身份不明的发言人
Murielle Baker（高级通讯经理）
Peter Beck（创始人兼CEO）
Adam Spice（CFO）
身份不明的参会者
Michael Leshock（KeyBanc Capital Markets）
Erik Rasmussen（Stifel）
Andres Sheppard（Cantor Fitzgerald）
Ronald Epstein（Bank of America）
Edison Yu（Deutsche Bank）
Jeff Van Rhee（Craig-Hallum Capital Group）
Ned Morgan（BTIG）
Kristine Liwag（Morgan Stanley）
Ryan Koontz（Needham & Company）
Suji Desilva（ROTH Capital）
Anthony Valentini（Goldman Sachs）
大家好，欢迎参加火箭实验室公司第二季度财报电话会议。今天所有参会者将处于只听模式。如果您在会议期间需要帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后，将有机会提问。提问请按星号键加一。撤回问题请按星号键加二。请注意，今天的会议正在录音。现在请高级通讯经理Muriel Baker发言。
谢谢。大家好，欢迎参加今天的电话会议，讨论火箭实验室2025年第二季度的财务业绩。在开始之前，我想提醒大家，我们的发言可能包含关于公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在依据《私人证券诉讼改革法案》获得安全港保护。任何此类陈述都不能保证未来业绩，可能影响我们结果的因素在今天发布的新闻稿中有所强调，其他因素包含在我们提交给证券交易委员会的文件中。
这些陈述基于公司截至当前日期的信息，并可能因未来发展而发生变化。除非法律要求，公司不承担更新这些陈述的义务。我们今天的发言和新闻稿还包含根据SEC颁布的G条例定义的非GAAP财务指标。新闻稿和补充材料中包含这些历史非GAAP财务指标与按GAAP计算的类似财务指标的调节表。本次电话会议还配有网络直播和支持演示文稿，演示文稿的回放和副本将在我们的网站上提供。
今天的发言人是火箭实验室创始人兼首席执行官Peter Beck爵士以及首席财务官Adam Spice。他们将讨论关键业务亮点，包括我们的发射和空间系统项目更新，并将在讨论财务亮点和展望后回答问题。现在请Peter爵士发言。
谢谢Murielle，也谢谢大家今天参加我们的会议。本季度我们取得了令人印象深刻的财务业绩，收入达到创纪录的1.445亿美元，高于我们之前的指导范围上限，同比增长36%。GAAP毛利率扩张超出预期，公司连续增长势头令人振奋。毫不意外，Electron继续领跑小型发射行业。本季度我们完成了五次发射，其中两次是在两天内从发射场1号连续发射。对其服务的需求也在不断增加，来自不同国家的多个国际航天机构已签约在今年和明年使用Electron发射。
本季度我们在Neutron发射台方面取得了快速进展。发射场3号已准备好盛大开幕，第一批火箭部件正在运往弗吉尼亚的路上。在接下来的幻灯片中，我们将分享更多关于该项目的细节。最后，在空间系统方面，随着我们即将收购GEOST，我们的主承包商地位正在扩大。能够快速构建和部署整个卫星系统是美国未来国防战略的基石。我们在发射、航天器以及现在添加到我们端到端能力中的有效载荷方面，处于利用这些大型机会的有利位置。
现在让我们深入了解这些细节。我们即将完成对GEOST的收购，该公司是为国家安全任务制造导弹跟踪卫星的公司。在通过反垄断审查后，我们即将签署协议。稍后Adam会详细介绍财务细节。但这次收购的关键在于，在发射和航天器基础上增加有效载荷，进一步巩固了我们作为国家安全一站式服务提供商的地位。我们已经是发射领域的值得信赖的颠覆者和星座建设的主承包商。这次收购增强了我们的竞争优势。
它将带来大量天基导弹预警传感器库存以及位于亚利桑那州和北弗吉尼亚州的制造设施，为下一代导弹防御计划（如Golden Dome和SDA星座）确保这一关键技术的国内供应链。1750亿美元的Golden Dome计划可能是国防部迄今为止最大的采购项目之一。我们处于利用这些机会的有利位置。战略投资以及我们为满足其需求而扩展公司的方式，使我们无论是作为主承包商、分包商还是组件供应商，都处于强有力的竞争地位。
我们对Golden Dome的追求不仅限于有效载荷，还涵盖其整个生态系统。我们拥有现成的技术和能力来提供服务。我们运营着世界上最可靠、响应最快的小型运载火箭Electron，其发射频率是历史上任何小型运载火箭中最快的。刚刚完成第69次发射的Hypersonic测试变体HASTE，正在彻底改变高超音速环境下导弹防御技术的测试方式。新型可重复使用火箭Neutron完美响应了国家安全对多样化发射的需求，可以一次性部署整个航天器星座，以构建Golden Dome的扩散架构。
我们已经赢得了与SDA价值超过5亿美元的合同，负责构建和运营其PWSA网络的重要组成部分。因此，利用我们现有的能力，这里有一个黄金机会可以在此基础上进一步发展。清单还有很多，但我不会赘述。我们的优势在于商业速度和经过验证的执行力。过去由大型国防承包商主导的这种项目的构建方式这次行不通。为了满足政府的紧急时间表，需要敏捷性、创新性、垂直整合以及按时交付和执行。
这正是我们迄今为止在所有项目中一次又一次交付的成果，也是我们准备为Golden Dome交付的成果。没有比Victor's Haze任务更能展示我们全部能力的任务了。对于太空部队的战术响应空间计划，我们是唯一提供完整端到端发射加航天器解决方案的供应商。我们提供卫星设计组件、制造、集成和测试、飞行软件、地面任务和发射许可以及发射本身的全套服务。在轨道运行方面，我们拥有整个任务生命周期及其能力，这是极少数其他公司能为国家安全提供的。
这也是展示如何利用像我们这样的商业能力将响应空间概念变为操作现实的绝佳例子。这正是美国政府通过Golden Dome所寻求的。这项任务有24小时的召集要求，坦率地说，这对火箭实验室来说已是家常便饭。我们最近完成了Victor's Haze项目的里程碑，这使我们进入了任务航天器的最终集成和测试阶段。今年晚些时候在Electron上的发射仍在按计划进行。另一个取得重大里程碑的项目是为SDA构建的传输层星座。
该计划已经批准了我们的卫星设计和制造方法，这意味着我们现在可以全面生产这18艘航天器，并从这项5.15亿美元的计划中确认更多收入。随着这个星座的启动，我们也为SDA及其下一批卫星合同中的更大机会做准备。这就是我们将关键卫星技术引入内部的战略使我们成为有吸引力的商业合作伙伴的地方。例如，我们即将推出的传感器有效载荷也有望获得SDA的奖励。通过其他竞标者，我们可以通过垂直整合控制成本并降低进度风险，这是其他人无法做到的。
我们拥有这些合同基础的技术和组件的关键。最后，对于空间系统来说，过去一个季度的另一个战略重点领域是支持政府的火星探索计划。很高兴看到参议院最近的预算中为火星通信轨道器提供了7亿美元的资金，人类太空飞行通往火星的道路必须从能够在那里通信开始。这是我们一直强烈推动的事情。事实上，我们是唯一一家提议作为端到端火星样本返回任务的一部分独立发射火星通信轨道器的公司。
因此，我们的雄心显然与政府对火星的愿景一致。我们的许多技术已经应用于主要的火星任务，如NASA的InSight着陆器、Ingenuity直升机、巡航阶段、Perseverance火星车，当然还有我们即将发射的ESCAPADE航天器。我们在为火星探索提供任务成功方面拥有经验，垂直整合的方法降低了复杂性，控制了成本，并在固定价格下提供了进度确定性。现在谈谈Electron。Electron再次迎来了一个繁忙的季度，需求和发射频率持续飙升。
Electron的美妙之处在于能够选择何时何地飞行。对我们来说，有时这意味着在非常接近的时间内飞行，比如6月份在四周内完成的四次发射，其中两次发射仅相隔几天，这是我们在发射场1号创下的最快周转记录。自那以后，我们已经完成了第69次发射，第70次发射计划于下周升空，使我们有望在今年年底前完成20次或更多次发射。这些任务很好地展示了我们如何根据需求快速周转发射，拥有每周放置和支持一次发射的基础设施、生产能力和能力。
随着小型专用发射的需求超出Electron作为美国最频繁发射的小型火箭的既定传统，国际航天机构也开始依赖它进入轨道。本季度我们与欧洲航天局签署了第一份直接发射合同，将在今年年底前为该大陆的未来导航星座发射一对卫星。任务的紧迫性源于欧空局需要在26年初前满足频谱要求。但由于他们可用的国内太空发射机会很少，Electron正在承担响应式发射的任务。
另一个主权航天机构在Electron 2上也面临类似的情况。我还不能透露这些任务的完整细节，但这为Electron的国际扩张和作为全球小型发射市场的领导者增添了动力。现在，为了完成航天机构发射合同的清单，我们为NASA在2026年初的另一次Electron发射任务获得了合同。一次又一次，我们证明了Electron是NASA科学任务的首选小型发射器。我们期待提供他们期望的精确轨道部署。
现在谈谈本季度的Neutron更新。让我们从当前情况的总体概述开始。今天我们不仅仅在建造第一枚火箭。我们正在为长期可持续计划奠定基础。从经验中我们知道，建造第一枚火箭很难，但构建一个能让你完成第10次、第20次及以后发射的系统要困难得多。任何火箭计划的大部分资金都用于基础设施建设。我们相信现在已经具备了所有关键要素。我们的发射和测试场地基本完成。
回收基础设施按计划进行。Archimedes发动机制造线现在能够每11天生产一台发动机。我们相信，我们已经扩大了运营规模，准备好在首次发射后一年内支持多次飞行。在运载火箭方面，团队正在夜以继日地工作，将Neutron送上发射台。我们在许多核心要素上进展顺利，如"饥饿河马"整流罩、主要结构、二级发动机资格认证等。二级飞行硬件及其资格认证计划已经获得绿灯。
火箭的大脑，如飞行计算机和制导导航与控制（GNC）系统，已准备好飞行。因此，火箭的许多部分都已准备就绪。正如你所料，在监管审批方面也有许多行动。我们已经获得了FCC对Neutron首次发射的许可。FAA已经接受了我们的发射许可证申请。这使我们有望在今年年底前从发射场3号获得发射许可证。我们还达成了将飞行硬件运送到Wallops岛发射场的关键协议。你可能已经注意到我们在扩大运营和疏浚航道方面的一些活动。但这些改进与随着发射频率增加而提高操作灵活性有关。这并不是Neutron首飞的障碍。重要的是，时间表不是顺序的。所有事情都在并行进行，许多进展标志正在进行中或仍在等待中，可能会一直持续到发射前。还有一些风险需要解决，如推进系统和一级测试的全面集成，我们正在花时间确保成功。当火箭在发射台上时。
在接下来的幻灯片中，我将带您了解最新的工程更新，并概述未来几个月的当前预期。首先，在通往发射的道路上有一个激动人心的时刻。Neutron的飞行硬件正在前往发射场的路上。在过去的几个月里，我们对第二级进行了多次测试，以验证其发射准备情况。完成关键测试阶段后，它正前往发射场3号进行最终集成，准备在Wallops岛进行阶段测试。构成第一级的大型结构，如推进剂箱和推力结构，预计将在测试台上进行测试，然后不久运往发射场。一旦完成主要结构测试，它们将进入最终集成和阶段测试。
随着我们从研发转向生产下一批火箭，我们的工厂都在忙碌运转。我们使用去年安装的90吨AFP机器自动化生产历史上最大的复合材料火箭结构。我们现在正在从机器上取下飞行部件，用于一级筒体和推进剂圆顶，这使我们能够高效扩展。我们已经为制造设备做出了长期承诺，这使我们明年能够生产三台Archimedes发动机。发动机测试正在加速，这是任何火箭开发计划中最关键和最耗时的方面，始终是最长的环节。我们现在每周七天每天进行三到四次热点火测试，努力完成所有发动机资格认证程序。
在热点火测试之间，团队正在快速改进和迭代设计，然后立即进入下一次发动机测试。在试验台上点火。我们预计这些调整将持续到Neutron的首飞及以后。对于感兴趣的人，可以看看我们刚刚分享的最新任务持续时间热点火视频。接下来谈谈发射场3号。我很高兴地宣布，我们已确定本月晚些时候的场地开放日期。弗吉尼亚的团队已经真正进入发射台激活阶段，同时我们完成最后的施工活动。
上季度启动了水幕系统，现在团队正在逐个系统细致地准备发射架上的静态点火操作，一旦飞行硬件到达。发射场3号将成为非常重要的国家资产。目前其他联邦发射场存在空间瓶颈，这显示了发射场多样性的重要性。国家安全必须优先考虑，随着今年早些时候Neutron加入NSSL计划，这枚火箭将成为弗吉尼亚首个为NSSL飞行的火箭。当我们根据该合同执行任务时，我们将在8月28日为发射场3号剪彩。
我们还为零售股东开放了有限的名额，邀请他们加入我们在Wallops岛的活动，因此我鼓励有兴趣的人查看我们网站上的详细信息。总而言之，我们继续为年底的发射全力以赴。我们继续按照绿灯时间表推进Neutron，这意味着每件事都必须按计划进行才能保持进度，但我也想强调，我们不会为了在Neutron准备好之前匆忙发射而冒愚蠢的风险。在火箭和计划的生命周期背景下，几个月的时间完全无关紧要。
真正重要的是从一开始就具备性能、可靠性和可扩展性。我们不会为了赶一个任意的截止日期而偷工减料。我想大家都听我说过这句话。事实上，我现在因此有点出名。我不是为了制造垃圾而生的。说到这里，我将把话筒交给Adam。他可以详细介绍本季度的财务亮点。
好的。谢谢Pete。2025年第二季度的收入创下1.445亿美元的纪录，高于我们之前的指导范围上限，反映了两个业务部门的强劲贡献，同比增长36%。第二季度收入环比增长17.9%。我们的空间系统部门本季度交付了9790万美元，环比增长12.5%，这得益于我们卫星组件业务的贡献增加。我们的发射服务部门收入为3660万美元，环比增长31.1%。现在谈谈毛利率。第二季度的GAAP毛利率为32.1%，高于我们之前30%至32%的指导范围。
第二季度的非GAAP毛利率为36.9%，也高于我们30%至36%的指导范围。毛利率的环比增长主要是由于Electron平均售价（ASP）的提高以及空间系统业务中高利润率组件销售贡献增加带来的有利组合。相关地，我们在第二季度末的生产相关员工人数为1150人，比上一季度增加了62人。关于积压订单，我们在2025年第二季度末的总积压订单约为10亿美元，其中发射积压订单约占41%，空间系统占59%。
随着我们将Neutron、Electron和HASTE机会的强大渠道转化为订单，发射积压订单的份额持续增加。空间系统的订单由于越来越大的客户和计划机会的时间安排而仍然不均衡，但尽管过去几个季度的收入运行率有所上升，但仍保持在健康水平。在预计即将完成的GEOST收购以及Minaric收购的可见度提高之后，积压订单的构成可能会稍微偏向空间系统，并进一步支撑未来的增量增长。
我们继续培育一个健康的渠道，包括多次发射交易和大型卫星制造合同，正如前面提到的，这可能会导致积压订单增长的不均衡。鉴于这些机会的规模和复杂性，我们预计当前积压订单的约58%将在12个月内确认为收入，并且我们继续获得相对快速的业务，推动超出当前12个月积压订单转换的营收增长。关于运营费用，2025年第二季度的GAAP运营费用为1.06亿美元，高于我们9600万至9800万美元的指导范围。第一季度的非GAAP运营费用为8690万美元，也高于我们8200万至8400万美元的指导范围。
GAAP和非GAAP运营费用的环比增长主要是由于支持Neutron开发计划的原型和员工人数相关支出的持续增长。具体来说，随着我们继续对Archimedes进行资格认证以及为Neutron今年晚些时候的预期首飞提前生产机械和复合材料结构，投资有所增加。特别是在研发方面，GAAP费用环比增加了1100万美元，这是由于Archimedes生产的加速以及机械系统和复合材料相关费用的增加。正如刚才提到的，非GAAP研发费用环比增加了1020万美元，与GAAP费用的驱动因素类似。
第二季度末的研发员工人数为935人，比上一季度增加了12人。在销售、一般和管理费用（SG&A）方面，GAAP费用环比增加了60万美元，这是由于非经常性交易成本的增加。随着我们继续推进一个强劲的并购机会渠道，部分抵消了本季度基于股票的薪酬的下降，非GAAP SG&A费用减少了20万美元，这主要是由于审计费用的减少部分被法律费用的增加所抵消。我们对我们能够控制SG&A支出感到鼓舞，因为我们希望更高效地扩展业务。
在这一点上，第二季度末的SG&A员工人数为343人，比上一季度增加了11人。总的来说，第二季度末的总员工人数为2428人，比上一季度增加了85人。关于现金，2025年第二季度的财产、设备和资本化软件许可证的购买为3200万美元，比第一季度的2870万美元增加了330万美元。随着我们完成LC3的建设活动，继续投资于密西西比州Stennis的发动机测试设施，并对投资回报驳船的装配进行初步投资。随着我们继续投资于Neutron的开发、测试和生产扩展，我们预计资本支出将保持高位。
在Neutron首次飞行之前，2025年第二季度的GAAP运营现金流为负2320万美元，而第一季度为负5420万美元。负GAAP运营现金流的环比下降3100万美元主要是由于我们SDA卫星计划的现金收入增加。与前面提到的资本支出动态类似，由于Neutron的开发、SDA的长期采购、后续Neutron尾翼生产以及扩展业务的初始测试飞行之外的相关基础设施投资，现金消耗将继续保持高位。总体而言，2025年第二季度的非GAAP自由现金流（定义为GAAP运营现金流减去财产、设备和资本化软件的购买）为负5530万美元，而第一季度为负8290万美元。
截至2025年第二季度末，现金及现金等价物、受限现金和有价证券的余额为7.54亿美元。流动性的环比增加是由于我们在今年早些时候宣布的市场上股权发行，第二季度产生了3.038亿美元，这部分资金旨在为收购（如宣布的Minarik收购、GEOST收购以及强劲并购渠道中的其他目标）以及一般公司支出和营运资金提供资金。我们在第二季度结束时处于强势地位，可以执行我们的有机扩张机会以及无机选择，以进一步垂直整合我们的供应链，增强我们的战略能力，并扩大我们的可寻址市场，与我们过去成功所做的保持一致。
2025年第二季度的调整后EBITDA亏损为2760万美元，好于我们2800万至3000万美元亏损的指导范围。调整后EBITDA亏损环比减少240万美元，这是由于收入增加和毛利率提高，部分被Neutron相关的研发费用增加所抵消。接下来谈谈我们的指导。对于2025年第三季度，我们预计收入在1.45亿至1.55亿美元之间。我们预计第三季度的GAAP和非GAAP毛利率将进一步上升，GAAP毛利率在35%至37%之间，非GAAP毛利率在39%至41%之间。这些预测的GAAP和非GAAP毛利率反映了发射ASP的提高和间接费用的吸收。
我们预计第三季度的GAAP运营费用在1.04亿至1.09亿美元之间，非GAAP运营费用在8600万至9100万美元之间。这些环比小幅增长（以我们的指导中点计算）主要是由于Neutron开发在员工成本、原型和材料方面的持续支出。尽管支出开始从研发转向飞行2的库存。考虑到Neutron首次飞行取得的令人印象深刻的进展，我感到鼓舞的是，我们即将超越过去几年高企的研发支出，走上未来产生有意义的运营杠杆和正现金流的道路。
我们预计第三季度的GAAP和非GAAP净利息支出为130万美元。我们预计第三季度的调整后EBITDA亏损在2100万至2300万美元之间，基本加权平均普通股流通股约为5.28亿股，其中包括约4600万股可转换优先股。最后，与上一季度一致，我们认为第三季度的非GAAP自由现金流负值将保持在与前几个季度一致的高位，不包括我们现有设备融资下的任何潜在抵消效应。说到这里，我们将把电话交给操作员进行提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号键加二。此时我们将暂停片刻。今天的第一个问题来自Keybanc Capital Markets的Michael Lashock。请继续。
嘿，下午好。我想问关于Neutron，特别是Archimedes发动机的问题。感谢所有关于热点火测试的评论。Archimedes目前在性能方面处于什么位置？您能否分享从这些测试中看到的其他性能指标，以及如何衡量您与Neutron飞行所需性能的接近程度？
是的。嘿，Michael。是的。从性能角度来看，我们非常满意。可重复使用运载火箭的一个独特之处在于，发动机必须在许多不同的环境中启动和运行。通常你有一个上升剖面，有几个节流点，特别是在第一级。这是一个相当简单的事情。但当然我们有一个再入燃烧和一个着陆燃烧。所以你必须在不同的推进剂温度、不同的头部压力等条件下启动发动机。这大大扩大了发动机的运行范围或必须能够运行的条件集。
这样做更具挑战性。但从发动机的基本性能来看，我们非常满意。正如我所说，这只是一个更复杂的资格认证程序，因为你同时在认证上升和下降。
好的。然后转向一个更长期的问题。您谈到了卫星星座可能是公司的一个长期机会。您距离开始开发自己的星座有多近？我们今年早些时候看到了Flatilite的发布，其设计目的是扩展火箭实验室的星座。这是正在开发或讨论的内容，还是更可能是五年或更长时间后的长期机会？谢谢。
是的，当然。正如你所指出的，我们一直在这里明确我们的雄心壮志。我们认为，作为一个端到端的太空公司，当你能够根据需要建造任何卫星并随时发射时，这是一个非常强大的地位。然而，我也非常清楚企业家漂移的问题，即有人在完成一件事之前就开始下一件事。虽然我们一直在有条不紊地构建所有能力并垂直整合所有卫星组件等，但我们需要能够做到我们想做的事情，直到Neutron完成并飞行。
部署颠覆性卫星基础设施的关键要素。因此，在Neutron这个大拼图开始减少我们的关注之前，我不期望我们会在星座方面有任何重大公告。
好的。感谢所有细节。谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Eric Rasmussen。请继续。
是的，感谢提问，很高兴听到所有进展。我很高兴听到关于疏浚的噪音。似乎短期内不会对您的日程安排造成问题。只是想问一下积压订单，我认为这在很大程度上取决于SBA。我知道您也谈到了Golden Dome，但看起来第三批。也许您可以更新一下我们对RFP流程潜在时间的看法，您知道，火箭实验室将在哪些方面竞争以及以什么方式。
我想在积压订单的背景下，您什么时候开始将Neutron纳入积压订单？
嘿，Eric，我来回答其中一些问题，Adam也会回答一些。但更一般地说，在积压订单中，我们现在追逐的是一些非常大的项目。因此，这些项目本质上是非常不均衡的。SDA就是一个很好的例子。我认为我们已经将自己置于一个非常有利的位置。我们正在非常有力地执行当前的SDA合同。您已经看到我们收购了像GEOST这样的公司，这使我们处于一个非常有利的位置，可以提供不受延迟等问题困扰的解决方案。还有我们最近对Monarch等公司的收购，这是SDA计划的关键要素之一。
因此，我认为公告的时间大约在9月到10月之间。对于第三批，这总是有点不透明，因为SDA正在处理这些奖项，但这是一个类似的时间框架。但在任何时候，我们都在处理非常大的提案，包括政府和商业提案，就其本质而言，它们需要更长的时间来巩固。但我会让Adam也许对积压订单有任何评论。
是的，不，我认为你说得对。我认为，看，我们在追逐的事情上有多样性。很容易专注于像SDA第三批这样的事情，因为它是很多人都在追逐的一个大而闪亮的目标，但我们在追逐的事情上有很多多样性。关于Neutron对积压订单的影响的问题，我们今天在积压订单中有三个Neutron任务，这些是在过去几个季度中添加的。我想说，当然我们预计在Neutron成功飞行后，这将开始获得更多的动力，因为正如你可以想象的，发射客户在选择运载火箭时下了很大的赌注。
这是一个长期的选择，今天的选择有限。所以每个人都非常小心他们的选择。所以我们确实预计，一旦我们有一次成功的测试发射，需求将被释放，如果你愿意的话。我想说的是，如果你看看我们所有的业务，我们开始看到多样性的好处，如果你看看我们在子系统业务、Electron商业政府HASTE变体等方面的机会，我们在所有这些方面都看到了强劲的需求。所以这只是收敛的问题。
如果你看看过去一年积压订单的趋势，实际上发射一直是亮点。是的。当我们把SDA第二批奖项纳入积压订单时，我们有一个巨大的飞跃。然后基本上我们正在努力应对这一点，因为我们确认了其中的一些收入。然后发射继续在积压订单中建立。我们相信，一旦Neutron越过初始发射的下一个重大里程碑或成就，这种情况将继续下去。好的。也许继续谈谈发射和Electron。你们已经完成了11次发射。听起来第12次发射很快就会到来，你们的第70次发射。
你们认为今年下半年传统Electron发射和HASTE任务之间的比例是多少？看起来是什么样子？是的，所以如果你看看我们现在的积压订单，如果你看看比例，我们预计今年剩余的三次发射将是HASTE任务。所以你知道，正如Pete谈到的，我们有望在今年完成至少20次发射，希望超过20次发射，这将比2024年有所增长。今年我们还没有任何HASTE发射。
所以我们预计大约三次发射，全部在今年下半年。
好的。也许我的最后一个问题。是关于Neutron的，我只是试图解析Peter提到的一些关于节奏的话。你知道，我认为之前我们预计，你知道，第一次测试发射后，你们在前几年会有更多的1、3、5发射节奏。但鉴于强劲的需求信号，确保这是一次发射。也许如果我理解正确的话，这是否有可能加速，或者看起来是什么样子？我们仍然以135为目标吗？谢谢。
是的，Eric，我每天都会被问到这个问题。现实是，在飞行之间整合学习成果需要时间。所以，你知道，我们用Electron证明了这是正确的扩展节奏。如果你看看历史上的火箭计划，这甚至相当激进。所以我们会坚持135，谁知道呢。但目前从我们在计划中的位置来看，这感觉是一个正确的目标。
谢谢。祝你好运。
下一个问题来自Credit Suisse的Andre shepherd。请继续。
嘿，伙计们，我是Cancer Fitzgerald的Andres。不确定那是什么。嘿，Pete。嘿，Adam。嘿，Patrick。祝贺这个季度和所有的巨大成功。我会限制自己只问两个问题，以尊重所有其他分析师。也许一个关于空间系统，一个关于发射系统。关于空间系统。Adam，我想知道您是否可以提醒我们，对于SDA第二批奖项的收入确认在今年和明年看起来是什么样子。我知道您提到显然您正在探索几个机会，但回到SDA第三批，如果我没记错的话。是的。这可能是公司历史上最大的合同。那么您如何描述在那里的成功可能性？谢谢。
是的，我可以评论一下SDA计划第二批传输层的一般收入确认情况，我们正在执行这个计划。所以你知道，这些计划通常，你知道，奖项是在2023年底，我相信。所以通常当计划启动时，你会做很多初步的最终确定设计等工作。所以你真正经历收入确认的主要部分是在你实际开始接收建造卫星的材料清单时。所以现在，正如Pete提到的，你知道，我们现在正在进入那个甜蜜点，我们将全面生产这些飞行器。
所以我们将看到支出的加速，抱歉，支出的加速和收入的加速。所以你知道，我认为，你知道，你应该预期收入将在计划的第二年和第三年之间相当平衡。2025年是第二年，明年是第三年，然后会逐渐减少。所以你会在两端有一些尾巴，大部分收入确认在25年和26年。我只是想如果你想大致思考，你知道，2025年的贡献，你知道，可能在1.5亿到2亿美元之间是正确的范围。
然后同样在2026年看起来会有些相似，假设我们继续像现在这样执行。然后如果你看看SDA第三批跟踪，如果我们有幸赢得这个计划，正如你所说，这将是公司迄今为止赢得的最大的计划，幅度很大，它将有类似的轮廓。我的意思是，有可能在计划的早期确认一些收入，甚至在今年晚些时候确认一些。然后你会有一个积累，你知道，2026年对这个计划来说看起来可能有点像2024年对SDA的样子。
然后你可能会再次在四年计划的中间两年确认大约80%的收入。所以这可能是我现在能给你的最好指导。明白了。
这非常有帮助。谢谢Adam。也许只是一个快速的跟进问题。也许Pete可以回答关于发射系统的问题。你知道，在越来越接近Neutron之后，我很好奇您是否看到客户需求或潜在客户对未来飞行的需求有所上升。显然您有Electron和HASTE的记录和传统，Neutron还在路上，但鉴于您想称之为政府和SpaceX管理团队之间的冲突。只是好奇您是否看到未来Neutron任务的兴趣有所上升，因为Neutron基本上将是Falcon 9唯一可行的替代品。所以只是好奇您看到了什么。谢谢。
是的，谢谢，Andre。嗯，我是说，看，我认为，你知道，市场确实需要Falcon 9的竞争对手。我认为这非常清楚，这是我们的商业客户和政府客户向我们提出的。所以，你知道，有很多期待和压抑的需求等待这枚火箭进入市场，并且这种情况一直在增加，不仅是因为，你知道，政治事件或地缘政治事件，还因为，你知道，大型计划的增加，比如Golden Dome。
我的意思是，这将是国防部历史上最大的计划之一，它们都是太空中的航天器，都需要到达那里。所以，是的，我们看到，你知道，需求增长，而且我认为公平地说，意识到，你知道，从真正的参与者中筛选出不太可能提供的参与者。
太好了。非常感谢两位。再次祝贺这个季度。我把它传下去。
下一个问题来自Bank of America的Ron Epstein。请继续。
是的。嘿，下午好，伙计们。所以，Pete，也许广泛地说，当我们想到Neutron的第一次发射时，我是说，只是为了设定一个基准，一次成功的发射会是什么样子？是的。
嘿，Ron。你不会听到一些关于仅仅离开发射台就是成功的废话。对我们来说不是这样。Electron的成功发射将是成功进入轨道并确保火箭准备好扩展。我想你看到我们从Electron开始进入轨道，然后紧接着三次任务成功将客户送入轨道。所以这将是成功的定义。我们会稍微灵活一点的是第一枚火箭的再入和软着陆。那里有很多需要学习的地方。我们认为我们有一个良好的开端，但这总是需要一些迭代的部分。所以就像我说的，如果我们第一次飞行没有软着陆，我们会在进入轨道时宣布成功。我认为在那里有一些学习的容忍度，但除此之外。谢谢。
然后，然后，Adam，也许是什么推动了本季度Electron ASP的强劲表现？这是否是思考Electron定价前进的合理方式？
嗯，你知道，我们一直在。嗯，有几件事推动了这一点，但可能最主导的力量是HASTE在发射清单中的组合。所以正如我们谈到的，HASTE任务需要非常独特的，我会说，任务保证和其他东西，飞行器是独特的等等。所以这很有道理，ASP会显著提高，但这主要是由这一点驱动的，我会说总体上，如果你看看商业HASTE，所以商业Electron，这些也一直在稳步上升。
所以我们真的。我们受益于客户回来并且批量购买Electron，ASP显著高于我们过去看到的。如果你把时钟倒回两三年，我们会得到想要批量购买的客户，但他们希望为此获得大幅折扣。所以为了建立发射清单并能够继续推动市场，我们这样做了。我认为现在我们处于一个位置，我们真的不需要接受任何显著的折扣，我们得到了批量购买。
我认为部分力量也是我们得到了很多支持。正如Pete在他的评论中提到的，来自国际社会，主权国家正在提出强劲的需求。我认为这是对在这个市场上执行是如此、如此、如此困难的一个证明。很多人可以谈论它。他们可以指向网页上的规格表和任何其他东西以及有效载荷用户指南，但归根结底，我们是唯一一个进行了69次小型专用发射器发射的公司。我认为现在我们正在从所有这些艰苦的工作和执行中受益。
所以我们真的没有人们为了施加压力而在市场上进行一些虚假定价的干扰。我是说，现在很明显执行是关键，你必须为执行付费。
明白了，明白了，明白了。然后这实际上很好地引出了我的最后一个问题。当我们想到Monarch收购和Electron增加了欧洲航天局时，您认为潜在的欧洲国家安全机会对您来说是什么？
是的，Ron，我认为如果你看看美国以外，太空的下一个最大市场是什么？是欧洲，如果你不在那里，你就是个傻瓜。所以Monarch是一个进入的切入点。正如你所看到的，显然正如你指出的，欧洲航天局的合同将继续扩展到欧洲。我们有许多独特的能力只存在于我们这里。所以。我们会寻求应用这些。
明白了。好的，谢谢。
我们的下一个问题来自Deutsche Bank的Edison Yu。请继续。
嘿，下午好。感谢提问。我想问一下，我想可能是Pete，您对轨道转移飞行器、太空拖船的最新看法。我知道几年前在低地球轨道上有点狂热，但后来有点熄火了，但现在似乎有很多产品进入市场，可能试图走得更远，更大。所以这是您感兴趣的领域吗？我知道您有kick stage。但您是否会尝试更直接或更广泛地解决这个问题？
是的，这是个好问题。我从来没有真正理解这些的商业机会和商业案例，因为你从一个相对便宜的拼车开始，最终得到一个非常昂贵的交付。所以正如你指出的，它们有过几次开始。所以看，如果它变成一个真正的市场，我们去追求它是非常简单的。我是说，我们在Electron顶部操作一个kick stage，基本上所有能够做到这一点的组件，我们都有。所以如果它变成一个真正的市场和真正的机会，我们交付产品到市场的时间将非常短。
但目前我只是看不到值得投资。
Electron。我想问一下TAM的背景，我有这张关于Golden Dome高超音速的大幻灯片。历史上我认为TAM可能有30多次发射。我们现在是否认为Electron的TAM将来可能比这大得多，比如50、60次发射或未来的某个时候？
嗯，你是在和一个天生保守的工程师谈话，Edison，所以我很难太乐观。但如果你看看像Golden Dome这样的计划，需要的测试数量和你需要部署的高超音速导弹模拟器的亚轨道数量，那里有一个相当显著的数字。所以在HASTE单独的情况下，我们预计这将继续增长。但年复一年，TAM继续增长。
令人兴奋的是，Electron正在帮助创造和打开那个TAM。你知道，我们现在看到很多卫星专门设计以适应Electron的包络和它的环境，它正在启用很多东西。所以我认为我们继续看到TAM扩大，我认为我看不到任何迹象表明这在未来会减少。
太好了。如果我可以偷偷问一个关于Dios的内部问题，在它关闭后可能会带来多少收入，以及未来的增长概况或积压订单是什么样子。
谢谢。是的，我可以快速回答这个问题。看，我们不能说太多。这仍然是一个待定的、待定的收购。你知道，正如Pete提到的，我们通过了反垄断审查，这很好。我想，你知道，关闭应该迫在眉睫。但在我们真正拥有它之前，我们会保留关于该业务的任何评论，如果你不介意的话。
完全理解，完全理解。谢谢。
下一个问题来自Craig Hallam的Jeff Van Ree。请继续。
好的，感谢提问。我想Peter，关于空间系统，当您在脑海中勾勒出您最终设想空间系统是什么样子时，我们在您的能力方面已经实现了多少百分比？
是的，Jeff，好问题。所以工具箱看起来相当满了。所以你知道，从纯粹的螺母和螺栓组件层面，你知道，monaric光学终端是一个重要的部分，大多数东西已经基本到位。我们现在会花更多时间在有效载荷上，GEOS是这方面的第一个开始。这真的让你从只能提供卫星总线转变为能够提供完整的东西。所以是的，螺母和螺栓，我会说我们基本上完成了。还会有一些小补充我们想做，但我们的重点将是有效载荷和真正完善系统。
是的，有帮助。Adam，关于空间系统的利润率，请纠正我如果我错了，我认为40%是那里的目标。您已经取得了一些非常好的进展。40仍然是正确的数字吗？是否有时间表或范围感可能需要多长时间才能达到40%？
是的，你知道，在我们的空间系统业务中，利润率分布相当广泛。你想想组装一个完整的交钥匙平台解决方案的利润率，它们往往较低。如果你想考虑范围在20%到30%之间的那些利润率，但它们有很好的规模，因为涉及的合同规模。
实际上这些利润率比大多数人预期的要好得多。这是因为我们现在如此垂直整合。当你看看子系统时，我们也有一个非常广泛的范围。我们有一些产品的利润率在20%左右，但我们有一些产品的利润率远高于60%。所以如果你看看空间系统的混合平均值，我会说现在子系统和平台之间的权重是均匀分配的。随着我们开始混合应用，它会变得更大。
你知道，它会以好的方式变得不同。你应该考虑40%。我们离那个目标其实不远。所以我认为我们的目标可能设定得有点保守。所以但如果你认为40到45个百分点是利润率的真正目标，我认为那是一个相当好的位置。而且对底线的贡献可以非常非常好，你知道，因为这些业务中没有很多研发。对吧。
很多是客户资助的研发。所以当你看看贡献利润率时，它非常非常健康。所以再次，我认为，是的，我们一直在，我们设定了标准。我们喜欢设定低期望并超额交付。我认为我们在空间系统业务的利润率方面也在走同样的道路。是的，非常有帮助。也许最后一个问题给我，Peter，您提到了生产，我错过了一点。但关于Neutron，显然您花了很多时间建立规模制造能力。
只是您现在在Neutron的数量方面处于什么位置，您最初建造了多少，您建立的制造能力是多少？给我们一个关于您今年、明年、后年思考多少艘船的瞥见。
是的，当然，当然。所以，你知道，一些领域处于高生产率，比如，你知道，发动机。我们正在推动每11天生产一台发动机。这是因为可重复使用运载火箭计划，整个生产周期实际上被颠倒了。所以我们一开始就需要最多的飞行器在生产中，而不是随着进展而扩展。所以正如我们谈到的，即使现在也有多个飞行器在建造中，一级可以重复使用10、20次。所以你每年实际上不会建造那么多一级。
所以我们建造最多一级的年份可能是第二或第三年。当然二级是消耗性的，但已经高度精炼以实现快速生产和低成本。是的。我是说，正如我之前所说，你知道，明年考虑三枚一级是正确的。三枚一级。
明白了。好的，非常感谢。
我们的下一个问题来自btig的Andre Madrid。请继续。
嘿，今天是Andre的Ned Morgan。感谢提问。我只是想知道，我最近看到了很多支持Golden Dome的合作关系。我只是想知道。你们是否也在考虑做类似的事情，而不是进行任何并购。
是的，好问题，Ned。现实是我们非常非常垂直整合。显然还有一些技术部分我们与之合作，正如我们在SDA计划中展示的那样。但我想说，考虑到我们的垂直整合和我们拥有的东西的广度，你知道，我们需要与之合作的人稍微少一些。
好的，有道理。然后也许再问一个关于第三批的问题。如果你们被选为主承包商与通过GS投标的分包商相比，上升空间会有多大不同？
你所说的上升空间是什么意思，Ned？你指的是什么？
你知道，如果你们被选为主承包商，我想象收入贡献会比作为GS投标的分包商大得多。所以我只是想知道如果走那条路会是什么样子。
是的，我可以回答这个问题。是的，我可以回答，Pete。
是的。
基本上，如果你看看GEOS提供的子系统的价值，你可以认为这大约占平台总价值的30%是在有效载荷中。所以显然作为主承包商比仅仅作为子系统的分包商机会大得多。现在有一种情况，你可能有一个金发姑娘情况，你被选为主承包商。但GEOS也在与其他主承包商竞标这个机会。所以那里有一系列结果。但是的，当然我们的目标是成为主承包商。
明白了。非常感谢。
下一个问题来自Morgan Stanley的Christine Lyweg。请继续。
嘿，大家晚上好。Peter，您对Neutron的定价方法非常明确。考虑到发射供应的紧张，我有点惊讶您还没有为这个计划建立一个可观的积压订单。您能否提供更多关于您与增量客户讨论Neutron的进展的细节，他们在等待什么来承诺订单，以及如何看待竞争格局，特别是当您有一个资金充足的竞争对手火箭进入市场时。
是的。嘿，Christine。嗯，我是说，你知道，你可以把这分成商业和政府两部分。我是说，我们加入了NSSL计划，这显然是一个非常大的机会。5点几。5.6亿，如果我没记错的话。然后在商业方面，你知道，我们之前谈过这个，你知道，他们想看到一个有效的火箭才会承诺。因为很多人因为签署了延迟甚至在某些情况下从未出现的飞行器而受到伤害。我们也一直谈到这一点。我们想确保当我们签署这些消耗我们大量发射清单的客户时，他们实际上按时出现等等。
我们保持这种纪律。对任何人都没有好处的是用一堆没有按时出现的发射或有效载荷填满整个发射清单。而你被晾在那里。所以对每个人来说最重要的是我们到达发射台并开始发射，然后我们会决定谁是我们最好和最可靠的客户。客户也会做出同样的决定。关于竞争，我想。我不确定我是否这么看。
谢谢，Peter。Adam，作为跟进，您提到在Neutron首次飞行之后，预计现金消耗将保持高位。随着您扩展规模，我们应该如何看待首次发射后的资本密集度，我们是否仍应预期2026年是自由现金流为正的一年？
是的，看，我认为现金消耗将在首次发射后继续，因为正如Pete提到的，我们正在建造后续的尾翼。所以如果你想想建造一个助推器的成本，我认为我们之前已经传达过这个数字，但你假设大约6000万美元一个助推器，你正在连续建造几个助推器，或者在某些情况下并行建造，你可能会从中消耗额外的资本。对我们来说，关键是通过第一次测试飞行。我们已经到达了基础设施基本到位的地步。
我们确实需要做一些增量扩展投资，比如我们谈到的这个投资回报驳船。所以是的，我是说，我认为业务可能会继续消耗资金到2026年。所以我会说更现实的是，你知道，正自由现金流，2026年。你知道，鉴于我们前进的积极程度，鉴于我们收到的需求信号，我认为这可能不太可能。我认为更有可能是在2027年。但这取决于。我们可能会遇到产生足够抵消流入现金的机会，从而平衡这一点。
但现在我会说你应该认为Neutron即使在成功的情况下也会继续消耗现金，因为我们建立了这种能力并放置了所有其他扩展基础设施。
好的。感谢您的见解。
是的。我认为重要的是要区分，Christine，我相信一旦我们通过Neutron的初始成功测试发射，P和L显然会看起来好得多。所以我认为重要的是将自由现金流与P和L的光学分开。对吧。因为我认为P和L会更快变得更友好。然后我认为像许多其他成长型企业一样，我们将继续投资以增长，但P和L应该开始看起来更有吸引力。
而且。我认为那是。我们显然在关注两者。
好的。作为跟进，我是说，看，如果您有一个有效的产品并且可以非常快速地扩展，这是一个好问题。这些都是作为成长型公司的好问题。但当我们想到如果您在牛市情景中可以建造的资本规模时，2026年您可能会消耗多少资本，当您想到今天的现金余额时，这足够吗，或者您是否需要筹集资金以满足需求，如果您真的成功并且牛市情景实现？
是的，看，我认为我们有足够的资金来扩展Neutron。所以真的如果你看看我们何时筹集额外资金，这真的不是为了Neutron。这真的是为了做像Monarch和geos以及我们渠道中的其他事情。是的，我们可以投入大量资金来响应Neutron的需求信号，因为它演变，这可能会继续需要现金，但我不认为它会超过我们今天拥有的。所以再次，我认为你说得对。这是一个好问题。
我不认为任何流动性限制会由Neutron驱动。我认为这真的会由我们想要多积极地追求和启用无机TAM扩展类型的机会驱动。
好的。我很想再问一个问题，所以我可能会。所以当您看到这个机会时，似乎资本市场相当开放。您的股票处于创纪录的高位。您想多积极地加速其中一些增长TAM机会，这些垂直领域在哪里？您最感兴趣的是什么，那是什么样子？
是的，我也会让Pete评论。显然也是。但我会说，看，我们继续看到进一步垂直整合我们供应链的机会。所以我们过去非常成功地做到了这一点。我们会继续找到这些类型的机会。我会说，当你看看最终的端到端愿景时，显然有应用元素，Pete之前谈到了其中的一些。但现在可能还为时过早，无法展示我们在那里的很多腿，因为正如Pete所说，考虑到焦点和企业家漂移的风险，我们非常非常非常专注于交付neutron，建立非常关键的基础有效载荷能力，然后其余的稍后会更加聚焦。
但Pete，我会把它交给你。
是的，你说得很好，Adam。我是说，Christine，我们在并购机会上还没有完成，这是肯定的。
好的，谢谢。
下一个问题来自Needham and Company的Ryan Koontz。请继续。
好的，谢谢。我的大部分问题已经得到了回答，但我会谈谈空间系统。毛利率进展不错。显然我知道您收购了太阳能业务，那里有一些积压订单利润率较低。您如何看待该业务的未来发展，该业务的利润率现在是否已经与新合同等正常化，使您对轨迹感到满意，并继续看到空间系统的上升？谢谢。
嗯，我可以快速回答其中的战术部分。所以如果你看看Celero业务的毛利率进展，首先非常非常强劲。当我们收购该业务时，我们看到的毛利率是高个位数。而在2025年上半年，我们交付的毛利率高于我们为该业务设定的长期目标。我们设定了30%的目标。该业务受到利润率波动的影响，受到一些早期合同的影响，这些合同还没有完全从账簿中流出，还有一些需要交付。
所以这是这些何时进出交付的时间问题。但我会说如果你看看我们今年的情况，我们将完全达到30%的长期目标。我认为长期来看还有上升空间。我认为更重要的是，这笔交易或收购真正实现了其战略重要性，即真正控制了一个非常关键和棘手的供应链组件，以成为一个长期的系统提供商和所有者。
所以我认为在这方面，希望这给你一些见解。然后也许Pete，你可以谈谈我们在该业务中看到的机会类型，以及你期望这些机会的利润率落在哪里。
是的，谢谢Adam。是的，所以我们继续扩展该业务的能力。显然你已经看到我们成功获得了一些芯片资金，这将使我们能够完全现代化或完全现代化那里的反应堆舰队。这本身就带来了效率。但你知道，如果你看看像Golden Dome这样的计划，需要前所未有的航天器和电力来满足它。世界上有三个太空级供应商，我们目前是最大的之一，如果不是最大的。所以我看到该业务未来有很多令人兴奋的机会。
我们是国家安全太阳能的主要供应商之一。所以这是一个相当令人兴奋的未来。
太好了。非常感谢，Pete。
我们的下一个问题来自Roth Capital的Suji D. Silva。请继续。
嗨，Pete。嗨，Adam。Adam，您能否提醒我们或告诉我们neutron成本将如何从OPEX流向COGS，因为第一次发射即将进行，以及这是否可能对毛利率产生重大影响。所以我们可以预期随着前几次发射的进行。
是的，这对你们来说将是一个非常具有挑战性的建模。我认为。这是第一次测试飞行的功能，当然，所有这些都流经研发。对吧。现在我们实际上开始为后续尾翼流经成本商品销售与收入覆盖相关。
所以P和L会波动很大，向积极方向发展。正如我在之前的问题中提到的，现在当你开始谈论可重复使用性以及这对利润率波动的影响时，你可以想象，随着我们通过所谓的硬化neutron的可重复使用性，你知道，例如，我们将能够假设多少次重复使用，你知道，未来任务的分摊，这将是对毛利率的巨大影响。所以你可以想象，如果火箭最初只假设做X次重复使用，但它实际上超过了或低于这个数字，你会看到很多波动，因为你可能会有一个完全摊销的助推器，所有未来的收入都在上面，或者你可能做出了假设，你期望飞行一定次数，但它没有达到。
所以你对未来任务有很多增量成本没有被假设。所以这将是一个难以管理的。我认为我们唯一可以指出的，它有点不同，因为它不是从一开始就设计为可重复使用的是electron。而且我们能够显著降低electron的成本。对吧。而且没有可重复使用性。所以，你知道，我们有一个成功扩展和降低成本的记录，正如我们多次谈到的。另一个对毛利率的巨大影响是间接费用吸收。
所以，是的，我怀疑neutron会有点不同，但从根本上说，驱动其毛利率的将是节奏。对吧。所以它是重复使用和节奏。但，你知道，节奏是我们再次看到的东西，我们理解它是如何与electron一起工作的。当你提高节奏时，你会获得巨大的好处。这将是neutron的一个巨大驱动因素。再次，还与我们在使这个飞行器尽可能快地可重复使用并尽可能长时间地可重复使用方面的成功相结合。
好的，好的，Adam，我们会拿出我的量子计算机。另一个问题是关于有效载荷的，GEO是您的切入点吗？您是否有内部的有效载荷工作，以及这种无机努力，或者这个细分市场将完全通过无机方式增长。谢谢。
是的，所以jit。所以有点。有点两者都有。我是说，现实是，你知道，通常这些有效载荷，特别是当你。你寻求。在国家安全方面带来解决方案时，有非常非常长的开发周期和很多与之相关的传统，这自然更适合收购而不是有机创造。但当然有一些有效载荷的内部元素我们正在研究，我们将按照自己的步伐前进。然后像geosta这样的东西，你知道，一流的，需要几十年才能重建。
所以收购是打开这个机会的最有效方式。
有帮助的见解。谢谢，Pete。谢谢，伙计们。
下一个问题来自Goldman Sachs的Anthony Valentini。请继续。
嘿，伙计们，谢谢提问。我只是好奇，你知道，我认识到你们在这里专注于neutron，但是否有任何理由认为你们会在未来推出比neutron更大的新发射飞行器，或者甚至是在electron和neutron之间的容量，它可以进入轨道？
是的，好问题，Anthony。所以我们真的不认为在electron和neutron之间有一个市场。在这个范围内机会非常有限。现在如果我们需要更大，我想好消息是飞行器非常可扩展。它是一个七米直径的一级油箱。所以它是一个非常短粗的飞行器。所以通常这是控制你增加飞行器尺寸能力的因素是你的油箱直径。否则你最终会得到又大又长的铅笔，这变得具有挑战性。所以目前我们没有这个意图。
我们认为我们已经准确衡量了市场，而且我们已经证明历史上我们不擅长做这种判断。但无论出于什么原因，市场急剧转向更大的规模。我们有一个非常容易扩展的飞行器架构。
好的。谢谢。
此时我们显示队列中没有更多的提问者。这结束了我们的问答环节。我现在想把会议交回给Peter Beck进行任何闭幕词。
是的，非常感谢，操作员。所以在今天结束之前，应该有一些关于我们即将参加的活动和会议的幻灯片。我们期待在那里与您分享更多令人兴奋的消息和更新。谢谢您的参与。今天的电话会议到此结束，我们期待再次与大家分享我们在火箭实验室取得的激动人心的进展。非常感谢。
感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开线路，祝您有愉快的一天。Sam Sa。Sa Sa。