身份不明的发言人
Thomas C. Robillard（投资者关系主管）
Stephen B. Bratspies（首席执行官兼董事）
Markland Scott Lewis（首席财务官、首席会计官兼高级副总裁）
身份不明的参与者
Alexander Laurence Douglas（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated）
David Swartz（Morningstar Inc）
Jay Daniel Sole（UBS Investment Bank）
Juliana Duque（Wells Fargo Securities, LLC）
William Michael Reuter（Bank of America Securities）
您好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Hanes品牌2025年第二季度财报电话会议。此时所有参与者都处于只听模式。发言人演讲结束后将进行问答环节。要在会议期间提问，您需要按电话上的星号11。然后您将听到自动消息提示您的问题已被登记。要撤回问题，请再次按星号11。请注意今天的会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系副总裁TC Robillard。
请开始。
大家好，欢迎参加Hanes Brands季度投资者电话会议和网络直播。我们很高兴今天在这里向大家汇报2025年第二季度后的进展。希望大家已经有机会查看我们今天早些时候发布的新闻稿。新闻稿、更新的FAQ文档和本次电话会议的回放都可以在我们hanes.com网站的投资者部分找到。在今天的电话会议上，我们可能会在准备好的发言或相关问答环节中做出前瞻性声明。这些声明基于当前预期或信念，并受制于可能导致实际结果与预期存在重大差异的某些风险和不确定性。
这些风险包括与当前宏观经济状况、消费者需求动态、我们成功执行战略举措（包括重组和其他相关行动项目）的能力、在预期时间框架内去杠杆化以及在通胀环境中的能力相关的风险。这些风险还包括我们在SEC提交的各种文件中详细说明的风险，这些文件可以在我们的网站上找到。这些前瞻性声明应与我们的新闻稿和SEC文件中包含的警示声明一起考虑。公司不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务，这些声明仅代表其发表时的观点。
除非另有说明，今天对我们合并财务结果和指引的引用不包括所有重组和其他相关行动费用，并仅涉及持续经营。有关季度结果和我们指引的更多信息，包括这些和其他非GAAP绩效指标与GAAP的对账，可以在今天的新闻稿中找到。今天与我一起参加电话会议的有我们的首席执行官Steve Bratsby和我们的首席财务官Scott Lewis。对于今天的电话会议，Steve和Scott将提供一些简短的发言，然后我们将开放给大家提问。现在我将电话转交给Steve。
谢谢。TC，大家早上好，欢迎参加我们的第二季度财报电话会议。Hanes brands连续第三个季度实现了超出预期的销售额、毛利率、营业利润和每股收益。我们的强劲表现凸显了我们增长战略的持续成功，也是我们提高全年指引的原因。我要感谢全球HBI团队的所有辛勤工作和努力。正如我们在过去几个季度强调的那样，Hanes Brands是一家新公司。我们更健康、更专注、更盈利。我们的品牌更强大。我们正在推动创新，包括扩展我们的Hanes Moves产品。
我们正在提升Hanes品牌，包括我们在美国与Urban Outfitters的独家产品供应以及在日本专业零售商的Hanes Premium T恤产品。我们正在澳大利亚和美国基于我们的吸收性产品创造新品类，我们正在将我们的品牌扩展到相邻品类，包括家居服和医护服，并且我们正在以四年前支出水平的两倍以上持续投资于我们的品牌。通过提高生产率和降低固定成本，我们正在实现结构上更高的利润率，同时还在为增长投资。我们简化了供应链，同时在全球范围内保持多样化和平衡，这使我们更高效，并为我们提供了增长的能力。
我们正在利用先进的分析技术和人工智能来推动全球运营改进，包括库存和品类管理以及需求规划和预测。我们还加强了资产负债表，在过去两年中偿还了15亿美元的债务，并将杠杆率降低了近2.5倍。我们的转型工作和增长战略的执行正在产生切实的成果。我们在更强大的基础上运营，利用我们的竞争优势，并提供强劲的财务表现。在第二季度，我们再次看到损益表上的增长率加速，销售额同比增长2%，营业利润增长22%，每股收益增长60%。
按固定汇率计算。美洲的销售额同比增长，澳大利亚持平，美国略有下降或约500万美元，我们在每个地区的表现都符合我们的预期。正如我们在过去几个季度所经历的那样，持续的消费者逆风继续对美国内衣市场施加压力，尤其是在内衣服装类别中。虽然我们的内衣业务与去年相比有所下降，但我们在其他业务中实现了强劲增长，包括基础产品的低个位数增长，活跃产品的近30%增长，新业务（包括我们的医护服和家居服产品）的165%增长。
我们实现了又一个强劲的利润增长季度，这主要得益于我们的成本重组行动和生产率改进计划。本季度营业利润率较去年扩大了255个基点，达到15.5%，改善大致分为毛利率扩张和SGA杠杆。SG&A在本季度杠杆化了110个基点，这是连续第二个季度的杠杆化。随着我们的成本削减行动已经扩大到足以抵消我们的投资，并且由于我们的债务削减行动降低了利息支出，利润增长进一步加速，导致本季度每股收益增长了60%。
总之，我们的战略正在发挥作用。它正在提供持续强劲的成果，我们相信这将使我们长期持续成功。我们拥有强大的全球资产基础、重要的竞争优势以及应对当前市场环境的速度和灵活性。我们还有多种途径可以在未来几年推动股东回报的增加，包括持续的销售增长、额外的利润率扩张和持续的债务削减。说完这些，我将电话转交给Scott。
谢谢Steve。我们实现了又一个强劲的季度，包括超出预期的销售额、毛利率、营业利润和每股收益。今年上半年的强劲表现是我们增长战略和转型工作的直接结果，并使我们有信心提高全年指引。对于今天的电话会议，我将谈谈本季度的亮点，然后我将提供一些关于我们展望的想法。更多细节，请参考我们的新闻稿和FAQ文档。谈到本季度的细节，按报告基准计算的销售额同比增长2%，达到9.91亿美元，调整外汇汇率的影响。
过渡服务收入按有机固定汇率计算的销售额与去年同期基本一致。我们看到毛利率和营业利润率持续同比扩张，因为我们的成本节约和生产率计划（如品类管理）正在推动结构上更高和可持续的利润率。在为增长相关投资提供资金的同时，本季度毛利率同比增长145个基点，达到41.2%。SG&A费用同比下降2%，或占销售额的110个基点。这些因素的结合推动了本季度营业利润率扩大255个基点，达到15.5%。关于每股收益，由于利润率提高以及由于过去一年有意义的债务削减努力降低了利息支出，每股收益同比增长60%，达到0.24美元。
关于现金流和资产负债表，我们报告本季度运营现金流为3600万美元，这得益于强劲的利润表现和严格的营运资本管理杠杆。第二季度末的净债务与调整后EBITDA的比率为3.3倍，比去年同期低1.3倍，并接近我们的目标范围2至3倍。现在转向指引，我们对第三季度的展望包括持续的利润率扩张和营业利润增长，以及更快的每股收益增长。对于第三季度，我们预计销售额约为9亿美元，营业利润约为1.22亿美元，每股收益约为0.16美元。我们还提高了全年销售和利润展望，以反映我们今年迄今的强劲表现。
我们现在预计全年销售额将同比增长至约35.3亿美元。我们预计营业利润将增长17%，达到约4.85亿美元，我们预计每股收益将增长65%，达到约0.66美元。在我们全年展望的假设中，正如我们全年所做的那样，我们继续对新消费者环境持保守态度，凭借我们优势的供应链。我们对今年剩余时间的投入成本节约和成本节约有很好的可见性，我们的展望反映了我们今天对关税的了解。我们继续相信我们有能力在当前关税环境中管理，并完全有信心我们可以在短期和长期内完全缓解成本逆风。
总之，我们的转型工作和增长战略的执行正在提供持续的成果。我们在更强大的基础上运营，具有重要的竞争优势。我们更精简、更健康、更盈利，并在任何运营环境中都处于有利位置。我们相信，通过持续的收入增长、利润率扩张和强劲的现金生成，我们可以在未来几年为股东提供强劲的回报。说完这些，我将电话转交给TC。
谢谢Scott。这结束了我们准备好的发言。我们现在开始接受大家的提问，时间允许的话我们会继续。我将电话转回接线员开始问答环节。
接线员提醒，如果您此时想提问，请按电话上的星号11，并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自UBS的JSole。
太好了，非常感谢Steve。我想请您详细说明一下是什么推动了本季度的优异表现，以及是什么让您有信心提高展望，以及是什么推动了这一提高的展望。我想从这里开始。谢谢。
当然。Jay，早上好。Scott，你来谈谈本季度的情况，我来谈谈展望和指引。
早上好，Jay。谢谢你的问题。我们对第二季度的表现非常满意，并且我们正在继续建立在去年开始的势头上。具体到第二季度，我们在所有关键指标上都超出了预期。在销售方面，我们看到了上升，因为我们继续专注于推动增长战略的效益。在利润方面，我们确实表现非常好。我们现在持续产生结构上更高的利润率。我们现在每个季度都能看到这一点。第二季度的营业利润率为15.5%，比去年高出280个基点，比我们的指引高出150个基点。
为了给你一些细节，在毛利率方面，我们的成本节约和生产率计划的效益继续积累，我们在设施中看到了强劲的表现。那里的活动确实非常好。超出了我们的预期。我们的节约计划正在见效，工厂的整体表现确实非常非常强劲。在SG&A方面，情况类似。我们正在从成本削减行动中获得非常好的效益。我们现在正在逐季度扩大SG&A的杠杆化。在第一季度，我们将SG&A杠杆化了220个基点。在第二季度，它下降了110个基点。
所以我们正在持续推动这些效益。我们正在从增量角度看到这些效益，并且速度更快。我们在设施、分销中心以及后台公司业务支持活动中看到了这些节约。我们看到我们的运营比我们最初预期的要精简得多。所以我们在这方面运行得非常好。最后我要指出的是利息，我们谈了很多关于债务和削减的问题，我们看到这些效益通过降低利息和杠杆率体现在损益表上。所以这甚至从损益表的角度放大了增长率。
Steve，你想谈谈指引吗？
是的。显然，Scott，这是一个很好的总结。显然，我们对我们的现状感到非常满意，并且我们认为我们对下半年的情况有很好的可见性。如果你看一下指引的收入方面，强劲的上半年结果确实支撑了我们将要到达的地方，我们正在进行的转型工作，我们是一个更简单的业务。这使我们在这个环境中处于有利位置。业务中的POS正在改善，如果你回顾一下，六月比五月好，七月比六月好。
所以那里仍然有逆风，但我们开始看到业务的势头，我们对此感到满意。所以无论是我们继续投资于我们的品牌，利用我们拥有的新品类能力，还是真正开始获得牵引力的新业务，我们对收入感到满意，并继续按照我们的表现行事。然后正如Scott所说，关于利润，在上半年，我们做得很好，我们继续看到利润率扩张，因为我们有更多的成本节约机会，最重要的是，我们对下半年将流入损益表的成本有可见性。
所以你把所有这些加起来，这就是我们提高下半年指引的信心。
明白了。听起来很棒。非常感谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。
我是Alex Douglas，代表Peter。如果我在准备好的发言中错过了这一点，我表示歉意，但您能否提供一些关于2025年和2026年关税影响的时间安排的见解？您是否仍然预计关税在第四季度之前不会产生影响？谢谢。
当然。早上好，Alex。是的。当你考虑关税及其对我们业务的影响时，首先，我们直到第四季度才会真正经历这些成本，因为我们拥有的库存以及成本从我们的资产负债表上流出的方式。但我们非常有信心，我们将以我们今天经历的税率缓解关税。我们有非常明确的计划来做到这一点。当你考虑我们的业务时，你不仅要考虑第四季度的影响，还要考虑其他抵消因素，关于我们产品中免于互惠的有意义的美国内容，我们供应链中良好的东西方平衡。
团队非常积极主动。我们正在采取许多成本行动来降低成本。我们将采取一些外科手术式的定价行动，我们有很多能力不让这些完全影响我们第四季度的业务。所以我们感觉很好。这些都包含在我们的指引中，我们可以抵消这种情况。谢谢。
我们的下一个问题来自Wells Fargo的Ike Boruchow。
嗨，早上好。我是Juliana，代表Ike。大众渠道有一些关于定价反弹的讨论，我们很好奇您能否谈谈您今天的对话以及您如何看待下半年的大众渠道。谢谢。
嗨，Juliana。我想，如果我错了请纠正我，我想你是在问大众渠道的定价以及我们的能力和可能遇到的反弹。你的声音有点断断续续。是这样吗？
是的，没错。
好的。所以，是的，定价将是我们关税抵消计划的一部分，正如你可以想象的。出于竞争原因，我不会透露细节。这是我们拥有的工具和杠杆之一。但我们对我们采取价格的能力感到非常满意和自信，这得益于我们的品牌实力、我们持续的投资，以及非常重要的一点是我们投入市场的创新。所以过去当我们采取价格时，它已经坚持下来了。我们当然预计这将继续下去。我们将采取非常战略性的方法。
我们非常清楚市场如何反应，了解竞争情况。我们将消费者置于我们做出的定价决策的中心。所以虽然我们几年没有采取价格，但我们非常有信心我们有能力做到这一点。显然，我们与我们所有的主要客户，包括大众渠道，进行了非常深入的对话。我们认为我们的份额领导地位以及我们投入市场的创新和其他东西使我们处于一个非常好的位置，可以采取适当的价格，我们需要在哪里采取它。
太好了，谢谢。我们的下一个问题来自Morningstar的David Swartz。
是的，谢谢回答我的问题。您能否解释一下您在尝试将国际业务的盈利能力提高到更接近美国业务的水平方面正在做什么？您是否认为随着时间的推移，这种差异会缩小？谢谢。
早上好，David。国际业务与美国业务非常相似，当我们谈论我们的成本节约计划时，它是广泛的。不仅仅是某一个业务或某一个特定职能。我们真正专注于全面削减固定成本。所以国际业务，我们看到它与美国业务一样逐年持续改善。当你查看国际业务时，需要考虑的一件事是它有更重的零售成分，所以你有更多的固定成本。SG&A类型的成本在那里流动。收入方面一直有挑战，但它正在好转。
我们在那里没有停滞不前。我们看到增长的机会。收入将有助于在未来更多地杠杆化SG&A。
我想补充的一点是，当你查看国际市场时，你会有一些季度间的波动，因为我们有更多的直接面向消费者的业务，正如Scott提到的零售业务。那里有很多固定成本。所以当我们进入第四季度，有更多的量在那里流动时，你会看到第四季度的利润率更好。所以它确实随着季节性而季度间波动。
谢谢，这非常有帮助。其次，关于与SNS和Printwear渠道的公告，您能否解释为什么决定让SNS成为您的独家分销商，以及这对您未来的Printwear业务意味着什么？
是的，我不会透露与SNS安排的具体细节。我要告诉你的是，他们是一个伟大的合作伙伴，就像我们拥有的其他一些参与者一样。Printwear是一个我们预期可以随着时间增长的业务，当我们考虑我们拥有的资产、我们的品牌和一些我们拥有的关键产品时。我们认为这是一个对双方都非常有利的安排，随着我们前进。这是一个我们将继续投入的业务。
提醒一下，如果您此时想提问，请按电话上的星号11。我们的下一个问题来自Bank of America的William Reuter。
早上好。我有两个问题。第一个，我想知道您能否量化棉花价格下降对季度利润率的益处，或者，您谈了很多关于成本节约和生产率的问题。您能否分解一些毛利率改善的具体驱动因素。
早上好。谢谢你的问题。我们不会披露季度间棉花的具体细节。我想说的是，棉花占我们总销售成本的比例相对较小。我们正在看到生产率，绝大部分是广泛地体现在我们所有的原材料中。我们在我们的设施中看到了这一点。所以我们在上半年看到了投入成本的顺风。我们预计这种顺风将持续到下半年。所以这是叠加在我们所有的节约和其他计划之上的。
所以我们确实看到毛利率逐季度扩张，全年将上升55个基点，这是我们目前看到的。
明白了。然后您谈到了内衣的一些疲软。您提到这个类别有点疲软，我想。您认为您相对于这个类别的表现如何？鉴于自有品牌继续成为全球每种产品的破坏性力量，您是否看到来自第三方自有品牌制造商的竞争加剧？
是的。所以明确一下，我们提到的疲软是我们产品组合中的内衣部分，而不是更广泛的内衣业务。更广泛的内衣业务实际上表现得相当好。我们的基础业务实际上上升了低个位数，活跃业务上升了近30%。所以这真的仅限于内衣业务，而且在内衣内部，这主要是由Maidenform品牌和我们在那里面临的一些挑战驱动的。所以我们正在那里采取真正的行动，因为塑身衣的暴露相当大。在内衣内部，我对Bally和Playtex以及它们的发展方向感到满意，特别是在我们的大众渠道和亚马逊的增长中。
但我们在Maidenform业务中有一些工作要做。我们去年投入市场的M创新在其意图上做得很好，即获得年轻消费者的份额并改善品牌认知。但它有点太窄，无法推动整个品牌。所以我们今年正在转向更广泛的T恤胸罩焦点，以及在大众和在线渠道的更广泛焦点。所以内衣方面有工作要做。毫无疑问。关于自有品牌，你知道，这是一个混合的情况。
如果你看看对我们最重要的类别，男士内衣，自有品牌在下降，它没有获得份额，实际上是在失去份额。在女士内衣方面，它略有上升。所以我们的战略一直是管理自有品牌，就是经营我们的业务，并作为一个品牌业务经营得非常好。所以我坚信，如果我们继续投资于我们的品牌，继续推动创新，继续成为市场领导者，与我们的零售合作伙伴在洞察力上合作，并提供最好的服务，我们将在与自有品牌的竞争中获胜。
这结束了今天的问答环节。我想把电话转回TC Robillard进行结束发言。
我们要感谢今天参加我们电话会议的每一个人，我们期待很快与您交谈。祝您有美好的一天。
这结束了今天的会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。