身份不明的发言人
Aron Lee（投资者关系主管）
Tianhua Wu（首席执行官兼董事）
John Fei Zeng（首席财务官兼董事）
身份不明的参与者
Dennis Bai（瑞银）
女士们、先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加APP FinTech Holding Ltd. 2025年第二季度业绩电话会议。此时，所有参与者都处于仅收听模式。将进行演示，然后是问答环节。我必须提醒您，本次会议正在录制中，今天是2025年8月27日。我现在将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系主管Aaron Lee先生。谢谢。请继续。
谢谢。接线员，大家好，感谢您今天参加我们的电话会议。OP FinTech Coding Limited的2025年第二季度收益报告已于今天早些时候发布，可在我们的网站ir.itigerup.com以及Globe Newsware服务上获取。今天来自OP Springtech的电话会议参与者包括：董事长兼首席执行官吴天华先生、首席财务官张增先生、美国老虎证券首席执行官Huanglei先生以及我们的财务总监Kenny Zhao先生。吴先生将概述我们的业务运营并讨论公司亮点。增先生随后将讨论我们的财务业绩。他们两人都将在接下来的问答环节中回答您的问题。现在让我来介绍安全港声明。
我们即将做出的陈述包含1995年美国私人证券诉讼改革法案意义上的前瞻性陈述。许多因素可能导致实际结果与包含任何前瞻性陈述的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们今天（2025年8月27日）提交的6K表格以及2025年4月23日提交的10F表格年度报告。除非适用法律要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述。
我很高兴现在介绍我们的董事长兼首席执行官吴先生。吴先生将用中文发言，随后会有英文翻译。吴先生，请开始您的发言。
大家好。感谢您参加老虎证券2025年第二季度业绩电话会议。在第二季度，受用户基础和客户资产增长以及产品改进的推动，我们的总收入、交易量、佣金收入、利息收入和其他收入均创历史新高。我们本季度的总收入达到1.39亿美元，同比增长58.7%，环比增长13.1%。交易量同比和环比均大幅增长，达到2840亿美元，这推动佣金收入同比增长90.1%，环比增长11.1%，达到6480万美元。与此同时，融资融券余额进一步扩大至57亿美元，同比增长65.3%。
第二季度的净利息收入为5870万美元，同比增长32.8%。受益于用户基础的扩大和ARPU的提高。我们第二季度归属于前置科技的净利润为4140万美元，较上一季度增长36.2%，较去年同期增长16倍。非GAAP净利润达到4450万美元，环比增长23.5%，是去年同期的8.6倍。第二季度的非GAAP净利润率上升至32%，再创历史新高，并已连续四个季度增长。
此外，今年上半年，我们的营业利润和净利润已经超过去年全年，表明业务模式更加稳定和健康。通过我们不断努力渗透现有市场和扩大高质量用户基础，我们更有能力在不断变化的环境中应对市场动荡。在第二季度，我们新增了38,900个新资金账户，新加坡和香港是主要贡献市场。今年上半年，我们已经获得了超过1,000个新资金账户，超过我们2025年全年目标150,000个的三分之二。截至第二季度末，资金账户总数达到1,192,700个，同比增长21.4%。此外，我们很高兴地看到，第二季度新资金用户的质量持续提高，新获得客户的净资产平均流入超过20,000美元，达到历史新高。
值得注意的是，香港和新加坡新获得客户的净资产平均流入明显更高，约为30,000美元。关于总客户资产，净资产流入在第二季度保持强劲，达到30亿美元，其中超过70%来自散户投资者。加上约32亿美元的市场收益，总客户资产达到创纪录的521亿美元，环比增长13.5%，同比增长36.3%，连续11个季度增长。在第二季度，所有市场的客户资产均实现两位数环比增长，其中香港和新加坡分别环比增长约50%和20%。此外，澳大利亚、新西兰和美国市场的客户资产环比增长超过30%。
在第二季度，我们继续优化产品功能并提升用户体验。在新加坡，我们于7月推出了中央公积金账户交易和补充退休计划账户创建功能。这些新产品使符合条件的客户能够利用其CPF普通账户的一部分储蓄和退休资金投资于批准的金融产品，如选定的新加坡上市股票，同时享受税收优惠。我们不断投资期权功能，以更好地服务我们的高价值用户。我们为到期日期权添加了待处理订单提醒，当用户有未完成的订单接近到期时，通过应用程序或消息提醒用户，以防止不必要的行使或强制清算。
考虑到更好的用户体验，我们还为单腿期权引入了条件市价单，允许用户设置价格、时间和基础条件等参数。当触发时，系统会自动提交相应的单腿市价单，帮助用户建仓或平仓，减少持续手动监控的麻烦。自然R2B业务也保持强劲势头。在第二季度。我们承销了7个香港IPO和4个美国IPO，帮助推动我们的其他收入达到新的季度高点。值得注意的IPO包括Chiaji和Jodyo Food Jewelry，其中Chiaji成为第一个在纳斯达克上市的中国茶饮料品牌，吸引了超过30,000名订阅者，创下了过去三年美国IPO订阅的新纪录。我们在第二季度新增了30个新客户，总数达到663个，同比增长15%。现在，我们想邀请我们的首席财务官Jung来介绍我们的财务状况。
太好了。谢谢天华和Aaron，让我来回顾一下我们第二季度的财务表现。所有数字均以美元为单位。本季度我们在所有收入组成部分都看到了令人鼓舞的增长。佣金收入为6480万美元，同比增长90%，环比增长11%。利息收入为5870万美元，同比增长33%，环比增长9%，与我们的融资融券余额的连续增长一致。总收入达到1.387亿美元，同比增长59%，环比增长13%。本季度现金股票交易率为6.4个基点，较上一季度的6.7个基点略有下降，因为美国市场在第二季度上涨，导致每股平均价格上涨。在佣金收入中，约65%来自现金股票，28%来自期权，其余来自期货和其他产品。关于成本，利息支出为1730万美元，同比增长28%，与我们的利息收入和融资融券业务的增长一致。执行和清算费用为540万美元，较去年同期增长92%，与佣金和交易量的增长一致。员工薪酬和福利费用为3580万美元，同比增长25%，原因是海外办事处和研发人员增加。折旧和摊销费用为270万美元，同比增长29%，原因是办公空间增加和相关设施改善。通信和市场数据费用为1040万美元，同比增长18%，原因是用户基础增加和IT相关服务费用增加。本季度的营销费用为990万美元，同比增长54%，因为我们与一年前相比扩大了营销活动。一般和行政费用为670万美元，同比下降67%。去年我们有一笔1320万美元的一次性坏账准备。总运营成本为7100万美元，较去年同期增长3%。因此，底线在GAAP和非GAAP基础上均有所增长。GAAP净利润为4140万美元，环比增长36%，同比增长15倍。非GAAP净利润为4450万美元，环比增长24%，同比增长8倍。第二季度的非GAAP净利润率进一步扩大至32%。现在我已经完成了我们的演示。接线员，请打开问答环节的线路。
谢谢。要提问，请按电话上的星号11，等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。我们现在将接受来自华兴资本Cindy Wang的第一个问题。请继续。
代表。感谢您回答我的问题，并祝贺第二季度的出色业绩。我有两个问题。首先，公司的税前利润环比增长，但所得税费用环比下降，有效税率也降至15%左右。这背后的原因是什么，是否可持续？另外，其他收入大幅增长，是否主要由投资银行业务贡献？第二个问题是关于加密货币业务。公司的加密货币业务进展如何？我们听说公司已经引入了战略投资者共同开发这一领域。
您对香港加密货币市场的发展有何计划和看法，是否有计划在新加坡和美国获得牌照？谢谢。
关于有效税率下降的问题，主要有两个原因。首先，第二季度所有持牌子公司的税前利润均有所上升，这降低了美国子公司在集团总利润中的权重。由于美国的税率最高，这种权重的降低有助于降低集团的整体税率。另一个原因是我们在新加坡获得了更优惠的税率，在第二季度从17%降至13.5%。关于其他收入的大幅增长，投资银行业务的增长确实是第二季度的主要贡献者。我们承销了4个美国IPO，其中两个我们是唯一的账簿管理人。此外，由于市场波动，外汇收入环比增长。我们的财富管理收入也增长了约70%，原因是资产管理规模快速增长。谢谢。宫随哉，Yoshuhu Da Da。冠军。森。我将翻译第二个问题。我们坚信数字资产现已确立为一个主要资产类别，我们致力于扩大在数字资产市场的存在。我们的目标是开发一个全面的一站式平台，无缝连接传统金融资产和数字资产。产品体验一直是老虎长期成功的关键。与传统Web2交易相比，Web3仍然是一个相对较新的领域。我们致力于在产品功能方面保持老虎的高标准。为了进一步推进这一努力，我们与Web3生态系统中的经验丰富的战略投资者合作，他们也是数字资产交易所早期的先驱和成功企业家。
因此，通过将他们的专业知识与我们在Web2金融科技方面的经验相结合，我们渴望共同开发在全球市场中脱颖而出的尖端数字资产交易产品。尽管这项业务仍仅占总收入的一小部分，但我们看到了强劲的增长，尤其是随着我们在香港的不断扩张和推出行业领先的功能，如数字资产存取款。我们看到香港平台上的交易量显著增加，托管数字资产也有所增长。在第二季度，数字资产交易量环比增长约65%，我们交易所托管的资产环比增长近一倍。
至于全球市场，我们已在美国14个州获得数字资产交易牌照，我们在新加坡的申请也在积极进行中。因此，未来我们计划将更多资源集中在改进我们的产品和支持更多交易功能上，旨在为用户提供更全面和无缝的交易体验。谢谢，接线员。请继续下一个问题。
谢谢。我们现在将接受来自花旗Judy Tsang的下一个问题。请继续。
感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于公司迄今为止在第三季度的运行率。具体来说，您能否与我们分享有关交易量、客户资产和新付费客户的任何早期趋势？第二个问题是，您能否向我们更新第二季度和第三季度迄今为止在香港市场扩张的进展情况？我们注意到，自从老虎进入香港市场以来，来自本地客户的资产一直在快速增长。公司还提到，本地客户的质量非常出色。
鉴于这一令人满意的投资回报率，老虎计划何时在香港加强客户获取和广告力度？这将如何影响公司未来的客户获取成本？谢谢。Natin。
好的，总的来说，我们对迄今为止的运营表现感到满意。在交易活动方面，过去两个月在我们平台上交易的股票月均数量高于第二季度的月均水平。由于我们根据美国股票市场交易的股票数量赚取佣金，第三季度迄今为止的佣金收入已达到目标。关于计划资产，与第二季度末相比，已有高个位数的增长。这一增长的重要部分是由市场收益推动的。
净资产流入的趋势也非常积极，尤其是散户客户贡献了这一增长的大部分。至于新资金账户，我们仍然坚持第二季度的客户获取策略，优先考虑用户质量和净资产流入。我们很高兴看到香港市场的贡献显著提高，现在几乎与新加坡的贡献相当。由于香港的用户质量是我们进入的所有市场中最高的，我们有信心在第三季度保持新有效账户的用户质量。
Senju Longer Jin Jinjin。在第二季度和第三季度迄今为止，我们加大了对香港市场的投资。我们组织和参加了众多线下活动和展览，积极与当地社区互动。我们的目标是提高品牌知名度并增加客户参与度。通过将线下活动与创新的金融科技解决方案和激励措施相结合，我们能够接触到更多的本地投资者。我们在用户质量和客户资产方面都看到了切实的成果。例如，在第二季度，香港新资金用户的平均净资产流入约为30,000美元，这推动香港整体客户资产环比增长约50%。
第三季度迄今为止，香港新资金账户的数量现在几乎与我们在新加坡看到的增长相当。我们在香港的加速扩张不仅创造了更健康、更可持续的增长，还加深了我们对当地市场的了解。过去两年的专注努力已经开始取得回报。未来，我们将继续加快在香港的努力，您将看到更多老虎活动来推动用户增长和品牌知名度。关于客户获取成本，自从我们在第二季度开始加大在香港的客户获取力度以来，平均客户获取成本约为400多美元。
这比其他市场相对较高。但在当前市场条件下，投资回收期仍然相当健康，约为2/4。对于第三季度和今年剩余时间，我们预计香港的平均客户获取成本将根据我们的营销策略波动。我们预计它将保持在这一水平左右。谢谢。
让我们继续下一个问题。
谢谢。我们现在将接受来自瑞银Denis Bhai的下一个问题。请继续。
首先祝贺这一系列强劲的业绩，我是瑞银的Dennis。我有两个问题。第一个是关于能否请您按不同区域市场细分新增存款客户？第二个是我们注意到第二季度新增存款客户数量环比下降。这背后的原因是什么，您如何看待未来的增长？谢谢。
关于新增资金账户的区域细分问题。在第二季度，约50%的新资金账户来自新加坡和东南亚地区。约30%来自香港和大中华区，15%来自澳大利亚和新西兰市场，约5%来自美国市场。Taojini Conviction Yao Dai。在第二季度，我们新增了近40,000名新用户。我们相信这一数字完全符合我们的预期，无论是在年度目标还是客户获取速度方面。从另一个角度来看，尽管这一数字略低于第一季度。主要原因包括4月份关税战的影响，一些投资者情绪波动，最重要的是，我们对客户获取渠道进行了有针对性的调整。这包括关闭一些低质量、低投资回报率的渠道，并在新加坡暂停某些在线广告，以确保高质量的用户基础。总的来说，这些调整已被证明是有效的。
我们非常重视增加客户资产和保持健康的净资产流入组合。如前所述，新获得客户的净资产平均流入超过20,000美元，在新加坡和香港甚至达到约30,000美元。更重要的是，第二季度的近40,000名新用户在季度内贡献的净资产流入超过了第一季度的60,000多名新用户。此外，我们的整体客户获取成本较第一季度下降了约10%。因此，展望未来，无论是从效率角度还是从盈利能力角度来看，我们都计划通过专注于用户质量和客户资产来继续优化和动态调整我们的客户策略。
谢谢，Denis。接线员，还有其他问题吗？
没有更多问题了。我现在想把会议交还给Aaron Lee进行闭幕致辞。
好的，我要感谢大家今天参加我们的电话会议。我现在代表老虎的管理团队结束本次电话会议。我们非常感谢您今天参加电话会议。如果您有任何其他问题，请联系我们的投资者关系团队。本次电话会议到此结束，非常感谢您的时间。再见。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。
谢谢。