身份不明的发言人
Alfred Marshall Rankin（执行董事长）
Andrea Sejba（企业参会人员）
Rajiv Prasad（总裁兼首席执行官）
Scott Minder（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Brian Sponheimer（Gabelli Funds, LLC）
Edward Randolph Jackson（Northland Capital Markets）
Eric Ballantine（CVC Credit Partners, LLC）
Ted Jackson（Northland Securities）
大家好，欢迎参加海斯特耶鲁公司2025年第二季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一；要撤回问题，请按星号键加二。请注意今天的活动正在被记录。现在我想把会议交给投资关系和财务主管Andrea Seibaugh。请开始。
早上好，感谢大家参加海斯特耶鲁2025年第二季度业绩电话会议。我是Andrea Seba，投资者关系和财务主管。今天与我一起参加会议的有执行董事长Al Rankin、总裁兼首席执行官Rajiv Prasad，以及高级副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Minder。在通话中，我们将讨论昨天发布的2025年第二季度业绩报告。您可以在海斯特耶鲁网站上找到业绩报告和本次网络直播的回放。回放将保留约12个月。今天的电话会议包含前瞻性声明，这些声明受风险影响，可能导致实际结果与表达或暗示的结果存在重大差异。
这些风险在业绩报告和我们提交给SEC的报告中都有更详细的描述。在本次通话中，我们将讨论调整后的业绩。我们认为这些作为对我们GAAP财务指标的补充，在评估公司运营表现时是有用的。调整后的营业利润、净收入和每股收益与最直接可比的GAAP财务指标的对账可以在公司提交给SEC的业绩报告和投资者演示中找到。正式内容结束后，请让我把通话交给Rajeev开始。
谢谢Andrea，大家早上好。我将首先分享我们对当前经济环境的看法，它如何影响海斯特耶鲁，以及我们计划如何应对业务中的这些挑战。Scott随后将详细介绍财务结果、我们2025年预测中的假设以及我们对第三季度和全年的展望。Al将提供他的观点来总结我们的发言，然后我们将开放通话进行提问。自我们五月份上次更新以来，经济不确定性继续以重要方式影响我们的业务。波动的关税水平影响需求和成本结构，要求我们保持灵活和响应能力。
我们正在密切关注这些变化，评估它们可能如何影响我们的业务，并积极应对。这使我们在市场上保持良好定位，并确保我们能够始终兑现关键承诺。透明度对我们的努力至关重要。我们保持与经销商的定期沟通，根据实际产品成本每月调整单价，随着关税增加提高价格，当关税水平下降时降低价格，以确保我们的单位经济反映当前环境。这种持续的对话加强了我们的关系，并展示了我们对双赢伙伴关系的承诺。在短期内，我们正在采取明确措施来保护我们的财务健康。
借鉴我们在疫情期间学到的经验，我们正在密切监控投入成本，根据投入成本变化调整销售价格，并严格控制我们的管理费用，以支持我们的经销商合作伙伴和其他客户，并保护订单积压。我们选择不对在近期关税相关成本上涨之前下的订单追溯性提高价格。这在我们的客户基础和经销商网络中建立了信任，同时也造成了成本回收努力的暂时滞后。从中长期来看，我们正在建立在所有经济条件下都能加强业务的战略举措。我们的战略强调在同一地区制造和销售产品，有助于降低运输成本并加快交付速度。
与此同时，全球零部件采购使我们面临关税，而我们努力限制从税率最高的国家购买。对于某些材料，替代来源尚未达到所需规模。随着我们继续寻找新的成本效益高的供应合作伙伴，我们的模块化车辆设计使我们能够在世界各地的不同地点生产相同型号的产品。这种灵活性最终帮助我们控制成本，平衡生产，并在市场条件变化时快速反应。随着关税水平稳定，我们将优化全球生产，确保为每个地区提供最具竞争力的产品成本。尽管存在这些挑战，我们致力于提供最佳客户解决方案的决心依然坚定。
我们正在通过创新和效率提高实现稳定长期增长和盈利能力的能力，以适应全球经济的复杂性。我们的长期关注确保我们做出的每一个决定都支持公司的持续健康和成功。最近的公告，如优化我们的制造足迹和重新调整我们的Nuvera业务，展示了我们迅速适应变化经济条件的能力。我们通过疫情相关困难建立的韧性，以及我们明确的方向感，确保我们准备好应对不确定性并在目标上取得进展。随着我们计划的发展，我们将继续向您更新。
Scott将很快讨论我们2025年全年的财务展望。这一预测基于几个重要假设，特别是关于关税和我们正在采取的减少其影响的步骤。我们的积极措施，包括价格调整、全球采购和供应链管理以及成本优化，旨在帮助抵消预期的关税相关费用增加。接下来，我想提供一些关于全球叉车订单市场的背景。在第二季度，叉车市场订单与强劲的第一季度水平相比有所收缩。这种软化是市场对普遍经济不确定性的自然反应，导致许多客户推迟资本支出。
在当前环境下，尤其是在我们的客户群中，对大宗采购的犹豫导致叉车订单暂时放缓，这因新冠订单热潮而加剧。这一趋势并非我们行业独有，而是反映了更广泛的资本货物行业。这些行业通常需要长期投资决策，对关税波动、利率和地缘政治发展敏感。尽管当前面临挑战，我们第二季度的报价活动仍然稳固，与第一季度改善的水平相当。新业务提案和价格报价的持续量是一个积极的业务指标。
这表明尽管客户推迟了购买决策，但对我们产品的潜在需求仍然强劲。这一趋势应该使我们处于有利位置，一旦宏观经济条件稳定，生产和销售就会反弹。具体到海斯特耶鲁在第二季度，我们的订单下降至3.3亿美元，低于2025年第一季度的5.9亿美元。这一下降主要是由欧洲和美洲需求疲软推动的，而亚太地区的订单保持稳定。第一季度的订单受益于客户在关税相关价格上涨之前加速购买。相比之下，第二季度的订单反映了关税相关不确定性的加剧，这对购买活动产生了负面影响。
与去年同期相比，第二季度订单减少了5000万美元，主要是由于欧洲需求疲软，部分被美洲的改善所抵消。这些区域波动突显了需求可以多么迅速地转变。我们继续在细粒度层面密切监控市场趋势，保持与经销商和客户的紧密联系，保持敏捷以通过我们的新产品和技术获取额外的市场份额。在第二季度末，我们的订单积压为17亿美元，低于上一季度的19亿美元。这一下降主要是由于出货量超过了新订单，尤其是在美洲。
当前的低且多变的需求环境挑战了我们保持坚实生产积压同时优化库存水平的能力。我们正在平衡工厂产出和材料供应与全球供应链中不断变化的需求信号。最终，我们的目标是拥有健康的数月生产积压，同时降低营运资本水平。为了进一步加强我们的市场地位，管理层正在优先考虑积极的客户参与。我们正在与客户沟通，以更好地了解他们不断变化的需求，合作创建产品和采购解决方案，帮助解决他们最紧迫的挑战，同时应对持续的经济不确定性。这些努力旨在建立忠诚度，并确保当我们的客户投资信心恢复时，我们是他们首选的合作伙伴。
与此同时，我们正在密切关注关键市场和宏观经济指标。我们正在定位我们的运营，以灵活地扩大生产，同时调整库存。从长远来看，我们正在优化我们的全球制造足迹，因为新产品创造了增加设施利用率的机会。这种敏捷性至关重要，使我们能够快速响应需求模式的变化，并最终降低我们的盈亏平衡点，以实现更可持续的盈利。展望2025年下半年，我们计划提高生产率以满足预期的需求增长。然而，尽管持续的经济不确定性和关税环境将保持谨慎，如果订单未能如期实现，我们准备相应地调整生产。随着全球经济条件的稳定。
我们相信海斯特耶鲁的增长战略使公司能够加速订单并获取额外的市场份额。我们持续投资于产品创新、面向客户的销售和技术资源、供应链弹性和区域制造灵活性对我们的成功至关重要。通过保持对运营卓越的关注，并将客户置于我们所做一切的中心，我们有信心能够应对近期的挑战，并为我们的利益相关者提供可持续的长期增长。现在我将交给Scott提供更详细的财务结果和我们的财务展望。
谢谢Rajeev，大家早上好。我将首先介绍叉车业务的第二季度业绩。第二季度收入同比下降19%，反映了所有产品线的销量下降。这与去年异常强劲的业绩相比，后者是由创纪录的市场需求水平推动的。收入下降主要是由于自2024年初以来行业订单率较低，以及最近关税相关的经济不确定性及其对终端客户订单模式的影响。此外，我们的销售组合按地区转向了收入较低的III类产品。美洲的销量下降，尤其是高价值的IV类产品。在欧洲、中东和非洲地区，产品收入同比下降，主要是由于1类电动产品销售下降。
全球范围内，收入环比增长5%，表明随着我们度过这一年，有温和的积极势头。特别是，高价值的4类和5类内燃机叉车的销售增长。第二季度调整后的营业利润为500万美元，较去年同期显著下降。调整后的第二季度业绩不包括与Nuvera的战略重组相关的1500万美元的遣散费和资产减值成本。叉车业务的调整后第二季度营业利润同比下降，主要是由于销量下降和制造费用吸收减少。第二季度产品利润率受到1000万美元的关税驱动的材料和运费上涨的负面影响。为了应对这些不利因素，我们从第一季度开始实施了价格上涨。
由于我们的生产积压和各种客户特定计划，这些措施的好处有时间滞后。看看我们的成本结构，运营费用同比下降，主要是由于Nuvera的战略重组行动提前完成导致的员工成本降低，以及激励薪酬减少。这些好处部分被对信息技术系统和客户支持计划的持续投资所抵消。转向区域盈利表现，美洲的营业利润因销量下降而减少。这部分被最近推出的产品在现场成熟后保修成本降低所抵消。欧洲、中东和非洲地区的营业亏损是由于销量下降、材料和运费成本上升以及由于市场竞争力增强而与第一季度叉车相比价格下降。
利润下降反映了由于关税导致成本增加而产品利润率下降。在Bolzoni。与去年同期相比，由于低利润传统产品的逐步淘汰，收入如预期下降。虽然这一战略决策减少了近期的销量，但它对我们长期关注于具有更高盈利能力的高价值产品至关重要。第二季度调整后的营业利润低于去年同期水平，主要是由于生产量下降、制造吸收减少以及工资通胀导致的员工相关成本增加。在欧洲，材料成本改善和有利的产品组合部分抵消了毛利率的下降。按顺序来看，Bolzoni的收入因销量增加而增长。
这一改善主要是由于美洲的附件和叉车销售增加，因为目标商业计划获得了吸引力。调整后的营业利润因持续有利的产品组合转变和严格的运营费用控制而改善。接下来，我将介绍公司的税务状况。在第二季度，公司报告了20万美元的所得税费用，而去年同期为2600万美元，主要是由于本年度税前收益较低。2025年至今的所得税费用包括出于美国税务目的的研究和开发成本的资本化，以及由于公司的美国估值津贴状况而无法确认递延税资产。
转向第二季度的资产负债表和现金流量表，我们成功续签了3亿美元的循环信贷额度，为公司带来了多项好处，包括降低借款利差、更大的契约灵活性和到期日延长至2030年6月。在本季度，我们继续利用超额现金生成减少未偿还债务，与去年和前季度相比。因此，我们的净债务状况同比改善。按顺序来看，净债务保持稳定，因为我们平衡了较低的债务与减少但仍健康的现金水平。公司保持了强劲的流动性状况，第二季度末未使用的借款能力增加了3%，达到近2.6亿美元，与第一季度相比。
以净债务与调整后EBITDA之比衡量的财务杠杆，由于收益下降，与之前两个时期相比有所增加。在当前行业周期的低谷中，我们仍然专注于流动性管理，以应对生产量的减少。这些行动突显了我们对动态市场条件的财务适应能力。转向现金流，我们在第二季度产生了约3000万美元的经营现金，与前一季度和去年同期相比有所改善。这些收益反映了强大的营运资本管理，包括增强的应收账款回收和较低的制造库存。第二季度的营运资本占销售额的21%，低于前一季度，但仍远高于期望水平。
营运资本优化仍然是组织的首要任务。库存仍然是公司最大的现金改善机会。我们的第二季度业绩受到地缘政治逆风的阻碍，因为关税增加了材料成本，而较弱的美元增加了外国库存价值。截至6月30日，外币和关税对报告库存的综合不利影响约为4000万美元。排除这些影响，我们的第二季度库存同比减少了6000多万美元，环比减少了约3000万美元。这些减少反映了我们优化库存和使生产计划与材料可用性保持一致的努力。接下来，我将转向我们的第三季度和2025年全年展望。
首先，我将概述我们指导中包含的关键假设。我们使用截至2025年7月9日的美国关税作为基准。我们的叉车零件的301条款关税豁免将于2025年8月31日结束。没有额外的产品关税被实施。我们的需求预测基于订单、积压和市场趋势。我们假设美国或全球经济衰退不会导致需求下降。最后，我们的积极举措，包括价格调整、全球产品采购变化和成本削减，预计将减少关税的负面影响。基于这些假设，预计关税将在2025年下半年对我们的财务结果产生负面影响。
扣除我们的缓解行动，我们正在寻求进一步减少这一影响的策略。关税率的波动性带来了不确定性，使得此时难以提供精确的影响估计。无论关税发展如何，公司将继续保持与材料成本变化一致的价格策略，并在整个组织中执行成本纪律。有了这个基础，我将提供未来几个季度的展望，从叉车业务开始。正如Rajeev所讨论的，我们在第二季度看到了订单的连续下降，因此降低了我们对今年剩余时间的收入、生产和出货预期。
下半年收入和产量仍预计将超过上半年。2025年的结果。我们的收入展望反映了持续的市场不确定性以及我们适应的积极措施，在恢复关税相关成本和定位自己以抓住市场条件改善时的新机会之间取得谨慎平衡。在这个困难的环境中，我们仍然致力于通过推出创新灵活的产品和保持产品定价和成本纪律来销售具有健康利润的单位。我们预计产品利润率将保持在目标水平之上，但由于市场疲软导致竞争加剧，同比将下降。随着全球关税形势的发展，我们启动了一个月度价格调整流程，更好地反映了我们库存中的实际材料成本。
这种方法有助于在不稳定时期保护我们的利润率。随着关税率的持续变化影响我们的产品成本，我们将保持这一流程。我们还投资于项目以简化制造，使我们的运营更加高效，以利用我们的模块化和可扩展设计理念。截至今天，我们在这些努力上花费了140万美元。我们计划在2025年再花费400万至700万美元，在2026年花费1000万至2300万美元。总体项目支出与早期估计一致，部分成本从2025年移至2026年，与之前的预期一致。2025年底和2026年实现的收益可能会被同比生产量减少所抵消。
一旦在2027年全面实施，这些计划应产生3000万至4000万美元的年化节省，这将有助于进一步隔离业务免受未来市场低迷的影响。2025年的运营费用应较去年略有下降，主要是由于Nuvera的重组行动。我们预计从这一努力中，2025年下半年将实现1500万至2000万美元的年化运行率节省。此外，1000万至1500万美元的Nuvera成本被叉车业务吸收，因为我们填补了空缺职位并加速了电池和充电器产品的开发。我们预计第三季度的营业利润将因销售增强和制造效率提高而环比改善。
随着叉车消费者需求在2025年全年改善，我们预计营业利润将较去年同期显著下降，并略低于我们之前的指导。这主要是由于订单和生产量的下降以及我们关税缓解努力的时间安排。转向Bolzoni的展望，Bolzoni的第三季度收入预计将较第二季度略有改善，因为较高的附件销售大部分被传统组件销售减少所抵消。第三季度的营业利润预计将较第二季度适度增加，原因是制造成本降低和工厂利用率提高。2025年全年收入预计将同比下降，反映了Bolzoni客户群需求疲软。
产品组合和成本控制的改善不太可能完全抵消销售下降的影响。因此，2025年的营业利润预计将低于2024年的调整后营业利润水平。总结我们的合并展望，我们预计第三季度的收入和营业利润将有适度的连续改善。合并收入的增加与叉车和Bolzoni两个部门的更强表现有关。第三季度的调整后营业利润改善反映了销售增加和生产量增加的积极影响。展望未来，我们对2025年全年的预期仍低于2024年水平。收入、生产、产出和利润预计将低于去年强劲的结果。
我们最近的展望有所恶化，主要是由于关税对材料成本的影响以及2025年下半年需求同比下降超出预期。全球贸易动态和地缘政治不确定性仍然是我们展望中的重要变量。实际结果可能与我们的当前预测有重大差异。因此，我们多年来建立的韧性承诺正在推动流动性改善和跨市场周期更强、更一致的盈利能力。我们专注于在整个业务周期中实现7%的营业利润，在积压驱动的生产强劲时期。就像我们在2024年初看到的那样，我们预计将超过这一目标。
相反，当市场下滑时，我们决心通过财务和运营纪律限制利润下降，旨在比之前的低迷时期表现更好。我们在战略产品和制造计划上的进展令人鼓舞。我们预计这些努力将随着时间的推移带来越来越多的好处，创造强劲的增长机会，同时降低我们的财务盈亏平衡点，最终增加长期股东价值。我将以税收来结束我们的利润展望。7月4日签署的税法包含各种可能使公司受益的条款，特别是通过立即费用化研发成本。虽然我们目前正在评估最近立法的影响，但我们预计通过利用这些新条款，税收费用和相关现金流出将减少。
这些好处应该会对2025年的财务结果产生有利影响，并在下半年变得越来越明显。它们没有反映在我们的第二季度结果中，因为法律是在第三季度颁布的。转向现金流，公司继续优先考虑强劲的经营现金流生成和战略性资本部署。随着我们的2025年叉车需求展望随着全球经济不确定性而继续演变，我们专注于使生产计划与优化营运资本水平保持一致。尽管预计净收入将显著下降，我们预计这些行动将产生强劲的现金流生成。战略性和有效的资本配置是我们持续转型的核心，包括对先进产品的资本投资、制造效率举措和信息技术系统的关键升级。
对于2025年，我们预计资本支出将在5000万至6000万美元之间，反映了项目的持续优先排序。随着我们应对这一动态市场环境，随着我们的能见度提高，我们将调整投资水平和项目时间安排。随着我们产生现金，我们的资本配置方法仍然有纪律。我们计划减少杠杆并进行有针对性的投资以支持盈利增长，为股东提供持续的长期价值和强劲回报。现在我将把通话交给Al进行他的评论。
Rajeev和Scott今天提供的更新特别重要。关税仍然是一个重大且重要的关注点，也是我们在海斯特耶鲁关注的重点。我们的长期愿景是彻底改变物料从港口到家庭的运输方式。这一愿景建立在两个核心承诺的使命之上：为客户提供最佳解决方案并提供卓越的客户关怀。为了实现这一目标，我们仍然专注于执行关键战略项目，这些项目将转变我们的核心叉车业务，同时扩展互补的高增长机会。我们相信仓库叉车、车辆自动化、能源解决方案和附件将补充核心平衡重叉车业务的增长，并推动收入机会的显著额外增长。
这些互补的增长和利润改善努力旨在加强我们的竞争地位，推动长期收入增长和营业利润，并随着时间推移使海斯特耶鲁领先于物料搬运市场趋势。我们相信这些关键项目将为海斯特耶鲁业务创造可持续的竞争优势，使我们的客户和股东都受益。现在我将把讨论转向提问环节。
谢谢。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键加一。如果您的问题已经得到解答，并且您想从队列中移除自己，请按星号键加二。再次强调，这是星号键加一。如果您有问题，今天的第一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。请继续。
哇，我从来没有第一个过。这太令人兴奋了。大家早上好。
早上好，Ted。
所以我的第一个问题我想从叉车开始，你知道，所以你预计下半年收入和产量会超过上半年。通常关于美洲，你的第三季度是下降的，第四季度会有大幅反弹。我们应该在北美预期同样的季节性吗？然后转向欧洲、中东和非洲地区，你知道，在第一季度疲软之后，你有了很好的反弹。当我们考虑欧洲、中东和非洲地区的下半年时，我们应该考虑欧洲、中东和非洲地区遵循，你知道，基于第二季度的典型季节性趋势吗？还是第二季度的强势是第一季度的一些东西转移到第二季度的结果？所以这是我的第一个问题。
或者几个问题。
是的，我来回答。然后其他人可以补充。对于美洲，你知道，我们确实预期，你知道，我们的客户现在的运营方式是有大量的市场活动。所以RFQ和报价活动都非常好，真的达到了我们的预期水平。正在发生的是，由于关税的波动性，决策速度减慢了。所以我们预计随着关税规则稳定下来，我们会更稳定的定价。因为我认为这是我们的客户最关心的因素，他们无法预测定价会是什么，因为波动性。
所以我们确实预计这些会稳定下来，我们在对我们重要的地区看到了一些更多的稳定性。可能主要的例外是印度。那里似乎相当不稳定。所以我们认为在此基础上，一些积压的报价和RFQ决策将会做出，因为我们的客户表示他们需要叉车。所以这就是我们预计在美洲会发生的事情，显然这是有条件的，如果由于关税或任何其他经济条件原因波动性增加，那么他们可能会继续推迟决策。
但我们目前的预期是，我们将看到我们的客户做出更多的决策。在欧洲，我们在第一季度有一个相当强劲的订单。第二季度的订单下降了，但出货量从第一季度的订单中上升了。欧洲仍然相当疲软，再次主要是由对关税的预期和专注于建立军事能力的推动。正如你所看到的，整个欧洲已经承诺增加军事开支。所以我们预计由于这一点，支出模式会有一些影响。
显然，由于欧洲的假期关闭，季节性上有一个较慢的季度。所以我认为行为将与我们在欧洲通常看到的非常相似，从出货角度来看，第三季度可能是最弱的季度。
我的下一个问题关于关税。所以两件事。一个是，你知道，到目前为止已经参加了数十个季度电话会议，你知道，各种设备OEM，很多OEM对关税的看法比上次季度电话会议时更好，但也许全年总体更好，但可能更多的影响会转移到下半年。所以我很好奇关于你对关税的看法及其对海斯特耶鲁的影响，与第一季度相比有什么变化？然后关于这些影响对你业务的时间安排有什么变化吗？然后接着这个问题，你知道，我发现很有趣，实际上很聪明，你知道关于你的定价，你正在根据关税进行每月定期调整，但你已经稳定地定价了已经售出的东西。
所以当我考虑你的积压和你的季度时，从简单的数学角度来看，我会认为3:30的订单已经有了价格调整，然后你知道，假设这些东西都没有出货，它们在下半年，那将意味着你知道，从对话的角度来看，剩下的可以说，能力和3或积压是以关税灵活性之前的价格定价的，如果这对你有意义的话。我的问题是关于关税的。
是的，我想我们已经习惯了这种想法，对吧。所以我认为我们已经克服了数字的冲击，习惯了这些数字仍然对我们的业务有非常大的影响。是的，与最初四月份关税相比，显然它们已经改变了很多，那些数字我认为是不可持续的，我认为从我们的角度来看，它们被用于谈判目的。我认为我们现在看到的是围绕10%到15%的稳定，除了对我们重要的国家，中国和印度，那里仍然很高，我们正在为这些调整。
第二季度订单的问题是，我们不仅保护了积压中的东西，还保护了报价过程中的一些关键交易。所以在第二季度，我们将有一个混合，你知道，关税前的定价，但大部分将是关税后的定价。所以我认为这就是将会展开的方式。我们已经为今年剩余时间的关税做好了准备。我们还计划根据其中一些情况调整生产，我们将调整叉车的生产。所以我认为仍然会有很多移动的部分来适应关税。我认为这可能是反映你的问题的最佳方式。我知道这是一个动态的故事。对我们来说也是如此，以及我们如何应对它。
好吧，至少你的足迹中内置了很多灵活性。我还有两个问题，Ben。我要退出队列，然后我会重新进入并提问和跟进，如果这样可以的话。给其他人一个机会。谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自Cabelli Funds的Brian Spottheimer。请继续。
嗨，大家早上好。我只是好奇关于丰田将丰田工业私有化的任何想法或评论。显然这是你们的一个重要竞争对手，这对竞争环境和定价有什么影响，你们在那里看到了什么或有什么预期。
你知道，几个月前我在日本。你知道，这更多是日本的努力。你知道，如果你看看丰田肯定已经做到了。你知道，我们的一个合作伙伴NTT已经做到了或正在做。我们预计其他人也会这样做。我认为这是为了让他们在内部能力对齐方面有更多的灵活性。我不认为我们预期在短期到中期内会有市场动态。我认为他们在汽车领域遵循的很多策略将与叉车领域发生的事情类似。
好的例子是电气化继续将技术从汽车过渡到叉车。所以我认为这些是重要的。供应链也在趋同。所以我认为有一些这样的元素。但归根结底，日本似乎有一种趋势，以某种方式构建公司。
关于自主叉车，显然似乎有劳动生产率的提高，而你的盈利能力显然受到了外部因素的阻碍。有没有担心你自己的投资能力，从技术角度来看能否跟上？
不。我认为，你知道，我们在PROMAT展会上推出了我们的自动化解决方案。我们展示了我们的水平移动器，它将很快投入生产。是的，所以在所有我们的技术解决方案上都有大量的活动，无论是我们谈论的自动化还是通过遥测的通信或我们的操作员辅助系统。
是的，Brian，我是Scott。我想说，你知道，如果你看看我们的资本支出，它超过了折旧和摊销。所以这表明我们继续投资于我们的未来，无论是技术还是效率。
感谢这一点。祝你们下半年好运。
谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自cbc的Eric Ballantine。请继续。
嘿，伙计们，感谢你们抽出时间。也许我们可以深入探讨一下积压中的几件事。你知道，那里的组合是什么，你知道，以及盈利能力。我知道你们在COVID后做得很好，确保在积压中，你知道，所有叉车都会盈利，如果你愿意的话。显然那是在特朗普进来之前，但也许你可以给我们一些颜色，我们该如何看待这一点。我的意思是，有没有可能积压中的一些叉车会像过去一样是负的？你知道，也许。
也许只是多给一点颜色。那太好了。谢谢。
是的。我认为有几件事正在进行。首先，我们在定价上的纪律非常好，并且继续保持良好。显然，随着整体市场规模下降，市场有点更具侵略性，但由于我们的定价纪律，我们仍然对利润率感觉良好。另一件帮助我们并将进一步改善的事情是我们产品线的可扩展性，这样我们可以更好地匹配应用与解决方案，特别是对于我们的1到3.5吨内燃机叉车。
这也将有助于我们积压的利润率状况。困难的是关税动态。我们确实认为这是一个脉冲，它将通过我们的盈利能力，因为它真的有点叠加，因为需要，我想象在第三和第四季度，我们将回到定价，你知道，关税。随着事情稳定下来，我们将把它放回我们的正常定价流程。所以我认为这将为我们提供稳定性。但我们非常致力于保持我们的定价纪律。
是的，Eric，本季度预订的平均售价实际上同比增长了近10%。所以我认为这反映了Rajeev谈到的纪律。所以这真的归结为量。在这种较低量的环境中，你知道，我们的挑战在于制造效率，但我们已经宣布了项目，将在未来几年大幅削减我们的制造管理费用。所以我认为，正如Rajeev所说，我们致力于定价纪律和降低成本，以满足未来的需求。
好的。然后我还有几个快速问题，关于你们从中国和印度采购的组件。我的意思是，哪些是，你知道，你们说你们在做，你知道，区域内为区域，如果你愿意的话，但你们仍然必须采购一些受到影响的组件。对你们来说，哪些主要组件受到了影响，你们不能，你知道，在区域内为区域采购，我想基本上意味着你们不能在美国采购。
是的，我认为我们不会讨论具体组件，但也许我可以谈谈组件的类别。所以，你知道，我们分类组件的方式是高工程组件，你知道，高投资类组件，如我们的铸件。然后有低，你知道，低投资，低工程组件，如我们的制造件。对我们来说最难快速移动的是高工程组件。但对于大多数这些，我们有供应商可以在多个地区生产这些。显然，在没有关税的环境中，我们的大部分量在低成本国家，如印度和中国。
一个新平台主要在印度，但它们可以转移。现在需要一些时间来实现这一点，我们正在与这些供应商讨论将其转移到组装国家或基于现有关税从成本角度来看次优的国家。所以与这些供应商的讨论正在进行中。然后对于一些高度工具化但更简单的组件，如铸件，部分问题是产能。目前世界上最大的铸件产能在中国。
印度、其他东南亚国家、东欧正在发展铸件产能，但这需要我们一些时间。所以这些将慢一些移动，以匹配其他地区开放的产能。希望这能让你了解我们的进展，我们如何看待我们的采购。
是的，太好了，谢谢。我会回到队列中。谢谢。
谢谢。提醒一下，是星号键加一。如果你有问题，我们的下一个问题是Northland Securities的Ted Jackson的跟进。请继续。
谢谢。所以我想转到Bolzoni。我的意思是，相对于我的预期，季度比我预期的要好。你知道，你清楚地看到了，你在利润率中看到了，你知道，Bolzoni业务的转变，你知道，你的传统低利润产品正在消失。所以我很好奇，在Bolzoni内部，本季度的组合是什么，新的核心Bolzoni，那些旧的传统产品，然后去年同期的组合是什么？它是否会归零，或者只是新的更高利润的产品。这是我的第一个问题。
是的。传统最终会归零。所以这些是变速箱车轴。事实上，我们的计划是在2026年的某个时候实现这一点。但再次由于关税，这减慢了一点，因为，再次，我们知道我们想把它移到哪里。这是我们的一家合资工厂，在一个受到关税严重打击的国家。那个还没有稳定下来。但我们的目标是，无论如何，我们会把这些量转移到我们的其他设施之一。所以Bolzoni基本上，我认为，到2027年将接近零的传统。
现在，我只想提醒我们，传统不包括气缸，因为气缸将继续是Bolzoni的核心业务。所以我们真正谈论的是变速箱车轴，转向车轴，驱动车轴和转向车轴。
好的，然后我的下一个问题也是最后一个问题是，当我回想，你知道，你们对2025年的展望，你知道，其中一部分是在仓库市场中占有份额，因为你们，你知道，你们已经重新品牌化，重新聚焦，你们有一堆，你知道，在那个领域的新产品。在北美，仓库开业的速度明显放缓，如果你愿意的话。所以问题是，你们对仓库宏观的看法与年初相比有变化吗？它恶化了吗，然后这对你们在该垂直领域占有份额的努力有什么影响？这是我的最后一个问题。
谢谢。
是的。尽管市场规模较小，竞争相当激烈，但我们在今年取得了一些市场份额的进展。我认为，你知道，有一些关键客户将在，你知道，下半年做出决定，这将真正描绘出，你知道，我们最终将在2025年取得多少进展。但我们对团队目前在市场上取得的进展感到满意，尤其是在北美。
好的，非常感谢。
谢谢。
谢谢，Ted。
谢谢。我们的下一个问题是cbc的Eric Valentine的跟进。请继续。
嘿，伙计们，也许你们可以给一点颜色。我知道之前有人问过丰田，但也许你们可以给一些关于竞争环境的颜色。Christine，你知道，所有玩家都是理性的吗，Keon等等？你们看到有玩家试图在这个时候对你们采取行动吗？那太好了。谢谢。
我认为一般来说，景观中改变的关键是中国竞争对手的参与。在某种程度上，他们正在推动我们的客户群重新校准什么是适合他们的叉车。我认为我们某种程度上意识到这会发生。我们推出可扩展平台和拥有价值叉车的一部分是为了提前应对其中一些。至于我们的传统竞争对手，你知道，我们确实看到有时会采取定价行动以获得特定交易，但没有全面的。
我认为他们只是在调整生产量并参与市场方面相当自律，就像他们过去一样。
我想补充的另一条评论是，中国经济疲软，他们受到政府资源的鼓励和刺激，继续制造和出口，达到一个水平，这意味着他们在世界其他国家积累了库存。这肯定是一个短期的破坏因素。所以我认为这加强了Rajiv的评论，即中国人现在是最具破坏性的，有很多政府支持他们这样做。
非常感谢。谢谢。
谢谢。这结束了问答环节。我想把会议交回给管理团队进行任何闭幕词。
我们感谢你们的。你们有任何闭幕词吗？
没有。
我可能只说一句闭幕词。在我看来，这是一个非凡的过渡时期。首先是关税，当它们稳定下来时，我认为它们最终会稳定下来。很难说在什么水平，但它们会稳定下来，价格将上涨以收回成本，因为几乎每个人都以某种方式直接或间接受关税影响，无论是进口商还是国内生产商。所以这将稳定下来。很难准确估计这何时会发生，但肯定不是在问题年结束之前。
它们将继续是Scott在他的材料中提到的滞后效应。第二是整体需求情况。我们正处于的需求过渡有两个方面。一个是，在某种意义上，我们处于行业的周期性低谷。我们在COVID期间有非常大的订单期，发生了异常的订单量。所以我们有一个加剧的市场周期性低谷，这正在开始解决，但此时肯定还没有恢复。增加过渡影响的是我之前提到的关税问题，因为它不仅仅是成本和价格的问题，也是在关税情况稳定之前需求在不确定性背景下的问题。
最后，在一般制造业经济实力方面有一个过渡方面。关于美联储对利率的立场有很多讨论，我相信这次通话的所有人都很清楚，当然他们总体上考虑经济，消费者购买是最大的部分。制造业订单和更广泛地说，叉车业务的低订单率不是一个单独的问题。它们是同一类问题的一部分。所以我们有可能在经济中出现一些周期性疲软，以及关税过渡，以及行业中的正常周期。
所以所有这些因素我认为意味着有很多短期压力，但公司真的定位好以利用当上升趋势到来时的优势，考虑到我们承担的项目数量，公司的收入和盈利能力应该会有非常戏剧性的上升。当我说收入时，它真的是绝对单位量，因为我们有如此大的通胀影响，由于关税。所以所有这些因素使这成为一个过渡性的过渡时期，我认为这是思考的核心。这不是接下来几个季度的短期故事。
这必须放在更广泛和更长期的背景下。
谢谢Al的闭幕词和参与者，我们感谢你们在第二季度业绩电话会议中的问题。回放将在今天晚些时候在线提供。我们还会在海斯特耶鲁网站上发布文字记录，当它可用时。如果您有任何问题，请联系我。我的联系信息在新闻稿中可用。希望你们享受今天的剩余时间。现在我将把它交回给Rocco结束通话。
谢谢，女士。这确实结束了今天的电话会议。我们感谢大家参加今天的演讲。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。