身份不明的发言人
Bryon McGregor（首席执行官、总裁兼董事）
Robert R. Olander（首席财务官）
Kirsten Chapman（Alliance Advisors投资者关系）
身份不明的参会者
Eric Stine（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Sameer S. Joshi（H.C. Wainwright & Co, LLC）
大家好，欢迎参加Alto Ingredients 2025年第二季度财务业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需提问，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。要撤回问题，请按星号键加二。请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给Alliance Advisors投资者关系的Kirsten Chapman。请继续。
谢谢Ashia，也感谢大家参加Alto Ingredients 2025年第二季度业绩电话会议。今天参加会议的有总裁兼首席执行官Brian McGregor和首席财务官Rob Olander。Alto Ingredients今天市场收盘后发布了一份新闻稿，提供了公司2025年第二季度财务的详细信息。公司还为今天的电话会议准备了一份演示文稿，可在公司网站altoingredients.com上查看。今天电话会议的电话重播将在8月13日前提供，详细信息包含在今天的新闻稿中。网络广播重播也将在Alto Ingredients网站上提供。
请注意，本次电话会议的信息仅截至今天，即2025年8月6日，您应注意，任何重播时，时效性信息可能不再准确。请参考公司在线演示文稿第2页的安全港声明，其中指出本演示文稿中的一些评论构成前瞻性声明和涉及风险和不确定性的考虑因素。Alto Ingredients的实际未来结果可能与这些声明存在重大差异。可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于Alto Ingredients向美国证券交易委员会提交的文件中先前和不时披露的事件、风险和其他因素。
除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性声明的义务。在管理层的准备发言中，将引用非GAAP指标。管理层使用这些非GAAP指标来监控业务的财务表现，并相信这些指标将帮助投资者评估公司在报告期间的表现。公司将调整后的EBITDA定义为合并净收入或亏损，不包括利息支出、利息收入、所得税准备金、资产减值、未实现衍生品损益、收购相关费用以及折旧和摊销。为支持公司对非GAAP信息的审查，今天的新闻稿中包含了一个调节表。
在今天的电话会议上，Brian将回顾我们的战略计划和活动，Rob将评论我们的财务业绩。然后Brian将总结并开放问答环节。现在我很高兴介绍首席执行官Brian McGregor。请继续，先生。
谢谢Kirsten，也谢谢大家今天参加我们的会议。第二季度的主要收获是我们的调整后EBITDA比去年提高了近600万美元，这反映了我们提高生产力的举措的成功执行。一段时间以来，我们一直专注于具有更直接回报的短期项目，我们看到这些举措正在扎根并取得成功。这种方法将支持我们逐步提高盈利能力和改善未来。正在评估的项目将根据预期成本、时间和投资回报影响进行优先排序。正在考虑的项目包括降低我们的碳强度并更多地利用45Z法规的好处，增加我们在Pekin园区和Columbia的CO2利用率，基于我们成功的碳收购，并改善我们西部资产货币化的前景。
此外，我们将继续寻求提高效率和生产率的机会，就像我们在第一季度和第二季度所做的那样。作为对我们Pekin园区碳捕获和储存项目的简要更新，8月1日，伊利诺伊州州长签署了参议院第1723号法案，禁止通过Mohammed Aquifer直接进行CO2封存，正如我们在EPA Class VI许可中考虑的那样。因此，我们正在与Walt开发替代方案，并评估其他有前途的非封存选项，以优化我们的CO2生产价值。底线是，在我们为长期资本密集型项目奠定基础的同时，我们专注于我们可控的可执行策略，这些策略具有短期回报和潜在的长期利益。
我们第二季度的调整后EBITDA与去年同期的比较反映了多项举措的好处。我们在西部资产上产生了正毛利，这是由于我们在Columbia乙醇工厂的液态CO2设施收购改进以及由于不利市场因素决定冷闲置Magic Valley的结果。我们的营销和分销部门也有所改善，反映了我们Eagle Alcohol业务的大批量客户的整合，建立了符合盈利标准的第三方乙醇营销关系，并退出了回报有限的业务。我们注意到，我们的Pekin园区受到了季度间衍生品变化以及4月份装货码头受损的负面影响。
然而，我们通过在Beacon园区利用运营灵活性，增加向欧洲出口的高利润ISCC产品的销售，部分抵消了这些影响。我稍后会再谈码头的问题。公司范围内，我们通过将公司管理费用调整到与当前公司规模相适应的水平，改善了我们的运营模式。根据我们第二季度的业绩，我们有望超过每年节省约800万美元的目标。我们继续评估提高运营效率和吞吐量的选项，专注于盈利市场领域的增长，并确定额外的成本节约机会，这些机会虽然金额较小，但总体上将在长期内产生真正的影响。
回到Beacon园区，4月初，由于河流水位迅速上升，我们的装货码头受损，影响了第二季度大部分时间的生产、物流和园区经济。自我们上次电话会议以来，我们在几个方面取得了进展，从这一挫折中恢复过来。首先，我们能够迅速采取临时措施，与第三方河流转运供应商合作，以最小化业务中断。此外，我们与保险公司合作确认了财产损失和业务中断的覆盖范围。最后，我们正在与保险公司审查维修计划，以确保最佳的前进道路。我们打算在中西部冬季之前开始该项目，并预计工作将持续到明年。
关于市场和监管趋势，7月通过的《Big Beautiful法案》进行了几项积极的更新，包括将45Z税收抵免延长至2029年底，以及有利于行业的农业项目支出。该法案还更加关注国内可再生燃料生产，并引入了新的资格限制，特别是关于外国参与的限制。例如，只有来自北美种植或生产的原料的燃料才有资格获得税收抵免。我们正在根据我们当前的碳强度评分寻求利用45Z的选择。Columbia将在2025年获得每加仑10美分的资格，2026年最高可达20美分，而我们的Pekin和干磨厂将从2026年开始获得每加仑10美分的资格。
根据生产能力，这相当于Columbia在2025年约400万美元，2026年约800万美元，干磨厂在2026年约600万美元。此外，我们预计将对我们的工厂进行改进，以增加所有合格设施的未来预期税收抵免。虽然低碳玉米可能有助于进一步减少和降低我们的碳足迹，但我们正在评估采购这种特定原料以降低碳足迹是否经济有利。Beacon的其他两家运营工厂将继续生产更高质量的产品，并利用燃料出口市场的溢价，因为新规则激励了来自45Z合格干磨厂的国内乙醇工厂。
该法案还通过提高行业盈利能力、减少财务波动、增强资产价值和加强整体安全网，对农业项目产生了积极影响，旨在提高运营稳定性和长期农业企业价值。法案中还包含美国农业部商品参考价格和基础面积的增加。玉米将从每蒲式耳3.70美元增加到4.10美元，大豆将从每蒲式耳8.40美元增加到10美元，并增加最多3000万英亩可以参加农业项目的基础面积。因此，农民将需要新的和扩大的市场来吸收额外的产量。
我们相信这将为未来更高比例的乙醇混合和美国种植原料的新用途带来好处，使美国在国际上成为更有吸引力的乙醇和其他可再生燃料产品的来源地。关于压榨利润，夏季驾驶季节需求的年度增长帮助提高了乙醇价格并改善了压榨利差。虽然很难预测市场波动，但我们在第三季度看到了额外的利差改善。我们对夏季剩余时间的正利润保持乐观。关于E15混合豁免，EPA在全国范围内延长了夏季豁免，为近期的国内乙醇混合提供了持续支持。
在加利福尼亚州，E15贷款的监管势头继续增强。然而，全面实施仍需等待进一步的行政审查和监管更新。在可持续发展方面，我们在本季度完成了范围1和2温室气体验证，并提交了2025年ecovada记分卡。在公司方面，6月我们举行了年度股东大会，选举了两名新董事会成员Jeremy Besdick和Al Tank。我们期待他们的新观点和贡献。我还要祝贺Gil Nathan被任命为董事会主席和Diane Nuria被任命为副主席。
说到这里，我将时间交给Rob进行财务回顾。
谢谢Bryon。我将回顾2025年第二季度的财务业绩。与2024年第二季度相比，我们销售了8670万加仑，而去年同期为9510万加仑。销量的变化反映了我们决定合理化营销和分销部门中无利可图的业务，以及我们Pekin园区码头可用性的影响，因为我们2025年第二季度销售的加仑数较少且平均价格较低。净销售额为2.18亿美元，比去年同期减少了1800万美元。销售成本（COGS）比去年同期减少了900万美元。毛亏损为190万美元，而去年同期为毛利润760万美元，反映了以下因素：Pekan园区年度间未实现非现金衍生品变化为负1320万美元，已实现衍生品收益为正760万美元，导致净不利变化为560万美元。
尽管2025年市场压榨继续改善，但仍平均比2024年第二季度低0.1美元。这相当于压榨利润减少了550万美元。相比之下，正如Brian提到的，我们正朝着正确的方向前进，7月份的市场压榨平均为每加仑0.30美元。高质量酒精溢价比去年同期每加仑低0.15美元，这是由于年度合同过程中竞争加剧。这相当于300万美元，我们能够通过将更多销量转移到更有利可图的ISCC出口市场来抵消。这是我们多样化生产战略如何使我们能够利用市场机会的一个典型例子。
我们在Pekin园区的必需原料回报率本季度下降了近4.5个百分点至44.2%。然而，这并不包括我们相关对冲活动的影响。考虑到我们已实现的对冲收益，没有影响。码头中断的影响本季度总计270万美元，我们正在与保险公司合作以收回超过我们免赔额的损失。在西部设施方面，毛利润比2024年第二季度提高了560万美元，由于我们Alto Carbonics液态CO2加工设施的加入，Columbia工厂的毛利润提高了300万美元至230万美元。
通过将我们的Magic Valley工厂主要用作终端，我们又提高了260万美元的毛利润。我们还将SGA减少到620万美元。这280万美元的改进包括与Eagle alcohol收购相关的最终付款110万美元，来自SGA人员规模调整的90万美元，以及非现金股票补偿减少的另外90万美元。随着我们减少劳动力，COGS改善了120万美元，我们超过了每年节省约800万美元的目标。我们还采取了额外措施进一步降低未来成本，包括谈判降低财产税，改善与供应商的条款，减少对外部服务的依赖，以及我们预计总体上将在未来产生有意义影响的无数其他变化。
利息支出增加了110万美元，反映了较高的平均未偿还贷款余额和利率。我们2025年第二季度的合并净亏损为1130万美元，而2024年第二季度的净亏损为340万美元，主要是由于较高的未实现非现金衍生品损失、较低的压榨利润、较低的高质量酒精溢价和装货码头的影响。正如之前在电话会议中讨论的那样，调整后的EBITDA改善了570万美元，2025年第二季度为负20万美元。截至2025年6月30日，我们的衍生品净资产头寸为170万美元，现金余额为3000万美元，我们的总贷款可用额度为7000万美元，包括500万美元的运营信贷额度和6500万美元的定期贷款额度（受某些条件限制）。
在2025年第二季度，我们使用了85万美元的运营现金。我们还花费了50万美元的资本支出，远低于历史平均水平，以管理流动性和优先事项，年初至今我们记录了1600万美元的维修和维护费用，符合我们2025年3200万美元的估计。总之，我们收购Alto Carbonic、进入欧洲ISEC市场、成本重组努力和缩减边际运营改善了我们的财务状况。说到这里，我将电话会议交回。
谢谢Rob。我们在2025年的有目的举措带来了调整后EBITDA的改善，尽管市场仍然波动。有了这些成功和积极的整体背景，我们加倍努力专注于我们可控的可执行项目，这些项目具有短期回报、更直接的收益和长期利益。我们根据预期成本、时间和投资回报影响对这些项目进行优先排序。我们还在评估改善低碳前景、改善资产货币化和增加CO2利用和生产的机会。监管环境对行业有利，并为Alto创造了机会。45Z的变化为至少两家工厂申请税收抵免创造了机会，仅在未来两年内就总计约1800万美元，基于我们的铭牌和目标碳强度评分，并为我们的其他计划捕获更多出口市场。
值得注意的是，由于45Z的更新，我们所有设施的盈利状况以及内在价值都得到了改善。最后，与Guggenheim合作，我们在西部资产优化和货币化计划方面继续取得进展。我们还在评估Pekan和整个公司的战略替代方案和兴趣。在我们将电话会议转向问题之前，我们将分享更多相关信息。我要指出，我们将在9月9日在纽约市举行的A.C. wainwright投资者会议上发表演讲。希望在那里见到你们中的一些人，接线员，我们准备开始与卖方分析师的问答环节。
谢谢。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的提问已得到解答，您想撤回问题，请按星号键加二。第一个问题来自Craig-Hallum的Eric Stine。请继续。
嘿，我是Luke，代替Eric。感谢你们回答问题。首先，Carbonica收购Columbia已经在盈利能力方面取得了巨大回报，你们对那里的进一步运营效益有何展望？你们认为还有大量尚未实现的协同效应吗？我们在实现这些效益的过程中处于什么阶段？
Luke，这是个好问题。我们在碳化设施的整体产能方面肯定还没有达到顶峰。如果你想四舍五入一下，Columbia设施每年生产超过10万吨CO2，产能约为7万吨，我们平均生产或销售约5万吨。所以显然还有增长空间，我们正在与核心客户合作，确保他们可以放置该产品。有兴趣，但建立基础设施和支持需要时间。
所以我们认为这对我们来说是一个很好的积极因素，几乎不需要太多努力，当然，如果你想扩大碳化设施的产能，将需要更多的资本支出，但主要是容器等，所以如果需求增加，这将是一个相对轻松的提升。
很好，这很有帮助。稍微换个话题，第二个问题是关于向欧洲出口的战略。你们是否有能力使这成为Pekin的一个重要的收入来源？最近的码头损坏是否在这方面实质性地阻碍了任何进展，或者这不是一个因素？
我可能会倒着回答这个问题。码头方面，我们当然已经开发了变通办法，并正在工作，感谢我们从长期关系中得到的支持。也就是说，这不如我们历史上用自己的码头运行那样有效。所以修复和更换我们的码头是当务之急，正如Rob提到的，我们正在为此努力。也就是说，我们发现，回顾我们最初对欧洲销售的预期和期望，我们大大超过了这一点，并且对该产品的需求持续存在，由于我们在ICP和湿磨厂生产的高质量产品使该产品独特并有资格在那里销售。
所以我们预计这将继续改善。
明白了。这很有帮助。好的，谢谢。我转交。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键加一。下一个问题来自H.T. wainwright的Sameer Joshi。请继续。
是的，下午好。感谢回答我的问题。我只想澄清一下HG和AE的改进。110万美元的Eagle alcohol改进是一次性的，还是我们也可以期待未来继续这样？
不，那是一次性的。那只是与收购人员相关的递延收购成本的变化。
好的。好的。那些是最终的收购成本。所以以后不会看到这个了。
是的，是的，我也是这么想的。所以未来将是6.1加1.1左右，或者大约在这个水平上，按季度计算。
是的，这是公平的。
好的。在HND方面，特别是在HND层面，而不是COGS，你们还能实现进一步的减少吗？
是的，这是个好问题。你知道，我们采取了相当重大的努力来调整我们的人员规模，以更好地与我们当前的组织规模保持一致。我们已经看到了这方面的好处。你分析了Q2的影响，我们超过了800万美元的目标节省目标，这同样影响了SGA和COGS。但你知道，关于SG和A以及其他一些领域，正如我们在发言中提到的，你知道，我们正在全面审视，我们正在审查所有支出。我们试图非常明智地使用我们的流动性。你知道，我们已经与一些关键供应商谈判了更好的条款，包括付款条件和价格。
你知道，我们已经与我们的财产税评估员交谈，并降低了一些房地产税。我们还利用这个机会将一些历史上我们使用承包商的活动内包。所以，你知道，这些努力单独来看并不显著，但总的来说，你知道，我们认为它们将在未来产生相当有意义的影响。
是的，不，看到这方面的改进真的很好。谢谢。关于45Z，未来两年估计有1800万美元的收益。这些是基于你们正在针对的SBI改进，还是基于现有设施生成这些SBI评分和1800万美元的节省或其他收益？
是的，不，这是个好问题。这个数字是基于我们当前的CI评分在希腊计算下的预期。你知道，Columbia在2025年有资格，然后随着ILUC标准的变化被移除，这将使2026年的影响翻倍。Columbia的预期，干磨厂我们预计在2025年不会有资格，但同样，随着ILUC的变化，我们相信他们在2026年会有资格。
明白了。不，所以这很好看到。
所以任何进一步减少我们碳评分的更改都将超出这些目标。
对，对。
而且它们将伴随着相关的资本支出，你们已经表示将根据你们的投资回报计算来部署。
是的，有些会有资本支出的影响，你知道，资本支出的影响，但其他可能没有。这只是关于如何继续提高能源效率的方法。在某种程度上，它可能包括采购原料。正如我在准备好的发言中提到的，我们仍在评估，但当然采购碳足迹较低的原料。如果你有效地这样做，会有显著的好处。正如你所看到的，从我们在2026年的位置到如果你达到零，这之间有额外的80美分，这是一个巨大的提升，但仍然值得追求和实现。
是的，是的。只是澄清一下。我突然想到你们一直在使用仅来自美国的原料。对吧？没有进口任何原料。
没错。
明白了。最后一个问题，关于西部资产货币化过程，有什么颜色或见解吗？或者它正在处理中，但没有更多细节。
是的，我来回答这个问题。是的，我们继续与Guggenheim合作。我们正在与潜在买家进行对话，并评估机会。你知道，这种规模和独特资产的交易过程往往需要更长的时间来完成尽职调查。每个工厂都有自己的特点。需要时间来讨论Magic Valley的高蛋白技术和最近收购的碳化CO2液体加工设施的尽职调查。现在，随着我们看到的关于45Z的积极监管变化，这也将增加我们的估值，这将影响尽职调查过程。
但也要指出，作为我们持续努力最大化股东价值的一部分，我们正在考虑所有选项。这包括潜在的资产销售，除了西部资产合并或任何更好地调整公司长期价值潜力的战略交易。
明白了。明白了。
我想说到这里，你知道，我们会在适当的时候报告。
明白了。谢谢，也感谢回答我的问题。
是的，谢谢。
这结束了我们的问答环节。我想将会议交还给Bryon McGregor进行任何闭幕发言。请继续。
谢谢接线员。再次感谢大家今天参加我们的会议。我们感谢你们持续的反馈和支持。祝你们有美好的一天。
会议现在结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。