身份不明的发言人
Ken Dennard（投资者关系）
Mark Layton（首席财务官兼公司秘书）
Bernard Lancaster（首席运营官兼首席执行官）
身份不明的参会者
Colby Sasso（Daniel Energy Partners）
Doug Garber（Westport Alpha Group）
大家好，欢迎参加猛犸能源服务公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果有人需要接线员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴介绍Ken Denard。请开始。
谢谢，接线员。大家早上好。感谢大家参加猛犸能源的电话会议，回顾2025年第二季度业绩。本次会议也在网络直播，可以通过投资者关系页面上的音频链接访问。本次通话中报告的信息仅截至今天，即2025年8月8日。请注意，任何时效性信息在后续日期可能不再准确。我还想提醒大家，今天讨论中不是历史事实的陈述，包括对未来事件或未来财务表现的预期陈述，是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述。
我们将在今天的电话会议中作出前瞻性陈述，这些陈述本质上是不确定的，超出公司控制范围。实际结果可能有重大差异。请参阅今天发布的盈利新闻稿中我们对前瞻性陈述的披露。这些因素和其他风险及不确定性在公司提交给证券交易委员会的文件中有详细描述。管理层也可能提到非GAAP指标，包括调整后的EBITDA。这个非GAAP指标的定义及其与最直接可比的GAAP财务指标的对账可以在我们盈利新闻稿的末尾找到。
猛犸能源不承担公开更新或修订任何前瞻性陈述的义务。现在，我想把电话交给猛犸能源首席财务官Mark Layton。Mark？
Mark。谢谢，Ken，大家早上好。感谢大家今天早上抽空参加我们的电话会议。我将首先提供关于我们业务、当前市场环境和正在进行的转型的更新，然后请我们的首席运营官Bernie Lancaster详细讨论我们的运营情况。之后我会回来提供我们第二季度的财务结果，并简要谈谈我们的展望，然后开放电话会议进行提问。第二季度标志着猛犸新篇章的开始。我稍后会详细介绍。但第二季度收入为1640万美元，季度净亏损为3570万美元。
净亏损包括3170万美元的非现金减值费用。我们在本季度执行了几笔交易，这些交易显著改变了我们的服务组合，并为未来创造了有利条件。正如我们过去提到的，我们为我们成功在企业内部有机增长业务并以有吸引力的倍数和巨大回报进行交易的记录感到自豪，这帮助我们为股东创造了重要价值。这个季度也不例外。我们有机会完成能够释放价值、使公司更具韧性并为未来增长建立跳板的交易，我们做到了。
可以说，我们的转型正在进行中。作为转型的一部分，我们专注于通过优先考虑资产利用率、利润率扩张和整个投资组合的资本效率来改善内部执行，从而推动回报。尽管宏观经济不确定性，包括关税和需求波动，继续影响部分市场，我们仍然积极重新定位猛犸，以在第二季度周期中表现。这包括战略剥离，以加强我们的投资组合重点，同时收购租赁飞机资产，加强和多样化我们的租赁服务部门。我们将继续评估战略机会，无论是在我们现有平台内还是在相邻市场中，这些机会可以释放价值，同时保持资产负债表实力。
猛犸可能作为买方或卖方，或两者兼而有之，取决于市场动态和我们看到的最有吸引力的回报。第二季度就是一个很好的例子，我们完成了三笔交易，一笔作为买方，两笔作为卖方。作为买方，我们在4月初以约1150万美元的价格购买了8架小型客机。这些飞机增加了重要规模，并进一步多样化猛犸的租赁服务机队。此外，这些飞机每架都与一家通勤航空公司签订了租赁合同，因此这次购买立即对我们的财务业绩产生了积极影响。此外，我们在第二季度购买了两台飞机发动机和一台辅助动力装置（APU）。
APU目前正在租赁中，我们预计两台发动机将在第三季度开始租赁。第二台APU在第三季度初购买。截至今年，我们已投资2500万美元用于扩大我们的飞机组合。我们今年的航空投资从第一天起就产生了积极的EBITDA，我们认为这是一个将继续在我们投资组合中争夺资本的领域。作为卖方，我们在4月的第一笔交易包括将三家基础设施子公司——五星电气、高能电气和Python设备——出售给Peak Utility Services Group，总售价为1.087亿美元。
我知道我们在上次电话会议中提到了这笔交易，但这对猛犸来说是一个里程碑式的交易，展示了我们反复在企业内部有机增长业务的能力。提醒一下，我们最初在2017年以不到1000万美元的价格购买了这些业务，在过去八年中，我们显著增长了这个业务并增加了收入。我们作为卖方的第二笔交易发生在6月。猛犸的两家子公司——Stingray压裂服务和猛犸设备租赁——签订协议，将我们水力压裂业务中使用的所有设备出售给MGB Manufacturing，收益为1500万美元。
以前，这些设备包括在猛犸的完井服务部门中。我们认为这笔交易是我们重新定位服务组合并强调以需求为导向的运营方式的自然下一步。我们专注于为未来建立一个更好、更具韧性的公司，这些交易中的每一笔都是出于这个目标完成的。我们认为当前市场充满了机会，我们打算继续积极参与并购活动。为了提供一些背景，我们已经评估并继续评估几个机会。其中一些并购交易是我们投资组合中业务的垂直整合，一些将扩大我们的服务组合，一些将扩大现有业务的覆盖范围。
我们专注于以正确的估值投资于优质资产或公司，以产生积极的回报。我期待在未来的季度中与大家分享更多积极的发展。现在让我把电话交给我们的首席运营官Bernie Lancaster，带大家了解我们的新业务部门和猛犸运营的现状。
谢谢Mark，也感谢大家今天早上加入我们。很高兴第一次以首席运营官的身份与大家交谈。猛犸有很多令人兴奋的事情，我期待帮助铺平前进的道路。正如Mark提到的，我们的运营部门最近发生了很大变化，涉及我们传统的基础设施、完井和租赁服务部门的交易。今天，我们的服务套件包括五个部门：租赁服务、基础设施服务、天然砂支撑剂服务、住宿服务和钻井服务。我想花点时间讨论我们的新报告部门以及最近变化最大的部门。
租赁服务是一个通过最近几个月的战略投资显著增长的部门，我们通过Mark提到的航空资产的收购显著扩大了我们的能力。从增长的角度来看，我们租给客户的设备数量比去年同期增长了33%。除了航空，这个部门还提供用于油田和建筑活动的租赁设备。我们看到对设备（如建筑用起重机）的需求增加，我们预计我们的设备将在第三季度首次用于建筑工作，这将进一步多样化我们的客户群。
我们看到在短期内有很多机会投资于租赁服务部门，以扩大我们现有的能力并增加具有强劲需求的新服务。转向基础设施服务，在4月出售我们的输电和配电业务后，这个部门现在由两个主要业务组成：工程和光纤。工程组继续表现良好，我们的光纤组正在承接更多工作，这是积极的。我们继续看到这些领域的强劲需求，这得益于数据中心、人工智能和核能发展的重大宏观顺风。
在第二季度，这些业务贡献了猛犸总收入的约三分之一。我们还保持着强劲的积压订单，并对基础设施领域的前景感到兴奋。最后，我想谈谈我们的住宿服务。虽然我们在财务报表中对这个部门的呈现是新的，但我们提供的服务和设施一直在幕后表现良好。这个部门默默产生了有利的回报，并持续产生积极的调整后EBITDA。我们的住宿服务主要包括为加拿大阿尔伯塔省北部远离现成住宿的工人提供的远程住房、厨房和餐饮以及休闲服务设施。
我们确实看到了这个领域的显著需求，并可能在将来部署额外的增长资本。回应Mark的评论，我们为我们完成的交易和对业务所做的改变感到非常自豪。我们对公司的未来感到兴奋，并对我们采取的方向充满信心。我们的运营在最近几个月发生了巨大变化，但我们对我们释放的重要价值和正在建设的公司的盈利潜力感到满意。这种转型将使猛犸更高效、更具韧性，并为增长做好准备。我们将继续引导公司走向需求和利用率最高的领域，同时谨慎关注战略资本管理。
现在我将把电话交还给Mark，让他更详细地讨论财务和我们的展望，然后开放电话会议进行提问。
谢谢，Bernie。提醒一下，我今天要讨论的财务结果反映了我们配电、输电和变电站业务的出售以及水力压裂业务的出售，这两笔交易都发生在第二季度。为了展示我们如何在这些剥离后评估业务，我们已将这些业务重新分类为终止经营业务，所有财务数据，包括前期部门信息，都已重新编制，以符合截至2025年6月30日的部门构成。我们结果的详细分类可以在我们的盈利新闻稿和10Q文件中找到。一旦提交给SEC，猛犸2025年第二季度持续经营业务的总收入为1640万美元，而去年同期为1600万美元。
总收入的增加主要归因于租赁服务、基础设施服务和天然砂支撑剂服务收入的增加。为了应对市场中的不确定性和潜在的需求影响，我们已主动实施了各种成本削减措施，这些措施应进一步支持我们在未来几个季度的整体财务表现的改善。此外，我们将继续评估战略机会，以增值的方式部署资本。我们的基础设施服务部门，现在仅由工程和光纤组成，在第二季度执行良好并交付了强劲的结果。
2025年第二季度，该部门的收入为540万美元，比2024年第二季度增长了20%。我们将继续发挥我们的优势，同时继续战略性地追求该领域的机会，重点关注回报改善潜力最大的领域。我们的砂部门产生了540万美元的收入，比去年同期增长了15%。第二季度的销售量因利用率提高而上升。然而，与2024年第二季度相比，价格下降了6%，部分抵消了这一增长。
我们在2025年第二季度销售了约242,000吨砂，平均销售价格为每吨21.41美元，而2024年第二季度销售了141,000吨砂，平均销售价格为每吨22.73美元。我们继续预期增量需求将在2025年推动砂部门的结果改善。租赁服务部门产生了310万美元的收入，比去年同期的180万美元增长了72%。这一增长主要是由于我们扩大的航空租赁产品带来的增量收入贡献。
平均而言，在2025年第二季度，我们有296件设备租给客户，比去年同期租出的223件设备增长了33%。我们的远程住宿部门产生了约180万美元的收入，而去年同期为270万美元。最后，我们的钻井部门产生了743,000美元的收入，而去年同期为736,000美元。回到合并结果，我们第二季度持续经营业务的净亏损为3570万美元，或每股稀释亏损0.74美元，而2024年第二季度的净亏损为1.556亿美元，或每股稀释亏损3.24美元。
2025年第二季度的净亏损包括与我们在联合太平洋铁路上的北部白砂矿相关的3170万美元的非现金费用。提醒一下，2024年第二季度包括与PREPA的和解协议相关的总计1.707亿美元的费用。根据我们盈利新闻稿中定义和调整的持续经营业务的调整后EBITDA，第二季度亏损280万美元，而2024年第二季度亏损1.646亿美元。2025年第二季度的销售、一般和管理费用为530万美元。展望下半年，基于当前的资产组合，我们预计持续经营业务的调整后EBITDA亏损将在300万至400万美元之间。
此外，我们预计与终止经营业务相关的现金消耗将在400万至500万美元之间。我们计划主要通过出售未充分利用资产的收益来资助这一部分。2025年第二季度的资本支出为2690万美元。这主要与我们在租赁服务部门的有针对性的增长和扩张努力有关。关于我们2025年的资本支出预算，我们现在为持续经营业务（不包括收购）分配了4200万美元。这主要包括用于航空和其他设备租赁服务的增长资本支出。我们将继续监测市场中的不确定性，以确定对我们业务的潜在影响，并相应调整我们的支出。
此外，我们看到许多机会可以战略性地分配资本，以增长我们产生最大回报的现有业务。正如Bernie提到的，我们已经确定了多个部署资本的机会，特别是在设备租赁和住宿方面。我们在第二季度通过航空购买迈出了扩大这些部门的第一步。在短期内，将继续有各种机会投资回我们的业务，以应对需求，并利用我们改善的现金状况购买和升级设备。截至2025年6月30日，我们手头有约1.273亿美元的无限制现金。
这一现金余额不包括3010万美元的限制性现金，这将使我们手头的总现金达到1.573亿美元。我们的循环信贷额度有7500万美元的借款基础，我们大约有6750万美元的可用借款能力。在考虑截至季度末750万美元的未偿还信用证后，循环信贷额度未被提取。2025年6月30日后，公司就其循环信贷额度签订了一份协议，借款基础从7500万美元减少到5000万美元。截至6月30日，我们的总流动性约为1.948亿美元。
截至今天，猛犸仍然无债务。结束我们的电话会议，我们要感谢全公司的员工，感谢他们的辛勤工作、奉献精神和对为自己和队友维护安全和可持续工作场所的承诺。没有你们，这种转型是不可能的。展望未来，我们的优先事项是进一步为股东释放价值。我们打算通过一致的运营表现、提高效率和战略性的机会主义交易来实现这一目标，所有这些都将加强猛犸的未来。在过去三个月里，我们执行了多项增值交易，这些交易重新定位了业务，使我们的运营免受波动需求趋势的影响，并使我们的财务结果更具韧性。
我们期待在未来的季度中与大家分享更多的发展。我们保持无债务的资产负债表和约1.57亿美元的显著总现金状况。这进一步扩大了我们的部署机会，我们打算利用这些储备资金大力投资于公司以实现未来增长。我们计划利用我们掌握的工具，战略性地部署资本，以抓住有吸引力的增值机会。最后，我们相信我们的运营专业知识、效率、强大的资产负债表和持续的行动将使猛犸为成功做好准备，并将公司推向更美好的未来。
接线员，我们现在想开放电话会议进行提问。
我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表示您的线路已进入提问队列。您可以按星号二将您的问题从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。请稍等片刻，我们正在收集问题。谢谢。我们的第一个问题来自Daniel Energy Partners的Colby Sasso。
嗨，谢谢让我参加电话会议。
早上好。
你知道你早些时候强调了猛犸在第二季度有三笔交易，其中两笔是退出旧的业务部门，第三笔旨在精炼租赁服务部门，这让你拥有了非常强劲的现金状况。你提到了租赁服务部门和住宿服务部门的一些机会。在未来三到五年内，你如何看待猛犸的增长潜力，有了所有这些储备资金？
是的。所以短期内，你知道，我们将大部分资本投资于航空领域，当我们评估这些机会时，你真的需要进入我们分配资本的思维方式。我们在航空领域的目标是25%到35%的内部收益率。如果你看一个3到5年的持有期，在这个内部收益率下，你看到的是投资资本的2到3倍。这就是我们评估机会的方式，我们现在在这个特定领域看到了相当不错的交易流。
这很有道理。作为一个快速的跟进，你能给我们一个概念，你的砂有多少是在国内销售的，有多少是在加拿大销售的，以及你如何看待这两个市场在未来三到四个季度的发展？
当我们现在看这个分配时，我们还没有公开披露分配情况，但我们历史上销售的大部分是进入加拿大西部的Montney。展望未来，考虑到我们认为是Montney中一级土地的可用性，我们认为这个分配将继续更多地倾向于Montney页岩。
这很有道理。非常感谢。现在把它转回去。
谢谢。我们的下一个问题来自Westport Alpha的Doug Garber。
嘿，Mark，怎么样？
早上好，Doug。
想跟进一下你在航空市场看到的情况。你能给我们一些关于那个市场正在发生什么的背景吗？有供应和需求的不平衡吗？是这些利基市场让你看到了这种超额回报窗口吗？
在那个特定领域肯定有一些顺风。乘客旅行一直很有利。你看到一些大型制造商（波音和空客）的生产延迟。所以我们在这个领域看到了一些需求，无论是在飞机层面（我们执行了），还是在准备好的评论中提到的购买一些发动机和辅助动力装置（APU）。
谢谢那里的细节。当我看到股票和你的现金余额或市值时，它低于现金余额。你现在对回购有什么想法？
所以如你所知，董事会之前批准了回购。正如你指出的，我们的交易价格低于现金价值和账面价值。你知道，如果你看我们在第二季度和今年到目前为止执行的交易，现实是我们在那个季度的大部分时间里处于静默期。所以回购仍然对董事会可用。我们还没有能够执行的一个原因是因为与这些交易和报告期相关的静默期。
你能更新一下我们是否还在静默期吗？什么时候结束？在盈利之后，当你，你知道，你一直在看交易时，你是否总是会在静默期？这是个好问题。
所以在我们有可执行的交易（无论是LOI还是考虑中的交易）的情况下，我们大多数时候都会处于静默期。如果没有这样的交易，静默期通常在我们报告盈利后的两个完整交易日解除。
明白了。最后一个问题，你通往自由现金流的路径。达到自由现金流正。这里有很多移动的部分。有了所有这些交易，显然你已经购买了更多资产。我假设这些会有一些积极的贡献。你通往自由现金流中性的路径是什么？
这是个好问题。正如我们在准备好的评论中强调的，我们执行的航空交易从第一天起就是积极的贡献者。当我们展望下半年时，你知道，正如我们之前指出的，我们仍然有一些SGA负担，与退出波多黎各的一些持续诉讼有关。虽然这些费用有所下降，但它们将在未来几个季度继续存在。但为了给你一个概念，我们预计在下半年与波多黎各诉讼相关的总体SG和法律费用约为200万到250万美元。
所以随着这些费用的结束，这是我们与这组资产通往自由现金流的近期路径。当然，有机增长以及利用率也将有所帮助。
所以如果我理解正确，当诉讼逐渐消散时，这将让你在当前组合下达到自由现金流中性。
没错。
谢谢这个更新，期待继续关注这个故事。你还谈到了租赁。那里的回报机会在哪里？与航空相比如何？你能两者兼顾吗？你知道，你怎么看那个市场？
是的。
所以那是建筑设备。
是的。在建筑设备方面和与石油和天然气相关的租赁方面，我们看到了一些部署资本的机会，你在今年到目前为止看到了。我们指出了这一点。那以及住宿业务也可以在未来竞争资本。这与我们在航空领域看到的回报接近。
明白了。通常这些资产有一些杠杆。你会无杠杆地做它们，还是会在过程中加一点债务？
当我们评估时，你知道，现在我们有一个无债务的资产负债表。我们专注于保持强劲的资产负债表。我认为当你展望未来时，这取决于资产。所以一些资产更适合杠杆，我们将继续在部署资本时评估这种结构。
好吧，恭喜你调整公司，期待未来继续关注。我把它转回去。
谢谢。谢谢，Doug。
谢谢。目前没有更多问题。我想把话筒交还给Mark Layton，做任何结束语。
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。我们继续专注于为猛犸的未来增长和释放价值做准备。我们将通过卓越的运营、效率和战略性的资本部署来实现这一目标。这结束了我们的电话会议，我们期待在下个季度再次与大家交谈。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。