身份不明的发言人
Arie Kotler（董事长、总裁兼首席执行官）
Jordan Mann（高级副总裁）
Robert Giammatteo（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参与者
Bobby Griffin（Raymond James）
Daniel Guglielmo（Capital One Securities Inc.）
Anthony Bonadio（Wells Fargo & Company）
Kelly Bania（BMO Capital Markets）
Benjamin Wood（BMO Capital Markets）
Hale Holden（Barclays PLC）
大家好。欢迎参加Arco公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如需接线员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴介绍Jordan Mann，企业战略、资本市场和投资者关系高级副总裁。谢谢先生，您可以开始了。
谢谢。下午好，欢迎参加ARCO 2025年第二季度财报电话会议和网络直播。今天参加会议的有董事长、总裁兼首席执行官Ari Kotler和执行副总裁兼首席财务官Rob Giamatteo。我们2025年第二季度的收益新闻稿和10Q季度报告已提交给SEC，可在ARCO网站www.arcocorp.com上查阅。在今天的电话会议中，除非另有说明，管理层将把业绩与2024年同期进行比较。在我们开始之前，请注意所有2025年第二季度的财务信息都是未经审计的。在此次电话会议中，管理层可能会根据1995年《私人证券诉讼改革法案》做出前瞻性声明。
请查看我们2025年第二季度收益发布中的前瞻性和警示性声明部分，了解可能导致实际结果与今天电话会议中做出的前瞻性声明存在重大差异的各种因素。在此次电话会议中做出的任何前瞻性声明都反映了我们对未来事件的当前看法，除非法律要求，否则ARCO没有义务更新或修改在此次电话会议中做出的前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。在此次电话会议中，管理层将分享基于GAAP和非GAAP基础的运营结果。
我们使用的非GAAP财务指标（如调整后EBITDA）的描述以及这些指标与我们根据GAAP报告的结果的调节，在我们截至2025年6月30日的季度10Q报告或收益发布中有详细说明。此外，管理层将分享我们各个业务部门的利润指标以及燃料贡献，燃料贡献的计算方式为燃料收入减去燃料成本，并排除我们子公司gpmp的内部费用。现在，我想把电话交给Ari。
谢谢Jordan，谢谢大家的参与。与行业内的许多公司一样，在第二季度，我们继续应对充满挑战的微观环境，这些环境以地缘政治事件、持续的通胀、复杂的消费者情绪和受限的个人消费为特征。尽管如此，我们的团队仍然保持专注，并以纪律性执行，这反映在我们本季度的财务表现上，调整后EBITDA高于我们指引的中点。在这种环境下，我们看到了更多的价格敏感性，对忠诚度驱动的优惠的更大依赖，以及继续向基于价值的购买转变。我们通过专注于执行、商品销售、纪律、忠诚度驱动的参与和控制费用（包括更智能的劳动力调度和更严格的商店层面成本管理）来保持稳定。
我们通过品类组合、团队与供应商合作开展的有效促销活动以及通过后台重置和忠诚度目标优惠继续优化产品组合，将商品利润率同比扩大了80个基点，同时响应不断变化的消费者需求。我们对大多数核心品类的表现改善感到满意，我们认为表现反映了我们促销活动的有效性以及我们专注于推动关键品类增长的努力。虽然第二季度反映了许多持续的压力，但我们从5月到6月看到了连续的改善，并且随着我们进入第三季度，直到7月底，我们看到了进一步的改善。
第三季度初的同店加仑和店内销售趋势都比我们在第二季度经历的要好，7月份的同店销售增长（不包括香烟）同比略有上升。7月份的总商品同店销售趋势比第二季度的总商品同店销售高出3个百分点，这是我们过去18个月中看到的最佳比较表现。虽然还为时过早，但我们对目前看到的情况感到鼓舞。我们的团队继续专注于执行我们的共同转型战略，包括推进我们的经销商化计划，通过引入新格式商店和我们的食品服务快速品牌来投资我们的零售店。
此外，我们正在商店和加油站应用有针对性的促销活动，以加深客户参与度。这些努力使我们能够应对当前的运营环境，同时为业务的可持续长期增长奠定基础。经销商化仍然是我们长期转型计划的核心组成部分。我们继续专注于将选定的公司运营商店转变为经销商地点，我们认为在这些商店的批发业务下，长期经济效益更为有利。自去年启动这一计划以来，我们已经转换了300多家商店，目前还有大约200个地点我们预计将在意向书或转换合同下进行转换，还有更多有意义的转换管道。
正如之前披露的那样，一旦全面扩大规模，我们继续预计该计划将在GNA之前提供超过2000万美元的累计年度运营收入收益。随着我们的经销商化努力继续，我们已经确定了超过1000万美元的年度结构性G和A节省。随着我们全面扩大这一计划，我们继续相信，通过将选定的商店转变为经销商地点，我们正在释放长期价值。我们之前提到，我们的经销商化计划将促进对我们零售商店的有针对性的资本投资。作为其中的一部分，我们非常高兴地推出我们的新格式商店，其中包括大胆而创新的改造设计，以提升客户体验，更好地反映我们对食品服务、便利性、效率和社区连接的承诺。
我们与内部团队和外部顾问一起开发了这一新格式，包括从客户焦点小组中学习。这一新格式包括商店内外的全面改造、现代化的布局，并且我们引入了新的食品和饮料概念Past Craves，这将提升我们的食品和饮料供应，使食品服务成为我们网络中的差异化因素。我们于6月25日在弗吉尼亚州阿什兰开设了第一家新格式商店，虽然开业时间很短，但我们对其初步表现感到满意。早期结果显示，在食品服务和分配饮料以及糖果、包装饮料和替代零食等关键品类方面，表现优于我们其他商店。
我们的第二家新格式商店今天早上在弗吉尼亚州Mechanicsville开业。重要的是，我们已经确定了下一批将以新格式进行改造的商店，重点是改善客户体验，并以食品服务为重点，我们认为这是ARCO的一个关键机会领域。我们在这批商店的工程、设计和布局方面处于不同阶段。谈到我们的新行业商店，上周我们开设了今年第二个新地点。这个位于北卡罗来纳州金斯顿的NTI几乎包含了我们新商店格式的所有元素。我们继续推进管道中的其他NTI，并已开始着手另外三个NTI商店的工作，其中两个预计将在2025年下半年开业。
除了执行我们的经销商化计划和改造投资外，我们开始看到今年其他核心计划的积极势头。这包括专注于高利润品类，如OTP和食品，并宣布我们的忠诚度生态系统以更好地吸引客户。我们的“Fueling America Future”活动继续吸引客户并推动忠诚度注册增长、访问次数和购物篮大小的改善。该计划为注册的忠诚会员提供每加仑高达2美元的燃料折扣，最高20加仑，前提是他们购买符合条件的店内物品。我们的FAST Rewards计划的日均注册量比活动前增加了50%以上。
当利用“Fueling America's Future”促销活动时，我们注册的忠诚会员每月多进行一次访问，平均比我们典型的注册忠诚会员多花费15%以上。在第二季度，重要的是，我们看到与“Fueling America's Future”促销活动相关的合格商品的销售有所改善。谈到我们整个季度的忠诚计划，注册的Fast Rewards会员在2025年第二季度的平均花费比非会员高出约50%，每月平均多访问约三次。总体而言，我们在本季度新增了超过38,000名新会员，使总注册人数达到约235万，比去年第二季度末增长了10%。
这些结果突显了我们的忠诚平台在消费者希望每一美元都能发挥最大作用的环境中的有效性，这就是为什么我们继续专注于像“Fueling America”这样的注册计划。我们的团队正在继续优化促销优惠和锐化信息，以推动更深入的参与。深入探讨OTP，我们的商店受益于扩展的产品组合、修订的空间分配、高价值促销和更有效的视觉营销策略，这些策略通过我们的后台刷新和激励计划得到了显著改善。对于离散和商店经理来说，OTP仍然是安装利润率和客户参与度的关键增长杠杆。
在本季度，OTP是我们同店销售增长和同店贡献增长表现最佳的品类之一。将我们所有的战略作为一个整体来看，它们由经验丰富的领导层指导，并由专注于宣布客户体验的专门运营团队每天付诸实践。谈到燃料，第二季度全行业需求仍然疲软，全国零售燃料量下降了约4%，我们的量反映了这一趋势。虽然加仑数下降，但我们的CPG利润率与去年同期相比有所增加，反映了我们规模和战略定价的好处。
这一利润率表现有助于抵消零售燃料贡献量下降的部分影响。正如我之前提到的，从5月到6月，我们看到了同店加仑增长的连续改善，这一改善持续到了7月。我们的批发和车队业务通过我们的经销商化计划和与去年同期相比强劲的燃料利润率继续表现良好。这两个业务部门继续为我们的业务提供稳定可靠的现金流。我们继续认为我们的股票是一项有吸引力的投资。在第二季度，我们回购了220万股股票。我们相信，我们纪律严明的资本配置战略与我们的转型计划的实力和一致的运营执行相结合，使我们能够很好地为股东提供长期价值。
现在，我将把电话交给Rob，回顾第二季度的财务业绩，并分享我们对第三季度和2025年全年的看法。
谢谢Ari。大家下午好。谈到2025年第二季度的业绩。调整后EBITDA为7690万美元，而去年同期为8010万美元，下降的主要原因是零售商品贡献在部门层面较低。我们的零售部门贡献了约8040万美元的运营收入，而去年同期为8790万美元。不包括香烟的同店商品销售比去年同期下降了3%，而总同店商品销售下降了4.2%。同店利润率比去年同期上升了约50个基点。同店燃料贡献下降了约80万美元，加仑数下降了6.5%，但每加仑增加了2.6美分，大部分抵消了这一下降。
本季度的同店燃料利润率为每加仑45美分。同店运营费用下降了约0.8%。谈到我们的批发部门，本季度的运营收入为2320万美元，而去年同期为2130万美元。燃料利润率为每加仑10.1美分，而去年同期为9.9美分。本季度的加仑数增长了3.9%，这得益于我们的渠道优化计划，该计划为本季度贡献了超过1900万加仑，占批发加仑总数的近8%。不包括渠道优化，可比批发地点的加仑数下降了约4.1%。我们继续对我们的渠道优化计划的影响感到满意，该计划在2025年上半年推动了约450万美元的增量利润贡献。
正如Ari提到的，我们继续预计，在完全成熟时，该计划将在我们的零售和批发部门合计提供超过2000万美元的增量运营收入。这一展望不包括我们随着时间的推移预计的额外G和A效率，因为我们转向较小的零售部门足迹。继续我们的车队部门，本季度的运营收入为1310万美元，而去年同期为1370万美元，总加仑数比去年同期下降了6.8%。本季度的燃料利润率非常强劲，为每加仑0.49美元，高于去年同期的45.9美分。
本季度全公司的一般和管理费用为4070万美元，而去年同期为4240万美元。本季度的净利息和其他财务费用为1950万美元，而去年同期为2140万美元，下降的主要原因是2025年第二季度的平均利率较低以及产生的利息收入较高。本季度的净收入为2010万美元，而去年同期为1410万美元，增加的主要原因是与2021年收到的购买期权到期相关的非现金收益。
请参考我们的新闻稿，了解从全公司净收入到调整后EBITDA的详细调节。谈到资产负债表，不包括与租赁相关的融资负债，我们在第二季度末的长期债务为9.164亿美元。我们保持了约8.75亿美元的充足流动性，包括季度末的2.94亿美元现金以及我们信用额度中的剩余可用性。本季度的总资本支出为4530万美元，其中包括以优惠条件购买的22处物业。谈到第三季度的指引，我们预计全公司的调整后EBITDA将在7000万至8000万美元之间，基于以下关键部门假设。
首先，对于我们的零售部门，我们预计第三季度的平均零售商店数量约为1220家。在每家平均商店的基础上，我们预计商品销售将增长中个位数，反映了保留商店与去年同期相比的更高生产率，部分被同店商品销售表现所抵消，后者预计将略有下降。同样，在每家平均商店的基础上，我们还预计加仑数将增长中个位数，反映了保留商店与去年同期相比的更高生产率，部分被同店加仑表现所抵消，后者预计将下降低至中个位数。
我们建模的总零售燃料利润率在每加仑42.5至44.5美分之间。对于我们的批发部门，我们预计第三季度的运营收入增长将在中至高个位数百分比之间，这得益于我们正在进行的渠道优化工作。最后，对于我们的车队部门，我们预计第三季度的运营收入增长将在低个位数之间，加仑数与去年同期大致持平，预计每加仑美分更高。我们维持全年全公司调整后EBITDA指引在2.33亿至2.53亿美元之间。说到这里，我将把电话交还给Ari进行结束语。
谢谢Rob。我为我们的团队在面对持续挑战时继续交付的方式感到自豪。我们正在加深客户参与度，我们的促销努力正在产生成果，我们在转型路线图上取得了进展。我们带着明确的优先事项和专注于创造持久价值的重点进入下半年。我们现在将开放提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表示您的线路在提问队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号二。对于使用扬声器设备的参与者。在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。我们的第一个问题来自Raymond James的Bobby Griffin。请继续。
大家下午好。谢谢回答我的问题，我想问Ari。首先，我想深入了解一下你对7月的评论。至少在新季度的第一个月里，变化相当显著。我很好奇，你能否进一步解释是什么推动了这一变化，是行业趋势还是渠道优化，或者是一些新项目的启动。因为我不认为，正如你所说，我们已经很长时间没有看到不包括香烟的商品销售接近持平了。甚至加仑数似乎也有所改善。
是的。下午好，Bobby。是的，你说得对。我是说，我们基本上从5月到6月，6月到7月看到了改善。但这可能是我们在过去18个月中看到的最好的改善。你知道，我们不知道这是否是因为突然有什么事情好转了。但我可以告诉你的是，我认为我们通过“Fueling America”发送的价值和信息，我相信我们的产品、我们的来源、我们的促销活动非常非常非常强大。
你知道，我们看到它们推动了访问频率，比如我提到的忠诚度访问频率。所以，你知道，只是为了用数字说话，你知道，我们一直在谈论从73.83美元增加到110美元，几乎是50%。我们谈论的是访问次数增加了，你知道，忠诚会员和非会员之间每月几乎增加了三次访问。我们看到购买“Fueling Americas”合格产品的客户增加了。正如你所想象的，所有这些产品都是利润率较高的产品。
我给你举个例子，就是我们这个月正在推广的东西。如果你买，你知道，两包糖果6美元，你可以每加仑减50美分。我是说，这是，你知道，比如Skittles和M&M。我是说，这很大。你知道，另一个例子，如果你买Marlboro，两包Marlboro，每加仑减25美分。所以，你知道，我希望，你知道，这是我们过去几个月所做工作的结果。但这绝对是非常积极的，当然我们会接受它。
当然。谢谢。然后Rob，也许换个话题，关于渠道优化，我想问一个两部分的问题。我不认为你们想给出一个完整的数字，说明你们认为可以转为经销商的商店数量。但也许为了帮助我们思考，你们今天确定的商店数量是否比六个月前确定的更多？如果这个计划持续到26年，你们是否必须等到26年，或者我们是否必须等到26年才能看到一些G和A节省开始流出，或者可以更早开始流出，你们可以更快地看到计划的规模？
是的，谢谢，Bobby。所以不，我认为计划商店列表，正如我们所说，我们还没有公布完整的数字，但它已经定义了一段时间，现在是关于执行。你知道，Ari在他的准备发言中提到了哪些是在合同中的，然后还有相当数量的商店在后面。所以我认为我们知道这个数字。我们已经知道这个数字，并且正在执行。关于GNA节省，我们现在已经在第二季度看到了G和A的节省。
你可以看到总的G和A数字下降了。这个数字包括了其中的一部分重组费用。所以我们已经在看到它。所以与商店直接相关的事情，你知道，现场领导，你知道，直接一对一相关的事情，我们会实时看到，比如预付的年度软件许可证，我们会在2026年看到。所以GNA的节奏会随着我们继续而加快。但我们已经看到了一部分。我估计我们可能已经完成了第一波节省的25%到30%，也许三分之一。
而且我相信还会有更多。所以这只是我们看到的第一波节省，随着我们深入更小的足迹，我们将继续寻找这方面的机会。好的。
好的。然后最后一个是关于资本支出的，22处物业，我是说我们看到绝对美元数字同比大幅上升，环比也有所上升。所以能否提供一些细节，这22处物业有多大，是什么推动了这一变化，以及这到底对业务意味着什么，帮助我更好地理解这一点。
你指的是我们购买的22处物业。是的，是的，只是。
是的，是的，只是。是的，还有资本支出，你知道，我只是想理解，我试图了解核心资本支出的运行率，这个季度环比上升了。但你也提到了，你购买了22处物业。是的，所以只是想更好地理解什么是正常的，什么是那部分物业购买的一部分。
Bobby，那个，那个物业的数字大约是2200万美元。所以你知道，当我们年初谈到时，我们谈到了前两年。全年的资本支出大约是1.1亿到1.15亿美元。虽然我们不提供资本支出的指引，如果你从你现在的位置扣除那大约2200万美元，你基本上处于与前两年相似的节奏。所以这又是，你知道，这些是以对我们有利的资本化率购买的，我们寻找这些机会，因为它们发展。
但这，这是一种一次性的，我们用M&T融资。所以它不会影响我们的现金状况。你知道，我们用融资抵消了它。
完美。是的，这正是我想知道的。谢谢。谢谢Robin。谢谢大家的详细说明。祝第三季度好运。
谢谢，Bobby。
谢谢你，Bobby。
我们的下一个问题来自Capital One Securities的Daniel Guglielmello。请继续。
大家好。谢谢回答我的问题。第一个问题。你们在新闻稿中提到了宏观逆风和消费者支出的变化，但7月的评论对下一季度和全年的指引是积极的。你们假设了什么样的宏观和消费者支出环境？只是想了解一下你们假设了什么。
是的。正如我们在准备好的发言中提到的，我们将第三季度的商品销售定位为同店销售略有下降。所以这是在更高生产率的商店上。我们保留的商店生产率更高，但我们确实看到了宏观。我们很谨慎，我们处于负面的、温和的同店销售表现。我们还没有谈到第四季度，Daniel。你知道，正如Ari提到的，你知道，自2月以来，除了5月有一点波动，我们在商品销售趋势上看到了逐月的连续改善。
所以你知道，这是一个问题，这种改善是否会持续到下半年，还是保持现状？这需要观察。再次，我们对第三季度近期更有信心，因为我们看到了7月，你知道，我们看到了我们现在的位置，第四季度，你知道，随着我们深入第三季度，我们会看到情况如何。我们目前不会对未来的季度提供指引。
这非常有帮助。我感谢这些细节。然后第二个问题是关于转型计划的。我们看到它推动了现场运营费用线的下降，我知道劳动力是这条线的重要组成部分，特别是在夏季需求增加时。今年夏季的工资趋势与去年夏季相比如何？在考虑业务时。
是的，我们看到工资表现一致上升，你知道，大约3%的范围。这一直是季度间一致的，自从我们摆脱了疫情。所以这是一种，你知道，我们看到的基线通胀压力，大约3%。所以当你想到运营费用本身下降时，你知道，随着我们的现场组织应对，你知道，较低的总需求，我们减少了工时，这被我们看到的增加率部分抵消。
感谢这一点。然后作为后续问题，随着你们继续推进转型计划，你们似乎在处理低垂的果实。你们是否预计随着后期商店的退出，收益会减少，或者你们如何看待这一点？
我不认为我们预计收益会减少。我是说，Ari，我不知道你对此有什么看法。我认为，
你知道，
每笔交易不同，取决于。继续。
是的，让我，让我插一句，如果你不介意。听着，与你们经销商化的商店直接相关的费用。我是说，我举个例子。当我们经销商化10家商店时，你知道，根据定义，你们正在消除离散经理。这只是一个例子。好的。我们有，你知道，后台做会计工作的人，你知道，比如说每10家商店两个人。例如，我们有，你知道，当你们达到80家商店时，你们突然就消除了一名区域经理。所以再次，有很多，你知道，很多职位直接与运营相关。
所以随着你们移除商店，根据定义，你们将减少GNA，你知道，这是结果的一部分。
Ari，我认为他想探讨的是，随着我们深入优化计划，我们是否看到交易变得不那么有利。所以再次，我认为。我认为我们。没有理由期待这一点，对吧？
不，不，不，不。我们。现在，我们一直在锐化我们的铅笔。我是说，归根结底，如果你想一想，我们在这里制定的计划，我们谈论的是大约500家商店在一年到18个月内。我是说，这是一个大项目。这对我们来说是一个大项目。我认为我们之所以能够非常成功地推进，是因为我们有第二个部门，也就是批发部门，这对我们在这里帮助很大。但到目前为止，就像我说的，到目前为止，我们对进展非常非常满意。
就像，你知道，就像Rob说的，我是说，我们预计，你知道，会继续看到收益在这里进一步扩大。
太好了，谢谢。感谢所有的细节。
谢谢你。
我们的下一个问题来自Wells Fargo的Anthony Benadillo。请继续。
是的，嘿，伙计们，谢谢回答我们的问题。所以我想从燃料利润率开始。我知道你们在这方面又有一个强劲的季度，但我认为行业动态可能比人们想象的要疲软一些，考虑到盈亏平衡动态和加仑数的疲软。所以你们能否再谈谈你们在燃料方面看到了什么竞争，以及随着今年的推进，你们是否看到了任何变化？
我先开始，然后让Rob补充一些评论。所以，你知道，如果你看第二季度的行业，你知道，全国需求下降了4%。这是全国需求，我理解。你知道，我们比全国需求下降得更多一些。我们非常非常具有竞争力，非常非常具有竞争力。我认为软件和系统帮助我们，你知道，优化和最大化这里的总利润美元，确保我们继续保持竞争力。正如你所看到的，你知道，这个季度我们基本上接近，你知道，基本上45美分。
所以我认为我们看到燃料利润率的改善。你知道，到目前为止7月也是如此。你知道，我们看到逐月的改善，但7月，我们看到下降幅度基本上是第二季度的一半。所以不仅，你知道，我们能够扩大利润率。我们还看到7月的燃料。加仑数下降的改善。我们希望这将是可持续的。这是我们希望的。好的，Anthony。
CPG在波动时可以大幅上升，我认为我们在第二季度的4月看到了这一点，同比增长7%。这为4月带来了显著的盈利能力。这些事情，我是说，我们现在处于一个不确定的宏观环境中，地缘政治无处不在。这些趋势，即使可能对加仑数有一些压力，这种不确定性当然可以支持更高的CPG。
听起来人们仍然表现得理性。
嗯，我认为人们有相同的问题与趋势。如果你是4%或6%，你仍然有下降趋势。我认为当你有下降趋势时，人们需要支付。较小的公司可能，你知道，像其他人一样需要支付账单。为了支付账单，唯一的方法就是，你知道，增加利润率。这就是我们一直在看到的。我是说，听着，利润率在第二季度上升了近3.5美分。我们继续看到强劲的月份，你知道，进入7月的强劲利润率，进入7月的利润率非常相似。
所以，你知道，我们预计，你知道，我们希望利润率在剩下的季度保持强劲。
好的，这很有帮助。然后我想谈谈OTP或替代尼古丁。我认为FDA最近有一些言论，强调对非法市场的更多关注。所以你们能否再谈谈你们在这个品类中看到了什么，以及任何关于可能打击的想法，以及你们如何可能从中受益？
是的，所以如果你记得，Anthony，年初时，我对我们的后台刷新做了很多评论，基本上在我们的许多商店中，你知道，自那以来几乎有1000家商店。我只能告诉你，OTP在第二季度对我们来说是一个非常非常强大的品类。OTP的销售额上升了2点，基本上是2.6%。同时我们的利润率上升了170个基点。所以这是一个品类，你知道，至少对我们来说，你知道，我们非常关注这个品类。
我认为，你知道，这些打击只会帮助我们，你知道，对抗竞争。我可以告诉你，我长期以来一直看到一些竞争对手，你知道，销售一些非法的OTP产品，我们当然，你知道，只销售合法产品。我认为是时候开始看到一些执法行动了。但你知道，不管怎样，就像我说的，OTP对我们来说是一个非常成功的故事，自从我们刷新了后台提供更多品种。就像我说的，我是说，这是一个巨大的成功，也是第二季度总利润美元的重要贡献者。
非常感谢。
OTP的渗透率是，你知道，占总产品组合的10%，而香烟在26%到27%的范围内。但OTP的贡献利润率基本上与香烟相当。所以随着我们继续在这里实现正增长，它将随着时间的推移贡献越来越多。所以真的缓解了香烟的一些下行，香烟的结构性下降。
明白了。谢谢，伙计们。
谢谢你。
我们的下一个问题来自BMO Capital Markets的Benjamin Wood。请继续。
嘿，大家好，我是Ben。代表BMO和Kelly Vena。只是想回到经销商化，试图理解经销商化的节奏是否符合原计划？我认为你们现在的目标是超过500家商店。但提到经销商化预计将持续到2026年。所以信息是总数与长期或之前的沟通一致，但这是否可能也是一个较慢的节奏？只是想理解，这个总数是否都是2000万美元节省目标的一部分，或者我们应该期待你们在深入这个计划时更新节省目标？
我会让Rob讨论2000万美元，然后我基本上，你知道，给你我的两分钱关于节奏。我们对节奏非常满意，但我会让Rob插话。
是的，Ben，我们分享的超过2000万美元的数字是完全执行的计划。所以虽然我们没有分享总商店数量，但这包括了所有商店。所以再次，超过2000万美元。但你不应该期待我们更新这个数字。这与我们目前看到的运行率一致，这是我们预计的最终结果。
是的。关于节奏，Ben，关于节奏，正如我之前提到的，你知道，想一想。18个月内500家商店。我是说，这是闻所未闻的。我是说，它按照我们的计划进行。就像我说的，我们非常非常满意。你知道，有时候需要多一点时间。只是获得许可证和把所有事情安排好。我是说，我们想确保所有接管这些商店的经销商都完全配备和完全许可。你知道，我们不想处于一个位置，上帝保佑，他们失去许可证和失去销售。
你知道，对我们来说，这是一个长期游戏，我们想确保这些家伙继续赚钱，我们想确保他们获得所有许可证，以便从我们停止运营的那一刻起继续运营。
好的，这很好。然后能否提供一些关于NTIS和改造的新商店格式的细节？与你们投资组合中的平均商店相比，面积如何？然后关于劳动力需求？你知道，与你们的商店平均水平相比，需要多少员工来运营它。试图理解它的复杂性，与这个新的食品服务相比，你们运营的其他商店基础。
当然。所以大多数你知道，我们上个月开了第一家。抱歉，上个月。上个月，6月25日。在这个特定的商店，我们没有改变任何面积，那是一个足够大的商店，超过3000平方英尺。所以我们基本上只是增加了啤酒洞穴和其他一些功能。当然，除此之外，那里所有的食品服务设备。我们之前有一个熟食店，所以我们只是把熟食店改成了我们的新概念。我们从内到外改造了商店。所以在这个特定的情况下，我们没有增加任何面积。
在今天早上我们开业的商店中，我们能够向原始商店增加额外的面积。所以这是我们做的关于劳动力的事情。你知道，我们稍后会分享一些图片。但关于劳动力，我们有一个共享劳动力模型，这意味着我们基本上只需要一个人来运营我们在这里建立的食品服务概念。
哦，那很好。那非常有帮助。那么是否可以假设，或者也许我会问你们，在你们完成经销商化之后，剩下的商店基础中有多大比例会适合这种全面改造？
嗯，我们正处于结构和工程阶段，但我们计划保留的商店，我们认为大多数基本上可以适应。你知道，记住当我们实际制定这个计划时，我们根据我们有不同类型的商店，不同类型的面积制定了这个计划，我们想确保，你知道，我们可以在大多数这些商店中定制我们放在一起的食品服务概念。所以这是一件事。但现在，你知道，我们已经确定了另一批商店。
大约25家商店已经确定，你知道，在我们开始的同一地理区域。我们开始在弗吉尼亚市场，里士满市场。你知道，计划基本上是完成这批并继续。但再次，我们相信我们计划保留作为零售部门一部分的商店，我们能够在大多数这些商店中定制食品服务概念以及我们在过去两家商店，上个月和今天早上刚刚开业的新原型中所做的一切。
太好了，非常感谢你们。
顺便说一下，这是决定将一些我们认为不适合这个概念或我们带到市场的新格式的商店经销商化的原因之一。我想我们失去了Ben。谢谢你，Ben。
我们的下一个问题来自Barclays的Hale Holden。请继续。
嘿，下午好。我只有两个关于其他烟草产品的问题。我想知道，你知道，我确实在年初听到了那些评论，我想知道你们在酒吧推出方面进展如何。或者你们还有多少工作要做，以获得产品的分配空间，或者你们现在已经完全建立起来了。
在我们保留的商店中，我们已经完全建立起来了。就像我说的，超过。大约1000家商店在那里。我们已经投资并完成了后台的工作。我们已经完成了这个项目。这个项目在第一季度末，第二季度初完成。所以我们现在，你知道，已经完成了，只是在这里增加更多的品种。
好的。然后关于Ben刚才问你们的商店转换问题，Ari，有什么想法，什么会构成成功，在商品销售提升或同店提升方面，与对照组相比？
当然。首先，流量。当然，背后的原因之一是确保我们增加流量。成功将转化为内部利润率的提高，因为，你知道，在这里增加食品服务，你知道，根据定义，食品服务的毛利率比，你知道，我们之前看到的要高得多。所以，你知道，对我们来说，成功将是增加食品流量，增加与之相关的购物篮大小，你知道，扩大我们的食品服务。到目前为止我们得到了，你知道，到目前为止我们得到了非常好的结果。我可以告诉你，我们上个月，6月25日开业的商店，仅仅在7月，不包括香烟的销售额在该特定商店比去年同期上升了6%。所以对我们来说，到目前为止，我们在这里看到的情况非常非常满意。
太好了。我很想在下一季度的报告中看到一些图片。从卫星照片上看不到它们。
是的，没问题。
谢谢。
我们会做到的。谢谢你。谢谢你。
我们已经到了问答环节的末尾。我想把会议交还给Ari进行结束语。
谢谢大家的参与。我们专注，我们在正轨上，我们对未来感到兴奋。祝大家晚上愉快。
谢谢。这将结束今天的会议。您现在可以断开连接。感谢您的参与。
SA。