身份不明的发言人
David Styblo（投资者关系高级副总裁）
Martin Bonick（总裁、首席执行官兼董事）
Alfred Lumsdaine（首席财务官）
身份不明的参与者
Jason Cassorla（古根海姆证券）
Benjamin Hendrix（RBC资本市场）
Craig Hettenbach（摩根士丹利）
Kevin Fischbeck（美国银行证券）
Matthew Gillmor（KeyBanc资本市场公司）
Benjamin Rossi（摩根大通）
Raj Kumar（Stephens Inc.）
Timothy Greaves（Loop资本市场）
Benjamin Mayo（Leerink Partners）
感谢您的耐心等待。我是Greg，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加今天的Ardent Health第二季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。发言人讲话结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字一。再次提醒，星号一。如果您想撤回问题，只需再次按星号一。谢谢。
现在，我想将电话转交给投资者关系高级副总裁Dave Stiblo。Dave
谢谢接线员，欢迎参加Ardent Health 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参加会议的是我们的总裁兼首席执行官Marty Vonnick和首席财务官Alfred Lumstain。Marty和Alfred将提供准备好的讲话，然后我们将开放线路进行提问。在我将电话转交给Marty之前，我想提醒大家，今天的讨论包含关于未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，包括我们在向证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险，实际结果可能与今天的前瞻性陈述中预测的结果有显著差异。
除非法律要求，否则我们没有义务进一步更新我们的前瞻性陈述。本次电话会议将包括对某些非GAAP财务指标的讨论，包括调整后的EBITDA和调整后的EBITDAR。这些指标与最接近的GAAP财务指标的调节表包含在我们昨晚市场收盘后发布的季度业绩新闻稿中，可在undenthealth.com上查阅。说完这些，我将电话转交给Marty。
谢谢Dave，早上好。感谢各位参加电话会议或网络直播。我们今天有很多内容要讨论，所以让我们开始吧。今年七月是我们作为上市公司的一周年纪念日。回顾过去一年，我为我们在财务和运营方面取得的进展感到自豪，同时我们始终坚守为患者提供卓越护理的宗旨。我想首先强调为什么Ardent能够在更广泛的市场条件和即将到来的监管变化中推动长期股东价值。尽管政策环境可能会带来未来的干扰，但医疗保健仍然是必不可少的，我们相信这为我们这样强大且定位良好的公司创造了机会。
Ardent在不断增长的中型城市市场中的领先地位，加上老龄化和日益复杂的患者群体，继续推动需求。我们向医院以外的扩张，特别是在门诊服务方面，正在产生新的收入来源，并为基于价值的护理做好准备。我们强大的资产负债表和差异化的合资模式支持核心增长和向新市场的扩张。我们正在建立纪律执行的记录，自IPO以来的四个季度中，每个季度的业绩都达到或超过了预期。2024年，我们的收入增长了10%，调整后的EBITDA增长了近60%。
2025年上半年，收入再次增长了8%，调整后的EBITDA较去年同期增长了20%以上。展望未来，我们有信心通过我们的IMPACT计划维持强劲的业绩，我将在稍后详细讨论这一点。谈到我们第二季度的表现，我将涵盖四个关键领域，这些领域突出了我们的进展和未来方向。首先，我将讨论我们强劲的需求背景和持续的财务进展。其次，我将向您更新我们的战略增长计划的进展。第三，我将重点介绍我们为推动临床转型而部署的最新创新。
第四，我将回顾我们对监管环境的看法以及我们通过IMPACT计划推动持续业绩的计划。从需求和表现开始，我们在八个不断增长的中型市场中的强大定位，加上提高容量和效率的举措，推动了第二季度6.6%的同比入院增长，其中住院手术增长了9.2%。尽管总手术量同比下降了0.2%，但这仍反映了从第一季度0.7%下降的连续改善。即使在持续的全行业支付方拒绝逆风的情况下，这种强劲的需求转化为与我们的2025年计划一致的强劲财务结果。
调整后的EBITDA同比增长39%，利润率扩大了200个基点。我们产生了1.17亿美元的运营现金流，并将净杠杆率从第一季度的3.0倍改善至2.7倍。重要的是，正如我们所预期的那样，CMS在六月底更新了2025年新墨西哥州DPP计划。该计划对于继续支持新墨西哥州照顾这一弱势群体的提供者至关重要，因为医疗补助覆盖了该州近40%的总人口、55%的出生和约60%的儿童。谈到增长，我们在扩大市场份额和扩大门诊业务方面继续取得有意义的进展，这是我们长期战略的关键支柱。
五月，我们欢迎Chris Sheflein担任我们的首席发展官，他在行业的深厚经验将有助于扩大我们的业务。在门诊方面，我们已经启动了多个新项目，并预计在2025年下半年开设五家紧急护理中心和两家影像中心。这些将补充我们今年早些时候收购的18家紧急护理中心。过去12个月中，我们显著扩大了紧急护理业务并增加了市场份额，既满足了消费者需求，又推动了核心市场的增长。继续谈到我们的临床护理转型，我们推进了多项举措，重点是改善医生和护士的工作流程，减少倦怠和流失，提高患者治疗效果，并最终推动增量收益。
我们的虚拟护理策略正在带来强劲的运营和财务成果，虚拟护理已在东德克萨斯和爱达荷州推广。这种模式减轻了床边护士的行政负担，将每位患者每天的护理成本降低了30美元，并在去年将这些单位的自愿流失率降低了600个基点。同样，我们在东德克萨斯偏远医院的虚拟专科会诊将不必要的转诊减少了85%，为高敏锐度和网络外患者保留了容量，并提高了数量和费率。我们还利用技术改善临床结果和效率。
在多个市场部署的医疗可穿戴设备实现了持续的生命体征监测，在我们的试点组中将死亡率降低了15%，并将住院时间缩短了大约三分之一天。与此同时，我们正在推出支持AI的SCRIBE技术，以协助实时临床文档记录。在成功的试点后，文档时间减少了41%，100%的参与提供者报告满意度提高。该工具正在公司范围内跨多个专科推广。这些创新是我们对质量、运营卓越和一流工作场所文化的更广泛承诺的一部分。这一承诺得到了认可，九家Ardent医院被《现代医疗保健》评为最佳工作场所。
田纳西州将Ardent评为顶级工作场所，81%的合格设施在最新的Leapfrog医院安全等级报告中获得了A或B，远高于56%的全国平均水平。最后，谈到监管环境，我们认识到投资者正在密切关注两个关键发展，即《大美丽法案》（OBBA）和增强交易所补贴的可能到期。我们旨在尽可能透明地说明这些可能如何影响我们的长期增长前景。与同行一样，我们对OBBA的通过感到失望，因为大幅削减医疗补助资金威胁到弱势群体的覆盖范围。
如果按计划实施，这些削减将在2028年开始逐步实施，对数百万人的护理服务造成干扰。我们知道投资者特别关注OBBA对DPP计划的影响，包括医疗补助费率削减和提供者税上限为3.5%。我们预计2026年和2027年对收益的影响微乎其微，大部分财务影响将发生在2028年至2035年之间。在最坏的情况下，我们估计到2035年削减完全生效时，最终可能导致EBITDA影响1.5亿至1.75亿美元。假设立法没有实质性变化。
然而，我们确实预计净影响可能会更低，至少得到农村医院基金和其他州级补充计划的支持，尽管这些计划尚未最终确定，目前无法量化。我们也理解对年底增强交易所补贴可能到期的担忧。Ardent在2025年上半年交易所入院增长了近40%。然而，由于高拒绝活动和不成比例的急诊就诊份额，这一人群的报销率不如商业费率有利，更接近医疗保险费率。
事实上，我们正在向一些报销不足的交易所计划发送终止通知，在某些情况下，净费率远低于医疗保险。这将释放容量，吸收我们之前不得不拒绝的高质量需求。所有这些的关键要点是，我们当前的交易所人群目前对EBITDA的贡献低于其数量可能暗示的水平。有一种误解认为这里的任何收入下降都会直接影响EBITDA，但情况并非如此，尤其是我们仍然灵活调整运营以满足需求。
显然有许多变动的部分，但我们致力于在政策环境演变时提供透明度，并乐观地认为与政策制定者合作可以减轻法案的更有害影响。为了积极应对这些逆风，我们已经开始寻找机会，利用我们的规模和集中化平台来简化工作流程，拥抱自动化和AI，并优化运营。在我们的新首席运营官Dave Caspers的领导下，我们通过IMPACT计划加速了这些努力，该计划代表“改善利润率、绩效、敏捷性和护理转型”。Alfred将在我们为2028年制定稳健的缓解计划时分享更多细节。
这些监管压力凸显了规模和战略合作伙伴关系的重要性。我们认为这些压力可能会加速并购机会，因为医院和卫生系统寻求交易、合作伙伴和资本来应对这些不确定的水域。我们有望在未来几年与这些系统建立各种关系。总之，我们对第二季度的业绩感到满意。我强调的运营工作流程举措开始见效，我们战略增长优先事项的执行在下半年创造了强劲的势头，重要的是，OBBAE的时间安排使我们能够在全面影响发生之前计划和实施缓解策略。
所有这些使我们有望实现我们今天重申的2025年全年财务指引。说完这些，我现在将电话转交给Alfred。
谢谢Marty，大家早上好。基于Marty的评论，我将详细介绍我们的财务业绩如何反映我们战略的优势、我们平台的弹性以及我们的纪律执行。正如Marty所指出的，CMS批准2025年新墨西哥州DPP计划是新墨西哥州资金的重要延续，最终改善了医疗补助人群的获取和高质量护理。正如预期的那样，第二季度新墨西哥州DPP计划的财务收益包括整个2025年上半年的影响，完全符合我们之前概述的全年2025年指引中嵌入的EBITDA贡献假设。
我们对第二季度的业绩感到满意，我们在多个关键战略计划上的执行为有吸引力的长期增长奠定了基础。尽管面临支付方拒绝活动从历史高位进一步增加的环境，我们还是实现了包括收入和调整后EBITDA在内的关键财务目标。第二季度收入同比增长11.9%，达到16.5亿美元，由调整后入院增长1.6%和每调整后入院的净患者服务收入增长10.2%驱动。与此同时，调整后的EBITDA在第二季度增长了39%，达到1.7亿美元，调整后的EBITDA利润率同比增长200个基点至10.3%。
截至第二季度，调整后的EBITDA同比增长23%，利润率较去年同期扩大了100个基点。从数量角度看，第二季度入院增长强劲，达到6.6%，调整后入院同比增长1.6%。交易所入院增长最为强劲，同比增长约35%，而商业（不包括交易所计划）和医疗补助入院均增长了约8%。第二季度住院手术增长了9.2%，而门诊手术下降了3.8%。谈到现金流和流动性，我们在第二季度末拥有5.41亿美元的总现金和11亿美元的未偿债务。
第二季度末的总可用流动性为8.35亿美元。第二季度的运营活动现金流为1.17亿美元，而2024年第二季度为1.2亿美元，后者受益于与补充计划相关的营运资本有利变化。2025年第二季度的资本支出总计4600万美元，我们预计下半年将增加。根据我们的信贷协议计算的总净杠杆率为1.2倍，第二季度末的租赁调整后净杠杆率为2.7倍，较第一季度的3倍有所改善。
我们强大的资产负债表和流动性状况不仅支持我们当前的运营，还使我们能够追求战略增长机会，特别是专注于与学术合作伙伴在急症护理领域的合资企业。关于管道，我们继续看到潜在合作伙伴对我们差异化合资模式的兴趣增加，这些合作伙伴正处于探索阶段。我们将以纪律的方式评估所有潜在机会，并在出现提升股东价值的机会时拥有推进的资产负债表。正如Marty所概述的，我们的Impact计划是我们推动可持续利润率扩张和运营敏捷性战略的基石。
我们正在加速基础举措，专注于未来24个月，以释放效率、提升绩效并积极应对不断变化的监管和报销环境。更具体地说，MPACT的战略目标是提前实施已经嵌入我们长期利润率扩张目标100至200个基点的成本效率活动，并确定可用于缓解增量逆风的其他机会。这些成本节约和利润率提升举措涵盖了广泛的机会，包括供应链管理、工作流程和劳动力优化、技术和AI的利用，以及支付方合同增强和补充收入机会。
最后，我们仍有望实现我们今天重申的2025年财务展望，并为2026年及以后制定计划，以成功应对监管和支付方的逆风。在开放提问之前，我想提到，在我们IPO一周年后，我们现在符合S3资格。因此，我们打算在不久的将来提交S3货架注册声明，作为程序性事项，这将为主要、次要和债务发行提供灵活性，如果市场环境和事件需要，我们没有积极的融资计划。
我们将此货架视为为公司提供重要财务灵活性的良好公司内务管理事项。说完这些，我将电话转回给Marty进行一些结束语。
谢谢，Alfred。回顾本季度，我们为我们实施战略增长计划并利用我们建立的以消费者为中心的平台创造长期股东价值所取得的持续进展感到自豪。我们对今年迄今的业绩和CMS更新2025年新墨西哥州DPP计划感到满意。我们相信Ardent未来定位良好。我们在有吸引力且不断增长的市场中运营，并保持强大的资产负债表以支持增长。我们继续加强对市场份额增长的关注，以纪律的方式评估门诊和急症护理医院的机会。
凭借2.7倍的杠杆和充足的现金，我们将继续评估执行这一战略的机会。最后，我们仍然专注于卓越运营举措，以在未来几年推动利润率扩张。我想最后感谢我们超过24,000名团队成员和1,800名受雇和附属提供者，他们继续为我们服务的社区患者提供卓越的护理。我们共同致力于改善医疗保健，并推进我们照顾患者、社区和彼此的宗旨。说完这些，我将电话转回给接线员进行提问。
谢谢，Marty。此时，我想提醒大家，为了提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字一。再次提醒，星号一。为了节省时间，我们请您限制自己提出一个主要问题和一个后续问题。提前感谢。我们将暂停片刻以整理问答名单。看起来我们今天第一个问题来自RBC资本市场的Ben Hendricks。Ben，请继续。实际上，Ben，请确保重新加入队列。
我们暂时失去了您的联系。但下一个问题实际上来自古根海姆的Jason Casolo。Jason，请继续。
好的，谢谢。能听到我说话吗？
是的，可以。
好的，谢谢。也许关于管理护理方面，我相信你们在下个季度已经补偿了你们一直在强调的拒绝逆风。是这样吗？你们讨论了终止交易所合同。能否告诉我们这些终止合同占你们交易所入院的百分比？另外，能否简要更新一下你们在管理护理方面看到的情况，比如未来的趋势。谢谢。
Jason，我是Marty Bonick。我先开始，然后交给Alfred。你知道，我们今年特别是与往年相比，交易所量有了显著增长。不幸的是，一些我们看到大量增长的计划的费率并不理想。因此，我们已经终止了其中一个计划，但没有量化百分比。但这是今年迄今为止产生量增长的一个较大计划。
我想补充一点，Jason，从拒绝的角度来看，我认为我们已经相当透明。你知道，我们在去年第二季度末看到拒绝大幅增加，这种情况一直持续，正如我们指出的，今年甚至有所增长。尽管作为一家公司，我们的初始拒绝率远低于全国平均水平。但它们一直在增长，我们认为同比比较会有所缓解，因为去年它们增加的时间点。关于终止合同，我们不会量化确切的百分比，但我们试图展示的是，如果我们因为拒绝行为无法使合同运作，尽管前线费率可能很好，但拒绝正在侵蚀我们的盈利能力。我们不会害怕终止这些合同，并用更好的付费量替代。正如我们一直明确的，我们的量很强，我们的医院基本上都满了，我们将专注于那些我们可以获得适当补偿的支付来源。
从费率角度看，今年到目前为止，我们大约65%的2026年合同已经签订。我们还有一些开放的谈判在进行。我们继续看到我们期望和想要的费率类型的一致性。一个重点是关闭一些我们称之为拒绝活动被利用的缺口，从合同角度确保我们得到适当的及时支付。
明白了。谢谢，非常感谢。还有一个后续问题，我想谈谈你们的门诊策略和扩张机会。你们今年早些时候执行了一个紧急护理交易，预计今年晚些时候将开设一些新中心。我想知道，是否有办法量化每个住院资产的平均门诊接入点数量，以及你们预计未来会达到什么水平？另外，从门诊策略来看，相对于市场内的人口增长，这种策略对量的增加有多大帮助？谢谢。
是的，很好的问题。我是Marty。目前我们没有具体的每个医院门诊资产目标，这个数字接近两位数。但我们根据每个市场的容量和机会来看待。我们最终的目标是增加每个市场中服务的独特患者数量，因为我们相信通过紧急护理或初级保健办公室将他们引入系统后，会有涓滴效应，能够在他们的生命周期中与他们有多次接触。
因此，这是我们确保在正确的位置有正确的接入点以捕获新患者量的主要重点。关于下游效应，我们之前讨论过这一点，我们仍在推进今年早些时候的收购。但如果我们看去年，大约45%的患者是我们去年上半年收购的紧急护理中心的新患者，其中约30%在第一个月内进行了后续护理，之后还有更大的比例。所以并非所有这些都会转化为住院入院，但可能会转化为其他门诊程序、专科访问、手术等。因此，我们认为这是我们看到的强劲增长的一部分。这只是继续在我们的市场中开放接入点，我认为顶线入院数量和手术数量不言自明。
太好了，谢谢。
谢谢，Jason。RBC资本市场的Ben Hendricks回来了。Ben，您的线路已开通。
好的。非常感谢。对技术问题表示歉意。我想知道你们能否讨论一下你们看到的强劲住院手术增长，你们看到的一些类别，以及这些量如何影响你们将资本引导到更高敏锐度和患者能力的决策。谢谢。
是的，很好的问题。Ben，我是Marty。我们的住院手术一直很强劲，特别是在骨科、心脏病学和普通外科，这与我们讨论的服务线合理化完全一致。虽然我们注意到一些门诊手术如眼科或耳鼻喉科有所下降，但这为那些更高利润和更高敏锐度的程序打开了大门。所以这个计划正如我们预期的那样运作。显然，骨科和心脏病学对我们来说是非常强的手术。你知道，总量可能与眼科的损失无法相比，但当你看到收入和收益的质量时，这些正是我们优先考虑的服务线类型。
谢谢。作为对你们之前关于交易所评论的快速跟进，在你们选择或可能选择退出某些交易所网络的市场上，你们谈到有机会用更高敏锐度、更高付费的量来填补。你们预计这主要是商业还是医疗保险？以及你们如何看待这些市场的病例组合演变？谢谢。
是的，我先开始。如果你看全国趋势，德克萨斯州是交易所增长较高的州之一，对我们也是如此。因此，当我们看到一些合同有增长但费率不佳时，我们仍然相信有填补的机会。正如我们通过转诊中心优化，甚至通过我们提到的技术进行负载平衡，将患者保持在二级和初级医院，这为其他转诊释放了容量和需求。我们已经看到通过我们的效率举措，转诊增长和拉动很强。
但我们知道仍然有一些患者我们无法服务。因此，我预计随着我们通过重新谈判或其他商业努力看到这种转变，要么转向商业交易所业务中更好的费率，要么转向其他商业努力，这是我们期望看到量拉动的地方。与我们的医生服务策略、服务线策略一起，这些策略产生了我们在骨科和心脏病学中讨论的强劲拉动。
我是Alfred。Ben，我想补充Marty的话。虽然我们在交易所产品中看到了最强的入院增长，达到35%，但我们在其他支付类别中也看到了强劲增长。医疗补助，正如我们指出的，以及核心商业（不包括交易所）增长了8%，医疗保险也有所增长。因此，我们认为需求存在，真正的问题是确保我们基于不接受这些HCS交易所合同优化患者流动，因为这些合同的收益率不可接受。
非常感谢。
谢谢，Ben。下一个问题来自摩根士丹利的Craig Hettenbach。Craig，请继续。
谢谢。感谢关于监管方面的所有详细说明。跟进一下你们提到的可以缓解这些压力的措施。在技术、AI、供应链等方面，有哪些特别突出的杠杆可以推动一些抵消？
嗨，Greg，谢谢提问。我是Marty。是的，我们提到的IMPACT计划正是如此。你知道，我们历史上谈到在未来三到四年内改善利润率100到200个基点。
我们的IMPACT计划将涵盖这一点并加速。但你提到的正是我们在公司内部关注的领域。显然，劳动力和生产力将继续是我们的纪律重点，确保合适的人在合适的时间做合适的工作。但同时，我们知道供应链中会有持续的机会。我们也看到技术的影响在我们未来的转型中扮演更大的角色。所以我们之前已经讨论过一些。
无论是虚拟护理、虚拟出席。这些都在推动效率，无论是住院时间还是医院的吞吐量，还有负载平衡，这使我们能够在偏远医院保留更多量，并为三级设施创造新的量机会。因此，所有这些都在我们的IMPACT计划范围内，我们期待继续推进。
这很有帮助。作为跟进，Marty，关于你们核心市场的人口和就业增长趋势，有什么更新吗？我知道你们一直高于全国平均水平。
所以想了解一下这些趋势在你们市场中的情况。
我没有具体的数据，但可以说我们的招聘和保留努力继续见效。我们继续看到高于平均的保留率或流失率，无论你怎么看。这再次归功于我们的文化，但我认为也归功于我们在市场中的强大领先地位。所以，我认为我们的人口总体上仍在以高于美国平均水平的速度增长，它们是有吸引力的市场，总体上对我们来说是有利的就业市场。
我是Alfred，Craig，呼应Marty的评论。虽然我们没有关于基础增长人口的具体数据，但我认为我们的量强劲是最能说明问题的。我们认为首先是我们所在市场的质量和这些市场的基础人口。再次，我们认为这通过我们看到的量增长证明了这种实力。
明白了。谢谢。
谢谢，Craig。下一个问题来自美国银行的Kevin Fishbeck。Kevin，请继续。
好的，谢谢。我想回到你们关于退出一些交易所合同并用其他量填补的评论。我想知道你们的设施中有多少处于或接近容量？另外，用商业量填补这些量是否容易，商业量比政府或无保险量更有利可图？
是的。Kevin，欢迎回来。我是Marty。是的，当我们看我们的设施时，我们有初级、二级和三级医院。我们的三级医院基本上每天都相当满。因此，我们的团队不断努力管理吞吐量和容量。所以我们非常关注住院时间举措、效率和转诊拉动。但我们已经看到这有所改善。再次，正如我之前提到的，我们仍然留下一些量，即我们基于三级容量无法服务的传入请求。
因此，我们在服务线举措和医生外展团队中所做的事情是针对那些需要三级转诊的高水平复杂患者的专科和医院。因此，我们相信，当我们平衡这些交易所泡沫并开始转向其他时，服务线举措、我们的医生外展策略将产生高质量入院继续进入设施。所以这是我们的重点。同时，我们提到的技术改进，虚拟出席有助于将我们通常会从我们自己的系统转诊到三级职业的患者保持在初级或二级医院的床位中。
因此，我们认为这是一个展示了牵引力的伟大试点，并将继续扩展到我们其他大型市场。
好的，这很有帮助。关于收购，展望一下，你们谈到了JV模式。讨论是否因为法案而有所改变，无论是来自合作伙伴还是你们的兴趣？因为法案的削减提议，门槛是否比以前更高了？谢谢。
是的，很好的问题。如果有的话，我会说自从法案以来，外联和讨论的数量增加了，而且在法案之前就在增加。但你知道，再次欢迎Chris Scheppelin，我们的新首席发展官，他在非营利和学术系统方面的背景和经验。但我们受到对话数量和质量的鼓舞。这不会改变我们的展望或增长胃口。这将要求我们在进入市场时保持纪律，了解州的动态以及他们的DPP计划或提供者税上限费率的具体情况。
因此，这将战略性地聚焦我们寻找这些机会的地方，但这不会阻止我们的长期增长展望。
太好了，谢谢。
谢谢，Kevin。下一个问题来自KeyBank的Matthew Gilmore。Matthew，请继续。
嗨，谢谢提问。也许问一下关于《大美丽法案》的讨论。感谢你们提供的估计。在最坏的情况下，你们能否将这1.5亿到1.75亿分为工作要求、补充支付或其他条款？是否可以合理假设影响会更集中在2030年至2035年，而不是本十年内的时期？
嗨，Matt，我是Marty。首先。是的，我们还没有具体谈工作要求。我们认为在高层次上，我们有点绝缘，大约60%的收入来自扩大医疗补助的州。
其他州不会受到同样水平的审查。我们认为工作要求可能最终像去年的重新确定那样。有很多关于重新确定会发生什么的担忧。正如我们所见，结果对我们和行业来说是一个轻微的顺风。因此，我们认为考虑到医疗补助人口中相对较小的比例会受到工作要求的影响，并且主要是护理利用率较低的人群，我们不认为这是影响。
现在，当我们想到vbb的更结构性影响时，我们认为这将在早期稍微加重，然后缓和。
好的，谢谢。作为跟进，能否提供一些关于门诊手术趋势的细节或讨论？我知道你们提到它环比上升，但同比仍下降。是否有服务线合理化在那里发生，影响了结果？从11、8的角度或评论来看？
是的，很好的指出。是的，肯定还有一些服务线合理化。
眼科和耳鼻喉科是我们看到下降的最大驱动因素。这些往往是相对短但高量的病例，短时间但高量的病例。因此，它放大了百分比的光学效果。但再次，这为更高质量的住院服务线释放了容量。这完全符合我们的希望和预期，更高质量和更高敏锐度的住院填补了这些，尽管总量较小但百分比更高。
我是Alfred，Matt，我想补充的一点是，从观察到住院的两午夜规则也有一些影响。所以这也有一个小的影响。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自JP Morgan的Ben Rossi。Ben，请继续。
好的。早上好。谢谢提问。我们一直在试图弄清楚的是你们对这些医疗补助补充计划的长期前景的可见性。我知道现在还早，但基于与新墨西哥州和俄克拉荷马州最近批准的计划的州和联邦合作伙伴的对话，你们是否认为这些计划有资格在OBBBA下获得费率上限豁免，直到2028年，比如5月1日的五年大限或今年续签的良好申请努力。
你能重复最后一部分吗，Ben？有点模糊。
哦，不。只是好奇这些计划是否有资格在OBBBA祖父条款下获得费率上限豁免，直到2028年。
所以你是。抱歉，你的线路非常微弱。所以你是问是否有资格获得祖父条款的监狱。
是的，obbba中的豁免条款。
是的，我们的预期是，这些计划已经获得批准。它们现在已经获得批准两次。所以，是的，没有理由认为它们不会完全合格。
好的，现在我想我明白了？是的。我是Marty。Ben。是的。我们不认为俄克拉荷马州或新墨西哥州与德克萨斯州或其他44个获得批准的州有什么不同。它们是批准的计划，所以不应该有任何额外的风险或不同的风险。现在法案已经通过，我认为我们有明确的可见性说这些计划是持久的。是的，随着时间的推移会有一些结构性变化，这就是我们在1.5亿至1.75亿潜在影响中量化的。
再次，我们将其作为基于我们所知的最坏情况，因为州将不得不做出反应。你知道，我们正在从我们的Impact计划中采取措施，积极领先并缓解一些潜在后果。但我们确实预计州也将不得不介入。这些计划对每个州必须赞助的医疗补助人群至关重要。联邦政府正试图将一些责任转移回州。
我们预计州将有一些反应来帮助缓解这一点。再次，我们受益于这些计划和服务这一患者人群，但非营利医院也是如此。因此，这是我们如何在这个国家资助医疗保健的关键部分。因此，我们认为新墨西哥州、俄克拉荷马州和其他批准的计划之间没有区别。它们是批准的计划。我们预计它们是持久的。
明确一点，新墨西哥州和俄克拉荷马州，在bbb通过时没有同时推动任何变化。所以再次，这两个在之前就已经获得批准，你知道，它们已经提交。所以是的，我们完全没有预期它们不会完全符合那些祖父条款。
太好了。感谢额外的细节。我想作为跟进，想想资本支出，第二季度CAPEX有所增加，但上半年远低于你们现在重申的CAPEX指引。我可以理解你们将CAPEX描述为更倾向于下半年，可能会随着你们推出一些新的紧急护理和影像设施而增加。我想。能否讨论一下当前的CAPEX优先事项，以及在这个法案之后，你们的近期优先事项是否有任何变化？
是的，我认为我们的预期与我们之前的所有评论和未来的期望非常一致。你知道，历史上公司运行大约收入的3%，你知道，倾向于业务的急性方面，未来我们预计这一趋势将达到或超过4%，因为我们更多地转向投资于我们市场的门诊建设。是的，没有变化。我认为历史上我们倾向于下半年，正如我们的内部流程和是的，我们的预期将非常一致，我们对今年CAPEX的看法没有变化。
明白了。谢谢评论。
谢谢，Ben。下一个问题来自Stevens的Raj Kumar。Raj，请继续。
嗨，早上好。关于监管方面的一个问题，你知道，随着最近的Medicare opps和ASP规则，他们提议取消或逐步淘汰住院清单，看看你们今天的门诊和门诊业务，你们认为这在与最近的支付方拒绝活动平衡方面会发生什么，他们试图将其推向成本更低或护理设置。所以也许只是想了解一下你们对住院增长的看法，如果这些水平在当前的政策动态变化下持续。
嗨，Raj，我是Marty。很好，很好的问题。显然住院清单并不新鲜，无论它是否完全被逐步淘汰或在不久的将来发生变化。你知道，这是一个临床敏锐度的临床问题。我们已经看到从住院到门诊的转变在过去几年中稳步持续。你知道，特别是在COVID期间加速。你知道，这些趋势没有改变。所以我们不认为因为这一点会有大量从住院转向门诊，因为许多这些患者有其他共病条件，需要更高水平的专科或住院关注。
所以，你知道，这是我们正在关注的事情，但它确实符合我们增长战略的重点，即超越核心医院进入门诊环境。因此，你知道，我们继续与我们的团队一起寻找，这也是我们首席发展官的使命的一部分，确保我们不仅寻找住院急症机会，而且继续发展门诊计划。因此，ASC和拥有适当的ASC补充以捕捉患者从住院转向门诊是我们核心战略的一部分，也是我们预计更多投资将到来的地方。
太好了。然后作为我的跟进，想想你们如何构建IMPACT计划以及可能加速实现100、200个基点的核心利润率扩张。但也许就像，这仍然是一个三到四年的时间框架，但你们开始在26、27年更早实现，还是可能是两到三年？只是在这方面的一些澄清。
不，当然。谢谢提问。我是Alfred。是的，这显然是我们内部非常关注的事情，考虑到，你知道，范式逆风、监管逆风，并确保组织准备好在一个我们有这些不确定性的环境中茁壮成长。正如我们指出的，这不是一个新计划。显然我们，你知道，在内部和外部都将其放在IMPACT名称下。但正如你所说，有一个。非常有意加速的努力，这样我们就有这些举措的影响嵌入核心运营平台，你知道，随着监管变化的最高影响在2028年开始感受到。所以这非常是一种加速。我们正试图确保这100到200个基点的大部分在未来24个月内感受到，在监管影响的大部分之前。所以。除了加速专注于那24个月期间，我们还能做些什么，你知道，我们当然不限制自己在100到200个基点。Marty很好地构建了，你知道，下面的机会和举措。这不仅是在成本方面，而且还在看支付方合同机会，我们可以在哪里关闭和改进报销环境，因为并帮助限制我们所说的拒绝活动，以及优化补充收入机会。你知道，我们从非常广泛的角度谈到了这一点，但如果削减按计划实施，州一级还有哪些其他计划可用？这些抵消在哪里？所以所有这些是IMPACT计划的组成部分。
再次，我们非常认为它，它是一种加速，非常有意地专注于未来24个月期间，在我们新COO Dave Caspers的领导下。
谢谢。感谢详细说明。
谢谢，Raj。下一个问题来自Loop Capital的Tim Greaves。Tim，请继续。
嗨，谢谢回答我的问题。如果你们已经给出了一些澄清，请原谅。但就NextCare的可见性和你们目前看到的拉动而言，这与你们的预期相比表现如何？
是的，谢谢。Tim，我是Marty我们没有正式评论其位置，但内部，你知道，NextCare交易对我们来说是一个非常重要的收购，扩大了接入点并以非常增值的方式。我们看到，你知道，量与我们与该交易相关的内部预期一致。当我们完全将该系统嵌入我们的EPIC平台时，我们将对新患者的下游影响以及他们到达后的跟进有更多的可见性。但初始量非常符合我们的预期，并为我们今年上半年报告的强劲量做出了贡献。
好的，谢谢澄清。
好的，谢谢，Tim。我们今天最后一个问题来自leering partners的Whit Mayo。Whit，请继续。
谢谢。Alfred。当你们对新墨西哥州进行标准化时，核心定价收入每调整后入院看起来如何？听起来敏锐度在本季度很好。关于病例组合增加的任何数字可能会有帮助。
是的，显然当它有一个，你知道，当我们看超过10%的增长时，其中很大一部分可能是。你知道，在，你知道，称之为6.5%的10%净每AA贡献中。你知道，我会说核心费率增长是，你知道，大约4%，你知道，如果你想称之为，你知道，与历史上我们谈到的增长类型非常一致。
好的。去年第二季度是否有任何来自网络安全的残余逆风，或者你们已经回到正常水平，这是。一个适当的同比入院增长？
是的，我是Alfred，我再次说，你知道，很难100%梳理出来，但我们相当有信心，是的，网络逆风的影响非常小，仍然持续，你知道，可能被一些需求的小顺风所抵消。所以是的，我们认为，我们认为这是一个非常可比的同比再次，因为我们确实认为这是一个有点艰难的同比，从支付方拒绝活动增加的角度来看，以及你知道我们有一个一年前第二季度的一次性项目，HDR的销售，那是7、800万美元。
所以再次从同比的角度来看，有点，有点噪音。但我们认为总体上是一个很好的比较。
好的。谢谢。
好的。谢谢Whit。女士们，先生们，这结束了今天的问答环节以及今天的Ardent Health第二季度业绩电话会议。感谢各位的参与，您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。