身份不明的发言人
Brian McGee（首席财务官）
Jeff Brown（通讯副总裁）
Nicholas Woodman（首席执行官兼董事长）
身份不明的参会者
大家好。欢迎参加GoPro在奥本海默第28届技术、互联网和通信大会上的虚拟炉边谈话。今天我们很荣幸地邀请到GoPro的首席执行官Nick Woodman和首席财务官Brian McGee。感谢并欢迎参加我们的会议。在开始之前，Brian想做一个前瞻性声明。
谢谢Martin。是的，在我们开始之前，我想提醒大家，我们今天的讲话可能包括前瞻性声明，前瞻性声明和所有其他非历史事实的声明，都不能保证未来的表现，并受到许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与预期有重大差异。此外，今天做出的任何前瞻性声明都是基于截至今天的假设。这意味着结果可能随时发生变化，我们对业务结果和前景的评论是基于截至今天的信息。我们不承担因新信息或未来事件而更新这些声明的义务。
有关公司风险因素的信息可在其截至2024年12月31日的最新年度报告10K表格和我们昨天提交给SEC的最新10Q表格中找到，并在未来的文件中更新。说到这里，我把它交还给你，Martin。
谢谢，Ryan。我想从对市场的更一般性概述开始对话。Nick，你对未来三到五年运动相机市场的规模和增长轨迹有什么看法？嗯，我们今天估计运动相机市场全球大约有300万台，我们是美国市场的领导者，我们也参与了360相机市场，我们估计全球大约有200万台。今年早些时候，我们重新推出了Max相机，重新开始参与这个市场，正如我们在昨天的财报电话会议上分享的那样，我们已经通过这款产品重新获得了约10%的市场份额，我们将在今年晚些时候推出Max 2相机，我们相信这将帮助我们重新获得更多的份额，并有助于增长单位增长和盈利能力，并在今年第四季度实现盈利，正如我们分享的那样。
然后，另一个重要的领域是相邻产品类别，对GoPro来说是有意义的，但我们目前没有参与。那就是面向视频博主、专业消费者和专业人士的高端低光相机类别。这是我们明年开始参与的一个令人兴奋的机会，目前这是一个200多万台的相机类别，我们目前没有参与。因此，仅在这三个类别中，运动相机、360相机和专业流媒体低光相机，就有超过700万台，并且还在增长，而我们只参与了300万台的运动相机市场，并且我们目前通过Max360相机轻度参与。
因此，这对我们来说是一个巨大的TAM扩展机会，今年剩余时间通过更积极地进入360空间与Max 2，然后明年进入低光专业消费者空间。除此之外，我们正在进入技术支持的摩托车头盔市场，我们认为这是一个无需思考的市场，可以整合摩托车手已经在使用的技术。无论是安装在头盔上的GoPro还是安装在头盔上的通讯器，这样他们可以与骑行小组中的其他骑手交流或听音乐或接打电话，等等。
我们看到这些技术整合到头盔中，以提高安全性、性能和整体价值。这只是GoPro已经非常强大的一个市场，我们利用我们的成像和技术以及软件专业知识来区分并可能颠覆这个市场是有意义的。正如我们分享的那样，这个市场的全球市场规模约为30亿美元。因此，GoPro在近期、中期和长期都有很多TAM扩展机会，我们对此非常兴奋。
这很有道理。在这些新机会中，360相机的200万台，专业消费者的200万台和30亿美元的摩托车头盔市场。在未来几年中，有哪些国际市场对你们来说代表了最大的增长机会？
嗯，我会让Brian补充，但这对我们来说是一个全球性的机会，我们很高兴在可能的情况下与其他品牌合作，以帮助我们尽快以尽可能真实的方式实现机会的全部潜力。这就是为什么在摩托车头盔领域，我们选择与AGV合作，AGV可以说是摩托车头盔界的GoPro，以其适合性和性能闻名，被MotoGP冠军骑手佩戴。这是摩托车头盔中的佼佼者。我们认识到，GoPro在那里合作不仅是为了真实性，也是为了产品的质量、设计、适合性和消费者信心，这将是一个真正高质量的产品。
这就是我们如何攻击许多新的增长机会的一个例子。但在可能的情况下，我们以最有效和高效的方式来做，这样我们就可以并行运行尽可能多的新产品计划。我想补充的是，我们公开分享的内容并不是我们产品路线图的全部。这不是我们在新市场推出新产品和扩展我们的TAM的全部机会。这个路线图相当广泛。我们公开分享的是我们打算在不久的将来推出的产品，并以盈利的方式推出，并遵守我们的OPEX目标。
我们相信这将使GoPro不仅在未来几年内增长我们的收入，而且以有意义的方式增长我们的盈利能力。
我想继续讨论360相机。你们最近讨论了在Max 2推出之前的一些360视频编辑功能的软件更新。那么你们发现软件在360相机类别中扮演了更重要的角色吗？
当然。我的意思是，软件在我们所有的相机类别中都扮演着更重要的角色，因为它使我们的客户更容易利用他们捕捉的内容。这就是为什么GoPro订阅在我们的相机中如此成功，任何你捕捉的新内容都会自动卸载到云端。你可以在云端完成所有的编辑，你可以直接从云端分享。你甚至不需要将内容下载到手机或电脑上。而软件功能使这一切对订阅者和非订阅者都更加无缝和节省时间，这是非常重要的。
在360相机中尤其如此。因为大多数内容创作和分享不是360的。对吧？它是整个360图像的一个子集，被整合到传统视频中或作为片段在社交上分享，帮助人们实现这些，你知道，识别他们360内容的最佳构图，并以尽可能方便的方式应用所需的效果，这是价值增加的重要组成部分。而这只是在消费者方面，当你想到360相机被用于房地产或建筑或其他行业时，那是一种软件体验，硬件使其成为可能捕捉，但体验的软件部分才是真正允许最终用户利用该内容的部分。
因此，软件将变得越来越重要，重要的是要记住，总的来说，我们正在开发的扩展我们硬件产品实用性的软件体验将与订阅挂钩。不一定只是GoPro订阅，因为某些市场的需求会有所不同，我们会为他们提供不同的订阅。但总的来说，GoPro的软件大部分将与订阅挂钩，这已被证明是我们业务中非常成功的一部分。
你们计划如何向可能对360相机不熟悉或正在使用其他360相机的潜在客户传达软件的重要性？
嗯，软件体验与硬件体验一起营销，取决于你的受众。因此，在营销相机功能时，硬件和软件之间没有很大的区别。这只是关于整体体验。因此，当有人从消费者的角度了解Max 2时，硬件做了什么，软件做了什么几乎无关紧要。更多的是向最终用户营销整体价值主张，因为此时软件体验是如此重要，可以说是整体产品体验的一半以上。因此，其营销与硬件是一体的，如果你愿意的话。
是的，这很有道理。当谈到其他新产品，如你们强调的低光专业消费者相机和技术支持的摩托车头盔时，我们什么时候可以预期收入会流向GoPro，这些市场目前的竞争情况如何？
竞争再次是我们选择与AGV合作的原因，因为一般来说，摩托车头盔行业由制造出色产品的优秀品牌组成。摩托车头盔行业中没有大量的技术整合。当我们研究这个机会并首先建立我们的商业案例时，这一点非常清楚。这非常令人兴奋。因为这是GoPro在该行业中成为技术推动者的机会。我们认识到AGV通过与我们的合作有很多收获，我们通过与他们的合作也有很多收获。
我们希望通过共同努力推动行业向前发展，并在其中发挥领导作用。但这是一个竞争激烈的行业。但我们觉得我们的上市策略和与AGV的合作是明智的。我不能告诉你。嗯，我不会告诉你什么时候收入，什么时候我们会给你收入的估计。但我可以分享的是，从明年开始，我们将开始向投资者提供关于我们的摩托车头盔计划的更实质性的具体更新，我认为这将让每个人都非常兴奋。
然后在低光专业消费者相机类别中，这是一个竞争非常激烈的领域。然而，我们相信我们有一些独特的差异化机会，我们将以独特的GoPro方式向消费者提供大量价值，这将使我们能够以有意义的方式参与这个市场，并在长期内增长市场份额，这是你期望GoPro做到的。但最重要的是，我认为对投资者来说，就是要知道这个数字成像类别正在快速增长。我们完全没有参与其中。因此，从2026年开始，这对公司来说代表了很多低垂的果实。
关于新产品和新创新的另一个话题。我们开始看到更多新兴内容的创建。例如，智能相机或智能眼镜上的相机。你们如何发展你们的硬件和软件组合，以确保在新的外形因素和新的用例出现时保持相关性？
是的，消费者对数字成像的兴趣继续增长。这对我们来说是好事。创造了很多机会。我们业务的一个原则。
战略是构建解决方案，而不是东西，构建工具，而不是玩具。我们越来越关注实用性和需求，而不是为娱乐构建产品。我们的许多客户使用GoPro进行专业用例的培训，无论是内容创作还是其他产品开发的研发，你知道，无论是在火箭实验室还是在其他工程练习中，他们想要记录。而GoPro是部署小型、坚固、可安装、随处可去、捕捉任何东西的相机的最简单方式。我们越是构建工具，而不是玩具，我们越是关注消费者的实用性，但也超越消费者。
这对我们来说是一个真正的机会，可以继续多样化，进入新市场，差异化，利用我们的专业知识使相机能够实现以前无法实现的体验或产品。随着世界对嵌入式相机、内容捕捉和利用越来越开放，那里有很多机会。所以我要说的是多样化。多样化。多样化是我们如何长期保护GoPro免受主流采用便利相机（如你的观点，像一副眼镜）的潜在影响。对投资者来说，重要的是要记住，虽然这很吸引人，但这只是GoPro使用的众多方式之一。
此外，在相当长的一段时间内，我们预计GoPro在性能和品质上将比更小外形因素（尽管非常方便，但在品质能力和多功能性解决方案上有限）有优势。多样化、实用性和多功能性对我们未来的业务战略非常重要。
那么当你们考虑何时决定进入新类别时，你们首先需要看到什么？
嗯，有时我们受益于看到其他业务的增长和消费者的采用。实际上我们已经有一段时间没有这个机会了，因为以前GoPro总是第一个进入一些新产品类别。我们建立了市场，都是我们的营销，都是我们的产品创新，都是我们的广告来推动意识。我们看到这个机会，无论是在360相机还是在低光专业消费者相机中，都有明显的增长，我们有机会利用我们的技术和品牌，我们的全球分销来参与这种增长。所以这是一个无需思考的问题。
还有其他领域，比如摩托车头盔，我们是第一个认识到，嘿，这很有意义。所以我们去做研究，采访潜在客户、现有客户、该类别的参与者、产品经销商和潜在合作伙伴，如AGV，以确保其他人也看到我们看到的同样机会。如果我们得到足够多的积极反馈循环，强化了嘿，这是一个无需思考的问题，并且如果它符合我们的预算去追求，并且我们相信我们已经准备好以一种长期承诺的方式投入，那么我们就全力以赴。
摩托车头盔就是这种情况。所以在目前的业务中，这是一个很好的平衡，通过可用的市场数据看到清晰可行的增长类别机会，以及天平的另一端是更具冒险精神的产品，我们认为鉴于我们多年的经验，这些产品有很高的成功概率。
这很有道理。在硬件创新、软件功能和订阅服务增长策略之间，你们如何优先考虑？你们会把哪一个放在比其他更高的优先级？在这之间的平衡是什么？抱歉，订阅机会和第一个是什么？是的，第一个是硬件创新，然后是软件功能，然后是订阅服务。你们如何在增长策略中平衡这三者。
是的，它们相辅相成。老实说，我甚至不记得上次我们审查一个没有订阅挂钩的硬件机会是什么时候了。主要是因为要真正创建一个全面的产品体验作为一个解决方案，你必须让软件与硬件在解决方案中同等重要，然后这有机地创造了一个订阅机会。所以是的，有趣的是我没有被问过这个问题，但我认为这是一个很好的问题，因为它突出了这样一个事实，即在今天的硬件产品开发世界中，你很难找到一个不通过软件组件有机扩展硬件体验能力和价值的产品。
然后问题是，嗯，收费是否有意义？那是体验的软件方面。你能真实地做到这一点而不让最终用户感到不满吗？他们认为嘿，我应该免费得到这个。这就是为什么在内容创作、管理、编辑、利用内容业务中，有很多东西我认为在消费者最终用户心中真的需要一个订阅组件，我认为这就是为什么你看到GoPro订阅在附加率和保留率方面做得如此之好，因为它是真正的价值，最终用户认识到了这一点。
是的，Martin，我想在这方面补充一点。我们显然看到保留率在过去几年有所提高。所以人们在第三年或第四年仍然在使用，然后附加率已经从低40%上升到现在的56%。部分原因是我们也在产品中做了很多质量改进。应用程序的质量提升导致了更好的评论和评级。我们在iOS上的成功率提高了很多，我们在那里做了改进，这让我们获得了更好的评级。组合网格功能提供了更多上下文云备份的上销，而且它正在工作。
因此，我们实际上开始看到媒体单位参与度的上升趋势，这意味着使用频率也开始提高。所以这是我们作为解决方案的一个组成部分。硬件、软件加上订阅，它们真的是一体的。
我想在这里加倍关注订阅者增长。那么你们如何看待长期订阅者增长的关键驱动因素？也许我们可以更具体地分解关键组成部分，如定价、新硬件销售、用户流失和软件功能等。
是的，嗯，今天的单位增长，相机销售，硬件销售确实是新订阅者获取的主要驱动力。然后这与更好的保留率相结合可以产生增长。保留率的形式是，正如Brian刚才提到的，一个不断改进的软件体验，无论是便利性、完成任务的速度、可靠性等等。这是我们继续投资的东西，我相信我们有一个非常深思熟虑的软件路线图，目标是真正对提高保留率最重要的事情。我的意思是保留率已经相当不错了，但总是，你知道，如果你在一两年前问我们，我们会说它相当不错。
但我们继续投资，我们继续改进保留率，坦率地说，团队值得称赞。这很了不起，我们预计它将继续改善未来。从2026年开始，我们将推出一些软件体验，我们认为有可能以一种与硬件销售脱钩的方式推动订阅者，帮助现有的相机所有者甚至订阅者通过额外的订阅获得更多的体验。那是，那是，那是我可以说的是真正针对他们的特定兴趣。同样，软件体验可以真正定位我们销售的任何一个GoPro作为他们的工具，作为他们活动的必备设备。
但他们真的需要体验的软件方面来充分利用它。然后我们将针对额外的软件体验，可以帮助扩展任何给定硬件、我们今天销售的任何相机的TAM。我想说，房地产和建筑是另一个例子，说360市场，这是我们在不久的将来可以而且会做得更好的事情。所以这些是软件既扩展了我们硬件的吸引力，又扩展了我们硬件的实用性的三个例子，同时也可能推动现有硬件所有者（不仅仅是进入我们生态系统的新客户）的订阅增长。
明白了。所以我们将期待2026年有一个大的软件功能更新或功能添加。
是的，明年在这方面应该会很有趣。
当你们想到不同硬件的客户时，你们有一个低价的相机，你们有旗舰产品，然后你们有Max360相机。他们对订阅的反应有什么不同？他们在附加率和保留率方面有不同的行为吗？如果有的话？
是的，Martin，这是个好问题。即使在我们最低端的199美元的Hero相机上，我们也看到了大约25%的附加率，并且他们遵循与旗舰产品Hero 13相同的保留率概况，后者有更高的保留率。所以我们现在的混合附加率在50%左右。但我们在所有相机上都看到了这一点，在更昂贵的相机上更多，因为我认为人们可能有更多的可支配收入投资在那里。但这是一件非常好的事情是，它不仅仅与一个相机挂钩，它是我们向消费者提供的整个产品线，他们都以大致相同的比率参与并保留。
所以这非常令人鼓舞，这是一个在过去一年左右持续的趋势。所以这不是一个一次性的侥幸。它非常非常一致。
是的。还有一件事我想补充，当我听Brian说的时候，我意识到我认为我们从来没有向投资者明确这一点，但拥有多个GoPro的客户有一个订阅。所以如果你为不同的视角或不同的用例购买第二个或第三个GoPro，所有这些都与你现有的GoPro订阅挂钩，无需额外费用。所以这真的也有助于参与度、粘性和保留率，我认为我们以前从未提到过。所以我认为这是一个很好的。
观点，这很有道理。无限的云存储非常有吸引力，尤其是当你拥有多个设备时。然后当用户流失时，他们为什么会流失，你知道，常见的原因是什么？你们计划如何提高保留率？
有一些与软件功能相关的缺陷或人们希望看到的东西应该更好、更快、更方便。出于竞争原因，我不会透露这些，但我们正在积极投资和改进体验的那部分以解决这个问题。除此之外，主要是因为最终用户没有足够使用他们的GoPro，他们没有看到每年支付50美元的价值，因为他们没有充分利用它。所以这是另一个原因，为什么我们非常关注提高实用性，我们硬件和软件体验的工具性方面，并针对更多可以使用或需要GoPro在他们可能考虑使用GoPro的任何活动、职业或用例中更成功的人，工具，而不是玩具，这意味着随着时间的推移，我们可以增加我们硬件和软件产品对最终用户的重要性和价值主张，我们认为这应该对保留率产生积极影响。
关于订阅的另一个问题。在最近的结果中，你们强调了订阅附加率的显著改善。你们做了什么改变或实施了什么改变导致了这样的改善？
是的，Martin，我之前提到了一点。我们在应用程序中做了很多改进和增强。我们获得了更好的评论和评级，iOS上传成功率提高了很多，这是我们大约一年前做的。一些组合网格功能提供了更多上下文云备份的上销，所以人们更多地使用相机，以及从他们的手机上传，而且我们实际上看到了相机使用频率的增加，这是一个很好的结果。所以我认为所有这些，我认为你看到更多的核心用户进入公司和我们的产品，我认为所有这些都导致了一个更大幅度的附加率提升。
就像我之前说的，它已经从低40%上升到现在的50%，基本上连续两个季度，现在是56%。所以这绝对是一个上升趋势。我们还看到，我们必须在应用程序中做更多的事情，因为我们看到很多人在零售店购买相机后下载了应用程序，可能没有获得订阅。我们也看到更多的人通过GoPro.com进入。所以从利润率的角度来看，这肯定也是一个不错的改进，因为我们获得了销售的全部好处。
但我们肯定看到更多的人通过GoPro.com进入，这也是一个令人鼓舞的迹象。
这很有道理。最近几个季度中另一个引人注目的是你们强调了AI模型训练机会，也许你们可以给我们更多关于这个项目的背景信息，使订阅者能够通过AI模型训练为其他人变现他们的内容，也许一般谈谈你们是如何想出这个想法的。你们如何准备帮助订阅者和潜在的AI公司理解GoPro有什么可以提供？
我想我们只剩下三到四分钟了，所以我要给出一个非常快速的回答。是的。我们被拉入这个机会是因为其他大型科技公司发起的对话，他们想要访问我们客户的云数据湖中的视频内容用于AI训练。所以这个机会来到我们这里。这不是我们想出来的，这很酷。当我们深入研究并为此建立商业案例时，我们确定这当然必须是选择加入的，并且云端有超过1300万小时的内容，这正是许多AI技术公司正在寻找用于AI训练的内容类型，这对GoPro和我们的订阅者来说都是一个相当重要的机会。
所以我们对此非常兴奋，我会说请继续关注。正如我们分享的那样，我们正在邀请一些最大的用户加入这个项目，帮助我们启动它，帮助我们了解它，然后为其他科技公司提供案例研究，让他们了解这对他们来说可以有多成功。所以我们很兴奋。所以关于这一点，很快会有更多消息。Brian，有什么要补充的吗？
我认为市场规模相当大，而且增长迅速。我们认为根据行业研究是13亿美元，并以大约20%的速度增长。所以随着我们恢复增长，开始增长，你知道，单位、收入，只是有更多的内容进入云端。我认为我们也会看到云端内容的增加，因为我们，你知道，推出新的360产品。将会有更多的内容在云端生成。然后随着我们在2026年推出其他产品，这将只是相机销售、相机使用、将内容放入云端、云端编辑以及这个AI模型的飞轮的一部分。
所以这对我们来说也是一个很好的机会，可以改善订阅者的保留率，坦率地说，他们可以从中受益50，无论他们使用了什么。
最后。我想，也许最后一个问题是关于资本配置的。一旦你们在今年晚些时候还清了可转换债券，当你们进入一个增长和盈利的年份时，你们如何评估资本配置的优先级，以及回购是否在考虑范围内？
是的，嗯，让我们说第一优先级是继续增长收入并保持盈利。我认为这是最重要的。然后我们会评估，我认为，增长机会作为其中的一部分，同时保持在合理的OPEX范围内，正如我们讨论的那样。你知道，只是考虑到结构，我可能会在购买股票之前回购债务。但那是，你知道，一旦我们有钱了，我们会解决这个问题。你知道，如果你从26年的角度来看，你知道，在我们刚刚完成的5000万美元新融资协议中，有一个，你知道，4000万美元的EBITDA契约。
所以我们感觉，你知道，能够在26年实现这个数字很好，我们很兴奋能够回到增长模式，盈利，并且有自由现金流，坦率地说，做出这些有趣的选择。
时间到了。嗯，时间到了，我想。
是的。我没有看到观众的其他问题了。再次感谢你们的时间和见解，祝你们今天剩下的时间愉快。
谢谢，Martin，谢谢邀请我们。
谢谢。