James O'Regan（投资者关系）
Rory Patrick Byrn（首席执行官）
Jacinta F. Devine（首席财务官）
Christopher Barnes（德意志银行）
Peter Galbo（美国银行）
Gary Martin（Davy）
欢迎参加都乐食品2025年第二季度业绩电话会议及网络直播。今天的会议将通过互联网实时广播并录音供回放。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进入问答环节。
现在请都乐食品投资者关系主管James O'Regan发言。
谢谢。欢迎大家参加我们2025年第二季度的业绩电话会议和网络直播。今天与会的还有我们的首席执行官Rory Byrne、首席运营官Johan Linden和首席财务官Jacinta Devine。
在本次通话中，我们将参考演示幻灯片来补充我们的发言，这些幻灯片连同我们的收益报告和其他相关材料都可以在都乐食品公司网站的投资者关系部分找到。请注意，我们今天的发言将包括根据联邦证券安全港条款作出的某些前瞻性声明。这些声明反映了当时的情况，公司明确表示不承担更新或修改任何前瞻性声明的义务。
实际结果或结果可能与表达或暗示的有很大不同，这是由于多种因素造成的，包括我们提交给美国证券交易委员会的文件和新闻稿中列出的因素。关于使用非GAAP财务指标的信息可以在我们的新闻稿中找到，其中还包括与最可比的GAAP指标的对账。有了这些，我很高兴把今天的电话交给Rory。
谢谢，James。欢迎大家今天参加我们2025年第二季度业绩的讨论。首先来看第4页的亮点，我们很高兴报告2025年第二季度的强劲表现，并在我们的战略演进小组中取得了重要进展。收入增长了14.3%，达到24亿美元，调整后的EBITDA增长了9.3%，达到1.37亿美元。
本季度，我们的两个多元化新鲜农产品部门实现了非常强劲的增长，尽管我们继续面临一些预期的短期挑战，新鲜水果也实现了良好的增长。调整后的净利润为5300万美元，调整后的稀释每股收益为0.55美元，较上年同期增长12%。
8月5日，我们很高兴地宣布，我们完成了将新鲜蔬菜部门出售给Arable Capital Partners的交易。自2023年以来，出售该业务一直是我们的战略重点，其完成将使我们能够集中精力和投资于我们的核心业务活动。我想借此机会感谢都乐新鲜蔬菜业务的敬业管理层和员工的宝贵贡献和承诺，特别是在过去几年复杂的交易过程中。我们相信这笔交易对该部门的所有利益相关者来说都是一个很好的结果。
现在来看运营回顾，从第6页的新鲜水果开始。新鲜水果在第二季度表现强劲，调整后的EBITDA为7270万美元，超出了我们的预期。考虑到北美预期的运营挑战，我们的基础运营再次表现良好，香蕉和菠萝的销量增长强劲，价格也有所上涨。调整后的EBITDA增长受到热带风暴Sarah影响后预期的较高采购成本以及普遍紧张的采购市场的限制。此外，我们在本季度经历了较高的运输成本，因为我们管理了当前采购环境的额外物流复杂性，同时也解决了我们上次财报电话会议上提到的临时船舶运营问题。
转向欧洲市场，我们有一个强劲的季度，香蕉和菠萝的销量都有所增长，产品价格也有所上涨，这得益于公开市场价格紧张的采购以及欧元对我们两个核心市场的走强。我们继续看到对我们产品的强劲需求，并预计这一趋势将在全年持续。如前所述，第二季度整个行业的供应比之前预期的更为紧张，这种动态已经延续到第三季度。除了我们受到热带风暴Sarah的影响外，一些其他行业特定的挑战和中美洲大部分地区不太有利的天气条件，以及强劲的市场需求，都给行业供应和采购成本带来了压力。我们的生产和采购团队继续在缓解这些挑战方面表现出色，但我们预计下半年会有一些较高的成本，因为我们继续努力满足客户的强劲需求。
现在来看多元化的EMA部门，该部门今年开局非常强劲。第二季度调整后的EBITDA增长了约15%，达到4900万美元。这得益于包括北欧、爱尔兰、英国、西班牙和荷兰在内的关键市场的强劲收入增长。该部门受益于第二季度欧元的走强。然而，在基础层面上，该季度的表现也很强劲，调整后的EBITDA同比增长了8.7%。在第二季度，我们继续看到与第一季度类似的运营趋势。特别是，在大多数市场中，零售销售继续优于食品服务和批发渠道。总体而言，我们认为该部门正朝着非常积极的方向发展，同时仍有一系列内部和外部投资机会来推动未来的进一步增长。
现在来看第8页的多元化美洲部门，该部门在第二季度表现出色，延续了第一季度的强劲势头。尽管我们在北美市场看到的良好增长在第二季度继续，但南半球出口方面也表现非常出色，这是由于某些类别的季节结束比预期的更为强劲，以及我们的一些冬季产品开局良好。尽管我们预计上半年的增长速度将在下半年趋于稳定，但我们对该部门业务的长期前景充满信心。我们认为它们定位良好，并将在未来几年继续延续今年建立的强劲势头。有了这些，我将把话筒交给Jacinta，让她对第二季度的财务进行回顾。
谢谢，Rory。大家早上好。首先来看第10页的集团业绩，我们很高兴报告一个强劲的结果。本财年第二季度，收入为24亿美元，报告基础上增长了14.3%，我们的三个部门均实现了良好的增长。在可比基础上，收入增长了12.1%。这表明集团内部的强劲基础增长和势头。营业收入增长了20%，达到1.03亿美元，这得益于更高的收入和毛利以及更高的资产销售收益，部分被较高的SMGA费用所抵消。第二季度的净利润为1800万美元，受到终止经营业务亏损3500万美元的影响，这主要是由于对新鲜蔬菜部门账面价值的非现金调整。我们还记录了1910万美元的未实现外汇损失，这被其他综合收益中的收益所抵消。在本季度，我们进一步实现了资产销售，并实现了930万美元的资产收益。
现在来看非GAAP业绩指标，调整后的EBITDA增长了9.3%，集团在可比基础上实现了强劲增长，主要不包括220万美元的外汇折算正面影响，增长为900万美元或7.2%。调整后的净利润增长了610万美元或13%，主要得益于调整后的EBITDA的增长以及较低的利息支出。调整后的稀释每股收益为0.55美元，较上年同期增长12.2%。
现在来看我们持续运营的部门更新，从新鲜水果开始。收入增长了14.2%，主要是由于全球香蕉和菠萝的销量增加以及全球香蕉、菠萝和大蕉的价格上涨，部分被全球大蕉销量下降所抵消。调整后的EBITDA增长了3%，主要得益于全球菠萝表现的改善以及香蕉销量的强劲增长。这些改善部分被热带风暴Sarah后的较高水果成本以及由于短期运营中断（现已解决）导致的较高运输成本所抵消。
多元化的EMEA部门在第二季度再次表现非常出色。报告收入增长了16.5%或1.559亿美元，主要得益于英国、西班牙、斯堪的纳维亚和荷兰的强劲表现以及5770万美元的有利外汇影响，部分被并购的960万美元净负面影响所抵消。在可比基础上，不包括这些影响，收入增长了11.4%或1.078亿美元。调整后的EBITDA增长了14.7%或630万美元，主要得益于英国、西班牙和荷兰的增长以及250万美元的有利外汇影响。这些增长部分被南非的较低收益所抵消。在可比基础上，调整后的EBITDA增长了8.7%或370万美元。
多元化的美洲部门在第二季度表现出色。报告收入增长了8.5%或3030万美元。推动这一增长的是北美市场大多数商品的收入增长，主要得益于销量增长以及南美出口苹果的较高收入。在可比基础上，收入增长了8.8%。调整后的EBITDA增长了330万美元或27%，主要得益于南半球出口业务的强劲表现，特别是苹果和柑橘，以及北美市场猕猴桃、柑橘和鳄梨的持续良好表现。在可比基础上，调整后的EBITDA增长了26.6%。
现在来看资本配置和我们的资产负债表。第二季度持续运营的资本支出为1940万英镑，另外1400万英镑的资产通过融资租赁获得。合并总额包括由保险收益支持的洪都拉斯农场修复、主要在EMEA的物流和仓库投资，以及对农业和运输基础设施的持续再投资。与我们典型的工作季节性营运资金趋势一致，我们继续在第二季度末增加营运资金投资。然而，今年的趋势因整个业务特别是新鲜水果部门的强劲销量和收入增长而加剧。与往年一样，我们预计随着今年的进展，这一趋势将逆转。同时注意到，我们确实预计2025年全年营运资金流出以支持我们在整个业务中看到的收入增长，这些因素的综合影响导致持续运营的自由现金流在本季度流出100万美元，净债务增加至7.89亿美元。
我们在第二季度通过资产销售产生了530万美元的现金收益。这主要与夏威夷的水基础设施资产有关。我们继续受益于利息成本的下降趋势，假设基准利率在2025年剩余时间内基本保持稳定，并考虑到我们的债务再融资和额外新鲜蔬菜流程的好处，我们预计利息支出约为6700万美元。最后，我们很高兴宣布第二季度每股0.085美元的股息，将于10月6日支付给9月15日登记在册的股东。现在我将话筒交还给Rory，他将对我们的全年展望进行更新。
我们对第二季度的表现非常满意，延续了我们的积极势头，并使我们处于一个良好的位置，在一个仍然充满活力的宏观经济环境中实现我们的全年目标。总体而言，我们对我们的业务感到满意。行业、客户和供应商已经适应了国际贸易和宏观经济环境中出现的额外复杂性。虽然短期中断可能会持续，但我们对我们多元化业务模式的韧性，特别是国际新鲜农产品行业的韧性充满信心。在这个动态环境中进行预测仍然很复杂，因此我们很高兴将我们的指引上调，现在目标是全年调整后的EBITDA在3.8亿至3.9亿美元之间。
在投资方面，我们预计作为基线，持续运营的维护性资本支出大致与我们的折旧费用约1亿美元一致。此外，我们还将增加一些资本支出来修复去年受热带风暴Syrah影响的洪都拉斯农场，尽管这得到了保险收益的大力支持。回到新鲜蔬菜部门的处置，这是集团的一个关键战略部分，其完成为我们在进入2025年剩余时间并开始展望更远的未来时提供了更清晰的战略方向。我们的核心运营表现良好，势头强劲，并且还有重要的内部和外部发展机会。我们很高兴重新集中精力，因为我们希望进一步发展我们的业务并为我们的利益相关者创造价值。我想最后再次感谢我们集团所有出色的员工，感谢他们对推动集团前进的持续承诺和奉献。此外，我想特别提到我们在新鲜蔬菜业务的前同事，他们不知疲倦地支持我们的企业团队，使这笔交易成功完成。一如既往，我们非常感谢所有重要的合作伙伴，包括供应商、客户和所有利益相关者的持续支持。有了这些，我将把电话交还给接线员，开始问答环节。
现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加一。那是星号键加一。您的第一个问题来自德意志银行的Christopher Barnes。您的线路已接通。
早上好。下午好。各个部门和地区都非常强劲的一个季度。但Rory，首先，您能否帮助我们理解更新的EBITDA展望？我理解您关于在这个环境中预测的动态和复杂性的评论，但您也提到了新鲜水果的供应紧张状况预计将持续并已延续到第三季度，而多元化业务表现良好。我只是试图将这些与下半年EBITDA隐含的12%至6%的下降进行协调。任何额外的说明都会有帮助。谢谢。
是的，谢谢，Christopher。是的，我想首先要说的是，我们在2024年表现非常强劲，特别是后半部分表现非常出色。今年开始时受到热带风暴Sarah对洪都拉斯的影响。在中美洲特别是天气问题上有相当多的变化，这改变了很多采购。我认为安全阀量在巴拿马遇到了问题，这意味着他们不得不采购更多。这导致厄瓜多尔的出口价格上涨非常高，这影响了每单位的采购成本和传统来源的中断。
如果你有较低的销量，它确实会对你的EBITDA产生负面影响。我认为，你知道，预测它非常非常困难。你知道，直到我们获得更大的透明度或美国与众多贸易伙伴的国际贸易关系更加稳定，世界将继续波动。在这种背景下管理非常困难和具有挑战性，你知道，关税税率上下波动。
所以，你知道，我认为在这种情况下，我们可能对我们的指引采取了保守的看法。我们将一如既往地尽力超越它。但考虑到所有这些因素，特别是我们认为我们将有一个较弱的第三季度，考虑到这些供应紧张问题以及对我们自己的采购平台造成的中断。
所以，我希望这能给你一些说明，Christopher。我的意思是，我们对生活感觉良好，但在现金船队的背景下，我们需要稍微谨慎一些。
不，这很有帮助，我想也许再跟进一下，您提到了关税上下波动，而本季度的定价非常强劲。是否有任何方法可以分解这些定价中有多少是由关税驱动的或与关税相关的，如果我们未来在关税上有所放松，考虑到菠萝和香蕉在国内缺乏商业种植，如果您不得不取消一些定价，那么如何与采购成本更高的事实相协调。我知道您提到了巴拿马的Chiquita问题，Del Monte上周或两周前指出了哥斯达黎加的量和黑Bigotoka。所以，我只是试图协调所有这些。您能否推动增量定价，考虑到您看到的销量强劲，或者任何额外的想法都会有帮助。谢谢。
是的。我的意思是，显然，你知道，我们生活在一个非常动态的世界中，Christopher。所以，你知道，这不仅仅是拿一个变量并能够调整定价的数学问题。所以，你知道，产量可能会下降，你知道，中美洲的一些sikotoka问题和生产投入可能会增加。
它们可能会产生影响。我们在外汇变化上看到了很大的波动。我们在航运流动上看到了一些中断。所以关税和关税只是另一个需要应对的变量，并进入我们试图确定最终定价的混合中。所以，目前有很多变量在起作用。幸运的是，我们有一个非常有经验的团队，他们能够成功地管理所有这些变量，以及所有这些在任何特定时间点可能带来的起伏。
明白了。这很有帮助，Rory。然后最后一个问题，如果可以的话，关于新鲜蔬菜，祝贺完成交易。我知道它已经停止了一段时间，但现在它正式易手，您能多快开始消除一些滞留的间接费用和相关成本，现在该业务不再是您组织的一部分？在您收到的9000万美元现金收益中，您的想法仍然是将其大部分用于偿还债务，还是这种想法已经改变？
是的，我的意思是，显然在短期内，1900万美元将用于偿还债务。我认为它确实为我们提供了一个更清晰的画面和更清晰的战略重点，在资本配置方面，现在我们有了关于蔬菜部门结果的确定性，我认为它允许我们重新集中精力。这是一个漫长的过程，复杂的过程，直到它完成。在我们达成之前有很多不确定性。它拖了很长时间。我们确实必须有B计划，以防我们无法完成它。所以，我认为你提出的所有问题，在资本配置方面，显然它确实为我们提供了一个更清晰的路径，现在来衡量我们当前运营的业务的适当成本结构，我们将尽快做到这一点。
太好了，非常有帮助。我将继续。
谢谢。Christopher。
您的下一个问题来自美国银行的Peter Galbo。您的线路仍然接通。
嗨，早上好。谢谢你的问题。也许只是对Chris的问题的几个跟进。我认为关于紧张的行业供应延续到第三季度，至少在菠萝和香蕉方面是有道理的。我只是好奇，如果你有超出第三季度的视线。
你是否有时间点，至少在供应方面回到光明？是第四季度吗？是明年年初吗？只是任何额外的评论？
是的，我的意思是，我想我对所有投资者和分析师说过的一个关键事情是，我们实际上不会按季度来看这个业务。你知道，我们看的最短时间是一年。作为一个旁注，我认为我们的新鲜水果部门在全年范围内的总体结果将是令人满意的。
我认为当前的中断确实会在第三季度产生影响。我们认为它们会延续到第四季度，但这个行业的恢复速度令人惊讶。所以，我们对明年充满希望，随着合同价格谈判，我认为很多会持续，但我们将能够调整所有正确的变量，以继续该部门的基础财务表现。
好的，有帮助。然后在关税方面，我知道我们谈了一点关于税率波动的问题，但只是你是否与当地政府行政部门进行了更多的讨论，关于排除那些显然不能在美国种植的物品。我的意思是，似乎我认为你有一些同行可能已经在这方面取得了一些进展。只是好奇你这边有什么新消息。
非常感谢。
是的，我的意思是，显然我们从一开始就说，我们认为我们的行业实际上是国际贸易全年供应健康产品的巨大积极影响的很好例子。你知道，真正进入了让美国再次健康或实际上让世界再次健康的概念。所以我们真的不认为关税是针对我们的行业的。你知道，我们听到美国行政当局的一些公开声明，他们确认像热带产品这样不能在美国实际生产的产品最终将获得豁免。
我认为有一个过程，希望它将作为与源国家最终达成的个别贸易协议的一部分，我们与之合作。所以会有一些短期的中断。
我们将以令人满意的方式度过它，然后希望随着时间的推移，它以建设性和积极的方式为每个人稳定下来。
谢谢。
您的下一个问题来自Davy的Gary Martin。您的线路现在接通。
嗨，Rory，Jason，Pen，Johan。祝贺另一组强劲的业绩和最近出售Fresh Vegas。我这边有几个问题。我从新鲜蔬菜处置开始。了解交易的总体情况会很好，可能只是了解卖方的时间表，卖方票据的偿还和盈利。也了解一下保留两个设施的背景。
有计划吗？有回租吗？是否有进一步出售的潜力？只是了解一下这方面的情况会很好。
是的，票据是一张5000万美元的PICC票据，应计利息按5%计算，并在5年后的固定到期日支付。关于设施。是的，只是作为，你知道，一个复杂谈判和非常复杂交易的一部分演变而来，你知道，Arable和Organic Girl必须收购Braga，然后一旦完成，同时收购我们的业务。
所以你可以想象这些复杂性，这是一个复杂的交易。我们同意免费使用Yuma和Heron五年，之后我们将协商商业租金或我们将能够实现这些资产的价值。我们得到的估值大约是4000万美元。
这真的很有帮助。然后作为一个第二顺序的问题，只是关于未来的内部和外部发展机会，我知道你之前谈过都乐内部的内部项目，但我的意思是，了解一些额外的关于如何处理额外的资产负债表自由的信息会很好。
除此之外，我认为你在准备好的发言中提到，你在新鲜农产品、多元化EMEA中看到了额外的投资机会。有什么你会详细介绍的吗？有什么你会给出额外细节的吗？关于并购市场整体，它是否比之前稍微恢复了一些？
是的，我的意思是，我们确实保持，如你所知，Gary，我们密切关注并看到了很多收购机会，我们看到了很多，特别是来自私募股权部门的退出方法。与公开市场估值相比，有趣的公司确实存在估值差距。所以我们的股价上涨一点以缩小这一差距的时间比我预期的要长一点。所以我们只会在收购满足为我们的股东基础增加价值的条件时进行。所以我认为整个资本配置问题对我们来说是一个很好的机会来刷新。现在我们有了VEG交易，我们有了清晰的战略路径。我们正在研究一些在斯堪的纳维亚的有趣项目，以及我们在西班牙和爱尔兰现有设施的有趣发展。你知道，我们正在看几个，你知道，在智利、秘鲁、新鲜水果业务的附加项目，你知道，我们总是在看附加项目，无论是大蕉、酸橙，甚至是一些香蕉的采购。我们正在法国发展，我们可能会升级我们在法国的设施。所以很多项目分布在集团的不同部分。你知道，显然那些有意义的继续我们核心有机增长的小项目，我们，你知道，几乎总是支持，然后我们保持，你知道，对所有其他资本配置机会的密切关注。完美。也许只是转向更一般的交易。
我不想在这个问题上纠缠，但只是在关税方面，目前很难区分实际传递了多少。但我的意思是，了解任何迄今为止感知到的弹性会很好。
是的，我认为我们大多数产品的一个好处是，你知道，特别是香蕉在每公斤或每磅的基础上非常便宜，几乎比其他任何水果都便宜。所以我们认为如果价格需要通过关税或其他短期采购或复杂采购问题或外汇或其他问题上涨，我们有足够的空间。而且你知道，价格可以上涨，我相信，以合理的百分比购买，对消费没有影响。
你知道，其他产品，你知道，进口产品，无论是葡萄、苹果、梨、猕猴桃，你知道，它们取决于长期的供需关系。价格上有很多波动。所以我认为消费者，你知道，在季节性采购中。所以那是，你知道，欧洲来源与南非、智利来源相比，价格可能相差很大。所以我认为我们没有看到任何对我们的产品需求产生过度负面影响的因素。
这真的非常非常有帮助。也许最后一个。只是在多元化新鲜农产品、美洲和世界其他地区，这是一个强劲的可比表现，但调整后的EBITDA表现特别强劲。我认为那里的差异几乎是20%的表现，了解是什么推动了额外的，你知道，该部门调整后的EBITDA增长27%会很好。是混合好处吗？思考这个问题的最佳方式是什么？
是的，我认为，你知道，该部门内的大多数基础业务表现都非常好。你知道，我们通过我们对API的65%所有权有了坚实的基础，那里的伟大管理团队真的很好地发展了这个业务。今年上半年表现非常稳定。我们的南美业务，正如我们提到的，你知道，我认为我们管理得非常好。你知道，我们如何结束我们的樱桃季节，如何结束我们的葡萄季节。
我们在苹果上做得很好，我们在猕猴桃上做得很好。我们在鳄梨方面增加了一些新的部分。它们也表现强劲。我们的进口活动稍弱，我们正在努力寻找解决方案以在未来改进它。所以只是其中一个时期，你知道，良好的管理专注于从南美到北美的业务的各个方面，你知道，那里的领导团队做得很好，并以良好的协同方式将所有活动结合在一起。我们看到了数字中带来的好处。
这真的非常非常有帮助。我只是。最后一个，最后一个，我保证。只是关于。只是关于资本支出指引的颜色。我看到你将维护保持在1亿，但了解洪都拉斯风暴塔之后的开发额外资本支出与我们在第一季度的情况相比会很好。在那里预期的额外资本支出是否有太多变化？
没有实质性变化。Gary，在第一季度的文章中。
完美。太好了。我将继续。非常感谢。
谢谢，Gary。
谢谢。我现在想把电话交还给Rory Byrne作最后发言。
谢谢。嗯，谢谢大家今天参加我们的会议。所以，你知道，我们对第二季度和整个上半年非常满意。我认为在一个非常复杂的宏观经济背景下，这是一个很好的结果。我们将股息上调了6.5%。我们稍微上调了我们的指引。我们在战略上取得了真正的进展，明确了蔬菜业务并取得了良好的结果。所以谢谢大家，我们相信我们为持续进一步增长做好了准备。谢谢。
感谢您参加今天的电话会议，您现在可以断开连接。再见。