身份不明的发言人
Jacklyn Rooker（投资者关系副总裁）
C. Howard Nye（董事会主席、总裁兼首席执行官）
Michael J. Petro（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Kathryn Thompson（Thompson Research Group）
Adam Thalhimer（Thompson Davis）
Anthony Pettinari（花旗集团）
Philip Ng（Jefferies）
Angel Castillo（摩根士丹利）
Trey Grooms（Stephens）
Steven Fisher（瑞银集团）
Zack Pacheco（Loop Capital Markets）
David MacGregor（Longbow Research）
Michael Dudas（Vertical Research）
Jonathan Bettenhausen（Truist Securities）
Garrick Greenblatt（摩根大通）
Brian Brophy（Stifel Financial Corp）
Ivan Yi（Wolfe Research）
欢迎大家参加Martin Marietta 2025年第二季度财报电话会议。所有参会者现在处于只听模式。公司准备好的发言后将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音，并将在公司网站上提供回放。现在我将电话转交给主持人，Martin Marietta投资者关系副总裁Jacqueline Rooker女士。Jacqueline，您可以开始了。
早上好，感谢大家参加Martin Marietta 2025年第二季度财报电话会议。今天和我一起参会的有董事长兼首席执行官Ward Nye，以及高级副总裁兼首席财务官Michael Petro。提醒一下，今天的讨论可能包括根据美国证券法定义的与未来事件、未来运营结果或财务业绩相关的前瞻性声明。与其他企业一样，Martin Marietta也面临可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。除非法律要求，我们没有义务公开更新或修订任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。
请参考今天发布的财报中的法律免责声明以及其他公开文件，这些文件可在我们公司和美国证券交易委员会的网站上找到。我们在此网络直播期间以及我们网站的投资者部分提供了总结我们财务结果和趋势的补充信息。非GAAP指标的定义和与最直接可比的GAAP指标的调节见补充信息的附录，以及我们向美国证券交易委员会提交的文件，这些文件也可在我们的网站上找到。今天的财报电话会议将由Ward Nye开始，他的发言将重点介绍我们第二季度的运营表现、持续的资产组合转型、2025年展望以及相关市场趋势。
然后，Michael Petro将回顾我们的财务结果和资本配置，之后Ward将提供总结发言。随后将进行问答环节。请将您的问答参与限制在一个问题内。我现在将电话转交给Ward。
谢谢Jacqueline。早上好，感谢大家参加今天的电话会议。我很高兴地报告，尽管面临天气不利因素和住宅需求疲软，Martin Marietta在第二季度取得了出色的运营和财务业绩。除了2025年上半年创纪录的财务表现外，我们还实现了公司历史上最安全的半年开局，以可报告事故率衡量，继续超过世界级安全水平。这些成果归功于我们团队的坚定奉献和专注，并再次证明了我们公司地理布局的战略优势、差异化业务模式的韧性以及公司对安全的坚定承诺。
在季度结束后的8月3日，我们与Quikrete Holdings就某些资产的交换达成了最终协议。具体而言，Martin Marietta将获得在弗吉尼亚州、密苏里州、堪萨斯州和不列颠哥伦比亚省温哥华的年产量约2000万吨的合计运营资产，以及4.5亿美元现金。作为交换，Quikrete将获得我们的Midlothian水泥厂、相关水泥终端和北德克萨斯预拌混凝土资产。该交易预计将于2026年第一季度完成，需获得监管批准和其他惯常交割条件，符合我们在战略运营分析和审查（SOAR 2025计划）中概述的优先事项。我们的重点仍然是打造一个更高利润率的企业，更加以骨料为主导，通过周期拥有更持久和更具韧性的盈利状况。
将我们剩余的水泥厂和相关预拌混凝土业务交换为核心骨料资产实现了这一目标，增强了我们资产组合的产品结构，同时保持了资产负债表灵活性以继续执行战略计划。正如今天早上发布的新闻稿中强调的那样，Martin Marietta在第二季度创造了新的记录，关键指标同比均有增长，持续的定价势头和有效的成本管理继续带来强劲的业绩。具体而言，我们报告的调整后合并EBITDA为6.3亿美元，增长8%；调整后合并EBITDA利润率为35%，提高了170个基点；骨料收入为13.2亿美元，增长6%；骨料毛利润为4.3亿美元，增长9%；骨料毛利率为33%，提高了94个基点；骨料每吨毛利润为8.16美元，增长10%。
镁制品业务在第二季度再次创下新纪录，实现了9000万美元的季度收入新纪录，以及第二季度毛利润和毛利率的新纪录，毛利率较去年同期提高了605个基点，这再次印证了我们之前的说法，即该业务已经赢得了相应增长的权利。7月25日，我们完成了对Premier Magnesia的收购，增强了Martin Marietta作为美国天然和合成镁基产品领先生产商的地位。鉴于我们上半年的强劲业绩和第三季度至今的发货趋势，我们将2025年全年调整后EBITDA指引中值上调至23亿美元。
这一修订后的EBITDA指引还反映了Premier收购对2025年剩余五个月的贡献，其中大部分贡献将在年底实现，因为我们需要按照购买价格会计处理现有库存的公允价值调整。随着我们进入下半年，我们的团队仍然专注于我们可以控制的关键杠杆：世界级安全、执行我们的战略计划、商业纪律和审慎的成本管理。现在转向终端市场趋势，我们核心终端市场的前景仍然参差不齐，基础设施表现出相对强劲，而住宅和非住宅建筑趋势则好坏参半。
基础设施是我们骨料最密集的终端用户，在明显多雨的第二季度仍然表现强劲，这得益于联邦和各州的强劲投资。令人鼓舞的是，截至2025年6月30日的12个月内，州和地方政府公路、桥梁和隧道合同授予的价值（未来产品需求的领先指标）同比增长10%，达到1260亿美元，远高于历史水平。当我们展望2026年底《基础设施投资和就业法案》（IIJA）到期后的情况时，早期关于地面交通重新授权的立法努力集中在道路、桥梁和港口上，这为将基础设施势头延续到下一个周期提供了引人注目的途径。
联邦和州层面基础设施投资的持续可靠性表明，基础设施前景具有多年的韧性，其特点是长期规划稳定性、稳定持久的需求和持续的定价顺风。转向非住宅市场，重型建筑继续受益于数据中心开发需求的增长和仓库建设的拐点。德克萨斯州的数据中心增长显著，这得益于其低成本能源电网的可及性以及对企业友好的税收和监管环境。2025年7月，OpenAI宣布扩建其在德克萨斯州阿比林的Stargate数据中心，新增4.5吉瓦的数据中心容量。
已经开始的第二阶段增加了六栋建筑，总计达到八栋建筑，约400万平方英尺。其次，虽然目前对发货量的贡献不大，但我们预计中期内公用事业公司投资发电能力以增强电网可靠性，以支持这一不断扩展的数据中心和人工智能基础设施，将带来上行空间。根据《德克萨斯论坛报》的报道，德克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）预计，到2030年，全州电力需求可能几乎翻倍。为了应对这一预期需求，德克萨斯州正在积极扩大其发电能力。目前，有四座新的天然气发电厂正在建设中，另有33座已获得许可并准备未来开发。
政府优先考虑增加美国半导体制造业也推动了重大投资。例如，2025年6月，德州仪器宣布计划在德克萨斯州和犹他州的三个制造超级基地投资超过600亿美元。在全国范围内，我们预计新通过的协调法案将不可避免地带来新的生机，该法案恢复了资本投资的即时费用化，扩大了研发激励和有针对性的税收抵免，为美国制造业和GDP增长的多年复苏奠定了坚实基础。转向轻型非住宅和住宅活动，我们预计短期内住宅活动将继续疲软，直到可负担性不利因素消退。
尽管如此，住房的长期需求驱动因素仍然存在，这得益于人口结构顺风和Martin Marietta高增长的阳光地带市场的供应不足。根据历史趋势，随着住宅建设的复苏，轻型非住宅活动通常会随之增加，尽管短期内周期性不利因素仍然存在。基础设施、数据中心和能源相关开发的长期势头，以及最终的住宅复苏，继续支持我们的长期增长前景。我现在将电话转交给公司新任首席财务官Michael Petro，他将讨论我们第二季度的财务结果。Michael。
谢谢Ward，大家早上好。建筑材料业务收入为17亿美元，增长2%。毛利润增长3%，达到5.17亿美元，毛利率为30%，较去年同期小幅提高6%。第二季度骨料业务的毛利润、毛利率和单位盈利能力分别为4.3亿美元、33%和每吨8.16美元，均创下第二季度记录。我们很高兴地报告，随着我们进入下半年，势头正在增强，因此我们修订了全年指引，以反映更强的骨料定价和有效的成本管理。具体而言，我们现在预计全年价格成本差为340个基点，中值下每吨毛利润同比增长14%，两者均远高于历史水平。
水泥和混凝土收入下降6%，毛利润下降25%，分别为2.45亿美元和5400万美元，这是由于运营杠杆降低和预拌混凝土原材料成本上升所致。根据与Quikrete的资产交换协议，我们的水泥和德克萨斯州预拌混凝土资产的运营结果将从2025年第三季度开始分类为终止经营业务。沥青和铺路收入下降7%，至2.28亿美元，毛利润下降8%，至3300万美元，这是由于发货量下降和成本上升所致。正如Ward所指出的，镁制品业务实现了9000万美元的历史季度收入记录，以及第二季度毛利润和毛利率的记录，分别为3600万美元和40%，这得益于强劲的定价、石灰发货量改善和效率提升。
现在转向资本配置和流动性，Martin Marietta拥有一个均衡的资本配置策略，使我们能够负责任地发展业务，同时保持健康的资产负债表和财务灵活性，以进一步提升股东价值。我们的重点仍然是增值收购、审慎的有机资本投资以及持续向股东返还资本，同时保持公司的投资级信用评级。全年资本支出现在预计在8.2亿至8.5亿美元之间，较之前的7.25亿至7.75亿美元的指引有所上调。这一增加是由于有吸引力的机会主义土地购买。
尽管如此，在经历了几年高于维持水平的资本支出后，我们预计2026年的资本支出将恢复到更正常的水平，从而提高自由现金流转换。重要的是，截至6月30日，我们拥有14亿美元的总流动性、强劲的自由现金流生成以及2.4倍的净债务与EBITDA比率，我们有充足的资产负债表灵活性来利用仍然活跃的并购渠道。说到这里，我将电话转回给Ward。
谢谢Michael。我们上半年的表现凸显了我们以骨料为主导的平台的竞争优势以及我们SOAR 2025战略计划的严格执行。这些优势，加上坚实的财务基础和驾驭复杂市场环境的记录，增强了我们实现全年调整后EBITDA指引的信心。展望未来，Martin Marietta具有吸引力的基本面和长期目标的转型增长跑道。为未来股东价值创造提供了引人注目的前景。如果接线员能提供必要的指示，我们将转向回答您的问题。
谢谢先生。各位，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键1。我们要求您将问题限制在一个。第一个问题来自Thompson Research Group的Katherine Thompson。
早上好，感谢您今天早上回答我的问题。正如您所指出的，正如您的许多同行也指出的那样，第二季度的特点是天气条件相当恶劣。当我们展望下半年时，虽然不是过于关注短期趋势，但了解您7月份看到的情况仍然有帮助。特别是，获得一些保证，您看到需求的基本增长，并更好地了解市场现在的情况，这不仅对本季度有意义，而且对今年剩余时间和2026年也有意义。
非常感谢，祝您好运。
Kathryn，谢谢。很高兴听到您的声音，感谢您的问题。我想说几点。首先，我读过一些其他人关于7月份的评论，我要告诉您，我们的评论大体相同，甚至可能更好一些，因为我不打算局限于任何一个地区。我们在7月份看到的是整个企业的销量实现了两位数的增长，我认为这非常重要。这值得注意，Kathryn。显然，我们正在非常仔细地审视指引，我认为我们全年都给出了非常审慎的指引，我在2月份我们发布指引时也说过这一点，特别是关于定价的部分。
现在您看到的是定价趋势已经接近指引的高端。当我看到7月份的销量时，坦率地说，我们已经超过了之前指引的中值。所以坦率地说，我希望当我们审视这个指引相对于今年剩余时间的销量时，我希望它能像定价那样看起来。事实上，我们作为一个行业在预测销量方面并不擅长。我已经厌倦了在这方面做出错误的预测。所以再次强调，我认为我们对此采取了非常审慎的看法。但7月份在两方面看起来都不错，从销量角度来看不错。
从整个企业来看不错，从商业角度来看也不错。所以我希望看到更多像7月份这样的月份。
太好了。非常感谢。
谢谢，Kathryn。
下一位是来自Thompson Davis的Adam Thallheimer。
嘿，早上好，伙计们。这个季度不错。
谢谢，Adam。
Ward，接着您刚才说的。鉴于您不想在预测销量方面出错，是什么让您有信心提高全年指引？
我想说几点，Adam，首先，谢谢您的问题。看，如果我们看看我们全年EBITDA的中值，这比我们之前提高了2%，但这实际上是在一个相当具有挑战性的天气条件下，上半年取得了良好的强劲业绩。如果我们看看第三季度至今的发货趋势，这有很大帮助。如果我们看看我们在商业方面看到的情况，那看起来也非常不错。我认为值得注意的另一点是，我说公共市场看起来不错且有韧性并且在增长。
我说私营市场有些参差不齐。实际上，我喜欢我在非住宅方面看到的情况，特别是在重型建筑方面。我只举几个对我们很重要的市场的例子。例如，在Greensboro，我们看到沃尔玛的配送中心进驻，我们看到微软进驻，我们看到Ross配送中心都在Greensboro及其周边地区。这个三角地区在过去几年对我们来说并不是销量领先的地区，但它是我们布局中非常有吸引力的部分。同样，如果我们去像Charlotte这样的地方，我们看到机场的大工程，我们看到74号公路，也就是Shelby绕道，也在使用我们的材料产品。
南卡罗来纳州的Scout生产中心以及Raleigh地区的一些不错的工程。Novo Nordisk制造工厂有一个大工程正在进行。我之前提到过，我们现在看到亚马逊方面有一些新的生机。特别是在北卡罗来纳州的Wilmington，我们看到那里有一个不错的配送中心。所以当我们看到公共市场稳定，看到非住宅的那部分，并且继续看到商业环境在我们的业务中运作良好时，这对Martin Marietta来说非常有力。如果您想想是什么让这个季度看起来不错，我的意思是，这是一个由骨料和镁制品驱动的季度，而我们的不利因素主要是水泥和预拌混凝土方面的情况。
所以当我们审视季度结束的方式、终端用途的演变方式以及定价的持续演变时，把这些都放在一起。再次强调，我认为我们在提高指引方面处于一个非常合理的位置。但我希望这些评论能让您更好地了解其中的杠杆在哪里。
很好的说明。谢谢，Ward。
谢谢。
下一位，花旗集团的Anthony Petinari有问题。
早上好。
嗨，Anthony。
嘿，Ward。与Quikrete的交换将给您一些资产，在弗吉尼亚州、密苏里州、堪萨斯州，我想还有不列颠哥伦比亚省。只是想请您多谈谈战略契合度、资产质量，也许您关注这些资产有多久了。然后，我认为不列颠哥伦比亚省可能是进入太平洋西北地区的切入点，总的来说，您能否谈谈这些资产的吸引力以及潜在的契合度。
Anthony，谢谢您的问题。我想说几点。首先，让我们从大约13亿吨的概念开始。所以这是一笔非常不错的交易。有很多吨位进来。顺便说一下，大部分是碎石。您知道，我总是区分碎石和砂石。我天生偏爱碎石，因为我认为它是更高质量的产品。所以第一点，我喜欢这一点。第二点，正如您所指出的，地理位置与我们在2021年2月概述的SOAR 2025计划中想要做的事情非常吻合。
您可能还记得，我们在那一天和那个小时放了一张幻灯片，我们概述了美国各地我们将在那五年期间特别关注的地区。其中一个我们尚未能够打勾的地区是弗吉尼亚州。这次交易非常优雅地做到了这一点。另一个是太平洋西北地区。如果您想想，Anthony，实际上有两种方式可以以有意义的方式进入市场。要么通过西雅图，要么通过温哥华。这给了我们一个很好的机会通过温哥华进入。关于我们关注这些资产有多久了？看，我们长期以来一直钦佩Quikrete在交易峰会上收购的部分资产。Quikrete在那里做了一笔不错的交易。Ann Noonan和她的团队在管理该业务方面也做得非常出色。所以这些是一些非常有吸引力的市场，包括我们在中部地区获得的那些。
所以我们在堪萨斯州和密苏里州获得的那些市场，在我看来，相对于它们的整体吸引力，经常被忽视。所以再次强调，如果我们看看地理位置，我们认为我们落在了正确的地方。从税收效率的角度来看整个交易，这确实非常引人注目。Midlothian是一个很棒的设施，我们在那里有一个非常有才华的团队。这次交易最困难的部分是我们将不再拥有那个团队和那个资产。但我们长期以来一直说我们是一个以骨料为主导的组织。这是我们的核心，这给了我们一个机会进行交易并重新配置资金，并以税收效率高的方式进行。所有这些都与我们的SOAR计划非常一致。我们努力做的一件事是永远不让人感到意外。如果人们听我们说话，我们就不会让他们感到意外。再次强调，我认为如果您回顾我们在2021年2月所说的和我们本周早些时候宣布的，它实际上为我们所说的五年期间会发生的事情打了一个漂亮的结。
好的，这非常有帮助。我转交。
谢谢，Anthony。
下一个问题来自Jefferies的Philip Ng。
嘿，伙计们，骨料方面的定价势头强劲。Ward，您的一个较大的竞争对手实际上指出，鉴于基础设施的强劲，可能会有一些来自基础定价的混合不利因素。第一，您是否看到了这一点？第二，年中定价进展如何？最后，当我们想到2026年时，鉴于您看到的情况，价格势头如何发展？
我想说几点。不，关于混合的问题，今年到目前为止我们还没有看到很多混合驱动因素。所以我认为您看到的只是同比良好的坚实定价。所以在这方面没有大的意外。其次，关于年中定价，它们的表现大约如我们所料。我们主要在过去的几年里收购较多的地区获得了这些定价，因为正如我们指出的，Phil，这些ASP往往不如传统ASP高。关于2026年，对我来说现在下结论还为时过早。
我认为我刚才谈到7月份时已经有点倾向于下结论了。所以我不会过多谈论2026年，但我感谢您为我抛出这个诱饵。我们会更多地讨论这个问题。但我的看法是这样的，Phil。我们在定价方面处于一个不同的位置。我认为您已经看到这一点在今年表现出来。我认为您将继续看到它在不同程度上在明年再次表现出来。请记住，我们今年获得的年中定价并不完全是2025年的。
它们实际上是随着我们进入2026年而建立的东西。所以Phil，我希望我给了您我能给的所有信息。
谢谢。非常感谢。
非常欢迎。
下一个问题来自摩根士丹利的Angel Castillo。
嗨，早上好，祝贺又一个强劲的季度。我只想提两个问题，希望能得到您的想法。首先，关于您提到的收购，密苏里州经常被忽视作为MLM的地理位置。您能否再扩展一点，也许在骨料价格方面，您收购的Quikrete资产的价格与您认为这些地区的公允价值之间的差距是多少。然后关于数据中心的观点，关于您在那里看到的强劲势头，我想知道您是否能提供一点更多的说明，因为似乎每周我们都会收到几个新项目的公告。
然而，当您查看数据中心实际投入建设的增长数据时，那里的增长一直在放缓。这有点令人困惑。只是好奇您是否有任何能见度，了解是什么可能阻碍了建设支出或这些项目的增长，或者您是否了解任何情况，或者也许从另一个角度来看，这是否只是一个蓄势待发的弹簧，根据您在报价和订单活动方面看到的情况，我们应该何时预期它开始重新加速？
谢谢您的问题。关于您的定价观察，我想说几点。显然，过去几年我们一直专注于定价的价值，我认为我们将继续在我们的价值之旅中在这些国家的不同地区有意义地参与，相对于我们收购的资产。显然，提供满足客户需求并以可持续方式存在的地面规格产品很重要。这并不容易，我想确保我们为这些产品获得良好的价值。所以我认为您看到的我们的理念将继续是整体理念。
关于您问题的第二部分，关于非住宅。我认为您看到的可能更多的是土地使用程度在起作用，因为这很有趣，Angel，您听到的和我听到的显然是一样的。例如，亚马逊已经表示，看，我们将在十年内投入1000亿美元用于这类投资，无论是仓储数据还是其他。再次强调，我们看到的事情，正如我在准备好的评论中提到的。上次在德克萨斯州的Claiborne和Fort Myers。我在与Adam的对话中已经提到了Wilmington。我认为这种蓄势待发的弹簧的一部分可能可以在像我们昨天在白宫看到的对话中找到，当时Tim Cook也宣布了来自苹果的一大笔投资。现在有趣的是，其中一些将是新的，一些将是对不同市场的补充。例如，当他们讨论扩建他们在北卡罗来纳州Maiden的设施时，您知道吗，您可能不知道北卡罗来纳州的Maiden在哪里，但我知道，因为它就在我们的后院，我们非常聪明地在Maiden有一个我们称之为Maiden采石场的采石场。
所以事实上，我们将看到这些类型的项目进行。那些基本上是新增阶段的将更快进行。那些将是全新的。这就是您的蓄势待发的弹簧所在。因为他们可以宣布他们打算这样做。但在某些情况下，他们仍然需要获得许可。他们仍然需要把一切准备就绪，包括有时是公用事业，这告诉我这将是一个多年来的美好、稳定、长期的攀升。自私地说，从我们公司的角度来看，这正是我们最擅长的。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Stephens的Trey Grooms。
嘿，早上好，Ward和Michael。祝贺新角色。
谢谢，Trey。
所以您谈到了用Midlothian交换Quikrete。在Premier Magnesia交易方面很有意义。您能否在那里提供任何额外的说明？抱歉，如果我错过了，但理解由于购买会计的影响，今年的影响将是有限的。但您能否提供任何额外的说明，关于预期的规模影响，它如何融入并与现有的MAG特种业务相比，后者显然表现得非常好。
谢谢您的问题。我将把这个问题转给Michael，让他谈谈一些具体细节。我将给您一些大概的情况。所以如果您真的从战略上考虑，我们正在建立，正如我之前指出的，一个AGS和MAG业务，它将重点放在AGS部分。如果您想想镁制品业务的关键性，关于您的问题，我们已有的业务非常令人印象深刻，高利润率，刚刚创下了季度记录，它主要是合成镁制品。如果您看看我们刚刚收购的业务，它更多的是天然镁制品。
重要的是要记住，它们都以不同程度的采石开始。我认为对于外行来说，很容易看MAG和AG，而不了解它们之间有多紧密的重叠以及所需的技能是什么以及它们如何来回转换。显然，Michael在他开始戴两顶帽子之前推动了这一过程。所以我将请他回来谈谈这个业务的样子以及您可以从贡献角度期待什么。
不，谢谢，Ward。Trey，您说中了指引的关键。我们说的是，今年只有大约1000万的贡献。我们说的是，这实际上是12个月中的两个月，考虑到前三个月我们以公允价值出售B库存的购买会计影响。所以如果您快速计算一下，这将意味着每年约5000万的EBITDA。所以这是您现在可以在协同效应之前使用的数字。我们确实预计从商业和运营两方面都会产生相当好的协同效应。
但随着我们进入整合阶段，还会有更多。
好的，完美。我就到这里。非常感谢所有的说明。非常有帮助。
谢谢，Trey。
下一位是来自瑞银的Steven Fisher。
谢谢。早上好。首先，只是一个快速的澄清。400万的公司费用。那里有任何特殊项目吗？看起来有点低，真正的问题是我想确保我正确理解了销量信息。新的指引反映了比第一季度预期的低约300万吨的预期。所以想知道您是否能将其分解为第二季度天气影响与其他因素。这是否如您之前所说的那样，是一个较低的指引，试图不在预测方面出错。
换句话说，是否仍然有一些上行空间，因为听起来您看到了一些更积极的势头。谢谢。
我告诉您什么，您说对了，Stephen。我将谈谈销量的部分，然后Michael会回来。是的，我认为我们在审视这一点时是审慎和深思熟虑的。显然，上半年的天气是一个障碍。我不想指望下半年甚至正常的天气，我也不指望11月和12月会温暖。事实上，如果我们有一个温暖干燥的11月和12月，并且这个季节延长，那么我可能会看到销量部分有上行空间。正如我所指出的，如果我们只看7月份到现在，我们将超过之前指引的中值。
所以我不看销量并感到任何意义上的软弱。再次强调，我已经厌倦了在这方面做出错误的预测。Michael，您想谈谈其余的部分吗？
是的，不，我认为问题是关于公司费用或季度的SG&A，有两项真正影响与去年的比较。一个是我们现在报告的唯一调整指标是调整后的EBITDA。去年有大约2000万的收购相关费用被加回到EBITDA中，这将出现在公司费用项目中。然后比较的另一部分实际上只是有效的SG&A成本管理。我们一直专注于这一点。所以这些实际上是两个杠杆。如果您想说，嗯，您知道，EBITDA增长了8%，净收益增长了两位数。
那就是对收购费用的调整。
完美。谢谢。
下一个问题来自Loop Capital的Garrick Schmoy。
嘿，早上好。今天实际上是Zack Pacheco代替Garrick提问，所以谢谢您回答我的问题。
您说对了。
是的，也许更多关于SGA减少的问题。关于主要驱动因素的更多说明，以及如何考虑在下半年运行这一点。谢谢。
是的，不，我们通常会说要全年运行SGA占销售额的7%左右。SGA占销售额的百分比。这是一个很好的建模数字。所以，您知道，它可能在季度之间回升。它可能会有所波动，但我认为7%是一个可以保留在您的模型中的好数字。
明白了。我转交。
非常感谢。
下一个，我们将听到来自Longbow Research的David McGregor的提问。
是的，早上好。祝贺Ward和Mike又完成了一笔交易。
谢谢，David。很高兴听到您的声音。
是的，谢谢。关于您收购的吨位，2000万吨，您如何描述这些吨位在各自市场中的定价？它们是定价过低吗？它们是公平定价吗？那里是否有未来的ASP提升机会？然后如果我能再挤进一个问题，也许关于铁路合并及其潜在影响的说明。谢谢。
非常感谢，David。我想说几点。我认为我之前说的是对的，那就是我们非常专注于价值，我认为我们适当地专注于价值。我认为这是一个很好的季度证明了这一点。对。您看到定价表现优异。您看到的销量大约如您所想。坦率地说，甚至可能更好一点。您看到由此带来的非常好的财务表现。我认为随着我们前进，特别是在您将看到我们进入或只是有更多业务的市场上，这种机会继续存在。David。所以我认为这是一部分。
关于铁路合并。我要说的是，我们在美国通过铁路运输的石料比其他任何骨料生产商都多。我们与所有一级铁路公司都有良好和有价值的关系。并且认为这些业务很好，认为他们的管理很好。如果UP和Norfolk Southern的交易继续进行，那将非常有趣。第一，他们将拥有的网络将非常令人印象深刻。我们显然对UP有很多经验，因为我们可能在UP上的花费比其他任何铁路都多。他们的效率一直很好。
您实际上并没有改变美国东部的结构，因为现在您有CSX在一方，Norfolk Southern在另一方。之后您仍然会有CSX在一方，现在会有UP或合并的组织在另一方。所以我们不认为这对我们的业务有任何危险。他们是很好的业务合作伙伴。他们为我们从生产地点到美国各地的堆场运输材料。请记住，我们有近90个堆场在那里。所以我们拥有的通过船舶或铁路的堆场数量比其他公司要多得多。
但归根结底，他们也都是好客户，因为他们确实从我们这里购买道碴材料，以确保他们的铁路线按应有的方式运行。再次强调，对于外行来说，当您开车穿过铁路道口时，如果您向右看，向左看，看到铁轨下面的所有石头，希望那是我们的石头。所以我试图回答您的问题，第一个是商业方面的，第二个是关于UP和S之间的提议。我希望这有所帮助。David。
好的，谢谢，Ward。
下一个问题来自Vertical Research的Michael Dudis。
早上好，Jacqueline。Michael，Ward。
嘿，您怎么样，Michael？
我很好，谢谢。Ward。也许分享一下单位成本表现的想法，再次推动两位数。非常有帮助。您知道，高于SV9线，您在那里看到的一些趋势。只是关于交易净额。考虑到所有正在进行的事情，您将获得4.5亿美元的现金。这是否会指向某种债务减少或您可能有的其他近期用途？
您知道吗，我将谈谈成本部分。我将请Michael回来谈谈靴子部分。所以当我们看成本时，我认为季度的成本实际上还不错。季度的成本本可以更好。这里的大问题是下雨了。我的意思是，事实上，如果您有很多起起停停，在一个户外运动中，这是一个重工业用途，这就是我们在第二季度的情况。即便如此，我喜欢整体的成本表现。我的意思是，显然我们看到通货膨胀下降，我们看到我们的成本也在下降，我们看到我们的ASP上升，您看到利润率继续增长。
所以我预计我们将继续看到非常好的成本行为。您可能还记得，我认为Bob Cardin在第一季度是对的，他说，看，我们在成本控制方面有一个全垒打的季度，但那实际上是一个季度，因为其中很多是一月和二月，您确切地知道您必须做什么以及杠杆在哪里。当您在第二季度并且需要在各处运行时，情况会变得有点复杂。我认为这回答了您问题的第一部分。您问题的第二部分是关于靴子的。
为此，交给Michael。
是的，不，谢谢，Ward。关于靴子，我想说几点。第一，您知道，资本配置的优先事项将继续集中在并购上。也就是说，我们确实在7月份完成了premier交易。所以，您知道，您几乎可以认为靴子已经有了归宿。并购方面。我们确实有一个作为上市公司发行的第一个30年期债券在今年年底到期，这是一个1.25亿美元的债券，利率为7%。所以我们将在到期时偿还它。
也就是说，我们应该在年底时很好地处于我们的杠杆范围内。正如我们在准备好的评论中所说，并购渠道仍然活跃。所以希望还有更多。
我希望我拥有一些7%的债券。谢谢。谢谢伙计们。
您和我都是。
下一个问题来自Truist Securities的Jonathan Bettenhausen。
嘿，伙计们，我今天早上代替Keith提问。所以显然骨料定价仍然非常坚挺。上个季度也不例外。但鉴于天气已经拖累了这么多季度的销量，我们知道这会影响价格实现的步伐，您能量化一下天气是否或多少阻碍了行业定价吗？然后。所以如果我们在12个月内降雨量明显低于平均水平，这个差距是否可以弥补？
继续，Michael。
是的，不，我认为这是一个很好的观察。当销量因天气而受到抑制时，实现价格肯定更困难。所以是的，不，我认为如果我们有一个像7月份那样干净干燥的运行，肯定会有一些上升。也就是说，7.5%的价格环境远高于历史正常水平。我们一直在说我们认为定价有一个新常态，我们说它不会永远是两位数，但它也不会回到新冠疫情前的3%到4%的水平。
所以我们将看到它最终如何发展。但我们对全年价格指引感到相当有信心。
Jonathan。活动带来信心，信心带来定价。我相信如果天气允许，活动可能会更高。我认为当我回到您问题的根源时，我认为这确实回答了它。如果我们看到活动继续增加，如果承包商继续看到他们的积压增长，我认为所有这些实际上预示着整体ASP的良好前景。
完美。这很有帮助。颜色。谢谢，伙计们。
您说对了。
您下一个问题来自JP Morgan的Garrett Greenblatt。
嗨。谢谢您回答我的问题。我只是想更多地关注镁制品业务。这在未来收购中有多大重点？您认为这个业务随着时间的推移可以变得多大？
谢谢您的问题。看，它永远不会成为我们业务的一大部分，但它将成为我们业务的一个重要部分。我认为它将增加整体利润率和现金流，因为它们具有我们所见过的任何业务中最高的现金流转换率之一。我认为它增加了对我们很重要的那种很好的差异化成分。我们长期以来一直在谈论的一件事是，当我们经历金融危机时，我不知道在我们这个领域的任何其他Heaviside公司能说我们在整个期间从未削减或暂停股息。
有两件事让这成为可能。一个是镁制品业务及其以非常有韧性的方式度过周期的能力。另一个是美国中西部，我们今天正在那里增加更多的采石场，因为那些地区在更具挑战性的时期往往会表现优异。所以我是否期望我们继续在镁制品业务中进行补强收购？我认为这完全有可能，我认为您应该期待这一点。我是否认为您会看到那里的交易让您说，哇，那看起来不像是一个以骨料为主导的公司？不，我不认为您会看到这一点。
但我认为这是一个很好的差异化因素。我认为当您看看这与Quikrete交易中进入的骨料业务以及这些业务所在的地理位置相结合时，这实际上是一个非常美好和非常一致的故事，与帮助我们以不同于其他人的方式度过金融低迷时期的故事一致。
下一个问题来自Stifel的Brian Brophy。
谢谢。早上好，各位。感谢您回答我的问题。只是关于您在准备好的评论中提到的土地购买的更多说明。这些是与潜在绿地机会相关的，还是更多与当前运营相邻的？谢谢。
Brian。很高兴听到您的声音，谢谢您的问题。不，它们往往是更相邻的，在我看来，这是今天更建设性的方式。因为当您进行绿地开发时，看，我们是否在我们的工具箱中有这个工具？答案是肯定的，我们有。但我更愿意去我们可以扩展现有业务的地方。如果您这样想，Brian，如果您购买了隔壁的房产，并且您已经有了必要的退让，当您购买房产时，不仅仅是您在Putschild Expanse运营旁边购买了房产，您实际上是在开放一些您自己的储备，这些储备曾经在退让中，现在不再是了。
所以当您购买相邻的储备时，您最终会多次获胜。这主要是我们在做的。实际上，当我们看采石场，它们的使用年限不到20年时，对我们来说，这是一个有点闪烁的黄灯。我们觉得我们需要在那里做点什么。坦率地说，我们很少有这种情况。但有时当我们有不到20年，或者在某些地方，当我们有机会购买一个非常有吸引力的业务旁边的房产，并且通常以与在我们所有权下将创造的价值不相称的数字购买它时，我们会采取行动。
所以这主要是您看到的。正如Michael在他准备好的评论中指出的那样，过去几年我们的资本支出一直高于历史水平。我们预计明年将回落到更正常的指标。但直接回答您的问题，不，这不是绿地开发。是的，它是相邻的，它是储备。这是整体理念。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。
下一个是Wolf Research的Ivan Yee。
早上好，Ivan。谢谢您回答我的问题。早上好。谢谢您回答我的问题。Ward，您能否给我们一个即将到来的资本市场日的早期预览？我们应该期待从您那里听到什么？您是否会提供任何关于收入或EBITDA的长期指引？任何说明都将很棒。谢谢，Ivan。
非常感谢。看，我们将在下月初在纽约的文华东方酒店相聚。您知道，我们每五年更新一次SOAR计划。到目前为止，我们在每个SOAR计划中所做的一部分。Ivan，我不是说这是我们在一起时要说的，但我们一直处于一个位置，我们每五年将我们的市值翻一番。我认为这家公司有一个令人兴奋的增长轨迹。我想谈谈这个。我认为这家公司在这些重点地区有令人兴奋的地理位置。
我想谈谈这个。我认为今天有很多新工具出现，特别是关于行业和我们的业务中商业方面的情况。我想谈谈这个。我认为我们有一个我每天都能看到的优秀团队。我想让您也能更详细地看到这一点。所以这是关于长期市场的吗？是的。这是关于未来五年及以后这家公司的并购可能是什么样子吗？绝对是的。
我们会让您了解我们如何进入市场以及日益增加的复杂性吗？当然。您在哪里能看到我认为的。我不是在说我，我是在说其他人，我相信他们是行业中最有才华的团队。绝对是的。我想确保您投资者和其他人有时间与他们在一起，并可以确认我的判断，您会喜欢您所看到的。
谢谢。
您说对了。
此时，没有更多问题。我想将会议交回给Wardnai先生，进行任何补充或结束发言。
再次感谢您参加今天的财报电话会议。通过我们SOAR计划的深思熟虑和严格执行，我们加强了我们的资产组合，并将我们的业务与具有结构优势的市场对齐，这些市场提供了韧性和引人注目的长期潜在增长。凭借这一持久的基础和明确的差异化增长战略，以我们的战略框架为支撑，我们仍然处于有利位置，可以应对宏观经济波动，同时继续。创造有意义的长期股东价值。作为最后的提醒，正如我们刚才与Ivan讨论的那样，我们将在9月3日星期三在纽约举行我们的资本市场日，我们的领导团队将在那里讨论通过我们更新的五年战略运营分析和审查计划或SOAR 2030创造长期价值的战略机会。我们期待您的参与。一如既往，我们随时准备回答后续问题。感谢您的时间和您对Martin Marietta的持续支持。
女士们，先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。