身份不明的发言人
Andrew Williamson（首席财务官）
Jason Stabell（总裁兼首席执行官）
Henry Clanton（首席运营官）
身份不明的参会者
大家好，欢迎参加Epsilon能源2025年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您想撤回问题，请按星号键加二。现在，我想将会议转交给首席财务官Andrew Williamson。请开始。
谢谢接线员，我代表管理团队，欢迎各位参加今天的电话会议，回顾Epsilon对Peak公司的收购以及我们2025年第二季度的财务和运营结果。在我们开始之前，我想提醒大家，我们的评论可能包括前瞻性声明。应该注意的是，多种因素可能导致Epsilon的实际结果与这些前瞻性声明中表达的预期结果或期望存在重大差异。今天的电话会议还可能包含某些非GAAP财务指标。请参阅我们昨天发布的盈利新闻稿，了解有关前瞻性声明的披露和非GAAP指标的调节。
接下来，我想将电话转交给我们的首席执行官Jason Stabell。
谢谢Andrew，早上好，感谢各位参加我们2025年第二季度的电话会议。今天和我一起的有我们的首席财务官Andrew Williamson和我们的首席运营官Henry Clanton。我们将在稍后的问答环节中回答各位的问题。今天，除了我们的盈利新闻稿外，我们还宣布收购了在Powder River Basin（PRB）拥有资产的Peak公司。这笔交易以有吸引力的价格为公司增加了一个新的核心区域。收购包括Peak团队的关键成员，他们带来了超过15年的盆地内运营经验。它增加了以石油为主的产量，并在多个层位拥有大量运营的库存位置。
重要的是，该位置大约75%由生产持有，随着时间的推移，可以根据商品价格决定回报驱动的资本分配。我们认为这个PRB平台为有机和无机增长提供了机会。我们关闭后的近期活动将集中在Parkman Formation，这是一个半常规储层，其半周期经济性可以与现有投资组合中的任何项目相媲美，与Marcellus或Permian可用的土地相比，每个位置的隐含收购成本显著降低。我们估计在该位置上有14个净Parkman 2英里横向井，有机会通过汇集和租赁增加增量权益。
此外，这些资产还增加了有吸引力的库存，估计在Niobrara和Mowry有90个净2英里位置，包括EOG和Devon在内的相邻运营商目前正在开发相邻的土地。随着时间的推移，我们预计这些区间将发展成为我们资本支出的重要部分。它们提供了石油和天然气潜力的良好平衡。大约30%的已确定优先库存目前受到怀俄明州Converse县钻井许可暂停的影响。我们通过将部分对价取决于我们能否获得这些库存来解决这个问题。我们乐观地认为，鉴于当前的监管环境，暂停将在关闭后的中短期内解除。
我们认为我们在Marcellus、Permian、Barnett和PRB的高质量资产组合在小盘股中是真正独特的。增加这个运营资产基础使我们有能力更好地控制和增加每股价值。我们也非常高兴能加入Yorktown。作为大股东，我与该公司的负责人相识并合作了20多年。他们是经验丰富且成功的能源投资者，随着我们继续发展公司，他们将带来巨大的价值。我要感谢他们以及由Jack Vaughan领导的Peak团队的合作伙伴关系。
现在，我将电话转交给Andrew和Henry，让他们谈谈这笔交易和我们第二季度的业绩。
谢谢Jason。我将首先谈谈交易的机制。关闭时的对价将是发行600万ε普通股和承担约4900万美元的长期债务。正如Jason提到的，当我们能够访问Converse县受影响的地块时，还将支付最多250万Epsilon普通股的额外或有对价。如果访问延迟到年底以后，或有股票对价将随着时间的推移而减少。有关逐步减少和对价的更多细节可以在我们今天发布的演示文稿中找到。我们将在关闭时用扩大的循环信贷额度重新融资Peak的定期贷款，由我们现有的贷款人领导。
目前正在增加第二家银行到该设施，指示性借款基础为9500万美元。关闭时，我们将大约提取50%，预计净债务与调整后EBITDA的比率约为1倍，我们认为这是一个保守杠杆的预测业务。重要的是，这笔交易和相关的杠杆情况使我们能够轻松维持现有的每股股息，并有足够的自由现金流来推动增长。通过一个从明年关闭时开始的涵盖Marcellus Permian PRB的开发计划，Peak股东将代表约21%的股权，如果发行最大或有股票交换，可以增加到28%。
基于Epsilon和Peak的第三方报告，我们2024年底的批准储量增加了150%以上，这些报告在年底可能会发生变化。25基于开发假设和SEC定价，液体产量增加了200%以上，我们的优先或高级库存数量增加了600%以上。我们将优先库存定义为在65美元WTI和4美元Henry Hub平坦价格假设下，回报率超过25%的2英里净位置。我们的承销有40%的收购PRB库存超过这一门槛。这包括Parkman和一些Niobara，因为我们计划发行超过20%的交易前流通股。
关闭将取决于计划在第四季度进行的股东投票。我们将在今年秋天提交一份代理声明，提供有关Peak公司和资产、交易背景和理由以及预测业务的财务状况的更多细节。现在来看第二季度，产量大致持平，由Marcellus的新产量驱动。我们在第一季度开始看到，天然气和石油的实现价格环比大幅下降，因此现金流环比下降了约30%。现在交给Henry，讨论PRB资产、运营控制的增加以及我们今年剩余时间和明年的传统资产和收购资产的初步近期开发计划。
谢谢Jason和Andrew。正如Jason和Andrew提到的，收购Peak公司对我们未开发的库存是一个重要的补充，它不仅会对我们的近期开发产生重大影响，而且还增加了一支经验丰富的运营团队，他们在Powder River Basin钻探了100多口井。目前，公司有两口2英里Niobrara井，净0.7口库存，计划在第四季度完成。明年的初步计划要求在交易关闭时间表允许的情况下，在第一季度开发三口高工作权益的Parkman井，约96%的工作权益。
此次收购增加了约2,200净桶油当量的日产量，56%为石油，其中超过90%的PDP价值由运营井持有。这个生产基础具有良好的价值多样性，分布在五个区间的168个井筒中。生产井相对年轻，大多数不到10年，预计我们Marcellus资产的基本年递减率约为15%。我们很高兴地报告，基于与运营商的沟通，我们预计钻探活动将在2026年重新开始。运营商的计划（当然会根据市场状况和其他因素而变化）包括在两个平台上钻探7口增长井，净1.2口。
两个平台的生产计划在2026年第四季度上线。所有这些井将通过我们在Permian Barnett项目上的Auburn Gas收集系统收集。我们的运营合作伙伴已成功钻探、完井并投入生产了该项目中的第八口井，即Earmag Unit 1H。该井的完井横向长度为10,966英尺。明年的初步开发计划包括至少钻探2口额外的总井，净0.5口。我还想简要评论一下本季度对我们阿尔伯塔省Garrington地区合资企业的最新投资所采取的减值。
减值是由钻探和完井成本超支以及早期井流入性能低于预期的组合驱动的。我们与运营合作伙伴进行了持续的技术合作，我们相信这一严格的审查工作将有助于改进位置选择和更好的钻探和完井计划。合资企业覆盖了一个大面积的地块，我们认为这些地块仍然有价值。现在回到Jason。
谢谢大家。接线员，我们现在可以开放提问线路了。
谢谢。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您的问题已经得到解答，并且您想从队列中移除自己，请按星号键加二。再次提醒，要提问，请按星号键加一。我们将暂停片刻以整理我们的名单。提醒一下，如果您想提问，请现在按星号键加一。问答环节到此结束。我想将会议转回给Jason Stabell，请他做最后的发言。
谢谢接线员。我想感谢大家今天的参与。期待与大家讨论我们的基础业务和这个令人兴奋的新收购。我认为公司的未来非常非常令人兴奋，感谢大家的支持，我们很快会再聊。祝大家有美好的一天。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢大家参加今天的演讲。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。