身份不明的发言人
Andrew Regrut（投资者关系副总裁）
Richard D. Phillips（首席执行官）
Jana T. Croom（首席财务官）
身份不明的参会者
Mike Crawford（B. Riley证券）
Derek Soderberg（Cantor Fitzgerald）
Anja Soderstrom（Sidoti）
Jaeson Schmidt（Lake Street资本市场）
大家早上好，欢迎参加Kimball电子2025财年第四季度业绩电话会议。我是Darrell，今天会议的主持人。所有线路已设置为只听模式以防止背景噪音。在Kimball电子领导团队完成准备好的发言后，将进入问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号键然后按数字1。今天的会议——2025年8月14日——正在录音。会议回放将在Kimball电子网站投资者关系页面提供。
现在，我将电话转交给Andy Regret，财务主管兼投资者关系官。Regret先生，您可以开始了。
谢谢大家，早上好。欢迎参加我们第四季度的电话会议。今天和我一起参会的有Rick Phillips，我们的首席执行官，以及Jana Croom，首席财务官。我们昨天下午发布了截至2025年6月30日的第四季度和整个财年的业绩新闻稿。为配合今天的电话会议，我们已在公司网站的投资者关系页面上发布了一份演示文稿。在我们开始之前，我想提醒大家，我们将做出涉及风险和不确定性的前瞻性声明，并受我们新闻稿和SEC文件中所述的安全港条款约束，实际结果可能与前瞻性声明存在重大差异。
我们今天的评论将集中在调整后的非GAAP结果上。GAAP与非GAAP金额的调节表可在今天早上的新闻稿中找到。Rick将以一些开场白开始电话会议。Jana将回顾本季度的财务业绩和2026财年的指引。Rick将在我们准备好的发言结束后回答你们的问题。现在我将电话转交给Rick。
谢谢Andy，大家早上好。我对第四季度的业绩和财年的稳健收官感到鼓舞。第四季度的表现好于预期。随着销售额的环比增长，利润率持续改善，营运资金管理推动我们连续第六个季度实现正现金流，这些现金流被用于偿还债务。我们的资产负债表现在处于竞争优势地位，拥有充足的流动性来应对不可预测的环境，同时为机会性投资提供资金。总的来说，2025财年是我们控制可控因素的一年。我为我们的团队感到自豪，因为我们在为公司重新实现盈利增长定位方面取得了重大进展，包括创纪录的未来业务获胜数量、绿色客户评分卡数量的显著增加、质量评级达到15年来的最高水平、调整成本结构并使产品组合与需求趋势保持一致，以及加强我们作为医疗CMO的关注点。
我们上季度宣布的在印第安纳波利斯新建的30万平方英尺的医疗设施是这一战略的重要里程碑。它提供了扩大我们生产能力所需的空间，超越传统的印刷电子和电路板组装，包括冷链管理、完整设备组装和精密注塑塑料。我们目前的制造包括医疗耗材、一次性手术器械和选定的药物输送设备，如自动注射器。此外，我们希望在心脏病学、骨科、微创手术和手术器械以及包装等领域扩大应用。医疗市场提供了一个引人注目的机会，可以多元化收入并利用我们作为复杂和受监管行业中值得信赖的合作伙伴的核心优势。
我们预计2026财年将是这一旅程中的又一步，我们预计公司在2027财年整体将实现正增长。随着我们恢复增长，更好的产能利用率将带来更高的利润率。现在来看第四季度，公司的净销售额为3.81亿美元，与去年第四季度相比下降了8%。当排除连续第二个季度剥离的自动化、测试和测量业务时，我们的医疗业务同比增长，而我们服务的其他两个垂直行业环比下降。然而，与第三季度相比，总收入增长了2%。
记住，第三季度包括医疗垂直领域2400万美元的非经常性寄售库存销售，因此经常性业务的环比销售比表面看起来更令人鼓舞。医疗业务的销售额为1.07亿美元，与去年同期相比增长了5%，占公司总收入的28%。第四季度的增长是由我们最大的医疗客户销售额的增加推动的，这是在FDA召回期间的长期下降之后的一个受欢迎的缓解。我们预计与这个客户的增长将继续，因为我们被选为呼吸护理、最终组装和更高级别组装业务的唯一供应商，大部分生产将在我们位于泰国的工厂进行。
随着人口老龄化、医疗保健可及性和可负担性的提高，类似的机会是可能的。医疗设备变得更小，需要更高水平的精度和准确性，连接的药物输送系统变得更加普遍。总的来说，消费者采用率增加，HLAs和成品医疗设备对我们来说是很好的业务，因为销售成本较低，收入潜力高于合同制造和EMS的惯例，这项业务增加了我们与客户的粘性。接下来是汽车业务，净销售额为1.84亿美元，与去年第四季度相比下降了13%，占公司总收入的48%。
第四季度的下降是由电子制动计划驱动的，正如之前宣布的那样，由于OEM的商业协议将其转移到另一个来源，该计划不再在雷诺萨生产。这一影响部分被罗马尼亚类似但独立的制动计划的启动所抵消。此外，我们继续密切关注电动汽车电子转向系统的需求，该需求在本季度较低。最后是工业业务，净销售额为9000万美元，不包括AT和m的情况下同比下降12%，占公司总销售额的24%，我们看到气候控制系统的早期稳定迹象，但这被北美和欧洲其他工业领域的广泛下降所抵消。
亚洲在第四季度大致持平。我现在请Jana提供更多关于第四季度财务业绩和我们2026财年指引的细节。Jana，
谢谢，大家早上好。正如Rick详细说明的那样，第四季度的净销售额为3.805亿美元，同比下降12%，不包括AT&M的情况下下降8%。外汇对第四季度的合并销售额有1%的有利影响。第四季度的毛利率为8%，与2024财年同期的8.5%相比下降了50个基点，吸收率下降和同比销售额下降的结果推动了利率的下降，然而，这代表了整个财年内的显著环比改善。第四季度调整后的销售和管理费用为1080万美元，与去年第四季度报告的1400万美元相比减少了320万美元或23%。
这一下降是由于我们的成本削减努力、奖金支出减少以及今年我们的投资组合中没有AT和M，而2024财年有一个完整季度的支出。当以销售额的百分比衡量时，调整后的销售和管理费用为2.8%，与2024财年第四季度的3.2%相比提高了40个基点。这与我们控制可控因素的承诺一致。全年四个季度的调整后SGA率均为销售额的3%或更低。第四季度调整后的营业收入为1960万美元，占净销售额的5.2%，与去年调整后的结果2270万美元或净销售额的5.3%相比。
这是连续第三个季度在绝对金额和净销售额百分比上的增长。其他收入和支出为380万美元的支出，而去年为610万美元的支出，利息支出同比下降近50%。第四季度的实际税率为48.3%，而2024财年第四季度为44%。正如您可能记得的那样，去年的税率因国内估值津贴的影响以及与AT和M相关的减值及重组费用而偏高。我们以35%的实际税率结束了这一年，这是由于包含了GILTI收入，尽管是由我们的外国子公司赚取的，但仍需缴纳美国税收，以及与从我们的外国子公司汇回现金相关的预扣税，这被我们借款的较低利息支出所抵消。
在2026财年，我们预计税率将在30%左右。2025财年第四季度的调整后净利润为840万美元，或每股摊薄收益0.34美元，而去年第四季度的调整后净利润为970万美元或每股摊薄收益0.38美元。现在来看资产负债表，截至2025年6月30日的现金及现金等价物为8880万美元。本季度经营活动产生的现金为7810万美元，这是我们连续第六个季度实现正现金流。现金转换天数为85天，而2024财年第四季度为100天，上一季度为99天。
这是我们三年来的最低CCD，本季度与第三季度相比的下降是由计算的所有组成部分驱动的。PDSOH显示出最强的改善。我们看到有机会从我们的EMS运营中推动更高水平的现金，同时通过将在2026财年推出的新营运资金计划继续减少CCD。本季度末的库存为2.735亿美元，与第三季度相比减少了2310万美元，与去年同期相比减少了6460万美元，或下降了19%。第四季度的资本支出为960万美元，全年资本支出为3370万美元，主要用于支持新产品推出和维护需求。
截至2025年6月30日的借款为1.475亿美元，比第三季度减少了3130万美元，比财年初减少了1.473亿美元或50%。可用的短期流动性，表示为现金及现金等价物加上我们信贷额度未使用的部分，总计为3.805亿美元。在第四季度末，我们投资了300万美元回购了162,000股股票。自2015年10月以来，根据我们董事会授权的股票回购计划，通过购买660万股普通股，已向股东返还了总计1.037亿美元。我们还有1630万美元的股票回购计划剩余。
正如Rick提到的，2025财年是我们控制可控因素的一年，我为我们的团队的韧性和纪律感到自豪。我们在调整成本结构以适应全年需求趋势方面取得了实质性进展。我们通过营运资金计划改善了资产负债表，并使投资组合与未来的增长预期保持一致。我们以14.87亿美元的净销售额结束了2025财年，这是公司60年历史上的第三高年度总收入。调整后的营业收入为6130万美元，占净销售额的4%，库存同比下降近20%。经营活动产生的现金为1.839亿美元，是年度现金流的创纪录结果。
DCD处于三年来的最低水平，债务在财年内偿还了50%，处于三年来的最低水平，并投资了1200万美元回购了653,000股普通股。2026财年将是一个过渡年，净销售额在13.5至14.5亿美元之间，与2025财年相比下降2%至9%。调整后的营业收入在净销售额的4.0%至4.2%之间，而2025财年为净销售额的4.1%，资本支出在5000万至6000万美元之间。为了正确看待我们的销售指引，2025财年发生了两个重要事件，这些事件在规划2026财年时已被正常化。
雷诺萨制动计划的损失将在年内产生6000万美元的不利影响。此外，我们不期望再次发生类似第三季度的大规模寄售库存销售。没有这两项，我们的总收入指引与去年同期大致持平。我们预计医疗和工业业务将实现适度增长，但这将被汽车业务的下降所抵消。利润率预计与2025财年一致，因为我们重新分配了坦帕关闭的部分收益，专注于发展CMO和我们的核心EMS业务。
重要的是要注意，当总收入增长恢复时，我们成本结构的改善应支持利润率的提高。资本支出将主要集中在我们在印第安纳波利斯的新设施上，大约3000万美元，其余部分支持增长、自动化和维护。我现在将电话转回给Rick。
谢谢Jana。在我们开放提问环节之前，我想分享一些想法。最后，我们的公司一直专注于高复杂性、高可靠性的计划。无论是车辆中的制动和转向系统、HVAC系统的电机控制，还是医疗领域的诊断和治疗设备。对质量和可靠性的重视深深植根于我们在所有垂直领域的运营方式中。在内部，我们参考了五个九的可靠性标准99.999%，作为我们追求的性能和一致性的反映。医疗CMO与这一目标以及我们在高度监管、高度工程化、复杂制造环境中的专业知识非常契合。
我们正在采取额外措施推进我们的医疗CMO战略，为公司长期盈利增长定位。正如Jana提到的，我们预计将继续产生正现金流，并将这些资本用于发展CMO。当我们评估医疗CMO领域时，我们看到了更高的EBITDA利润率的机会。我们的战略是与拥有长产品生命周期和高可见度的蓝筹客户一起追求增长。这不仅仅是增加能力。这是关于建立一个可扩展的平台，支持我们已经做得好的工作，创造垂直整合的机会，并使我们能够承担更多与我们的优势一致的复杂计划。
药物输送一直是我们的一个关键关注领域。我们的能力已经确立，随着新印第安纳波利斯设施的建成，我们相信我们已经准备好满足当前和未来的客户需求。但我们也致力于在战略上有意义的情况下追求无机选择来增强这一领域。在这一旅程中，我们将坚持我们的指导原则，继续保持协作和团队导向。设定高的长期愿望，不是不切实际的目标，而是需要努力才能实现的目标。开放和主动地沟通，并对我们的公司、我们的客户、彼此和我们的股东负责。
最后，我要感谢整个Kimball团队的辛勤工作、专注和奉献，因为我们一起建设明天。我对公司的未来从未如此兴奋。谢谢你们的支持，Darrell。我们现在想开放提问环节。
谢谢。女士们先生们。分析师现在可以通过按电话键盘上的星号1来提问。您可以通过按星号2从队列中移除自己。我们要求如果您使用的是扬声器电话，请在提问前拿起您的听筒。请稍等，第一个问题。我们的第一个问题来自B. Riley证券的Mike Crawford。请继续您的问题。谢谢。
您能提醒我们印第安纳波利斯新设施的完工时间以及该建筑的潜在收入容量吗？
是的。Mike，谢谢加入我们。我们计划在今年11月举行该设施的盛大开幕。显然，我们正在努力，你知道，那是一个全新的空建筑。所以我们正在努力。到那时，我们将开始在那里安装设备并准备生产。那个30万平方英尺的设施有很大的增长空间。除此之外，该空间的配置方式允许我们在需要时进一步扩展，但我们可以在该设施中处理数亿美元的业务，具体取决于计划的规模。
远远超过5亿美元。
好的，太好了。我很高兴听到您在资本配置上专注于医疗CMO。过去一年您考虑的其他方向，如工业邻近领域，情况如何？
是的。所以我们继续，Mike，尝试用一个非常尖锐的战略镜头来看我们的关注点。正如你所指出的，我们一直在进行一些有趣的工业讨论，这将使我们超越目前的领域。我们目前在这方面没有什么可宣布的。在汽车领域，如你所知，我们继续认为我们一直关注的转向和制动非常适合我们，并为我们提供了巨大的潜力。所以我们认为这是一个组合，显然医疗CMO有一个大的启动，但我们看到了所有垂直领域的机会。
好的，谢谢。然后最后一个问题。很高兴听到您是飞利浦在泰国的唯一供应商，我想您在美国没有太多关税问题，但您在全球范围内的关税情况如何？谢谢。
是的，对此我有几点评论。一个提醒是，对于我们的大部分业务，我们通常不是记录的进口商，这为我们提供了一些保护。我们也有一个心态和与客户的方法，即关税是传递的。所以，你知道，如果它们影响到我们，它们也会影响到其他人。我们还采取了一些无悔的行动，考虑到关税环境的不确定性。所以我们与客户沟通，并明确我们期望的传递方法。我们主动与客户沟通，正如你所知，我们有一个全球网络，如果你想根据你的战略和关税如何影响你以不同的方式利用它，我们很乐意讨论利用我们所有的设施。我们还努力在不同国家认证替代供应来源，以提供灵活性，具体取决于这些方向的发展。所以这是我们的方法。和其他人一样，我们早上醒来看看发生了什么变化，但我们试图保持灵活并采取这种方法。
太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Derek Soderbergh。请继续您的问题。
是的。大家好。恭喜取得的成果。谢谢回答问题。我想从大型医疗客户开始？您将成为该客户的最终组装、更高级别组装的唯一供应商。您能提醒我们上次为呼吸计划做了什么吗？是类似的安排吗？我想知道您能否评论该计划的利润率变化。
所以与我们之前为他们生产的产品相比，利润率没有真正的变化。我们只是再次开始为他们生产，这是一个非常好的迹象。这是一个很棒的客户。我们之前为他们做了更高级别的完整和最终组装，合同条款没有实质性的变化，真的没有任何变化。我们只是重新开始，这感觉真的非常非常好。
您说该计划来自泰国，您的泰国工厂？
是的，它来自我们的泰国工厂。
明白了。明白了。好的，这很有帮助。
实际上，让我重新表述一下，因为我刚才说的不完全正确。我们最初的关系是做印刷电路板组装。我们已经开始为他们做一些完整和最终组装，但他们在美国有自己的工厂。我们现在将为他们所有的制造做完整和最终组装。他们不会做任何制造。全部由我们支持。而且没有第二个供应商。只有Kimball。
明白了，明白了。这太好了。然后，Jana，既然您在这里，债务水平相当低。我实际上想讨论现金转换天数，这里改善了很多。这是否是您公司的一个结构性新低？听起来还有一些改进的空间。您采取了哪些举措作为一家公司来改善这一点？行业是否在变化？您能谈谈这些举措以及您还有多少空间继续改善这个数字吗？
谢谢。是的，这是个好问题。我不认为行业变化有多大，而是事情像一个钟摆。对吧。所以你有了即时库存，然后新冠疫情爆发，然后每个人都说我们希望你们携带，你知道，大量库存。我们说，好吧，但你们必须给我们库存的持有成本。你现在看到的是更多的回归正常。对吧。所以65天太紧，但100天太宽。我们现在是85天，目标是降到75天左右。
你可以做很多事情。你可以提供AR保理计划，你可以提供供应商融资计划。这真的是关于控制AR和AP天数。当你考虑这对你的DSO意味着什么时。PDSOH更多的是与客户合作关于库存周转。我们真的需要多少安全库存？更好地控制生产和产量水平的长期可见性。15、18、24个月后，你知道，我认为整个行业在这方面一直面临挑战。
所以只是真正更好地做到这种纪律和与整个供应链的伙伴关系。
明白了。这非常有帮助。谢谢，Jana。谢谢大家。
谢谢。我们的下一个问题来自Sidoti公司的Anya Sauterstrom。请继续您的问题。
嗨。恭喜这里取得的良好进展，谢谢回答我的问题。所以关于利润率的改善，这主要是由营业利润率驱动的吗？
嗯，所以毛利率，你会看到改善，这是很多重组的结果。产能利用率努力，坦帕的关闭。我们在SG和A方面有控制，也有真正的纪律。我们需要做一些投资来增长，我在第三季度的电话会议上提到过，我们需要在创新方面进行投资，在业务发展方面进行投资，这些将帮助我们为未来的增长做好准备。但随着我们有更多的收入，类似于我们得到的关于HLA和最终完整组装的问题，更多的收入转化为更好的产能利用率，转化为更高的利润率。
对吧。所以这就是你应该看到的，一旦我们度过2026财年，随着我们开始再次增长，这真的会以更实质性的方式打开。
好的。您仍然预计调整后的SGA约为收入的3%？
三点五。这是我们的历史。是的，三点五。所以它不会持续保持在三。我想我在第三季度电话会议上提到过。
好的，谢谢。然后，在您将更多重点转移到医疗领域方面，您对销售组织和市场进入策略做了哪些改变？
是的，不，这是个很好的问题，Anya，谢谢加入。是的，所以我们在业务发展方面进行了招聘，你知道，作为一个直接的路径。如你所知，我们大约一年前将我们的医疗业务合并在一起，这样做真正利用了我们现在在整个医疗垂直领域的强大和经验丰富的领导者。我们还进行了一个相当全面的营销计划，特别是支持CMO的努力，因为我们现在有能力以规模和以前无法做到的技术水平做事。所以，是的，我们正在做大的投资，正如你可以想象的，随着那个新设施在销售方面投入精力。随着时间的推移推动这项业务。
您会更深入地进入这个领域吗？这是否改变了您的竞争，您竞争的对手，还是仍然一样？
这可能会带来一些变化。对我们来说，相对于传统竞争对手，一个很大的区别是我们有FDA经验，我们实际上有能力处理药物。所以从我们的客户告诉我们的，这是一个很大的优势，使我们能够与他们更紧密地合作，使我们能够在他们正在做的事情中扮演更大的角色。
好的，谢谢。然后我只是好奇，印第安纳州的设施，那里会有很多自动化吗？这如何影响利润率？
那里绝对会有很多自动化。我们预计随着时间的推移，CMO部分将对我们的利润率产生增值，只是因为该领域的特性。所以肯定会有大量的设备和自动化投资，但我们仍然认为。那个空间为我们的利润率增值做好了准备。
好的，谢谢。这就是我的全部问题。
谢谢。我们的下一个问题来自Lake Street资本市场的Jason Schmidt。请继续您的问题。
谢谢回答我的问题。看看医疗领域，显然您提到的客户应该是一个驱动力，但您今年在该领域还预计有哪些其他增长点？
是的，是的。我们实际上已经引入了一些客户。有些我们过去提到过，有些没有，但我们肯定在医疗领域看到了超越那个客户的增量增长。事实上，过去两年我们引入的新客户大多是在医疗领域。所以我们确实看到了扩展的机会。我们认为我们的能力非常适合。随着时间的推移向完整组装的转变给了我们更多的机会，我们真的展示了这方面的能力。
好的，这真的很有帮助。也许不是看2026财年，而是更长期，当您考虑推动这项业务的增长时，您如何优先考虑新客户与外部，扩大现有客户的计划数量，或者真的只是希望您已经赢得的计划的需求状况会改善？
好问题。我会说以上都是。我的意思是，最快的增长回报。是我们几年前已经赢得的计划，需求比最初预测的要疲软，现在回来了。我们无法控制这一点，但它肯定。可以是一个短期的驱动力。但除此之外，我们正在积极寻找新业务。我们正在非常密切地工作，我觉得我们与现有客户的客户关系比以往任何时候都好，新计划也来找我们。所以我们认为这将是所有这些事情的组合。你可能会看到最大的新客户引入的领域将是第一个医疗空间。
好的，这真的很有帮助。我回到队列中。谢谢，伙计们。
谢谢。我们已经到了问答环节的结束。女士们先生们，这结束了今天的电话会议。电话回放将在本次活动结束后大约三小时提供。您可以通过拨打866-06853或201-612-7415访问回放。回放将提供至2025年8月28日，使用访问ID 13755051。再次感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您今天愉快。