身份不明的发言人
Jeremy Ji（企业发展与投资者关系总监）
Kerry Xuefeng Chen（联合创始人、董事会主席兼首席执行官）
Chen Chen（首席财务官、合规官兼董事）
身份不明的参会者
Sam. Sa Sa.
女士们、先生们，早上好，晚上好。感谢您的耐心等待，欢迎参加爱回收2025年第二季度业绩电话会议。此时，所有参会者都处于只听模式。管理层准备好的发言后，我们将进行问答环节。请注意今天的活动正在被记录。我现在将电话转交给今天的第一位发言人，Jeremy G先生，公司企业发展与投资者关系总监。请开始，先生。
谢谢。大家好，欢迎参加爱回收2025年第二季度业绩电话会议。今天为我们发言的是我们的创始人、董事长兼首席执行官Carol Cheng，随后将由我们的首席财务官Rex Cheng发言。之后，我们将向分析师开放电话提问。2025年第二季度的财务结果已于今天早些时候发布。本次电话会议的收益新闻稿和投资者幻灯片现在可在我们的投资者关系网站ir.aqme.com上获取。为了方便您的阅读，本次电话会议后还将提供文字记录。今天的议程，Kerry将分享他对我们季度表现和业务更新的看法，随后Rex将介绍财务亮点。
Carrie和Rex都将在问答环节参与。请注意我们的安全港声明。您今天在我们讨论中听到的一些信息将包含前瞻性陈述，我请您参考收益新闻稿中的安全港声明。管理层在此电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，爱回收不承担更新这些陈述假设的义务。此外，本次电话会议包括对某些非GAAP财务指标的讨论。请参阅我们的收益新闻稿，其中包含非GAAP指标与GAAP指标的调节表。
最后，请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币为单位，所有比较均为同比。现在，我想将电话转交给Kerry，进行业务和战略更新。
女士们、先生们，请保持在线，我们正在重新连接线路。
Sa.
我现在能听到你的声音了。我能听到上海办公室的声音。
女士们、先生们，请稍等，我们正在重新连接jc的主线路。我们已经重新连接了主睡眠线路。请继续。
好的，抱歉断线了。
当我们回去的时候。
让我们继续。
大家好，感谢参加爱回收2025年第二季度业绩电话会议。我们很高兴向您更新本季度超出预期的收入增长和运营动态。回答您关于进展的问题，并分享我们今年下半年的业务计划和能力建设举措。
[外语演讲]
首先，随着二手行业的稳定快速增长轨迹，我们通过持续创新和行业领导地位实现了收入超过我们指引的高端。在第二季度，我们的总收入达到49.9亿元人民币，同比增长32.2%。其中，1P产品收入同比增长34%至45.6亿元人民币，而3T服务收入同比增长15.4%至4.3亿元人民币。收入增长率显著超过我们上季度设定的指引。非GAAP营业利润率为2.4%，符合我们的全年目标，同时进行了品牌投资、加速门店扩张和增强能力建设举措。
这些坚实的成果源于我们增强的前端回收场景开发，并通过一流的用户体验持续加强了店内和上门履约能力。爱回收作为中国顶级回收品牌，正在建立更强的品牌认知度。[外语演讲]更详细地看我们的1P业务。我们的C2B回收业务在第二季度保持了强劲的两位数增长，受益于国家补贴和618电商促销活动，同时与高质量消费电子品牌扩大了合作，共同开发回收和交易供应链能力。值得注意的是，我们在京东的交易场景中观察到了显著的同比增长表现。
[外语演讲]
回收成就与我们的前端履约能力密切相关。我们仍然致力于加速门店扩张战略。截至第二季度末，我们在全国运营了2092家爱回收门店，包括987家位于一线和二线城市的自营门店和1105家位于低线城市的20家合作门店，使用户能够以便捷的方式获得附近的店内服务。此外，我们的自营两门服务团队在第二季度末扩大到1160人。受益于我们的智能订单调度和履约能力。我们扩大了覆盖区域，并加强了在主要促销期间管理订单激增的能力，同时提高了履约及时性。
因此，我们的渠道扩张和履约能力升级共同为用户创造了卓越的回收和交易体验。
[外语演讲]省略寿司舌。
值得注意的是，我们的店内和两门团队在一线和二线城市共同处理了近90%的订单，在三线和四线城市处理了约80%的订单。我们通过扩大自营履约网络，不断增加面对面服务、订单确认和支付的订单比例，从而提升了低线城市的用户体验。暂时的门店密度和两门人员限制使我们的面对面履约订单比例低于50%，留下了显著的门店扩张空间。两门能力建设[外语演讲]在我们的供应链能力方面，我们继续利用成熟的端到端能力，同时扩大联合翻新能力。
在第二季度，翻新产品贡献了1P收入的13.5%。值得注意的是，我们的按需翻新模型将笔记本电脑和智能手表纳入其范围，本季度产生了超过1亿元人民币的GNV。合规翻新操作为我们的渠道（如PYPI精选、爱回收官网、爱回收门店和抖音平台）扩展了零售就绪产品。因此，1P 2C零售收入在第二季度同比增长63.7%，占产品收入的34.4%。这一持续改进反映了我们为更多零售用户创造的价值。[外语演讲]我们的3P服务收入在第二季度也持续增长，同比增长15.4%，整体佣金率为5.3%。
让我们更详细地看看三个核心业务板块。[外语演讲]首先，我们的B2B市场Taijitang通过向商家和抖音用户提供开放的供应链服务，保持了行业开放性的增强。具体来说，仓储检查。GMV同比增长，将B2B平台运营的仓储检查渗透率从2024年第一季度的62%提高到2025年第二季度的73%。同时，我们还通过创新的专业买家模型捕捉了新用户流量和增长机会。截至第二季度末，累计注册用户超过116万，Taijitang在整体表现上实现了强劲的两位数增长。
[外语演讲]是的，重庆小庄Tabing。
其次，我们在发展Pypy的3P业务方面，正如我们之前分享的，我们已经实施了一种寄售模型，旨在为中小型二手商家提供增强的运营便利性。在这种模型下，PYPY团队代表商家用户处理产品和店铺管理、流量运营和售后服务。这种寄售方法确保了前端产品上架的一致性、标准化的服务质量、受控的产品质量和可靠的售后支持，从而全面提升了销售表现和用户体验。PIPI寄售服务的每日库存量现在比今年第一季度增加了100%。
Pype的寄售GNV在第二季度同比增长128%，推动了平台佣金率的适度恢复，并向更广泛的用户群体提供了高性价比的二手产品交易。
[外语演讲]JAMA。
第三，回收GNV和相关服务收入本季度同比增长近110%，佣金率为3.4%。服务覆盖范围随着我们加速开店战略而扩大。截至6月30日，692家自营门店和112家合作门店推出了多元文化回收服务，根据门店位置和商业区为用户消费习惯量身定制产品。基于我们在爱回收自营门店升级的奢侈品回收服务，我们利用AI技术增强自动识别能力，以改善用户的回收和定价体验，从而定义了一流的用户体验。
我们基于平台的多品类回收服务提高了本地门店效率，无需额外资本支出，从而进一步扩展了我们高质量的线下门店网络。[外语演讲]上述内容反映了我们有效的运营实践。至于我们的长期战略，我们想借此收益电话会议的机会向我们的投资者和分析师更新爱回收的三个战略目标，我们最近在7月初的线下投资者日上讨论过。[外语演讲]第一个目标是在国家补贴和政策刺激国内消费的背景下，我们利用我们独特的交易计划和全面供应链能力的价值，与京东和苹果等战略盟友合作，提供一流的交易用户体验。
通过整合我们在B2C、B2B和合规翻新操作中的全面供应链能力。爱回收继续巩固我们作为中国最大和最强大的二手消费电子产品交易和服务领导者的地位。根据CIC的第三方数据，中国二手消费电子产品的渗透率仍为个位数，而发达经济体超过30%，显示出巨大的增长潜力。[外语演讲]第二个目标是为了应对不断变化的消费者格局，我们利用爱回收独特的品牌价值，并利用我们全国超过2000家爱回收门店的网络，持续扩展我们在其他高价值产品类别中的基于平台的回收业务。
这一战略为我们在二手回收市场创造了新的增长机会，我们致力于将爱回收打造为中国顶级回收品牌。[外语演讲]上升到第三个目标，利用雨消费的激增势头，我们将利用我们独特的商业模式优势，结合我们跨越商场和社区的独特零足迹线下存在。这一定位使我们能够创建一个闭环生态系统，无缝整合低频高价值和高频低价值交易的商业变现和用户获取，强化我们成为可持续消费先驱的承诺。
[外语演讲]Yongzu By。
我想指出，所有商业模式都是从他们的账户中取钱，而爱回收向我们的用户账户中加钱。我们的商业模式是独特和颠覆性的。8月1日，我们推出了爱回收绿色钱包，使用户能够以惊喜折扣购买越来越多的产品，以表彰他们的环保行动。通过与消费品牌的联合品牌合作，我们推广环保回收和绿色消费，吸引越来越多的用户，并树立了真正新生活方式的趋势。这代表了我们的长期愿景，并体现了我们为所有偶像团体赋予第二次生命的使命。[外语演讲]
这三个战略目标代表了我们履行所有长期承诺的路线图，并构成了推动加速业务增长的基本战略。今年早些时候，我们确定了来自国家贸易补贴和消费电子产品的二手市场的新兴机会。因此，我们的初始指引估计今年的收入增长不仅将保持其势头，而且将进一步加速，略超过去年的增长。进入第三季度，我们有信心实现全年运营目标。[外语演讲]基于对我们表现的强烈信心，我们很高兴宣布一个为期三年的股东回报计划，承诺通过股息、股票回购或两者结合的方式，将不少于年度非GAAP净利润的60%返还给股东。
从2025年到20/。[外语演讲]
还有一件事，我们的ESG进展。今年6月，我们发布了第五份年度ESG报告，标志着我们首次碳减排承诺的重要里程碑。以2024年为基准年，我们设定了雄心勃勃的目标，到2030年将范围1和范围2温室气体排放强度降低35%，范围3排放强度降低50%。我们非常欢迎您从完整的报告中探索更多关于我们的ESG亮点和改进，该报告可在我们的投资者关系网站上获取。现在，我想将电话转交给首席财务官Rex进行财务更新。
大家好。我们很高兴报告2025年第二季度的强劲财务表现，随着国家消费电子产品的贸易补贴推动市场增长，我们见证了二手设备回收和以旧换新需求的激增，使我们能够通过高精度交易服务、升级的履约能力和更强的爱回收品牌抓住加速的机会。[外语演讲]第二季度的总收入再次超过我们指引的高端，增长32.2%至超过49.9亿元人民币，调整后的营业收入超过1.2亿元人民币，而2024年同期的调整后营业收入为9410万元人民币。
[外语演讲]在详细查看财务数据之前，请注意，除非另有说明，所有金额均以人民币为单位，所有比较均为同比。[外语演讲]在第二季度，总收入的增长主要由我们的净产品收入和净服务收入的持续增长驱动。净产品收入增长34%至45.6亿元，主要归因于二手消费电子产品的在线销售增长。[外语演讲]净服务收入在第二季度为4.3亿元，增长15.4%。这一增长主要由我们3P多播回收运营的服务收入增长驱动。
2025年第二季度，我们市场的整体佣金率为5.3%，同比和环比均略有上升。在本季度，我们的多品类回收业务贡献了超过6300万元的收入，占服务收入的14.7%，呈现出健康的上升趋势。[外语演讲]现在让我们讨论我们的运营费用，为了更清晰地了解我们实际运营基础费用的趋势，我们将主要讨论我们的非GAAP运营费用，这更好地反映了管理层如何看待我们的运营结果。GAAP和非GAAP结果的调节表可在我们的收益新闻稿和提交给美国证券交易委员会的相应6K表格中找到。
[外语演讲]商品成本增长32.3%至39.6亿元，与产品销售增长一致。我们1P业务的毛利率为13.2%，而去年同期为12.1%。我们1P业务的毛利率改善主要由高效的C2B回收场景、供应链中整合的合规翻新能力以及日益多样化的零售渠道组合驱动。这使我们能够增加高利润率零售销售的比例，1P 2C收入在2025年第二季度占产品收入的34.4%，高于去年同期的28.2%。
此外，2024年苹果以旧换新计划的高基数影响已经缓解，通过更好的定价策略，该细分市场的毛利率显著改善。[外语演讲]履约费用增长26%至4.1亿美元。非GAAP履约费用增长27.3%至4.1亿美元。这一增长主要由人员和物流费用增加驱动，反映了与2024年同期相比回收和交易活动的更大规模。此外，随着我们在2005年第二季度扩大门店网络和增强运营中心能力，运营相关成本上升。非GAAP履约费用占总收入的百分比从8.5%降至8.2%。[外语演讲]
销售和营销费用增长14.9%至4.1亿元。非GAAP销售和营销费用增长36.7%至3.9亿元。这一增长主要由广告和促销活动相关支出的增加以及与渠道服务费相关的佣金费用上升驱动。因此，非GAAP销售和营销费用占总收入的百分比从7.5%上升至7.8%。[外语演讲]一般和行政费用增长6.9%至7750万元。非GAAP GNA费用也增长33.6%至7510万元，主要由人员成本增加驱动。非GAAP G和A费用占总收入的百分比保持稳定在1.5%。[外语演讲]
技术和内容费用增长25.5%至6250万元。非GAAP技术和内容费用也增长33.2%至5820万元。这一增长主要由人员费用增加驱动。非GAAP技术和内容费用占总收入的百分比保持稳定在1.2%。[外语演讲]因此，我们的非GAAP营业收入在2025年第二季度超过1.2亿元，而2024年第二季度的非GAAP营业收入为9410万元。本季度的非GAAP营业利润率为2.4%，而2024年第二季度为2.5%，表示小幅下降6个基点。
与上一季度相比，利润率稳定在2.4%。[外语演讲]在2025年第二季度，我们总共回购了约160万ADS，约400万美元。截至2025年6月30日，我们总共回购了约1230万ADS，约3110万美元，之前的5000万美元股票回购计划[外语演讲]6月30日，我们宣布董事会授权了一项新的股票回购计划，根据该计划，公司可在2025年6月30日开始的12个月内回购最多5000万美元的股票。股票回购计划将与CAR之前分享的三年股东回报计划一起实施[外语演讲]截至2025年6月30日。
现金及现金等价物、受限现金、短期投资和第三方支付服务提供商应收款项总计23.5亿元人民币。我们的财务储备足以支持业务发展的再投资和股东回报。
[外语演讲]当你。
现在转向2025年第三季度的业务展望，我们预计总收入将在50.5亿元至51.5亿元之间，同比增长24.7%至27.1%。请注意，这一预测仅反映了我们当前和初步对市场和运营状况的看法，这些看法可能会发生变化。这结束了我们准备好的发言。接线员，我们现在准备接受问题。问题。
在问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号然后一。如果您使用的是扬声器电话，请拿起您的功能。
可能是由于技术问题，我们无法听到接线员线路。嗨，接线员，我们听不清楚您的声音。
抱歉，这是接线员。您能听到我吗？
是的，请。请继续。大厅。
然后为了电话上每个人的方便，用英语重复您的问题。再次强调，如果您想提问，您可以按星号然后一。
是的，您好，我是美国银行的Joyce Hu。
您能听到我吗？
是的，是的。哦。[外语演讲]
[外语演讲]随着Junkie在上半年表现出如此强劲的增长势头，公司对下半年增长有何预期？您采取了哪些措施来应对由于去年8月实施的家电国家CPV导致的第三季度高基数？此外，公司实际上是否有更新版本的三年收入和利润目标。非常感谢。
好的。[外语演讲]
简单。[外语演讲]
从更长远的角度来看，我们相信以以旧换新和二手消费为核心的循环经济模式具有持久的潜力。随着其在新产品消费中的份额逐渐上升。这源于年轻消费者对性价比的高度欣赏以及对二手消费的日益接受。从进化的角度看行业发展，这将是一个长期的过程，需要逐步的品牌和服务认可。建立以旧换新作为新产品的默认购买方式的规范化。与其他行业一样，它需要用户教育，土地站点培育。
是的。[外语演讲]
在当前阶段和未来两年内，我们专注于两个核心战略重点。首先，我们正在最大化我们的回收和履约能力，包括店内和两门能力，使安全、方便和有竞争力的回收和服务更加可及。其次，我们正在将爱回收定位为中国领先的回收品牌，同时建立强大的品牌资产。确保爱回收能够有效地满足用户未来几十年甚至下一代的二手回收、回收和购买需求。[外语演讲]今年9月，领先品牌的新设备发布将产生重大的升级机会。我们预计利用这一周期来满足中国消费者的重构和交易需求。
我们有信心实现今年下半年的收入增长目标。[外语演讲]关于盈利能力预期，我们保持加强品牌和能力建设投资的策略，支持健康的利润前景。我们预计规模效应将逐步推动营业利润率的改善，从明年开始创造长期价值。
好的，
谢谢接线员，请开放线路接受第二个问题。
SACS Small Cap Research的Michael Kim，请继续。
太好了。
大家早上好，晚上好。我只有一个问题。从供应角度来看。通过京东或您的线下门店进行的以旧换新活动在数量或产品基础组合方面是否有显著趋势？与此相关的是，关于补贴最近如何影响数量的任何更新想法？以及您认为我们可能在补贴驱动增长方面处于什么阶段？
谢谢。
好的，谢谢您的问题。[外语演讲]所以做T恤。
我们第二季度的结果表明，智能手机仍然是最强的C2B回收类别，受益于用户对以旧换新的接受度提高。京东和爱回收联合推出的以旧换新计划保持了强劲的增长，增强的店内和两门履约能力使一线至四线城市的线下履约采用率达到80%，提升了用户体验。[外语演讲]关于国家补贴，我们密切关注政策发展。最近的政府指令表明，通过大量补贴分配刺激消费的强烈承诺。在实施过程中，我们优化了履约，以捕捉补贴驱动的替换需求，在C2B回收结果中实现了令人印象深刻的两位数增长。
回收结果在京东的交易场景中尤为强劲。
[外语演讲]Jidong。
值得注意的是，我们的苹果对苹果培训模型为不符合国家补贴条件的设备提供了品牌资助的激励措施。我们合作的其他品牌合作伙伴也实施了类似的促销策略。品牌所有者和电商平台有更强的动机投资于以旧换新补贴。[外语演讲]展望未来，以旧换新和二手消费将作为主流行为获得进一步的关注。我们将扩展回收和交易场景，加强门店和上门履约，扩大爱回收品牌影响力，并提供卓越的价值和用户体验。
好的，谢谢。
接线员。请接受下一个问题。但是。
晚上好管理层。恭喜取得强劲的业绩。我有两个问题。第一个问题是您能否分享一下您对苹果官方业务和海外业务所做的调整，以及它们对您的财务表现有何影响？第二个问题是您能否分享一些关于与品牌制造商在回收领域新合作渠道的进展？
谢谢。
[外语演讲]Chin Suit Weighing。
我们的苹果交易业务，通过苹果中国官网和旗舰店运营，自去年3月以来一直保持盈利。我们成功吸收了2024年第一季度建立的高收入基数的影响，我们之前讨论过这一点。我们预计这一业务板块将为全年贡献坚实的产品收入，同时产生正的营业利润。
[外语演讲]Pimp。
除了苹果，我们还与高质量的国内品牌合作，在华为商城、小米商城等平台上占据了显著的回收和交易份额。我们建立了广泛的成熟C2B回收场景，包括爱回收门店、京东、苹果官网和旗舰店以及支付宝。今年，我们进入了荣耀、DJI和京东的官方零售场景，并建立了新的合作伙伴关系。我们将二手供应链嵌入新场景。[外语演讲]高质量的回收供应来源仍然是核心战略重点。我们将积极识别更好的供应场景，并利用高效的供应链能力，提升用户的服务体验和价格透明度。[外语演讲]
此外，关于国际业务，我们正在进行积极的运营探索，因此我们期待在下个季度提供更多关于我们进展的信息。谢谢。
谢谢。再次感谢大家的参与。今天电话会议的重播将在我们的IR网站上提供，随后是准备好的文字记录。如果您有任何其他问题，请随时通过irtrenew.com给我们发电子邮件。祝您有美好的一天。它。