamara。请继续您的问题。
嗨，这是Madison Callanan代表Brian。感谢您回答我们的问题。花园业务需要什么才能恢复到持续、温和的增长。理解天气是一个因素。行业参与者表示消费者参与其中。您能否更多地说明为什么它没有在结果中显示出来？谢谢。
嘿，Madison，这是jd。天气是一个因素。正如你所说，它是通常影响花园业务的最大因素。所以，你知道，我们需要一些有利的天气，特别是在季节内。当我说季节内时，是在我们的第二季度末和第三季度明年，那将是有益的。过去几年，天气并没有完全合作。我们参与草坪和花园消费品。这是一个很好的领域。你知道，我认为这里仍然有很好的消费者参与度，我们的零售商也非常投入。我想，你知道，花园损益表上的一些指标看起来非常有利。
我们的毛利率看起来很好，我们的营业利润率看起来很好。我们今年在收入方面受到了压力，主要是我们今天已经谈过几次的事情，那就是两个供应商合作伙伴分销的产品被另一家公司收购，他们最终直接与零售商合作。所以我们失去了那部分收入。话虽如此，我们在我们的品牌业务中看到了良好的增长。我们的私人标签业务，它无法弥补全部的收入损失。但你可以看到它流入我们的损益表，实际上在困难的环境中非常强劲。
所以我们仍然对此感到非常乐观。我们将处理这些供应商合作伙伴业务的损失。我受到这样一个事实的鼓舞，即我们制造的产品，我们的品牌业务正在良好增长。所以从我们的角度来看，仍然是一个很好的业务，你知道，有更好的日子在前方。
嗯，我也会说，你知道，JD很谦虚，但在我们花园业务方面，与较大客户的关系从未如此好过。所以那些团队做得非常出色。我想你看到我们接手私人标签业务时就是这一点。所以那里有一些增长。另一部分是当我们查看数据时，我们在东北部和其他地区确实有好日子，你会看到非常强劲的POS。所以这表明一个非常投入的消费者。今年在我们关键市场的天气，春天非常潮湿，可能比去年还要多雨。
所以对一些人来说可能看起来，哦，你知道，这是一个糟糕的类别。但在我们的业务内部以及与客户和消费者之间有很多良好的势头。所以我们实际上对我们的花园业务感到相当满意。
我们确实如此。你知道，有很多关于不确定经济环境的讨论。对吧。而这个类别，花园，草坪和花园，在之前的经济衰退中表现非常好。那是因为我们再次参与消费品。这是一个相对较小的现金支出。所以消费者，他们可能会放弃大型资本项目，但他们会在家里做维护项目。这通常包括美化院子。所以仍然是一个很好的领域。
这个季度从出货和POS的角度来看开局良好，它正在出现。
是的。我们的零售商仍然投入。他们并没有以任何方式放弃这个季节。所以我们认为今年仍然有跑道。
太好了。非常感谢。就像我们看的那样，当您在过去三个季度回购了超过1.5亿的股票时，您能否补充一下您的观点，比如股票相对于并购机会或被低估的看法。或者缺乏并购机会。关于这方面的任何信息。谢谢。
我们总是认为我们的股票被低估了，但特别是，你知道，在那前三个季度，我们觉得我们的股票是最好的价值所在。我们确实希望围绕我们的股东保持谨慎和周到，并将资金返还给那些股东。在当时，考虑到，你知道，我们看到的并购活动缺乏或缺乏高质量的并购活动，我应该说，我们觉得我们的股票可能是最好的价值所在。所以我们相当积极地回购它。
太好了，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的William Ruder。请继续您的问题。
下午好。只有几个问题。首先您提到第四季度的总关税金额将是1000万美元。
这是全年。
好的。我想您提到第二季度真的没有太多，您预计第三季度也不会有太多，我猜。对吗？
是的，我的意思是，大致上，第三季度大约是300万美元，其余将是第四季度。
明白了。我想如果我们考虑运行率对明年的影响，我猜如果第四季度是700万美元，大部分是宠物，这是否意味着我们可能会在明年以大约3000万美元的非或未缓解基础上运行？
不完全是。我想，我的意思是，老实说，我认为我们需要在年底后回到您这里，更详细地讨论这个问题。因为情况非常不稳定，这些税率可能会在我们完成这次通话之前发生变化，我们正在做正确的事情。是的，它们今天早上发生了变化。
是的。我的意思是我们在供应方面做了很多工作，与我们的客户合作，你知道，我们当然不会坐视不管。
所以我们不会做我们所能做的一切来缓解关税，供应商让步，改变原产国，我们谈到的SKU合理化，你知道，而且我们必须与我们的客户合作并在有限的定价和供应商方面与我们的客户合作。
你说的所有事情。所以什么？你知道，类似于我们关于收入线的回答。我们有很多工作要做，制定我们的26计划，我们正在这样做。我们会回到大家身边，为那一年提供更多的指导，包括关于关税和定价以及所有这些事情的评论。
明白了。然后多次您提到了私人标签以及您与一些客户的强大关系如何让您获得了份额。他们是否改变了他们对私人标签与品牌的楼层空间分配的百分比，或者，或者，我的意思是，您是否只是，我不知道，您是否正在接手竞争对手生产的私人标签？我们该如何考虑这一点？
这是两者的结合。我们正在接手竞争对手生产的私人标签。同时我提到了我们的现场团队，我们的零售商品团队，他们在商店中执行得非常出色，这带来了货架外活动。所以这是两者的结合，我们接手了以前由其他人制造的产品，然后在商店中更好的执行。
明白了。然后我的最后一个问题。您对宠物消费品的长期增长率有什么期望吗？这个类别中有很多不同的参与者抛出他们的期望数字。我想知道是否有您试图围绕其规划的中心内容。
嗯，你知道，我提到的关于这个类别的好消息是，我们看到宠物所有权趋于稳定，我们实际上也看到我们的活体动物业务趋于稳定。你知道，长期来看，我们相信这个类别可以增长，你知道，低到中个位数，而且历史上一直如此，没有理由认为未来不会如此。
明白了。好的，非常有帮助。谢谢。这就是我的全部问题。谢谢。
这是我们的最后一个问题。感谢今天参加我们电话会议的每个人。IR团队在本次通话后如有任何问题，均可提供帮助。谢谢。
谢谢。就这样，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与。您现在可以挂断电话。