Jeni Dominguez（投资者关系副总裁）
Brian Tyler（首席执行官）
Britt Vitalone（执行副总裁兼首席财务官）
Eric Percher（Nephron Research）
Lisa Gill（J.P. Morgan）
Charles Rhyee（TD Cowen）
Allen Lutz（美国银行美林证券）
Daniel Grosslight（花旗研究）
Brian Tanquilut（Jefferies）
Elizabeth Anderson（Evercore ISI）
Erin Wright（摩根士丹利）
Stephen Baxter（富国银行）
George Hill（德意志银行）
Michael Cherny（Leerink Partners）
请稍候。欢迎参加麦克森2026财年第一季度业绩电话会议。请注意今天的会议正在录音。现在，我将电话转交给投资者关系副总裁Jenny Dominguez。请开始。
谢谢接线员。大家下午好，欢迎参加麦克森2026财年第一季度业绩电话会议。今天，我们的首席执行官Brian Tyler和首席财务官Rick Vidalone也参加了会议。Brian将首先发言，然后是Britt，之后我们将进入问答环节。
今天的讨论将包括前瞻性陈述，例如关于麦克森运营和未来业绩的预测。请参阅今天在我们网站investor.mccasson.com上发布的盈利新闻稿和演示文稿中的警示声明，以及我们最近向美国证券交易委员会提交的年度和定期报告中的"风险因素"部分，以获取有关可能导致我们实际结果与前瞻性陈述中所述结果存在重大差异的风险因素的更多信息。关于我们将在网络直播中讨论的非GAAP财务指标的信息，包括这些指标与GAAP结果的调节，可以在今天的盈利新闻稿和演示文稿中找到。演示文稿还包括我们本季度业绩和指导假设的摘要。
现在，我将电话转交给Brian。
谢谢，Jenny。大家下午好。感谢大家今天参加我们的电话会议。
今天早些时候，我们报告了强劲的财年第一季度业绩，体现了我们差异化解决方案的价值以及我们在战略重点方面持续取得进展的能力。我们实现了创纪录的合并收入978亿美元，同比增长23%。调整后营业利润增长9%，达到14亿美元。我们的三个业务部门实现了调整后营业利润的两位数增长，反映了整个企业的持续势头。正如第一季度业绩所展示的那样，我们正在执行向股东概述的增长承诺。
第一季度的表现以及我们对今年剩余时间的展望使我们有信心将全年指引从之前的36.90美元至37.70美元上调至37.10美元至37.90美元。我们的财务实力反映了我们致力于以最高质量标准提供服务、促进创新以及与客户和合作伙伴合作，最终推动我们作为多元化医疗保健服务公司的使命。
今天我想重点谈谈我们的战略和公司优先事项。我想向大家介绍我们如何在短期内推动业绩，并为麦克森的长期持续增长定位。然后我将把电话交给Britt，让他更详细地讨论第一季度的财务业绩。
我想一如既往地从我们对人和文化的关注开始。我们所取得的一切成就都得益于我们45,000名员工的奉献和承诺。他们参与的计划、解决的问题都很复杂，包括引入大型战略客户和/或整合新业务。这些努力的成功依赖于我们整个组织的强大协作和凝聚力团队合作。看到我们的团队如何持续团结一致实现目标并交付成果，我始终感到自豪。
我们致力于照顾员工，赋予他们成长权并支持他们的福祉。7月，我们目睹了德克萨斯州中部发生的毁灭性洪水，造成了广泛的破坏和悲惨的生命损失。我们向受灾家庭和社区表示慰问。在这样的困难时刻，我们随时准备通过麦克森基金会的"照顾我们自己的"等倡议相互支持。在过去的一个财年，我们向经历各种困难的员工发放了700多笔补助金。
作为一个团队，我们更强大、更有韧性，能够应对面临的挑战。我们的员工、合作伙伴、社区和地球是我们关注的四大支柱。最近，我们发布了2025财年的影响报告，强调了我们的影响广度，并重申了我们致力于推动医疗保健领域有意义变革的承诺。我为我们已经取得的进展感到非常自豪，我们致力于利用公司的优势和专业领域为每个人建设一个更健康的世界。您可以在我们的公司网站上找到这份报告。
现在让我谈谈我们的两个战略增长支柱：肿瘤学和生物制药服务。麦克森在这些领域为合作伙伴和患者提供创新解决方案和服务方面具有独特优势。我们在18多年前通过收购专注于社区环境中专业分销的Oncology Therapeutic Networks开始了肿瘤学之旅。
多年来，我们显著扩展了我们的产品组合，并将我们的能力扩展到其他差异化和增值服务，涵盖患者的整个旅程，包括实践管理、临床试验服务以及数据和洞察。6月，我们很高兴完成了对Core Ventures控股权的收购，Core Ventures是由佛罗里达癌症专科和研究机构建立的业务和行政服务组织。
随着收购的完成，我们欢迎佛罗里达癌症专科及其提供者加入美国肿瘤网络。这是我们努力扩大当地社区优质癌症护理可及性的重要一步，将美国肿瘤网络的覆盖范围扩大到约3,300名提供者，覆盖700个地点和30个州。美国肿瘤网络的增长与我们的战略投资相结合，在整个肿瘤平台上创造了飞轮效应。
它扩大了我们的覆盖范围，包括分销量和GPO服务的需求，增强了社区内的患者护理可及性。由于提供者在相同的电子健康记录系统上执业，它使我们能够生成有价值的数据和洞察。对于佛罗里达癌症专科和Core Ventures，整合工作正在进行中，我们对未来加速肿瘤平台增长的机会感到兴奋。利用我们在社区实践和专业解决方案方面的领导地位，我们将价值主张从肿瘤学扩展到其他治疗领域。
4月，我们完成了对Prism Vision控股权的收购，使我们能够开发领先的视网膜和眼科平台，并进一步增强我们的实践管理解决方案。现在让我谈谈生物制药服务和我们的平台。在第一季度，处方技术解决方案实现了收入和调整后营业利润的两位数增长。我们继续引领药物可及性和可负担性的转型。
我们建立了一个强大的规模化网络，数字化且安全地连接提供者、药剂师和保险公司，使他们能够共同努力消除障碍并提高效率。我们连接到超过50,000家药房和约985,000名提供者。我们网络的广泛连接性和覆盖范围具有差异化，使我们能够大规模提供商业化解决方案，同时为每个利益相关者带来独特价值。
在过去的一个季度，我们继续经历事先授权请求量的增长。我们的处方技术解决方案团队拥有超过15年的经验，致力于改变事先授权流程，使其更高效、更透明、更以患者为中心，帮助人们更快获得所需的护理。通过我们的创新解决方案，我们致力于改善健康结果，并为客户及其患者带来有意义的改变。
让我们谈谈我们在北美的药品分销业务。这些是我们在美国和加拿大的核心基础分销资产。在第一季度，我们看到了基础业务的增长，这得益于稳定的利用率趋势、专业药品类别的加速增长以及对运营卓越的持续关注。我们的药品业务服务于广泛的客户。多年来我们一直支持和合作的一个渠道是社区药房。
今年7月，我们举办了年度Idea Share Conference，这是一个全国性活动，汇集了社区药房以推动更深层次的联系和参与。尽管行业存在复杂性，但他们在所服务社区的存在比以往任何时候都更加重要。我们致力于作为合作伙伴帮助他们应对这一动态环境，提供一流的服务，通过创新、倡导和针对其独特业务需求的定制解决方案赋予他们权力。
我们很高兴看到我们的Healthmart特许经营（一个全国性的独立药房网络）在JD Power 2025年美国药房研究中排名最高。为了支持客户的成功和药品业务的增长，我们继续投资于我们的大型规模化分销网络，现代化我们的设施，并为长期成功定位我们的运营。
运营我们规模的分销中心很复杂，我们正在设施中的多个领域实施自动化技术和流程，包括用于订单履行的自动化存储和检索系统以及自动化拣选系统。这些技术在整个网络中得到利用，以提高我们团队的生产力、质量和安全性。它们还使新流程（如即将到来的DSCSA要求）能够得到有效管理。
我们还扩大了冷链能力，以支持对专业疗法日益增长的需求，这些疗法通常需要特殊处理，如温度控制，确保从制造商到患者的产品完整性。我们的努力导致冷链线路同比增长近两位数。这些投资不仅增强了我们供应链的韧性，还使麦克森成为支持未来增长的可信赖合作伙伴。
在麦克森加拿大，我们扩大了专门的自动化团队，通过药物交付自动化引领更好的健康之路，从而实现更快、更安全的治疗。我们正在与药剂师和医疗保健专业人员密切合作，以更好地了解他们的需求，并提出利用技术自动化的解决方案。
现在，我想简要介绍一下我们的投资组合行动。上个季度，我们宣布有意将医疗外科部门分拆为一家独立公司。这是一个战略决策，符合我们在资本配置和投资组合管理方面的企业重点，并将增强两家公司的运营重点。我们坚信这一行动将为医疗业务和麦克森释放重要价值。我们在执行大型复杂交易方面有着良好的记录，如Change Healthcare的分拆和欧洲业务的剥离。
我们有信心能够执行这一战略举措并最大化股东价值。我们期待在9月即将举行的投资者日活动上提供有关进展的最新信息。我还想评论一下我们在挪威的业务。本周，我们达成了一项最终协议，出售我们在挪威的零售和分销业务。该交易需满足惯例成交条件，包括获得所需的监管批准。
挪威是我们在欧洲唯一剩下的运营国家。计划退出挪威业务将标志着我们完全剥离欧洲业务的战略的最后阶段。当我反思我们公司优先事项的进展时，我为我们作为多元化医疗保健服务公司所产生的影响感到自豪。我们继续以纪律和专注管理业务，同时应对动态的市场和政策环境。我们继续与政策制定者和关键利益相关者接触，评估对我们业务和客户的潜在影响。我们致力于提高认识、促进合作，并倡导符合我们价值观和公司使命的变革。麦克森在第一季度取得了强劲的业绩，各业务部门持续保持势头。
我想再次感谢麦克森员工在推进我们战略方面的奉献和贡献。作为一个团队，我们有信心以力量和专注继续推动这一势头，为股东提供有意义的成果，并加速我们推动全民医疗保健的使命。最后，我们很高兴在9月23日举办我们的投资者日，届时我们将提供有关公司战略重点、增长战略和业务展望的最新信息。
现在，我将把电话交给Britt，让他提供更多财务细节。
谢谢，Brian，大家下午好。
在我转向我们的调整后业绩之前，我想提供两个更新。正如Brian在开场白中提到的，我们很高兴已达成一项最终协议，出售我们在挪威的零售和分销业务。这笔交易将完成我们退出欧洲业务的计划，并需满足惯例成交条件和监管批准。从2026财年第二季度开始，我们将把与挪威相关的资产和负债分类为持有待售。
持有待售处理包括停止折旧和摊销的影响，我们的指引假设对稀释后每股收益的影响约为0.20美元，这包含在我们更新的全年指引中，我将在几分钟后谈到。我们假设这笔交易不会在2026财年完成。
接下来，在我们的第一季度，我们在美国药品部门记录了仅GAAP的税前坏账准备金1.89亿美元，税后为1.40亿美元。这笔费用代表了8在第二次破产申请前剩余的贸易应收账款余额。我今天其余评论将涉及我们的调整后业绩。我将从讨论2026财年第一季度业绩开始，然后讨论2026财年展望。我们的第一季度业绩强劲，四个业务部门中有三个实现了营业利润的两位数增长。
整个企业表现出的这种强劲表现反映了运营中的持续势头、对我们战略的执行以及以资产负债表实力为支撑的纪律性资本部署。本季度合并收入增长23%，达到978亿美元，这得益于美国药品部门的增长，原因是零售全国账户客户的处方量增加、2025财年第二季度初增加了一个战略账户客户、GLP-1药物的增长以及肿瘤学和专业产品分销的增长。
我们现在已经度过了战略账户引入的影响。毛利润为33亿美元，增长7%，这是美国药品部门内专业分销和提供者增长以及处方技术解决方案部门增长的结果，这得益于我们的可及性和可负担性解决方案，部分被国际部门因2025财年第三季度末剥离加拿大Rexol和well.ca业务而贡献降低所抵消。
运营费用下降1%，至19亿美元，这是由于我们加拿大业务的剥离以及医疗外科解决方案部门的成本优化举措，部分被美国药品部门为支持增长（包括2026财年第一季度的收购）而增加的运营费用所抵消。通过纪律性关注和实施流程创新及先进技术（包括人工智能），测试继续提供效率和运营杠杆。
我还想强调我们的自动化投资如何为客户、合作伙伴和员工增强成果，同时推动运营杠杆的可衡量改进。在我们的药品分销网络中，我们正在战略性地分配资本，以扩大从出库拣选到入库接收和补货的自动化。我们已经观察到实现了高达90%自动化的分销中心，作为吞吐量可扩展性和运营一致性的切实证明点。这些进步正在推动可衡量的运营杠杆。
我们最近还在密西西比州Olive Branch开设了我们最大的专业分销中心，该中心配备了移动自主机器人或协作机器人，协助员工完成订单履行流程。这些技术提高了生产力、效率和订单准确性，同时通过减少身体劳损和最小化受伤风险提升了员工体验。这些投资正在提升我们的能力，并为利益相关者带来有意义的价值。这些只是整个企业中几个例子中的两个，它们帮助我们实现了合并运营费用与毛利润比率同比改善超过450个基点。
本季度我们的营业利润为14亿美元，增长9%。同比业绩受益于我们各运营部门的增长，包括来自有机增长和近期收购的强劲肿瘤学和多专科量、处方技术解决方案部门对可及性解决方案需求的增加以及医疗外科解决方案部门成本优化举措的收益。
提醒一下，2025财年第一季度营业利润包括与麦克森创投股权投资相关的1.1亿美元收益，而2026财年第一季度为100万美元。排除麦克森创投股权投资相关收益的影响，营业利润增长19%。利息支出为4,400万美元，较上年同期下降，这是由于有效的现金和投资组合管理，包括我们的衍生品投资组合。第一季度的实际税率为21.4%，而去年同期为13%。
在2026财年第一季度，我们确认了2,300万美元的离散税收优惠，而2025财年第一季度为1.25亿美元。第一季度稀释加权平均流通股为1.255亿股，下降4%。第一季度稀释每股收益增长5%，至8.26美元。同比增长是由整个业务的强劲运营表现推动的，部分被更高的税率和2025财年第一季度与麦克森创投股权投资相关的1.1亿美元税前收益所抵消。排除麦克森创投投资的收益，稀释每股收益增长14%。
转向第一季度部门业绩，可以在幻灯片7至12中找到，从美国药品开始。收入为900亿美元，增长25%，这得益于零售全国账户客户的处方量增加以及肿瘤学和专业产品分销的增长，包括收购的贡献。本季度的增长包括之前讨论的新战略客户的引入。本季度GLP-1药物的收入为121亿美元，较上年同期增加约33亿美元或38%。
按顺序计算，GLP-1收入增长11%。部门营业利润增长17%，至9.5亿美元，这得益于核心分销的增长，包括零售全国账户客户的更高量以及肿瘤学和专业产品分销的增长。本季度营业利润的增长还包括Prism Vision和Core Ventures收购的贡献。这些收购推进了我们在肿瘤学和多专科解决方案方面的战略。尽管整合工作仍在进行中，但我们看到了有利于我们差异化平台的早期收益。
在处方技术解决方案部门，收入增长16%，至14亿美元，这得益于第三方物流业务中处方量的增加。营业利润增长21%，至2.69亿美元，这是由于对可及性解决方案（包括GLP-1药物的事先授权服务）的需求增加。
转向医疗外科解决方案，第一季度收入为27亿美元，增长2%，这是由于专业药品量的增加。营业利润增长22%，至2.44亿美元，这是由于成本优化举措带来的运营效率。接下来，让我谈谈我们的国际业绩。收入为37亿美元，增长1%，这是由于加拿大业务中药房分销量的增加，部分被2025财年第三季度末完成的加拿大Rexol和Well.ca业务的剥离所抵消。
排除剥离业务的影响，收入增长5%。营业利润为9,900万美元，下降3%，这是由于加拿大Rexol和well.ca业务的剥离，部分被加拿大业务中药房分销量的增加所抵消。排除剥离业务的影响，营业利润持平。最后总结我们的部门回顾，公司方面。
本季度公司费用为1.38亿美元。提醒一下，在2025财年第一季度，我们有与麦克森创投投资组合中的股权投资相关的1.1亿美元税前收益或每股0.62美元。排除2025财年和2026财年麦克森创投的收益，公司费用较上年同期下降4%。下降是由于阿片类药物相关费用和技术成本的降低。
让我谈谈第一季度的现金和资本部署，可以在幻灯片13上找到。我们以24亿美元的现金及现金等价物结束了本季度。第一季度，我们的自由现金流为负11亿美元，其中包括1.89亿美元的资本支出。我们使用了34亿美元现金用于收购Prism Vision和Core Ventures。在本季度，我们完成了20亿美元的债券发行，期限为五年、七年和十年，所得款项用于为Core Ventures收购融资。此外，我们向股东返还了6.71亿美元现金，其中包括5.81亿美元的股票回购和9,000万美元的股息支付。
现在谈谈我们对2026财年的展望。我们第一季度的业绩代表了我们战略的强有力执行以及各运营部门的增长。整个企业的强劲开局势头，加上我们通过管理我们的投资组合和与企业战略保持一致来为股东提供价值的持续关注，使我们对2026财年的展望充满信心。出色的第一季度业绩，加上我们宣布达成出售挪威业务的最终协议，支撑了今天将2026财年稀释每股收益指引上调至新范围37.10美元至37.90美元。对于2026财年，我们预计收入增长11%至15%，营业利润增长9%至13%。
让我从部门回顾开始。在美国药品部门，我们预计收入将增长12%至16%。由于第一季度的强劲表现，我们现在预计营业利润将增长至之前提供的12%至16%增长范围的高端。在核心分销业务中，我们预计GLP-1药物将继续增长。然而，我们预计这一增长可能因季度而异。
在第一季度，我们成功完成了两项战略收购，Prism Vision和Core Ventures。这些行动符合我们的纪律性资本部署战略，将资本分配给我们的差异化增长平台，如肿瘤学和多专科。这些收购将以创造价值的方式带来增长，并为我们在2026财年的持久增长定位，支持我们的长期目标。
提醒一下，4月1日，我们完成了对Prism Vision Holdings控股权的收购，Prism Vision Holdings是一家领先的综合眼科和视网膜管理服务提供商。6月2日，我们完成了对社区肿瘤振兴企业Ventures或Core Ventures控股权的收购，Core Ventures是由佛罗里达癌症专科和研究机构建立的内部业务和行政服务组织。
正如我之前讨论的，我们对这些收购的第一季度表现感到满意。我们继续预计Prism和Core Ventures的收购将为美国药品部门2026财年营业利润增长贡献约6%至7%。在处方技术解决方案部门，我们预计收入将增长8%至12%，营业利润将增长9%至13%。
更高的收入展望是由于对我们支持的产品和计划的更大需求导致第三方物流量的增加。我们预计事先授权服务（包括与GLP-1药物相关的服务）的持续贡献将推动对可及性和可负担性解决方案的需求增加，从而促进该部门的增长。该展望证实了我们对2026财年实现与长期增长率目标一致的营业利润增长的信心。
正如我之前讨论的，该部门的收入和营业利润轨迹不是线性的，可能因季度而异，这由几个因素驱动，包括利用率趋势、新产品药物推出的时间和轨迹、产品计划支持要求随着其成熟而演变（这可能导致转向其他服务或计划终止）、产品延迟和供应短缺、支付要求（包括利用率管理和处方集策略）、我们在第四财季为客户提供的年度验证计划以及支持和扩展我们产品组合的投资规模和时机。
我们在多个渠道（包括生物制药提供者、零售药房和付款人）拥有规模和广泛的能力和连接。我们领先规模的数字化连接解决方案正在解决市场和患者在可及性、可负担性和依从性方面的挑战，为所有利益相关者带来增长和价值。在医疗外科解决方案部门，我们预计收入和营业利润将增长2%至6%。
我们对今年的良好开端以及持续关注和交付成本优化机会感到满意，这带来了运营效率并更好地与我们的客户保持一致。在国际部门，我们预计收入将下降约2%至增长2%，营业利润将增长3%至7%。该部门展望反映了加拿大分销业务的持续增长，部分被2025财年第三季度末剥离加拿大Rexol和well.ca业务的影响所抵消。
正如我之前提到的，2025年8月4日，麦克森达成了一项最终协议，出售其在挪威的零售和分销业务。该交易需满足惯例成交条件，包括获得所需的监管批准。我们的2026财年展望考虑了挪威业务在整个财年的贡献，并包括持有待售会计处理，为该部门增加了约0.20美元的营业利润。在公司部门，我们预计费用将在5.7亿美元至6.3亿美元之间。排除2025财年和2026财年麦克森创投收益的影响，公司费用与上年大致持平，这反映了整个企业的效率提升和成本纪律。
现在谈谈线下项目。我们预计利息支出将在2.6亿美元至2.9亿美元之间，归属于非控股权益的收益将在2.15亿美元至2.35亿美元之间。更新的利息支出展望包括与2026财年第一季度完成的Core Ventures收购相关的20亿美元债务发行。我们预计全年实际税率将在17%至19%之间，上半财年将在17%至20%之间，下半财年约为16%至19%。
总结我们的展望，关于现金流和资本部署，我们预计自由现金流约为44亿美元至48亿美元。我们的营运资金指标和自由现金流将因季度而异，并受时间安排的影响，包括季度结束的星期几。我们还很高兴地宣布，7月，我们的董事会批准将季度股息提高15%。这些行动表明董事会和管理层对公司实力和执行战略重点的信心。
我们的展望反映了在2026财年回购约25亿美元股票的计划。由于股票回购活动，我们估计稀释加权平均流通股将在约1.24亿股至1.25亿股之间。总之，我们在2026财年第一季度取得了出色的业绩，这是整个企业强劲势头的延续。我们业务基础实力和稳定性的优势，包括Prism Vision和Core Ventures的收购，使我们对上调的展望充满信心。我们持续的财务表现，以财务状况的实力和一致的运营执行为支撑，正在为我们的客户、合作伙伴和股东创造引人注目的价值。
说到这里，我们应该进入问答环节。
谢谢。如果您想提问，请在您的触摸电话上按星号1。如果您今天使用扬声器电话加入我们，请确保静音功能已关闭，以便您的信号到达我们的设备。再次提醒，如果您想提问，请按星号1。我们的第一个问题来自Nephron Research的Eric Percher。
谢谢。对挪威的耐心令人印象深刻，但这不是我要问的问题。我想问关于RXTS的问题。我理解本季度上涨的讨论以及可能是临时性的因素，以及预测的难度。现在这个部门是否应该看全年指引，并预期真的很难找到超过这个数字的上行空间或看到向上修正，直到我们进入下半年？以及业务的哪些元素您认为今年可能推动您达到范围的上限？
谢谢Eric的问题。我认为我们对这个部门的运营表现的一致性感到非常满意。正如我提到的，有许多因素支撑这一表现，利用率是其中之一，我们计划的成功是另一个。我认为我们在过去几年中看到了这种一致性。正如我们指出的，我们继续投资于这项业务，并继续投资于支持可及性、依从性和可负担性解决方案的相邻领域，这将帮助我们继续维持，我们相信，在长期增长期内维持这一增长。但再次，我只想回到我谈到的因素，它们将帮助我们推动这项业务的业绩。这将是利用率，这将是我们计划中药物的成熟度，这将是新产品的推出。我们的产品和服务在新产品和计划推出时处于有利位置。
请提问。
下一个问题来自JPMorgan的Lisa Gill。
非常感谢，祝贺又一个好季度。我们能谈谈核心药品业务吗？如果我只看强劲的业绩，也许您可以谈谈节奏，Britt，我很感谢您指出了排除的内容。但您是否看到任何来自门店关闭或其他方面的负面影响？最后，也许您可以带我们了解一下如何考虑一些节奏？我知道随着收购和您谈到的营业利润增长，我们在季度中应该考虑什么？
是的，谢谢你的问题，Lisa。也许我会谈几件事，但我从...开始。正如我们在之前的电话会议和场合中谈到的，第二次破产对我们的运营和营业利润增长的影响是微不足道的，我们认为它不会对2026财年的运营产生影响。当我们考虑业务时，美国药品业务，我们对基础、利用率、当然还有我们现在已经度过的新客户的引入感到非常满意。这对我们来说是一个重要因素。
专业和肿瘤学的持续增长以及向这两个平台增加提供者。当然还有我们谈到的收购。再次提醒您，我们预计这些收购将为今年的营业利润增长率增加约6%至7%。所以我们有...我可以说，有很多很好的势头因素进入这一点，良好的稳定利用率。专业和肿瘤学的持续表现。继续向网络增加提供者，收购，所有这些事情都在继续帮助建立这项业务的势头。
请提问。
下一个问题来自TD Cowen的Charles Ree。
是的，谢谢提问。也许我可以问一个关于RXPS的问题。显然，本季度的表现强劲。您提高了收入指引...但如果我看对了，我认为营业利润增长的全年展望保持不变。我们在考虑其余季度时应该考虑什么，也许您对GLP-1的预期有任何变化？您能否提醒我们，保险公司最近采取的任何这些事先授权举措对该部门是否有任何影响？谢谢。
谢谢你的问题，Charles。我先开始，然后让Brian回答最后一个问题。再次，我们对本季度的表现感到非常满意，正如Brian和我谈到的，营业利润是由我们的产品授权计划的成功推动的，特别是围绕GLP-1。但非GLP-1计划也表现得相当好。
就收入而言，本季度我们看到3PL的收入增加，这确实围绕我们服务的产品和计划的成功。因此，3PL收入，正如我们之前谈到的，可能因季度而异，但在第一季度很强劲。所以我认为我们对业务的进展和业务的势头感到相当满意，再次由我们的可及性和可负担性解决方案（包括GLP-1的事先授权）的实力支撑。
是的。只是我们对业务的运作方式感到非常满意。我们基本上处于我们今年这个时候预期的位置。我认为你问的最后一个问题，Charles，只是关于我们是否看到任何围绕事先授权政策的行为变化。我会说，大多数情况下没有，我认为事情一直...一直有点稳定。有一个付款人决定在他们的投资组合中偏好一种产品而不是另一种。但从我们的角度来看，拥有两个计划的好处之一是，事先授权可能会从一个计划赞助商转移到另一个，但我们的总体事先授权量保持良好。
请提问。
下一个问题来自美国银行的Alan Letz。
下午好，谢谢提问。药品市场有几个潜在的变化，7月份品牌价格上涨可能略高于预期。然后您对制造商、分销商、药房围绕关税的潜在变化以及围绕关税和成本加成模型的通用定价的担忧。这些项目是否有任何与您预期不同的情况？或者在我们进入下半年时，是否有任何特别需要评论的内容？谢谢。
谢谢你的问题，Alan。我先开始，然后Brian可以补充。就品牌定价而言，我们没有看到任何与我们过去几年看到的节奏不同的情况，品牌定价完全符合我们的预期。所以我们在这方面没有看到任何不同。就通用药而言，我们看到我们的采购计划表现良好。我们觉得我们在市场上处于有利位置。我们也没有看到通用药定价环境有任何异常。所以再次，这些都是支持业务成功和增长的良好基础。目前我们没有看到任何异常情况。
关于你关于药品行业关税的问题，我的意思是，这显然有点波动，我会说我们仍处于一个有点不确定的时期，这一切会如何平息。但是...但我们对关税的了解已经体现在我们提供给您的指引中。我想提醒大家，我认为COVID很好地突出了这一点，尽管外部世界面临所有挑战，但药品供应链总体上往往有足够的库存来度过这些时期。所以我认为关税需要一段时间才能影响到经济。
请提问。
下一个问题来自花旗的Daniel Grosleich。
嗨，大家好。谢谢提问，祝贺又一个强劲的季度。我希望您能谈谈生物类似药的采用以及您从中获得的任何加速收益，特别是在B部分渠道中，特别是随着Prism关闭在视网膜领域。在D部分渠道中，我们显然已经看到了Stellar的快速采用。我好奇这对您的底线有何影响？以及Caremark等PBM的内部采购对您有何影响？谢谢。
嗯，谢谢提问。显然，最近两个大的生物类似药推出确实在D部分，即Humira和SELARA，这些虽然减缓了收入，但对底线的实质性影响不大。显然，这些产品、这些生物类似药推出的渠道对我们很重要。B部分，特别是B部分肿瘤学是我们最有效的渠道。显然，我们对EYLEA和视网膜领域的生物类似药推出感到兴奋，但我想提醒大家，这是一笔最近才完成的交易。所以这个故事的好消息还在前面。
我可能唯一要补充的是关于生物类似药，我们已经谈了很多个季度了，这对分销商、提供者以及患者来说是一个巨大的长期机会。我们看到这是对我们收益的稳定贡献。这是该部门内的另一个构建块。所以我们没有看到任何季度在实质性收益或增长方面的情况，但我们确实看到这是该部门增长的稳定贡献者。
请下一个问题。
下一个问题来自Jefferies的Brian Tanquilut。
嘿，下午好，伙计们，祝贺这个季度。也许，Britt，当我想到运营支出同比下降时，显然有一些变动部分，无论是挪威的出售和即将进行的收购。但您能否谈谈那里的轨迹或量化技术和自动化举措在未来几年可能对运营支出产生的影响？谢谢。
是的，Brian，谢谢这个问题。我们实际上已经谈论我们的杠杆比率有一段时间了。如果你把时钟拨回五年前，我们甚至开始了这一旅程，围绕我们的战略，首先从成本开始，并在这一点上获得了很多纪律和关注。随着时间的推移，我们能够做的是在我们的分销中心、业务的其他部分增加更多的效率、自动化。
我认为我们现在看到的只是现在整个公司有机发生的一套非常好的纪律、自动化和杠杆。我们...Brian和我都谈了几个例子，我们在分销网络中看到了这一点。但整个公司有几个例子，我们正在实施技术，我们正在实施改进的流程，以推动更好的成本。所以如果你长期看运营费用杠杆，它一直在改善，我认为这只是另一个季度，这是一个例子。
请下一个问题。
下一个问题来自Evercore ISI的Elizabeth Anderson。
嗨，伙计们。下午好。谢谢提问。我知道FCS和PRISM还处于早期阶段，但您能否谈谈您是否有时间深入研究并思考更广泛的长期战略，比如显然它们在自己的过敏症中整合，但您是否可以跨这些或其他您所在的过敏症运行更广泛的平台事物，并有一个更广泛的...如果您能多谈谈那里更广泛的长期战略，那将是很棒的。谢谢。
当然。我的意思是，看，我们在美国肿瘤学有一个非常成熟、非常差异化的MSO产品，我们在这个战略上已经工作了近二十年。我们最近通过收购PRISM扩展到了视网膜眼科，我们非常将其视为一个平台。我们目前的愿景是，我们将继续不完全按照美国肿瘤学的相同剧本运行，而是随着时间的推移，不断增加价值，增加服务，继续解决问题，并使这些实践在视网膜领域更具生产力和效率。
它们今天在不同的IT平台上运行，我们认为这在战略上是正确的决定，因为实践的复杂性和需求是不同的。所以你希望为每一个都有一个适合目的的解决方案。现在随着工具和技术，特别是AI等的推出，我们当然希望我们能找到一些互补的知识、资产、洞察在这些平台之间的转移，但这并不是今天战略的关键。这对进入该领域的论点来说是额外的。
请提问。
下一个问题来自摩根士丹利的Aaron Wright。
太好了，谢谢。所以我想回到MSN，我知道你们之前谈过这个，但只是任何变化你们如何思考这个，对美国肿瘤学以及其他业务的影响？只是你们的竞争对手谈到了在DC的积极努力，并认识到总体上可能发生的影响，但在你们思考这可能如何发展方面有任何变化吗？
你知道，我认为没有任何变化，我们在之前的电话会议中谈到了社区环境是最低成本、最高质量、最可及的，任何激励护理从那里转移的事情，你知道可能会被当护理发生在更高成本环境中时发生的额外医疗成本所压倒。看，就MFN而言，现在还为时过早。我的意思是，信件在7月31日才发出，我认为还有很多事实需要我们看到才能真正开始思考可能的影响。
我们确实预计这将在一个相当长的时间范围内发展。不像在60天内实施，在60天内我们会知道制造商如何看待这一点。我们目前并且一直在积极与立法机构、政府、制造商、客户接触，并始终倡导和教育这样一个事实，即我们需要保持社区环境的活力和健康，这是护理应该发生的地方，为了美国医疗成本的总体，为了美国人的护理质量和可及性的总体。我们认为这一信息引起了共鸣。
请提问。
下一个问题来自富国银行的Stephen Baxter。
嗨，谢谢提问。看起来进入2026年，个人市场和医疗补助终端市场的未保险率可能会有一些上升压力。我想知道您能否谈谈您认为这些变化对需求的影响有多大，也许公司在下半年如何为它们做预算，特别是对美国药品部门？谢谢
我想你指的是那个又大又美的法案以及未来十年对医疗补助的万亿美元削减。根据我的粗略计算，医疗保健将在未来十年内总共花费美国大约80万亿美元，调整通货膨胀增长等因素。所以1万亿美元略高于1%。所以我不认为...我们的预期是，这不会是戏剧性的。这不会是实质性的。
它分散在很长一段时间内。它的开始被延迟了，我认为如果你试图回顾历史，当覆盖率类似于人们预测的可能水平时，你仍然会发现人们获得护理。我的意思是，需要护理的人仍然消费护理，可能是无补偿的护理，可能是在不同环境中的护理，但他们往往仍然获得这种护理。
请下一个问题。
下一个问题来自德意志银行的George Hill。
嘿，下午好，伙计们。Brett，我想知道我们是否能更多地分解指引，因为您有20%...0.20美元的指引增加，这似乎大部分与挪威的出售有关，而您在美国药品的AOI范围的高端。是否意味着PTS或医疗可能处于您们考虑的指引范围的低端，考虑到我认为上调幅度会更大一些，我认识到有一点利息抵消。所以我只是...我很想听听您们如何思考其他两个部门，以及我们是否应该考虑其他一次性项目？谢谢。
谢谢你的问题，George。让我试着为你回答这个问题。...如果你记得，我们在季度中期提高了指引，这反映了我们到那时看到的运营表现的强度，我们对财政年度剩余时间的信心。我们现在做的0.20美元的上调具体是针对挪威的出售和持有待售会计的影响。我们没有对医疗或Rx技术解决方案部门的指引做任何更改。所以我们...我们仍然对这些指引感觉非常好。第一季度的表现稳健，我们对这一指引感觉良好，没有改变它。
就美国药品指引而言，当然我们提高指引时的部分考虑是我们在该部门看到的运营表现。这一表现一直持续到第一季度末。所以我们完成了1/4。我们对整个公司的表现感觉非常好。我们对美国药品部门的表现感觉非常好，这就是为什么我们指出了该部门范围的高端。
我们还有时间再问一个问题。
当然。这个问题来自Lear Rink Partners的Michael Cherny。
下午好，谢谢挤我进来。专业显然是你们在这个领域最大的增长动力。当您思考您的专业增长机会时，您认为有多少是与市场同步增长，高于市场？有多少是您的客户在增长？您在获取份额吗？您能做些什么来进一步区分专业增长，以便我们了解其持久性？非常感谢。
首先，我要说我们在所有部门都看到了良好的专业增长。我的意思是，医院部门、零售部门，当然还有我们的肿瘤部门。我认为正如本季度所展示的，坦率地说，我们认为我们正在获得该市场中存在的良好有机增长，并通过招募额外的医生、向现有实践增加较小的实践来扩大实践。在FCS的情况下，收购了一个相当大的实践。这是过去几年的公式和战略，我认为本季度的表现展示了这一战略的力量。
好的。嗯，我想再次感谢大家参加电话会议。感谢这些深思熟虑的问题。感谢我们的接线员协助电话会议。但麦克森在2026财年开局强劲。我们业务的基本面仍然强劲。我们的战略正在取得成果。我们继续履行对股东的承诺，推动持续的势头。我们从根本上相信我们正在为业务的长期持续增长定位。我只想说，我为能与我们的45,000名员工一起工作以推进我们的使命感到自豪。我期待在9月的投资者日分享更多关于我们进展的信息。再次感谢大家。祝你们有一个美好的夜晚。
感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。