Anthony Redding（首席合规官）
James V. Continenza（执行董事长兼首席执行官）
David Bullwinkle（首席财务官高级副总裁）
Sam Sa 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加伊士曼柯达2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。请注意今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，首席合规官Anthony Redding。请开始。
谢谢大家，下午好。我是伊士曼柯达公司的首席合规官Anthony Redding。欢迎参加柯达2025年第二季度财报电话会议。今天下午4:15，柯达提交了10-Q表格并发布了2025年第二季度及上半年财务业绩报告。您可以在我们的投资者中心investor.kodak.com上获取今天电话会议的材料和网络直播。在今天的电话会议中，我们将根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的定义做出某些前瞻性声明。
我们打算让这些前瞻性声明受到1933年证券法第27A条和1934年证券交易法第21E条中包含的前瞻性声明安全港条款的保护。所有前瞻性声明均基于柯达的预期和各种假设。未来事件或结果可能与前瞻性声明中预期或表达的内容有所不同。可能导致实际事件或我们的结果与这些前瞻性声明存在重大差异的重要因素包括但不限于风险、不确定性以及柯达向美国证券交易委员会提交的文件中更详细描述的其他因素。有时，可能还有其他因素导致柯达的实际结果与前瞻性声明存在重大差异。所有归因于柯达或代表其行事人员的前瞻性声明仅适用于本演示文稿发布之日，并受到本演示文稿中包含或引用的警示声明的明确限制。柯达不承担更新或修订前瞻性声明的义务，以反映发布之日后发生的事件或情况或未预期事件的发生。此外，刚刚发布的新闻稿和提供的演示文稿包含某些被视为非GAAP指标的措施。与最直接可比的GAAP指标的对账已在新闻稿中提供，并在我们网站和投资者中心investor.kodak.com上的演示文稿中提供。今天电话会议的发言人是柯达执行董事长兼首席执行官Jim Continenza，以及柯达首席财务官兼高级副总裁David Bullwinkle。我们今天不会举行正式的问答环节。一如既往，投资者关系团队可进行后续跟进。现在我将电话会议交给Jim。
谢谢大家，下午好。欢迎大家并感谢参加2025年第二季度投资者电话会议。我们提醒大家，尽管全球商业环境存在诸多不确定性，从关税到物流再到战争，我们仍在继续执行我们的长期计划。从第一天起，去杠杆化和加强资产负债表就是一项关键举措。我们继续这样做，并看到投资于增长业务的改善，你们将看到其中许多业务取得成果。
我们在胶片领域进行了大量投资，支付了电动汽车电池或电池基板涂层的费用，然后是我们最近推出的医疗集团，随着我们进行演示，还会有更多内容。去杠杆化和投资业务增长的关键项目之一是通过提高运营效率。我们继续通过技术和自动化以及整个业务的标准化实践来实现这一目标。
我们的核心业务继续按预期表现。第二季度的亮点包括收入为2.63亿美元，而2024年第二季度为2.67亿美元，同比基本持平。我很自豪地说，我们继续看到我们称为AMC的先进材料和化学品业务的收入增长。这些投资正在取得回报，我们对进展感到兴奋。我们。我们的毛利率为19%，而2024年第二季度为22%，符合我们的预期。随着商业环境中发生的所有快速变化，我认为我有必要提醒我们的投资者和客户我们对美国制造的承诺，我将讨论关税的影响。但要明确的是，几年前我们从罗切斯特的制造工厂恢复了我们作为美国制造商的传统。所有在美国制造的电影胶片。大多数Delphil在美国制造。许多其他类型的胶片在美国制造，全部在罗切斯特工厂。我们的数字打印机在美国制造。我们的墨水在美国制造。我们的化学品在美国制造。我们继续成为美国制造商，我们是美国唯一的平版印刷版制造商。柯达很自豪成为一家全球公司，我们的关键制造就在国内进行。这些优势极大地帮助我们进行物流、服务和供应客户。此外，我们的AMC增长计划包括位于美国纽约罗切斯特的新CGMP制药制造设施。我们继续去杠杆化的计划使我们能够执行我们的长期增长计划。让我们谈谈关税。迄今为止，关税对我们的业务没有实质性影响。只要关税有利于美国制造商，我们就支持关税。我们希望关税的影响不会对最后一家美国平版印刷版制造商产生负面影响。继续谈亮点，我们的商业印刷业务仍然是我们最大的业务。我们继续看到效率、产品和产品接受度的改善。再次强调，世界上有很多事情会影响印刷。我们继续为客户提供可靠的供应和从胶印到数字印刷的全套解决方案。我们已经完成了几台Prosper 520的初步销售，这些设备目前正在客户现场安装。关于我们美国先进材料和化学品制药计划的更新，随着我们继续投资于美国印刷业务，我们继续看到AM&C业务的增长加速。我们的CGMP制药制造设施现已在美国食品药品监督管理局注册，并获准制造和销售某些受监管的药品。该计划是我们当前不受监管药品业务的延伸。关键起始材料称为ksm。该设施将开始制造磷酸盐缓冲盐水（称为PBS）供实验室使用，并为制造更复杂的产品（最终如静脉注射盐水）搭建桥梁。让我为您提供柯达美国养老金计划的最新信息。关于它已经写了很多。计划终止和归还过程正在按计划进行。我们预计任何归还资产的大部分将用于减少我们的长期债务，从而减少每年偿还该债务的成本。Dave Bullwinkle将提供更多细节，您可以在我们的10-Q表格中找到更多信息。现在我将交给Dave讨论第二季度的财务结果。
谢谢Jim，下午好。今天公司向美国证券交易委员会提交了截至2025年6月30日的季度的10-Q表格。和往常一样，我建议您完整阅读这份文件。在深入讨论2025年第二季度和上半年的细节之前，我想简要介绍一下美国柯达退休收入计划（或crip）的终止和结算过程的现状，我们C系列优先股的现状，以及我们在10-Q表格中做出的披露。首先，CRIP终止和结算过程正在按计划进行。
到2025年8月15日结束的参与者结算选举期结束时，我们预计将清楚地了解我们将如何满足对所有计划参与者的义务。这个窗口允许某些参与者选择他们的福利是通过年金还是一次性付款来结算。一旦该过程完成，公司打算在2025年10月为选择领取定期年金付款的参与者最终确定购买年金合同，并预计在2025年11月向选择一次性付款的参与者发放款项。
我们预计CRIP将在2025年12月向公司和柯达现金余额替代计划分配超额资产。目前，我们最好的估计是从CRIP结算中归还给公司的养老金资产约为5亿美元，其中约3亿美元为现金，其余主要为非流动性资产。主要是对冲基金，目前正在赎回过程中。根据公司的信贷协议要求，归还现金的大部分将用于减少定期贷款。请注意，如先前披露，这个时间表受制于柯达无法控制的因素，包括但不限于对CRIP脚本活动以及终止和清算过程各个方面的监管审查和批准。此外，我们很高兴地报告，2025年8月8日，Grand Oaks Capital持有的C系列优先股以每股8.25美元的交换价格兑换为公司的普通股。在交换日，发行的股票约占公司交换后已发行普通股的15.7%。这次交换消除了原始1亿美元的C系列优先股的整个未偿还金额，该优先股的强制赎回日期为2026年5月28日，以及超过2400万美元的未偿还应计实物支付股息。最后，我们的10-Q表格中包含的披露涉及公司对其持续经营能力的重大疑虑。这一披露是由于现有的B系列优先股未在当前强制赎回日期2026年5月28日之后延期或再融资，以及公司定期贷款的春季到期日2026年5月22日，即公司B系列优先股强制赎回日期的五天前。因此，B系列优先股和定期贷款的合同到期日都在12个月内。公司选择不延长或替换B系列优先股的到期日，因为在剩余期限内4%的股息率下条款不可接受。正如我们所讨论和披露的，公司解决这些到期债务的计划是在2025年12月之前完成CRIP的终止，并将约5亿美元的超额现金和资产归还给公司。在2026年5月的到期日之前，公司预计将使用收到的现金偿还定期贷款，然后对我们的剩余优先股和债务义务进行再融资或延期。由于这些计划不完全在公司控制范围内。因此根据美国GAAP会计准则不被视为可能。我们需要提供这一披露。请参阅今天向美国证券交易委员会提交的10-Q表格以获取更多信息和披露。为了为公司提供产生额外流动性的灵活性，我们于2025年5月21日与BofA Securities Inc.签订了ATM股权发行销售协议。根据该协议，公司可以不时通过BofA作为销售代理或主要方在市场发行中提供和出售最多1亿美元的柯达普通股。如果执行，我们打算将出售股票所得净收益用于一般公司用途。迄今为止，公司尚未根据该安排出售任何股票。公司还根据2025年5月签订的定期贷款信贷协议修正案有能力在接下来的六个季度利息支付中完全以实物支付现金利息支付。公司选择在2025年第二季度完全以实物支付现金利息支付。我们还在探索各种机会以减少或消除资产负债表上的受限现金。截至2025年6月30日，受限现金总额为9800万美元。我现在将分享2025年第二季度和上半年全公司业绩、运营EBITDA和现金流的详细信息。柯达在2025年第二季度继续在其强大的基础上发展。面对全球贸易和通胀的经济不确定性这一极其困难的全球环境，柯达交付了符合我们预期的结果。这些结果反映了我们继续专注于执行我们的优先事项和长期计划，包括推动智能收入、实施价格合理化和成本削减、推出新产品，以及投资于创新和信息技术系统以提高我们的运营效率。在第7页，我们报告2025年第二季度的收入为2.63亿美元，而去年同期为2.67亿美元，减少了400万美元或1%。按固定汇率计算，收入与去年同期相比减少了900万美元或3%。收入的较低下降反映了我们持续专注于推动智能收入和强劲盈利能力。我们先进材料和化学品业务的持续收入增长体现了我们努力的结果。毛利润下降。与去年同期相比增加了700万美元或12%。排除外汇影响。与去年同期相比，毛利润减少了800万美元或14%。我们的毛利率在2025年第二季度为19%，而去年同期为22%。2025年第二季度的毛利润受到销量下降以及铝和制造成本上升的不利影响，部分被价格上涨所抵消。根据美国GAAP，我们报告2025年第二季度的净亏损为2600万美元，而去年同期的净收入为2600万美元，减少了5200万美元。这一减少中的1700万美元是由于本季度与公司持有的股权投资相关的非现金资产减值费用。在调整了本季度1700万美元的非现金资产减值费用后，2025年第二季度的净亏损为900万美元，而去年同期的净收入为2600万美元，减少了3500万美元。这一减少主要是由于养老金收入（不包括服务成本部分）减少了2500万美元。鉴于我们对CRIP的战略变化导致资产预期回报率降低，2025年第二季度的运营EBITDA为900万美元，而去年同期为1200万美元，减少了300万美元。排除本季度外汇影响，运营EBITDA与去年同期相比减少了400万美元。2025年第二季度的运营EBITDA受到销量下降以及铝和制造成本上升的不利影响，部分被价格上涨和IT系统投资支出减少所抵消。组织结构和与贸易展览相关的成本转向第8页，2025年上半年，我们报告收入为5.1亿美元，而去年同期为5.16亿美元，减少了600万美元或1%。调整本年度200万美元的外汇影响。收入与去年同期相比减少了800万美元或2%。毛利润与去年同期相比减少了1000万美元或9%。外汇对本年度的毛利润没有影响。我们上半年的毛利率为19%，而去年同期为21%。2025年上半年的毛利润受到销量下降以及铝和制造成本上升的不利影响，部分被价格上涨所抵消。根据美国GAAP，我们报告2025年上半年的净亏损为3300万美元，而去年同期的净收入为5800万美元，减少了9100万美元。这一减少中的1700万美元是由于本年度与股权投资相关的非现金资产减值费用。如前所述，在调整了本年度1700万美元的非现金资产减值费用、去年同期的1700万美元资产出售净收益以及工人补偿和员工福利储备的非现金变化后，2025年上半年的净亏损为1500万美元，而去年同期的净收入为4000万美元，减少了5500万美元。这一减少主要是由于与CRIP相关的养老金收入（不包括服务成本部分）减少了4400万美元。如前所述，2025年上半年的运营EBITDA为1100万美元，而去年同期为1600万美元，减少了500万美元。排除本年度和去年同期工人补偿和员工福利储备的非现金变化，运营EBITDA与去年同期相比减少了300万美元。外汇对本年度的运营EBITDA没有影响。2025年上半年的运营EBITDA受到销量下降以及铝和制造成本上升的不利影响，部分被价格上涨和组织结构变化投资支出减少所抵消。继续讨论公司的现金表现，如第9页所示，公司在第二季度末的无限制现金余额为1.55亿美元，比2024年12月31日减少了4600万美元，其中4300万美元发生在2025年第一季度。这反映了我们在2025年第二季度现金使用的显著改善。我们的现金使用主要是由于我们继续投资于先进材料和化学品的增长计划以及商品和制造成本增加。外汇对本年度的现金产生了500万美元的有利影响。2025年上半年经营活动使用的现金为3000万美元，主要是由于400万美元的净收益使用的现金和2600万美元的资产负债表变化使用的现金。包括2400万美元的营运资金变化，300万美元的杂项应收款减少和2100万美元的其他负债减少。在营运资金中，应付账款减少了800万美元，库存增加了1300万美元，应收账款增加了300万美元。营运资金的变化进一步优先考虑了去年同期包括来自品牌许可的4000万美元现金收入的影响。团队继续专注于提高盈利能力和营运资金表现，这增强了公司产生现金的能力。本年度的投资活动使用的现金为1900万美元，而去年同期为200万美元，主要是由于与资产出售相关的收入减少了1200万美元，以及资本支出增加了500万美元，主要是由于我们对先进材料和化学品的投资。业务2025年上半年融资活动使用的现金与去年同期相比改善了1600万美元，主要是由于去年同期的1700万美元修订和重述定期贷款协议的预付款。与2024年12月31日的余额相比，受限现金减少了200万美元，主要是由于战略努力减少了某些公司义务和业务安排的现金抵押和托管要求。受限现金主要代表支持公司与纽约州工人赔偿委员会的无折扣精算工人赔偿义务的现金抵押，以及信用证设施下要求的现金抵押，此外还有担保各种持续义务的托管。正如我之前所说，我们继续专注于减少现金限制的机会，如幻灯片底部所示。排除受限现金的变化和外汇影响，公司在2025年上半年与去年同期相比现金及现金等价物减少了5200万美元。我们仍然致力于保持我们努力创建的基础的强度。这一基础为我们提供了资助持续运营、投资于增长计划并将历史投资转化为长期回报的机会。最后，如我们的10-Q表格中所披露的，我们仍然遵守所有适用的财务契约。我现在将讨论交还给Jim。谢谢。
谢谢，Dave。总之，一些关键方法。从这次电话会议中得出的结论是，我们继续通过去杠杆化业务和投资增长领域来拉伸我们的资产负债表。作为一家拥有100多年历史的美国制造商，我们仍然致力于在美国制造，并期望美国关税保护像我们这样的美国企业。我们的CGMP制药制造设施现已在美国食品药品监督管理局注册，并获准制造和销售受监管的药品，从PBS开始，再次是磷酸盐缓冲盐水。再次提醒，我们的美国养老金计划终止和归还过程完全符合预期，我们计划使用超额资产偿还债务并减少我们的利息成本，使柯达能够继续投资于盈利的增长业务。我要确保感谢我们全球所有员工的辛勤工作以及我们全球所有客户的忠诚。我要感谢我们的股东继续相信我们并投资于我们。我们致力于在不确定的商业环境中努力执行我们的长期计划并为所有投资者提供股东价值。谢谢大家，祝大家有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。SA。