身份不明的发言人
Greg Powell（投资者关系总监）
David Verret（首席财务官）
Jon Isaac（总裁、首席执行官兼董事）
身份不明的参会者
Joseph Kowalsky（JD投资公司）
大家好，欢迎参加Live Ventures公司2025财年第三季度电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。现在请投资者关系总监Greg Powell发言。Greg请开始。
谢谢，Elvis。下午好，欢迎参加Live Ventures公司2025财年第三季度电话会议。今天与我们一同参会的有首席执行官兼总裁John Isaac和首席财务官David Barrett。我们今天的一些陈述具有前瞻性，基于我们对业务现状的最佳判断。实际结果可能因多种因素而存在重大差异，包括我们最新提交的10-K和10-Q表格中概述的因素。我们在此次电话会议后没有义务公开更新任何前瞻性陈述。
您可以在LiveVentures网站的投资者关系部分找到今天电话会议中提到的新闻稿副本。我建议您访问我们的网站liveventures.com或sec.gov查看历史SEC文件。现在我将电话转交给David，请他介绍我们的财务表现。
谢谢，Greg。大家下午好。在讨论财务业绩之前，我想先谈谈本季度的一些关键亮点。我们很高兴地报告，我们所有四个业务部门在第三季度都实现了业绩改善，每个部门的营业利润和营业利润率都高于去年同期。尽管新房建设和房屋翻新市场持续疲软，对我们的零售地板和地板制造部门构成阻力，但我们仍取得了这些成绩。
正如上个季度提到的，针对零售地板部门面临的挑战，我们任命了新的高管团队。新团队正在积极实施运营成本节约计划，重点关注收入增长和提高效率。我们针对性的成本节约举措正在产生重大影响，并在零售地板部门实现了可观的节约。此外，我们的其他部门也受益于本季度实施的成本节约措施。
现在让我们讨论截至2025年6月30日的第三季度财务业绩。本季度总收入减少了1120万美元，降幅9.2%，至约1.125亿美元。下降主要归因于零售地板和钢铁制造部门，这两个部门合计减少了约1200万美元。
零售娱乐部门收入较去年同期增加250万美元，增幅15.2%，至约1900万美元。部门收入增长主要由于消费者对新产品的需求增加，这些产品通常具有较高的售价。
零售地板部门收入较去年同期减少660万美元，降幅17.9%，至约3040万美元。下降主要由于2024年5月处置了部分Johnson Floor和Home Carpet One门店，以及房地产市场疲软导致消费者需求减少。
地板制造部门收入较去年同期减少180万美元，降幅5.7%，至约3130万美元。下降主要由于房地产市场持续疲软导致消费者需求减少。
钢铁制造部门收入较去年同期减少540万美元，降幅13.8%，至约3360万美元。下降主要由于某些业务单元销量下降，部分被2024年5月收购的Central Steel带来的500万美元增量收入所抵消。
本季度毛利润增加120万美元，增幅3.4%，至3830万美元。毛利率从去年同期的29.9%上升410个基点至34%。增长主要由于钢铁制造和地板制造部门的利润率提高。
钢铁制造部门毛利率增长主要由于效率提升和2024年5月收购的Central Steel（该部门历来利润率较高）。地板制造部门毛利率增长主要由于效率提升和更有利的产品组合。
一般及行政费用减少约380万美元，降幅12.6%，至2630万美元。下降主要由于针对性成本削减举措导致薪酬和其他运营费用降低。
零售地板和地板制造部门的销售及营销费用减少约180万美元，降幅31.5%，至400万美元。下降主要由于零售地板和地板制造部门实施针对性成本削减举措导致薪酬和营销费用降低。
利息支出下降9%，至390万美元。下降由于平均债务余额较去年同期降低。
本季度净利润约为540万美元，稀释后每股收益为1.24美元，而去年同期净亏损约290万美元，每股亏损0.91美元。第三季度净利润包括150万美元的员工留任税收抵免收益和130万美元的与Precision Marshall收购相关的holdback负债结算收益。
本季度调整后EBITDA约为1320万美元，较去年同期增加约710万美元。调整后EBITDA增长主要由于2025年第三季度运营表现改善，反映了零售地板和其他部门实施的针对性成本削减举措。
关于流动性，我们本季度末可用现金总额为3710万美元，包括760万美元的现金和总计2950万美元的各类信贷额度可用资金。截至2025年6月30日，我们的营运资金约为6590万美元，而2024年9月30日为5230万美元。
截至季度末，总资产为3.875亿美元，股东权益总额为9430万美元。作为资本配置战略的一部分，我们可能会不时进行股票回购。我们相信股票回购能为股东创造长期价值。本季度，我们以每股平均8.83美元的价格回购了12,695股公司普通股。
总之，我们很高兴所有四个业务部门在2025财年第三季度都实现了业绩改善，每个部门的营业利润和营业利润率都高于去年同期。我们第三季度的业绩反映了战略定价行动和持续关注卓越运营的影响。这些结果凸显了我们多元化投资组合中严格的成本管理和效率举措的成功。我们相信这些结果证实了即使在充满挑战的市场环境中，我们也能提高盈利能力并产生强劲现金流。
现在我们将接受电话参会者的提问。接线员，请开放提问环节。
好的。如果您想提问，请现在按电话上的星号1键，您将按收到顺序进入队列。再次提醒，按星号1提问，我们将暂停片刻以形成队列。第一个问题来自Joseph Kowalsky。请开始。
先生们。非常好。我喜欢我所读到的和听到的内容。听起来总体非常不错。我很欣赏。
我们很兴奋。
我有几个问题，我会一次性提出来，然后你们可以随意处理。一般来说，我的理解是你们的目标是收购公司并让这些公司的管理层继续运营，而你们负责处理头痛问题和各种开销。在这个特定情况下，你们在地板业务上采取了更积极的角色，这是否表明你们打算普遍采用这种方式？还是仅针对这个特定领域？这是我的第一个问题。我会等待答案。
是的。然后我会提出其他问题。因为它们都是相关的。
是的。我想说我们的战略保持不变。我们的意图始终是保持管理层团队不变，只要他们达到我们预期的运营表现。如果我们看到存在差距，我们会介入并确保安排合适的人员和资源，为股东创造回报。
John，我们倾向于不干预，但在必要时我们会介入。在这个案例中，如果你看看我们的历史财务数据，我们不得不干预并做出改变。这就是你今天看到的结果，我们对这些变化非常满意。你的下一个问题是什么？
我很欣赏这一点，我认为这是一种很好的行动方式。我只是好奇这是否表明了一种变化，而你告诉我并没有，所以我非常感激所有这些。好的。这几个问题都有些关联。当你们现在寻找收购目标时，你们主要是在已有公司的相同领域寻找，还是打算将业务扩展到不同领域并建立。也就是说，你们认为在现有领域已经建立了坚实的核心，现在是时候向外寻找了，还是认为最好继续在这些核心领域寻找更多机会，或者你们两者都在做？第二个问题是，你们是否有专门的委员会负责寻找这些机会，还是仅由一两个人负责？第三个问题是，你们是否会等到手头有特定金额的现金后才考虑收购另一家公司？最后，你们对大麻行业有什么看法？我知道这个行业可能有些过度饱和，而且存在政府监管的问题，但我只是好奇这是否在你们的考虑范围内。
我先来回答，John。简短的回答是，Joseph，我们会考虑任何和所有机会。显然，如果某个收购可以被视为补充性收购，并且我们觉得有非常了解该领域的管理团队，那么我们可能会更关注这一点。但我们会考虑任何和所有机会，团队是高管团队。我们一起评估所有收购机会，并在它们成熟时进行讨论。关于大麻行业，如你所知，我们目前没有涉足大麻行业，我认为联邦层面尚未合法。所以对我们来说还有很多其他机会，那些低垂的果实和其他潜在收购目标，我们目前还不需要涉足那么远。
所以，是的，我们会考虑任何和所有机会。
那么，你们认为是否会有一个时刻，当你们在某个特定业务领域已经足够充实，你们会说，好了，我们已经足够了，我们会转向其他领域？还是你们认为这完全取决于当时的情况，你们不知道是否会有某个时刻在某个特定领域已经足够？
我们会根据机会的出现来评估，你知道，以及我们的机会成本和当前考虑的因素。如果我们发现某个机会能带来X的回报，而另一个收购能带来2X的回报，那么我们会评估两者，并选择对股东最有利、风险最低的方案。我的意思是，这就是我们在Live层面所做的，尽可能高效地评估和配置资本。
最后一个问题是，你们是否会等到手头有特定金额的现金后才开始考虑其他收购？还是只要发现合适的目标，就会根据需要借款进行收购，手头现金并不是那么重要？
我们一直在寻找交易和机会，你知道，交易在终端市场是一个缓慢的过程。所以我们一直在寻找机会，我们不会等到银行里有X美元才行动。我们一直在寻找交易，并且总能想出创造性的融资方式，无论是银行贷款、卖方融资还是其他类型的融资。
谢谢，非常感谢。基本上保持一切开放，我想这是最好的方式。我真的很感谢你们花时间回答我的问题。
感谢你的支持。
谢谢。
下一个问题来自Todd St. Mary。
先生们，我本来不打算评论这个，但听了刚才的一系列问题，我觉得有必要说一下。我实际上是一家名为US Filter公司的退休高管，我们在1990年代通过收购实现了增长。我们实际上在两年内完成了150笔交易。所以我对这方面有所了解，我有两个建议。第一个是，我建议你们继续专注于经营业务并像上个季度那样进行改进。因为我认为如果你们这样做，很有可能将每股收益持续提高到2美元或3美元，甚至更多。
这将推动你们的股价再次上涨到30美元、40美元或50美元。然后你们可以利用股票作为交易货币。所以如果你们能提高股价，这比用现金或债务进行收购增长要高效得多。这就是我们在90年代创造的奇迹。我只是提一下。我确实有一些关于本季度的问题，第一个问题是，关于你们在利润率和成本削减方面取得的改进，你们是否看到了进一步的改进空间，还是已经完成了所有目标？
不，我们还没有完成。我认为当我们看零售地板部门时，我们觉得还有更多工作要做。我们比一年前做得更好，但我认为我们仍有改进空间。还有一些举措，如租赁谈判等，我们正在该部门进行，尚未体现在数字中。所以还有更多改进空间。我们继续关注，你知道，即使在零售地板部门，现在仍有改进空间，但这是一个持续的过程。
我们一直在寻找。特别是在市场低迷时期，我想这让我们在走出疲软市场时变得更强大。
好的，那么当我考虑未来时，我可以合理地预期本季度看到的利润率改进和SG&A成本节约将继续甚至进一步改善。
我们将始终评估这些事项，Todd，无论我们处于好市场还是坏市场，好经济还是坏经济。这是我们子公司CEO的工作，我们不断评估以提高效率。但是的，我们的一些运营子公司比其他子公司有更多机会。所以David说的是对的。我们相信还有改进空间，我们的子公司负责人正在非常努力地工作，为股东提取这些价值。
好的，谢谢。我的下一个问题是，你们的任何业务部门是否受到关税的重大影响，无论是正面还是负面？
答案，简短的回答是没有。有一点影响，但都非常小，几乎不明显。我们采取了很多行动，因为，你知道，你永远不知道会发生什么。这个领域一直相当波动。所以我们一直在不同国家和美国多元化我们的供应商，确保我们有这些关系，以便在成为问题时采取行动。另一件事是，我认为我们和同行一样准备充分，如果最终需要提高价格，这将更多是市场行为，而不是Live的问题。
你们是否认为钢铁制造业务可能因为钢铁关税而获得机会，这可能对你们有利？
发言人：David Verret
在钢铁行业确实如此。因为如果价格上涨，你知道，我们的一些子公司持有相当数量的钢铁库存。所以随着价格上涨，我们持有的低成本库存可能带来更好的利润率和更高的盈利能力，如果市场朝这个方向发展的话。
好的，谢谢。我的下一个问题是关于收入的。显然，由于你们提到的原因，收入一直面临压力。我想知道你们对未来3到6个月，甚至12个月的看法。我们已经触底了吗？还是会变得更糟？
你知道，我们通常不会对这类事情进行推测。但我想说的是我认为我们大家都看到的情况。我认为市场一直相当波动。我们有一些希望和乐观的理由。我的意思是，我们的一些子公司受到利率的影响，特别是在房地产市场。利率上升显著减缓了房地产市场。这抑制了翻新和新地板的需求，影响了我们的地板制造商和零售商。
同样在我们的钢铁行业，我们的一些供应商生产用于制造其他物品（如电器和汽车）的原材料零件。这些通常是需要融资的项目。所以这是消费者考虑的另一个因素。而且由于这些是大额商品，不仅利率有影响，我认为消费者的可支配收入也有影响。所以我认为有乐观的理由，现在普遍的共识是我听说利率可能在9月份下降。
但另一方面，就业市场似乎也有所软化。所有这些将如何发展，我们拭目以待。但我认为我们和任何同行一样做好了准备。
好的。
有很多未知因素，利率，他们提到的，你知道，战争，世界上发生的事情。但正如你所见，我的意思是，我们一直高度关注底线和我们本季度的盈利，正如你从我们的数字中看到的，收入下降了，但调整后EBITDA翻了一番。所以我们一直专注于效率，并将继续关注效率，我们将看到收入、经济和财政政策会发生什么。
你们做到了。本季度的改进做得非常出色。毫无疑问。当我看到报告时非常兴奋。所以我向你们表示祝贺。我真的觉得如果你们能实现任何收入增长，你们的底线将会大幅提升。我的意思是，这将非常棒。
确实，确实。
这可能是个愚蠢的问题，因为我对你们的业务并不专业，但你们的地板业务是否有机会利用美国制造业建设的热潮，比如办公楼等项目？
不，我不太明白。
我的意思是，如果我没理解错的话，你们的地板业务主要集中在住宅市场。
我们有住宅和商业业务。我们确实，是的，我们也做商业。
商业方面的机会。我的意思是，我认为随着所有这些资金流入美国制造业，地板业务肯定有很大的机会。
是的，我们还没有看到任何这方面的迹象。我的意思是，我认为有几个领域。对。我想到的另一个领域是Central Steel为数据中心和AI相关项目提供货架等产品，他们实际上做得很好。这是我们去年收购的一个项目。所以我认为随着我们在市场上看到的不同趋势，比如你提到的更多制造业回流，会出现不同的机会。
所以我们会尽可能利用这些机会。但是的，我们确实有商业和住宅业务。
我还有一个想法。再次强调，我本来不打算谈这个，但当收购的话题出现时，这确实触发了我。你们可能想考虑尝试寻找一家能够进入你们想要进入的市场的公司。也许不是一个伟大的制造商本身，你知道，而是拥有这些市场渠道的公司，你们可以收购它，几乎就像为你们的制造业务增加一个销售部门。
对，对。
你知道，这可能对你们来说是一个非常好的收购目标。
是的。
我想就是这些了。你们已经涵盖了。哦，我还有一个问题。你们是否讨论过，如果业务发展到...我知道这可能还需要一两年时间，但...但你们现在正在进行股票回购，规模较小。但如果业务能够持续产生2美元、3美元或4美元甚至更多的收益，你们是否会考虑分红？
我不认为我们已经考虑到那么远。我认为目前我们关注的重点之一是偿还债务，并通过减少债务为股东创造价值。但我的意思是，我认为这是另一个途径，你知道，一旦我们开始看到这些持续的改进表现，那么这些就是我们必须要考虑的事情。
好吧，如果我...最后一点，我只是重复一下，但我认为这很重要，如果你们有更多的收购目标，并且这是你们想要的方向，我强烈建议你们继续做你们正在做的事情，并采取必要行动专注于现在的业务。推动股价上涨，并认真考虑使用股票作为交易货币。我认为这对你们非常有利。而且还能为股票增加很多流动性。
我同意。我们只需要把股价推得更高。
好了，伙计们。我很感谢你们的耐心。
谢谢。Tony。
谢谢你的问题。谢谢。
目前没有更多问题。今天的会议到此结束。您现在可以断开连接。
谢谢。