身份不明的发言人
Christina Kmetko（投资者关系）
J.C. Butler（总裁兼首席执行官）
Elizabeth I. Loveman（副总裁兼财务总监）
身份不明的参会者
Douglas Weiss（DSW投资）
感谢您的耐心等待。我是Tina，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加Global Indemnity Group 2025年第二季度收益电话会议和NACCO工业公司2025年第二季度收益电话会议。所有线路均已静音以防止背景噪音。发言人发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请按星号键。
现在，我很高兴将电话转交给投资者关系部的Christina Kimco。请继续。
大家早上好，感谢您参加今天的2025年第二季度收益电话会议。我是Christina Kametko，负责Nacco的投资者关系。我们的总裁兼首席执行官JC Butler和高级副总裁兼财务总监Elizabeth I. Loveman也参加了会议。昨晚，我们发布了第二季度业绩，并向SEC提交了10Q表格。两者均可在网站上找到。如果您还没有机会查看它们。在我们深入讨论之前，让我提醒您，今天的讨论将包括前瞻性声明。一如既往，由于各种风险和不确定性，实际结果可能会有很大差异，这些风险和不确定性在我们的收益发布、10Q和其他5中概述。
我们计划在下一次电话会议之前更新这些声明。我们还将引用一些非GAAP指标，以便更清楚地了解我们如何看待我们的业务。与GAAP的对账可以在我们在线发布的材料中找到。最后，我们在收益发布中提到，在本季度，我们更改了可报告部门的名称，以便我们的利益相关者更容易将业务活动与每个部门联系起来。煤炭开采更名为公用事业煤炭开采，北美矿业现在称为合同采矿，矿产管理更名为矿产和特许权使用费。
每个部门的组成和历史报告保持不变。在完成这些准备工作后，我将把话筒交给JC，请他发表开场白。
JC感谢Christy，大家早上好。今天，我想首先向您介绍我们如何看待业务的发展，我们的动力在哪里最为明显，以及我们如何应对我们认为的暂时性挑战。我们提到的运营挑战主要发生在我们的公用事业煤炭开采和合同采矿部门。这些暂时的中断影响了我们第二季度的业绩，但我对业务的信心仍然很强。我们还将这些结果与去年特别强劲的季度进行比较，去年的收益因出售遗留土地获得的大笔收益而增加。
我们在公用事业煤炭开采部门实现了强劲的收入增长，但这不足以克服公用事业煤炭和合同采矿部门的运营中断，以及公用事业煤炭开采部门更高的未分配成本。密西西比褐煤矿业公司的挑战主要是导致部门业绩下降的原因。MLMC的客户在其发电厂一直并继续经历效率低下的问题。这反过来又影响了我们高效开采煤炭的能力。我们的团队继续以敏捷性应对这些不利条件，但与发电厂相关的运营效率低下和较低的价格确实对我们的业绩造成了压力。
由于某些采石场的临时机械问题，合同采矿部门的中断导致交付的吨数减少和运营成本增加。也就是说，零部件销售帮助抵消了部分影响，我们预计随着额外零部件销售和几份新合同和延期合同的效益显现，下半年业绩将更加强劲。第三季度初，第二台新的M TEC拉铲挖掘机在现有客户采石场June投入使用，第一台在第一季度末在另一个采石场投入使用。这些新的MTEC拉铲挖掘机是我们设备群的绝佳补充。
它们的设计简化了维护，从而增加了正常运行时间和更高的效率。在这些暂时的挫折中，我们的潜在增长动力在合同采矿中表现良好。Sawtooth Mining继续为内华达州的Thacker Pras项目提供支持，该项目目前正在建设中。该业务按预期产生稳定的收入，预计将在2027年底过渡到全面锂生产时提供更高的收入和持久的现金流。我们现在为美国十大骨料生产商中的几家提供合同采矿服务，并且我们不断扩大的潜在新交易渠道很强。我们相信，我们与现有和潜在客户的持续接触使北美矿业和合同采矿部门成为未来增长的关键支柱。
谈到我们的矿产和特许权使用费部门，7月，Catapult完成了一项420万美元的战略收购，扩大了我们在Midland盆地的矿产权益。这笔交易包括10,500英亩的总面积和约400英亩的净特许权使用费面积，包括生产井以及通过未来开发获得的额外上升机会。随着该地区现有运营商调整策略，我们也看到Mitigation Resources的增长。我们曾预计Mitigation Resources将在2025年实现全年盈利。然而，联邦许可的暂时延迟推迟了这一预期。Mitigation Resources现在预计将在2026年实现全年盈利，并随着时间的推移实现更稳定的结果。
Mitigation Resources的增长速度正在加快，因为该团队继续确保新项目。新项目建立在当前项目成果的基础上。尽管本季度面临挑战，但我们有能力在未来实现有意义的增长。我们的基本商业模式建立在强大的长期合同和投资组合之上，这些合同和投资每年产生相对强劲和稳定的收益和现金流。我们通过确保更多的长期项目和进行有助于未来业绩的投资来增加这一商业模式，从而产生复合效应。许多这些机会建立在服务收费模式上，我们几乎没有或没有资本风险，而其他机会可能需要我们预先投资资本。
无论采用哪种模式，我们的业务中很少有需要大量维护资本支出的。我们的目标是不断添加层，随着时间的推移提供接近年金回报和现金生成的东西。所有这些都建立在专门为持久性和复合增长设计的商业模式之上。我们追求这种方法已有10年，它确实获得了动力。这就是为什么我对我们在今年下半年和未来几年提供我们认为将改善的结果的能力保持信心。在结束我的评论之前，我想指出，我相信我们的新部门名称更好地描述了我们在每个业务中的工作。
我们做出这一改变是为了加强与股东和其他可能对我们公司感兴趣的人的沟通。说到这里，我将把电话转交给Liz，让她更详细地看一下财务数据。
Liz，谢谢JC。让我们来看看本季度的业绩，我会尽量保持简单明了。合并收入为6800万美元，同比增长30%。这主要是由公用事业煤炭开采部门推动的，因为密西西比褐煤矿业公司的客户在去年大部分时间以降低的产能运行后恢复了更正常的运营。其他收入的增加和所得税的有利变化有助于部分抵消运营中断的影响。这种组合导致合并净收入为330万美元，低于去年的600万美元。
稀释后每股收益同比下降46%，再次反映了这些运营阻力和去年异常强劲的比较。EBITDA为930万美元，而去年同期为1350万美元。以下是部门层面的一些更多细节：在公用事业煤炭开采部门，营业利润和部门调整后EBITDA的下降主要是由密西西比褐煤矿业公司的不利业绩驱动的。尽管每吨交付的煤炭成本有所改善，但较低的合同价格完全抵消了这一改善。展望未来，我们预计2025年下半年与上半年相比将有所改善。
尽管如此，与去年下半年相比，当前基于公式的合同价格仍然是一个阻力，去年下半年还受益于业务中断保险收入。预计销售价格和每吨交付成本的改善将导致密西西比褐煤矿业公司在2026年恢复盈利，假设客户的发电厂运营和需求稳定，基于公式的价格按预期改善。在北美矿业，扣除报销成本后的收入增长了3%，由零部件销售增加推动。然而，由于客户运营延迟导致交付吨数减少，加上更高的运营成本，包括意外的维修和维护费用，这一上升被抵消。
这导致本季度利润和部门调整后EBITDA下降。随着运营效率预计将提高，并且越来越关注零部件销售，我们预计合同采矿部门的利润将在下半年增强，并持续到2026年。在矿产和特许权使用费部门，去年的业绩包括一次性大额收益。排除这一点，今年的营业利润和EBITDA实际上有所增加，这主要得益于收入增长30%，主要是由于天然气价格上涨。正如JC提到的，Catapult在7月完成了一项新收购，扩大了我们的矿产权益组合。
这项新收购和Catapult的股权投资预计将从2025年下半年开始对业绩做出更有意义的贡献。综合来看，对于今年剩余时间，我们预计2025年合并营业利润将比上半年大幅增加，但全年营业利润仍将低于去年，去年包括一笔大额出售收益。我们将在今年年底前完成养老金计划的终止。虽然这将引发非现金结算费用，但该计划资金过剩，此举将简化我们未来的财务结构。
尽管如此，养老金结算费用和较低的营业利润预计将导致与2024年下半年和全年相比，净收入和EBITDA同比大幅下降。从流动性的角度来看。截至6月30日，我们的未偿债务总额为9550万美元。我们的总流动性为1.399亿美元，其中包括4940万美元的现金和9050万美元的循环信贷额度可用性。在本季度，我们支付了190万美元的股息，截至2025年6月30日，我们在2000万美元的股票回购计划下还有780万美元的剩余额度，该计划将于今年年底到期。
我们预计今年的资本支出高达8600万美元，高于上季度末的预测。其中大部分用于新业务开发，因为我们之前投资的回报开始实现。我们预计现金流将比去年有所改善，并将在明年继续稳步增长。说到这里，我将把话筒交还给JC进行结束语。
总结一下。我对我们的未来充满信心。我们正在一个非常有利的环境中运营。对我们提供的产品和服务的需求强劲增长，对能源的需求也在快速增长。最近政府的支持也进一步推动了我们的所有业务。撇开短期的直接中断不谈，我相信NACO持久复合增长的基石已经牢固确立。我们的团队仍然专注于执行、运营纪律和为股东带来长期回报。我们对今年剩余时间持乐观态度，对2026年及以后的前景更加乐观。
说到这里，我们现在将转向您可能有的任何问题。
此时。我想提醒大家，要提问，请按电话键盘上的星号键1，我们将暂停片刻以整理问答名单。我们的第一个问题来自DSW投资的Douglas Weiss。请继续。
嘿，早上好。
早上好。
从煤炭部门开始。那么，在你们的非合并业务中，产量比过去几年略低。你能说说为什么会这样吗？
你知道，这实际上是许多地方的小事情的集合。没有什么我会特别指出的，也没有什么我认为是未来的问题。这真的只是，你知道，单季度的噪音。这是主要的问题。
好的。所以你认为，你会看到它。我的意思是，它从。
是的，是的。那里没有什么，你知道，值得担心的。
好的。你会看到它回到趋势线。是的。然后当你说MMLC将恢复或你预计它将恢复盈利时，你是指毛利润吗？
是的。
好的。
组合。如果我们认为公式定价将改善，你知道，基于我们对公式的了解，以及我们如何看待未来通胀的走向，以及，你知道，我们预计工厂将更稳定地运营，这使我们能够更稳定地运营并降低成本。
对。那个公式，它是基于年底定价重新确定的吗？
不，它是每月或每季度重置的？
每月。
我认为它包括季度回顾，每月和五年回顾。
所以这是一个合同约定的公式，他们在90年代中期提出的。它回顾一年以及五年，查看公布的，你知道，反映采矿和发电一般投入的全国性指数。
我明白了。但是，它是每季度重置一次吗？我理解得对吗？
是的。
好的。所以你实际上可以看到未来几个季度的更好定价，如果取决于。
是的，嗯，你知道，基于我们对未来几个季度的预测。是的。
你知道，实际上是在2026年，我们看到销售价格有实质性改善。
好的，好的。
是的。
定价公式会有一些噪音，这并不奇怪。我之前提到过，你知道，这是一年的回顾。所以，你知道，今天的某个指数与一年前相比，以及今天与五年前相比。当你想到五年前，你知道，经济正在经历COVID的过山车，当时，你知道，许多东西的价格在早期大幅下跌，然后飙升。所以当你做一年的回顾时，我的意思是那里没有很多噪音。
但当你做五年的回顾时，五年前有一些噪音，现在这正在干扰公式。但我们预计，随着我们进入2026年，这将稳定下来。
好的。你知道，MMLC有锅炉问题，听起来他们还有一些更多的运营问题。这是巧合，还是只是一个非常旧的设施，你认为可能会有持续的问题？
嗯，我的意思是，这不是一个非常旧的设施。这个东西在2020年启动，在美国发电厂的计划中相当新。或者燃煤发电厂相当新。显然，一年前，一年多前的锅炉问题是一个非常重大的一次性问题，导致工厂一半停产半年。那是，你知道，你只会期望在发电厂的几十年寿命中最多发生一次。现在发生的事情更多是，你知道，发电厂是大型复杂的机器。
它们时不时会有像管道泄漏和其他机械问题这样的事情。他们现在经历的事情并不特别。它们只是发生在影响第二季度业绩的时期。
好的。好的。对于北美矿业，产量是。顺便说一句，我还没有记住你们的新标题，但我下次会记住。但产量较低。为什么会这样？
你是说为什么会这样？是的。
是的。为什么产量下降了？
是的。所以这是客户需求减少的组合，可能是他们客户需求的一些普遍疲软，但我认为没有什么真正重要的。有一些小的，你知道，问题，我认为与他们的设施有关，尽管没有什么大问题。我们的一些设备，主要是拉铲挖掘机，有一些机械问题，你知道，使我们无法交付。这是，你知道，客户在现场保持库存堆的原因之一。这为他们和我们创造了交付的缓冲，我们所做的维修，你知道，已经成功，我们不认为未来有任何问题。
好的。在资本支出方面，它是后端加权的，大部分是这样。目前这是如何分配的？很多是用于合同采矿还是如此大的。
绝大多数与增长计划有关。这是我们为了确保新的，你知道，新合同、新项目而花费的资金。你知道，你会记得我们的商业模式是。在可能的情况下，我们喜欢采用服务模式。我们不需要任何前期资本，我们只是向前收取费用。但在某些情况下，特别是在北美矿业，也在Catapult，我们会预先投资资本，在Catapult的情况下购买矿产和特许权使用费权益或进行其他投资，然后这些投资将产生非常长期的回报，而不需要我们进一步投资。
当你看到合同采矿，北美矿业时，可能是我们预先购买的拉铲挖掘机，这些设备的维护资本支出只是折旧的一小部分。所以今年晚些时候的大部分资本支出与增长有关，与新合同和新投资有关。你知道，对我来说。抱歉，抱歉打断，但对我来说，我们商业模式中真正吸引人的是，除非我们看到增长机会，否则我们真的没有很多持续的资本支出，你知道，满足一套非常完善、我认为稳健且经过验证的投资标准，我们为新项目制定了这些标准。
所以你知道，除非我们看到在这些长期、多年合同中增长的机会，否则我们的资本支出很低，在这种情况下，你知道，我们将增加资本支出，因为这是一个增长业务的机会。
对。我，听起来你。你继续在合同采矿部门签署新项目。
是的，当然是在合同采矿部门。但我会说这在整个公司都是如此。在过去几年中，我们建立了一个非常有效的业务开发机器，它继续在当前已经到位的那些基础上增加新的长期、多年项目和合同以及投资。你知道，我们业务的基本基础是我们煤炭开采部门、公用事业煤炭开采部门的长期合同，以及我们在阿巴拉契亚拥有的几十年的天然气储备产生的收入。
这些长期平台真正推动了我们在过去10年中增加越来越多的长期合同。你知道，随着我们继续锻炼这种业务开发肌肉，我们在这方面变得越来越好。我会说，一开始我们打了很多单打，对此我非常高兴。最近，我们开始在这些长期项目、合同和投资中打出更多的双打和三打，甚至一些全垒打。你知道，随着我们增加这些，我们很幸运我们有一个资产负债表和稳定的现金流，使我们能够继续将这些添加到我们已经拥有的投资组合中。
所以真的有一个非常复合的效果，当我们，当我们想到，你知道，我们所处的增长轨迹时。
当你说，你知道，三打和全垒打时，你在想，你能给出一些具体的例子吗？你在想合同采矿部门还是Catapult？
这真的是一种全面的。我们，我们在每个业务中都找到了一些机会，找到对我们越来越有吸引力的项目，无论是在规模方面，还是在它们为我们提供的利润机会方面，在合同长度方面，你知道，我也会说我们找到了真正在我们所做边缘扩展的方法。一个很好的例子我会指出是我们的锂项目。你知道，我们在2019年签署了该项目。我们一直在与客户合作开发该项目。
我们现在正在赚取，你知道，适度的钱，同时我们在开发中支持他们。但当我们进入2027年及以后，当我们开始向他们交付锂时，那。那对我们来说是一个非常重大、有意义的项目。所以，你知道，这是我们已经签署的一个例子。我们在业务的其他部分还有其他类似的项目。我们还有一些在渠道中，我认为同样令人兴奋。
嗯。好的，很好。你知道，在现金流量表方面，看起来你还没有实现，你还没有收到过去几年在营运资本中的投资的现金。是。你预计今年晚些时候会收到吗？
所以我们确实说过我们预计，你知道，今年的现金流比去年更有利。如果你看我们的资产负债表，你可以看到我们有1630万美元的供应商存款作为流动资产。所以我们预计会收回这些，你知道，去年我们。在23年、24年，你知道，我们在合同采矿业务中建立了库存，你知道，我们不预计未来会有显著增加。所以那是，我想，关于这一点的一些细节。
好的。是的。你说你预计今年会产生现金，我想是净额。对吗？
我们说过。
净额。净资本支出。这只是我记得今年早些时候的指导可能是。偏离了。
这个季度。我们说过现金流会有所改善，但仍然是一个现金使用。但是的，你是对的。我们之前最初说过我们认为现金流会增加。
是的，变化部分与这些额外的资本支出机会有关。我真的非常认为它们是确保一些新项目的资本支出机会。
我明白了，所以。所以有。你的运营现金流预期有变化吗？或者你只是。或者只是你花费更多？
嗯，我会说它们已经改变，因为第二季度没有按我们预期的那样发展。
对。是的。
如果你，如果你中和第二季度，我们仍然对我们前进的方向感觉很好。
对。
第二季度确实是情绪略微变化的主要驱动因素。这不是一个持续的观点变化。这真的是第二季度的影响观点。
然后进入26年时，我们真正预计年度现金流生成会有更稳定的增长。
但记住，记住，如果我们找到一些很好的机会进入一些很好的新项目，确实需要一些前期资本支出，我们可能会追求这些。但我会认为作为投资者，这是一个好事实。
是的，不，不，绝对。关于养老金结算，听起来那是非现金的，如果我错了请纠正我，但就资金过剩而言，资金过剩会发生什么？
类似于。如果你看到我们在季度末的资产负债表上有一个预付利润分享金额，我们可以用它来资助其他合格的计划资金要求。
我明白了，所以它是，它是，它是资产负债表上的钱，我们，看，我们不能用它来资本支出，但我们当然可以用这些钱来资助合格的计划供款，你知道，401k之类的东西。所以如果你认为钱是可替代的，它在一个可以用于特定目的的账户中，我们本来会用一般资金来做这件事。正确。你是对的，养老金费用是非现金费用。它会看起来，它会打击损益表，它会看起来很糟糕，但我认为这是一件好事。
我们将退出养老金业务。我们已经，我们已经，我们已经退出养老金很长时间了。这终于终止了它，你知道，把它从我们的财务报表中去掉。
是的，是的。
我们的计划是提前的。
计划已经冻结了25年。
也许不是25年，但。
相当长的时间。
是的。对。好的，我的最后一个问题是，你知道，有很多媒体报道关于阿巴拉契亚地区的活动，有数据中心和，你知道，离网天然气合同。这是否，我的意思是假设这，这可能对天然气价格有利，但它对你的该地区储备有其他影响吗？
我会说间接地，是的。直接地。你知道，我们只是拥有矿产。我们真的不能为我们的矿产签订合同进入为数据农场服务的发电厂。但我会说，你知道，当你想到基础时，如果你熟悉基础，它真的是从生产地到，你知道，中心市场的运输成本。我会说，这对阿巴拉契亚地区的天然气定价有帮助。你把需求带得离产品越近，这总是一件好事。
嗯。好的。好的，很好。那么，我们，一如既往，感谢你的回答，期待下个季度与你交谈。
关于你的最后一个问题，还有一件事。你知道，它还可以做的另一件事是，你知道，任何。当你试图在全国范围内移动石油和天然气时，人们总是在看管道容量。在一定程度上，你把需求带到附近，它可能扩大了从该盆地的外运能力，这有帮助。对。它鼓励更多的生产，鼓励人们进来，你知道，更多地关注一个特定的盆地，因为你没有试图把每一个，你知道，生产通过现有的管道。
最后一件事我会回答。
是的，那是一个。好的，快速澄清一下。养老金计划在2020年被冻结。你是对的。那是25年前。MLMC实际上是在2020年或2002年开始交付的，不是2000年。只是澄清一下。
那是很久以前的事了。
是的，两者都是很久以前的事了。
谢谢。
明白了。好的。好的，再次感谢。
谢谢，Doug。
是的，谢谢。
我们的最后一个问题，我们的最后一个问题来自awcl的Daniel Bori。请继续。
早上好。
Kendrick。
我们已经从，我不知道，8000万或1亿美元的净现金变成了4600万美元的净债务。你能谈谈在完成这个大型资本支出周期和现金流周期变化后，你希望在哲学上处于什么位置吗？是否有一个去杠杆化的时期？你看到，我们要去哪里？
是的，我们正朝着更少的杠杆而不是更多的方向发展，你知道，我不是说这会在下一个季度发生，但我们的目标是比他们更少的杠杆。比我们做的。尽管我们现在在一个非常有吸引力的政治环境中运营。你知道，我确实认识到，我们认识到，特别是在我们的煤炭业务上存在政治风险，我们有一些创业启动风险，尽管今天我认为我们的业务比几年前成熟得多。所以我的哲学，我们的哲学是，如果我们核心业务有政治风险，我们业务的其他部分有创业启动风险，我们的资产负债表上应该没有风险。
这就是为什么，你知道，我们在内部谈论保持一个防弹的资产负债表，这就是我们努力拥有的。你知道，我们所说的防弹资产负债表是指非常低的债务水平和大量的现金。看，你知道，我向你描述了评估风险的哲学。我认为非常保守的资产负债表很重要的另一个原因是，当我们与客户、潜在客户会面并向他们表示我们将为他们开始一套完全融入他们业务的服务时。
无论是运行为发电厂提供100%燃料的煤矿，还是如果我们正在为骨料采石场或水泥厂进行所有采矿，如果我们坐下来与他们签订20年的合同，我们需要能够直视他们的眼睛并向他们保证我们会在这里。如果我们承担财务风险。唯一可能妨碍这种长期方法的是资产负债表开始为业务做出决策。
只要资产负债表是防弹的，我们就永远不会陷入那种情况。我们可以向我们的合作伙伴保证，我们将成为他们业务中一个整合的、重要的部分，你知道，未来几十年。我们最大的、最长的客户关系是46年，我想是47年，在北达科他州的一个煤矿。这是我们希望与许多客户建立的那种关系。所以为了做到这一点，我们需要确保我们可以告诉他们我们会在这里。我们在这里已经有111年了，现在是112年，你知道，我们瞄准下一个100年。
合同采矿的这个零部件业务非常出色。这是，这是一个新的商业模式吗？你是在试图减少库存吗？这是合同变化的一部分吗？你能多谈谈与过去相比的变化是什么吗？看起来在过去几个季度我们开始更多地谈论零部件业务。
是的，我的意思是，我会说这是商业模式的演变。我们长期以来一直为库存零部件，为我们运营的拉铲挖掘机提供服务，我们运营的设备在这些，你知道，与客户的整合运营中。随着该业务的发展。基本的合同采矿业务主要由北美矿业领导，随着时间的推移已经增长。我们有，你知道，扩大了我们运营的设备范围，这导致我们扩大了携带的库存。当我们寻找垫业务时，你知道，我们看到的是，你知道，一方面，我们一直在承担成本来携带和管理这些。
我们至少应该得到这些的补偿。但我们也发现，在某些情况下，你知道，许多这些设备，一些这些拉铲挖掘机已经几十年没有制造了，零部件和组件越来越难找到。所以我们得出结论，对我们和我们的客户来说，正确的决定是我们自己储存这些，特别是那些更难找到的组件和零件。本质上，而不是在我们可能需要它们时在全国范围内搜索它们，我们将自己储存它们，然后，你知道，真正作为零部件分销商运营，无论是内部还是外部。
所以这真的是一种业务演变，当我们思考如何在这个领域最好地服务我们的客户时。
这很有帮助。谢谢。关于北美矿业或合同业务，当我们启动一个新的增加一个新的采石场时，我们是从关闭的北美煤矿移动拉铲挖掘机过来吗？这是这个业务的主要部分吗？如果是这样，这是否是合同采矿增长的一个限制因素，或者它们是完全分开的？
这是一个很好的问题。它们是完全分开的。我们在煤炭采矿业务中运营的大多数拉铲挖掘机绝对是巨大的机器，比你在任何采石场运营的都要大得多。当我们启动一个新的。所以你不用担心这是一个限制因素。为骨料客户启动一个新的采石场的过程，我想我会从说在某些情况下，我们会进去接管他们已经现场拥有的设备的运营开始。所以真的，你知道，没有过渡，也不关心设备从哪里来。
在其他情况下，如果是运营一个采石场，你知道，我们可能会搬入一个更高效或我们认为更适合运营采石场的拉铲挖掘机。所有这些都将是与该客户关于我们将使用的设备以及我们将如何服务他们的谈判的一部分。如果是一个绿地采石场，那么我们和客户将一起决定该特定运营需要什么设备，什么拉铲挖掘机。我们将要么从我们合同采矿设备群中已有的拉铲挖掘机中获取，这些可能可用，或者，你知道，考虑到我们运营的拉铲挖掘机比全国任何其他公司都多，数量可观，我们对拉铲挖掘机在哪里以及可能有什么以及它们可能需要什么维修有巨大的了解。
需要。所以如果是绿地，我们将要么拿一个我们已经拥有的，要么从别人那里拿一个，我们将把它搬到那个设施，并投入使用。所以这真的是一整套事情，但我们不会从我们的煤炭采矿运营中移动它们。希望这是，这是有帮助的。
那是，那是非常。
哦嘿，我想再补充一点。我过去几年谈了很多关于旧拉铲挖掘机的事情。我们已经与荷兰的一家公司emtech Cranes建立了关系。他们的主要，他们绝大部分的业务是制造起重机，这与拉铲挖掘机技术相似但不完全相同。我们与他们合作，使他们现在正在制造电动拉铲挖掘机。旧的拉铲挖掘机往往由柴油驱动。它们是机械机器，而M Tech机器是更现代的技术。
我们一直在部署这些拉铲挖掘机。事实上，我们是美国唯一运营MTEP拉铲挖掘机的公司，我们是48个州的Emtech拉铲挖掘机的独家经销商，我们是美国Emtech拉铲挖掘机零部件的独家经销商。所以这与你之前关于零部件的问题相符。这也与你关于我们从哪里获得拉铲挖掘机的问题相符。这些新的电动拉铲挖掘机对于正确的运营，正确规模的运营来说是非常有效的机器，就它们的运营效率、维护、正常运行时间而言。我们真的对由于我们与mtac的关系而认为的未来机会感到兴奋。
是的，谢谢。最后一个问题，我认为Iger是一个我们投资了大约2000万美元的业务。他们自己是否已经完全投资了？这是否是一种30万美元的某种运行率收益？然后你能谈谈他们的资本分配计划是什么吗？这是一套增长业务吗？这是一种收益的事情吗？什么，我们在那里做什么？
所以Iger是一个，我首先要说的是，Iger有自己的网站。这是一个非常简单的网站，但描述了他们的工作。这是一个私人业务。我们投资他们是因为我们认为他们有一个非常有趣的商业模式，关于，你知道，他们投资的盆地以及他们投资的方式对我们来说，你知道，我们将其视为非投资。我们没有运营任何矿山，任何矿山，抱歉，任何井，老实说，现在他们也没有。但你知道，他们的商业模式非常专注于扩大他们控制的井的生产力。
我们认为这是一个与我们的商业模式非常相似且互补的商业模式，这就是我们进行投资的原因。但对我们来说，这本质上是一个非运营工作权益，意味着我们，我们没有运营，我们不负责运营。其他人正在处理所有这些。所以对我们来说，这是投资组合中的另一个投资。至于，你知道，收入的运行率是多少，我想，你知道，我们对他们的商业模式持乐观态度。我们的投资相对较新，我会说他们正在他们所做的方面建立动力，但我不会对我们认为他们，他们前进的方向做出任何具体的展望评论。
但我们确实认为总体上这将是一个对我们有吸引力的投资。
好的，感谢你回答我的问题。
不，我们，看，我们真的感谢你的兴趣，我们感谢你的来电。
没有更多问题在队列中，我将把电话转回给Christina进行结束语。
好的，非常感谢。在我们结束之前，我想提供一些提醒。我们的电话会议的重播将在今天晚些时候在线提供。我们还将把文字记录发布在投资者关系网站上，当它可用时。如果您有任何后续问题，请联系我。您可以通过发布上的电话号码联系我。希望您享受今天的剩余时间。我将把话筒转回给Tina结束电话会议。
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