身份不明的发言人
Sharyn Brooks（传播与营销总监）
Leslie Kass（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
SA SA。
IT。
下午好，感谢您参加今天巴布科克与威尔科克斯企业2025年第二季度财报电话会议。在电话会议的演示部分，所有线路将被静音，最后会有问答环节。现在，我想将会议转交给我们的主持人，BMW的传播总监Sharon Brooks。谢谢。您可以开始了。
Brooks女士，谢谢Jayla，也感谢大家参加巴布科克与威尔科克斯企业2025年第二季度财报电话会议。正如Jayla所说，我是Sharon Brooks，传播与营销总监。今天参加电话会议的有BMW的董事长兼首席执行官Kenny Young，以及首席财务官Cameron Freimeyer，他们将讨论我们第二季度的业绩。在本次电话会议中，我们的一些声明将是前瞻性的。这些声明受风险和不确定性的影响，包括我们收益新闻稿末尾列出的前瞻性声明安全港条款，以及今天下午提交的10Q表格和提交给SEC的10K表格中提供的与我们业务相关的风险的进一步细节。
此外，除非法律要求，我们没有义务更新任何前瞻性声明。我们还提供有关某些历史和目标结果的非GAAP信息，以补充根据GAAP提供的结果。此信息不应被视为优于或替代可比的GAAP指标。历史非GAAP指标的对账可以在今天下午发布的第二季度收益新闻稿以及今天下午以8K表格提交并发布在我们网站投资者关系部分的公司概述演示中找到。我现在将电话转交给Kenny。
谢谢Jaron。好的，大家下午好，感谢参加我们2025年第二季度的财报电话会议。我们取得了强劲的运营业绩，其中零部件和服务业务表现尤为突出，收入较2024年第二季度增长了31%。这一增长是由人工智能驱动数据中心的快速扩张以及消费者、制造业和工业领域对基本负荷发电需求的增加所推动的。事实上，我们的大多数客户预计仅数据中心在未来10年内基本负荷发电量将增加高达120吉瓦。
因此，我们继续与客户合作，评估通过生物质、氢气、天然气和煤炭进一步增加发电能力的机会，并与公用事业客户密切合作，帮助延长现有煤炭和天然气发电厂的寿命并提高其效率。我们相信，这种不断增长的需求将继续推动我们在高利润零部件和服务业务中的持续成功，并为B&W在2025年下半年及以后提供了强劲的前景。包括Diamond Power在内的调整后EBITDA在第二季度为2160万美元，比市场预期高出70%以上，主要得益于来自美国和全球煤炭和化石燃料发电厂的高利润零部件和服务收入增长了31%。
这反映了我们退出某些国际大型新建项目的意图，同时我们继续在全球范围内扩大零部件和服务业务，以支持全球的煤炭和化石燃料客户。我们还在积极寻求美国的大型升级和新建项目，以支持发电需求，并预计在今年年底前发布关键公告。大型项目收入将根据新订单的时间和季度重叠情况而上下波动。包括Diamond Power在内的公司总收入为1.708亿美元，略高于市场预期。
不包括Diamond Power的持续运营收入在本季度为1.441亿美元，与2024年第二季度大致相同，主要原因是项目略有减少，而零部件和服务业务则大幅增长。总体而言，2025年上半年不包括Diamond Power的持续运营收入同比增长至略低于3亿美元的营业收入。2025年第二季度的营业收入增至810万美元，不包括Diamond Power的调整后EBITDA（也称为持续运营的调整后EBITDA）为1510万美元，较2024年第二季度的800万美元增长了90%。
2025年前六个月的持续运营调整后EBITDA较2024年同期增长了一倍多，达到2120万美元。公司的核心业务继续超出预期，我们预计在排除BrightLoop的情况下，2025年将恢复正现金流。此外，通过资产出售、债务减少和现金流改善的组合，公司已经消除了之前关于持续经营的疑虑。我们相信，我们现在处于有利地位，可以在北美及其他地区赢得新的电厂改造、电厂升级和表后数据中心项目，因为我们正在就多个机会进行关键讨论和谈判，并预计在2026年及以后继续保持强劲表现。
在本季度，我们完成了Diamond Power International的出售，总收益为1.77亿美元，约为EBITDA的8倍。这进一步改善了我们的资产负债表，并在我们重新资本化业务时强化了我们基础资产的市值。随着我们继续支持客户的长期电力需求并推动公司新技术的进步（如Brightloop），这代表了我们的净杠杆率的显著改善。我们还最近与少数票据持有人达成了私人债券交换。这些交换将帮助我们每年减少略高于100万美元的年利息支出，同时减少未偿债务并将债务到期日延长至2030年。
此次私下协商的债券交换导致2026年到期的1.318亿美元未偿债券被替换为2030年到期的1.007亿美元新债券。这代表了我们在重组和再融资努力中的积极一步，同时也展示了贷款人和债券持有人对我们的持续支持。展望未来，我们仍然专注于我们的战略愿景，并继续探索出售其他非战略性资产以及潜在的再融资选择，以减少当前和长期债务义务。我们继续看到对我们多样化技术组合的强劲全球需求，并在转化我们76亿美元的全球已识别项目机会管道方面取得进展。
第二季度末的积压订单为4.181亿美元，较2024年同期增长了49%。这代表了另一个极其强劲的季度积压订单，因为我们继续基于北美更高的基本负荷发电需求执行订单。我们相信，这些结果证实了我们坚实的基础，同时支撑了我们未来一年的管道和前景。我们在推进Brightloop方面的努力正在取得进展，因为我们进一步推进现有项目的商业开发，并继续努力提高这些技术的整体运营效率，以生产低成本氢气或蒸汽。我们看到Bright Loop技术在蒸汽生产和氢气生产方面的活动不断增加，这些技术可以以更低的成本和支出生产能源。
事实上，我们正在与多家石油和天然气公司以及大型公用事业公司讨论将Brightloop用于特定蒸汽或氢气生产项目。我现在将电话转交给Cameron，讨论2025年第二季度的财务细节。
Cameron，谢谢Kenny。我很高兴回顾我们第二季度的业绩，更多细节可以在提交给SEC的10Q中找到。我们第二季度的合并收入为1.441亿美元，较2024年第二季度略有下降。差异主要与少数几个大型项目的关闭和启动时间有关，部分被全球零部件和服务业务增加的1540万美元所抵消。2025年上半年的收入为2.999亿美元，较2024年上半年的2.923亿美元有所增长。
增长主要得益于更大的全球零部件和服务量，部分被大型项目收入确认的时间所抵消。2025年第二季度的全球零部件和服务收入较2024年第二季度增加了1540万美元，2025年上半年较2024年同期增加了2690万美元。这一显著改善主要归因于人工智能数据中心和不断增长的经济体对化石燃料电力的需求增加。2025年第二季度持续运营的净亏损为610万美元，较2024年第二季度的2050万美元净亏损有所改善。
2025年上半年的亏损为2010万美元，较2024年同期的3820万美元有所减少。我们2025年第二季度的净营业收入为810万美元，超出了我们的季度预期，并超过了2024年第二季度的440万美元运营亏损。2025年上半年的营业收入为840万美元，而2024年上半年的运营亏损为350万美元。我们的调整后EBITDA为1510万美元，较2024年第二季度的800万美元有所增长，2025年上半年的调整后EBITDA为2120万美元，较2024年同期的1080万美元有所增加。
这些增长主要是由于更高的能源需求导致的全球零部件和服务量的增加。我现在转向我们的资产负债表、现金流和流动性。截至2025年6月30日，总债务为4.713亿美元，公司拥有现金及现金等价物和受限现金余额为1.091亿美元。然而，正如之前宣布的，BMW于7月31日完成了Diamond Power的出售，总收益为1.77亿美元。这些收益将主要用于偿还B&W的债务，截至7月31日，预计总债务为4.213亿美元，现金及现金等价物和受限现金余额为2.174亿美元。
这使得公司的净债务约为2.039亿美元。再融资和减少当前债务义务仍然是我们最优先的事项之一。我们已经采取了战略步骤来解决我们的债务义务，今天我们非常高兴地宣布，BMW已经消除了之前关于持续经营的疑虑。这对BMW来说是一个重大进步，我们相信我们处于有利地位，可以支持客户满足对可靠和高效能源日益增长的需求，包括新电厂改造、升级和表后数据中心项目的机会。
我们继续探索出售其他非战略性资产以及潜在的再融资选择，以减少当前和长期债务义务。如前所述，这些出售的收益将主要用于偿还现有债务和增强营运资金。我现在将电话转回给Kenny。谢谢Cameron。
好的，再次总结，我们在第二季度取得了强劲的运营业绩，展示了我们在执行战略计划和进一步改善资产负债表方面取得的进展。我们预计在2025年剩余时间内将继续保持强劲的财务表现，受到全球超过76亿美元的健康项目机会管道的支持，这些机会在所有业务部门中均保持健康。我们相信BMW处于有利地位，可以利用基本负荷发电的日益增长的需求，同时支持能源安全和能源转型。还要感谢我们经验丰富且才华横溢的员工，他们继续推动公司的成功。
我们非常感谢他们的努力，以及全球客户和供应商的持续支持，我们对未来的增长前景感到兴奋。我们期待继续展示BMW作为领导者和创新者的角色，提供领先的发电环保解决方案，满足当今世界对可靠电力的需求，同时推动未来技术的发展。我现在将电话转交给Jayla，她将帮助我们回答几个问题。Jayla。
此时，如果您想提问，请在电话键盘上按STAR键加1。如果出于任何原因您想取消提问，请按STAR键加2。再次提问，请按STAR键加1。提醒一下，如果您使用的是扬声器电话，请在提问前拿起耳机。我将在此稍作暂停，等待问题注册。我们的第一个问题来自The公司的Aaron Spicello。Craig，Hollum，Erin，您的线路已开通。
是的，嗨，Kenny和Cameron，感谢回答问题。也许首先，您能否谈谈在当前情况下，您在业务的热能方面看到的能源需求情况。您提到了一些可能在今年晚些时候进行的大型升级和新建项目，听起来您听说可能会新建一些燃煤发电厂。能否请您更新一下这方面的情况？
是的，不客气，Aaron。实际上，正如我提到的，仅在美国和北美地区，我们看到未来10年的总需求将增加高达120吉瓦，这大约是基本负荷发电量的10%增长。考虑到多年来基本负荷需求相对平稳的背景，现在整个发电和电网基础设施都需要增强和升级以满足这种需求。具体来说，在不透露名称的情况下，我们确实有一些客户正在考虑在这些潜在的新发电区域建设高达20吉瓦的发电能力，以支持这些特定地区的数据中心需求。
他们正在考虑所有能源发电方式，包括您提到的，对我们来说显然令人兴奋的是，美国可能新建燃煤发电厂或燃煤电厂。显然，化石燃料和煤炭以及天然气是支持基本负荷发电的关键驱动力。对我们来说，如果我们将此推向下一步，显然还有很多工作要做，但Bright Loop代表了在这些情况下使用的机会，因为我们可以从Bright Loop生产蒸汽，而不必生产氢气，我们可以直接从煤炭生产蒸汽。
但隔离并捕获CO2，可以封存或用于其他有益用途，如提高石油采收率或其他能力，无论是现在还是将来。因此，在我们继续与这些客户合作的过程中，特别是与几个客户讨论项目，以增加他们的发电能力，因为他们试图应对这些数据中心的需求，这为我们打开了多种技术的大门，包括利用煤炭的Bright Loop。因此，我们对这些机会感到兴奋，我们正在就其中几个项目进行讨论，并预计在今年晚些时候可能会有一两个公告，显然还有很多工作要做，但目前有很多动力。
这也增加了目前的情况，正如我提到的，我们的零部件和服务业务大幅增长，因为保持现有化石燃料电厂（包括燃煤电厂）运行的电力需求现在确实很高。好消息是，许多电厂现在被延长了运行时间。因此，我们有很多机会与这些客户合作，使它们尽可能高效。继续为这些电厂提供零部件和服务。
因此，我们处于有利地位，可以在两个方向上支持他们。第一，保持一切正常运行。第二，显然补充或增加基本负荷发电。
谢谢。那么，您能否谈谈从规模或订单角度来看，这可能是什么样子？您知道，现在谈具体规模还为时过早，因为总是要进入这些谈判的细节，但您知道，有些项目通常在低一亿美元左右，有些可能会更高一些，具体取决于这些特定站点的实际输出。我们正在这些电厂上工作，但它们的大小会根据我们正在合作的特定站点的输出而有所不同。但现在给出太多指导还为时过早。
但您知道，这对我们来说是一个积极的结果。好消息是，收入将在几年内分摊，而这些项目的后续是我们将继续为这些电厂提供零部件和服务，因此为我们核心业务的持续增长提供了基础。
不，我很感激。那么，您对下半年有什么看法？我知道您之前有一些关于Diamond Power出售前的指导，并且您提到下半年预计会有改善。还有其他补充吗？
还没有。我们仍在研究，应该会，我们预计，由于零部件和服务业务的高利润率，今年显然会很强劲，您知道，对于今年剩余时间，同时也为2026年做准备，我们预计那一年对我们来说也可能很强劲。因此，我们现在正在同时处理这两方面，显然我们会在年底前发布相关指导。这是我们的意图。但我们仍在研究这两方面。
明白了。最后一个问题，关于自由现金流，您提到预计2025年将恢复正自由现金流。能否谈谈您对下半年所需增长的信心？是的，我认为当您看下半年的情况时，我认为接下来的六个月将是现金正增长。我们将通过这些资产出售，降低利息支出。这将有很大帮助。随着我们在一些天然气转换项目上的进展，这将带来一些现金。正如Kenny提到的，零部件和服务的增长也有助于现金流。因此，是的，我们对下半年产生正现金流相当有信心。
好的，感谢回答问题。我转交。谢谢，Eric。
我们的最后一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。Rob，您的线路已开通。
下午好。祝贺所有进展。谢谢。谢谢，Rob。关于零部件和服务业务。是的，在零部件和服务业务中，您知道，随着这些电厂运行时间延长，能否解释一下延长寿命如何帮助您的零部件和服务业务，以及这种增量机会是什么。
是的。因此，其中一些电厂，显然，您知道，它们在美国各州的情况各不相同，但您知道，一些可能寿命较短的电厂可能会考虑改造其中一些，或者您知道，可能关闭，其中一些开始放缓并减少购买零部件和服务以维持这些电厂。因此，当它们延长运行时间时，它们必须重新审视一些较大的部件以及这些电厂的效率，可能还需要重新审视一些环保方面的问题。
因此，保持这些电厂运行更长时间或长期运行对我们来说在短期内是有利的。因此，这些都是积极的。显然，随着这些电厂在这些特定方面运行更长时间，它延长了我们从这些电厂获得的收入的时间。因此，这两方面对我们来说都是坚实的，非常有帮助。但这确实是延长寿命在短期内对我们有利的原因。
好的，明白了。谢谢。那么，关于Bright Loop的管道，您谈到了一些蒸汽项目，但能否大致介绍一下管道中有多少项目以及其中的潜力？关于Bright Loop具体来说还是。是的，正确，是的。
因此，有很多。我将给出一个数字作为快速范围，但您知道，我们正在Bright Loop上工作的项目远远超过10个。但我想，您知道，新技术最令人兴奋也最困难的部分是它可以做多种事情。因此，您知道，Bright Loop基本上可以生产合成气，如氢气、氮气，我们还可以用它生产氨，或者我们可以直接从Bright Loop生产蒸汽，与氢气的燃料相同。对我们来说无所谓。只是我们少一个反应器。
因此，如果只是蒸汽，我们有一个燃料反应器和一个蒸汽输出。如果是氢气，我们有三个反应器来生产氢气。因此，这取决于应用。但令人兴奋的是，Bright Loop本身实际上可以从煤炭或天然气或生物质和其他燃料生产蒸汽，以驱动涡轮机发电。这在其中。因此，当我们与许多运营商合作时，不仅在这里，而且在某些国际情况下，如果是与蒸汽相关的，我将只关注这一点，您知道，我们正在与一些公用事业公司和发电厂讨论仅从煤炭或天然气生产蒸汽的概念，但提供捕获CO2的选项。
他们可能今天不需要捕获CO2，但您知道，在未来不同的环保方面或决定减少更多CO2的情况下，他们将能够以非常经济的方式捕获、储存或封存CO2，因为与其他捕获CO2的技术相比，这不需要大量的增量资本或运营费用。因此，尽管，您知道，我们在这里有动力，特别是在美国，由于基本负荷发电需求，您知道，在当前政府政策下，使用更多化石燃料的能力。一些电厂和站点现在正在仔细研究Bright Loop，无论是在饲料研究还是进一步的工程研究中，如何能够满足或成为满足新基本负荷发电的一部分，同时允许他们对冲未来。
如果有一天他们需要、想要或有某种激励或其他要求隔离CO2，他们可以以非常经济的方式做到这一点。因此，您知道，对于一个搁置的燃煤电厂锅炉或一个标准的联合循环电厂或今天可能考虑的任何其他电厂，您知道，您需要添加一个后燃烧技术来捕获CO2。Bright Loop消除了这方面的后燃烧部分。因此，您可以今天建造一个发电厂，如果需要，可以隔离CO2，让CO2进入大气。
明白了。如果您想封存CO2，您可以。关键是，我们为客户提供了这种选择权，而不会对未来的任何资本支出造成巨大增加。也不会对电厂的寄生负荷产生影响。因此，您可以保持该特定电厂的总体效率。因此，这是一项非常引人入胜的技术，随着我们在这方面看到的动力，Bright Loop的概念正在这些机会中得到实现。因此，我们将看看它的发展。但显然，我们正在与客户就这些项目进行合作。
您知道，我们同时看到在美国有一些与生物质转化为蒸汽相关的机会。其中一些采用氧燃烧和碳捕获工艺，他们正在考虑这些机会，我们正在就这些进行讨论。还有一些其他，您知道，家庭废物或其他方面的发电厂，目前正在北美讨论为这些电厂提供蒸汽以驱动涡轮机，并使用替代燃料提供基本负荷发电。因此，所有这些对我们来说都令人兴奋，我们正在就每个领域的特定项目进行直接对话。
太好了，谢谢。我转交。
此时，没有更多问题。我想将会议转交给我们的主持团队进行闭幕致辞。今天的电话会议到此结束。电话会议的重播将在我们的网站上有限时间内提供。感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。