身份不明的发言人
John Lowe（投资者关系主管）
Yehoshua Nir（首席执行官兼董事）
Asaf Alperovitz（首席财务官兼首席会计官）
身份不明的参会者
Mark W. Strouse（摩根大通）
Philip Shen（ROTH资本合伙人）
Brian Lee（高盛集团）
Colin Rusch（奥本海默公司）
Dimple Gosai（美国银行证券）
Corinne Blanchard（德意志银行）
Christopher Dendrinos（加拿大皇家银行资本市场）
Christine Cho（巴克莱银行）
Joseph Osha（古根海姆证券）
Maheep Mandloi（瑞穗证券美国）
Moses Sutton（法国巴黎银行Exane）
欢迎参加SolarEdge截至2025年6月30日的季度财报电话会议。本次电话会议正在公司官网www.solaredge.com的投资者关系板块"活动日历"页面进行网络直播。本次电话会议是SolarEdge的独家财产和版权，保留所有权利，未经SolarEdge明确书面同意，禁止任何录音、复制或传播。您可以通过访问SolarEdge投资者网站的"活动日历"页面收听本次电话会议的网络直播回放。
现在，我将电话会议交给SolarEdge投资者关系主管J.B. Lowe。
请继续。早上好，感谢大家参加我们关于SolarEdge截至2025年6月30日的第二季度运营业绩以及公司2025年第三季度展望的讨论。今天与我一起参加会议的有首席执行官Shuki Nir和首席财务官Assaf Alperovitz。Shuki将首先简要回顾截至2025年6月30日的第二季度业绩。Asaf将回顾第二季度的财务业绩，然后是公司对2025年第三季度的展望。之后我们将开放电话会议进行提问。请注意，本次电话会议将包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异。
我们鼓励您查看我们财报新闻稿和美国证券交易委员会(SEC)备案文件中的安全港声明，以更全面地了解这些风险和不确定性。请注意，在本次财报电话会议中，我们可能会提及某些非GAAP指标，这些指标不是按照美国通用会计准则(GAAP)编制的。我们提供这些非GAAP指标是因为我们相信它们为投资者提供了一种评估和理解公司管理层如何评估公司运营绩效的方法。这些指标的对账可以在我们的财报新闻稿和SEC备案文件中找到。
这些非GAAP指标不应被视为孤立于、替代或优于按照美国GAAP编制的财务指标。没有截至2025年6月30日的季度新闻稿的听众可以通过访问公司网站的投资者关系部分获取副本。说完这些，我将电话会议交给Shuki。
谢谢你，JB。大家早上好，感谢大家的参与。今天我很高兴与大家分享我们在转型之旅的四大支柱方面取得的进展。但首先，让我回顾一下最近监管和关税政策的变化，这些变化消除了笼罩在行业上空的一些不确定性。最近颁布的《一揽子美丽法案》以几种关键方式重新定义了太阳能和储能市场，我想与大家分享我们打算如何在这种环境中最大化机会并应对挑战。
首先，对SolarEdge来说最重要的是，该法案通过在未来七年保留45X先进制造业税收抵免，验证了我们多年来将制造业回流美国的战略。随着这项法律提供的能见度提高，我们打算在美国制造，并在未来几年内将美国制造的SolarEdge产品销往国内和全球。
其次，美国客户有内在的激励因素偏好美国制造的产品，特别是如果这些产品符合FIAC要求并达到国内含量门槛。这与我们的美国制造和供应链战略一致，我们相信这将使我们能够很好地支持这些客户。
第三，储能税收抵免的延长将支持电池采用率上升的趋势。这扩大了我们的总可寻址市场(TAM)，并需要那种我们多年来通过使用来自我们庞大安装基础的大量数据而完善的复杂能源管理算法。
最后，在住宅领域，随着25D税收抵免的取消，预计2026年需求将下降，预计这种下降将部分被转向TPO（第三方所有权）所抵消，因为48E税收抵免将持续到2027年。鉴于我们在TPO领域的强大地位和产品适配性，我们相信我们处于有利位置可以从这一转变中受益。
让我们谈谈关税。自我们上次交谈以来，不同国家的关税税率发生了变化，我们继续努力优化我们的供应链以适应现行关税和国内含量水平。综合来看，下半年的毛利率逆风预计将从之前预期的4-6%降至约2%。此外，我们现在预计2025年全年自由现金流将为正。我们仍然相信，在价格调整后，我们将在2026年完全抵消关税逆风。
谈到我们在关键优先事项上的进展，第二季度业绩和第三季度展望都表明，我们在所有四个优先事项上都朝着正确的方向稳步前进，我为我们的团队在充满挑战的全球环境中执行的情况感到自豪。
首先，在财务实力方面，第二季度我们实现了连续第二个季度的环比和同比收入增长以及毛利率扩张。我们第三季度指引的中点遵循相同的轨迹。与此同时，我们控制了开支并专注于核心业务。
我们的第二个优先事项是在美国住宅市场重新夺回市场份额。我们已经看到向TPO模式的持续转变，我们预计这种转变将在2026年显著加速。近年来，我们建立了支持TPO合作伙伴的基础设施，因此我们相信我们已经做好了准备来利用这一市场动态。我们相信我们已经满足并计划继续努力满足国内含量和FIAC的要求，这使他们能够最大化48E税收抵免和错误。
我们相信我们的产品非常适合支持美国商业和工业(CNI)领域独特的TPO商业模式的规模、性能和集成需求。我们认为，国内含量日益重要和FIAC限制的增加为我们提供了获得市场份额的绝佳机会。例如，上周我们宣布与Solar Landscape达成多年协议，在全国500多个CNI屋顶部署SolarEdge设备。此外，我们与一家领先的美国零售商签署了多年框架协议，将在其全国各地的场所集成SolarEdge产品。
这些新协议凸显了我们为企业带来的价值，并建立在我们最近与这类客户取得的势头之上。
转向欧洲，上周我会见了我们在欧洲的区域领导团队，并拜访了关键客户。我们在上次财报电话会议上讨论并在Intersolar展会上体验到的积极势头仍在继续。我们的定价和促销活动显示出成功的迹象，我们改进的市场进入战略正在加强与安装商和分销商的合作伙伴关系。因此，正如我们预期的那样，到2025年第二季度末，我们的大多数分销合作伙伴达到了正常化的库存水平，重要的是，我们在第二季度看到了欧洲市场份额的初步增长。
也就是说，我们在欧洲的市场份额仍然低于SolarEdge过去的水平，也远低于我认为我们能够且应该达到的水平。但随着我们充满活力的团队、我们在扩展软件和服务解决方案方面的领先优势以及即将推出的下一代平台，我相信我们在未来几个季度有很好的机会在欧洲进一步增长业务。
谈到我们的第三个优先事项——加速创新，我们的Nexis平台仍有望在今年年底前实现初步量产。我们的设施中已经有几个运行单元，下个月在Arriplass，我们将为安装商提供实际操作体验，展示Nexis在商业储能方面通过简单点击连接逆变器和电池是多么灵活和容易。
我们在商业储能方面创下了销售季度记录，并预计增长将继续。虽然仍处于早期阶段，但我们预计商业储能将遵循我们在住宅储能领域见证的加速采用趋势。此外，我们相信，随着CNI客户越来越多地转向结合光伏、储能和能源管理软件的解决方案，我们的商业储能产品与软件能力相结合使我们处于有利地位。
说到软件，我们在美国的Vivo EV充电软件解决方案上看到了越来越多的吸引力。Vivo被PG&E选中管理其近4000个电动汽车充电器。Vivo软件还支持纽约州最大的公共充电站，该充电站位于皇后区，由Con Ed项目支持。此外，正如我们本周宣布的，我们已经与全球领先的汽车行业制造商之一舍弗勒集团达成战略合作伙伴关系。根据该合作伙伴关系，Vivo将管理舍弗勒计划在全球其设施部署的数千个充电点。舍弗勒多年来一直是SolarEdge光伏客户，该协议凸显了我们为企业客户增加的价值堆栈中额外的软件和服务能力。
我们的第四个关键优先事项是扩大美国制造。在第二季度，我们继续建设和优化我们的美国制造布局，现在包括德克萨斯州的住宅逆变器、佛罗里达州的优化器和商业逆变器以及犹他州的电池。我们还计划在今年年底前提高产量，以支持向欧洲和国际客户出口具有竞争力的产品。
总之，我们相信我们今天的情况比一个季度前要好得多。一层不确定性已经从我们的业务中消除，我们在转型之旅的四大支柱上都继续取得良好进展。虽然我们为本季度的进展感到鼓舞，但我们知道前面还有很多工作要做。我们看到在执行方面有显著的改进空间，在长期内建立更健康、更盈利的业务方面有更多机会。说完这些，我将电话会议交给Assaf。
谢谢你，Shuki。大家早上好。从我们的季度业绩开始，第二季度的总收入为2.89亿美元，不包括我们已停止运营的COCAM能源存储部门的800万美元收入，我们的非GAAP收入为2.8亿美元。本季度来自美国的收入为1.85亿美元，占我们非GAAP收入的66%。来自欧洲的收入为6500万美元，占23%。国际市场收入为3100万美元，占11%。本季度的非GAAP毛利率上升至13.1%，而第一季度为7.8%。
较高的毛利率主要是由于收入增加，这推动了我们的运营成本结构的利用率提高，美国生产量增加以及有利的区域组合，美国收入更高。这部分被增量关税所抵消，关税对我们的毛利率影响为1%，而预期为2个百分点。调整低于预期的关税影响后，我们的毛利率略高于指引范围的高端。
在第二季度，我们继续采取行动精简运营并退出非核心活动。因此，我们记录了1800万美元的一次性费用，用于处置我们的跟踪器业务。我们还记录了3700万美元的一次性费用，与我们寻求剥离的Cellar 2设施的减值有关，以反映公平市场价值。这些费用部分被我们在韩国的非生产设施出售获得的1000万美元一次性收益所抵消。展望未来，我们将继续寻求途径来调整业务规模，重点是减少开支和专注于核心活动。
第二季度的非GAAP运营费用为8500万美元，而上一季度为8900万美元。与第一季度类似，在第二季度我们能够收回某些陈旧的应收账款余额，这导致坏账准备的转回。不包括这一项和其他总计约400万美元的非经常性项目，我们的非GAAP运营费用约为8900万美元。
第二季度的非GAAP运营亏损为4830万美元，而第一季度的非GAAP运营亏损为7240万美元。我们的非GAAP净亏损为4770万美元，而第一季度为6610万美元。第二季度的非GAAP每股亏损为0.81美元，而第一季度为1.14美元。较低的运营和净亏损主要是由于收入增加、毛利率提高和运营费用降低。
现在转向我们的资产负债表，截至2025年6月30日，我们的现金和投资组合约为8.12亿美元。扣除短期债务后的现金头寸增加了约1900万美元，达到约4.7亿美元。本季度的自由现金流为使用约900万美元，主要是由于某些营运资金项目的时间安排。上半年我们产生了1080万美元的自由现金流。正如Shuki提到的，考虑到近期关税预期的发展以及我们在转型方面取得的进展，我们现在预计2025年全年自由现金流为正。
本季度的应收账款增至2.17亿美元，而上季度为1.33亿美元，主要是由于收入增加。随着DSO（应收账款周转天数）的持续改善和有效的收款管理，我们的库存减少了1.08亿美元，至5.29亿美元。第二季度标志着连续第五个季度的库存减少。尽管我们继续增加美国产量以支持预期增长和新产品的推出。
如您所知，我们有约3.43亿美元的可转换票据将于下个月到期。正如我们之前所说，我们打算在到期时用手中的现金偿还这些票据。鉴于我们健康的现金余额和《一揽子美丽法案》通过后不确定性的减少，我们有信心我们的流动性状况足以在可预见的未来赎回这些票据并支持我们的业务。
正如Shuki提到的，到第二季度末，我们的大多数分销合作伙伴已经将其库存水平正常化。因此，我们将不再提供季度销售数据。SolarEdge专注于提供完整的系统解决方案，结合逆变器、优化器、电动汽车充电器、储能系统和能源管理软件。这与不断变化的市场需求和客户偏好一致，并与我们产品组合的精简相吻合。因此，我们将不再按地区或终端市场提供兆瓦出货量的细分，因为管理层的重点是区域收入。
现在转向我们的指引，对于2025年第三季度，我们预计收入将在3.15亿至3.55亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率将在15%至19%之间，包括约2个百分点的新增关税影响。我们预计非GAAP运营费用将在8500万至9000万美元之间。现在我将电话会议交给接线员开始提问环节。
接线员？
当然。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1。您可以随时按2从队列中移除自己。为了节省时间，我们请您将问题限制在一个问题和一次跟进。再次提醒，按星号和1提问。我们的第一个问题来自摩根大通的Mark Strauss。请继续。
好的，下午好。非常感谢您回答我们的问题。我想询问一下你们在第二季度和第三季度看到的收入的可持续性。在第二季度或第三季度指引中，是否看到了安全港的任何好处？您是否假设25D客户中有任何提前购买？我知道这对你们来说是一小部分。只是好奇您是否看到任何可能需要调整的一次性因素。谢谢。我还有一个跟进问题。谢谢。
是的，当然。谢谢你的问题，Mark。首先，我要说的是，我们的第三季度指引不包括相对于25D或Fabo的显著需求提前。因此，我们对取得的进展感到满意。正如我在准备好的讲话中所说，无论是在第二季度还是在第三季度的指引中点，我们都显示出同比和环比的收入增长，这是我们业务回归正轨的结果。
好的，很高兴听到这个消息。谢谢。然后在毛利率方面，很高兴看到你们在这方面取得的进展。只是好奇，你们是否愿意谈论第三季度之后的毛利率走势，随着收入继续正常化。谢谢。
嗨，Mark，早上好。谢谢你的问题。我想我们上次说过，在毛利率方面，最大的驱动因素是更多的收入。当然，收入越多，我们已建立的固定成本基础设施的利用率就越高。除此之外，随着我们生产和销售更多产品，我们生产布局的扩展也是一个因素。正如我们提到的，我们将在今年年底开始向海外销售产品，并享受45X税收抵免，即使是在美国以外的销售。另一个积极因素是新产品的推出，我们预计这些产品将在年底前推出，带来更好的边际效益。
它们具有更好的成本结构。当然，我认为我们有一个持续的努力，与固定成本改进和通过精简生产来降低成本有关。我们谈到了自动化、增强的库存和物流管理等。有一点要记住的是，所有这些因素在不同地区、不同产品和市场细分之间的组合可能会有所不同，我们无法预测这一点。但我认为所有这些杠杆，正如我在第三季度指引中提到的，随着收入的增加，将提供更好的边际效益。
谢谢。我们的下一个问题来自ROTH资本合伙人的Philip Shin。请继续。
嗨。感谢回答我的问题。第一个问题是关于安全港的。我们的一些调查显示，你们的CNI业务，特别是在美国，表现非常好。一位分销商说它正在蓬勃发展，所以我知道指引中没有安全港，但想知道指引中可能有多少。您认为还有多少安全港可以做？你们已经做了一个CNI安全港。还会有更多的CNI或RESI安全港吗？谢谢。
谢谢，Phil。早上好。如你所知，正如我们过去所说，我们不会就安全港交易的任何细节发表评论，无论是RESI还是CNI。我同意你所暗示的。我相信，我们的客户在考虑此类交易时，会将我们视为最佳合作伙伴。如果并且当他们考虑此类交易时，我们肯定会很高兴支持他们。我们相信，从产品角度来看，以及从多年来合作和支持这类客户的经验来看，我们的解决方案将对他们更有益。
更一般地说，在CNI领域，随着国内含量的优势以及预期的FIORC要求的到来，我们相信我们将在这个领域有重大机会来获得市场份额。在我们的产品供应、FIORC要求和国内含量优势之间，我相信这些客户会发现我们的解决方案非常有吸引力。
是的，我听说你们可能很快就会进入CNI的分配模式，这非常有趣。转向2026年和毛利率。我知道你们不提供官方指引，但想知道你们是否可以分享一下2026年毛利率的可能影响因素。是否可以使用第三季度指引中的15%至19%范围并去除关税影响。因此，如果去除关税影响，可能会更高。对此的一些说明将非常棒。谢谢。
具体关于关税，我们在脚本中提到并指出，我们预计在今年接下来的两个季度中，增量关税影响约为2%，低于我们之前估计的4%至6%。我们还说过，明年我们希望通过多样化的生产基地和一些潜在的价格上涨来完全抵消这一影响。就明年的整体走势而言，我认为我们谈到了主要的毛利率杠杆。当然，更高的收入再次提高了固定成本的利用率。新产品，这些新产品实际上将使我们能够展示一些新的收入来源，而美国生产的加速对我们非常重要。
如你所知，从生产基础来看，美国对我们来说是最具经济吸引力的，因为IRA的好处和税收抵免。当我们开始向欧盟和国际市场销售美国制造的产品时，这将是另一个我们将享受的杠杆。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Brian Lee。请继续。
嘿，伙计们，怎么样？谢谢回答问题，我想。第一个问题只是关于收入的指引。我知道欧洲在第二季度看起来相当强劲，既然你们已经完成了该地区的去库存，假设第三季度也会同样强劲。所以你能给我们一个概念吗？我知道你们不想拆分CNI、RESI和所有不同的详细因素，但就第三季度的收入增长指引而言，你们在欧洲预期会有多少增长？从环比增长的角度来看，美国市场预期会更强劲吗？考虑到这两个市场在第二季度看起来都相当强劲，只是想知道基于指引，你们是否预期完全相同的趋势，或者第三季度会有任何分歧。
我还有一个跟进问题。
谢谢，谢谢你的问题，早上好。我将从美国市场开始，然后谈到欧洲和美国市场。我认为正如我们所说，正如Shuki刚才指出的，我们相信我们处于一个强势地位。一个是预期的转向TPO，我们讨论过。再次是新产品的推出。它们伴随着对完整生态系统的日益关注。我会说解决方案结合了更多的软件和更多元素。CNI机会我们也看到了很大的潜力，特别是现在在美国境内的企业客户。所以我们注意到渠道基本上已经清理完毕。
我们预计收入将赶上潜在需求。同时我认为重要的是要知道新市场仍然相当疲软，明年可能会更加疲软。当然我们的重点是继续获得市场份额。所以这将是一个相互作用，一方面是潜在的疲软欧洲市场，另一方面是我们每天关注的新产品市场份额扩张努力。覆盖所有这些，我指的是即使在全球范围内，电池附加率和需求的持续上升。
因此，我们当然预计这种势头将在第三季度及以后继续。
好的，很公平。这很有帮助。然后我想回到毛利率的问题，回到Phil的问题，如果你们看第三季度的指引。我认为你们暗示毛利率的下降幅度超过40%。这是否可能是未来毛利率杠杆的正确思考方式？我的意思是，从这里开始，每增加1亿美元的收入，似乎可以增加5到700个基点的毛利率，如果我们这样计算的话。然后好奇的是，这种利用率不足的恢复可以推动多少额外的毛利率杠杆。
你们在利用率方面处于什么位置？哪里还有空间？这对从这里开始的毛利率提升意味着什么，随着你们获得更多的量。谢谢，伙计们。
当然。所以我认为你提到了我们已经在COGS中建立的固定成本基础设施，正如你所知，我们正在努力通过自动化、产品简化、更单一的SKU等方式来减少这些成本。我想我们之前告诉过你，这些嵌入COGS的固定成本的估计或粗略数字大约在9000万到9500万美元之间。当然我们正在努力减少它。正如我所说的。就简单的数学计算而言，只需将其除以不断增长的收入，你就会得到与固定成本基础设施更好利用相关的增量影响。
谢谢。我们的下一个问题来自奥本海默的Colin Rush。请继续。
非常感谢，伙计们。能否谈谈你们正在进行的研发方面的关键举措？在我看来，围绕虚拟发电厂以及逆变器性能优化方面可能有一些创新。只是想看看你们实际上可以从这些研发努力中获得多少真正的杠杆作用。
是的，谢谢Colin提出这个好问题。随着市场的发展，它已经从SolarEdge运营的仅光伏市场转变为电池和储能发挥重要作用的市场。所以你必须。随着电气化和对电力需求的增长，电网实际上发现越来越难以管理所有负载。在这三者之间，能源管理优化和知道何时发电并将其输出到电网，何时将其存储在电池中，使用时间使用算法并预测天气等方面会发生什么，这些都是我们正在关注的领域，我们才华横溢的团队正在围绕这些领域进行创新。
我们相信，我们最终必须向市场提供的是一个系统，一个结合光伏、储能和这些能源管理能力的解决方案，以最大化他们从系统中获得的价值和回报。当你做到所有这些时，那么就会像你提到的虚拟发电厂，或电网服务和其他我们未来可能关注的领域开放。其中一些已经存在。它们还处于初期阶段，但绝对是我们未来可以关注的领域。
然后从成本角度来看，是否还有其他领域可以从系统或组织中降低成本，或者你们已经完全精简了公司？我们能否看到一些额外的成本节省，无论是在运营支出的任何方面？
这是我们持续关注的焦点，我不认为我们会达到无法精简的地步。这是我们正在推动的事情。管理层总是寻找提高效率的方法。我认为我们提到了即将推出的Nexus系统，它嵌入的成本结构更具吸引力。所以我们预计在这方面会有更好的边际效益。但我可以说，我们不断寻找降低成本的方法，这是我们非常关注的事情。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Dimple Gasai。请继续。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。能否请你们更多地说明本季度强劲电池表现的驱动因素？你们是否预期TPO市场会随着ITC的实施更多地转向储能市场？然后我还有一个跟进问题。
是的，谢谢。Deepa。所以储能，整个市场，我会说在所有住宅地区，我们都看到太阳能和储能之间的附加率增加。价值是明确的，无论你。即使在电价不动态的地区，也有将白天产生的电力存储起来以便夜间使用的价值。在更先进的市场中，如果有更复杂的方案，那么电池将发挥更重要的作用，无论是灵活性、时间使用还是其他模式。所以这是主要的驱动因素，我们正在支持这种需求，实际上我们正在通过提供我刚才谈到的能源管理解决方案来帮助扩大市场。
至于TPO，我相信他们在同一个市场中运营，来自他们客户的需求是相似的。我的期望至少是，我认为他们的附加率也会增长。随着他们增加附加率，我们将为他们提供实际上最大化这种好处的解决方案。
谢谢。然后是一个更技术性的问题，本季度的自由现金流相当强劲。能否帮助量化其中有多少是由营运资金顺风驱动的，以及我们应该如何看待这些驱动因素的可持续性。然后另外，45X在本季度的现金影响是多少？能否谈谈我们未来可以预期的货币化节奏？
考虑到45X的货币化是我们业务的持续标准部分，随着我们在美国的生产布局加速，我们不会决定披露这一点。就现金流而言，我们确实提供了全年的一些指引。如你所记得的，上半年，第一季度和第二季度合计，我们产生了约1100万美元的正自由现金流。我们确实对全年自由现金流进行了指引，这也是由于增量关税低于我们之前的盈亏平衡指引。因此，这方面的增量积极因素是导致这一结果的原因之一。
正如你所知道的，我的意思是不同现金流项目的时间安排，营运资金项目会变化。我们正在努力计划和尽可能控制，但事情可能会发生变化。所以关于自由现金流的未来，我只能说这么多。
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的Corinne Blanchard。请继续。
早上好。也许只有一个关于库存水平的问题。能否评论一下你们在美国和欧洲看到的情况。我认为你们的一个同行提到了这里的增加。所以只是想了解一下背景。谢谢。
所以我假设你指的是渠道库存。正如我们所说，对于欧洲，我们的大多数分销商已经恢复了正常的库存水平。有一些还没有，但大多数已经恢复了，我们对此非常满意。在美国，我们没有看到任何超出我们渠道库存正常范围的情况。所以我不知道你具体指的是什么，但在我们的业务中，我们没有看到渠道中任何库存的积累。
这就是我指的。然后也许只是一个非常高层次的问题或一般性问题，你们对美国市场或美国时间进入2026年和潜在2027年的看法是什么？
是的，所以这是一个很多人今天都在问的问题。我们看待它的方式是，随着25D在今年年底的取消，很可能由25D支持的细分市场将显著下降。可以说是同比下降50%，60%。同时TPO细分市场将从中受益，因为48E一直持续到27年底，TPO细分市场将增长多少。原则上，它可以占据那些曾经为25D采取现金和贷款的人的全部份额，也许他们所有人，也许只有一部分人会转向TPO，因为消费者偏好或资本限制或其他任何原因。
所以你的猜测和我的一样好，关于会有多少比例会转向那里。所以我认为当你把两者结合起来时，我们会看到市场下降约20%，也许更多一点。但就SolarEdge而言，我们在TPO细分市场中的地位非常强大。我们相信，我们多年来建立的专门支持这类客户的基础设施，以及我们拥有的国内含量和符合FIORC要求的产品。所以我们认为我们的产品是最好的，可以支持TPO商业模式的规模、性能和集成需求。
正因为如此，如果TPO细分市场实际上要增长，我们相信我们处于有利位置来利用或从中受益。
谢谢。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Chris Dandrinos。请继续。
早上好，祝贺这个强劲的季度。我想重点关注欧洲业务，你们提到它大部分已经正常化，但你们拥有的市场份额仍然低于你们最终想要达到的水平。所以展望未来，我认为你们提到了Nexus是一个机会，但在欧洲你们还有哪些其他杠杆，你们如何思考策略，也许从定价角度来看？谢谢。
是的，谢谢Chris。是的。正如我提到的，我们上周访问了欧洲，首先，我们对取得的进展感到满意。我们确实看到了支持我们在第二季度开始获得份额的数据。正如我提到的，我认为我们在欧洲整体和每个具体国家都有增长市场份额的空间。这将是我们过去电话会议中详细讨论的许多不同组成部分的结果。我们必须继续与我们的分销合作伙伴、安装商非常非常紧密地合作。
我们必须赢得安装商的信任，他们需要愿意安装SolarEdge。所以这是一个因素。第二个因素是Nexus，我们将开放额外的细分市场，这些细分市场直到今天我们都在运营，但我们没有最适合这些细分市场的产品。同时，Nexus平台不仅是从头开始设计以支持市场向储能和备份发展的演变，而且成本结构更好，这将使我们在市场上更具竞争力。我要说的最后一件事是，我们在Intersolar展会上和欧洲的不同会议中听到，欧洲的渠道，渠道指的是分销商、安装商和客户，他们都非常高兴看到SolarEdge回归。
你知道，当前市场的构成是他们希望看到一个更强大的SolarEdge，一个在每个国家都有更高市场份额的SolarEdge，我们将他们的支持视为帮助我们达到我们想要的位置的另一个重要因素。
明白了。然后也许作为Nexus的跟进，你刚才提到也许你们有一些产品或细分市场不太适合，但随着Nexus的推出会有所改善。能否稍微扩展一下，具体来说那里的机会是什么？谢谢。
所以，例如，在德国，许多房主对大型系统感兴趣，可能是20千瓦。而三相Nexus实际上将支持高达20千瓦。我们目前的解决方案低于这个水平。所以那些对SolarEdge非常忠诚的安装商正在安装两个逆变器而不是一个。但为了认真解决这个细分市场，这是一个不断增长的细分市场，我们将不仅提供三相逆变器，而且实际上是一个可堆叠的电池，可以高达19.6千瓦时，这是一个非常非常受尊敬的解决方案，适用于德国的大型房屋。
我们相信，一旦我们以质量、可靠性和SolarEdge品牌推出这个产品，我们相信我们会看到份额的增加。
谢谢。我们将接受巴克莱银行Christine Cho的下一个问题。请继续。
谢谢回答我的问题。如果你们已经回答过这个问题，我表示歉意，但你们提到欧洲在第二季度末已经达到正常化的库存水平，并且理解你们不再提供销售数据，但下一季度的收入指引低于你们上一季度给出的3.75亿美元的销售数据。所以我想知道你们是否能帮助我们理解这个差距。能否给我们一个概念，市场下降了多少，或者我们的客户减少了库存？只是任何其他我们应该考虑的增减因素？
谢谢Chris。谢谢Christine。这是一个非常。你把数字放在一起，这很好。正如我们所说，大多数分销商已经达到了正常化的库存水平。但有两件事我们必须记住。一个是他们中的一些人还没有。这可以说是你称之为销售数据和我们在第三季度看到的收入之间的差距的一部分。第二点是即使渠道已经正常化，它也会因季度、季节性、分销商对新产品或旧产品的预期偏好而上下波动。
所以这里有许多不同的因素在起作用，但这是你所提到的差距的两个主要原因。
好的。你们有一些产品在第四季度推出，对吗？
抱歉，再说一遍，
你们有一些产品。在年底推出。所以这就是你们所指的。好的，
是的。Nexus。
然后跟进。在欧洲，历史上收入和成本我认为基本上是同一种货币。所以毛利率在内部和区域内是对冲的。随着你们在欧洲的账面库存下降，并开始向欧洲和世界其他地区运送美国产品，这种内部对冲不再存在。所以我们是否应该预期你们会使用对冲来锁定这一点？特别是最近外汇汇率波动很大？
实际上，我们正在对冲我们的主要货币，即欧元和美元或谢克尔。目前主要是针对支出。收入有点难以对冲，因为你无法真正预期流量。但我们当然可以对冲净影响，我们一直在关注这一点。我们有一个政策，你绝对是对的，这种自然对冲基金将不再存在。我们当然会相应地计划，并确保我们有一个良好和高效的对冲方法。
谢谢。我们的下一个问题来自古根海姆合伙人的Joseph Osha。请继续。
谢谢。你们谈到了需要增长到你们的制造基础并吸收固定成本。我想知道你们是否能根据现在的情况，给我们一些概念，说明你们现有的制造基础可以支持多少收入。谢谢。我还有一个跟进问题。
我们目前的生产布局是为了支持收入的显著增长而建立的。我们计划并正在执行这些计划。我不能给你比一些一般性说明更多的东西，但我们当然可以增加收入，并建立支持我们的生产量。利用现有基础设施。如你所知，我们正在与主要的合同制造商合作。但我们预计，随着我们越来越多地实施自动化，当前的设施和基础设施将支持我们度过多个季度，然后我们可能需要再次加速布局。
好的，谢谢。然后我的跟进问题，看看欧洲，你们谈到了将带来新功能、可能还有更低成本的新产品。我好奇的是，在欧洲住宅市场，你们认为你们在定价方面已经达到了需要的位置，还是我们可能会看到你们在定价方面采取更多行动，因为你们寻求重新获得市场份额？谢谢。
是的。嗨，Joe。所以如你所知，价格只是市场进入策略中的一个因素。有产品，有你们与渠道的合作伙伴关系，有消费者池。有很多不同的东西。截至上周我们与关键客户会面时，定价似乎不是阻碍参数，如果我们想继续增长，正如我所说，我们开始获得份额，我们有信心可以继续这样做。在这个阶段，似乎，似乎我们不需要做出重大的价格变动。
同时。我们正在响应定价，如果需要，我们将不得不这样做。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗证券的Maheep Mandaloy。请继续。
嘿，谢谢问题，我想大多数问题已经回答过了，但也许只有一个。在电池方面，能否谈谈今年的电池单元采购策略和明年你们在那里做了什么改变。在毛利率方面，能否谈谈我们是否已经回到电池的目标毛利率，或者我们必须等待新产品完成。
谢谢，Mahit。所以我将从电池采购开始，然后你必须重复毛利率问题，因为我们在这里没有很好地听到。与供应链中的许多其他组件类似，我们首先关注的是我们产品的质量和可靠性，以确保我们交付的产品实际上提供了我们长期希望它们提供的价值。然后我们正在优化供应链，以满足我们不同的需求。我们详细讨论了关税、FIOC和其他对我们的客户和我们自己产生影响的要求。
所以我们将不断寻找采购电池单元或供应链中任何其他组件的最佳方式。你能重复一下毛利率问题吗？
是的，只是想了解，比如电池的毛利率，我知道历史上由于三星电池较低。只是好奇，你们是否已经回到电池的目标毛利率水平，或者这是你们明年预期实现的目标？
所以谢谢你的问题。如你所知，我认为我们不按产品提供毛利率，但自然电池的毛利率较低，我们正在努力进一步改善电池成本结构。除此之外，我们在这个阶段无法详细说明。
谢谢。我们的下一个问题来自BMP Paribus的Moses Sutton。请继续。
嘿，谢谢让我挤进来。很高兴看到毛利率进一步改善。提高的保修金仍在多大程度上影响毛利率？所以我猜换句话说，随着这些问题消退，你们还能收回多少几百个基点？我注意到在经营现金流部分仍然有一些负的保修金流动。所以试图弄清楚这如何在长期内对你们有利。
我们能说的是，我们产品的质量正在提高。我们不断看到这一点。所以我们期望继续看到这一点，再次是Nexus，它提供了简化的产品结构和更单一的SKU结构，这将进一步改善。除此之外，我们不提供具体的指导或指引关于保修影响，但总体而言，再次是产品的可服务性、产品的稳定性和产品的质量正在提高。所以自然这应该有一个持续的积极趋势，就保修影响而言。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您想提问，请现在按电话键盘上的星号和1。我们的下一个问题来自ROTH资本合伙人的Philip Shin。请继续。
嘿，伙计们，谢谢回答我的跟进问题。你们刚才谈到欧洲的库存大部分已经清理完毕，你们谈到了可能在个案基础上采取价格行动。但只是想知道，我们听说你们上周可能在欧洲将价格下调了10%，8月1日生效。所以想知道，你们能否确认这一点？如果是这样，是全面下调还是仅针对某些国家或某些客户？谢谢。
谢谢Phil提出这个问题。只是为了确保我们对此影响清楚，我们上周或最近没有在欧洲采取任何价格行动。我所指的，也许你们听到的是，最终市场的运作方式是我们销售给分销商，他们销售给安装商。也许有一些本地促销活动，人们可能会将其解释为价格变动。或者也许有其他我们或渠道发起的事情。但总体而言，我们最近在欧洲没有实施任何价格变动。
明白了。感谢详细说明。谢谢，Shaki。
谢谢。目前似乎没有更多问题了。我现在将电话会议交还给管理层。
所以谢谢大家参加这次电话会议。正如我们之前所说，我们对进展感到非常满意，但我们还有很多工作要做，我们将继续非常非常努力地工作，以便在我们的转型故事中继续取得进展。非常感谢大家。
谢谢。今天的演示到此结束。感谢您的参与。您可以随时断开连接。