身份不明的发言人
Marie Mendoza（高级副总裁兼总法律顾问）
Eric DeMarco（总裁兼首席执行官）
Deanna Lund（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参与者
Michael Ciarmoli（Truist Securities）
Peter Arment（Baird）
Josh Sullivan（The Benchmark Company）
Mike Crawford（B. Riley Securities）
Jonathan Siegmann（Stifel Financial Corp）
Colin Canfield（Cantor Fitzgerald）
Seth Seifman（J P Morgan Chase & Co）
Ken Herbert（RBC Capital Markets）
Anthony Valentini（Goldman Sachs Group Inc）
Trevor Walsh（Citizens, Inc）
Sheila Kahyaoglu（Jefferies）
Andre Madrid（BTIG）
感谢您的耐心等待，欢迎参加克瑞托斯国防与安全解决方案公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。要在会议期间提问，您需要按电话上的星号11。要从队列中移除自己，您可以再次按星号11。现在我想把电话转交给高级副总裁兼总法律顾问Marie Mendoza。请继续。
谢谢。大家下午好。感谢您参加克瑞托斯国防与安全解决方案公司2025年第二季度财报电话会议。今天和我一起的是克瑞托斯总裁兼首席执行官Eric DeMarco和克瑞托斯执行副总裁兼首席财务官Deanna Lund。在我们开始今天的电话会议之前，我想请大家注意今天新闻稿末尾的安全港声明。这一段强调了我们今天下午将做出的前瞻性声明中固有的重大不确定性和风险。在我们讨论未来的战略举措、潜在市场机会、运营前景、财务指导和其他前瞻性声明时，请记住这些不确定性和风险。
今天的电话会议还将讨论非GAAP财务指标，该术语在G条例中有定义。非GAAP财务指标不应孤立地考虑，也不应被视为符合GAAP的财务信息的替代品。因此，在今天新闻稿的末尾，我们提供了这些非GAAP财务指标与根据GAAP编制的公司财务结果的调节表。Eric。
谢谢Marie。2024年全球国防和国家安全支出约为2.5万亿美元。这个2.5万亿美元的数字没有考虑到今年美国国家安全支出预计将超过1万亿美元，也没有考虑到北约计划将其国防支出从历史约2%增加到GDP的5%。而且这是在非北约的美国太平洋盟友最近宣布他们也将把国防支出增加到GDP的5%之前。目前正在进行的是全球武器系统及相关基础设施的世代性资本重组，我们相信克瑞托斯是当今少数几家有资格应对并利用这一行业转折点的国防技术公司之一。
特朗普政府通过最近的行政命令正在努力简化美国国防部的采购、购买和部署流程，以显著提高效率，加快向作战人员部署新系统和技术，并优先考虑新开发的快速部署硬件和系统。此外，参议院通过《FORGED法案》和众议院通过《SPEED法案》同样旨在简化国防采购和采办流程，包括关注首次上市的相关技术、硬件、产品和系统。我们还处于美国国防工业基地重建的开始阶段，该基地已经萎缩了几十年，我们相信这一重建将需要数千亿美元的投资，并需要多年才能完成。
克瑞托斯正在实现这些因素的积极影响，包括我们第二季度有机收入增长率为15%，我们的订单在过去12个月的订单与账单比率为1.2比1，我们的积压订单，我们创纪录的投标和提案管道为130亿美元，以及我们之前沟通的2026年预测基准有机收入增长率为13%至15%，现在主要由手头的项目和合同覆盖。此外，在第二季度结束后，我们收到政府客户的通知，我们成功获得了一个大型新计划机会，我们称之为Poseidon，我认为我之前没有正式提到过，预计不久将授予克瑞托斯主要合同。
Poseidon预计将独家授予克瑞托斯。这是一个军用级硬件和系统计划，通过生产的总潜在价值约为7.5亿美元，一旦所需的计划特定新设施建成，我们预计将在27年中期开始加速。Poseidon的胜利预计将为克瑞托斯提供另一个大型稳定的未来收入、利润和现金流引擎，进一步推动我们在无人机、高超音速、喷气发动机、微波和卫星通信领域的积极增长，同时产生利润和现金流。此外，克瑞托斯在第二季度结束后还被告知，我们的团队与关键克瑞托斯合作伙伴一起，是少数几家成功入选另一个新计划机会的公司之一，克瑞托斯代号为dmos，预计不久将授予克瑞托斯合同。
由于这些和其他预期的合同奖励，我们目前预测克瑞托斯第三季度的订单可能特别强劲。自我们上次报告以来，克瑞托斯对我们2026年预测基准利润率或EBITDA率增加100至150个基点的信心有所增加，随着我们最近收到的新的更高利润率计划开始加速，以及某些较低利润率合同以预期的更高利润率与客户续签，预计27年及以后将进一步增加。在克瑞托斯战术无人机业务中，最近有报道称，美国海军陆战队和国防部长办公室都表示，Valkyrie正在成为一个计划，并将成为海军陆战队第一个投入生产和部署的CCA。
此外，空客最近宣布，他们已与克瑞托斯合作，专注于欧洲任务的Valkyrie，最初特别针对德国空军，目前预计不迟于2029年部署。如您所知，克瑞托斯基准财务预测不包括任何假设的战术无人机生产，我们只有在收到合同奖励后才会将其纳入我们的收入预测，因为当我们收到战术无人机奖励时，对克瑞托斯的潜在财务影响可能非常重大。例如，如果在2026年假设克瑞托斯收到15架Valkyrie的初始订单，每架1000万美元，我们可能会立即比我们的基准财务模型和预测增加1.5亿美元的收入，因为Valkyrie目前正在生产中，我们可以在合同奖励后立即准备好交付15架飞机。
在我的例子中，海军陆战队和空客的机会之所以成为可能，是因为克瑞托斯决定投资开始生产24架Valkyrie，其中几架已经交付给客户，如您所知，在计划或合同奖励之前，大约15至20架可以、正在或将在明年完成并可供销售。克瑞托斯决定在合同奖励之前进行投资并开始24架Valkyrie的批量生产，以便克瑞托斯能够率先进入市场，潜在客户可以来到工厂，看到他们的飞机正在建造，看到飞机的实际成本数据，看到他们的飞机飞行，根据我们预期会发生的情况，我们认为这是一个正确的商业决策。
克瑞托斯采取了同样的市场优先方法，通过内部投资设计和开发某些其他产品，包括Erinyes和Dark Fury，我们的高超音速飞行器，我们的Zeus 1、Zeus 2和Oriole固体火箭发动机堆栈，我们的无人机和导弹喷气发动机系列，我们的开放空间C2和遥测跟踪控制卫星系统以及许多其他产品，我们相信这些产品正在并将推动克瑞托斯未来的增长和价值。除了已报道的美国海军陆战队和空客Valkyrie相关机会外，我们还有两个新的Valkyrie机会与两个不同的客户，我相信克瑞托斯目前在这两个机会中都处于独家供应地位。
由于最近Valkyrie相关进展，我们现在已经开始与我们已到位并表现合格的供应商一起定价，进行长周期采购和计划规划，以扩大至少24架额外Valkyrie的生产运行，这将维持并建立在最初24架的学习曲线上，并将Valkyrie的批量生产运行总数增加到48架飞机。在潜在的Valkyrie生产运行增加中，我们将生产几种变体，包括跑道独立型、跑道独立组合型、跑道能力型ctol、欧洲专用变体以及可能还有两种额外变体，所有这些都专门针对潜在客户。
通过维持Valkyrie生产线，潜在的额外25架飞机，我们将继续提高生产效率并降低成本，因为我们继续沿着制造学习曲线下降，进一步确立克瑞托斯在实际飞机和已知成本点方面的领导地位。我现在还可以向您报告，我们预计到今年年底，我们将收到克瑞托斯Airwolf战术喷气无人机的独家合同，这可能会导致2026年底的生产合同。我还可以报告，克瑞托斯Athena战术无人机最近进行了多次成功飞行，我们继续推进这个客户资助的计划。
克瑞托斯Ghost Works目前正在开发一种新的第五代喷气无人机，预计在26年上半年首飞，Ghostworks还与克瑞托斯涡轮机、Bladeworks和我们的火箭系统Chaos团队合作开发一种名为Icarus的新高超音速系统。克瑞托斯位于以色列的微波电子业务已成功迁入我们的新制造设施，运营停机时间比我们最初预期的要少，我们现在有能力通过扩大的产能进一步增加有机收入增长，包括与我们的关键合作伙伴Rafael以色列航空航天工业和Elbit。克瑞托斯喷气发动机和推进系统业务是我们某些最强的收入增长和最高运营利润的业务，预计增长将在26年下半年加速，包括某些无人机和导弹计划的低速率初始生产数量增加，预计27年和28年收入将进一步增加。
正如您所期望的那样，克瑞托斯军用级防空、导弹、雷达和反无人机系统业务非常强劲，预计也将成为克瑞托斯基准未来有机收入增长的关键驱动力，包括与我们令人难以置信的合作伙伴Northrop、Lockheed和Raytheon，他们各自创新、开发和集成世界上某些最好的武器系统，正如在全球战斗中展示的那样。克瑞托斯太空训练和网络业务正在扭转局面，由我们的政府和国家安全产品引领，基于计划和当前的新机会管道，预计2026年增长和利润率提高，并在27年加速，和解法案和特朗普政府的政策、立场和对太空和卫星能力的支持现在已经变得明显和重要，包括国家安全，我们在政府卫星业务中看到了这一点。
简洁地说，随着特朗普政府对太空的关注，包括Golden Dome和克瑞托斯在提供可扩展软件定义地面系统方面的成熟专业知识，结合开放空间的开放架构方法，这使克瑞托斯能够独特地为美国政府任务快速集成多样化的下一代卫星星座和防御能力。克瑞托斯在成本效益高、敏捷解决方案和深厚客户合作伙伴关系方面的记录确保克瑞托斯能够比其他卫星领域的公司更快、更高效地满足不断变化的任务需求。克瑞托斯太空和卫星业务，我们的技术和能力，在我看来，它们是行业的黄金标准，我们现在看到克瑞托斯太空是我们公司最有价值的业务之一。
克瑞托斯Anaconda、我们的Helios nemesis Hermes和某些其他计划正在跟踪，我们希望到年底在Anaconda和Helios上取得成功。克瑞托斯与Rafael的Prometheus合作伙伴关系正在按计划进行。某些关键的与能量相关的生产设备已经订购，包括首席运营官在内的某些关键员工现在已经雇佣，我们仍然乐观地认为，一旦全面生产，Prometheus将成为一个超过10亿美元的业务。同样，克瑞托斯与我们的杰出合作伙伴GE Aerospace的GEK小型涡轮风扇计划正在按计划进行。GEK生产设施的位置已经确定，如您所知，我们预计一旦全面生产，GEK也将成为一个10亿美元的业务。
我想向我们的股东传达，我们的客户和合作伙伴经常告诉我们，克瑞托斯的可负担性和我们的技术方法、军用级制造设施、国家安全批准的设施、产品和能力是无价的，基本上在其他国防技术公司中不存在。我们越来越多地被告诉的一个主要区别是，包括现在在欧洲，克瑞托斯不会到处发布公关PPT和播客，说我们在克瑞托斯将要做什么，我们已经做到了。例如，Valkyrie已经与美国库存中的几乎每架战斗机一起飞行。
Valkyrie已经从多个美国站点在多种场景中飞行。Valkyrie被国防部长办公室和海军陆战队认定为cca，已经与多架有人军用飞机协同操作，并与多架Valkyrie协同合作。不是替代品，不是计算机模型，不是漂亮的图片，实际的Valkyrie系统。所有这些飞行和事件都是在与我们的军事客户的协调和合作下发生的。Valkyrie存在，正在飞行，自2019年以来一直在飞行。Valkyrie是真实的。这就是空客与克瑞托斯合作的原因。空客希望与拥有真实飞行产品和飞机的公司合作，例如与F35一起飞行，与F22一起飞行，而不仅仅是承诺。我发现有趣的是，其他公司经常声称他们的系统将是什么以及它将具有的能力。我在这些电话中一致告诉您我们已经做了什么，我们将要做什么，我们做了什么，我们的系统是什么，我们实际成功的任务和我们的具体客户。我们相信这些是克瑞托斯看到计划机会、投标管道、合作伙伴机会和独家供应地位增加的关键原因，随着国家安全和国防优先级的提高，我们预计所有这些将继续并可能加速。在克瑞托斯，我们认识到我们公司的稀缺价值，包括对美国国家安全和我们的利益相关者，我们专注于执行和重建美国工业基地，同时为我们的股东创造价值。Deanna。
谢谢Eric。下午好。由于我们今天早些时候发布的新闻稿中已经包含了第二季度财务业绩的详细摘要，以及对2025年全年财务指导的初步第三季度和修改，我将在今天的讲话中重点介绍亮点。第三季度第二季度的收入为3.515亿美元，高于我们估计的3亿至3.1亿美元的范围，所有业务的收入都超过了预测，其中最显著的增长是在我们的防御火箭支持业务中，部分原因是高超音速任务的时间安排，以及我们的C5ISR业务，有机收入增长率分别为116.6%和25.4%。
2025年第二季度的调整后EBITDA为2830万美元，也高于我们估计的2100万至2500万美元的范围，反映了数量的增加，部分被我们无人系统业务中某些多年固定价格合同的承包商和材料成本的持续增加以及我们太空训练和网络业务中不太有利的组合所抵消。无人系统第二季度25的收入比去年同期减少了1260万美元，其中包括1740万美元的国际目标无人机交付，部分被战术无人机相关收入的增加所抵消。KGS 2025年第二季度的收入比2024年第二季度增加了6400万美元，有机收入增长率为27.1%，不包括2025年2月收购Norden Millimeter某些资产的影响。2025年第二季度用于运营的现金流为1060万美元，主要反映了与收入增长相关的应收账款增加约3600万美元。
库存和其他资产增加了1800多万美元，主要反映了我们微波电子和火箭系统业务的增加，这与预期的未来交付和生产加速有关，以及我们在无人系统业务中与某些开发计划相关的投资。2025年第二季度用于运营的自由现金流为3110万美元，反映了我们计划的2050万美元资本支出的资金。我们继续投资扩大和建设我们在微波产品、火箭系统和高超音速业务中的某些制造和生产设施，以满足现有和预期的客户订单和要求，并投资于相关的新机械、设备和系统。
合并的DSO或应收账款天数从第一季度的104天减少到第二季度末的103天，反映了收入增长和里程碑账单的时间安排。我们2025年第二季度的合同组合是65%的固定价格，31%的成本加成和4%的时间材料。第二季度与美国政府合同产生的收入约为71%，包括与国防部、非国防部联邦政府机构和FMS合同产生的收入。在2025年第二季度，我们从商业客户产生了12%的收入，从外国客户产生了17%的收入。运营优先事项仍然是招聘和保留全公司的熟练技术劳动力，第二季度末克瑞托斯的总员工人数为4316人。与第一季度末的4226人相比。现在转向财务指导，我们今天提供的指导包括我们对供应链执行的期望和假设，以及对员工招聘、保留和相关成本的期望和假设。我们将2025年全年收入指导从12.6亿美元增加到12.85亿至12.9亿美元到13.1亿美元，反映了比2024年有机收入增长率为11%至13%，并将调整后的EBITDA指导从1.12亿美元增加到1.18亿美元到1.14亿美元到1.2亿美元。我们第三季度的收入指导为3.15亿至3.25亿美元，反映了比2024年估计的有机增长率为12%至15%。
我们的指导继续包括某些多年固定价格合同中材料和分包商成本增加的影响。特别是在我们的无人系统目标无人机业务中，我们在目标上经历了某些辅助材料的成本增长，并且在未来生产损失合同续签之前，我们无法向客户寻求补偿，我们继续积极管理成本，以尽量减少对我们利润率的影响。我们预测的下半年范围包括某些产品的销售，这些产品已经完成，一旦我们收到某些政府批准就可以交付。
出于充分的谨慎，我们还没有将这些预期收入的贡献和相关利润包括在第四季度之前。如果必要的政府批准提前收到，这些贡献可能会在第三季度实现。自季度末以来，我们已经偿还了约1.8亿美元的整个定期贷款余额。因此，2025年下半年的任何利息支出应该是最小的。我们2亿美元的循环信贷额度仍未动用，除了约1000万美元的未偿还信用证和公司可用的额度。Eric？
谢谢，Deanna。我们现在将转交给主持人进行提问。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11以从队列中移除自己。您可以再次按星号11。请稍候，我们正在编译问答名单。我们的第一个问题来自Truist Securities的Michael Charmoli。请继续。Michael。
嘿，晚上好，伙计们。感谢提问。我想Eric或Deanna，关于指导。我的意思是，即使是结果。听起来你们在各个领域都很强劲。我不知道是否有提前拉动，但下半年隐含的收入比上半年要低。我知道你们刚刚谈到了可能的延迟，但有什么需要解读的吗？
没有什么需要解读的。有一个高超音速任务的时间安排，原本预计在今年晚些时候，但在第二季度发生了。
好的，明白了。然后如果可以的话，关于Valkyrie被标记为一个计划。记录，你们有多个生产批次。能否简单介绍一下，当你们收到合同时，可能会发生什么？我的意思是，我不知道你们是否披露了价格，但假设你们可以立即确认收入，你们似乎可以获得良好的现金流入。那么，这是否是我们应该在近期内预期的，随着Valkyrie的所有进展？
我将回答您关于流程和这将如何发生的问题。所以您是正确的。当我们收到合同奖励时，由于我们已经提前并建造了这些，我们正在第二批12架的生产中，当我们收到合同时。我认为Eric使用的假设例子是15架的订单，每架1000万美元。所以如果这些都完全完成，那么在合同签署时将记录1.5亿美元的收入。如果它们完成了50%或70%，比如说如果完成了50%，那么将记录7500万美元。
然后随着继续建造的进行，收入将被记录直到完成。
好的，明白了。最后一个问题，我跳过了。Eric，你没有提到mock TB。我认为和解法案中有4亿美元。这是否给了你们更大的信心？我知道这在一定程度上支撑了26年的增长。
绝对是的。您是正确的。在那项大而美丽的法案中有4亿美元用于Mock TB。我们的高超音速特许经营权，包括Mock TB，将在未来几年内表现出色。所以我们感觉很好，我们现在正在与供应链协调，为26年的非常非常显著的加速做准备，进入27年。
好的，太好了。谢谢，伙计们。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Peter Armet up。请继续，Peter。
是的。下午好，Eric和Deanna。恭喜你们取得的胜利。Eric，能否谈谈你们的目标无人机业务在Golden Dome的范围内？我知道Golden Dome有一个行业日正在进行，所以没有很多细节，但我们该如何考虑Golden Dome对你们目标无人机业务的影响？
是的。嗨，Peter。很高兴您问这个问题。在我看来，我是CEO。我喝的是Kool Aid。在国内，没有一家公司在相对位置上比克瑞托斯更适合Golden Dome，包括目标无人机。
让我简单总结一下为什么。在太空部分，我们将参与地面指挥和控制以及遥测、跟踪和控制太空。我们已经签订了与Golden Dome直接或间接相关的项目合同，这将增加。我们是雷达、战斗指挥系统和拦截器的硬件供应商，为几乎每个平台的每个主要供应商。所以我们将在那里参与。现在回答您的问题。一旦Golden Dome启动，它将需要进行测试。这将需要高超音速目标、巡航导弹目标、喷气无人机目标、弹道导弹目标，所有这些克瑞托斯都是市场领导者。
所以如果这继续下去，这将是我们公司的一个重要推动力，包括在我们的目标无人机业务中。
感谢这一点。然后上个季度你们为我们做了排名，你们提到了大约三年的展望。你们把高超音速放在第一位，发动机特许经营权放在第二位，微波电子放在第三位，你们说战术无人机将等待客户的决定。但听起来这些决定正在做出。这是否改变了你们对这些排名的看法？
现在排名仍然是我们的高超音速特许经营权。
毫无疑问。我将把我的基准案例放在第二位。我们的防空导弹系统、雷达、战斗系统，所有这些硬件现在都排在第二位。我们收到的订单和即将到来的订单令人震惊，您可以在新闻中读到这些系统。我们再次成为这些系统的供应商。第三将是发动机。正如我所说，我们正在进入26年的低速率初始生产，并在27年进入全面生产，为新的低成本巡航导弹和无人机生产大量发动机。如果战术无人机发生，它可能会跃升并进入第一或第二。
但再次强调，这不在我们的基准案例中，不在我们的预测中。
感谢。谢谢。我会回到队列中。
是的，谢谢。
我们的下一个问题来自The Benchmark Company的Josh Sullivan。您的线路已开通，Josh。
嘿，下午好，Eric，Dana。
嗨，Josh。
显然，今年对无人机来说是强劲的一年，包括行政命令、Hegseth备忘录、行业航展强调低成本无人机，克瑞托斯的模式显然与这些趋势非常吻合。但我们从投资者那里继续得到的一个大问题是，明显的例外仍然是空军。我们是否应该认为空军的无人机姿态将更多地放在高端方面，而其他军种将在低成本方面领先？或者这将如何发展，或者您是否感觉到任何事情会比预期更快地发生变化？
我必须非常小心，我感谢这个问题。
我们也经常收到这些问题。我必须非常非常小心。我永远不会代表客户发言。我可以，我会说最近空军的代表公开表示，也许比高端更实惠、数量更多是比那些甚至还没有飞行的更好的方式。所以我们看到了一些这样的言论。我不想，我永远不会代表客户发言。但这是他们公开的一些言论。
我想也许跟进Peter关于美国Golden Dome目标需求的问题，但考虑到在欧洲的投资，我的意思是，那里的国防姿态，我们是否应该预期欧洲也有类似的目标无人机需求？然后这些是否会带来更高的FMS类似利润率？
这是一个很好的问题。
答案是是的和是的。它们可能是FMS或直接商业，因为如我们所知，欧洲人打算将他们的国防支出增加到GDP的5%。我不知道他们是否会达到这个目标，但他们肯定在增加。他们将购买爱国者和THAAD和LCAMs和IBCs，我可以继续列举美国系统，因为坦率地说，他们的工业基础现在不生产这些。当你看到这些系统被出售时，克瑞托斯的目标无人机会随之而来。
所以随着全球战略防空系统、导弹、雷达、卫星的资本重组，克瑞托斯的目标无人机将随之而来。我们在这些方面的利润率比在美国高得多，因为如您所说，它们是FMS或直接商业。
明白了。感谢您的时间。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自B. Riley Securities的Mike Crawford。请继续，Mike。
谢谢。如果您必须对某些导弹计划进行排名，您在这些计划中使用微电子，我的意思是爱国者是否在顶部或SM3，或者是所有这些都是如此。
我不能，我不能具体谈论，但在克瑞托斯我们参与了爱国者，我们参与了thaad，我们参与了间接火力，我们参与了海岸边缘短程防空。所有这些，当我说我们参与了，我们是建造者。综合战斗指挥系统，我们建造了远程高超音速武器等等。我们参与了几乎所有这些。以及相关的雷达，TPY2，TPY6，Sentinel，不是ICBM，雷达Sentinel等。
好的，谢谢，Eric。然后关于你们在俄克拉荷马州、以色列等地建立的所有新设施，所有这些是否仍然按照最初的指导进行低速率初始生产和潜在的全面生产，或者有任何变化？
这将取决于一些建设进度和施工。所以现在我们在我们的25年数字预测中仍然反映了它们。可能有一些只是取决于施工建设，其中一些可能会推迟到26年。
好的，谢谢Deanna。然后最后一个问题是，我们是否应该预期你们在奖励之前开始另一个Valkyrie螺旋，或者我们现在已经到了你们在需要再次这样做之前会获得奖励的地步？
我现在不会对此发表评论。我不能，我不会在这些客户中的两个之前提前行动。
好的。好的，非常感谢。
是的。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Jonathan Sigman。请继续，Jonathan。
你好Eric。Deanna，感谢回答我的问题。
嗨，Jonathan。
嗨。
你们评论了那个大而美丽的法案，并提到了Mach TB。它还列出了15亿美元用于低成本巡航导弹，6亿美元用于固体火箭发动机的工业基础，然后2.7亿美元用于海军陆战队的无人作战飞机。所以从我的角度来看，这对你们来说似乎非常相关。只是想确认一下。并且如果有其他竞争计划可能会参与这些增加的预算资金。谢谢。
我确认您刚才所说的。关于低成本巡航导弹，想想克瑞托斯的低成本喷气发动机。
这非常有帮助。然后我再问一个问题。你们在Prometheus的合作伙伴可能在以色列六月的有效防御中消耗了大量导弹。能否给我们一个感觉，他们使用的拦截器是否与你们正在建立的合资企业相关？
在不命名任何系统的情况下，它们绝对相关。我们合作伙伴现在的指示是，Prometheus将为成千上万的发动机和能量系统建造，正是您刚才所说的。
是否有任何机会可以加速或甚至扩大这种能力，考虑到全球对这些计划的需求信号有多大？
我们，我们，我们正在。这很慢，因为我们已经订购了大部分主要的混合设备和其他我们需要的设备。它正在到来。正如我提到的，我提到了首席运营官。我们已经提供并雇佣了一些，Prometheus已经雇佣了一些其他高管。有机会加速，但并不显著。我不想误导这里。这不显著。您知道，我们已经有了位置，我们已经有了建设，地面正在破土动工。一切都在进行中。业务有重大机会扩展。正如您所知，当我们首次宣布这一点时，立即和主要目标是满足我们的合作伙伴Rafael和以色列国防部的需求，因为我们有积压订单。
然而，因为我们有这些，并且我们已经模拟了所有这些，我们在工厂将有如此高的产量，我们的成本率将极具竞争力。它们将比其他任何人的都更具竞争力。所以我们已经开始与Rafael和主要供应商进行面对面讨论，关于Prometheus将为他们建造什么。所以这是战略的第二部分，成为一个商业供应商，利用我们的大锚定租户来关闭业务案例。
感谢您的评论。
是的，先生。
谢谢。我们的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Colin Canfield。请继续。Colin。
谢谢提问。也许回到X58计划，如果您考虑您列出的变体和海军陆战队和空军或海军之间的奖励，其他变体似乎暗示类似数量的无人机在多年度期间。所以当我们考虑生产规模时，我们分解您列出的五个类别，并假设每个类别大约10到20架无人机，是否可以将X58生产计划描述为能够在未来五年内每年交付大约100架无人机。
今天的能力，现在，我们可以每年交付50架。我们必须得到供应链和一切，正如我提到的，我们正在准备。我们设置设施的方式是我们有一个选项，我们可以扣动扳机，我们可以扩展设施，我们得到另一个高压釜，我们可以达到100架。所以这一切都已经在我们的计划和制造生产计划中规划好了。是的。
明白了。然后考虑到我们考虑的1000万美元的价格标签，您是否认为可以合理地描述并假设业务中的其他好处？是否可以将克瑞托斯的收入描述为在未来大约三年内翻一番？
哦，是的。
在我们的上行案例中。绝对是的。不是基准案例。上行案例，当然。
好的。好的，明白了。感谢这些细节。我会回到队列中。谢谢。
是的。
谢谢。我们的下一个问题来自JPMorgan的seth Siffman。请继续。Seth。嘿，非常感谢。
下午好，结果不错。我想问一下，为了让我们理解，在模型中，由于高超音速事件而进入KGS的好处是从今年晚些时候提前拉动的，对于Mach tv来说似乎有点早。或者是分开的？然后当我们考虑全年收入指导的增加时，这更多是在KGS还是在无人系统中？
我将回答第一部分，Deanna将回答第二部分。我不能评论我们进行的高超音速任务。
我不能。对不起，我不能说任何关于它的事情。所以这是您问题的第一部分。继续，Deanna。
是的，关于收入指导的提升，这主要是在KGS中。
好的。好的，明白了，明白了。然后作为跟进，随着债务偿还，你们可能以大约6.25亿美元的现金结束今年。你们知道，我们该如何考虑你们想用这些钱做什么，以及进入26年及以后的资金需求？
是的，您的现金数字可能有点高，Seth，因为我们确实用1.8亿美元偿还了债务。我们的指导是今年使用超过8000万美元。年。所以。但它仍然是一个相当大的数字。所以现在我们正在产生几个百分点的利息收入。大约4%，我们现在能得到的最好利率。所以。
是的，关于第二部分，Seth，我们anaconda。我相信我们会赢。这将是独家来源。这将很重要。Helios，我相信我们会赢。这将是独家来源。这将很重要。当，上帝保佑，我们赢得这些。它们宣布后，我们将描述它们是什么以及我们必须建造的设施。这些将是多十年类型的计划。您将理解我们在这里做什么。还有，Poseidon。我之前没有谈论Poseidon的原因。这太大了。如果客户宣布，您将理解为什么我们称之为Poseidon。
这是如此二元，这是一个。我不想称之为飞行者，但我没有超过50%的信心我们会赢。我们赢了。这将需要一个新设施。再次，如果它出来这是什么，您会说，是的，我们看到他们在这里做什么以及发生了什么。这些只是一些。我们还有其他一些我们正在追逐的。我认为我们将在第一季度获得，Nemesis，Vulcan，Hermes。但是Seth，这里发生的是政府客户。如果他们有一个可行的替代传统。
合格的。他们鼓励我们投标，我们正在赢。Deanna和我昨天刚刚做了一个投标审查，关于另一个几亿美元的机会，我们正在主要投标。客户鼓励我们投标主要。所以我们的宏观计划与筹集的资本正是我们所说的。我们正在利用地缘政治发生的事情和政策的变化，我们将建立这家公司，可能在2728年，我们输出的生产将超过我们正在进行的投资，然后我们将成为一个重要的多十年，多年，抱歉现金流动生成器。
我们正在为此定位自己。这就是我们正在做的。机会，甚至自我们进行股权融资以来，机会的数量继续增加。他们继续接近我们。这里发生的事情真的很有趣。所以这就是资本的用途。
太好了。这非常有帮助。谢谢。
是的，是的。
谢谢。我们的下一个问题来自RBC Capital Markets的Ken Herbert。请继续，Ken。
是的。嘿，下午好，Eric，Indiana。
嗨，Ken。
也许Eric或Deanna，只是跟进这一思路。你们显然正在使用今年大约8000万美元来扩大产能。你们刚刚概述了大量新的机会，这些机会几乎每天都在增长。我们该如何考虑随着26年更好的收入前景，自由现金流在26年是否更大？您能否大致谈谈您如何看待今天的投资。以及我们该如何考虑未来几年的现金流以支持增长。
是的。关于资本支出，我认为在2026年将继续保持高位。正如我之前提到的，我认为Mike的问题与资本支出有关。所以我们今年指导1.25亿至1.35亿美元。其中一些可能会推迟到26年。不包括在资本支出或25年投资中的是，如果我们成功获得Anaconda和Helios，将包括这些其他设施的建造。此外，Prometheus合资企业，如您所知，我们有50%的合作伙伴关系，总额为1.85亿美元。
所以这将是，让我们称之为8500万至9000万美元。这可能会在2016年和27年的两年内完成。然后从工作资本方面来看，我认为工作资本将继续。将会有使用，因为增长，正如我们在本季度和前一季度所看到的，但本季度更多的是库存和应收账款的增加。并且在这方面提前行动。我们与客户谈判最好的付款条件，以便尽快获得资金。
但最初的支出，特别是对于我们谈论的增长率，我相信在26年将继续看到这一点。
好的，这很有帮助。谢谢，Deanna。当我们考虑整个投资时，显然你们正在利用工作资本来帮助降低供应链风险，尽你们所能。但在你们建立这个的过程中，你们对供应商的信心水平如何？是否有任何特定领域的风险，尽管你们从工作资本和投资的角度降低了风险，但仍然让你们夜不能寐，因为你们考虑执行一些可能相当激进的合同条款。
是的。有。
最重要的一部分或子系统是什么？是你们没有的那一部分。所以可以。我正在使用数字。我们供应链的99%是好的。我们有备用来源，我们有替代来源。我们有多个合格的来源。但仍然有1%或2%只有一个人能做。如您所知，我们一直在尝试垂直整合。我们正在加工、铣削、3D打印、增材制造，为我们的发动机、高超音速系统等制造许多零件，在阿拉巴马州伯明翰。但仍然有一两个供应商对我们来说是合格的，由军方、政府批准。
好的。他们至今没有或不愿意批准我们去认证其他任何人。他们是我们唯一的来源。到目前为止，交付时间表还没有成为影响我们的计划和合同要求的交付时间表的问题。然而，我们有两三个在那里，它们真的很贵，而且它们正在提高价格，这已经影响了我们的利润率。这些是在几个，三个计划上，它们是我们的唯一来源。我们即将在明年或两年内获得另一个三到五年的合同奖励，我们将向政府提交实际数据，然后我们将获得这些成本的报销。
所以这是风险。现在我还没有看到任何人会欺骗我们，但像两三个的成本真的很高，因为他们掌握了王国的钥匙。
谢谢，Eric。
是的。
谢谢。我们的下一个问题来自Goldman Sachs的Anthony Valentini。请继续，Anthony。
嘿，伙计们。感谢提问，Eric。我只想如果我们能谈谈海军陆战队计划记录一秒钟，就今天的位置和它实际上成为一个官方计划记录之间需要发生什么，你们已经赢了，是否有任何机会这不会发生或者他们引入另一个竞争对手？如果您能给我们一点感觉。关于这一点，那将很有帮助。
下午好。我讨厌给出这些答案。我不能评论比已经公开的更多。我不能，我真诚地道歉。我不能这样做。我不能这样做。
不用担心。我们为什么不关注一些其他增长向量，比如GEK业务，我想您提到您认为它可以成为一个10亿美元的业务。能否谈谈可能的时间框架，然后也许类似地，我认为您过去对Prometheus也做过类似的评论。它能变得多大，您认为你们能多快达到那里？
是的。所以关于第一个关于GEK，关于巡航导弹和无人机的事情非常重要。我今天刚刚读到关于一个新的正在推出的。GE。设施将启动并运行。想想27年。为了安全起见，想想27年。我们将在27年底进入生产。让我们说我们进入全面生产。2820。全面2829。那时对我们来说可能是重要的。想想5050关于我们和GE。所以28 29。好的。关于Prometheus，想想27。这将非常非常快地加速，因为，因为我之前回答的问题，我们正在为多个平台做多个产品，我们正在做固体火箭发动机和能量。
我想同样的事情。我想2829。
那也是10亿美元吗，或者那里有不同的价值？
是的，不，我正在看这些事情的估值。至少10亿美元的估值基于我们所看到的。当我说我们，我和我们的合作伙伴看到其他公司和估值被放在他们身上。绝对是的。我们正在看每个一旦进入生产就有10亿美元的估值。绝对是的。
好的，太好了。然后可能是最后一个，我想大约在去年的这个时候，你们评论说那里有一些培训计划可能相当大，并且比你们当时的位置有所增加。能否给我们一个更新，也许？
待命，待命。我非常肯定地说。我不能说其他任何事情。待命。
好的，太好了。谢谢，Eric。感谢您的时间。
好的。
谢谢。我们的下一个问题来自Citizens的Trevor Walsh。请继续，Trevor。
太好了。Eric和Deanna，感谢提问。也许只是为了澄清一下关于Prometheus的更多信息。听起来业务案例，基准案例显然是和Rafael一起。这很有道理。当你们超越这一点时，从竞争的角度来看，那里的上行案例，只是变得更多，我猜，更多的元素，从其他人在市场上可能正在做的事情来看。你们能否介绍一下你们看到的情况？我想这只是考虑到特别是火箭发动机市场的公告。
是的。正如我提到的，正如我几分钟前提到的，我们和我们的合作伙伴Rafael正在看这个。有两个阶段。它们同时运行，它们并行运行。第一阶段是满足Rafael和以色列国防部对固体火箭发动机和能量的需求。我们正在并行运行的第二阶段是成为某些主要供应商的商业供应商，我们已经与他们进行了深入的讨论。我已经与其中一些进行了超过一年的讨论，在我们做这个之前，我们正在与他们讨论我们将为他们做什么。
这是上行案例。您知道，有与我们的合作伙伴的基准案例。有上行案例，我们的合作伙伴和我都将实现。我们将执行它。我可以向您保证，潜在客户是有动力的。不要总是相信您在那里读到的一切。有事实和虚构，如您所知，我们在这里处理事实。所以我们非常有信心。Prometheus将既是基准案例，也是商业供应商。
明白了。这很有帮助。也许只是快速跟进Poseidon公告。
我理解总共7.5亿美元。能否给我们一个感觉，什么时候开始加速？这是某种年度运行率还是总体上的大致情况？
是的。所以我们预期，我们对这一点有信心。所以我们实际上已经签署了租约，并将在新设施上建造，这显然将是。当这变得更加公开时，您将看到这是一个军用级安全设施。我们将要做的事情，这个设施将完成。
27想想生产。它将真正开始加速。28，29生产。
太好了，谢谢。感谢提问。
是的。
谢谢。我们的下一个问题来自Jeffries的Sheila Kaheheklu。请继续。Sheila。
嘿，Eric。Diana，非常感谢，季度很棒。Eric，也许如果您能谈谈你们有这么多计划在进行中。如果你们能谈谈我们该如何考虑与国防部和资金流动的下一步，以及Poseidon具体来说，任何关于它是如何产生的评论？这是一个竞争性的RFP过程，你们是如何被主要供应商选中的。这是如何运作的？
是的，这绝对是竞争性的。这是非常激烈的。这是关于Poseidon。这绝对是竞争性的。这是非常竞争性的。这就是为什么坦率地说，我没有像谈论其他我认为我们有明确的视线和竞争优势的计划那样谈论它。所以这是非常竞争性的。我们幸运地成功了。正如我之前提到的，我们称之为Poseidon是有原因的。当它公开时，您会看到为什么。正如我提到的，这将是一个大的飞轮稳定现金生成器。
这将降低我们的费率，因为结构将使我们更具竞争力在其他投标上。Sheila，这是一个极其战略性的胜利，团队做到了。团队在这方面表现出色。哦，让我说些别的。我很高兴您问这个，Sheila。让我说些别的。有多个克瑞托斯部门参与了这一点，帮助建造我们将要建造的东西。我相信这是我们获胜的关键原因之一，因为这个客户。再次，当这个出来时，您将看到这个客户是谁。
这个客户正在寻找确定性，我喜欢说一个脖子可以掐。对我们来说，由于我们的能力，我们在这一点上非常垂直整合。我认为这是我们获胜的主要区别。
太好了。不，这太棒了。也许如果我们可以。Eric，如果您有任何评论，我们该如何跟踪计划绩效或与国防部和资金分配的下一步。
Sheila，您是在谈论宏观层面还是这个计划？
两者，Poseidon和，您知道，接下来的三个最大驱动力。当您在看观察项目时。
好的，所以这些，这些观察项目再次，我想确保我回答正确的问题。这些观察项目是我们赢得的还是我正在追逐的？
不，是你们赢得的。
好的。是的。大的。让我们去大的。美丽的。让我们去和解法案。不要引用我的话，但在1500亿美元中，我认为1180亿美元应该在接下来的12个月内支出或承诺。所以在我们的高超音速特许经营权中，包括Mock TB，我认为我们应该看到克瑞托斯高超音速特许经营权相对于和解法案中的内容和应该承诺的内容有显著上升。类似于一个无人机计划被提到。这在和解法案中。我相信这将很快被承诺和合同，并且必须在接下来的12个月内支出或承诺相对于小型无人机和发动机。
我相信我们将开始接收。我们设计在一些小型巡航导弹上，我们设计在内。我在NDA下，我还不能告诉您哪些。我相信我们将看到资金开始流动在小型巡航导弹上，直接与现在法律的1.5亿美元和解法案相关。所以这些是您可以直接跟踪的一些。另一个对我们来说大的是与我们的杰出合作伙伴Northrop的Sentinel洲际弹道导弹，我必须给予赞誉。他们在Sentinel上做得非常出色。Northrop是。
看看Northrop对Sentinel的说法，您基本上可以将其传递给我们。这是我们不谈论的一个。但这对我们来说是一个数亿美元的开发计划，将在明年26年和27年开始加速。然后它将进入生产，它将进一步加速。那时您也可以跟踪资金。所以有四五个您可以轻松跟踪资金流向克瑞托斯的顶级和。
太棒了。非常感谢。感谢。
是的，是的。
谢谢。我们的下一个问题来自btig的Andre Madrid。请继续，Andre。
下午好，Eric和Deanna，感谢提问。
下午好。
看看Valkyrie与Aluftwaffe的入选，这在几个季度前就已经预示了，您当时提到这将是DCS与fms。您如何看待这个计划在加速时对利润率的影响？我的意思是这还很远，但我只是好奇您是否能给出一些颜色，说明与fms相比会有什么不同。
是的。所以我设想这将与我们目标无人机的情况非常相似。
所以当我们的目标无人机全面生产时，我们在美国联邦政府下大约赚取12%或13%，在国际上，我们可以通过直接商业赚取20%到25%。我不会说将是这些确切的数字，因为我还不知道。我们现在正在通过ROM。但轨迹，我相信这将非常相似，因为它是直接商业。
明白了。这非常有帮助。也许只是谈谈，我知道您之前在电话中提到了固定价格组合。我们该如何预期这一趋势在未来几年内发展？我知道这是本届政府的一个大重点，随着新计划的大量涌入，我想我们该如何预期这一组合的变化？
有几个大型计划我们有成本类型合同。所以随着这些增加，我们可能会看到一些，您知道，一些变化。但我认为主要我们仍然主要是固定价格和成本，成本加成增加。但我认为它仍然主要是固定价格。
明白了，明白了。如果我能再挤一个问题，Norton Millimeter，也许只是多解释一下收购的逻辑，它如何融入大局。
是的。所以我们的微波电子业务目前总部设在以色列最大的部分。正如我们所说，这是我们增长最快的业务之一，并且正在加速，因为我们正在帮助我们的合作伙伴补充导弹系统。直到2015年，克瑞托斯是美国最大的微波电子商业供应商之一。我们在2015年出售了该业务。
坦率地说。我们收到了对我们的股东非常有价值的价格。我们在美国有一个非竞争条款，我们不能重新进入美国微波电子市场，直到，不要引用我2020年左右，因为我们在2021年、2022年签署了销售协议。我们的主要合作伙伴，如您所知，我们与他们密切合作，开始来找我，说，您知道，我们真的希望您重新进入微波电子业务，并成为导弹、雷达、飞机等的商业供应商。所以我们开始建立一个团队，我们进行了一些小型收购，其中之一是Norden。
并且正在加速。我相信我们正在赢得很多。我不谈论它，我们不谈论它。还不是时候。但我认为明年这个时候我们将与您讨论计划。我们已经赢了。这是最高的之一，如您所知，作为微波组件和子系统的商业供应商是利润率最高的业务之一。这是一个领域，微波领域和通信领域，如果我们要进行收购，我们将在这里进行。这将是在这个以色列基础的美国微波领域。
因为出于所有您能想到的原因，我们了解客户，我们有合作伙伴，我们了解国防部，我们了解这里的主要供应商。所以这是我们的战略重点，我们的客户、合作伙伴强烈鼓励我们进入，并且他们将给我们计划。
太好了，太好了。感谢两位的时间。
谢谢。
谢谢。提醒一下，要提问，您可以按电话上的星号11提问。再次，星号11提问。我们的下一个问题来自Cannon Fitzgerald的Colin Canfield。请继续。Colin。
感谢跟进。我想我们已经很好地讨论了生产规模和合资企业在生产数量和美元方面的表现。但当我们考虑服务的潜在市场时，您如何看待X58可能作为良好的着陆和扩展杠杆？特别是当人们考虑部队保护、情报和通信可能作为系统之系统的机会时。
兄弟，我不确定我理解这个问题。您是在问我如何看待Valkyrie以服务类型结构进入市场吗？您是这么说的吗？
是的，这是考虑无人机商业的概念，因为我们考虑国际出口。
对。还有独立的战斗旅。我认为在美国方面有一个大重点是做生产订单数量。对。和制造类型的工作。但归根结底，您知道，国际合作伙伴可能想要更多的服务类型提供。对。像一个套餐交易。所以您如何看待X58作为那个跳跃点？对，我明白了，我明白了，我明白了。
我不确定基于我们所看到的和我们与国际客户正在做的，特别是关于Valkyrie和Airwolf以及另一个我没有谈论的，现在是这样。
现在我们看到的，我认为这与国务院批准和mtcr有关，没有人谈论，但它非常重要。我认为他们正在寻找的是获得今天正在飞行的美国飞机，并准备好在上面集成他们的任务系统。好的。他们正在用我们的一些国际支持维护它。这就是克瑞托斯现在看到的，更多的是他们获得一架飞走的飞机，飞走。它飞行。他们希望为他们的特定任务应用，他们的任务系统，或者北约的任务系统，如果您愿意，或者我们在太平洋合作的某个客户，他们的任务系统，他们希望它集成并这样交付。这就是我们看到的。
明白了，明白了。所以开源架构是均匀确认的。正确。当您考虑更多的行业工作使用公司范围内的因素时，您如何看待可能通过每个细分工程并确保稀土矿物和金属的供应？
这是一个很好的问题。所以在过去几年中，我们刚刚在过去几周又做了一次，我们与我们的六个部门总裁一起进行，我们做了，我不想说完全。
我们尽可能做一个完整的擦洗。不仅是我们正在采购的，还有我们的关键供应商正在采购的关于稀土的。我们评估了我们的库存在哪里，我们在这些相关零件和组件上的安全库存在哪里，以及我们的供应商。所以我们正在尽最大努力保持与我们的供应链相关的领先地位。
这是很好的颜色。谢谢。
是的，谢谢。
我现在想把会议转回给Eric DeMarco进行闭幕词。先生。
太好了。感谢大家加入我们。今天的问题很棒，互动很棒。我们非常感激，期待在报告第三季度时再次与您交谈。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。