身份不明的发言人
Shannon Devine（通讯主管）
Chris Pavlovsk（首席执行官）
Brandon Alexandroff（首席财务官）
身份不明的参会者
Jason Helftsein（Oppenheimer & Company Inc）
Francesco Marmo（Maxim Group）
女士们、先生们，欢迎参加Rumble公司2025年第二季度财报电话会议。所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。若会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号键再按零。请注意本次会议正在录音。现在有请Rumble投资者关系负责人Shannon Devine发言。
谢谢接线员。今天与我一同参会的有Rumble创始人、董事长兼首席执行官Chris Palboski，以及首席财务官Brandon Alexandrov。我们已于昨天发布了详细说明2025年第二季度业绩的新闻稿，可在公司官网投资者关系栏目查阅。在正式演讲开始前，我想提醒大家，本次电话会议中的陈述可能包含预测、估计或其他被视为前瞻性的信息。所有前瞻性陈述仅截至本次电话会议日期有效，应结合公司盈利公告中的警示声明以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含的因素进行考量。
未来公司更新将通过新闻稿和公司官方社交媒体渠道发布。现在有请Rumble创始人、董事长兼首席执行官Chris Pavlofsky发言。
谢谢Shannon。让我们直入主题。昨天许多人已经看到关于我们拟收购AI公司Northern Data的新闻稿。在此次简报中我将无法讨论这项潜在交易，也不会在问答环节回答相关问题。我将把发言限制在以下范围：正如我们上次财报电话会议所述，管理团队非常重视并购战略并持续评估战略机遇。今早的公告与我们新闻稿中描述的持续寻求这些机遇的立场一致。
Northern Data是AI和高性能计算解决方案的领先提供商，主要通过其数据中心业务Ardent和GPU即服务业务Tiga运营。Rumble已告知Northern Data有意推进一项潜在换股要约，Northern Data股东将获得新发行的Rumble A类普通股作为其Northern Data股份的对价。就新闻稿中描述的初步条款，Rumble已获得Northern Data大股东Tether的积极反馈。需要重点说明的是，Rumble尚未最终决定是否推进这项潜在要约，仍需完成额外工作。
若这项拟议交易得以推进并完成，将是Tether与Rumble共同愿景的最新进展——在提供无限制基础设施访问的同时实现计算民主化。这将通过交付GPU即服务和数据中心电力来实现，两者都将利用Rumble现有高速增长的云业务。在我们继续之前，请注意这项要约是初步的，需完成额外工作、谈判并最终确定关键条款。我建议大家查阅新闻稿获取更多信息，包括与潜在要约相关的特定风险、条件和不确定性。
可以想象，Rumble内部的兴奋之情难以抑制。Rumble正在开拓新疆域，背后有我认为全球最具创新力和前瞻性的公司之一Tether支持。这为Rumble带来了全新的使命。第二季度对Rumble而言是奠基性季度。从用户角度看，我们保持5100万月活跃用户（MEU）的强劲表现，这是连续第八个季度突破5000万大关，相比2023年中期选举后谷歌通用分析数据，我们显著增长。最重要的是，这是我们首个完整季度没有美国及Rumble最大直播主Dan Bongino参与。
Dan向政府岗位的过渡彰显其领导力，虽然我们无比自豪并支持他的旅程，但真正重要的是：Rumble丝毫没有受到影响，这充分证明了我们创作者基础的深度和平台的粘性。从变现角度看，我们实现2510万美元收入，同比增长约12%，环比也有所增长，这个结果让我无比自豪，特别是考虑到我们去年同期正逢选举年高峰。在之前的电话会议中，我曾讨论过美国企业氛围转变可能成为我们业务的顺风。
推动我们增长。虽然仍处早期阶段，这一关键转型正以独特方式显现。我之前提到过与雪佛龙等品牌的早期进展——该品牌已承诺重启广告活动，以及美国最大人身伤害律所Morgan and Morgan于本季度加入。本季度我们见证了一个重大主题：合作伙伴关系。就像品牌建设的艰难历程，与其他公司建立合作关系曾极具挑战性，迫使我们孤立寻求增长。如今在新环境下，我们正在创建生态系统，在建立支撑未来强劲增长基础的合作伙伴关系方面取得实质性进展。
首次可以说，我们在这方面的业务势头正在增强。让我重点介绍几项成果：首先，与Cumulus Media达成战略合作，涵盖Cumulus广播电台、Westwood One和Cumulus播客网络。这项多维度合作让双方销售团队携手开拓新广告机会，同时为Rumble带来Cumulus优质内容。其次，我们与一家领先AI企业签署广泛协议，涵盖广告合作和技术整合。这与昨晚公告无关，但持续彰显我们在AI领域的雄心壮志与坚定承诺。
我们将在本季度晚些时候提供更多细节，但目前只能透露这些。现在谈谈Tether——目前没有哪项合作能产生更全面的影响。第二季度，Tether开始在Rumble投放广告，并助力加速我们最令人期待的新产品Rumble钱包的推出。将于第三季度推出的Rumble钱包是非托管钱包，初期将支持通过比特币、Tether的USDT和Tether Gold在Rumble视频平台向创作者打赏。对于不熟悉非托管钱包的人，它们让你直接拥有加密货币，不依赖中心化机构进行访问。
这种共享的去中心化理念是Rumble与Tether合作的基石。随着Rumble钱包的推出，我们计划激活整个Rumble社区，并积极吸纳新创作者。我们将通过Rumble Studio大规模推广Rumble钱包广告植入。想象多方共赢的场景：一方面，创作者使用Rumble Studio向包括Rumble在内的所有平台进行多路直播，然后通过Rumble钱包广告植入创收；另一方面，Rumble侧——更多人向Rumble直播，更多人在Rumble观看内容，Rumble钱包在互联网上获得推广和背书。
如前所述，Tether已于第二季度开始在Rumble投放广告。随着Rumble钱包推出，我们预计未来季度这一合作将扩大。可以预见，我们相信并预期Rumble钱包将点燃Rumble视频平台国内外增长。作为发布的一部分，秉承我们的合作主题，我想讨论Moonpay。Moonpay将为Rumble钱包内所有加密货币出入金提供支持，实现无缝买卖兑换功能。Moonpay的创意机构OtherLife也将利用Rumble Cloud进行下一代对象存储和去中心化计算。总之，合作伙伴关系不再是"某天实现"的目标。
它们已经到来，正在扩展，并为我们下一阶段增长奠定坚实基础。最后，这让我谈到Rumble Cloud和AI。显然这是我们重点关注的领域。AI必将改变世界，任何不积极进入这一领域的企业都将迅速失去存在感。我们在这方面有非常雄心勃勃的计划，特别是涉及云业务的部分——我认为这是当前我们业务中最被低估的板块。总结来说，尽管刚经历具有里程碑意义的选举年，我们的核心业务持续展现其粘性。我们通过与多元化合作伙伴关系的重大进展为未来增长铺路。我们持续扩大与Tether的合作——这与我们的长期愿景一致，随着Rumble钱包即将推出，我们正在加速新增长阶段。自与Tether交易完成以来，我们的使命已经改变。YouTube有谷歌，Coreweave有微软，Anthropic有亚马逊，现在Rumble有Tether。我们始终怀抱雄心，但如今处于全新位置。我们的使命是增长，不同于科技巨头的是，这将是保护自由开放互联网前提下的激进增长。接下来有请Brandon讲解财务数据。
谢谢Chris。现在我将简要介绍2025年第二季度财务数据，之后交由接线员开启问答环节。我们报告收入2510万美元，同比增长12%。增长主要来自受众变现收入增加170万美元及其他举措增加90万美元。受众变现收入增长源于Rumble Premium及本地订阅授权和小费的增加，抵消了广告收入下降。其他举措收入增长90万美元，反映云业务进一步拓展。
每用户平均收入（ARPU）增至42美分，环比增长24%，是我们强化变现战略的积极指标，主要得益于订阅和授权收入提升。服务成本同比改善26%至2650万美元，主要因节目和内容支出减少1010万美元，部分被包括出版商费用和支付处理在内的其他成本增加100万美元所抵消。下降主要源于多项节目和内容协议到期。调整后EBITDA亏损改善至2050万美元，去年同期亏损2870万美元，改善820万美元，主要与前述收入增长及节目和内容协议到期相关。
季度末总流动性达3.064亿美元，包括2.838亿美元现金及等价物和2260万美元比特币持仓。比特币持仓按公允价值计量并按季度重估。关于现金使用，本季度消耗1750万美元现金及等价物。我们在资本配置上一贯保持谨慎的雄心。正如Chris所言，如今我们处于不同位置。凭借Tether的强力支持和可支配的丰厚资源，我们相信有机会评估激进增长投资。我的准备发言到此结束。
在转交给接线员前，我邀请大家于东部时间下午1点参加Chris与Matt Kors的独家财报后访谈直播，将在Matt Kors的Rumble频道播出。接线员，我们现在可以开放提问线路了。
非常感谢女士们、先生们。我们现在开始问答环节。如需提问，请按星号键再按一。使用Touchstone电话的参会者将听到举手提示音。若想退出提问队列，请按星号键再按二。使用扬声器的参会者请在按键前先拿起听筒。第一个问题来自Oppenheimer的Jason Hefstein。请讲。
大家好，我有几个问题，让我逐个提出。首先，第二季度广告业务增长良好。能否更新RAC进展？广告业务何时可能加速？这是一个长问题。其次，Chris你在准备发言中未过多谈及广告，投资者是否应认为在Northern Data公告及关于Tether的评论后，广告将降低优先级？这是第一个问题，之后还有两个跟进问题。
嗨Jason，我是Chris。后半个问题的答案是否定的。广告仍将是我们高度优先的领域。事实上我们看到诸多迹象表明，随着进入未来季度和年份，CPM将开始上升。具体回答关于RAC的问题：2025年之前RAC主要缺乏的是与SSP连接的能力，无法将广告库存带出我们网络并在其他发布站点有效变现。现在第二季度特别是第三季度，我们看到更多出版商库存进入RAC，同时正与PubMatic等SSP建立合作。目前RAC在广告和库存两端都有大量幕后合作活动。
因此我确实认为这是未来季度和年份的重大增长机遇，绝对是公司内部极高优先级的项目。
好的。关于你提到的创作者招募，你们是寻找现有平台未变现的创作者，还是计划提供更优厚的变现条款？或者说这些内容创作者将从何而来？如何吸引他们加入？
是的，我们有多种策略。主要策略将是Rumble Studio。我们不会要求创作者独家合作，而是邀请他们使用Rumble Studio进行跨平台多路直播。关键优势在于他们将通过推广Rumble钱包获得报酬，这将成为使用Studio的强大动力。显然他们也在创造收入。我们认为这是显著扩大创作者组合的真正机会。有Tether支持让我们的执行更加顺畅。
这是我们内部的重要计划。目前正在规划中，研究目标创作者群体。当然所有Rumble创作者都将便捷使用该功能，但真正令人兴奋的是那些尚未加入Rumble的创作者——我们已收到他们强烈的加入意向。围绕Rumble钱包推出的营销计划——由Rumble和Tether共同推进——让内部团队无比振奋。
好的。最后一个问题，Brandon，第二季度毛亏损显著改善。下半年能否实现正毛利润？能否谈谈从当前到实现正EBITDA和自由现金流的路径？谢谢。
好的，Jason。凭借现有财务资源、强力合作伙伴关系及由此带来的现金状况，实现调整后EBITDA盈亏平衡仍然重要——我们之前讨论过，但当我们评估激进增长投资时，这已成为相对次要的优先事项。
好的，关于毛利率或毛利润，对今年剩余时间有什么评论吗？
不打算就此提供具体指引，但正如本季度所见，随着部分大型创作者协议到期，情况明显改善。我们将持续评估未来可选方案。
下一个问题来自Maxim Group的Francesco Marmo。请讲。
大家好，上午好。感谢回答问题并祝贺季度表现。我有两个问题，首先关于受众变现，然后一个快速跟进。关于受众变现，第一问：MAU发展是否符合预期？我理解存在许多政治和非政治因素影响，具有周期性。但MAU演变与内部预期相比如何？第二问关于ARPU：14%的ARPU增长令人印象深刻，非常感谢关于订阅增长的说明，能否分享取得这些成果的具体举措？谢谢。
嗨Francesco，我是Chris。关于MAU，我必须说第二季度数据令我非常满意——特别是对比去年选举年政治和初选成为焦点时，今年没有这种情况，更重要的是我们失去了平台最大创作者Dan Bongino。能够实现5100万MAU——相比2023年中期选举后的第二季度数据有所增长，我认为这是重大胜利，特别是在没有Dan Bongino且不在选举年（没有去年总统初选带来的选举激增效应）的情况下。
对我和团队而言，在没有Dan的情况下达成这个数字意义重大。关于ARPU，我认为自去年末以来我们执行Rumble Premium的表现非常出色，现在开始看到成效。要让Rumble Premium达到当前水平，关键在于开始引入更多中段内容和全平台受众变现。随着通过Rack引入更多平台受众变现，也推动了Rumble Premium发展。我们看到广告与订阅间形成良性循环，产生极好的飞轮效应。我们非常有信心，随着进入今年下半年，CPM开始上升，广告需求增长，特别是在第四季度，将看到明显效果。
太好了，非常感谢。说明非常清晰。关于Rumble钱包营销计划的快速跟进问题：我假设大部分活动显然将在Rumble平台进行。您提到会与自家创作者协作，这是主要的营销方式吗？
发言人：Chris Pavlovsk
我们计划的营销方式肯定会利用Rumble创作者，他们将是重要组成部分。但我们也明确计划在Rumble平台外通过Studio在其他平台推广Rumble钱包。预计将在平台外投入大量资源，因为整体市场规模更大。当然Rumble创作者将是重要参与者和驱动力，但我们同样期待触达当前未覆盖的受众并将其引入Rumble。
需要重点强调的是，Rumble钱包不仅是推动钱包自身增长，更是我们认为是推动Rumble视频平台增长的机制——因为打赏功能，因为我们将成为首个支持BTC和USDT打赏的该规模平台，因为它将成为Rumble创作者的优质广告载体。
非常感谢。完美解答了我的疑问。因为这最终会产生双重效应：钱包本身的发展，同时为平台创造营销机会。这样理解正确吗？
是的，完全正确。它应该真正推动Rumble自身发展。我认为最大的市场机遇在于国际领域。目前我们在国际市场没有存在感，但这将带我们走向国际化，预计推出后将看到显著的国际增长。这是我们过去从未重点关注的领域，虽然在美国拥有可观用户基础，但计划通过Rumble钱包在国际市场建立存在感，最终反哺Rumble.com。这让我们全体感到兴奋——期待国际MAU增长，期待国内外市场对Rumble使用量的大幅提升，因为Rumble钱包将成为催化剂。
下一个问题再次来自Oppenheimer的Jason Hefstein。请讲。
我想追问一点。Chris，你提到当前云业务被低估。是否有方法从技术容量角度（而非收入角度）比较你们现有云容量与Northern Data的规模？
关于Northern Data我不便多说，但就当前Rumble Cloud而言，我们看到相当多兴趣。这不仅仅来自政府和各国，也开始看到大型企业实体的兴趣。我们已进入与多个政府、企业实体的RFP流程，注意到我们与亚马逊、谷歌、微软、Rumble同组竞争，有时再加一个玩家。我们开始参与这些同级别竞争，面对非常重大的机遇。
就像与萨尔瓦多的合作，我们开始与他们协作。预计未来一两年可能形成更大规模。如你所知，特别是政府RFP流程耗时较长，但我们正处于多个有趣RFP进程中，这让我们非常兴奋。我认为市场尚未完全看到幕后进展，但我们正处于一些相当有趣的RFP进程中。
好的。感谢说明。
目前没有更多问题。女士们、先生们，本次电话会议到此结束。非常感谢各位参与。现在可以断开连接。