身份不明的发言人
Vandana Sriram（首席财务官）
Masoud Toloue（总裁兼首席执行官）
Masoud Toloue（首席执行官）
身份不明的参会者
Kyle Mixon（Canaccord Genuity）
大家好，欢迎参加Canaccord Genuine D Growth会议。我是Kyle Mixon，负责Canaccord的生命科学工具和诊断领域。非常高兴欢迎各位参加与Quanterics的炉边谈话。该公司提供了一个基于数字ELISA的超灵敏蛋白质测量平台。来自公司的有首席执行官Masoud Toulouf和首席财务官Vatan Ashiram。感谢各位今天加入我们。那么Masoud和Vandana，也许从2025年指引更新开始，你们预计核心业务colenterix业务将出现显著下滑。也许你们可以谈谈对Acoya方面的预期。
如果你们能从这里开始，基于第二季度的情况，那将非常棒。
基本上是的，我可以开始，Kyle，也许Vandana可以提供一些关于指引的额外细节。对于这个季度，我们很高兴。尽管学术和生物制药资金面临宏观压力，我们的耗材业务表现稳健，约为1亿美元的预估业务。如果你看看去年上半年和今年上半年，它一直相当有韧性。所以我们对这一表现感到满意，并继续投资于检测和耗材。加速器业务，该业务的活力，它继续保持强劲。实际上，我们本季度的试验比2024年上一季度更多，但基于生物制药支出和诊断收入的较小项目，正如你所知，我们非常关注的项目，增加了三倍。
仍然是一个小数字，但有很大的增长潜力。
也许只是给终端市场一些说明。当我们进入第二季度时，我们预计学术收入将下降约20%至30%，这基本上符合我们的预期，学术收入下降了约18%，制药下降幅度更大，主要是因为加速器，我们没有重复去年的一些大型项目。记得去年我们在加速器增长了约44%。所以当我们展望下半年的指引时，我们认为我们已经触底了很多这些风险，并将所有这些纳入SIMOA指引。
然后在空间方面，空间业务在仪器和耗材方面实际上表现得相当不错。对于耗材，他们在第二季度实际上是有史以来最大的季度。对他们来说，同比差异主要是由去年CDX计划的时间安排驱动的，他们在下半年有几个里程碑，我们不期望重复。所以这就是我们如何平衡指引的。但我们相信我们已经根据环境进行了压力测试。如果环境发生变化或情况好转，那当然会对指引有上行影响。
好的。在加速器方面，也许从你们最初的指引开始。我想大概是，你知道，超过1.4亿美元。你知道，你们当时对加速器的看法与第一季度更新时相比如何，当时你们进一步下调了指引。但你知道，我想大概是，你知道，1.2亿到1.3亿美元的营收。现在甚至，你知道，更低。所以，我觉得这是关键的变量，你知道，变化相当大。同比下降了60%。本季度营收为400万美元。
我们之前有超过两倍的数字。所以，你知道，再次，我觉得你们当时，你们在传达很多加速器收入将在下半年实现。所以再次，那些，这个业务发生了什么，考虑到它过去是一个相当不错的，像安全飞行那样的业务。是的。
正如Vandana提到的，加速器表现优异。去年表现优异。你知道，同比增长40%，很多二期、三期试验。我们支持市场上几乎每一家阿尔茨海默病治疗公司。所以我认为今年，虽然这在过去几年对我们有帮助，但我们面临一些压力。我们拥有的试验数量更多。我们获得了更多新客户，但项目规模小得多，而且我们通常在一个季度内消耗的回顾性样本。我认为其中一些在项目规模和预算缩减方面让我们感到意外。
但我们继续相信，只要有神经项目和神经试验，其中有很多，新客户的数量，我们获得的项目的数量，看到的情况仍然是积极的，所以可以继续推动未来的增长。
明白了。好的。然后在生物制药方面，总的来说，为什么，你知道，退一步说，为什么比你们预期的要不利得多？
是的，生物制药的大部分基本上来自加速器。所以大部分，大部分下降来自加速器。在耗材方面，你知道，我们有一些波动。如果你记得上个季度，第一季度我们实际上有创纪录的耗材。当你把两者放在一起时，耗材同比下降仅为4%。所以它有点平衡。在耗材数字中也有一部分制药业务。所以这个季度下降了，但在年初至今的基础上有些平衡。
好的。然后在Acoya业务上，所以下半年3000万美元。那是6000万美元的年化。他们去年总收入大概是8200万美元左右。你知道，有没有，我是说，这是一个相当大的同比下降。是不是就像你说的，因为CDX的里程碑？
是的，所以他们在上半年做了大约3500万美元。按照目前的指引，他们大约是6500万美元。大约1000万美元的下降只是CDX业务。然后剩下的，你知道，大概500万美元，你知道，7%或8%与宏观有关。
好的。听起来不错。然后如果你们想想Akoya，比如如何过渡到领导这个营养业务向前发展，我是说，最初的几个月左右，当它完全成为Quanterx的一部分时，情况如何？我知道，也许谈谈谁在领导它。当你们在房间里，这些空间会议时，什么让你们兴奋？你们对收购的未来愿景看到了什么？
是的。所以Akoya，如果你看看整个空间市场，然后说，嘿，谁是最具转化性的？只有一家公司，就是Acoya。这非常清楚。Okoya在将发现中识别的标记物转移到制药公司、CROs以及最终临床方面做得非常出色。所以我们对此非常兴奋。Quanterx的哲学一直是采取转化标记物，将它们引入临床。这种哲学在两家公司之间产生了共鸣。我们的目标在这里是创建一家公司，一个领导团队，一个商业团队，一个运营线，我们能够在一个屋顶下制造和组装检测的单件。
所以目标是继续开发检测，投资于检测开发，让耗材在2400台仪器安装基础上运行，扩大Nicoya和我们所拥有的Samoa之间的技术系统，并投资于诊断。
明白了。好的。当你们想想空间市场时，我是说，你们对那里的趋势有什么看法？你知道，几年前它被认为更具吸引力。现在还是像，你知道，它将如何成为你们未来的重要增长动力？
是的，只要这些生物标记物重要，理解它们如何在组织中空间解析将是关键。现在，Kyle，当我们与一些早期收入协同客户交谈时，那些日复一日使用我们一些神经学产品的客户。我们展示了一些来自Akoya的空间技术，有很多兴奋。我们与一个拥有超过1000个脑样本的团队交谈，有匹配的血液对。我们实际上能够识别和理解tau缠结如何工作，淀粉样蛋白如何工作，它们如何在一段时间内空间解析。
我们认为这将是两家公司之间的早期协同效应，非常令人兴奋。在肿瘤学领域，生物标记物研究的一个增长领域是人们正在研究这些新标记物在组织中泄漏到血液中，我们可以在Samoa中识别、测量它们，那里将有很多协同机会，识别可能在液体活检中重要的标记物。所以我们认为它仍然非常重要。在转化方面的位置对我们来说很关键，因为我们都想将事物引入临床，我认为我们在推动空间发展方面有一个好的视角。
好的，所以在协同效应上，我想你们的目标是到明年年底达到8500万美元，比如协同效应的年化运行率。你知道，这是一个相当，这是一个大数字。是什么让你们有信心可以达到这一点，实施和，你知道，实现这些协同效应，并在这个更大的，再次，像更大的路由基础上实现收入增长。
是的。所以你知道，我们已经实施了75%的协同效应，以运行率计算。到2026年，我们将完成所有8500万美元。所以你知道，目标是增长。对。我们是一家将事物引入临床的生命科学工具公司。我们今年将继续投资于研发。研发占我们总收入的30%，这是我们的关键北极星，你知道，客户连续性，客户协同效应和增长重点和投资。所以我们实际上作为公司的一部分比Quanterx长期以来在研发上投入更多。
所以我们很兴奋，但归根结底，我们有一个足迹，一个商业团队，一个领导团队，单一的gna。这是关于效率和变得灵活和有组织。我们对此非常有信心。我想说我们有一个良好的开端，我们非常了解技术，我们在客户手中看到了它。我们在收购完成前做了很多工作。
好的，然后你们有2026年的现金流盈亏平衡目标。这个假设是否假设宏观保持不变或好转？你们能谈谈这个吗？
是的，我们基本上对这个情景进行了压力测试，假设宏观基本保持不变。所以你知道，如果你想想，Akoya作为一个独立实体在上半年使用了大约1500万到1700万美元的现金。去掉其中的利息部分，大约是2500万到3000万美元。在Acoya方面，我们，不采取任何成本行动，可能会使用大约5000万美元的现金。把这两者放在一起，然后当你去掉8500万美元的协同效应时，这就是你们达到现金流盈亏平衡的地方。所以即使在当前的收入结构下，我们也相信基于协同效应，我们将达到那个现金流盈亏平衡数字。
明白了。好的，有趣。好的，听起来不错。现在转到你们如何使用现金，研发，就像你刚才说的，Masoud。所以谈谈Samoa one。即将推出，然后你们还有用于，你知道，第三方流式细胞仪的试剂盒。如何，你知道，再次，给我们一个关于那种，你知道，推出和启动的更新。
是的，我们非常兴奋。你知道，我们正在将平台的灵敏度提高一个数量级。我们正在增加系统的多重性，并使其非常易于使用。如果你退一步，Kyle，然后你说，嘿，在诊断中有两件事在下一代测试中绝对是需要的。那两件事是什么？我会说任何事，你会得到共识同意，更好的灵敏度用于疾病的早期检测，你会得到更高的多重性。对。不是50或100更多，大约5或10。
所以有了Samoa One，我们实际上提供了一个平台，它将作为未来液体活检测试的生物标记物生成器，无论是在神经学，还是在肿瘤学。所以Samoa one第一天将有一个免疫学菜单和一个不断增长的肿瘤学菜单，这将有助于阐明额外的标记物，并帮助我们认为是基于免疫学和肿瘤学的液体活检测试的灵敏度提高。
所以smo1有一些临床用例，还是只用于免疫学和我想肿瘤学的研究？
它将从免疫学和肿瘤学开始，但我们已经在与一些重要的肿瘤学标记物合作，我们将与我们的合作者一起尝试将蛋白质纳入不同类型的基因组测试，提高这些现有测试的灵敏度。它是一个坚实的生成器，用于识别新标记物的坚实基础点，拥有组织知识上游非常重要。我们已经在一些合作中发现了一些普遍存在于组织中但从未在血液中的标记物，以超低水平分泌到血液中。用我们当前的技术甚至更好的sim01测量它的能力将非常重要，因为我们看到更多基于多LMICs的液体活检测试。
好的，但当你们想想SMO1对P和L的实际影响可能在2026年。我是说，它更像是这些证明声明，证明技术可以用于这些生物标记物，还是它将成为一个真正的收入贡献者？相当。
它将是，它将是一个新平台，它将是一个下一代平台。我们对它在顶线的贡献感到兴奋。我们计划在今年年底前推出一个平台，试剂通过该平台流动。然后我们在之前的电话中也说过，在一个CAPEX受限的环境中，我们决定在2026年我们将向更大的流式细胞仪安装基础开放一些小试剂。我们有点有围墙花园选项和开放花园选项。所以有了将试剂带到我们安装基础20倍的能力，我们基本上让很多研究，很多学术界，有能力获得超灵敏度，而不必购买仪器。
好的，很好。然后阿尔茨海默病诊断。这显然是Quanterics长期论点的一个重要部分。所以你知道，你们有Lucent AD complete，那可能是，你知道，这是一个五标记物测试，表现相当不错，那是，你知道你们进入市场的。我想，我想你们想带着它去FDA。你们，你知道，你们预计报销相对较快。也许，也许一个价格点像三位数，差不多900美元。所以这一切听起来不错。但Lucent Complete的下一步是什么？基本上就是，你知道，一步一步来，这些里程碑的风险有多低，有多高。
是的，所以首先临床效用非常重要。我是说，如果你看看过去五年或十年，你退一步说，好吧，我们处在一个令人难以置信的时代，现在市场上有两种新的阿尔茨海默病疗法，人们想要被测试，想要为这种疾病进行测试，要么有家族史，要么表现出症状。实际上第一次有一些你可以做的事情。这些是，当我说第一代疗法时，我们预计第二代和第三代将上线。所以当这一切发生时，这是一个独特的时刻，真的非常重要，我们要将可靠的诊断推向市场。
所以Lucent AD Complete比单一标记物测试迈出了一大步。它不仅提供了分诊能力，而且你可以实际上以高水平的信心诊断某人，并有可能在未来进行鉴别诊断。看看TAU分期，我们有很多其他计划，我们将用五标记物测试来做。所以通过五到六个临床效用研究，我们打算增加测试的可用性，对支付者的价值。我们有一个医疗保险推荐将在年底前到来，这对测试获得报销很重要，然后我们将花很多精力将测试商业化，并把它交到我们的合作伙伴手中。
好的，然后在测试上，五个标记物左右。我是说，你们已经完成添加标记物了吗，还是你们认为在神经学生物标记物方面越多越好？
是的，你知道，我们是这个领域的领导者，Kyle。所以我们幸运地有一个非常非常强大的研发团队。我们有非常强大的KOLs和制药合作伙伴，我们定期与他们合作，他们总是带着独特的标记物来找我们，并试图理解这些标记物如何更好地区分疾病。所以当我们引入这些时，我们以RUO产品的形式推出它们。它们总是候选者。这个额外的标记物能否作为监测的衡量标准提供价值？它能区分疾病吗？它能区分额颞叶痴呆和阿尔茨海默病吗？我们才刚刚开始。
五标记物测试我认为是诊断测试进化的标志，更多的标记物你可以做更多，了解更多，它将帮助患者医生，并将引起支付者的兴趣。
对，你们刚刚有关于205 PDOT，205和212的更新。随着时间的推移，这些是否也有一些临床效用？
是的，205和212是令人难以置信的进展标记物。所以我们刚刚在我们的AIC上推出了这些，可在Samoa平台上使用。非常兴奋。它们观察神经纤维缠结，所以你必须想象如果你把它们放入我们的Lucent AD测试中，你不仅为患者提供诊断，而且如果你在P Tau217上呈阳性但205低，你将处于疾病的非常早期阶段。所以一个好的进展标记物，我们认为当我们考虑鉴别诊断和监测时，它可能有用途。
好的。然后当你们想想，你知道，COIA让你们更接近肿瘤学，我想说他们在那里有一个不错的足迹。你们已经看到像你们，你知道，像一个更好的流，一个更好的渠道与那些客户交谈，也许那些应用随着时间的推移对Samoa更有意义，考虑到你们已经，你知道，识别的一些生物标记物？
是的，绝对。双向。我刚刚在多伦多参加我们的AIC会议，与所有客户交谈，所有我们的神经客户关于Akoya拥有的神经脑面板，非常兴奋，非常感兴趣。生物标记物如何与大脑的病理生理学相关？有联系吗？如果我们理解这些如何在空间上定向，我们能开发更好的血液标记物吗？所以从这方面来说，进展良好。我认为这是一个非常低垂的果实。另一方面，渠道，与更多肿瘤学家合作能否在血液中生成额外的标记物？我认为早期迹象表明是的。
我们正在研究几个高价值的候选标记物，这些标记物一直在组织中，我们正在识别它们泄漏到血液中，并将它们转化为Samoa产品，交到一些早期研究人员手中。
明白了。好的，听起来不错。然后你们在过去几年推出了很多新的检测。公司的一个重点。未来的路线图是什么样的？你们想每年推出，你知道，X数量，我是说这些，这对收入模型的运作重要吗？
基本上这是收入模型中最关键的事情。我们看了Akoya，你知道，当我们考虑收购时，Quanterx平台是市场上一些最高通量的生命科学工具平台。你知道如果你看看去年，我们加速器实验室中的每个平台将交付每系统超过一百万左右的耗材。所以巨大的效用，高通量。所以在那种情况下，目标是开发尽可能丰富和多样化的菜单。我们一直在神经学方面做，刚刚开始在免疫学方面做，以让我们现有的，你知道，超过1000台仪器安装基础运行和操作，有令人兴奋的菜单。
所以这是收购Akoya的重点。我们现在有2400台仪器安装基础，1亿美元的耗材预估组，我们每周开会讨论可以在Acquia系统和Samoa系统上添加的令人兴奋的菜单。很多正如我们一直在谈论的，两个平台之间有协同效应。
Akoya历史上有一个挑战是他们的系统的拉动。如果你们发现有点低于标准。有没有办法扩大这个？我想是否通过某种协同努力或新产品？
是的。我们喜欢盒装沙拉，Kyle。我想你以前听我说过。我们非常专注于新菜单和添加新菜单，新标记物，并提供它，以便客户易于使用。正因为我们在转化领域，这是人们想要的。他们想要一切打包在一起。他们不想自己做沙拉，他们想买盒装沙拉。这是我们做得非常好的一件事。我认为我们了解到他们有一个很棒的研发团队，两边都有很多非常有才华的人，我们公司的头号重点是增加这些平台的吞吐量。
能力已经存在。他们不需要仪器变更。都是关于开发优秀的内容，我认为我们在实现这一目标的路径上有一个计划。
好的。最后关于2026年，感觉投资者并没有真正理解合并的愿景，也许甚至现金流目标和协同效应。你们明年在2026年将如何让人们惊讶，基本上证明人们错了？
是的，好吧，我们正在告诉每个人我们将做什么，我想这有点像你展望26年，我们将实现我们的现金流盈亏平衡数字。我们将拥有一个超过1亿美元的资产负债表，有一个很棒的业务，2400台仪器，1亿美元的耗材，高利润率经常性收入模型，对诊断的重大投资，有一些正在成为临床市场上强大成功的事物。所以我认为，正如他们所说，事实胜于雄辩，但我们正在实现它的路上，我们有一个高水平的信心，有一个才华横溢的团队来实现它。
太棒了。好的。谢谢，Prasuit。谢谢，Mandana。很高兴有你们。非常感谢。
谢谢，Kyle。
很好。谢谢，Kyle。