身份不明的发言人
Luke Long（投资者关系副总裁）
Daniel Heaf（首席执行官兼董事会成员）
Eva Boratto（首席财务官）
身份不明的参会者
Matthew Boss（摩根大通证券）
Lorraine Hutchinson（美国银行）
Alex Straton（摩根士丹利）
Kate McShane（高盛）
Ike Boruchow（富国银行证券）
Mark Altschwager（Baird & Co.）
Jonna Kim（Cowen and Company）
Olivia Tong（Raymond James）
Dana Telsey（Telsey Advisory Group）
早上好。我是Melissa，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加Bath and Body Works 2025年第二季度财报电话会议。请注意，今天的会议将在问答环节进行录音。您可以通过按星号1从电话提问。现在我将电话转交给投资者关系副总裁Luke Long。Luke，您可以开始了。
早上好，欢迎参加Bath Body Works 2025年第二季度财报电话会议。今天与我一起参加电话会议的还有首席执行官Daniel Heaf和首席财务官Eva Boratto。除了这次电话会议和今天早上的新闻稿外，我们还在我们的网站上发布了一份幻灯片演示，总结了这些准备好的讲话中的信息，并提供了有关我们运营业绩和指导的一些相关事实和数据。提醒一下，今天的一些评论可能包括与未来事件和预期相关的前瞻性声明。
请参阅Bath Body Works 2024年10-K表格中的风险因素。今天的电话会议还包含某些非GAAP财务指标。请参阅今天早上的新闻稿和补充材料，了解有关这些指标的重要披露，包括与最可比的GAAP财务指标的对账。说完这些，我将电话转交给Daniel。大家好，感谢大家的加入。我很高兴在这里，这是我作为Bath and Body Works首席执行官的第105天。
第二季度是一个充实的季度，我专注于三件事。首先，深入沉浸于业务中。其次，推动三个“无悔之举”。最后，塑造我们的长期愿景。与此同时，我们的团队专注于本季度，我们取得了坚实的业绩。我们以收入和调整后收益处于指导范围的高端结束了本季度。鉴于我们上半年的强劲业绩和对前景的信心，我们正在提高全年调整后每股收益指导的低端。本季度，我们的客户仍然谨慎并寻求价值，我们继续看到更有意的购买行为。
消费者优先考虑支持个人福祉和便利的购买，同时有选择性地支出。无论宏观环境如何，我们都有能力为消费者提供负担得起的高质量产品，为他们的生活带来快乐，我相信前方还有更多机会。在过去的105天里，我专注于了解我们最大的机会在哪里。为了加速增长，我有幸与Beauty Park、我们的配送中心和全美门店的同事们建立了联系。我与许多股东进行了交谈。
我在国际上旅行，与我们在迪拜、马来西亚和英国等关键市场的合作伙伴进行了交流。当然，我还与我们的客户进行了交谈。对我来说，从我们最重要的利益相关者那里收集直接见解非常重要，我将继续这样做。我在实地考察中最突出的是整个价值链的巨大上升潜力，从产品创新和商品销售到替代分销和在我们实体店和数字平台上的故事讲述。
当我加入时，我与许多人谈到了我的理念。我们将通过将消费者置于我们所做一切的中心来加速增长。这一承诺没有改变，但我们必须继续与消费者一起发展。将自己定位为家居香氛和个人护理领域的全球领导者。明确地说，Bath and Body Works有一个非常强大的基础。一个标志性的品牌，超过1900家北美门店，超过530家国际门店，3900万活跃忠诚会员，知识渊博且充满激情的门店同事，以及主要位于美国的垂直整合供应链。
近年来，我们投入了大量资金来加强这一基础，从建立忠诚度计划到增强我们的技术，再到扩展到新类别。这些举措使我们更加强大，但我们尚未实现我们期望的持续、持久和盈利的增长。对我来说，现实很清晰。
我们通过现有客户实现了增长、支出和留存率的提高。我们尚未实现我们渴望的新客户增长，我们与推动行业增长的年轻消费者的联系还不够深入。在我们的核心类别中，还有机会推动市场份额增长并减少对促销的依赖。我们对我们必须采取的步骤充满信心，以释放增长潜力，抓住机会。我们正在短期内迅速采取行动，同时积极制定我们的长期战略。这是关于同时执行和转型。这是关于做出与当前和未来客户产生共鸣的战略举措。我相信我们可以在保持甚至扩大运营利润率的同时实现这一目标。
看看第二季度，我们在改进半年销售方面取得了进展，我们推出了成功的系列，如Summerween，我们在夏末期间突出了万圣节主题产品。在我们建立一个持久、一致的长期增长模型时，我们很高兴地宣布，我们已经与迪士尼达成了多年合作伙伴关系。这建立在迪士尼公主系列的成功势头和我们最近宣布的迪士尼反派合作的基础上，Eva将分享更多信息。
从流程的角度来看，我正在推动我们的营销、数字和商品销售团队以更加整合和全渠道的方式工作。通过讲述强大而感人的故事、提供创新产品和在所有接触点吸引消费者来加深品牌联系。而这仅仅是个开始。在我任期初期，我提出了三个“无悔之举”，以便在我们为未来制定愿景和战略的同时立即采取行动。
首先，提升我们自己的数字平台。我们数字业务的消费者体验和收入增长尚未达到应有的水平，我们正在迅速取得进展以解决这些问题。现在我们的重点是提升我们的数字平台，以满足当今消费者的期望，提供更体验式、无摩擦和便捷的购物方式。改进我们的数字平台预计将在线上和线下推动更强的结果。
从今年9月开始，您将看到我们数字平台上的重大改进，包括增强的功能、更好的产品图像和文案，以及更感人的故事讲述。您可以在我们的幻灯片演示中看到这些改进的示例。随着时间的推移，我们相信这些数字改进将提升品牌资产和直接渠道销售。接下来，我们正在放大我们的功效信息。通过更清晰地传达声明和现代化包装，以更好地反映关键产品属性，如功效、安全性和情感益处。这些将帮助我们更有意义地与消费者建立联系，并强化我们产品的价值。
我们的配方质量卓越，但我们的包装没有强调这一点。我们将逐步改进我们的包装，以更一致地教育消费者并提高对我们产品众多益处的认识，特别是对年轻和注重成分的消费者。例如，从今年秋天开始，我们将增强店内和线上的芳香疗法系列信息，专注于缓解压力和睡眠。此外，我们的身体乳液和身体乳霜包装将突出48小时保湿，随着时间的推移，我们将更新我们的标签，以更突出地表明我们的产品经过皮肤科医生测试。我们还在所有门店引入一致的高端信息，以强化对我们提供的每一款产品的信任。
第三，我们专注于将我们的产品放在消费者的路径上，因为要吸引新消费者，我们必须在他们所在的地方与他们相遇。这意味着战略性和深思熟虑地探索我们目前销售渠道之外的新分销形式。我们最近进入大学书店是一个极好的例子，也是我们感到兴奋的一个例子。随着返校季的开始，我们进入了600多家校园商店，覆盖700万年轻消费者。这种进入替代分销的举措是我们首次在门店之外以这种规模分销产品，我们相信这提供了一个令人兴奋的途径，以接触和吸引新的年轻消费者，并且是推动品牌发现的完美环境。
这些“无悔之举”将使我们接触到更多消费者，并将随着时间的推移加速我们的增长。然而，前方的机会远远超出了这三个举措，我们在如何创新和执行以及如何接触和联系消费者方面还有潜在的上升空间。例如，我们在如何管理和商品化我们的产品组合、如何利用我们的门店足迹进一步增强品牌故事讲述、如何最大化我们的供应链和Beauty Park的潜力，以及如何推动国际市场的增长方面看到了机会。
看看我们的门店体验和产品组合，许多消费者告诉我们，当他们走进我们的门店时，产品组合感觉过于庞大。我们也倾向于以折扣和促销为主导，而不是突出产品的好处。我们相信我们有机会专注于我们的产品组合，并将产品属性与价格和价值一起作为有吸引力的购买驱动因素。我们的门店还为我们提供了放大更大营销信息的机会。例如，我们已经将我们的门店基础主要转移到更多非商场位置，并且我们已经获得了数万英尺的橱窗空间。这些历史上未充分利用的橱窗现在被用来激活和讲述丰富的品牌故事，吸引新消费者。
转向我们的供应链，我们在Beauty Park的战略合作伙伴以及我们与全球领先香氛公司的关系为我们提供了无与伦比的速度和质量。我们专注于更好地利用这些优势，以加速我们的创新周期并巩固我们作为类别领导者的地位。最后，我们在接触和联系更多国际消费者方面有着巨大的未开发机会。我们正在深思熟虑地评估这些和其他机会，并将它们整合到我们的长期战略中。
在将电话交给Eva之前，我想花点时间感谢我们的团队为我们的客户和公司付出的辛勤工作、奉献和专注。变化已经在Bath and Body Works展开。我们理解挑战和机会，这正是我们迅速采取“无悔之举”的原因，并且我们正在制定一个战略，以同时执行和转型。凭借明确的优先事项、严格的执行和强大的团队，我们决心使Bath and Body Works恢复到持久的收入和盈利增长。我们期待在接下来的几个季度中分享更多关于我们长期愿景的信息，现在我将电话交给Eva。
谢谢Daniel，大家早上好。BVW的能量水平很高，我们的团队在Daniel的领导下努力工作以加速增长。我将从本季度的高层摘要开始，包括关键业务驱动因素。然后我将分享更多关于我们第二季度财务业绩的细节，并提供关于我们第三季度和2025财年指导的更新。在整个季度中，我们在应对持续的宏观波动时采取了纪律严明和果断的行动，我们的第二季度业绩证明了这一点。
提醒一下，我们专注于三个优先领域。首先，加速顶线增长，同时保持或扩大利润率。其次，提升运营卓越性。第三，持续部署我们强大的现金流，投资于增长机会并为股东创造价值。总体而言，我们交付了一个稳健的季度，净销售额增长1.5%，调整后每股摊薄收益为37美分，均处于我们指导范围的高端。
就我们的顶线表现而言，这是我们连续第四个季度实现潜在销售增长，双渠道流量和门店流量均超过我们跟踪的第三方基准。这一表现得益于强劲的半年销售。感谢我们团队的专注执行。我们将之前半年销售的经验付诸实践，战略性地将活动推迟两周，以更好地与市场动态和消费者心态保持一致。
我们的门店准备好了正确的产品组合，并清晰地传达了销售活动，有效地吸引了寻求优惠的购物者。从一开始，我们还在社交媒体上营造了兴奋氛围。我们新推出的品牌吉祥物Billy the Duck成为了一个突破性的明星，推动了跨平台的强大参与度，并产生了超过2.6亿次展示。此外，与领先香氛影响者的合作有助于提高线上和线下的认知度和流量。
此外，本季度还有其他关键贡献者。首先，我们的洗手液业务表现超出预期，消费者对我们较新的产品如保湿口袋装和1盎司洗手喷雾反应积极。我们在父亲节期间重点推广的男士业务实现了增长，我们对True Blue Spa系列重新推出的表现感到满意。最后，我们更早地推出了Summerween产品系列以捕捉消费者需求。粉丝喜爱的香氛如Ghoul Friend和Vampire Blood表现良好，我们的新概念Frankenstein's Bakery以冰淇淋漂浮为特色，成为了一个突出的热门产品。
展望未来，我们将在第三和第四季度为消费者带来更多新品和合作。我们对今年秋天将推动的香氛体验感到兴奋，包括我们本周向忠诚会员提前开放的迪士尼反派合作。在我们公主合作的成功基础上，这次发布将很快面向全球所有消费者。我们还推出了一款新的陶瓷蜡烛容器，通过增强的设计提升了我们的产品组合。
与此同时，我们正在发展我们的店内技术和忠诚计划，随着我们数字能力的计划增强，这将加强消费者体验。本季度，我们成功完成了新销售点系统在我们门店的部署。没有对消费者造成干扰，这个新的销售点系统对我们的门店同事来说更容易操作，并使他们能够提供更好的客户体验。
我们的忠诚计划在现有客户中表现良好，并推动了支出、访问频率、跨渠道购买和留存率的提高。第二季度，我们拥有约3900万活跃忠诚客户，同比增长5%。现在我将转向我们第二季度财务业绩和指导的细节。
第二季度，我们实现了15亿美元的净销售额，同比增长1.5%。这些结果处于我们指导范围的高端，得益于强劲的半年销售表现。正如我之前所说，在美国和加拿大门店，净销售额总计12亿美元，同比增长5%。直接净销售额为2.67亿美元，同比下降10%。当调整为在线购买店内取货（报告为门店销售）时，直接净销售额下降了3%。
也就是说，我们对我们的数字业务并不满意，正如Daniel所指出的，我们的团队正在迅速采取行动以增强数字体验。国际净销售额在第二季度为8600万美元，下降了3%，符合预期。本季度的下降是由于第一季度和第二季度之间船运销售的时间安排。年初至今，净销售额同比增长2%，这是我们自中东冲突开始以来首次看到的积极季节性净销售结果。
国际全系统零售销售额本季度增长了9%，符合我们的预期，并且表现持续改善。我们第二季度的毛利率为41.3%，超出了我们的预期，与去年同期相比提高了30个基点，同时包括1600万美元或约100个基点的关税逆风。毛利率的扩张主要得益于B&O杠杆，这主要是由于退出了第三方履行中心。调整后的SGA占净销售额的30.2%，与去年同期相比增加了110个基点的去杠杆。这一增长是由销售费用推动的，包括对新门店的投资和更高的医疗保健成本。
现在综合来看，第二季度调整后的营业收入为1.72亿美元，同比下降6%。关于库存，我们第二季度末的总库存同比增长13%。这包括关税对采购的影响以及计划的战略提前采购。我们以健康的库存水平结束了本季。转向房地产，我们的投资组合保持健康，58%的门店位于非商场位置。第二季度，我们在北美开设了20家新门店，全部位于非商场位置，并永久关闭了16家门店，主要位于商场内。
在国际上，我们的合作伙伴本季度开设了14家新门店并关闭了1家门店，我们本季度末拥有537家门店。我们2025年的国际门店扩张计划仍在正轨上，计划至少净新增30家门店。现在转向我们的2025年财务指导，我们的全年和第三季度指导包括截至本周美国政府和其他国家通报的所有关税税率的估计影响，包括最近取消的加拿大报复性关税，该关税将于9月1日生效。
全年来看，我们预计关税和缓解措施将对毛利润产生约8500万美元的负面影响，其中4000万美元的影响在第三季度。提醒一下，我们大约10%的商品从中国进口，7%从加拿大和墨西哥进口。我们相信我们主要位于美国的垂直整合供应链使我们能够在当前环境中竞争，并在我们2025财年指导中完全吸收当前水平的关税影响。展望未来，我们有信心通过战略采购、运营效率和其他有针对性的举措，随着时间的推移进一步缓解这些成本。
对于全年，我们正在将净销售额指导从1%至3%的增长范围缩小至1.5%至2.7%的增长范围，并将调整后每股摊薄收益指导的低端从3.25美元至3.60美元提高到3.35美元至3.60美元。我们的指导反映了上半年的强劲表现，并一致预期下半年净销售额增长1%至3%。我们继续预计毛利率约为44%，并且我有信心我们有能力吸收8500万美元的关税影响，其中大部分未包含在我们2月份最初的指导范围内。
我们现在预计调整后的SGA率约为27.7%，由更高的医疗保健成本和战略投资驱动，并且我们将计划的股票回购增加到4亿美元，高于之前的3亿美元。现在转向第三季度，我们预计净销售额同比增长1%至3%。我们预计第三季度国际全系统零售销售额将实现高个位数增长，报告的净销售额实现中个位数增长。
我们预计第三季度毛利率约为42.2%，包括约4000万美元的关税影响。由于4月9日至5月13日期间受145%中国关税影响的库存接收，预计关税将对第三季度业绩产生不成比例的影响。我们预计第三季度SGA率约为31.5%。这也反映了更高的医疗保健和技术成本以及战略投资。我们正在努力减轻这些影响。
我们的第三季度展望包括约6500万美元的利息费用和其他费用，约25%的税率，以及约2.06亿股的加权平均摊薄流通股。考虑到所有这些输入，我们预计第三季度每股摊薄收益为0.37美元至0.45美元。您可以在我们的幻灯片演示中找到有关我们指导的更多细节。现在更新资本配置。我们是一个强大的现金流生成业务，我们的首要任务仍然是通过对业务的战略投资推动持久、盈利的增长。
为了支持这一点，我们继续计划今年2.5亿至2.7亿美元的资本支出，重点是房地产和技术。第二季度，资本支出总计5600万美元，年初至今总计9300万美元。我们全年的自由现金流预期仍在75万至85亿美元之间，反映了由我们的“增长燃料”计划推动的营运资本改进。第二季度，我们通过股息向股东返还了4200万美元，并以平均每股29.14美元的价格回购了410万股普通股，总计1.21亿美元。
年初至今，我们已通过股息向股东返还了8500万美元，并以2.56亿美元回购了850万股普通股。正如我所提到的，我们将计划的全年股票回购从3亿美元增加到4亿美元。我们的业务产生了强劲的自由现金流。我们认为在当前水平下，我们的股票是一个有吸引力的投资。总之，我对我们上半年的表现感到鼓舞，并对加速增长的机会感到充满活力。
我们相信，我们敏捷的业务模式使我们能够在当今动态的消费者和宏观环境中有效竞争。我们正在以纪律执行，专注于我们可以控制的事情，并在下半年向消费者推出新品和合作。我想向全公司的团队表示感谢，感谢他们的辛勤工作和强有力的执行。现在让我们开始提问。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入问题队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。为了让尽可能多的人提问，我们要求每个人只提一个问题和一个后续问题。谢谢。我们的第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请继续您的问题。
好的，谢谢。Daniel，现在您已经完成了一个完整的季度，您如何评估未来的机会与您刚加入公司时的看法相比？Eva，您能否谈谈本季度的流量趋势以及您在8月份看到的支持第三季度1%至3%销售预期的趋势？
大家早上好。Matt，早上好。是的，我在Bath and Body Works已经工作了100多天，深入沉浸于业务中。正如您所听到的，与消费者、团队、合作伙伴、股东会面。真正的重点是，除了我从公司外部进行的尽职调查之外，我看到了比三天前更多的加速增长的机会。我在第一次财报电话会议上，也就是第10天，提到了我们的三个“无悔之举”：提升我们的数字平台、放大我们产品的功效和扩大我们的分销。我们正在这些重要举措上取得良好进展。
但除此之外，我确实看到了整个价值链上加速增长的机会。让我给您举几个我看到的例子。首先，在我们的产品组合和商品销售方面，我们的门店美丽且富有体验性，非常强大。但许多新消费者告诉我，他们觉得产品组合过于庞大。并不是我们没有适合他们的产品，我们确实有。只是他们觉得很难找到。而且我们也以价格为主导，有时超过了产品的好处。所以我们正在解决这个问题。我们正在编辑我们的产品组合，以放大我们真正为消费者所代表的东西，通过更少的产品选择和更低的折扣讲述更大胆的故事来推动更大的需求。这就是我们的重点。
另一个机会是在Beauty Park。这家公司建立的敏捷、国内垂直整合供应链的基础令人难以置信。它为我们提供了速度、敏捷性和质量。但我们确实可以利用这一资产来推动我们核心类别的创新，并巩固我们作为类别领导者的地位。我专注于确保我们在核心类别中有正确的创新渠道，我们期待在下一个财年将这些创新推向市场。
最后是品牌，非常重要。我们拥有这个标志性的品牌，许多消费者与我分享了他们对Bath and Body Works品牌的深厚热爱，我们拥有令人难以置信的社交媒体关注度。正如您可能看到的，大约740万Instagram粉丝。但我们没有像顶级品牌那样发布社交内容。以创作者为主导，以文化和商业的速度整合。我们需要将社交、Instagram、TikTok重新定义为增长系统。我想到的是4C：内容、社区、创作者和商业。我们知道这是现代品牌热度和需求生成的剧本，我们正在迅速跟进。Eva，
好的。谢谢，Daniel。Matt，早上好。关于本季度的月份表现，特别是流量。正如您所知，我们改变并真正改进了我们的零售日历，以推动员工期间的业绩。我们比往年更早推出了万圣节产品，并为父亲节创造了空间。因此，从月度趋势来看，5月较为疲软，但主要受到半年销售时间安排的负面影响。6月从销售和流量角度来看非常强劲。7月，当您将万圣节推出和Prime Day正常化后，我会说更回归正常。
总体而言，本季度的流量有所上升。它高于外部基准，但比第一季度稍弱。现在您关于第三季度的问题以及我们在8月份看到的情况。首先，我只想说，一如既往，我们迄今为止的表现已包含在我们对本季度的展望中。当您想到我们本季度的关键驱动因素时，它是我们的迪士尼反派推出、秋季产品组合和将在季度末推出的单一香氛。我们对这些新品感到兴奋，并对我们今天提供的展望充满信心。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Lorraine Hutchinson。请继续您的问题。谢谢。早上好。
您谈到了营销变化，减少对价格和促销的关注，更多地与客户建立情感联系。您在营销方面做了哪些改变，客户反应如何？然后对Eva，您能否谈谈关税对第三季度和第四季度的影响？
是的。非常感谢，Lorraine。我们专注于以最实际的方式提升我们的市场。所以您已经开始看到我们为数字体验带来的变化。仅仅是反派产品的摄影和文案就已经比这个品牌之前所做的有了显著改进。正如我之前所说，这将推动线上和线下的销售，同时提升品牌的整体形象和感觉。其次在门店，我会说我们有一个真正的机会讲述更大胆的故事。
我对Summerween的实现方式感到非常满意。它表明，当我们坚持我们的增长公式或增长理念，创造创新和令人向往的产品，讲述大胆而感人的故事，并在市场上将其变为现实时，我们就会成功。我看到许多秋季和假日的系列产品，当我们进入下半年时，消费者会注意到我们门店中提升的故事讲述。一个实际的例子，随着我们将门店转移到更多非商场位置，我们最终获得了数千英尺的橱窗空间，这些空间历史上未被充分利用。我们已经开始推出非常引人注目的橱窗展示，我们一直在进行测试和学习，并将其更多地扩展到秋季和假日。
我必须说，它看起来很棒，消费者的反应也很好。
谢谢，Daniel。我要补充的唯一一点是，当我们继续优化和改进我们的模型时，我们将确保衡量回报，并从这些投资中获得最大价值并推动最大增长。现在，Lorraine，关于您的问题，第三季度与第四季度以及关税的影响。我们很高兴全年提高了我们指导的低端，同时吸收了关税的影响。如果您想到下半年与我们一个季度前的情况相比，我们没有实质性的变化。是的。我们保持了1%至3%的增长指导。但当您看到我们的毛利润整体框架时，特别是第三季度受到关税的不成比例的影响。我在准备好的讲话中提到的4000万美元影响了利润率约240个基点，相比之下，第四季度为100个基点，主要是由4月9日至5月13日期间的145%中国关税驱动的。因此，这不成比例地影响了这一点，以及我们业务季度与季度之间的组合。因此，总体而言，我们对我们的现状以及吸收关税的能力以及长期减轻影响的能力感到满意。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Straton。请继续您的问题。
嗨。谢谢。我是Katie Delahunt，代表Alex Treyton。这是给Daniel的问题。我知道之前的管理团队认为这是一个可以随着时间的推移恢复到中个位数至高个位数增长的业务。您仍然同意这一点吗？如果是这样，核心增长与您的一些新想法（如批发或国际）相比，构建模块是什么？
谢谢Katie。是的，我们绝对致力于实现中个位数至高个位数的增长，我们从增长的角度来看待它，同时我们也是一个希望在核心类别中占据份额的品牌，我们知道我们处于令人兴奋的、我们的类别正在增长的行业中。当谈到核心时，我们相信我们拥有所有正确的产品，实际上是要确保我们以最佳方式将其推向市场。我无法强调我们将多么迅速地抓住我们的数字机会。我们知道这是一个将新消费者引入品牌的机会，正如我在开场白中所说，这是我们推动持久和盈利增长的唯一最大机会。我们知道消费者正在数字渠道上研究他们想购买的东西，无论他们是在门店还是在线购买。随着我们进入9月、10月和明年，我们将不懈努力，确保我们在该渠道上为消费者提供正确的进展。
然后，在新的优先事项方面，我们确实认为处于消费者的路径中是增长新消费者和恢复到持续、持久的高个位数、中个位数增长的基础。我们对在大学书店推出的公告感到非常兴奋。700万年轻消费者更方便地接触到品牌。这是这一领域的许多举措中的第一个。
嘿，Daniel，有趣的是，在电话之间切换。我是Alex。我有一个后续问题给您，这实际上是一个类似的问题，但关于潜在的20% EBIT利润率，之前的管理团队对此非常热衷。类似的问题。您仍然同意这一点吗？以及在这方面的构建模块。非常感谢。
谢谢Alex。在投资我们的战略方面，我认为我仍然坚持管理层概述的原则。我们要做的是重新聚焦我们的内部资本，重新聚焦我们的内部资本配置，投资于最大的增长驱动因素。我们不期望自己在未来几个季度稀释利润率。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Kate McShane。请继续您的问题。
嗨，我是Emily Ghosh，代表Kate。感谢您回答我们的问题。我们想知道您能否提供更多关于SG&A去杠杆化的驱动因素的细节，包括对新门店的投资和更高的医疗保健成本。然后您们预计在下半年会看到类似的成本吗？
好的，谢谢您的问题，Emily。总体而言，在本季度，正如我在准备好的讲话中提到的，有几件事情，对吧，对门店的投资是正常的。门店增长，我们正在进行的建设，我们还投资了一些培训。我们看到医疗保健成本的一些压力，这已包含在我们对今年的展望中。您看到我们将SG&A指导略微上调了一点，如果您想到这一点。这是医疗保健成本，一些技术成本以及我们正在进行的构建Daniel概述的战略计划的投资。
谢谢。
我们的下一个问题来自富国银行的Ike Boruchow。请继续您的问题。
嘿，大家早上好。我想关注业务的数字方面。理解BOPIS对此有逆风，但仍然为负，我猜。Daniel，我很想听听您在这方面的一些初步学习，显然来自您的背景，大型DTC数字平台。我很想知道您认为您可以在近期和中期实施什么，最大的机会是什么，以及您对Bath Body的数字和电子商务平台在未来几年的展望。
谢谢Ike。您完全正确。我们的数字业务没有达到我们的标准。我们的门店美丽且富有体验性，而我们的数字平台不是。我们知道数字驱动品牌相关性、发现和所有渠道的销售。我们正在采取措施立即解决这个问题，正如我所说。消费者将开始感受到这一点。您可以在反派产品的摄影中看到这一点。我们将在9月推出一个新的应用程序。我们将在10月重新推出移动网页。我们有一个计划，涵盖3个月、6个月、9个月、12个月。
我们将不懈努力改进这一渠道，因为我们知道它将推动品牌和门店销售以及在线销售，并且是吸引新消费者的关键。我们相信我们有许多基础已经到位，但这将是未来几个月、几个季度和几年的关键驱动因素。我们正在全力以赴。
Daniel，只是一个后续问题。您是否有一个预期，这个渠道何时可以现实地显示出拐点？在长期内，您是否有目标算法或增长率？只是有点好奇。更深入数字。
显然，我们像看待所有渠道一样看待零售等式。我认为我思考的方式是，消费者将立即开始看到改进，我们确实期望随着时间的推移增长，当它达到增长率应该是多少时。实际上，我在Nike的时间中学到，重要的是以消费者的速度前进。我们不想过度优势我们的数字渠道相对于我们的门店渠道，我们要做的是确保我们在消费者的路径上有一个适合他们的渠道，并将新消费者引入品牌。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗的Paul Lejuay。请继续您的问题。
嗨。我是Kelly，代表Paul。感谢您回答我们的问题。我只是想更深入地了解关税。您今年看到的8500万美元负担相对于您的采购暴露似乎非常高。有没有办法量化那些较高税率的影响不会在明年重复？将其视为利润率机会？这是我的第一个问题。然后第二个问题是关于AUR在本季度的表现以及您对下半年的看法。谢谢。
当然，Kelly。我将从关税问题开始。约8500万美元的净影响与我们的采购相符。我要提醒您，直到9月1日，加拿大的25%报复性关税才生效。我们在加拿大有一个强大的业务。因此，我们正在那里进口我们的产品。所以这可能是您计算中的差异。总体而言，关于AUR，我们混合调整后的AUR在本季度增长了低个位数。本季度我们的促销活动总体上较少。显然，我们有更大的销售组合进入了SAS时间段，但我们继续使用我们的敏捷模型来满足消费者的需求，并将继续这样做。
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Mark Altschwager。请继续您的问题Mark。
早上好。感谢您回答我的问题，这里有几个问题。首先是批发，我们应该如何考虑今年校园商店的贡献，无论是从顶线还是毛利率来看，以及更大的背景。也许更新一下您对未来的批发机会的时间和规模的看法。然后单独关于SG&A，我想跟进一下。去杠杆化有所加剧。也许只是帮助我们调和第二季度的趋势和指导与加速增长同时维持或扩大利润率的计划。谢谢。
谢谢Mark。让我开始，然后交给Eva。所以校园和校园书店的贡献已纳入我们的全年指导。就是这样。我认为最重要的是这是一个意图声明。我们是一个以消费者为导向的品牌，消费者不购物渠道，他们购物品牌。为了引入新消费者，我们必须处于他们的路径中，所以我们将深思熟虑和战略性地探索新的分销渠道。大学书店是第一个例子。它以非常方便的位置针对年轻消费者，我们正在努力思考下一个机会是什么，我们期待在我们回来制定长期增长战略时为您提供更新。
是的，Mark，我将回答您的SGA问题，关于SGA压力和我们看到的趋势。正如我所说，这实际上是更高的医疗保健成本，我们为推动新战略做出的一些战略投资，以及一些技术。现在更全面地看待它。B&O正在利用杠杆，因为我们退出了一个第三方履行中心，因为我们正在推动门店的实力，这给SG&A带来了更多压力，而不是B&O。我们将继续。我们有一个强大的“增长燃料”计划。我们在过去几年中已经削减了3亿美元的成本，我们将继续发挥这一能力，以抵消我们看到的一些影响。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cowan的Jonna Kim。请继续您的问题。
感谢您回答我的问题。我很想了解更多关于香氛和Body Mist在本季度的表现。Daniel，我知道美容是您关注的一个领域。您对这一特定类别的计划是什么，以及关于迪士尼合作伙伴关系的任何细节，关于新推出的持续时间以及未来推出的节奏。非常感谢。
好的，Jenna。我将从Body Care及其在本季度的表现开始。总体而言，我们对Body Care感到失望。正如您所看到的，我们下降了低个位数。我们在半年销售期间取得了更强劲的业绩。我们的男士业务继续良好增长。我们重新推出了True Blue Spa，但母亲节的表现未达到我们的预期。事后看来，我们认为在活动临近时需要更多新品。我要说的是，这是一个非常强大的类别，我们是领导者，它将继续是我们的优先领域，我们将从客户、消费者那里学习，并在形式和功能上进行创新。
谢谢Eva。现在让我就迪士尼和合作补充几点意见。我们已经看到了与迪士尼合作的成功，特别是第一季度的迪士尼公主系列，我们对本季度反派的推出感到非常兴奋。我们从公主系列中吸取了经验教训，并将其应用到了这次推出中，我们很高兴这是我们合作的第一次全球推出。但有两件战略上的事情我应该提到。首先，像这样的合作是增长理念的证明。将消费者置于中心，创新和令人向往的产品，惊人的故事讲述，然后在整合和提升的市场中将其变为现实。
我已经看到了反派在门店中的样子，它再次提高了我们门店中故事讲述的标准，我知道我们的消费者会积极响应。其次，我们专注于持续、持久和盈利的增长杠杆。因此，宣布与迪士尼签署多年协议是令人兴奋的。我们将一次性活动转变为公司持久和盈利的增长杠杆。这将是我们在未来几个季度中将要谈论的众多活动中的第一个。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Olivia Tong。请继续您的问题。Tong女士，您的线路已接通。
谢谢。早上好。您能否多谈谈价格和促销以及您的看法？不太关注第二季度，因为半年销售，更多的是第三季度和下半年，以及关税缓解计划是否需要任何定价，然后总体关于关税，您能否谈谈您计划采取的其他举措以降低压力？谢谢。
谢谢Olivia。我是Eva。我将开始，当您想到关税时。自从关税宣布或成为可能以来，我们一直在努力减轻这一影响。当我们从多年角度来看时，我们明确关注三个领域。第一，供应链优化。我们以前做过，对吧。我们80%的供应链位于美国。因此，我们的团队正在那里努力工作。这需要时间来转移并在正确的位置拥有正确的容量。有针对性的产品组合变化，我们如何优化我们的产品组合以最小化关税，同时继续满足客户。我们已经做出了一些改变。
这反映在我们对下半年的展望中，我们对下半年的期望，以及战略定价假设。正如Daniel所说，减少对促销的依赖，提升我们的价值等式。我们是一个负担得起的奢侈品，因此真正带来创新以提升这一价值并推动AUR上升。
谢谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Ashley Helgens。请继续您的问题。
嗨，我是Sydney，代表Ashley。感谢您回答我们的问题。您是否曾经量化过商场内外门店生产力的差异，然后关于新品及其作为销售驱动因素的想法，您知道，您是否量化过历史上新品推动了多少比例的销售额，以及您希望未来看到什么。谢谢。
是的，关于您的问题，商场内外门店。两者都有非常强大的四壁经济学在本季度，这与之前的时期非常一致。非商场门店的表现优于商场门店，由转化率驱动，一些流量。但总体而言，两者的经济学都很强劲，我们有一个非常健康的投资组合。关于您的问题，新品推动了多少增长比例，我们有一个整体产品组合。我们知道我们的客户对我们带来的新品有反应。这是推动流量、兴奋度、引入新消费者的方式。
所以这是整体等式的一部分。我们没有具体分解它。
谢谢。今天上午我们的最后一个问题来自TC Advisory Group的Dana Telsey。请继续您的问题。
嗨。大家早上好。当您想到顶线驱动因素时，现在显然有新的大学校园计划，您能看到其他将产品放在您自己门店之外的举措可以成为顶线增强剂吗？并将其与盈利能力和利润率指标结合起来，您如何看待在关税的背景下加速这些利润率？然后关于第三和第四季度的指导，第四季度显然比第三季度显示出更多的改善。当您想到第四季度时，您对促销节奏和创新或营销的看法有什么变化吗？谢谢。
是的。早上好，Dana。我将从您的最后一个问题开始。第三和第四季度之间的动态以及利润率的压力主要是由我之前提到的关税动态驱动的。第三季度利润率压力约为230至240个基点，第四季度为100个基点。我们知道第四季度是关于在假日中获胜。我们对我们的假日产品组合感到兴奋。我们的预期是在促销节奏上与去年没有显著不同。我们将继续使用我们的敏捷模型来满足客户并推动需求。
Dana，让我最后谈谈顶线驱动因素。我认为这是我前100天的最大收获。我很清楚，我们将通过提升我们的数字平台、放大我们产品的功效来推动顶线增长，这是新的和年轻的消费者所要求的。我们已经投资于有效和清洁的配方。因此，实际上是关于信息传递和以正确的方式将它们推向市场。然后正如您所说，随着我们扩大分销点以处于消费者的路径中，我们认为这将是一个顶线驱动因素。
但除此之外，我无法强调我在这个业务中看到的推动增长的机会有多少。这是我前100天的最大收获。无论是在营销和社交方面，还是通过我们在Beauty Park的合作伙伴关系进行创新，或者只是我们一些标志性香氛的机会。我走进我们的门店，看到我们经典香氛的一些大增长驱动因素。想想Mahogany Teakwood、Into the Stars、Champagne Toast。一旦我们推出了这些产品，我们很少回去营销它们。
我们不一定将它们带给新消费者。它们放在货架上，人们走进来购买它们。这几乎像是一笔年金。当我们将这些产品带给新消费者，并以它们应得的标志性地位对待它们时，我相信我们将为新消费者带来品牌并推动现有消费者的重复购买。这家公司有如此多的机会，我们正在确保我们识别最大的机会，并在短期内将公司聚焦于这些机会，并在未来几个季度中带回我们的战略时，在中长期也是如此。
谢谢女士们先生们。这结束了我们允许提问的时间。我将把话筒交回给Heath先生，进行任何最后的提问或评论。
谢谢，非常感谢大家今天加入我们。总之，虽然我们本季度取得了坚实的业绩，但前方仍有许多工作要做。我们对前进的道路充满活力，我们相信我们现在采取的行动正在为我们定位，以实现盈利、持续和持久的长期增长。毫无疑问，我们正在这三个“无悔之举”上取得进展，并积极评估我们今天谈到的所有其他未开发的机会。同时以实力执行并为客户带来新品。客户是我们所做一切的中心。
我要感谢所有使这一切进展成为可能的同事们，我们对未来的前景感到无比兴奋。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。
SA早上好，我是Melissa，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加Bath and Body Works 2025年第二季度财报电话会议。请注意，今天的会议将在问答环节进行录音。您可以通过按星号1从电话提问。现在我将电话转交给投资者关系副总裁Luke Long。Luke，您可以开始了。