身份不明的发言人
Ryan Gardella（投资者关系）
Jessica Buss（首席执行官兼临时首席财务官）
身份不明的参与者
John Davis（Raymond James）
下午好，欢迎参加开放借贷2025年第二季度财报电话会议。提醒一下，今天的电话会议正在录音。今天参加会议的有董事会主席兼首席执行官Jessica Buss和首席核保官Matthew Sather，他们将参与问答环节。现在请投资者关系负责人Ryan Gardella宣读安全港声明。
谢谢。感谢大家的参与。在本次电话会议开始前，公司已在投资者关系网站上发布了2025年第二季度财报和补充幻灯片。在财报中，您可以找到本次电话会议讨论的非GAAP财务指标与最可比GAAP财务指标的对账表。在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议可能包含截至2025年8月6日的公司观点估计和其他前瞻性声明。开放借贷公司不承担更新这些声明以反映未来事件或情况的义务。
请参阅今天的财报和我们提交给SEC的文件，了解可能导致实际结果与这些声明表达或暗示的结果不同的因素的更多信息。现在，我将电话交给Jessica，为大家更新2025年第二季度的业务和财务结果。
谢谢大家，下午好，感谢大家今天的参与。这是我作为CEO参加的第三次财报电话会议，我很高兴向大家报告我们第二季度的业绩，我们认为这些业绩开始反映出我们在执行业务战略方面取得的进展。虽然我们对我们行动对早期结果的影响感到鼓舞，但我们相信2026年才能真正展示我们举措的全部财务影响。在开始讨论我的评论和结果之前，我要首先感谢开放借贷公司的所有员工，感谢你们为我们的业绩和执行带来的坚实积极动力所做的所有工作和努力。
当我刚上任时，我提出了一个清晰的愿景和四个优先事项。首先，我们将专注于盈利且波动较小的单位经济。其次，我们将提高服务水平，以改善客户保留率，并通过贷款生命周期展示价值。第三，我们将通过消除不必要的成本来简化业务，并将投资重新集中在我们的核心能力上。第四，我们将建立一种问责文化，并赋予员工权力。我很高兴地报告，我们在本季度在这四个优先事项上都取得了实质性进展，并将继续推动业务和我们的业绩向前发展。
作为我们第三项举措的一部分，我们正在优化效率并减少开支，以使我们的计划和TPA费用能够支持我们的费用结构。我还将讨论这一领域的进展。我想首先重申我们对客户通过我们的Signature Lenders Protection Program提供的价值主张的信念，我们相信这是定价和决策近优质和非优质贷款并提供信用保护的行业领先解决方案。我们相信，过去90天我们所做的改变以及关键利益相关者的承诺进一步强化了这一点，作为唯一为近优质和非优质汽车行业贷款人提供保险包装的风险定价解决方案。
我们相信，在这个快速变化的消费者市场中，我们有能力取得成功。我们继续采取措施，以巩固我们的基础，并在这些不确定的宏观经济时期使我们的产品和合作伙伴关系更加稳定。其中一个例子是在承运人方面。我特别高兴地宣布，我们刚刚与AmTrust签署了生产者协议的早期延期，条款与我们现有的协议相同。这一延期是由我们合作伙伴关系的强度和他们对我们未来的价值所驱动的。我们的协议原本定于2028年底到期，现已延长至2033年。
AmTrust是我们最大且最长期的合作伙伴，为我们的信用合作社、银行和OEM提供保险覆盖，这一早期延期不仅确保了我们的信用能力和容量，还展示了我们对产品团队和产生盈利业务能力的信心。我们对他们的合作伙伴关系深表感谢，并期待在未来几年共同创造价值。我们与AmTrust的合作自2010年以来已跨越十多年，在确保超过90亿美元的汽车贷款方面发挥了关键作用，使信用合作社能够有信心地向近优质和非优质借款人提供信贷。我们相信我们与其他两家承运人的关系也很稳固，所有承运人均获得AM Best的A评级。
他们在所有市场周期中都履行了及时支付索赔的承诺，这减轻了信用合作社的风险，这正是我们的Signature Lenders Protection Program设计的初衷。接下来，我想提供我们战略优先事项和进展的更新。首先，关于我们专注于盈利且波动较小的单位经济。我们在本季度促成了26,522笔认证贷款，低于去年同期的28,963笔和第一季度的27,638笔。这一下降主要是由于典型的季节性因素，加上我们有意收紧的贷款标准和在盈利较低的领域有针对性的利率提高。
在我们更新的补充幻灯片中，您可以看到我们现在包含了更多关于认证贷款的详细信息，我们认为这反映了我们投资组合质量的提高。例如，超薄借款人仅占本季度贷款的0.3%，低于2024年第四季度超过10%的高点。您还将看到我们的计划费用仍远高于500美元。此外，OEM和信用合作社业务的组合继续向信用合作社转移，这反映了单位经济的两个组成部分的整体盈利能力更好。通常，信用合作社的损失率表现更好，这增加了利润分享，并且平均而言有更高的计划费用。
尽管如此，关于认证量，我们希望2025年将是一个过渡年，并且是我们通过所有渠道促成的贷款数量的J曲线的底部。我们有意识地决定在2025年专注于盈利能力和改善我们的业务组合，然后再追求增长。简而言之，我们不想在没有首先解决基本问题的情况下增长，特别是我们如何决策和定价我们的认证贷款。我们的工作还导致了积极的账簿组合变化，这是由于我们按渠道对认证贷款组合的价格上涨所驱动的。
我们显著减少了OEM的敞口，这对我们的整体计划费用和损失率产生了积极影响，从而改善了我们的整体投资组合和收益质量。在第二季度，我们的OEM组合降至11.1%，低于上一季度的12.4%和去年同期的23.9%。虽然我们预计将继续更专注于银行和信用合作社贷款人，但我们看到OEM3的进展令人鼓舞，并预计他们将表现得更像信用合作社，因为他们不提供竞争产品。我想提供关于OEM3试点计划进展的更新。
虽然推广速度有意放缓，但我们相信OEM3对迄今为止的结果非常满意，我们计划在2025年底前全面推广该计划。我们预计在2026年看到真正的认证进展。我们在定价和预测建模方面也取得了实质性进展，这两项工作都提前完成，并利用了更多实时数据。这些努力将导致进一步的分段定价方法，而实时TransUnion数据的整合将使我们能够更快地看到利率需求和频率及严重性变化的定价。
这些变化正在开发中，我们将在下一季度报告更多信息。我们还看到了利润分享、单位经济和后账簿业绩方面更一致且波动较小的结果。我想在这里重申，我们始终预计后账簿会季度间有所变动。幸运的是，后账簿受益于比预期更低的索赔频率和严重性，部分原因是Manheim二手车价值指数（MOVI）的连续上升，该指数在7月中旬升至206.9。消费者信心的提高和批发供应的减少也促进了二手车批发价格的上涨，这通常增加了我们促成的贷款的平均规模。
我们在特定领域的评级和定价变化方面取得了重大进展，并且我们相信，通过我提到的实时数据的使用，我们预测损失频率的能力有所提高。虽然我们继续基于72.5%的损失率限制当前单位经济，但最近的年份预计表现更好，由于利率和账簿组合的变化，我们预计未来可能会有积极的调整。这对我们2025年的年份尤其如此，已经讨论的变化影响了当前正在入账的贷款。接下来，关于提高服务水平以推动客户保留和未来增长，我们在本季度实施了三个主要工具。
1. 增强贷款人盈利能力报告并构建实时冠军仪表板。2. 利用自动化改进索赔流程。3. 重新激励销售团队，新的佣金结构于8月1日生效，不仅奖励销售，还奖励保留和认证量增长，我们相信我们看到了这些变化的积极早期结果，事实上，我们在第二季度仅失去了一位客户，值得注意的是，他们已经两年半没有写过新的CEHRT，并且继续为他们已经投保的贷款支付保费。我们在本季度还增加了12个新客户，或年初至今共30个。
第三，关于简化业务和消除不必要的成本，我们继续调整我们的组织规模。我们进入2026年的目标将是追求增长并保持仅由计划费用和TPA费用支持的成本结构。这意味着我们基于单位经济的利润分享部分实现盈利。在短期内，我们将继续专注于CERTE质量，并且我们希望一旦我们新的流程到位，这将最终允许我们增加CEHT的数量，同时减轻另一个大型CIE事件的风险。考虑到这一点，我想特别指出，虽然我们本季度的运营费用有所增加，但这部分是由于一次性遣散费。
我们已经完成了确定2026年大量运行率节省的工作，并计划在年底前实施所有计划行动。这包括7月15日完成的第二轮RIF和我们的佣金结构的变化。我们还在研究通过利用机器学习和可扩展性可能获得的潜在效率，我们相信这有可能提高生产力并增加我们索赔审查的准确性。我想明确的是，我们将继续投资于目标领域，包括我们的数据科学空间。正如我之前提到的，我们计划在2026年底过渡到由我们的计划和TPA费用支持的运行率费用结构。
最后，关于创建问责文化以赋予员工权力，我们在整个组织中进行了多项变革，以推动业务向前发展，并将新想法和见解引入开放借贷。最大的影响体现在保险风险和定价在我们首席核保官Matt Sather领导下的结合，我们有了更好的反馈循环和协作。我们专注于吸引顶尖人才，以进一步实现我们为服务不足的人群服务的使命，并且我们正在积极寻找在某些我们认为有改进空间的领域加强我们的团队。总的来说，我们看到了执行力提高、战略重点明确和更好的协作。
在信用合作社方面，我们相信在近优质和非优质领域仍然存在对信贷决策、定价和风险缓解的巨大需求。我们继续监控我们信用合作社的健康状况和宏观经济条件，以获取增长机会、产品和定价增强以及在宏观层面上的表现影响。我们相信信用合作社的财务状况正在改善，再融资机会正在回归。虽然我们面临一些阻力，但我们正在积极评估解决方案，以利用这些市场条件。在2025年第二季度，我们看到信用合作社资产负债表有所加强，联邦保险信用合作社的总资产增加了790亿美元或3.5%，达到2.3万亿美元，与2024年第二季度相比，反映了尽管经济条件迅速变化，但仍具有韧性。
此外，同一信用合作社的总贷款增长和份额增长也有所改善，同比分别增长3.6%和4%。美联储在2024年的三次降息总计一个百分点，使通胀稳定在3%左右，刺激了再融资活动的增加，特别是在汽车贷款领域，我们相信开放借贷的风险定价和分析平台处于有利位置以推动增长。我们还看到了持续的贸易紧张局势和提议的关税，这可能会影响消费者对他们下一次汽车购买的思考。如上所述，开放借贷正在通过采取措施加强与信用合作社的合作伙伴关系并利用我们的贷款盈利能力报告为客户提供量身定制的再融资解决方案，积极应对这些挑战和机遇。
作为我们增加客户保留目标的一部分，我们在构建贷款人盈利能力报告和冠军仪表板方面取得了进展，我们相信这将使信用合作社能够看到他们获得的全面价值。通过与开放借贷合作，我们将在未来的电话会议中更深入地探讨这些努力，但它们不仅对我们的客户重要，而且对我们的内部团队保持对仪表板和其他信息指标的了解以及未来的决策技术也很重要。在进入更详细的数字回顾之前，我想提到领导层的一个非常积极的发展。
正如你们许多人已经看到的，我们宣布Massimo Monaco将于2025年8月18日生效，成为我们的新首席财务官。Massimo在贷款和金融服务领域拥有超过二十年的经验，并将成为我们组织中变革和战略的关键推动者。我们非常高兴欢迎他加入我们的领导团队，你们将在下一次财报电话会议上听到他的发言。现在让我回顾一下本季度的数字，然后开放线路进行问答。在2025年第二季度，我们促成了26,522笔认证贷款，而2024年第二季度为28,963笔。
2025年第二季度的总收入为2530万美元，其中包括与2024年第二季度相比，与当季新发起的贷款相关的830万美元的预计利润分享收入减少，主要是由于每笔认证贷款的利润分享单位经济进一步受限。此外，2025年第二季度受到与历史年份业务相关的预计利润分享收入增加30万美元的影响，而2024年第二季度减少了670万美元。分解2025年第二季度的总收入。计划费用收入为1490万美元，利润分享收入为800万美元，索赔管理费和其他收入为240万美元。
提醒一下，利润分享收入包括预期赚取的保费，减去合同生命周期内预期支付的索赔，再减去归属于该计划的费用。我们的净利润分享为72%，任何利润分享中的亏损都会计提并结转到未来的利润分享计算中。当先前收到的现金对价超过预期的利润分享收入时，超额资金和预测亏损的金额被记录为超额利润分享收入负债。2025年第二季度与新发起相关的利润分享收入为770万美元，或每笔认证贷款289美元，而2024年第二季度为1600万美元，或每笔认证贷款552美元。
每笔认证贷款的单位经济下降是由于我们基于近期历史结果对贷款表现的当前估计。此外，正如我在上次电话会议中提到的，我们减少未来季度间估计变化的波动性的步骤之一是在发起时记录较低的单位经济。这一单位经济相当于72.5%的损失率，而我们当前的定价行动预计将使当前年份最终表现接近65%的损失率。本季度记录的30万美元正利润分享CIE与之前确认的累计总利润分享收入约3.44亿美元相关，涵盖自2019年1月ASC 606实施日期以来的期间，并代表投资组合中超过409,000笔在保贷款。
我们还预计随着模型吸收新信息，会有合理的CIE差异。2025年第二季度的运营费用为1860万美元，而2024年第二季度为1700万美元，同比增长9%。运营费用的同比增长包括一次性遣散费，我们预计第三季度将继续调整业务规模时会有额外的遣散费。正如我所讨论的，我们已经将控制运营费用作为未来的优先事项，我们所做的削减将在2026年带来全面的财务效益。
我们将继续监控我们的费用，在需要时调整规模，并在我们自己的支出以及未来的第三方支出中寻找效率。2025年第二季度的净收入为100万美元，而2024年第二季度为290万美元。2025年第二季度的稀释每股净收入为0.01美元，而2024年第二季度为0.02美元。2025年第二季度的调整后EBITDA为410万美元，而2024年第二季度为680万美元。从截至2025年6月30日的季度开始，我们更新了调整后EBITDA的列报方式，排除了利息收入，因为我们相信排除利息收入使我们的定义与可比公司一致。
前期列报已调整为与当期列报一致。GAAP与非GAAP财务指标的对账表可以在我们财报新闻稿的后面找到。我们在第二季度末的总资产为2.967亿美元，其中2.307亿美元为无限制现金，2950万美元为合同资产。我们的总负债为2.177亿美元，其中1.361亿美元为未偿还债务。在第二季度，我们回购了约200万股，总对价约为400万美元。继续我们的资本配置优先事项，我们还有2100万美元的回购计划余额，并打算在2025年剩余时间内继续机会性地回购股票。
正如我上个季度提到的，我们的意图是以可控和衡量的方式利用我们的资产负债表投资于我们的有机业务，以推动盈利增长。此外，我们债务的现金利息支出继续与我们的现金和现金等价物每季度产生的利息收入大致相等。我们仍然遵守信贷协议下的所有契约，并基于我们的预计表现预计将继续遵守。最后，我想谈谈我们对第三季度的指引。我们预计总认证贷款将在22,500至24,500之间。
我相信第二季度是我们在执行近期和长期战略优先事项方面迈出的又一步。我们明确专注于做好四件事，并将继续衡量和报告我们针对既定战略举措的进展。我们在调整定价模型以充分解决投资组合风险方面取得了重大进展，我们相信这将为业务带来更少的波动性和更可预测的结果。我们提前宣布了与AmTrust协议的延期，我们认为这展示了合作伙伴对业务的信心。
我们继续调整业务规模，并基于我们的计划和TPA费用单独实现盈利为目标。我们聘请Massimo Monaco担任我们的新首席财务官，并正在积极评估其他举措以改善我们的领导力并使我们的公司治理符合最佳实践。我们现在将接受您的问题。
谢谢。此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。您可以随时按星号二再次从队列中移除自己，即按星号一提问。我们将暂停片刻，让问题排队。我们将转到Raymond James的John Davis，请继续。
嘿，下午好。首先，是什么推动了与AmTrust的早期延期？只是好奇，是你们去找他们说，嘿，我们想延期？还是他们来找你们？显然，提前三年延期有点令人惊讶。所以只是好奇，是什么推动了这一延期的背景故事。
是的，谢谢John的问题。我是Jessica。实际上是AmTrust来找我们想要延期协议。我们与他们有着非常长期的合作伙伴关系。我认为鉴于过去几个季度发生的一切，这对市场来说是一个重要的信号，他们支持我们，我们真的很高兴他们主动提出并乐意签署延期。同样是在与之前协议相同的条款下，并覆盖所有相同的领域，OEM、银行和信用合作社。
好的，很高兴听到这个消息。然后，你们自2023年第一季度以来首次出现正利润分享CIE。这是一个信号吗？你们是否感觉很多负面调整已经完成并且已经过去了？你们已经处理了2021和2022年的问题年份？显然，你们无法预测未来。但有什么想法吗？我认为这是一个非常积极的信号，我们几年来首次朝着正确的方向前进。
但有什么更大的背景我们应该注意的吗？或者对本季度和未来的CIE有什么想法？
当然。我认为显然我们都认为这是一个积极的信号，我们有了正调整。正如我在之前的电话会议中提到的，我们应该总是预期一些小的上下波动，因为我们通过我们的模型运行我们的后账簿，并且宏观经济环境中的事情会发生变化。但我们确实看到了我在电话会议中提到的两件积极的事情。一是索赔频率低于预期，以及MOVI上升至206.9，这有助于降低整个索赔的预计严重性。
只要这些情况继续，我们对我们的后账簿感到满意。但正如你提到的，当然未来情况可能会变化。但随着我们距离我们最大的年份越来越远，并且这些年份进一步发展，我们对这些年份的位置感到更好。
好的，很好。最后一个问题，关于第三季度的认证指引。Jessica，你们非常清楚地说明了你们正在采取的步骤，以将更高质量、更低风险的认证入账。所以当我们看到同比下降时，我想第二季度下降了约8%，而中点大约比第二季度下降14%。这个差异和减速是由于需求相关吗？还是由于你们的控制和对更高质量认证的限制？只是想了解需求环境之间的推拉关系。
还有信用合作社的意愿和能力。我想你们提到贷款与存款比率有所改善，他们的资产负债表更好。但只是想了解供应、需求以及你们为了更高质量CEHRT所做的限制，这种环境看起来如何，以及其中的推拉关系。
当然。是的。我会说这个公式中最大的推拉因素是我们OEM业务的减少，这是由于利率提高和更严格的核保标准，因为他们也有最多的OSC文件，我们现在随着OEM3的加入而不再写入。当然我们预计并希望2026年开始看到我们的OEM认证量增加。在信用合作社方面，我们确实仍然看到那里的需求。实际上我们看到一个显著的百分比增长，尽管这是我们整体投资组合的一小部分，以及再融资渠道，随着利率下降和一般情况，只是再融资可能爆发的泡沫，我们正在努力变得更加“再融资就绪”，正如我所说的，进入我们认为对我们来说是一个很好机会的环境，以利用这一渠道。
但就整体信用合作社需求而言，我会说它是好的，甚至比以前更好。这真的归结为确保我们再次有质量优先于数量来定位我们。我想我在电话会议中提到过，希望我们正处于拐点的底部，并将在2026年处于增长模式。
好的，很好。没有其他问题了。
再次提醒，如果您想提问，请现在按电话键盘上的星号一。目前似乎没有更多问题。我现在想把节目交回给Jessica Best，看看是否有任何补充或结束语。
我们感谢您的兴趣和支持，并再次感谢开放借贷的所有团队成员为我们的公司所做的辛勤工作和奉献。谢谢，祝您有美好的一天。
谢谢女士们先生们，今天的节目到此结束。我们感谢您的参与。您现在可以断开连接。