身份不明的发言人
Brinlea Johnson（管理合伙人/投资者关系）
Bill Wagner（首席执行官）
Brian Mulroy（首席财务官）
身份不明的参会者
Scott Berg（Needham & Company）
Elizabeth Porter（摩根士丹利）
Luke Horton（Northland Capital Markets）
Jackson Ader（KeyBanc Capital Markets, Inc）
Adam Hotchkiss（高盛集团）
Surinder Thind（Jefferies Financial Group Inc）
早上好，感谢大家参加Semrush控股公司2025年第二季度业绩电话会议。我是Breka，今天将担任主持人。在电话会议的报告部分，所有线路将被静音，最后会有问答环节。现在，我想将会议交给Blue Shirt Group的Brynley Johnson。谢谢。您可以开始了。Brinley
早上好，欢迎参加Semrush控股公司2025年第二季度电话会议。我们将讨论2025年8月4日市场收盘后发布的新闻稿中宣布的业绩。今天与我一起参加电话会议的有我们的首席执行官Bill Wagner和首席财务官Brian Mulroy。今天的电话会议将包含前瞻性声明，这些声明遵循1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款。前瞻性声明包括但不限于关于我们预期的未来业务和财务表现及财务状况、预期增长、对我们现有和任何新产品的采用和未来需求、我们客户基础在特定客户群体中的预期增长、我们产品的持续开发、行业和市场趋势、我们的竞争地位、市场机会和增长战略、销售和营销活动及战略、未来支出和增量投资、我们对2025年第三季度和全年的指引、关于未来定价和运营结果的声明（包括利润率改善、收入增长和盈利能力）、关于外汇汇率的假设以及关于我们的股票回购计划的计划和预期的声明。
前瞻性声明是除事实声明之外的声明，可以通过诸如“预期”、“可以”、“预计”、“可能”、“计划”、“寻求”、“相信”和“将”等词语来识别。这些声明仅反映我们截至今天的观点，不应被视为代表我们在任何后续日期的观点，并且我们没有义务更新这些声明。前瞻性声明涉及可能受到风险和不确定性影响的事项，这些风险和不确定性可能导致实际结果与这些前瞻性声明存在重大差异。关于可能影响我们实际结果的风险和重要因素的讨论，请参阅我们最近提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告以及其他向SEC提交的文件。
最后，在今天的电话会议中，我们将提到某些非GAAP财务指标。在昨天市场收盘后发布的新闻稿中，有一个显示GAAP与非GAAP结果对比的调节表，可以在investors.semrush.com上找到。现在，请允许我将电话会议交给Bill。
谢谢，早上好。我很高兴地告诉大家，Semrush在本季度再次实现了强劲的收入增长和稳定的利润率。本季度收入为1.089亿美元，同比增长20%，非GAAP运营利润率为11%。我们在企业领域再次表现出色，这是我们在2025年的重点领域之一。我们继续看到对我们企业搜索引擎优化产品的强劲需求，我们的企业SEO解决方案客户增长到260家，平均年度经常性收入（ARR）约为6万美元。我们认为这一增长凸显了我们引人注目的价值主张以及SEO对大型组织的持续重要性。
重要的是，企业SEO现在已成为公司整体增长的最大贡献者。继续围绕企业主题，基于企业SEO的成功，我们在6月推出了企业AI搜索产品AI Optimization。在短短几周内，已有超过30家企业客户购买了这款新的AI产品，总ARR接近100万美元，这凸显了该解决方案的相关性和及时性。总体而言，我们在企业领域的这一成功体现在公司每位客户的平均ARR上，同比增长15%，而每年支付超过5万美元的客户数量增长了83%。
尽管取得了这些早期成功，但我们认为我们仍处于旅程的起点，并看到了持续增长的广阔空间。提醒一下，我们有大约9,000家企业账户使用Semrush进行SEO，而目前只有不到5%的客户使用我们的企业SEO解决方案。我在上次电话会议中提到的另一个重点领域是加倍投入AI。本季度，我们的AI产品也继续保持强劲增长。正如我刚才提到的，我们在第二季度成功推出了AI Optimization，并将在下半年推出重大改进。我们在第一季度末推出的AI Toolkit是公司历史上增长最快的产品，在短短几个月内从零增长到300万美元的ARR。
我们相信，我们正接近一个时期，每位SEO专家都需要增加AI搜索能力。我们的使用数据显示，当客户购买AI Toolkit时，我们看到SEO Toolkit的交互性增加了20%，这表明这些产品具有高度互补性。对Semrush来说，我们认为AI Toolkit是先锋产品，我们计划在未来几个季度向客户提供新的AI搜索功能。为了强调我们在企业和AI领域的成功，我们预计到今年年底，这些产品的ARR将接近5000万美元。
尽管我们对本季度企业和AI产品的增长和采用感到兴奋，但我们在市场的低端仍面临疲软。这一客户群体包括自由职业者和不太成熟的用户，他们历来是我们客户群体中流失率最高的。我们还看到本季度每次点击付费搜索成本的大幅上升，这增加了我们获取这些客户的成本。面对这一低价值客户群体的单位经济性下降，以及我们在AI搜索和企业领域投资所看到的强劲回报，我们做出了战略决策，不增加营销支出，以免牺牲长期价值来追求数量和短期收入。
相反，我们将更多的营销和工程资源投入到高增长、高保留率的领域，特别是企业和AI搜索，我们在这些领域看到了不断增长的客户需求和引人注目的回报。尽管这种有意的资源转移可能会在短期内对收入造成阻力，但我们相信这将为我们带来更强劲、更可持续的增长。正如Brian稍后将概述的那样，我们正在调整全年指引，以反映这些近期的市场状况以及我们对高价值领域的资源优先分配。在结束我今早的发言之前，我想分享一下我们对数字营销领域变化的看法，以及为什么我对我们面前的机会仍然如此乐观。
我们相信，数据显示ChatGPT和Google的AI模式正在扩大机会的规模。我们同意Google的观点，即整体搜索正在增长，AI正在推动人们搜索和获取信息方式的扩展。我们自己的数据显示，ChatGPT的使用与Semrush产品的使用之间存在正相关关系。我们相信这是因为今天的营销人员明白，他们必须让自己的品牌出现在传统搜索结果中，以及用户向大型语言模型（LLM）提问生成的答案中。这是因为营销人员为了在搜索中排名而必须做的事情，即建立可信度和权威性，与他们在LLM中需要做的事情相同。
最大的不同在于信息来源的数量增加了一个数量级。这意味着营销人员必须更好地理解人们用来寻找其产品或品牌的提示，了解这些品牌如何在答案中显示，针对这些提示优化其内容，并确保他们的信息不仅出现在他们的网站或博客上，还出现在YouTube视频、本地评论以及Reddit和Quora等网站上。这正是SEMrush所做的，我们相信向LLM和答案引擎的转变为创造了巨大的机会。
随着我们为加速AI搜索创新所做的改变，我相信Semrush将成为这一领域的领导者。总之，我们对我们在市场中的地位以及面前的机会感到非常兴奋。我们有意识地调整了资源分配，以抓住我们面前的最大机会，包括不断变化的搜索格局和庞大且未开发的企业领域。接下来，我将把电话会议交给Brian，他将带您了解本季度的财务业绩并讨论指引。
谢谢Bill。让我从我们第二季度的业绩开始，然后我想强调Bill提到的几个关键点，并就它们如何影响我们对2025年的展望提供更多背景信息。我们在第二季度兑现了承诺，实现了1.089亿美元的收入，超过了我们指引的中点，同比增长20%。值得注意的是，我们的企业SEO解决方案在全面推出仅一年后，成为本季度收入和年度经常性收入增长的最大单一贡献者。此外，我们在现有客户群中交叉销售更广泛的数字营销平台的势头持续增强，这体现在每位付费客户的ARR同比持续加速增长。
截至2025年6月30日，我们约有11.6万名付费客户，较上一季度有所下降，主要反映了自由职业者和不太成熟的客户群体的持续疲软。第二季度末，基于美元的净收入保留率为105%。从中长期来看，我们仍然相信，随着我们持续向更成熟和高价值客户转移，我们的净收入保留率将进一步增强。然而，短期内我们预计会面临一些暂时性压力，因为我们不太成熟的客户群体的疲软仍在持续。随着我们对企业和AI客户的日益关注逐渐影响我们的业务组合，我们预计这种压力将缓解，并最终成为重要的力量来源。
我们在第二季度实现了1200万美元的非GAAP运营利润，符合我们的指引，非GAAP运营利润率为11%。这一结果同比下降约240个基点，几乎完全是由于美元疲软所致。第二季度的运营现金流为70万美元，运营现金流利润率为0.6%。本季度自由现金流为负360万美元，自由现金流利润率为负3.3%，主要是由于现金税款支付、收款和预付费用的时间安排。
我们仍然预计2025年全年的自由现金流利润率为12%。提醒一下，我们鼓励投资者按年度评估我们的现金流表现，因为季度性波动主要由年度订阅续订周期以及税款支付和预付费用的时间安排驱动。截至本季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资为2.585亿美元，较去年同期增加2700万美元。反映了我们自由现金流产生的强劲势头，年度经常性收入同比增长15.3%，达到4.353亿美元，与我之前提到的细分市场动态一致，显示出一些放缓。
尽管如此，我们每位付费客户的平均ARR增至3756美元，同比增长超过15%，这是我们12个季度以来实现的最高增长水平。这一增长是由我们企业和AI产品的强劲采用、交叉销售解决方案的持续成功以及我们吸引更成熟和高价值客户的战略重点推动的。现在谈谈我们的指引，我想重申Bill提到的几个关键点，并就它们如何影响我们对2025年的展望提供更多背景信息。首先，正如Bill强调的那样，我们的企业客户群体以及企业和AI产品组合继续成为我们业务中越来越重要的贡献者，在几个关键指标上显示出明显的势头。
我们企业领域的基于美元的净收入保留率仍然强劲，始终高于120%。此外，我们看到我们最大客户的快速增长，每年支付超过5万美元的客户数量同比增长83%。我们最近推出的企业SEO、企业AIO、AI工具包和AI内容工具包产品也取得了令人印象深刻的增长，截至第二季度末，合计ARR接近2500万美元。其次，鉴于我们看到的吸引力以及未来的机会，我们正在进一步加快向这些领域的资源分配，以抢占市场份额并加强我们的领导地位。我们的投资将推动产品创新，扩大市场进入能力，并深化对我们最高价值客户的支持。
我们主要通过业务中的资源重新分配和效率提升来资助这些战略投资，而不是扩大我们的整体成本结构。我们的战略是深思熟虑且有纪律地投资，使我们能够推动持续、盈利的增长。最后，尽管我们对企业和AI产品的势头感到非常鼓舞，但我们继续看到市场低端的疲软，付费搜索每次点击成本的大幅上升加剧了这一点。正如Bill所强调的。鉴于这一领域的客户获取经济性下降以及其历史上较低的净保留率，我们做出了战略决策，不追求增量营销支出以应对CPC水平的上升。
相反，我们将资源集中在单位经济性明显更强的领域，特别是我们不断增长的企业和AI产品组合。尽管我们相信这一决策将为我们带来长期成功，但它会在短期内对收入造成阻力，并反映在我们修订后的年度指引中。考虑到所有这些因素，我们正在调整2025年全年的收入指引。我们现在预计收入在4.43亿至4.46亿美元之间，中点同比增长约18%，低于我们之前4.48亿至4.53亿美元的指引范围。我们重申之前对非GAAP运营利润率和自由现金流利润率均为12%的全年指引。
尽管收入展望下调，且由于美元疲软面临重大外汇阻力，我们的非GAAP运营利润率指引现在吸收了约900万美元的增量费用阻力，这是近期汇率变动造成的。我们的初始指引假设欧元兑美元汇率为1.05，而我们目前建模的汇率为1.16，上半年汇率一度高达1.18。我们约30%的费用以欧元计价，而我们的收入几乎全部以美元计价，因此我们的利润率实际上没有对冲这些汇率波动。如果没有这些汇率影响，我们的全年运营利润率将反映出我们模型中固有的显著杠杆作用。
换句话说，排除这些汇率影响，我们的利润率指引将意味着同比扩张近200个基点。同样，我们继续预计全年自由现金流利润率约为12%，较2024年改善260个基点。这一扩张是由盈利能力改善以及企业领域的持续增长推动的，我们通常与企业客户签订最低年度承诺和年度账单协议，从而带来有利的现金流动态。对于2025年第三季度，我们预计收入在1.111亿至1.121亿美元之间，中点同比增长约15%，非GAAP运营利润率约为11.5%。
最后，我们的企业和AI产品继续显示出非凡的实力、采用率和势头，超出了我们早期的预期。我们有意识地加快了对这些高潜力领域的投资和资源分配，以有纪律的财务管理为指导，并得到我们强劲的资产负债表和稳健的自由现金流产生的支持。展望未来，我对我们推动持久增长、盈利能力和强劲现金流的能力仍然充满活力和乐观。我们相信我们在战略上与市场发展方向保持一致，而不是与过去保持一致，我们拥有正确的产品、客户和战略，处于有利位置，能够抓住这一重大机遇并实现持久的长期股东价值。
为了反映我们对这一战略的信心、我们资产负债表的实力和自由现金流的产生，以及我们对未来长期机会的信心，我们宣布了一项1.5亿美元的股票回购计划，将于本季度开始。这一计划表明我们对业务的坚定信念以及我们今天看到的具有吸引力的估值机会，强化了我们为股东创造持久价值的承诺。接下来，我们很乐意回答您的问题。接线员，请开放线路。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键，然后按一。如果出于任何原因您想取消提问，请按星号键，然后按二以从队列中移除自己，再次按星号键和一提问。提醒一下，如果您使用的是扬声器电话，请在提问前拿起听筒。稍作停顿，等待问题登记。第一个问题来自Needham的Scott Berg。请继续。
您的线路已开通。Scott。
大家好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于你们客户群体的低端以及你们在那里看到的一些压力。这种购买压力是否相当普遍和广泛，或者除了点击付费项目之外，你们是否还看到了一些压力？但是，这些压力是否在你们所有产品中都相当普遍，还是有一些产品在这种环境下仍然销售得相当不错？
是的，这是个好问题。这相当有限。你知道，这是我们一段时间以来一直在谈论的自由职业者，他们受到许多宏观因素的影响，以及不太成熟的客户。这是我们大约一年来一直在谈论的问题，这种压力持续到第二季度，并且在第二季度尤其受到Bill和我刚才提到的每次点击成本上升的影响。所以这相当局限于那个特定的细分市场。
明白了。然后是一个后续问题，Brian，我知道我们几年来一直在讨论股票的流动性，并理解相对于你们预期业务在短期内经历这些转型时的估值趋势，回购计划的情况。但如果你们完全执行1.5亿美元的回购计划，这将如何改变你们对股票流动性的看法？因为我认为对一些机构股东来说，这仍然是一个挑战。谢谢。
是的。我认为在这一点上，股票回购给了我们一个机会来表达我们对公司未来发展的信心，我们在企业和AI领域建立的势头。任何关于我们未来潜力的整体信心，对我们来说最重要的是确保这一点得到表达，并且我们可以在前进的过程中执行。
明白了。感谢回答我的问题。
谢谢Scott。我们现在有摩根士丹利的Elizabeth Porter。您的线路已开通，Elizabeth。
好的。非常感谢。我想跟进一下关于低端市场的问题。我相信在分析师日前后，我们一直在谈论低端市场开始稳定甚至可能有所改善的机会，但听起来情况变得更糟了，而且我们将其与整体宏观环境相对比，后者似乎比担心的要好。所以我想更具体地了解是什么驱动了你们的观点，认为低端市场的疲软只是暂时的和宏观的，或者你们是否看到了竞争中的任何变化，或者这种压力实际上可能更具结构性。
谢谢。
是的，谢谢你的问题。所以我认为我们，首先，数据显示。我们的数据显示，正如Brian在上一个问题中所说，这仅限于市场的那个细分市场。而且，我认为疫情后有一个自由职业者从事营销的大繁荣。我认为这已经基本消退。所以我不认为这与更大的宏观环境有关。我认为更大的宏观环境是我们看到的相当稳定。我们在其他细分市场没有看到任何迹象。而且我们也知道，从SEO需求来看，它仍然很高，因为看看我们的企业领域在SEO方面的情况。
这些客户正在购买我们的企业搜索引擎优化产品，这现在是我们增长的最大贡献者。所以这真的，我们认为，是那种疫情后人们离开营销空间的低端动态。显然，更大的客户仍在进行营销并投入更多。所以我认为这解释了这种动态。
明白了。然后作为一个快速的后续问题，我认为隐含的第四季度收入增长假设了一些温和的改善。所以是什么驱动了你们对退出率接近16%同比增长的看法，比第三季度略有改善。其次，当我看到市场对2026财年接近19%的增长预期时，你们认为在隐含的退出率和市场当前对2026财年的看法之间有什么需要注意的不匹配之处，任何需要指出的因素都会有所帮助。
好的。是的，Elizabeth，我们在我们的指引中假设了这一点，这是我们在企业和AI领域建立的势头的函数。我们之前提到，企业SEO、企业AIO、我们的新AI工具包以及AI内容工具包产品的合计年度经常性收入在第二季度末达到了2500万美元的ARR。而且Bill之前提到，我们预计到年底这一数字将上升到5000万美元。所以是这一产品组合和企业领域内的势头给了我们信心，我们能够兑现全年的指引，并继续在企业领域和企业及AI产品中实现强劲的增长和势头。
谢谢。
谢谢。我们现在有Northland Capital Markets的Luke Horton。您可以继续。Luke。
是的。嘿，伙计们，只是想谈谈新产品管道。你们已经推出了几款专注于AI和企业的产品和工具。Bill，我想在你的准备好的发言中你提到到年底将这些增长到约5000万美元。只是想知道我们是否可以了解一下，这有多少是来自你们现有的9000家企业客户基础，而不是全新的客户。
是的，这与上一季度相比没有太大变化。仍然大约，我会说在企业领域，大约60%的客户是升级，大约40%是新加入产品组合的。所以这仍然是分配比例，而且我认为未来我们谈到的将AI和企业产品组合ARR增长到年底5000万美元的大部分增长，很可能由我们现在已经推出的产品驱动，即我们在企业领域推出的AI优化产品。
但我们将在第三季度和第四季度推出新产品，既在企业领域，也在我们的产品导向增长模式中。
好的，明白了。然后我们是否可以了解一下竞争格局的最新情况？你们是否看到了转向基于AI的搜索带来的竞争加剧，或者从竞争角度来看，你们看到了任何趋势？
不，我不会说我们在竞争格局中看到了任何重大变化。
好的。是的。然后从地理角度来看，美国境内和境外之间的表现如何，或者你们在这些地区的客户中看到了什么，或者美国和境外之间的趋势有什么需要指出的。
再次强调，我们真的没有看到这方面的变化。目前在美国和世界其他地区之间仍然大致是五五开。是的。而且这种趋势在PLG和忍者新闻中都在继续。
好的，明白了。太好了。嗯，感谢回答我的问题，伙计们。
谢谢。我们现在有KeyBanc Capital Markets的Jackson Ader。您可以继续提问。
好的，谢谢。早上好，伙计们。低端市场的客户获取成本上升是否是由AI搜索趋势驱动的？这是否是由你们试图帮助客户解决的同一问题驱动的？如果是这样，你们是否看到你们的客户获取成本上升对其他公司（无论是你们行业的还是其他行业的）更具普遍性？谢谢。
嘿Jackson，我是Bill。让我回答这个问题。所以你知道，我认为，听着，我相信你几周前听了Google的财报，看到了他们的动态。他们的广告业务增长非常不错。他们正在引入，我是说AI现在可能占Google搜索的30%左右，根据我们自己的分析，这些搜索要么有AI概览，要么有AI模式。这意味着更少的蓝色链接，从付费角度来看，这意味着广告位变得更贵。所以我认为所有类型的品牌都将试图弄清楚如何展示自己。
最重要的是他们如何在LLM部分，即AI生成的部分中展示。我认为这正是我们所做的。而且我认为，这体现在我们产品使用统计数据中，我在准备好的发言中提到，我们看到人们使用SEO和AI工具包之间的高度相关性，以及这些产品之间的使用情况。所以我认为这是所有品牌都必须应对的动态。在我看来，这正符合我们的优势。
好的，然后跟进一下，如果我遗漏了什么，请原谅我，但是，如果Semrush应该是帮助客户解决这一问题的公司，那么你们做出战略决策不追逐客户获取成本的增加，并远离这个漏斗顶部的问题，同时提供据称应该帮助解决这一问题的工具，这说明了什么？你们的做法与你们可能告诉客户的“坚持战斗，使用我们的工具”有什么不同？
我认为更多的是。Jackson，我认为这更多是关于那个细分市场而不是其他任何事情。我认为我们的工具，你知道，这是一个很好的例子，就是在企业领域。我们的企业SEO是我们增长的最大贡献者。所以公司正在以非常强劲的速度购买SEO，我们继续看到非常强劲的需求。我认为这真的是关于低端市场的动态。顺便说一下，我们仍然会吸引，明确一点，我们仍然会吸引所有细分市场的客户。这是关于审视我们的单位经济性，以及我们的资本和资源在哪里可以最有效。
所以这是有机搜索，是付费搜索。有机搜索仍然是我们强调的一个领域，我们认为投入大量资源，我们的客户使用我们更好地出现在有机搜索结果中。所以付费只是一个渠道。当付费上升时，你需要审视你的资本分配，并做出决策以获得最佳的投资回报。所以我们正在这样做，我预计我们的客户将继续每个季度这样做。
好的。好的，谢谢。
谢谢。我们的最后一个问题来自高盛的Adam Hotchkiss。请继续。
好的。非常感谢回答我的问题。如果我回顾分析师日，我认为50%的业务仍然是中小企业或个体经营者和自由职业者部分。Brian，我知道你说过预期是，一旦过了今年和一些近期的疲软，预期是，那部分客户基础仍然是一个优先事项，你们预计那里会有所稳定。投资者应该如何考虑那部分ARR的未来轨迹，以及围绕这一点的一些利弊。
嘿，Adam。是的。截至目前，中小企业和个体经营者及自由职业者约占我们业务的40%，从ARR的角度来看，当然这仍然是一个强劲的业务。我们提到的群体实际上是非常低端的。所以我们仍然在中小企业中有很好的实力和势头，他们继续采用和使用我们的SEO解决方案和更广泛的数字营销平台。真正感受到压力的是那些未经培训的营销人员和自由职业者的低端企业主。
所以我们非常投入并继续增长和扩大我们的中小企业业务。截至目前，势头正在建立。他们遍布中端市场，当然还有企业和那些采用AI的客户，这将继续是我们的优先事项。所以真正感受到压力的群体是非常低端的，正如我们从Atlas Day以来一直在谈论的那样。
好的，明白了。非常有帮助。然后只是跟进上一个关于客户获取成本效率的问题。你们是否看到了一个真正进入这一领域的临界点？是否真的只是低端的个体经营者和自由职业者部分的市场？或者你们会说这种客户获取成本效率也渗透到了中小企业和中端市场业务中？我想我只是试图理解这是否是一个除了企业之外的对话，或者这只是关于市场非常低端的客户获取成本的对话。
谢谢。
我认为那个低端市场的独特动态是，正如Brian提到的，较低的ARR和保留率，基础中最高的流失率，他们比我们的任何客户流失率都高。所以单位经济性。所以付费搜索对其他细分市场仍然有意义，但随着价格上涨，对这一群体来说就不那么有意义了。所以再次，你知道，我认为始终非常谨慎地确保你审视，当然当我作为CEO进入时，审视我们在哪里花钱以及我们在哪里获得最大的回报。
所以这真的是我们看到的动态。
好的，非常感谢。
谢谢。我们现在有Jeffreys的Sarinda Sind的另一个问题。请继续。
谢谢。只是跟进最后一个问题。随着搜索本身的发展和我们在搜索结果中看到的蓝色链接减少，除了我们在这里看到的近期情况之外，我们是否应该考虑更长期的因素？
嗯，我认为我们看到的，我是说自从我们上次交谈以来发生了很多事情。但有趣的是，我们自己的研究显示，正如我提到的，所以你看，Google处理大约140亿次搜索，而chatgpt可能有另外10亿次左右的实际搜索相关。所以总的来说，我认为我们看到AI出现在大约30%到40%的搜索结果中。有趣的是，我们的研究显示蓝色链接继续转化，但LLM中的链接转化率高出四倍以上。
所以对品牌来说，新的优先事项是他们必须理解如何在那些答案中展示。而且你知道，正如Google几周前在搜索引擎圆桌会议上和他们的分析师所说的，对SEO有效的东西将帮助你在LLM中展示。再次强调，这正是我们所做的。所以我们非常有信心我们可以帮助品牌在LLM中展示。当用户点击答案中的链接时，转化率比传统搜索高得多。
所以品牌正在争先恐后地弄清楚这一点。
这很有帮助。然后从大局来看，当我们考虑这里的企业业务时，对这一领域的关注，从购买行为来看，是否有任何可察觉的变化？我听到结果的结果，但只是任何可能值得强调的行为，我们如何从第一季度到第二季度，以及你们可能在本季度迄今为止看到的，也许对今年剩余时间的预期，因为我们考虑趋势可能会如何演变到2020年。
是的。嗯，正如我上一季度所说，当我刚刚上任并担任这一角色时，我想同时深入AI搜索和企业领域。我会说，如果有什么不同的话，现在我已经完成了一个完整的季度，我会说如果有什么不同的话，我比那时更有信心了。所以担任CEO角色时，资本分配总是我想要掌握的东西，确保我们在业务中正确的地方投资，我们如何考虑并购以及是否应该向股东返还资本。
所以我们几个季度以来一直在谈论这种疲软。Brian强调了这一点。然后当我开始深入研究付费广告成本时，这真的让我质疑我们是否在那个低端细分市场有效地分配了资源。所以我们做了几个决定，在那个单位经济性不强的低端细分市场减少了营销支出，我们增加了AI和企业的投资，在那里我们看到了很多需求，并认为我们有很强的竞争地位。然后我们对未来的发展方向有很多信心。所以我们认为在这个有吸引力的估值机会下，股票回购非常有意义。
所以这真的是我们做出的决定。
谢谢。
谢谢。我可以确认这确实结束了我们的问答环节，现在我想将会议交还给管理团队进行一些结束语。
感谢大家今天参加我们的会议。我们报告了一个稳健的季度，我们在企业领域的积极势头和我们的AI解决方案继续增强。我们对我们在市场中的地位和未来的前景感到兴奋。
谢谢。感谢大家的参与，我可以确认这包括Semrush控股公司2025年第二季度业绩电话会议。感谢大家的参与，您现在可以断开连接，并请享受接下来的时间。