身份不明的发言人
Lucia Dempsey（投资者关系主管）
Jeff M. Householder（总裁兼首席执行官）
Beth W. Cooper（执行副总裁、首席财务官兼助理公司秘书）
Jim F. Moriarty（执行副总裁）
身份不明的参与者
Michael Browning（巴克莱）
Michael Gockler（Janny Montgomery Scott）
Paul Fremont（Ladenburg）
欢迎参加切萨皮克公用事业公司2025年第二季度业绩电话会议。此时，所有参与者均处于只听模式，演讲结束后将开放提问环节。如果您想提问，请按电话键盘上的*1。如果您的提问已得到解答，您可以通过按*2退出队列，以便其他人能清晰听到问题。为获得最佳音质，建议您拿起听筒。
最后，如需接线员协助，请按*0。现在请投资者关系主管Lycia Dempsey发言。
谢谢，大家早上好。今天的演讲材料可在我们网站"投资者-活动与演讲"页面查看。在准备好的发言后，我们将开放提问环节。幻灯片2展示了常规免责声明，我提醒本次电话会议讨论可能涉及存在风险和不确定性的前瞻性陈述。前瞻性陈述和预测可能与实际结果存在重大差异。我们2024年10-K年报和2025年第二季度10-Q报告中"前瞻性陈述安全港"章节详细说明了可能导致差异的因素。
此外，公司采用非GAAP指标评估业绩，包括调整后毛利率、调整后净利润和调整后每股收益。今天的材料包含符合SEC Regulation G的适当披露。这些非GAAP指标与GAAP指标的调节表已提供在演示附录、财报新闻稿和第二季度10-Q报告中。
在切萨皮克公用事业公司，安全是我们的首要任务。我们以安全时刻开始所有会议，今天将聚焦幻灯片3强调的"安全挖掘"主题。
8月11日星期二是全国811日，全国公用事业公司提醒客户在挖掘前拨打电话，防止对地下基础设施（包括天然气管道、配电线路和供水管等）造成危险且代价高昂的损坏。无论是安装小型邮箱还是挖掘大型树桩，动工前请拨打811要求当地公用事业公司标记所有地下线路，确保安全施工。
现在介绍今天的演讲者：董事会主席、总裁兼首席执行官Jeff Householder将汇报自上次财报会以来的关键成就、季度和年初至今表现、全年指引指标及资本增长计划；执行副总裁、总法律顾问、公司秘书兼首席政策与风险官Jim Moriarty将总结多项监管进展、业务转型工作和利益相关方参与；执行副总裁、首席财务官、财务主管兼助理公司秘书Beth Cooper将讨论财务业绩、融资更新和投资亮点。现在有请Jeff。
谢谢Lucia，大家早上好。感谢参与今天的讨论。幻灯片5展示了我们过去几个月如何持续实现目标：通过扩大资本投资计划、取得监管成功、保持强劲资产负债表同时为未来增长融资，延续增长轨迹。如幻灯片6所示，2025年第二季度调整后每股收益1.04美元，较2024年同期增长21%。这是收购佛罗里达城市燃气（FCG）后连续第四个季度实现同比增长，得益于服务区域持续扩张、FCG成功整合以及对卓越运营的专注。
第二季度表现加上年初强劲开局，推动2025年上半年调整后毛利率、营业利润和调整后净利润实现两位数同比增长。这些结果符合预期，因此我们重申2025年全年每股收益指引6.15至6.35美元。如幻灯片7所示，该范围假设2025年佛罗里达城市燃气折旧研究取得积极结果（今年初已提交佛罗里达公共服务委员会），Jim将在稍后更新进展。
资本投资方面，住宅、商业和工业客户对天然气需求的增长推动我们前六个月已投资2.13亿美元。鉴于投资节奏和下半年预期，我们将2025年全年资本支出指引上调5000万美元至3.75-4.25亿美元。今年大部分资本支出将推动2026年及以后的毛利增长，支持直至2028年的每股收益指引。
现在转到幻灯片8讨论天然气需求增长：我们两个核心服务区域客户增长持续高于平均水平，年初至今住宅客户在Delmarva增长4.2%，佛罗里达增长3%。我们看到多个多户住宅项目选择增加天然气而非全电力配置，特拉华州商业园区开发商利用州政府资金建设天然气基础设施以吸引小型企业和制造客户。我们还持续在佛罗里达新社区扩展天然气服务，例如Palm City的Newfield农场到餐桌社区，为住宅、学校、企业和农业工作提供天然气基础设施。
满足客户需求提升和系统可靠性的机会是我们整体增长战略的基础，进而推动可持续收益。如幻灯片9所示，我们仍致力于通过三大战略支柱提升股东价值：审慎资本配置、主动监管议程管理和持续业务转型。我们相信这三者的执行将保持我们前四分位的增长和股东总回报。
幻灯片10展示2025年资本计划亮点：上半年我们完成了六个主要项目（部分通过Marlin虚拟管道临时服务支持），包括一季度投产的Boynton Beach，二季度投产的New Smyrna Beach、St. Cloud扩建项目和三个可再生天然气（RNG）运输项目。这些项目第二季度贡献250万美元毛利，预计2025年全年贡献980万美元。其他建设项目均按计划和预算推进。
我们还通过多个增量投资推动全年资本支出指引上调5000万美元：约2000万美元用于Guard和Safe计划的额外基础设施更换与可靠性项目；约1000万美元用于Worchester韧性升级（WRU）项目；1000万美元满足Marlin虚拟管道服务需求增长；1000万美元用于佛罗里达Port St. Lucie地区快速增长的配套基础设施。
特别值得兴奋的是首个数据中心相关项目——俄亥俄州哥伦布市郊的Duncan Plains：我们与美国电力公司（AEP）达成协议建设并运营州内天然气管道，为服务于数据中心的AEP燃料电池设施供能。这个1000万美元项目预计2027年上半年投产。现在补充说明WRU项目（马里兰州Bishopville的LNG储存设施）：上季度我们提到成本上升使总投资增至约1亿美元，预计投产时间推迟至2026年上半年。上月我们获得FERC批准回收增量投资，项目完工后将额外贡献390万美元全年毛利。6月我们接收了所有五个储罐，7月正式启动承包商并获FERC初步施工许可。该项目仍是支持特拉华南部和马里兰州人口增长、保障能源可负担性和应对天气中断的最低成本方案。
如幻灯片12所示，所有主要资本项目进展符合预期，超半数已投产。预计这些项目2025年贡献约2300万美元毛利，2026年4500万美元。幻灯片13总结：受监管资本计划受益于多元投资（不仅是新传输项目，还包括支持可靠性的基础设施项目），四大受监管基础设施计划2025年预计产生2700万美元毛利，2026年约3800万美元。
转向幻灯片14：这些项目支持我们15-18亿美元的五年资本投资计划（已确定并启动至少14亿美元），其中约70%无需额外监管审批。幻灯片15展示的探索中项目尚未纳入预测，包括服务弗吉尼亚和佛罗里达航天工业、扩展Delmarva南部和佛罗里达系统，以及满足RNG/CNG/LNG虚拟管道运输的增量需求。随着战略规划推进，我们将评估这些潜在项目的可能性、规模和时机，相应更新五年资本支出指引。现在请Jim讨论监管策略和业务转型。
谢谢Jeff，大家早上好。首先更新幻灯片16展示的费率案例：很高兴报告过去一年三个活跃案例均已获最终批准。马里兰州案例4月生效，批准年收入增加350万美元；特拉华州案例6月批准此前协商的610万美元年收入增长；佛罗里达电费案例7月初获PSC批准860万美元年收入增长。在第二季度临时费率回收后，这些案例的永久费率已在下半年实施。我们感谢与各州监管机构保持的建设性关系。
幻灯片17详述佛罗里达城市燃气折旧研究申请：更新资产寿命使年折旧费用减少约100万美元，并通过正常发现程序对2240万美元超额折旧储备进行两年摊销。4月公共辩护办公室提出复议动议（PSC工作人员支持公司立场建议驳回），委员会听证会预计2025年9月举行，最终裁决仍预计今年第四季度下达。我们继续预期该研究将取得积极成果。
幻灯片18更新支持长期增长的转型举措：我们正推进多年度企业资源计划（ERP）下一步，基于整合公用事业计费系统的SAP平台，增强跨部门流程效率与分析能力；6月新任首席信息官Avi Bhatwadekar加入，带来丰富行业经验；7月完成与Nextra Energy的过渡服务协议（FCG收购后最后里程碑之一），实现所有业务完全由切萨皮克管理。
幻灯片19展示利益相关方参与进展：5月发布第三份微型可持续发展报告，概述2023-2024年对员工、客户和社区的投资；上半年慈善捐赠和赞助超35万美元，360名员工志愿服务超1000小时；7月被World News Media评为"美国最佳公司治理"企业（第三年获此殊荣），彰显我们对信任、问责和价值观驱动文化的承诺。
现在请Beth详细讨论财务业绩。
谢谢Jim，大家早上好。2025年第二季度财务业绩持续稳步增长（幻灯片20）：调整后毛利率1.43亿美元（同比+13%），输电配电投资、有机增长、监管举措和运营效率推动调整后净利润2400万美元（同比+26%）。尽管流通股增加，调整后每股收益仍实现两位数增长（1.04美元，同比+21%）。这一表现反映了我们在无去年同期FCG折旧机制230万美元减免情况下的战略执行力。
幻灯片21的调整后每股收益桥显示：天然气需求持续增长贡献0.18美元（输电项目0.12美元，配电增长0.06美元）；三个费率案例更新贡献0.13美元；基础设施计划投资贡献0.11美元；非监管业务净增0.08美元（主要来自Marlin虚拟管道运输服务和Full Circle Dairy RNG生产）。这些收益被部分抵消：折旧摊销增加0.14美元（去年二季度有0.08美元RSAM相关减免）；运营费用增加0.09美元（设施维护成本上升部分被薪酬福利下降抵消）；融资活动（包括2024年11月债务发行及后续股权发行）减少0.08美元。
幻灯片22显示：受监管业务调整后毛利率1.18亿美元（同比+14%），营业利润5200万美元（同比+28%）。非监管能源业务（幻灯片23）调整后毛利率2500万美元（同比+7%），Marlin运输服务和Full Circle Dairy贡献350万美元增量，部分被丙烷毛利减少230万美元（消费下降和商品成本上升）抵消。
幻灯片24回顾资本结构与融资：二季度末达成50%股权资本化目标（上半年发行6620万美元新股），账面总资本首次超30亿美元（转型中型公司重要里程碑）。我们通过多项举措增强债务能力：6月与MetLife修订长期融资协议（2030年前可获2亿美元新债）；7月底锁定2亿美元私募优先票据（1.5亿美元已于8月1日发行，剩余5000万美元9月中旬发行，混合票息5.04%）；8月初续签364天循环信贷。截至6月底，循环信贷和私募融资额度可用率达64%，8月新债发行后将提升至92%。
幻灯片25显示股息政策：年化每股股息2.74美元（较2024年+7%），长期复合增长率9%。我们将持续平衡股息增长与盈利再投资，如幻灯片26所示，通过2028年前8%的每股收益增长目标实现前四分位股东回报。2025年二季度增长支持全年调整后每股收益6.15-6.35美元指引（含FCG折旧研究成功假设）。
最后幻灯片27强调独特优势：通过基础设施可靠性提升和服务区域天然气需求增长，执行三大战略支柱；保持融资纪律（包括投资级信用指标和目标资本结构）；近期行动已显著增强债务能力。这些要素共同推动我们在2025年及未来达到新高度。现在开放提问。
现在开放提问。如需提问请按*1，问题得到解答后请按*2退出队列。提问时请拿起听筒以保证音质。谢谢。第一个问题来自巴克莱的Nicholas Campanello。
您好，我是Nicolas Campanella团队的Michael Browning。第一个问题：最初给出2025年6.25美元中点指引时，是否已假设FCG折旧研究成功？如果未获成功，有哪些应对措施？
早上好Michael。是的，全年指引范围已考虑FCG折旧研究成功。我们在本次电话会中特别强调这一点。
明白。第二个问题：如何计划为今年新增资本支出融资？
好问题。截至6月底我们已达到50%目标资本结构，长期债务发行增加了循环信贷额度空间。我们将保持目标资本结构，但可能因长期项目时间差略有波动。股权融资将与项目投产时间匹配，同时利用现有债务市场渠道。整体仍维持50%左右的股权占比。
谢谢。最后一个问题：是否会全面更新关键指引指标？
我们当前的指引覆盖至2028年，目前仅进入第二年。按惯例将在明年2月更新2026年资本指引。随着战略计划执行，我们会评估是否需要部分更新或延展，但目前仍处于早期阶段。
感谢回答。
谢谢您的提问。
下个问题来自Janny Montgomery Scott的Michael Gockler。
大家早上好。
早上好。
我们注意到宾州几家燃气公司本季度提及与超大规模客户签订保密协议。虽然你们在宾州业务有限，但想知道Eastern Shore和俄亥俄资产是否也有类似讨论？
Michael，我们的业务开发团队持续评估各服务区域机会。如有确定项目（如俄亥俄州AEP燃料电池项目）会及时披露。目前暂无其他可公开信息。Jeff是否有补充？
完全同意。我们看到宾州等地类似机会，正如俄亥俄项目所示，我们持续关注这类可能性。
明白了。另一个问题：近期PJM电力拍卖结果可能导致未来几年电价上涨，是否接到更多天然气服务咨询？
虽未观察到直接关联，但客户确实在考虑选项（包括直接天然气服务）。我们在PJM区域外及佛罗里达与工商客户就增加天然气使用持续对话，这仍是业务增长机会。
好的，感谢回答。
谢谢Lynn。
谢谢。
下个问题来自Ladenburg的Paul Fremont。
谢谢。我的问题关于折旧案例时间表：是否下周第三方顾问将提交报告？您对其内容有何预期？
Jim请回答。
早上好Paul。工作人员一直支持我们的方案（甚至反对OPC驳回动议），预计9月会根据审查结果提出建议。我们有信心该申请将成功获批。
明白了。下周委员会是否有议程？
没有。
好的，谢谢。
谢谢。
目前无更多提问。现在请Jeff Householder致闭幕词。
感谢参与。我们期待下季度再会。
切萨皮克公用事业公司2025年第二季度业绩电话会议到此结束。请挂断电话，祝您愉快。