身份不明的发言人
Jason Lippert（总裁兼首席执行官）
Kip Emenhiser（财务副总裁兼财务主管）
Lillian（首席财务官）
身份不明的参会者
Daniel Moore（CJS证券）
Joseph Altobello（Raymond James）
Craig Kennison（Baird）
Patrick Buckley（Jefferies）
Tristan Thomas Martin（BMO资本市场）
今天与我一起参加电话会议的有总裁兼首席执行官Jason Lippert，以及财务副总裁兼财务主管Kip Emenhiser。我们稍后将讨论本季度的业绩，但首先我想告知您，今天电话会议中关于LCI工业公司及其运营的某些声明可能被视为证券法下的前瞻性声明，并涉及许多风险和不确定性。因此，公司提醒您，有许多因素（其中许多超出公司控制范围）可能导致实际结果和事件与前瞻性声明中描述的情况存在重大差异。
这些因素在我们的收益发布、10-K表格以及提交给SEC的其他文件中进行了讨论。公司不承担任何义务或承诺更新前瞻性声明以反映前瞻性声明作出后发生的情况或事件，除非法律要求。在此，我想将电话会议转交给Jason。
谢谢Lillian，大家早上好。欢迎各位参加LCI工业2025年第二季度收益电话会议。尽管面临房车产品组合的阻力，我们仍实现了强劲的第二季度业绩，销售额达11亿美元，同比增长5%，有机总内容增长2%。我们的强劲表现反映了团队的奉献精神、多元化市场和产品的实力，以及我们竞争模式的持久性和广泛性。
虽然高利率和其他宏观因素继续挑战房车零售需求，但我们的战略基础有效地推动了增长和韧性，使我们坚定地朝着2027年实现50亿美元有机收入目标迈进。我们的5%增长是由我们在前五大产品类别（电器、车轴和悬架、底盘、家具和窗户）中持续获得市场份额，以及我们最近五项关键创新（已达到1亿美元年化运行率）的持续吸引力所推动的。
我们最近完成的Freedmen Seating Company和Trans Air收购在本季度贡献了3200万美元的销售额，同时加强了我们在巴士市场的地位。这个市场进一步扩大了我们的持久性，因为它受益于持续且必要的市政车队升级，为Lipper提供了与消费者需求无关的2亿美元预期年化收入。
早期的整合工作在运营和文化上都非常成功，在收购完成后的几周内就吸引了两个新业务的875名新团队成员。此外，我们通过整合运输业务部门和团队在协同效应方面取得了良好进展。此外，Friedman刚刚宣布为重型商用巴士推出新产品，这对他们来说是一个全新的市场。
我们仍然专注于我们可以控制的事情：减少原材料暴露、减轻关税带来的新成本，以及在并购、资本支出和股东回报之间审慎分配资本。我们很高兴地宣布，我们通过供应商的帮助和其他采购策略实现供应链多元化的关税缓解战略，使我们能够在本季度将对客户的定价影响降至最低，并支持我们的底线。
与我们上一季度关税首次宣布时的说法一致，我们在实现到2025年底将中国暴露从2024年的24%降至10%的目标方面也取得了重大进展。我们通过进一步将供应链多元化到更具战略优势的地区（包括将一些产品带回美国制造、重新谈判供应商协议以及利用现有库存进一步缓解成本压力）来实现这一目标。
我们还继续推动设施整合，在多个设施中采取果断行动以优化我们的足迹。这些行动，加上较低的间接支出和减少的薪资劳动，推动调整后的EBITDA利润率在本季度环比扩大40个基点至11%。为了支持持续的成本削减，我们计划在2026年继续优化我们的设施足迹，目标是减少未充分利用的空间。
我们所有的额外行动都在帮助我们继续朝着2025年85个基点的间接费用和G&A削减目标迈进。现在我将继续按业务报告业绩。房车OEM第二季度净销售额总计5.03亿美元，北美房车销售额同比增长5%，整体房车销售额同比增长3%，这得益于我们在前五大产品类别中获得的市场份额。这一增长部分被北美房车批发出货量下降所抵消，因为经销商在上季度补货后对库存水平保持谨慎。
尽管如此，支持户外生活方式的长期趋势仍然强劲。根据KOA的2025年露营和户外接待报告，自2019年以来已有超过1100万新家庭进入露营市场，预计今年将有7200万美国人进行房车旅行，这为未来需求和有利的人口结构奠定了坚实基础。
OEM对我们最近创新（如Chill Cube、18K空调、防抱死制动系统、4K窗户系列、阳光甲板和TCS悬架系统）的成功采用在本季度继续推动份额增长。最近，我们与最畅销的五轮房车Keystone Cougar合作，展示了我们新Chill Cube的功能。
在这次合作中，Keystone和Lippert将我们的营销团队派往加利福尼亚州的死亡谷，在那里我们展示了Chill Cube在美国最极端环境之一的冷却能力、能源效率和安静运行。营销和社交媒体活动已于上月初发布。Chill Cube和其他对客户至关重要的市场领先创新继续推动OEM的采用，强化了我们在所有价格点的价值主张。
广受欢迎的创新和持续的市场份额增长使旅行拖车和五轮房车的有机内容同比增长2%，尽管面临严峻的产品组合阻力，我们仍延续了有机内容扩张的趋势。即使在持续向较小的单轴拖车转变的情况下，我们持续增加内容的能力也突显了我们产品组合的实力和相关性。
我们的许多组件（如车轴、底盘、悬架系统和电器）对房车至关重要，更不用说对消费者的安全、可靠性和便利性至关重要，这使得我们的产品在任何去内容化环境中都难以移除。结合我们对这些产品所需原材料的大规模采购、低成本制造和强大的OEM关系，我们的产品仍然是寻求可靠高价值解决方案和持续创新的合作伙伴的坚实选择。
展望未来，我们有信心能够抓住更多的内容机会，并预计在正常的批发环境下，有机内容增长应恢复到每年3%至5%。转向售后市场，第二季度净销售额为2.68亿美元，同比增长4%，主要由产品创新和房车售后市场中不断扩大的露营世界关系推动。
我们继续看到对Furrion电器的强劲需求，特别是在空调领域，Chill Cube和我们其他的空调系列在售后市场继续获得份额。通过2025年前六个月，我们在售后市场销售的空调数量已经是2024年全年的三倍。这证明了我们出色的售后市场销售团队和技术团队，他们协助经销商服务和成功的销售计划。
随着我们的售后市场产品继续看到越来越多的采用（部分原因是多年来越来越多的OEM配置），这有助于推动我们在该领域的长期增长战略。随着OEM内容的增长和更多房车退出保修期，需求也在同步上升。进一步支持这一点的是美国不断增长的房车拥有者基础，最终创造了一个更大的安装基础，为我们的业务带来了重复的产品和服务机会。
我们与Camping World的合作关系仍然是售后市场增长的关键驱动力，迄今为止他们在门店的销售额增长了700多万美元，这表明由于我们与Camping World团队在门店的合作，零售势头和客户需求强劲。这种持续的实力突显了战略一致性和协作执行的影响，因为我们与全球最大的房车经销商在门店和线上不断加强我们的零售影响力。
此外，我们还在与全国许多其他经销商合作开展类似项目，以应用我们的Lippert零部件店内概念。我们还继续大力投资于售后市场的长期增长，建立我们的服务和培训功能。我们的经销商技术培训计划是我们售后市场增长战略的重要组成部分，因为它们有助于确保我们的产品在销售给零售后得到正确的支持，从而加强我们与经销商服务中心的拉动。
去年我们完成了1500多次移动服务维修，这增加了售后市场收入。我们今年有望超过这一数字，今年晚些时候我们将在阿拉巴马州、加利福尼亚州以及我们现有的印第安纳州设施中增加新的独立服务区，这将帮助我们吸引更多客户进行服务和升级我们的创新产品。
我们展示了我们的技术服务团队的强大实力，他们协助经销商和我们在售后市场的其他客户。通过2025年上半年，我们的服务生态系统有60万次Lippert品牌技术支持研讨会的浏览量，2.8万次个人技术培训课程的完成，以及超过100万次对我们Lippert品牌技术服务页面的访问，这证明了我们作为值得信赖的经销商合作伙伴的声誉。
我们计划继续支持这些努力以加强服务支持，因为经销商一直表示赞赏并告诉我们，我们提供了整个行业中最全面的技术支持。转向相邻行业，第二季度销售额同比增长10%至3.36亿美元，这主要归功于我们最近的收购Friedman Seating和Transear扩大了我们在巴士市场的存在，以及我们的车轴和悬架产品在公用事业和货运拖车市场的良好有机增长。
这一增长部分被船舶市场的持续疲软所抵消，因为经销商继续优先考虑库存再平衡。我们预计船舶市场的疲软将在今年剩余时间内持续。我们仍然致力于产品创新，最近为船舶售后市场消费者推出了一系列模块化替换浮筒家具，为船主提供了一种经济高效的方式来刷新他们的船只而无需购买新船。
本季度我们还推出了全新的浮筒梯系统，该系统已经取得了巨大成功，已经进入几个关键的浮筒品牌。随着船舶制造商本月参加他们所有关键的经销商展会。公用事业拖车继续代表有意义的长期内容潜力。
每年生产约60万辆公用事业和货运拖车，我们通过与领先OEM的强大关系处于有利地位，利用我们的车轴制造和悬架产品专业知识，并让他们开始考虑先进技术和内容，如防抱死制动系统、旅行螺旋弹簧悬架和轮胎压力管理系统。车轴和悬架组件是这些拖车中最大的单一内容类别，我们在这个领域的领导地位仍然是运输行业的关键竞争优势。
我们的窗户系统和玻璃产品正在为公路、非公路、校车和公交平台的内容增长做出贡献。巴士市场尤其继续表现出持久性，每年生产约7万辆，随着大众交通的持续扩展，各州和市政当局对车队更换的需求不断增长。我们认为这仍将是一个有吸引力的市场，并期待在未来几个季度进一步扩展这一产品组合。
最后，正如我在开场白中提到的，Friedman现在正在进入重型商用巴士产品市场，推出全新的座椅解决方案，这可能对业务产生重大影响。转向资本配置，我们仍然专注于维持强大的财务基础，同时推动增长并向股东返还资本。
2025年上半年，我们产生了1.55亿美元的运营现金流，这得益于改进的营运资本纪律。此外，截至6月30日，我们有1.92亿美元现金，5.95亿美元的循环信贷可用性，以及约为EBITDA两倍的净债务，这使我们能够很好地追求战略收购、投资创新并灵活应对动态环境。
我们还通过每股1.15美元的股息返还资本。我们还高兴地宣布，截至8月1日，我们已执行了1.28亿美元的股票回购，根据我们新授权的3亿美元计划，还有2亿美元的剩余容量。这延续了我们一贯且审慎的资本部署策略，平衡了长期投资与近期回报，在整个市场周期中推动股东价值。
转向文化，我们的一个关键竞争优势在降低员工流动率和培养更投入、更忠诚的员工队伍方面发挥了重要作用。保留很重要，但保留与高度投入相结合才是真正的价值所在。我们相信，通过支持团队成员的个人和职业目标，帮助他们在工作中找到意义和目标，创造了一种X因素类型的优势，有助于长期稳定和运营卓越。
具体来说，在过去四年中，我们一直在朝着一个大胆的目标努力，这个目标是到2025年，每个团队成员都有书面个人目标并积极追求它们，因为我们相信，当我们的员工个人成长时，业务将因更多的投入而增长。我们还相信，企业可以而且应该成为向善的力量，这体现在我们的文化和领导团队组织的数百个社区服务活动中。
通过这些服务活动。每年我们的团队成员集体提供了超过12.5万小时的志愿服务。这一努力强化了Lipper的核心信念。当人们围绕共同的使命团结起来时，他们的影响远远超出了底线。毫不奇怪，我们发现参与服务的团队成员的保留率是未参与这些服务活动的成员的两倍。服务不仅对社区有益，对企业也有益。
展望今年下半年，我们仍然保持谨慎乐观。虽然通胀和关税不确定性继续对消费者行为施加压力，但我们对自己能够快速而周到地做出反应感到鼓舞。也就是说，我们仍然有信心能够将我们的成本结构、资本部署和生产节奏与实时市场条件保持一致。
正如我们在过去的周期中成功做到的那样，同时继续在所有终端市场中增长我们的市场份额。2025年7月的销售额同比增长5%，我们预计这将是第三季度剩余时间的趋势。我们还继续维持对2025年北美房车批发出货量的全年预测，为32万至35万辆。我们计划坚定不移地采取我们的方法，在这种环境下实现基于我们可以控制的事情的增长。
此外，我们认为最困难的部分已经过去，因为团队在2023年房车销量下降后，在调整业务规模方面做得非常出色，并继续进行调整。我们相信，随着销量开始恢复到更正常的水平，我们正在为成功做好准备。最后，我们运营着一个多元化且持久的业务，由丰富的历史和文化支持，植根于服务型领导、运营纪律和经验丰富的领导团队的强大执行力。
虽然外部环境在某些领域可能仍然有些波动，但我们的战略没有改变。我们以前成功地度过了这样的周期，最近再次证明了这一点。我们的竞争护城河在不确定的时期更有价值，使我们能够继续推动市场份额增长和长期增长。
一如既往，可能是我在这些电话会议上能说的最重要的事情是，如果没有我们整个业务中领导团队的出色一致性，这些结果和成就是不可能实现的。我们员工的奉献精神、创造力和热情继续推动Lippert前进，并提供出色的结果。我对我们共同建设的一切感到无比自豪，对未来更加兴奋。现在我将电话转交给Lillian，她将提供更多关于我们财务业绩的细节。
谢谢Jason。在本季度，Lippert行业领先的创新、强大的竞争优势和成功的并购推动了净销售额增长，而我们减轻关税和推进成本节约计划的能力在面临产品组合阻力的情况下仍实现了有韧性的利润率表现。我们2025年第二季度的合并净销售额为11亿美元，比2024年第二季度增长5%。
2025年第二季度的OEM净销售额为8.4亿美元，比2024年同期增长5%。2025年第二季度的房车OEM净销售额为5.03亿美元，与去年同期相比增长3%，这得益于市场份额的增长和更高内容的五轮房车组合的增加。这些结果部分被整体单位组合向较低内容的单轴旅行拖车的持续转变所抵消。
单轴拖车在生产中仍占非典型比例，但我们预计一旦消费者需求恢复，这一趋势将正常化。每辆可拖挂房车的内容同比大致持平，为5,234美元，每辆机动房车的内容增长1%至3,793美元。可拖挂房车的有机内容环比增长1%，同比增长2%，这得益于我们在供应给房车OEM的前五大产品类别（电器、车轴和悬架、底盘、家具和窗户）中实现的份额增长，以及我们最近的创新（如ABS PC和一流电器）的持续采用。
这一增长抵消了持续向较小的单轴拖车转变的影响。2025年第二季度相邻行业的OEM净销售额为3.36亿美元，同比增长10%，主要归因于运输行业内收购业务的销售额，本季度为3200万美元。这部分被北美船舶销售额下降15%所抵消，这是由于通胀和仍然高企的利率对零售需求的影响，基于当前的可见性，我们预计这种疲软将持续。
2025年第二季度的售后市场净销售额为2.68亿美元，比2024年同期增长4%，主要由产品创新和房车售后市场中不断扩大的Camping World关系推动，部分被汽车售后市场销量下降所抵消。2025年第二季度的毛利率为24.4%，而去年同期为25.3%。下降的主要原因是与我们的首席法律和人力资源官离职相关的执行分离成本，以及OEM和售后市场部门产品组合的变化。
第二季度的合并营业利润为8800万美元，即7.9%，比去年同期收缩70个基点。不包括执行分离成本，营业利润率与去年同期几乎持平。这反映了我们成功的关税缓解策略，我们通过供应链多元化、供应商的帮助和价格传递抵消了1500万美元的关税和运费影响。我们的营业利润率还得到了持续的成本改进行动的支持，包括设施整合和间接费用削减，这表明我们在实现85个基点目标方面取得了稳步进展。
这些举措在很大程度上抵消了较低利润率产品组合和与商品指数挂钩的合同价格下降带来的阻力。OEM部门的营业利润率在2025年第二季度下降至6.2%，而2024年同期为6.4%。不包括分离费用，OEM利润率同比改善10个基点至6.5%。售后市场部门的营业利润率为13.5%，低于去年同期的15.5%，这是由于组合和为支持增长而在产能和分销流程上的投资。
然而，对于售后市场部门，按季度计算，售后市场利润率扩大了近500个基点，这比去年同期的连续改善更强。第二季度的GAAP净收入为5800万美元，即每股稀释后收益2.29美元，而去年同期净收益为6100万美元，即每股稀释后收益2.40美元。2025年第二季度调整执行分离成本后的净收入为6000万美元，即每股稀释后收益2.39美元。
第二季度的调整后EBITDA为1.21亿美元，占净销售额的11%。截至2025年6月30日的六个月，非现金折旧和摊销为6000万美元，而同期的非现金股票补偿费用为1100万美元。我们继续预计2025年全年的折旧和摊销将在1.15亿至1.25亿美元之间。
截至2025年6月30日，我们公司的现金及现金等价物余额为1.92亿美元，而2024年12月31日为1.66亿美元。截至2025年6月30日的六个月，运营活动提供的现金为1.55亿美元，比2024年第二季度减少3000万美元。投资现金流入包括用于资本支出的2200万美元和用于收购的9800万美元。我们还在本季度宣布了一项3亿美元的股票回购计划，强调我们对平衡资本配置和股东回报的承诺。
这一授权为我们提供了在保持财务实力以进行战略投资和收购的同时，机会性地回购股票的灵活性。在本季度，我们通过股票回购向股东返还了3800万美元，并通过每股1.15美元的季度股息返还了2900万美元。截至2025年8月1日，我们以股息和股票回购的形式向股东返还了1.87亿美元。截至2025年6月30日，我们的净库存余额为7.1亿美元，低于2024年12月31日的7.37亿美元。
在第二季度末，我们的未偿还净债务为7.56亿美元，是调整后EBITDA的2.1倍，调整包括收购业务的LTM EBITDA和非现金及其他项目的影响。根据我们的信贷协议定义，7月份的销售额比2024年7月增长5%，这是由于收购销售额和定价抵消了北美房车产量下降的影响。
当我们考虑今年剩余时间时，我想提醒您，历史上下半年往往低于上半年，我们预计今年也是如此。即使加上我们最近的收购，我们预计第三季度的总收入将同比增长5%，这反映了包括我们最近收购在内的总收入。我们还继续维持对2025年北美房车批发出货量的全年预测，为32万至35万辆。
对于2025年第三季度，我们预计房车OEM销售额将比去年同期增长约4%至5%。我们还预计第三季度的EBIT利润率将与2024年水平相似。展望2025年全年的资本配置，预计资本支出将在5000万至7000万美元之间。随着我们继续专注于投资于业务和创新，我们的目标仍然是利用我们的资产负债表追求战略机会，帮助我们抓住盈利增长并为股东创造价值，同时保持1.5至2倍的长期净债务与EBITDA杠杆目标，并坚持向股东返还现金的承诺。
最后，我们仍在按计划在2027年有机实现50亿美元的收入目标，并恢复到两位数的营业利润率，因为我们的运营灵活性、战略多元化和有效的成本管理，加上强大的资产负债表，使我们能够提供可持续和可衡量的股东价值。这是我们的准备发言的结束。操作员，我们准备好回答问题了。谢谢。
谢谢，Lillian。要提问，请按电话键盘上的星号键，然后按一。现在，如果您改变主意，请按星号键，然后按二。准备提问时，请确保您的设备在本地处于非静音状态。第一个问题来自CJS证券的Daniel Moore。您的线路现已开通。请继续。
谢谢。早上好，Jason。早上好，Lillian。感谢回答问题。
早上好，Dan。
早上好。
所以我想看看，有几个问题。首先从库存水平开始。您知道，经销商库存，包括房车和船舶，从您的角度来看，显然经销商保持谨慎。您知道，第二季度有一些显著的去库存。只是想了解一下，您如何看待当前的库存，以及一旦需求开始改善，补货对这两个终端市场的潜在影响是什么。然后快速跟进。谢谢。
是的，谢谢，Dan。抱歉。我认为，您知道，库存，就像您提到的，经销商一直非常谨慎。我认为除此之外，OEM也格外谨慎。所以我认为这两件事将导致，您知道，这种势头在过去一年半里一直在积累。所以，您知道，展望未来，我认为，您知道，这种谨慎将继续，纪律将继续。当它解除时，我不认为。抱歉。我不认为我们会迅速摆脱这种情况。所以我认为一旦业务开始回升，这将是一个缓慢而渐进的稳定上升。但是，您知道，在船舶方面，您知道，可能更加谨慎，OEM方面也更加谨慎和纪律。我认为，您知道，他们在去库存和库存再平衡方面处于中期阶段，而不是房车经销商。所以。但是，您知道，我们最近听到一些非常好的，您知道，与一些大经销商的谈话，Blue Compass最近在房车业务上谈到一个非常，您知道，强劲的五月和六月，或者过去两年的五月和六月。
他们说这是他们经历过的最好的五月和六月。所以这非常积极。他们说七月也非常强劲。所以，您知道，Camping World报告了，您知道，您知道，他们的单位数据相当强劲。所以我认为，您知道，我认为他们将继续保持谨慎和纪律，这对行业来说是好的和健康的。然后当它解除时，这将是一种缓慢而稳定的上升。
这非常有帮助。只是想从利润率的角度来综合评论。所以EBIT利润率，我想，Lillian，您说第三季度同比持平。然后，您知道，您还给出了更新的关税影响为290个基点，您知道，在缓解之前，您知道，任何缓解努力之前。所以只是想了解关税影响是否可能比我们之前认为的更大。您知道，如果您对2025财年的整体净利润率目标有任何想法，考虑到只剩下一个季度。
将非常有帮助。再次感谢。
是的，当然，Dan。所以也许围绕关税影响和利润率整体提供一些说明。当我们考虑关税时，从我们正在缓解成本而不是缓解利润率的角度来看，这将会有利润率压缩。所以我们采取的行动确实会对未来的利润率施加压力。另一件事我会提到。就推动第三季度利润率活动的一些因素而言，随着我们进入第四季度，情况会有所改善，我们刚刚完成了一些重要的收购，包括Friedman和Transair。因此，整合和接纳这些组织并精简以获取协同效应会有一些成本。所以这也会对第三季度的利润率产生一些影响，显然对第四季度也会有一些影响。但我们继续致力于Jason在他的发言中提到的成本缓解行动。
所以目标是2025年整体改善85个基点。但我们确实有一些其他因素悬在利润率上。
是的，如果您有，您可以加上组合阻力以及，您知道，关税导致国内钢材和铝材价格上涨。所以您知道，我们如何与许多组件定价与客户挂钩，您知道，我们追逐价格上涨，直到它稳定下来，然后，您知道，一旦它稳定并开始，开始回落或保持在峰值，我们就会保持。所以，您知道，我们有一堆事情要应对。
但您知道，所有这些事情都会在适当的时候调整。
非常有帮助。我想。我是否正确听到第三季度的营业利润率同比持平？我只是想确认这一点。
正确。
好的，非常有帮助。太好了。我会回来跟进任何问题。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Raymond James的Joseph Altabello。您的线路现已开通。请继续。
谢谢。大家早上好。既然我们在谈论关税，我想从这里开始。看起来影响从上季度的约180个基点上升到现在的290个基点。所以我想，首先是什么推动了这一增长，从关税的角度来看，一个好的年度数字是多少？
是的，所以Joe，最大的变化，如果。您记得我们上一次收益电话会议是在四月的第二周。所以那是在最初的解放日之后。我们当时假设中国的关税将是20%。我们后来确定，或者我应该说政府后来确定为30%。所以这将是，这将是从我们上次谈话以来最大的变化驱动因素。我认为将这些数字年度化是对未来关税的公平表示。但再次强调，我们相信通过我们拥有的缓解努力，包括将产品重新采购到其他国家以及在适当情况下进行价格传递，我们确实有信心我们有缓解计划，以便未来不会对业务产生整体影响。
好的，谢谢。然后转向销售，看起来您知道，本季度增长5%，比我预期的要好一些。今年早些的房车车型年转换对第二季度或第三季度或两者都有影响吗？
我不，我不，我不这么认为。您能更具体一点吗？
是的，听起来今年的转换发生在六月，而去年是七月。
是的，我的意思是车型转换启动。通常很慢，您知道，启动很慢，但我会说不，没有，没有影响。我们会开始，我们会看到，您知道，我们会看到这种情况在未来12个月内发生。那将是影响所在。
明白了。谢谢。
是的。
下一个问题来自Baird的Craig Kennison，您的线路现已开通。请继续。
嘿，早上好。感谢回答我的问题。Lillian，您提到单轴可拖挂房车的趋势可能接近底部。我只是想知道您能否给我们一个概念，单轴房车的正常组合是什么，现在在哪里，然后确认基于您的订单，这一趋势是否回到了一个好的方向。
是的。早上好，Craig。所以历史上单轴房车的比例可能在。中高十几。就整体组合而言。我们在过去18个月的电话中看到逐渐增加到中二十几%。我想我们上一季度是24%。在第二季度，我们看到了一些。改善，我们下降到约20%，20.5%在第二季度。所以看到这种轻微改善很好。希望这种趋势继续下去。我认为正如我们之前谈到的，我认为行业的整体预期是我们将恢复到更大的多轴单元，因为它们对最终消费者来说更实用，能够以最佳方式利用房车。当我们从内容的角度看过去12个月时，过去12个月的整体组合升高仍然对内容施加压力。
但在第二季度看到一些改善是很好的。回到多轴。
Craig，我们每周跟踪这个。所以您知道，就在上周，它低于20%，一周平均低于20%，这是一个好迹象。但您知道，我们长期跟踪这个。如果您回到10年前，它只是，只是低于10%。所以您知道，它随着时间的推移逐渐增长，就像Lillian说的，过去18到24个月它一直在，您知道，逐渐超过20%到高达25%的高点。我们开始看到一些回落。
所以那，那是我们想看到的。老实说，我们宁愿看到更少的批发单位和更大的单位以及更少的单轴房车，从利润率的角度来看。
然后这很有道理。但试图与Camping World的报告相协调，您知道，他们显然在最实惠或最实惠的单位上做得非常好。我假设这些也是单轴房车。这只是制造商在预期变化或您能否给我们一种感觉，这是消费者驱动的趋势变化和改善。
我认为有一些，当然有一些。但您知道，我不知道在89.99美元的价格点或12999美元的价格点上您能在利润率上做得多好。所以我认为这是真正的问题。但您知道，很多这些，我会说大多数这些单轴拖车是由首次购买者购买的。您知道，真正的希望是长期趋势是他们升级并购买更大的东西，他们保持这种生活方式并购买更大的拖车，有更多的内容。
所以，您知道，我认为Camping World特别投入了很多精力和资源在这一策略上，现在是时候了，您知道，在未来几年里，我们看到一些在过去几年购买这些小单元的首次购买者可以升级。
谢谢，我想，Jason。为此，看看您的售后市场业务，我知道您有这样的观点，您知道，大流行时期的订单最终会导致一些重新订单。您有多少数据可以跟踪，您知道，售后市场购买活动在那些时期购买的人中？因为这确实感觉您可以从那个时期的所有活动中获得回声效应的好处。
是的，我认为可能较少，您知道，我认为当您。具体看单轴拖车时，我认为那里的售后市场机会较少，因为您没有，这些拖车上真的没有什么可以修理的。它们在零售零件和配件和升级等方面非常简陋。所以您知道，例如，它们里面没有躺椅。我们在每个单元中都放了躺椅。所以您甚至不能在里面放一个躺椅。您知道，没有家具可言。只是一个餐桌，这是一个，您知道，一个木制底座座椅，上面有一些垫子。所以，您知道，您可能会在这里或那里得到一个床垫，但您知道，真正的内容，您知道，附加和售后市场来自一些更大的单元。
您知道，我们没有数据专门跟踪所有这些买家。但我们的，您知道，我们的售后市场继续增长，您知道，我们继续与Camping World做更多的店铺设置。您知道，我们有一个相当重要的总可寻址市场，特别是在房车和汽车售后市场。所以，您知道，我们将专注于继续向经销商销售更多产品。
我想只是跟进一下，您是否看到任何售后市场活动来自那些购买，比方说2020或2021年的消费者？那个消费者是否出现通过您的售后市场产品升级房车？
很难说。我会说他们，您知道，他们必须是在修理和更换。我的意思是，这是我们售后市场业务的一个重要部分。当，您知道，零件和组件不工作时，他们可能需要去经销商那里修理。有些情况下是自己动手。但，您知道，我会说大多数时候当我们的组件坏了，我们当然已经，我想我们一直说自2021年以来我们在OEM车辆中增加了50%的内容。您知道，那些需要修理和更换的组件越多，售后市场就越有可能。
房车，那是我们的售后市场，因为他们会替换相同的。
明白了。好的，谢谢。
谢谢，Greg。
下一个问题来自Jefferies的Patrick Buckley。您的线路现已开通。请继续。
嘿，早上好，各位。感谢回答我们的问题。在本季度至今的5%增长中，有多少来自收购，有多少是由价格驱动的？
我会说很大一部分。来自收购。可能其中的3%到4%与收购有关。
明白了。这很有帮助。谢谢。然后您已经谈了一些。但当我们试图思考未来的关税影响时，是否有任何特定的产品类别您看到机会将更多的采购转移到国内，或者我猜反过来，任何结构上更倾向于进口的类别？
是的，我认为，您知道，这总是我们试图与重新采购一起弄清楚的第一件事。如果我们打算移动一个产品。如果我们能把它移回美国。您知道，我们有工厂，有能力做到这一点。这只是美元和美分是否有效以及我们是否能保持竞争力的问题。但您知道，我不能告诉您我们投入了多少资源在重新采购计划上，您知道，有人和，您知道，在质量方面，特别是进货检验，因为我们有很多新供应商参与其中，您知道，寻找新供应商。一旦我们找到他们，我们必须验证他们。您知道，然后有一个完整的过程，当涉及到，您知道，获取那些首批样品并在我们这里证明它们时。
所以，您知道，那里有很多。很多活动。当我们能在美国内部做这件事时，这要容易得多，但不幸的是，在中国以外的其他国家重新采购和重新采购仍然有成本激励。
明白了。然后我们最后一个快速问题。展望2027年的50亿美元收入，是否有批发出货量数字假设或可能一个范围？
是的，我们在那里的评估是我们只是回到一个正常的批发范围。如果您看过去10年，它平均在40万到41.5万之间。所以我，我认为这是假设。我们确实觉得我们会在未来两到三年内回到那里。所以。
太好了。非常有帮助。这就是我们的全部问题。谢谢，各位。
谢谢。
提醒一下，要提问，请按电话键盘上的星号键，然后按一。现在下一个问题来自BMO资本市场的Tristan Thomas Martin。您的线路现已开通。请继续。
嘿，早上好。嘿。我只是回到全年的营业利润率。我想上个季度您暗示会看到85个基点超过2024年的5.8。您目前如何看待这一点？
我认为，您知道，我们仍然非常。从我们正在很好地跟踪那些成本节省的角度来看，我们对此非常有信心。您知道，那85个基点，很多来自足迹整合。我们已经执行了很大一部分整合。随着我们继续推进这一年，还有一点要做。我们还继续专注于，我想我们在上次电话会议上谈过，一些非常有针对性的努力，就间接支出和我们全年一直在执行的RFP而言。所以真的很有信心我们正在按计划在今年实现这一目标。
我们刚刚，Tristan，我们，我们不知道我们具体谈了多少，但我们执行了关闭加利福尼亚、Chesney、密歇根和Westville、印第安纳。所以这些是我们已经进行的三个，显然关闭这些会有成本。我们今年还有一些在进行中，然后明年还有一些排队。第二季度所以我们有计划。
好的。好的。但我的意思是稍微不同地问一下。这是85个基点的改善稍微被更高的预期关税影响所抵消，还是所以它暗示可能略低于什么，六点几或没有。
是的。所以正如我早先在电话会议上提到的。对于关税，因为我们专注于美元缓解，从那里自然会有一些利润率压缩。对。我们不会在关税成本之上增加利润率并试图保持这一点。所以从百分比来看，有一些利润率恶化，因为我们专注于缓解美元。
好的，明白了。然后只是一个两部分行业问题。首先您如何看待今年的零售需求？然后如果我们采取您的32万到35万批发范围，我，我提出，我考虑您的房车OEM销售加上4%到5%的评论，我假设这假设某种价格和内容份额，这是否只是暗示一个非常弱或急剧的生产量？
所以在零售方面，您知道，显然，您知道，我们有一些，一些。去年同比负增长。然后进入今年。所以您知道，看起来它正在稳定。我们的计划是您的想法是批发和零售今年将非常相似。所以大概这就是我们在，这就是我们在零售想法上的位置。
好的。然后有点像强制第四季度隐含批发生产。
再说一遍。
第四季度隐含批发生产。对。32万到35万的范围，您获得调整房车OEM上升我想4%到5%和第三季度。我们总是发现那暗示行业相当疲软。对吗？
是的，
通常从季节性角度来看这是相当正常的。所以我们不期望在这方面有任何异常。
很多将取决于。我们一直在谈论的这些宏观因素。您知道，如果，如果您知道，环境开始改善，您知道，在今年晚些时候，我们可能会看到一些，经销商在下个销售季节前更重的补货。您知道，我们对此抱有希望。我们没有指望它。但您知道，我们自2022年底下降以来已经陷入这种困境两年了。所以您知道，我们越来越接近这个结束，您知道，上升可能在接下来的两到三个季度内到来。
好的。感谢回答我所有的问题。
谢谢，Tristan。
谢谢。
我们目前没有更多问题，所以我想把电话交回Jason进行任何最后的发言。
是的，我只想说我真的为团队感到骄傲。我刚提到我们过去几年一直在调整业务规模，并努力工作从行业的低迷中恢复过来。所以感谢我们的团队。很高兴看到我们的ROIC和EBITDA现在达到两位数。我们将继续努力改善这一点。所以感谢大家参加电话会议。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。