身份不明的发言人
Jeff Shaner（首席执行官）
Matt Buckhalter（首席财务官）
Debbie Stewart（首席会计官）
身份不明的参与者
Benjamin Rossi（摩根大通证券）
Brian Tanquilut（杰富瑞金融集团）
Andrew Mok（巴克莱银行）
Ben Hendrix（加拿大皇家银行资本市场）
Pito Chickering（德意志银行）
David Macdonald（Trust证券与经纪公司）
Raj Kumar（Stephens）
Sam Sa. Sa. 早上好，欢迎参加Aveanna医疗控股公司2025年第二季度财报电话会议。今天的电话会议正在录音，我们预留了一小时用于准备好的发言和问答环节。现在，我想将电话转交给Aveanna的首席会计官Debbie Stewart。谢谢。您可以开始了。
早上好，欢迎参加Aveanna 2025年第二季度财报电话会议。我是Debbie Stewart，公司的首席会计官。今天和我一起的是我们的首席执行官Jeff Shainer和首席财务官Matt Buchalter。在本次电话会议中，我们将做出前瞻性声明。可能影响这些声明的风险因素以及可能导致实际未来结果与当前预期结果存在重大差异的因素在今天早上的新闻稿和我们提交给SEC的报告中有所描述。公司不承担更新此类前瞻性声明的任何义务。此外，在今天的电话会议中，我们将讨论某些非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。
这些额外信息的呈现不应被视为孤立或替代根据GAAP准备的结果。这些指标的调节可以在今天早上发布在我们网站aveanna.com上的新闻稿以及我们最近的10Q表格季度报告中找到。提交后，我将把电话转交给Aveanna的首席执行官Jeff Shainer。Jeff
谢谢Debbie，早上好，感谢大家今天加入我们。我们感谢大家今天早上花时间更好地了解我们的第二季度业绩以及我们如何在2025年推动Aveanna前进。我最初的评论将简要强调我们第二季度的业绩，以及我们为应对劳动力市场所采取的步骤，以及我们与政府和首选支付方为创造额外容量所做的持续努力。然后，我将提供关于Thrive Skill、儿科整合、当前监管环境以及我们战略计划第三年的更新。最后，在我将电话转交给Matt以提供关于本季度和2025年展望的更多细节之前，我将评论我们对2025年的增强展望。
转到第二季度的亮点，第二季度的收入约为5.9亿美元，较去年同期增长16.8%。第二季度调整后的EBITDA为8830万美元，较去年同期增长93.6%，主要得益于改善的费率环境和持续的成本节约举措。我们继续执行我们的战略转型策略，专注于从我们的支付方和政府合作伙伴那里获得足够的费率，以支付我们提供的服务，这在我们的第二季度业绩中得到了明确体现。我们的第二季度业绩受益于一些与时间相关的收入项目，包括基于价值的支付增加，这对本季度的收入和EBITDA产生了约900万美元的有利影响。
Matt将在他的准备好的发言中提供关于这一积极影响的更多细节。正如我们之前讨论的，劳动力环境是我们需要解决的主要挑战，以便看到Aveanna恢复我们相信公司可以实现增长轨迹。值得注意的是，我们的行业没有需求问题。对家庭和社区护理的需求仍然强劲，州和联邦政府以及管理式医疗组织都在寻求解决方案，以创造更多容量，同时降低总护理成本。我们的第二季度业绩突出表明，我们继续将我们的目标与我们的首选支付方和政府合作伙伴的目标保持一致。
通过将我们的临床容量集中在我们的首选支付方上，我们实现了收入和调整后EBITDA的同比增长。我们还通过将我们的努力与那些愿意与我们合作提高报销费率和基于价值协议的支付方保持一致，改善了我们的护理人员招聘和保留趋势。尽管我们继续在一个具有挑战性的环境中运营，但我们的首选支付方策略支持我们在所有三个业务部门中实现正常化增长率的能力，自我们第一季度财报电话会议以来。我对我们在与政府和支付方合作伙伴的几项费率改进计划中取得的持续进展感到满意，特别是在与我们的私人护理服务业务相关的护理人员劳动力市场方面。
我们2025年的政府事务策略是双重的。首先，我们计划执行我们的立法议程，以改善至少10个州的报销费率；其次，我们继续代表患有复杂医疗条件的儿童倡导医疗补助费率完整性。我们在联邦和州立法机构中都有强大的倡导存在，并且在全国范围内得到了州长的坚实支持。立法机构已经认识到私人护理对整体成本节约和我们国家最脆弱儿童改善结果的重要性。关于费率更新，我们在私人护理服务部门迄今已实现了10项费率提升，并且正在顺利实现我们2025年的立法目标。
我为我们的政府事务和倡导团队感到自豪，他们致力于保护患有复杂医疗条件的儿童。现在，转到我们的首选支付方计划，我们2025年的目标是将私人护理服务的首选支付方协议数量从22个增加到30个。我们在第二季度增加了一项额外的首选支付方协议，目前总共有25项协议。Aveanna的首选支付方策略正在获得动力，使我们能够投资于护理人员工资和招聘工作，以加速为我们的患者招聘和配备护士。此外，我们的第二季度首选支付方协议约占我们私人护理服务MCO总量的55%。
首选支付方量的这种积极势头继续突出表明，我们的护理人员容量和招聘工作正在向我们的私人护理服务首选支付方合作伙伴转移。现在，转到我们在家庭健康方面的首选支付方进展，我们2025年的目标是保持我们的阶段性支付方组合在70%以上，同时恢复到更正常的增长率。在第二季度，我们的阶段性组合为74.5%，我们的总阶段性量增长较去年同期增长了6.9%。对临床结果、销售资源和专注于增长的方法的持续投资现在正在产生回报，第二季度总入院人数为9800人，较去年同期增长了4.3%。
目前，我们在家庭健康方面有47项首选支付协议。我们专注于将我们的家庭健康护理人员容量与那些愿意按阶段性基础报销我们的支付方保持一致，这导致了我们的临床和财务结果的积极势头。最后，正如我们在私人护理服务和家庭健康及临终关怀方面实现了我们期望的首选支付方模式一样，我们在医疗解决方案业务中也开始了类似的策略。我们正处于在医疗解决方案中实施首选支付方策略的中期阶段，并相信到今年年底将完全实现。
迄今为止，我们在医疗解决方案中有18个首选支付方，我们预计随着我们实现期望的首选支付方模式，这个数字将会增长。我们的毛利率稳定在42%至44%的范围内，并且随着我们将临床容量与那些重视我们的服务并及时支付我们的支付方保持一致。我对我们在第二季度服务的约91000名独特患者的增长感到满意，因为我们努力实现我们的目标运营模式。虽然我们预计今年的量增长相对较为温和，但我们在临床结果、客户满意度和财务结果方面正在经历改善。
我们的医疗解决方案业务正在顺利实现其目标运营模式，我期待在今年全年为您提供其持续进展的更新。我们对我们的费率增加、首选支付协议和随后的招聘结果感到鼓舞。我们的业务已经显示出复苏的坚实迹象，因为我们实现了之前讨论的费率目标。家庭和社区护理将继续增长，Aveanna是一个全面的平台，拥有多样化的支付方基础，提供成本效益高、高质量的替代方案，以替代更高成本的护理环境，最重要的是，我们提供这种护理在最理想的环境中，即患者家庭的舒适环境中。
关于我们最近收购的Thrive Skill Pediatrics，我很高兴地报告，我们的整合工作正在按计划进行。我们的联合领导团队正在合作进行有效和高效的运营和策略，以优化对我们患者和家庭的护理交付。提醒一下，Thrive收购扩大了我们在五个现有州的PDS产品，同时增加了堪萨斯州和新墨西哥州两个新州。我们预计Thrive收购将对我们的2025年业绩产生增值作用，并且是我们Aveanna家族的一个非常好的补充。现在，转到与医疗补助和医疗保险相关的当前监管环境，自我们上次财报电话会议以来，我们的倡导工作一直非常忙碌。
主要基于华盛顿特区，我们专注于两个方面的工作。首先，支持整体医疗补助政策；其次，为美国老年人的医疗保险家庭健康福利辩护。在医疗补助方面，我们认为我们的患者群体在“一个美丽的大法案”立法中表现相对较好。患有复杂医疗条件的儿童和成人患者并未直接成为该法案的目标，初步观点是PDN在医疗补助近1万亿美元的削减中大部分被隔离。尽管如此，我们正在经历与州医疗补助主任和州长的一般性阻力，因为他们计划减少整体医疗补助资金，并可能在未来承担更多医疗补助成本，这与2026日历年的拟议家庭健康规则有关。
坦率地说，我们对拟议削减的幅度感到失望，总计6.4%。我们完全与全国居家护理联盟和我们的家庭健康同行保持一致，反对拟议的规则。这项拟议规则将直接削减医疗保险和老年人接受和期望在家中接受的医疗保健。尽管对Aveanna的2026年业绩影响不大，但这项拟议规则对家庭健康行业来说非常具有挑战性。确保老年人获得足够的护理至关重要，特别是在美国的农村社区，那里迫切需要更多而不是更少的护理机会。
我们强烈反对拟议的规则，将在CMS的公开评论期间发表评论，并将继续在我们所有38个Aveanna州倡导CMS和国会停止对家庭健康福利的任何削减。在我将电话转交给Matt之前，让我评论一下我们的战略计划和2025年的增强展望。我们将继续专注于五个预测。主要的战略举措首先是加强与政府合作伙伴和首选支付方的合作关系，以创造额外的容量和增长。其次，识别成本效率和协同效应，使我们能够利用我们的增长。第三，现代化我们的医疗解决方案业务，以实现我们的目标运营模式。第四，管理我们的资本结构并收取我们的现金，同时产生正的自由现金流。最后，让我们的领导者和员工参与实现Aveanna的使命。
基于我们第二季度和迄今业绩的强度，我们现在预计2025年的收入将超过23亿美元，调整后的EBITDA将超过2.7亿美元。我们认为，考虑到我们仍然面临的不断变化的监管环境的挑战，这一增强的2025年展望提供了一个谨慎的观点。最后，我为我们的Aveanna团队感到无比自豪，他们致力于执行我们的战略转型，同时将我们的使命作为我们一切工作的核心。我们为我们的患者和家庭提供了一个成本效益高、患者首选且临床复杂的解决方案。此外，我们是我们的支付方、转诊来源和政府合作伙伴的正确解决方案。
说到这里，让我将电话转交给Matt，以提供关于本季度和我们的2025年展望的更多细节。Matt
谢谢Jeff，早上好。我将首先讨论我们第二季度的财务结果和流动性，然后再提供关于我们2025年改善展望的更多细节。从收入开始，我们看到收入较去年同期增长了16.8%，达到5.896亿美元。我们在所有三个运营部门中实现了同比增长，由我们的私人护理服务、家庭健康和临终关怀以及医疗解决方案部门引领，分别增长了19.2%、10.0%和2.2%。季度合并毛利率为2.108亿美元，即35.8%。合并调整后的EBITDA为8830万美元，较去年同期增长了93.6%。
这一增长反映了改善的费率环境、量的增加以及运营效率的提高。此外，第二季度的业绩受到了与时间相关的费率提升、改善的收入储备以及我们PDS部门年度基于价值的支付的积极影响，这些因素在本季度对收入和EBITDA贡献了约900万美元。现在，更深入地看看我们的每个部门，从私人护理服务开始。本季度的收入约为4.86亿美元，增长了19.2%，由约1110万小时的护理驱动，量较去年同期增长了6.9%。第二季度每小时收入为43.97美元，较去年同期增长了12.3%，主要得益于我们的首选支付方量增长和之前讨论的费率提升。
我们对吸引护理人员和满足市场对我们服务的需求的能力保持乐观，当我们获得可接受的报销费率时。转到我们的劳动力成本和毛利率指标，我们实现了1.579亿美元的毛利率，即32.5%。第二季度的收入成本率为29.68美元，较去年同期增长了0.95美元或3.6%。尽管劳动力市场持续存在工资压力。我们的第二季度每小时差价为14.29美元。这一数字受到了之前讨论的900万美元与时间相关的项目以及在本季度解决并撤销的600万美元法律和解的影响。
我们预计这一指标将随着时间的推移而正常化，因为我们持续调整护理人员工资以支持更高的量和改善临床结果。转到我们的家庭健康和临终关怀部门，本季度的收入约为6010万美元，较去年同期增长了10%。收入由9800总入院人数驱动，其中约74.5%为阶段性，总护理阶段为12400个，较去年同期增长了6.9%。每个阶段的医疗保险收入为3231美元，较去年同期增长了4.5%。我们继续专注于在短期内通过专注于按阶段性基础报销我们的首选支付方来调整我们的增长方法。
这种阶段性关注加速了我们的利润率扩张并改善了我们的临床结果。随着阶段性入院人数远超过70%，我们实现了调整利润率概况和增强我们的临床产品的目标。我们对第二季度毛利率为55%感到满意，较去年同期增长了1.2%，代表了我们持续专注于成本举措以实现我们的目标利润率概况。我们的家庭健康和临终关怀平台致力于通过有效的运营管理和提供卓越的患者护理来创造价值。现在，转到我们的医疗解决方案部门。第二季度的结果在本季度我们产生了4340万美元的收入，较去年同期增长了2.2%。
收入由约91000名独特患者驱动，较上一季度增长了2.2%，每UPS的收入约为477美元，较去年同期增长了5.4%。毛利率约为1980万美元或45.6%，较去年同期增长了3.2%。正如Jeff提到的，我们继续实施举措，以提高我们运营的效率和效果。为了实现我们的目标运营模式，我们正在通过将我们的容量与那些重视我们的资源并适当报销我们提供的服务的支付方保持一致，加速我们的首选支付方策略和医疗解决方案。我们预计毛利率将在42%至44%的范围内正常化，UPS将继续增长，因为我们实施我们的目标运营模式。
我们将在执行这一举措时向您更新我们的进展。总之，我们继续在一个困难的环境中奋斗，同时将患者的护理置于我们一切工作的中心。我们清楚地看到，将护理人员容量转移到那些重视我们合作伙伴关系的首选支付方是Aveanno的前进道路。随着我们在第二季度经历的积极势头，我们仍然乐观地认为这种趋势将在2025年全年持续。我们将继续将工资改善和其他福利传递给我们的护理人员，并持续努力更好地改善量。现在，转到我们的资产负债表和流动性，在第二季度末，我们的流动性约为3.54亿美元，代表手头现金约为101,106,000美元，我们的证券化设施可用性约为1.47亿美元，以及我们的循环信贷额度在季度末未提取的可用性约为1.47亿美元。
在第二季度末，我们有2300万美元的未偿还信用证。在本季度，我们将我们的证券化设施延长至2028年，将其可用性增加了5000万美元，并获得了更有利的定价。这些增强进一步巩固了我们的整体流动性状况，提供了运营业务和投资于持续增长和未来MA的灵活性。在债务服务方面，我们在第二季度末有约14.7亿美元的浮动利率债务。其中，5.2亿美元通过固定利率掉期对冲，8.8亿美元受利率上限限制，这将SOFR超过3%的进一步风险限制。
因此，我们几乎所有的浮动利率债务都被对冲得更高。利率掉期延长至2026年6月，我们的利率上限延长至2027年2月。提醒一下，我们在2028年7月之前没有重大的定期贷款到期。看看迄今的现金流，运营活动产生的现金为4290万美元，自由现金流为正3690万美元。我们对强劲的现金回收感到鼓舞，并预计在今年剩余时间内产生额外的自由现金流。在我将电话转交给接线员进行问答之前，让我花点时间谈谈我们对2025年的改善展望。
正如Jeff提到的，我们现在预计全年收入将超过23亿美元，调整后的EBITDA将超过2.7亿美元。这一增强的指导包括我们的Thrive收购。当我们回顾第二季度的结果时，我想花点时间向所有Aveanna团队成员表示诚挚的感谢。没有你们的辛勤工作和奉献，这些强劲的结果是不可能实现的。展望未来，我对我们2025年战略计划的执行感到兴奋，并期待在第三季度末为您提供进一步的更新。说到这里，让我将电话转交给接线员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可以按星号二将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。我们请您将问题限制在一个主要问题和一个后续问题。请稍等片刻，我们正在轮询问题，我们的第一个问题来自摩根大通的Benjamin Rossi。
请继续您的问题。
早上好。感谢您回答我的问题。首先看一下2025年的指导，现在预计EBITDA同比增长约50%。您能否详细说明在这6300万美元的指导增加中，考虑了哪些方面的量或价格的整体改进？然后，关于节奏，我们在第一季度和第二季度有2600万美元的一次性项目。下半年是否有其他年度动态需要考虑或预期的并购活动？谢谢。
嘿，Ben，早上好，谢谢你的问题。我想我会从这一点开始。我认为正如我们在第一季度末所说的，我们在2025年有非常好的费率前景不确定性，我认为现在的指导显示，通过我们年中的州立法努力，我们已经谈到了今年迄今的10项PDS费率胜利。因此，我们对2025年有很好的可见性，特别是在医疗补助业务方面。对2026年的费率也有很好的展望。显然，我们的PDS业务的量已经增加。我们谈过过去两年的量增长在3%到5%之间。
我认为过去三个季度这个数字一直在6%、6.5%，现在几乎接近7%。记住，我们的支付方希望我们提供更多小时的服务。因此，更多的量对我们的支付方和州医疗补助系统都有好处，因为我们让患者在正确的成本环境中留在家中。但费率确定性很好。我们现在知道临终关怀规则，所以我们设定了临终关怀规则。因此，对我们来说，唯一仍然悬而未决的费率对话是2026年的拟议家庭健康规则。显然，我们已经与我们的同行组保持一致，正在非常努力地在最终规则之前推翻它，以便2026年家庭健康的费率不会下降。
但尽管如此，我认为在今年的这个时候，我们显然有非常坚实的费率确定性。我们所有的三个业务部门现在都表现得非常好。确实要指出医疗解决方案，Matt和我都非常自豪。我们都为医疗解决方案团队感到自豪，他们正在进行现代化努力，同时执行增长和出色的结果以及良好的盈利能力。因此，对我们所有的三个业务部门来说，这是一个非常好的亮点。我认为这反映在超过2.7亿美元的预期中。Matt，你想补充吗？
只是想补充一下，Jeff，我们为团队感到非常自豪。我的意思是每个人都在非常高的水平上执行。我们在那里提供卓越的患者护理。与此同时，我们认识到还有很多工作要做，所以我们将专注于回到工作中，做我们最擅长的事情，那就是为所有患者提供最好的护理。
我想你说过，但Ben，你提到了，但Thrive包括在我们指导的上调中，包括收入和EBITDA。我们对Thrive收购的整合感到非常满意。Thrive团队非常出色。我们的团队合作得非常非常好，正如我在准备好的发言中所说的。我们真的认为Thrive将成为我们进入2026年的故事中的一个重要部分。我提到我们对堪萨斯州和新墨西哥州感到非常兴奋。这是两个新的医疗补助州。因此，对业务的运作方式感到兴奋。我认为Matt说得很好。
我们对每天有机会回到工作岗位感到谦卑，只是为我们的患者、支付方和政府合作伙伴做正确的事情。
明白了。那么我想关于费率的问题。上个季度你提到预计TDS的差价在第三季度会正常化到11以下，显然有1500万美元的有利一次性项目，也许还有一些并购在其中，看到费率在第二季度保持高位，有没有办法思考你目前的核心差价费率在哪里，不包括这些项目？只是想了解你从之前的支付方合同努力中获得的提升。
是的。Ben，让我们谈谈差价费率，因为我认为这是一个很好的问题。我真的很想澄清那600万美元的逆转，所以第二季度，我们在那里有一些高位的一次性收益，一次性性质可能更多是与时间相关的项目，而不是一次性。但那是900万美元的收益。那是增加的基于价值的支付。我们讨论了一些费率提升，以及团队在以前的老账上做得非常出色的持续现金回收。
此外，还有那600万美元的法律和解，它没有对EBITDA产生好处。如果你看一下我们的调整，它实际上也从EBITDA中扣除了。因此，尽管它影响或影响了差价费率，或者我们的工资率因此被压缩，但它对我们的EBITDA完全没有影响，对于那880亿美元。所以你也必须从你的一次性收益中扣除这一点。展望未来，我们显然将继续传递额外的工资和福利，以实现全额工资传递。这在第三季度仍在继续，但我们预计到今年年底将完成全额工资传递。
可能在第四季度还没有完全实现，但在12月结束时，我们预计将达到那个运行率基础。我们这样做是因为我们希望将我们的护理人员与我们的首选支付方想要做的事情保持一致，那就是帮助填补更多的班次和支持我们的患者。
我认为说得很对，所有这些的基础是工资传递一直在今年的每一周、每一个月都在进行，包括2024年。所以我们不是在等待特定的日期来传递工资。我们一直在持续地、有条不紊地进行，但我想在我们的策略实施了三年之后，我们看到的是，这不是在所有市场上全面增加工资。这是非常有针对性的领域，特定的地理位置，特定的班次，特定的白天和晚上，以及周末和节假日。所以我们的团队只是非常有条理地思考这个问题。
但我认为最重要的是，我们的支付方继续向我们倾斜，Ben，并要求更多的护理覆盖，更多的家庭护理覆盖，以及为他们的患者填补更多的小时数，这是一个很好的结果。谢谢，Ben。我们感谢你。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的Brian Tanquelette。请继续您的问题。
嘿，早上好，伙计们，祝贺又一个稳健的季度。也许，Jeff，只是想跟进一下你刚才的评论。那么，你是否看到随着这些工资率的提高，护理人员的数量显著增加？我知道你传递了工资，但这是否已经转化为容量的增加，目前对你们的护理人员来说，劳动力市场是什么样的？
是的。很好的问题，Brian。谢谢。是的。我将回到第一季度，从24年出来的势头可能比我们当时预期的或知道的要大，那些24年的费率胜利，我们通过的提高工资，以及我们今年上半年真正做的事情，你知道，我们在第二季度和我们的PDS部门首次作为一个组织达到了1100万小时，每一个小时都是一个在家的护理人员。所以，是的，我认为我们看到从医疗补助的角度来看，我们在医疗补助州的投资，以及首选支付方模式，正在获得动力，雇佣更多的护士，更多的护理人员。
我不会说它发生在某一个特定的日期或某一个特定的月份。这只是一个持续的提升。但我想提醒我们，没有一个首选支付方有足够的来自Aveanna的护士。所以，你知道，我们的顶级首选支付方，每次我和他们交谈时，这很频繁，他们想要更多。他们只是想要更多的覆盖。他们想要更多的我们的患者，更多的他们的患者被我们的护理人员看到，这意味着我们只需要继续雇佣更多。所以，你知道，这是策略的持续演变。但我想，当我们在这里进入第三年时，它最终已经在制度上融入了医疗补助州系统和我们的首选支付方，即费率的提升等同于工资的提升和提供护理的护理人员数量的提升。
太棒了。然后也许我的后续问题，既然你谈到了支付方，你知道，我们都知道其中一些医疗补助MCO目前面临困难。我是说，你从他们那里听到了什么，关于他们推动更多患者来找你们的兴趣或费率谈判？你能和我们分享的任何信息。所以当我们想到管理式医疗补助MCO时。
我会说这是积极的。我的意思是，我们对他们的成功也非常敏感，因为他们的成功也是我们的成功。因此，我们非常、非常关注医疗补助和医疗保险MCO的健康和福祉，就像你一样。我们认为他们是合作伙伴，因为他们是我们的合作伙伴。所以他们的成功最终是我们的成功。我认为我们会给你的答案是，即使在他们正在经历的这些动荡时期，他们继续越来越深入地依赖我们，他们的计划总裁继续对我们有更多的期望。他们不仅期望更多的小时，而且期望更好的质量。
我们谈到了我们的基于价值的支付是第二季度提升的一部分，就像24年第二季度一样。但这是来自上一年的年度基础支付，经过裁决后现在支付。因此，即使在他们有一个动荡的季度时，我们的支付方也没有拒绝支付他们24年的基于价值的奖金。这告诉我他们需要我们。他们需要我们提供更多，他们期望我们提供更多。我要说他们为我们提高了标准。所以我们做得越好，他们期望越多，我认为这是一件好事。
他们只是期望我们变得更加复杂，不仅是更多的小时，而且在管理成本、管理质量方面更好。我认为这是他们真正喜欢Aveanna的原因之一，那就是我们乐于为出色的结果和成本效益高的护理负责。所以这对MCO来说是双赢的。谢谢Brian。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Andrew Mock。请继续您的问题。
嗨，早上好。当我们思考明年EBITDA的正确起点时，2.7亿美元减去。我认为今年迄今你提到的2000万美元项目，这是否让你达到2.5亿美元？这是否是思考明年增长的正确数字？
早上好，Andrew。我想我会说今年还有更多的事情要发生。我认为当你想到第三季度和第四季度，以及这些量在我们所有三个业务的今年下半年稳定下来时，我想你会看到它可能比2.5亿美元稍微高一点。我要说，正如Matt早些时候的观点，第一季度和第二季度的时间相关事件都是收入和EBITDA，它们不是我们对诉讼的一次性调整，我们正在从中获得信用，或者它是收入，是现金回收，是改善的费率。
所以即使我们可能会把它们移到它们所属的季度，它也是优质的生意。所以我认为Matt和我，还有Debbie，我们都会小心不要试图在未来的8800万美元季度下划线。我们绝对会对冲这一点。我们不相信Aveanna目前是一个15%的EBITDA公司，我们当然不会试图让任何人下划线这一点。我想我们长期以来一直努力成为一个超过10%的EBITDA公司，我认为在这一点上，我们可以明确下划线我们超过10%的EBITDA。Matt，还有其他想法吗？
是的，我还想。补充，Jeff，我们现在已经过了半年，我们的团队还有很多工作要做。我们的团队知道还有很多患者需要我们的护理。有患者被困在医院里，有护士需要被雇佣。所以我们将继续专注于做这些事情，推动量和推动结果。我们认为这是做到这一点的方式，就是提供最好的护理，一切最终都会解决。
明白了。也许与此相关的是，你提到了传递护理人员工资。你预计今年会回到10到1050的差价吗？只是好奇。关于时间和进展。从这里看起来是什么样子
回到年底。我们需要时间才能回到那个数字本身，Andrew。我们谈过在第三季度它会继续下降。在第四季度它会继续下降。我们预计在12月结束时，我说的是12月结束时，将达到我们的前进范围，但在今年剩余时间里，它仍然会稍微高一点。在这个工资传递上仍然有深思熟虑。我们如何感觉下一个班次？我们如何感觉晚上？我们如何感觉周末？我们如何感觉节假日？所以我们只是想确保我们为我们的患者获得最好的覆盖。
谢谢Andrew。
谢谢。我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Ben Hendricks。请继续您的问题。
太好了。非常感谢。只是想多谈谈你们的医疗补助政策评论。感谢HCBS避开了obbba的大部分阻力。但随着各州及其预算开始应对这些医疗补助削减及其对其他提供者的影响，你们如何描述HCBS在这些更广泛的预算阻力中的定位，以及你们如何思考这对你们实现今年这10项费率更新或至少在这些州的费率更新的努力的影响？谢谢。
嘿，Ben，早上好，谢谢你的问题。我想我们今年已经看到了这一点，只是反馈，我想我们在第一季度的电话会议上分享过。我们与我们的州长和医疗补助主任进行了很好的对话，显然他们在整个上半年都很焦虑，可能今天仍然很焦虑，因为Kurt他们可能今天仍然对OBBA在未来十年的稳定感到焦虑，我要说我们今年年中获得的费率提升更为温和。对。所以它们是单位数，低单位数的百分比，而在过去三年里，我们可能在许多州获得了双位数的费率提升。
所以我们从我们的州合作伙伴那里听到的只是需要在财政上非常、非常负责任，这是我们预期的。归根结底，我确实相信，在新冠之后或新冠期间的三年半的工作已经在我们的州立法机构中很好地稳定下来，这与我们在联邦方面与CMS和国会关于家庭健康的工作是一样的，你需要家庭护理，无论是在医疗补助还是医疗保险中。你需要最具成本效益、患者首选的医疗保健环境在家中。我认为在医疗补助系统中，也许不是在50个州中的每一个州，比如加利福尼亚州，这一信息已经引起了极大的共鸣。
所以我认为在这一点上，我们不需要重新开始与我们的州长们说，嘿，让我们告诉你家庭护理的价值。我想他们明白了。我想他们绝对明白了。现在真正的问题是与他们合作，因为他们的医疗补助预算不可避免地变得更紧张，并且将会变得更紧张，我们是他们的合作伙伴和解决方案。所以我想正如我们在过去几个季度所说的，三年前我们有30个州需要获得主要的费率提升。
到去年年底，我们减少到一个。正如我们今天坐在这里，仍然是同一个。所以你知道我们不会在加利福尼亚放弃。我们将继续倡导并与加利福尼亚合作，推动PDN费率。但实际上，这是目前我们唯一一个没有可以成功的费率的州。所以Matt，有什么要补充的吗？
是的，Ben，只是想补充一下，我们将继续为我们的患者和家庭倡导。与此同时，我们将继续做我们最擅长的事情。我们将提供最好的质量护理，具有出色的运营效率，并且在患者家中最具成本效益的环境中。正如Jeff所说，无论最终出台什么政策，这将是我们的重点。我们相信我们有能力与这些支付方合作，他们真的想从医疗保健中节省成本，我们认为这是在患者家中。
感谢这些评论。只是想快速转向家庭健康方面，假设我们确实看到6%的回扣最终确定，这对你们嵌入在那些家庭健康首选支付方关系中的阶段性费率有什么潜在影响？谢谢。
是的，谢谢Ben。首先，我认为我不能足够强烈地表达我们对拟议规则的失望。在今天的环境中，使用来自居家护理联盟的统计数据，自2015年以来，对家庭健康的费率增加的累积影响，包括2026年的拟议规则，是1.1%。在11年的时间里，CMS对家庭健康的费率增加了1.1%。我们的同行获得了超过30%的费率增加。顺便说一下，这包括新冠，包括通货膨胀，恶性通货膨胀。劳动力上涨，如你所知，Ben，在这11年期间，工资劳动力上涨了40%以上。
所以这根本没有道理。如果我说实话，这绝对没有任何意义。这不是正确的事情。它没有帮助控制成本。你知道，我们知道你使用家庭健康的次数越少，医院和SNF护理的使用就越多。所以更高成本的护理环境。所以我不能说得足够大声。我为我的同行感到自豪。我们在过去45天里一直与居家护理联盟一起工作。我要告诉你，Ben，政府已经唤醒了家庭护理行业，我们在回应中团结一致，认为这不仅是不正确的事情，而且对老年人有害，损害农村，你知道，农村家庭护理。
农村医疗保健，家庭护理是一个很好的接受者。所以这是彻头彻尾的糟糕政策。我们真的想与CMS合作，在最终规则之前推翻这项政策。尽管如此，让我回到Aveanna一秒钟。70。几乎80%的收入是通过医疗补助、医疗补助MCO驱动的。所以Aveanna会没事的。无论家庭健康规则的结果如何。Aveanna将会强大。我们有很多动力。Matt和团队，Debbie，我最自豪的事情之一是我们的现金流结果和我们的流动性。
与三年前我们开始时相比，我们的正运营现金流、自由现金流、流动性的改善、资产负债表的改善、我们在Aveanna完成的去杠杆化。这确实是惊人的。所以Aveanna会没事的。但我们不能坐下来允许家庭健康作为一种福利被有效地消除。这对美国老年人来说是不行的。所以你会听到我们非常热情。你会听到我们的同行非常专注于推翻这一点。关于家庭护理的伟大之处之一是我们在所有50个州的每个社区中，我们代表整个美利坚合众国的老年人。
我真的相信政府，通过我们的国会，通过我们的行政和CMS，将听到来自所有50个州每个县的家庭健康的声音，信息将非常清晰。所以，无论如何，你可以看出我对这个话题充满热情。谢谢，Ben。
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的Peter Peto Chickering。请继续您的问题。
嘿，早上好，伙计们。这个季度做得很好。我想坐在这里看看费率增加，看看你们一直在做的首选提供者，还有多少需求留在那里？我们在让患者出院的第几局，或者我们在早期局还是后期局？关于随着这些费率上升到你们能够停止的水平，还会有多少需求？
我想。Peter。谢谢。我想想今年的全明星赛，它就在这里在亚特兰大举行，我们可能在第四或第五局，我们将进入加时赛。我们甚至可能需要让美国联盟和国家联盟的最佳击球手上来击球，把这个带回家。但玩笑归玩笑，我不认为我们能够完全解决需求。这就是为什么我们在每一个脚本中说我们没有需求问题。没有一个首选支付方会说，是的，Aveanna已经解决了我们所有的家庭护理问题或所有的PDN问题，因为我们只是，我们不能。
我们最多会有一个单一首选支付方的50%左右的市场份额。所以这些关系中仍然有巨大的，你知道，上升空间。所以，你知道，这不是。对你的观点来说，我们不是在第一个或第二个局。我的意思是，我们现在与许多关系已经是第三年，当然与大多数关系已经是第二年。所以它们在性质上正在成熟。但没有一个MCO计划的计划总裁会说，是的，Aveanna已经解决了我的所有PDN问题。他们会说任何话，除了。
但我们需要Aveanna提供更多。所以我想，我想所有的玩笑都放在一边，这将持续未来三到五年，最终我们可能永远无法完全解决我们MCO合作伙伴的所有问题。我们当然可以像今天一样产生重大影响。
好的，太好了。然后这里有一个后续问题。这个问题有几个不同的问法。我会用不同的方式问。在脚本中，你谈到了与州医疗主任的讨论，因为他们寻找明年的变化，只是医疗补助美元池变小了，他们可以做些什么来影响你们？是回到更低的费率吗？他们会设置不同的筛选机制吗？州医疗主任明年可以做些什么来对你们产生负面影响，因为医疗补助美元池变小了？
是的，我不认为。首先，这是一个深思熟虑的问题。我不认为有一个。一个银弹答案。我认为每个州都不同。你可以问这个问题，为什么今年有10个州给我们费率增加，如果他们知道法案。他们知道会有阻力，他们知道医疗补助会有削减。对。他们这样做是因为他们仍然重视服务。这10个州并没有给所有医疗保健增加费率。他们至少在pdn中增加了费率。所以我认为关键是我们要成为我们州的非常深思熟虑的合作伙伴，如果我们去。
我会用乔治亚州作为例子，我想我们在第一季度的电话会议上讨论过。乔治亚州去年这个时候刚刚给了我们对家庭护理护士的最大投资，根据州长Kemp的说法，这是乔治亚州历史上最大的投资。如果我们今年去州长Kemp那里说，好吧，我们需要再增加30%的费率，那将是愚蠢的。它不会。着陆。它不会显示我们理解环境。但尽管如此，我们将回到那些相同的州主任和立法机构，向他们展示你们两年前给了我们这个投资。这是我们用它做了什么。
这是我们花了钱的地方。这是我们如何雇佣了更多的护士，这是我们如何带回了更多的孩子回家。所以我们的部分工作是回去向已经投资我们的人重新讲述故事，并向他们展示我们做了什么，包括医疗补助系统和州长。所以我认为作为一个深思熟虑的合作伙伴一直是我们的游戏，过去三年一直是我们的目标，将继续是我们的目标。你知道，我一直回到加利福尼亚。我们可以用一个深思熟虑的费率增加解决加利福尼亚的许多问题。所以我们仍然与加利福尼亚在谈判桌上。
我们仍然与我们的同行和州协会一起敲州长Newsom的门，敲医疗补助主任的门，真正专注于像你是唯一一个没有投资这个明显从每天6000美元到600美元的环境变化的州。所以我们不会放弃。我们将继续为这些家庭倡导。我们足够深思熟虑地知道医疗补助中有一般的阻力，我们必须在未来12、18、24个月内应对。我认为公司已经做好了应对的准备。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自。Stevens的Rajkumar。请继续您的问题。
业务和准备好的配对。你谈到了18个首选支付方合同到位。也许只是从收入贡献或量的角度来框定这意味着什么，然后想想该业务的利润率，你知道，至少到今年为止，它看起来是在42%到44%的高端。那么我们应该如何思考下半年利润率相对于该框架的进展？
是的，很好的问题，Raj。我的意思是我们对首选支付方策略的实施感到非常兴奋，老实说，团队正在实施的目标运营模式。你知道，我们在今年第二季度增加了一个首选支付方，使我们迄今为止达到18个首选支付方。我们将在今年下半年继续扩大这一点，并继续增加。对你的观点来说，毛利率有点高，为45.6%。我们认为这将在今年下半年回落到42%到44%的范围，然后基本上一直保持在那里。
我们真的，真的为这个团队在现代化努力和转型努力中同时实现增长而感到自豪，他们在进行中实现了2.2%的连续增长。在重塑这个部门的同时实现增长是闻所未闻的。向那个团队致敬他们能够完成的事情。但你应该看到那个毛利率开始下降一点。但相应地，你会继续看到增长在那里持续。
我想你说得很好，Matt，18只是个开始。我们预计18将增长到20以上，有一天会超过30，可能达到40个首选支付方。Matt用TSA PreCheck线很好地设置了它。想象一下这就像TSA PreCheck。我们试图让支付方进入一种模式，我们知道他们会适当地支付我们，他们会允许我们提供出色的临床服务和出色的客户满意度，我们将及时获得这些服务的报酬。这就是医疗解决方案中的首选支付方看起来的样子。
不一定是最高支付方，但我们可以依靠他们为我们提供的服务获得报酬。所以Matt说得很对，我们为这个团队感到非常自豪。事实上，他们在现代化过程中达到了91000 ups，这太棒了。我们在那里的领导者做得非常出色，我们为她和她团队感到非常自豪。所以对26年和27年这个业务的样子感到非常兴奋，因为它不应该有我们一直在谈论的与PDS和医疗补助相关的限制。
明白了。然后想想，你知道，自由现金流，甚至考虑到一次性项目，看起来今年迄今的自由现金流贡献比去年高。所以也许帮助我们为今年设定一个标准。我知道你提到了由于盈利增长，今年的税收支付更高，但也许在我们思考下半年时还有其他需要考虑的事情，关于自由现金流，以及任何优先考虑债务偿还的事情？这将是有帮助的。
是的。Raj，很好的问题。我们对团队在将Aveanna定位为自由现金流生成公司方面的进展感到非常满意。今年迄今3700万美元的自由现金流真的反映了对患者护理的奉献。但也是我们团队在及时收取现金方面的奉献。它来自我们的收入周期团队做得非常出色。与我们的支付方关系团队以及我们的整个运营和临床团队合作，使这一切成为现实。我们将在今年剩余时间内继续增加额外的自由现金流。第二季度对我们来说是一个伟大的季度。
第三季度我们将继续增加，进入第四季度。所以我们将保持目前的流动性，只是为了未来任何潜在的MA。我们能够做到这一点的方式是通过这种自由现金流的产生。
Raj，我会在Matt的基础上补充，他说了，我要再说一遍。我的意思是，三年前我们的现金状况非常紧张，流动性紧张。作为一个联合团队，我们非常努力地工作，我同意Matt的评论。为成为一个正自由现金流的公司感到非常自豪，不仅控制成本，收取现金，还提供出色的结果。我想对你的观点来说，比我们今年这个时候预期的要强，但对今年剩余时间也有一个很好的前景。
我认为在所有方面，现金流对Aveanna今年来说将是一个非常好的故事，当然比我们今年初预期的要强得多。所以对实现这一目标的整个团队表示赞赏。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist的David McDonald。请继续您的问题。
早上好，伙计们。祝贺你们。只有一个问题。想回到劳动力问题一分钟，看看。你们能给我们一些感觉，无论是招聘数量，你们能够满足的需求百分比保留。你们在准备好的发言中提到过，只是。能给我们一些感觉吗？比如说12到18个月前你们在哪里，现在在哪里，考虑到你们在正确方面取得的所有成功。
嘿，David，早上好。谢谢。是的，我要关注家庭健康和临终关怀一分钟，因为我认为这与pds的故事类似，那就是随着我们专注于我们的首选支付方模式，并真正专注于将我们的护理人员容量与那些愿意与我们合作的合作伙伴保持一致，以便我们能够提供出色的临床结果，并拥有适当的毛利率和适当的财务结果，我认为这向我们展示了劳动力在那里。但你必须在正确的时间为正确的患者提供正确的服务。
但你必须在分配劳动力给谁方面非常自律。我想这就是我们的故事。这不是成为所有人的一切。这是在每个业务模式中非常有针对性。我知道劳动力不是我们思考医疗解决方案的方式，但这就是我们现在在医疗解决方案中所做的。对？将我们的容量与那些重视我们的支付方保持一致。所以这更多是关于通货膨胀，关于劳动力市场是好、坏还是无关紧要。如果我们继续专注于每个业务中的正确合作伙伴，我们可以产生持续的增长。
我认为我们在家庭健康和临终关怀方面非常具体。其他一切都在运作，包括临床结果，除了正的年度增长。我想上个季度我们刚刚超过0%。这个季度我们扭转了局面，我认为在可预见的未来，我们不会回头看家庭健康或临终关怀。在家庭健康或临终关怀中实现近10%的量增长是惊人的。这并不是说我们雇佣了10%更多的护士来做这件事。是我们已经将我们的业务与正确的支付方保持一致，现在我们可以增长，因为这些支付方及时、适当地支付我们，去雇佣护理人员。
所以我想这就是我们思考的方式。这更多是关于我们按照我们的剧本管理，把事情调整得恰到好处，推动出色的结果，出色的结果确实会推动增长。
然后，伙计们，只是一个快速的后续。关于Thrive和并购环境，显然改善了财务灵活性。你们能谈谈吗？只是你们如何思考如果看到另一个像Thrive这样的独特机会？我的意思是，显然在家庭健康方面，近期有一些挑战的可见性，我假设那里没有什么可考虑的，但当你们想到PDS和潜在的增量。并购时，有什么高层次的思考吗？
是的，感谢你提出这个问题。一，我们现在有流动性在并购中变得有意义，并继续越来越深入地参与其中。我们的团队在Thrive方面做得很好，但我们的团队现在正埋头整合Thrive。本周，下周，上周，但我们将在接下来的几个月内完成Thrive的整合。我们希望在今年下半年到明年年初瞄准一些东西。我本来会告诉你，最有可能是家庭健康导向的。David，但正如你所说，目前我们对家庭健康的落地位置有点沉默。
我们是一个在十年、二十年的时间内非常相信家庭健康的人。所以我认为你会看到我们继续从收购的角度倾向于家庭健康和临终关怀。只是目前不行，直到事情稳定下来。但是的，我认为你应该期待我们。我们不是一个债务偿还商店。这不是我们做的。对。我们专注于增长并购和增长收入。所以我认为正如Matt会谈到的那样，我认为你会看到我们继续倾向于PDS和Triple H，然后当我们进入26年时，我们将开始重新倾向于医疗解决方案，并考虑医疗解决方案中的补强。但Matt，有什么要补充的吗？
是的，David，我认为思考方式是深思熟虑的。我们对这里的任何并购都会非常深思熟虑。我们在产生自由现金流方面做得很好，对支出非常谨慎，并带来了具有出色临床结果的好公司。这就是我们将继续瞄准和寻找的目标。我们在去杠杆化这个组织方面做得非常出色，整个团队的努力做到了这一点。所以任何我们出去寻找收购的东西，我们都会记住所有这些事情，确保它是一个出色的临床结果。
对Avriana来说是一个去杠杆化的故事，它将持续为我们产生自由现金流。
谢谢。我们已经到了问答环节的结束。我现在想把发言权交还给Jeff Shainer做结束语。
非常感谢，感谢你们的关注和对我们公司的关注以及对Aveanna的兴趣。我们期待在第三季度结束时与你们联系。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与。您现在可以断开线路。祝您今天愉快。Sa Sam。它。它。它。