身份不明的发言人
Thomas Ciccone（副总裁兼首席财务官）
Eric Blashford（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Justin Claire（Roth Capital Partners）
Amit Dayal（HC Wainwright）
Eric Stine（Craig-Hallum Capital Group）
大家好，欢迎参加Broadwind 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在请将会议交给主持人Tom Ciccone先生。谢谢。您可以开始了。
早上好，欢迎参加Broadwind 2025年第二季度业绩电话会议。今天由我们的首席执行官Eric Blashford和我——公司副总裁兼首席财务官Tom Ciccone主持本次会议。我们在今天市场开盘前发布了新闻稿，详细介绍了我们第二季度的业绩。我想提醒大家，管理层在今天的电话会议上的评论和对问题的回答可能包含前瞻性声明，这些声明本质上是不确定的，不在公司控制范围内。尽管这些前瞻性声明基于管理层当前的预期和信念，实际结果可能会有重大差异。
关于可能导致实际结果差异的一些因素的讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的最新年度和季度文件中的"风险因素"部分。此外，请注意，您可以在今天发布的新闻稿中找到我们电话会议中讨论的历史非GAAP财务指标的调节表。在我们准备好的发言结束后，我们将开放线路进行提问。现在，我将电话交给Eric。
谢谢Tom，欢迎今天加入我们的各位。我们在第二季度继续推进我们的战略重点，优先关注高价值精密制造终端市场，同时朝着更精简、更多样化的业务方向发展，能够在整个周期内实现盈利增长。第二季度收入环比和同比均有所增长，这得益于风电和工业垂直领域需求的增加。6月，我们宣布了即将出售位于威斯康星州马尼托沃克的工业制造业务。这是朝着进一步优化我们的资产足迹、改善资产负债表灵活性以及在稳定高利润率精密制造垂直领域集中精力迈出的重要一步。
我们有望在第三季度完成这笔交易，预计这将为我们的资产负债表增加约1300万美元的现金，同时每年减少800万美元的成本。客户活动持续加速，订单率同比增长14%，达到2100万美元。发电领域的强劲需求和油气客户需求的增加抵消了风电工业和采矿业的疲软。这些市场动态凸显了我们多样化客户基础的重要性，尤其是在美国贸易政策持续不确定的时期。我们重型制造业务的订单已进行调整，以反映第二季度马尼托沃克业务出售时将转移的估计积压订单。
我们还收到了2023年初签订的长期客户协议的最后一份采购订单发布，因此该客户的新塔架订单将增加积压订单。齿轮订单继续反弹，增长了45%，因为我们继续看到发电领域的强劲表现以及油气售后市场的复苏。7月，这种势头持续，我们收到了发电市场600万美元齿轮产品的后续订单。订单活动的加速是我们对该业务能力和质量认证投资的直接结果。
在2025年第二季度，我们的工业解决方案业务订单仍然非常强劲，同比增长超过三倍，这得益于新燃气轮机机组以及升级和服务的强劲需求。我们很高兴在这一领域再次创下订单和积压订单的新纪录。在运营方面，我们继续投资于设备技术，以提高我们的工艺能力、降低成本并提高盈利能力。2025年第二季度，由于我们在马尼托沃克和阿比林工厂的早期生产工艺效率低下以及产能利用率较低，利润率暂时受到影响。在我们的齿轮业务领域，我们预计随着全年生产的正常化，盈利能力将有所改善。
在工业解决方案领域，我们正在投资增加制造能力，以服务我们当前的积压订单并满足未来的客户需求。在快速增长的燃气发电设备市场。在我们的重型制造业务领域，第二季度收入同比增长，主要是由于风电塔架和重新供电适配器销售增加，抵消了采矿市场需求下降的影响。我们齿轮业务领域的收入同比下降，原因是油气齿轮市场需求下降，部分被采矿和工业领域的强劲表现所抵消。我们已采取进一步的降本措施，使生产能力与当前需求水平保持一致，同时保留今年订单增加所需的关键制造和工程人才。
在工业解决方案领域，我们看到了同比增长，主要是由于向新燃气轮机设备市场的出货量增加。总之，随着我们在相邻高利润率精密制造垂直领域集中精力，团队和业务继续表现良好。最近出售马尼托沃克工厂的战略行动将使我们资产负债表实力和选择性增强，同时大幅降低管理费用。尽管贸易政策环境仍然不稳定，但我们100%的国内制造基础仍然是关键竞争优势，使我们能够与重视我们对质量、准时服务和深厚技术专长承诺的一级OEM合作。
接下来，我将电话交给Tom，讨论我们第二季度的财务表现。
谢谢Eric。请翻到幻灯片5，了解我们第二季度的业绩概况。第二季度合并收入为3920万美元，较去年同期增长8%。在第二季度，我们重启了马尼托沃克塔架生产，为计划资产出售前的有限客户运行，并在马尼托沃克和阿比林工厂确认了重新供电收入的增加。环比收入增长近7%，原因是工业解决方案领域的交付量增加，我们解决了一些影响第一季度的临时供应链阻力。尽管收入增加，第二季度调整后的EBITDA下降至210万美元，而去年同期为360万美元。
调整后的EBITDA利润率降至5.3%，主要是由于我们齿轮业务领域的产能利用率较低，马尼托沃克和阿比林工厂生产新型更大风电塔架设计的制造效率低下，以及为支持风电和发电垂直领域产量增加而增加的劳动力。第二季度订单总额为2100万美元，较去年同期第二季度增长14%，主要原因是工业解决方案领域服务于发电市场的天然气轮机部件需求增加。请翻到幻灯片6，讨论我们的重型制造业务领域。第二季度订单为20万美元，表现平淡。
考虑到风电相关订单的时间安排以及我们正在逐步结束马尼托沃克工厂的运营，值得注意的是，在第二季度，我们收到了采购订单发布，满足了我们在2023年1月宣布的长期客户供应协议相关的数量。今后，从该客户收到的采购订单将再次被确认为订单和增量积压订单。第二季度收入为2500万美元，较去年同期增长27%，原因是风电塔架部分销售增加，我们重启了马尼托沃克塔架生产的有限运行，重新供电适配器相关收入增加，抵消了采矿客户需求下降的影响。
尽管收入增加，第二季度业务领域调整后的EBITDA与去年同期持平，为280万美元，原因是之前提到的制造阻力。请翻到幻灯片7，齿轮订单为680万美元，较去年同期增加超过200万美元。值得注意的是，我们收到了服务于发电市场的重要客户的后续订单，7月我们随后宣布了与该客户签订的多年度供应协议，为用于天然气轮机的齿轮产品。此外，油气订单增长连续第二个季度加速，可能是由于近期美国贸易政策推动的本地化反应。
业务领域收入为730万美元，环比上升，但较去年同期下降超过300万美元。该季度确认调整后的EBITDA亏损10万美元，原因是收入下降和产能利用率降低。请翻到幻灯片8，工业解决方案在第二季度记录了近1400万美元的订单，超过了上一季度创下的1000万美元的纪录。该业务领域参与天然气发电设备行业，该行业由于对可靠和灵活电力供应的需求增加而显著复苏。第二季度末，该业务领域的积压订单也创下近3000万美元的新高，超过了第一季度创下的2300万美元的纪录。
本季度是连续第三个季度创下订单和积压订单纪录。第二季度业务领域收入为740万美元，环比增长30%，因为影响第一季度出货的大部分供应链阻力在第二季度得到解决。收入较去年同期第二季度增长14%，但调整后的EBITDA为70万美元，较去年同期略有下降，原因是销售产品的利润率组合较低以及支持产量增加的管理费用增加。请翻到幻灯片9，我们在第二季度末的总现金和信贷额度可用性约为1500万美元。
第二季度信贷额度借款增加，以支持近1400万美元的运营营运资金增加。这一营运资金增加主要是由于我们的存款余额恢复到更正常的运营水平。尽管我们的库存水平因风电相关生产水平提高而增加，我们预计库存水平将在第三季度下降。最后，关于我们与马尼托沃克及相关业务待售资产相关的财务指引，我们暂停了之前发布的2025年全年财务指引。我们打算在交易完成后恢复新的财务指引，不包括马尼托沃克的贡献，预计将在2025年第三季度完成，与之前的预期一致。
我的发言到此结束。我将电话交回给Eric继续我们的讨论。
谢谢Tom。现在请允许我提供一些关于我们进入第三季度的想法。我们继续将生产能力重新集中在跨多样化终端市场的稳定经常性收入流上。随着最近在发电市场的齿轮业务胜利以及大型公用事业规模天然气轮机的增长机会，我们继续看到齿轮和工业解决方案领域的强劲报价活动。在我们的齿轮业务领域，我们继续执行我们的战略，超越传统齿轮，转向其他精密机械产品。我们最近从发电领域收到的可观订单证明我们的战略正在发挥作用。
我们对在各种新市场中看到的客户活动水平增加感到高兴，包括基础设施支持，如水泥厂和骨料材料处理等。在工业解决方案领域，天然气轮机行业的显著增长对我们的业务产生了积极的商业影响。在第二季度，我们超过了2025年第一季度创下的季度订单纪录，超过350万美元，并创下了新的季度积压订单纪录。由于全球对电力的强劲需求，我们的关键客户正在增加大量生产能力，以满足当前和可预见的未来需求。
为了充分利用我们行业内的重大增长机会，我们正在投资必要的人员和设备，如增加机器人焊接、扩大喷漆和加工能力，以及升级测试设备，以满足这一更高的需求水平，并最大化我们在这个动态市场中的增长机会。我们相信，我们当前的行动将使我们能够抓住在这个高增长市场中发展和扩张的机会。在我们的重型制造业务领域，我们扩大了清洁燃料PRS生产线的服务和商业团队，以更好地服务于DJ盆地和巴肯地区。
这包括为这些地区的气候增加一个寒冷天气性能包。我们的L70低流量装置在实地试验中表现良好，现在可以购买、租赁和租用。这一产品的增加补充了我们当前的产品供应，即中高流量装置，以满足客户的各种气体输送需求。我们刚刚通过一个关键分销合作伙伴完成了中流量M125出口装置的首次实地启动，我们对这可能带来的机会感到兴奋。我们相信，国内陆上风电塔架活动将在2026年之前保持目前的速度。
我们对风电重新供电市场的持续势头感到鼓舞，因为我们看到OEM客户对我们制造的适配器的持续需求，这些适配器是升级大多数传统涡轮机所必需的。在我们看来，华盛顿最近的政策公告为我们的客户提供了他们需要明确推进项目的清晰度。我们对2025年剩余时间和2026年的塔架生产有良好的可见性。总之，我对今年的订单增长和我们采取的战略行动感到满意，因为我们继续展示出对我们战略重点的强有力执行。我们的部门处于有利位置，支持国家日益增长的发电和基础设施改善需求，我们将其视为长期机会。
我们的质量、快速响应和为客户解决复杂制造挑战的能力继续帮助我们赢得新机会，特别是在齿轮和工业解决方案业务中。我们正在降低成本结构，明智地投资，并采取战略行动，将我们的资源重新集中在高价值和增长的终端市场上。我们重视我们的员工，并致力于保持他们的安全、满足和高效。我们所有的工厂都位于美国，因此我们准备利用当前政府支持的亲国内制造政策背景提供的任何机会。我们感到鼓舞的是，我们的订单接收量持续增长，为我们在今年剩余时间和2026年提高制造足迹利用率奠定了基础，同时我们为稳定、盈利的增长奠定基础，服务于发电、基础设施和其他关键市场，提供高质量精密组件和专有产品，以利用未来几年需求的改善。
说到这里，我将电话交给主持人进行问答环节。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路在提问队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在轮询问题。我们的第一个问题来自Roth Capital Partners的Justin Claire。请提出您的问题。
嗨，早上好。感谢你们的时间。
早上好，Justin。
早上好，Justin。
早上好。首先想从指引开始。想看看你们是否可以稍微扩展一下马尼托沃克出售可能带来的不确定性。无论是时间相关还是你们的收入或利润率可能受到出售的影响。除此之外，业务中是否还有其他不确定性使得为今年剩余时间提供指引更具挑战性？
是的，谢谢你的问题，Justin。我认为这主要与时间有关。在何时完成方面存在一些不确定性。关于完成没有任何不确定性，但时间有点不确定，这将影响我们最终能够确认和实现的工业制造收入金额。所以是的，主要是时间问题。还有一些过渡性成本，我们将因逐步结束马尼托沃克的运营而产生。所以我们将把一些材料运到阿比林。我们正在承担一些法律成本，所以我们正在仔细审查所有这些，我们只想在指引方面谨慎和准确。
关于你提到的其他现象，我不认为还有其他原因，你知道，在任何其他业务部门中我们撤回了指引。
明白了。好的，我感谢这些额外的细节。然后是关于工业解决方案，你知道，我认为创纪录的订单，你们的积压订单增加了，我认为超过100%。所以想知道你们是否可以谈谈对额外需求的可见性。你们在订单和这些订单预期交付时间方面的可见性是否有所改善，然后也许谈谈你们满足需求的能力以及是否需要做些什么来扩大。
是的，谢谢，Justin。我是Eric。我来回答这个问题。工业解决方案主要服务于大型燃气轮机市场，这些是超过100兆瓦的。今年到目前为止，通过第二季度，市场销售了93台，而去年同期为21台。所以增长了四倍。你知道，我们的客户各不相同，但我们最大的客户是GE Vernova，他们在该领域占据主导地位。我们确实与该客户有可见性。再次基于他们几年来的报告，我们确实关注这一点，我们经常与该客户交谈。他们说他们的可见性一直到28年甚至更远，他们正在增加自己生产这些涡轮机的能力。
所以这将推动对我们的需求。当我们看到市场上的订单时，大约有12到18个月的滞后时间，我们才会看到订单，因为这些事情需要一些时间来设置。至于可用产能，我们确实有产能。我们在北卡罗来纳州桑福德的工厂有空间。我们也有能力扩展到相邻的工厂，实际上这只是继续增加我们的能力。这就是我们谈到机器人焊接、喷漆能力、一些加工能力、一些测试能力的地方，然后就是材料移动。
所以我们确实相信我们可以相当轻松地接收这一增加的产量。
明白了。好的。然后随着你们扩展业务，想知道是否可以谈谈利润率概况，以及由于运营杠杆，你们是否可能看到利润率随着时间的推移而扩大。
是的，我认为这是一个合理的假设。我们有一个相当大的固定成本结构，从收入增加中获得的固定成本覆盖越多，收入的增加肯定对我们有帮助。所以对我们来说，盈利能力的一个大因素是产能利用率。
好的，明白了。好的，谢谢。我继续下一个问题。
谢谢你，Justin。
我们的下一个问题来自HC Wainwright的Amit Dayal。请提出您的问题。
谢谢。大家早上好。祝贺你们尽管面临一些阻力，但继续取得良好的季度业绩。在这种背景下，为了利用发电方面日益增长的需求，还采取了哪些措施？你们是否在销售方面增加了更多人员？只是想看看这个渠道是如何建立的，或者你们在战略上认为可以如何更大程度地参与这个机会。
嗯，谢谢。谢谢你的问题。我们在齿轮业务领域确实扩大了全国范围内的独立销售代表组织。我们现在在落基山脉以西有相当好的代表，这是我们以前没有的。我们引进了一些新的代表，他们实际上在我们的工资单上，专门负责水泥和骨料等市场，以及较小程度的发电市场。但关于利用这一点，我认为我们在工业解决方案和齿轮市场的产能增加，以及PRS，这是我们在压缩天然气领域的专有产品。
我们发布了L70产品，这是最低功率或最低流量的装置。这实际上是备用电源支持的理想选择。所以我认为，这一产品在市场上的接受度和验证度越高，就越能帮助我们在发电领域扩大机会。
明白了。你提到有一个新的塔架订单，我不确定这是否显示在你们在财报中强调的积压订单中。这个新的塔架订单有多大？
嗯，我们正在谈论我们在马尼托沃克建造的一个小型塔架订单的制造挑战。这个订单是去年年底收到的，我们今年正在生产。就是这个。这是一个非常大的塔架，钢材非常厚。实际上是我们通常生产的钢材的两倍厚。所以这对工程师来说是一个挑战，确保由这种固定钢材制成的罐可以适当地移动以建造风电塔架。这就是我们在准备好的发言中提到的。
好的，抱歉。所以它已经是积压订单的一部分。好的，明白了。
好的，对。但我们确实说过的一件事是，在第二季度末，我们已经完成了与我们的一个关键OEM合作伙伴签订的长期协议，这个协议在过去两年一直在积压订单中。所以当我们收到针对该订单的采购订单发布时，它们不算作新订单，因为订单已经在积压订单中。既然我们现在已经完成了这个新订单，事实上，我们在7月及以后收到的订单将算作新订单和新的积压订单。这也是我在准备好的发言中提到的。
好的，明白了。看起来，你知道，至少在新闻标题方面，风电的情绪仍然有点低迷。但从评论来看，对你们来说情况正在好转。人们应该如何考虑你们在风电相关业务方面的未来机会？
当然。嗯，Big Beautiful Bill法案确实对可再生能源提出了一些挑战，我们的投资者都知道这一点。但它确实包含了一些45x税收抵免，我们和其他组件制造商都可以利用，这些抵免在2028年结束，而不是几年后。所以我认为我们实际上可以看到一些订单在26年和27年提前到来。还有一个规定，项目必须在2026年7月4日之前开始建设，以避免影响生产税收抵免的服务截止日期，这对开发商有利。
所以再次，我认为肯定在26年，可能27年，随着开发商利用税法变化，订单会提前到来。
明白了。我就这些问题。非常感谢。
谢谢。
我们的最后一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Eric Stein。请提出您的问题。
嗨，Eric。嗨，Tom。
嘿，Eric。早上好。
早上好。那么也许回到风电。你提到你已经满足了与GE的原始订单，我相信这是为Sun Zia项目准备的。只是好奇，当你们考虑未来以及现在你们将确认这些订单时，你们看到了什么样的需求？这是否是你们提到的到2026年在阿比林塔架方面的可见性的一部分？也许谈谈这一点会很好。
当然。是的。记住，你知道，我们是美国为数不多的有资格为尽可能多的OEM生产的公司之一。那个我们与之签订长期协议的特定OEM仍然是我们重要的客户。我认为，事实上，这种关系一如既往地牢固。所以当我提到我们有良好的可见性，肯定到25年，进入26年的订单时，我们实际上已经将这些订单预订到2026年1月，可以说，客户强烈表示我们在阿比林的塔架和适配器将在整个2026年有良好的流动。
你是说来自那个客户和其他客户，还是你们更专注于那个客户？
嗯，来自那个客户和其他客户。来自那个客户和其他客户。我想说，方向性地，如果我们在2025年以50%、60%的产能利用率运营该工厂，我们将在2026年以60%到80%的产能利用率舒适地运营该工厂，包括为多个OEM生产的塔架和适配器。
太好了。然后也许谈谈重型制造整体。我知道你们提到的订单水平，你知道，有些是时间问题，也许你们提到过这个，我错过了，但我认为这与出售马尼托沃克相关的一些变数或不确定性有关。所以也许，你们是否感觉到有重型制造订单被积压，你们会在交易完成后看到，或者，你们如何看待这一点？当我们考虑第三季度和今年剩余时间进入26年时？
是的。关于我们在阿比林的订单，我想说的是，客户对这个消息反应相当好。我们确实有一个客户取消了一个小型适配器订单，该客户打算在2026年在阿比林重新下这个适配器订单。至于工业制造订单，我们仍在接收这些订单。但这些订单将转移到该工厂的新运营商。所以我们在工业制造方面有所区分。这些是起重机订单，Eric，以及我们在马尼托沃克生产的建筑订单，至于阿比林。
这些订单不会影响这次特定的出售。PRS订单和塔架及适配器订单似乎如常流动。
好的，然后也许最后一个问题。你提到与计划剥离相关的800万美元成本节约。能否提醒我这些成本在商品成本和运营支出之间的分配？
我想说这些都是商品成本。主要是固定管理费用。是的。
好的，谢谢。
我们已经到了问答环节的结束。现在请将电话交回给Eric Blashford进行结束语。
是的。嗯，谢谢大家的关注，我们期待在第三季度业绩后与你们讨论。祝大家有美好的一天。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。