身份不明的发言人
Don Patrick（首席执行官）
Ryan Perfit（临时首席财务官）
身份不明的参会者
Maria Rips（Canaccord Genuity Group Inc.）
Patrick Scholl（Barrington Research）
Bill Dazelem（Titan Capital Management）
下午好，欢迎各位。感谢大家今天加入我们讨论Fluent 2025年第二季度财报，与会的有Fluent首席执行官Dawn Patrick、首席财务官Ryan Perfect和首席战略官Ryan Schulke。今天的电话会议将首先由Don和Ryan Perfect进行发言，随后是问答环节。我想提醒各位，本次电话会议正在通过网络直播并录音。会议结束后可在Fluent官网上获取重播。要访问网络直播，请访问www.fluentco.com的投资者关系页面。在开始之前，我想提醒听众，管理层在本次电话会议中讨论的某些信息将包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性声明。
任何前瞻性声明仅代表截至本日期的观点。实际结果可能因业务风险和不确定性而与这些前瞻性声明存在重大差异。这些声明可能包含"预期"、"计划"、"预计"、"可能"、"将"和"估计"等词语及其类似含义的词汇。公司无义务更新本次电话会议中提供的信息。关于Fluent业务风险和不确定性的讨论，我们鼓励您查阅公司提交给美国证券交易委员会的文件，包括公司最近的10-K年度报告和10-Q季度报告。
在电话会议中，管理层还将提供某些非GAAP财务信息，包括媒体利润率、调整后EBITDA和调整后净收入。管理层通过多种指标评估公司业务财务表现，其中包括这些非GAAP指标。这些指标的定义以及与最直接可比的GAAP财务指标的调节表已在今天早些时候发布的财报新闻稿中提供。现在，我很高兴向大家介绍Fluent首席执行官Dawn Patrick。请开始。
下午好。感谢大家参加我们今天的电话会议。我与首席战略官兼公司联合创始人Ryan Schulke和首席财务官Ryan Perfect一起出席。正如我们在上次财报电话会议中预测的那样，我们2025年第二季度的综合财务结果继续反映了过去30个月我们为将业务组合转向商业媒体增长战略所做的投资。虽然这给我们的业务带来了预期的困难综合比较，但正如预期的那样，我们正在执行一个非常明确的战略，我们相信这将建立一个更有价值的业务。我们正接近一个转折点，在2025年下半年，我们相信我们将开始看到商业媒体解决方案业务的财务影响，因为收入和毛利润的转变将开始在Fluent的综合财务中显现。
我们第二季度的综合财务结果如下：收入为4470万美元，较2025年第一季度下降19%。我们的媒体利润为1190万美元，较2025年第一季度下降13%。调整后EBITDA为负280万美元，较2025年第一季度改善30万美元。本季度商业媒体收入的积极增长趋势尚不足以抵消我们自有和运营市场31%的环比下降。受到强劲监管逆风的加剧，这是我们转变业务组合战略的关键战略动机之一，我们预计商业媒体将在2026年成为我们收入的主要来源。
需要明确的是，自有和运营业务仍然是我们长期增长战略的核心，尽管其核心范围已大幅缩小。虽然我们继续减少对自有和运营业务的战略依赖，但它代表了我们在过去十年中在市场上建立的强大品牌资产，这些资产仍可被我们的商业媒体业务高度利用。简而言之，自有和运营业务提供了一个竞争对手无法匹敌的基本运营和能力平台，这为我们商业媒体市场的扩张提供了跳板，而我们自有和运营业务产生的现金流为我们的长期增长战略提供了动力。
也就是说，目前我们业务轨迹的关键驱动力是商业媒体解决方案的增长。我们从根本上相信，我们正在创建一个差异化的商业媒体业务，这代表了Fluent的转型转折点，同时在一个快速增长的高毛利市场中提供竞争优势。截至2025年6月30日，我们的商业媒体收入同比增长121%，占我们综合收入的36%，并已超过8000万美元的年收入运行率，较第一季度环比增长20%以上。随着我们继续扩展我们的模式并基于我们为客户和广告商创造的消费者价值扩大市场份额，我们正走在一条明确的道路上，以实现可持续增长，并带来对我们核心业务有利的利润率。
为了支持我们正在执行的战略转型，我们宣布了一项超过1000万美元的股权融资，由高质量和多元化的基础投资者群体参与，内部人士也加入了其中。这笔融资增强了我们的资产负债表，并将推动盈利能力的增长。我们感谢这样一个坚实的投资者群体的支持，他们了解我们，并对我们的战略和增长轨迹充满信心。我想花一点时间退一步，提醒大家我们正在追求的市场机会。商业媒体预计在未来五年内将增长超过1000亿美元，并预计在2026年占所有数字媒体支出的25%。
这是一个比我们传统的自有和运营业务大得多的市场机会，我们在商业媒体领域看到的增长反映了我们如何在这个快速增长的市场上稳居领先地位。在第二季度，商业媒体解决方案收入同比增长121%，其在综合企业收入中的占比从两年前的几乎为零上升到现在的36%。随着我们积极建立Fluent在商业媒体市场的权益，其对Fluent综合年度财务的影响实际上部分被零售垂直领域季节性驱动的较低市场量所掩盖。
因此，其增长尚不足以抵消我们仍然较大的自有和运营市场的下降，后者的收入和媒体利润率继续受到可竞价平台上媒体成本波动的负面影响，这影响了我们以可接受利润率大规模购买媒体的能力。我们将在下半年更积极地转向商业媒体，因为我们引入了新的合作伙伴并继续扩大我们的市场。反过来，我们的股东将开始看到我们战略转型背后的财务势头，这种势头将持续到2026财年。
重要的是，我们的战略前提继续得到选择与我们合作的标志性品牌的验证。我们受到世界级品牌的激励，他们继续与我们建立合作伙伴关系，自第二季度初以来，我们已为商业媒体平台增加了15个新合作伙伴，这将带来长期的红利。这些不断增加的合作伙伴认识到我们在建立消费者忠诚度方面创造的基本价值，因为我们持续超出他们的收入和广告商广告支出回报预期。举一个例子，在季度结束后，我们扩大了与Authentic Brands的关系，这是一家领先的体育、生活方式和娱乐品牌所有者，全球零售额超过320亿美元。
这种扩大的关系支持了Reebok、Champion等更多品牌。此外，最近宣布的与Rebuyengine的战略合作伙伴关系，这是一个面向Shopify品牌的领先电子商务个性化平台，为我们打开了一个超过12,000个活跃电子商务品牌的广阔网络，这对我们来说是一个新渠道。执行工作按计划进行，但战略合作伙伴关系也为我们培育新的业务关系创造了上升空间。对业务和我们的股东来说，最重要的是最终让我们的财务记分卡反映我们的战略智慧。我们预计今年下半年和2026年将出现强劲势头。
具体来说，我们预计商业媒体解决方案将在今年和明年继续以三位数的速度增长。这些结果证明了我们对Fluent团队建立的市场平台所做的投资，这得到了我们正在建立的世界级品牌合作伙伴关系的验证，随着商业媒体的扩展，这一趋势正在加速。我们预计第四季度调整后EBITDA将为正，并在2026年及以后实现全年调整后EBITDA为正。现在我将电话交给Ryan，请他回顾财务结果。
谢谢Don，也感谢大家今天加入我们。我现在将回顾我们第二季度的业绩。虽然2025年第二季度的总收入为4470万美元，较去年同期下降24%，但正如Don刚才提到的，商业媒体解决方案收入增长121%，达到1610万美元，符合我们对该业务2025年三位数增长的预期。商业媒体解决方案占2025年第二季度综合总收入的36%，而去年同期仅为12%。我们对商业媒体解决方案的增长感到乐观，并相信该业务将在年底前取代自有和运营业务，成为我们综合收入的主要组成部分。
自有和运营收入本季度下降约49%，因为我们的长期战略已转向专注于商业媒体。第二季度的媒体利润为1190万美元，占收入的26.7%，而去年同期为1570万美元，占收入的26.7%。我们2025年第二季度的商业媒体利润为320万美元，占商业媒体解决方案收入的20%，而2024年第二季度为220万美元，占收入的30.4%。第二季度商业媒体利润率因定价结构的灵活性而受到压缩。为了保持竞争力并赢得长期合作伙伴，并在新垂直领域取得进展。
随着我们在这些新垂直领域提高货币化水平并度过短期定价激励阶段，我们预计媒体利润率将在GAAP基础上恢复到20%以上。2025年第二季度的总运营费用为1490万美元，而2024年第二季度为1820万美元。第二季度的利息支出从去年同期的100万美元降至70.2万美元。我们报告第二季度净亏损720万美元，而去年同期净亏损1160万美元。与2025年第一季度的830万美元相比，净亏损也环比改善。
调整后净亏损（非GAAP指标）为590万美元，相当于每股亏损0.24美元，而2024年第二季度调整后净亏损为730万美元，或每股亏损0.47美元。2025年第二季度调整后EBITDA为亏损280万美元，而2024年第二季度调整后EBITDA为亏损450万美元。随着我们继续推动收入组合向商业媒体解决方案转变，我们预计调整后EBITDA利润率将随着时间的推移而改善。现在转向我们的资产负债表。
我们。
季度末持有490万美元现金及现金等价物，另有240万美元受限现金。我们今天还宣布了一项超过1000万美元的私募配售，由多个高质量新投资者以及内部人士参与。这笔私募配售为我们提供了支持商业媒体业务持续增长所需的营运资金，并为我们提供了足够的资金，以实现第四季度及2026年及以后的调整后EBITDA盈利。截至2025年6月30日，我们的长期净债务为1990万美元，而2024年12月31日为3190万美元。
我们在SLR Credit Solutions的信贷额度中未偿还本金余额为2000万美元。该额度为我们提供了2000万美元的定期贷款和高达3000万美元的循环信贷额度，到期日为2029年4月2日。随着业务规模的扩大，我们将继续战略性地利用债务作为资金来源。我们对今年迄今取得的进展感到鼓舞，并相信随着2025年下半年的推进，我们已为成功做好了充分准备。商业媒体解决方案一直以三位数的速度增长，我们正接近一个关键的转折点，该业务的收入将超过自有和运营收入，成为综合收入的主要贡献者。
随着这一转变，我们预计将为我们的业务带来收入增长、利润率提升、调整后EBITDA为正和正向现金流。
根据我们目前的可见度，我们预计2025年第四季度调整后EBITDA为正，2026年全年综合收入将实现两位数增长，全年调整后EBITDA将实现盈利。现在，我们很高兴回答大家的问题。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11，然后等待宣布姓名。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答环节。请稍等第一个问题。我们的第一个问题来自Canaccord的Maria Rips。您的线路已接通。
太好了。非常感谢你们回答我的问题。能否请你们进一步解释一下是什么导致了第二季度自有和运营业务更大幅度的下滑？考虑到目前的业务运行率，你们对从现在开始稳定该业务的看法是什么？
谢谢Maria。感谢你的问题。我来详细解释一下。你们知道，我们经营自有和运营业务已经有15年了。前12年我们能够以两位数的复合年均增长率推动其增长。在FTC和解之前，我们在非常广泛的群体中拥有非常多样化的媒体渠道。因此，随着媒体价格的上下波动，我们显然能够调整这一点，并且在管理各种媒体渠道方面更加熟练。FTC和解确实限制了我们在某些媒体渠道上盈利购买的能力，主要是在可竞价平台上。
而这些可竞价平台比我们所在的其他渠道更加波动。因此，如果你考虑一下，自有和运营业务的广告商方面，需求一直非常非常强劲。媒体供应现在在多样化方面非常非常狭窄，而且其中有很多更多的变数。因此，我们在这些可竞价平台上经历了价格的急剧上涨，这在第一季度后期发生，并持续到第二季度，我们设法控制了利润率。所以这个业务一直是控制利润率的。我们显然降低了收入，但保持了利润率百分比，因为我们管理它。
所以这显然是这些可竞价平台波动性的结合，但同样重要的是，这显然是我们目前在这些媒体渠道中缺乏多样化的结果。Maria。
明白了。这非常有帮助。那么关于你们的商业媒体解决方案，能否谈谈你们与Revised的合作进展如何？你们是否已经完全与平台上的大多数品牌合作，或者在Rebuye平台上，或者谈谈他们采用你们产品的速度？
当然。显然它还非常年轻。我们在6月份宣布，现在才两个月，但我们对其进展感到非常非常满意。团队合作良好，文化契合度高。我想说，我们在产品和运营方面的合作进展超前。你知道，我们开始了合作。它对第二季度没有实质性影响。显然，如果它在6月份开始，我们开始在我们的统计页面上看到它。仍然不到我们商业媒体量的10%。但在引入商户合作伙伴方面有良好的势头。
所以这部分有很多加速。现在还非常早期。我们看到在访问他们所有12,000家商户方面有巨大的上升空间，同样重要的是，他们追求的前50大商户。所以我们在这里处于非常早期的阶段。我们认为这不仅会推动我们在2025年下半年的增长，而且在2026年也会有显著增长。
太好了。非常感谢你们的回答，Don。
谢谢，Maria。
请稍等下一个问题。我们的下一个问题来自Barrington Research的Patrick Scholl。您的线路已接通。
嗨。谢谢。我想跟进一下商业媒体方面的问题。关于你们与公司达成的新协议，这些协议主要是收入分成性质，还是更像是最低保证？我只是有点好奇，我们应该如何看待这些利润率压力缓解的时间？这是否只是通过改善货币化自动提升，还是说有哪些动态因素会改善利润率状况？
是的，是的。Pat，谢谢你的问题。显然，正如你在第二季度看到的，我们的利润率确实下降了。在商业媒体方面，主要有三个因素导致了这一点。首先，我们推出了一些非常早期的相邻商业媒体解决方案，我们正在开始扩展这些方案，就像我们最初进入交易后领域时一样，利润率较低，但随着我们扩展，这些利润率回到了行业水平。所以第一部分是与现有合作伙伴合作的一些额外解决方案，以建立和继续加强我们的战略关系。
在第三季度，我们已经看到这些利润率较第二季度显著提高，几乎翻了一番。所以我们看到这些新解决方案的利润率从第二季度开始改善的机会。第二部分正如你所说，根据销售过程的竞争程度，我们会提供一些不同的收入分成，以非常短期的目标方式鼓励他们更快地加入我们的平台，或者提供一些保证让他们行动起来。由于量较低，这些在第一季度和第二季度的影响更大。这些是固定金额，显然在全年会平衡。
但当量和利润率较低时，它们的影响更大。所以这显然会继续这一趋势。然后第三部分是Rebuy和其他渠道合作伙伴关系中有巨大的上升空间，但它们的利润率往往略低于企业端。所以这是其中的三个变动因素。随着我们进入下半年，Pat，我们有重要的新企业客户加入。我们对新的企业解决方案感到兴奋，并将在今年晚些时候更多地讨论，显然这些正在开始扩展回利润率。
所以我们看到在第四季度时间框架内回到历史利润率水平。
好的。
关于新解决方案，这是否改变了你们与广告商的关系，或者你们是否必须寻找额外的广告合作伙伴来消化这些库存？
大部分情况下是同一个广告商群体。根据解决方案的不同，可能会有不同的集中度或组合，Pat。但显然，自有和运营业务的一个好处是，我们利用了许多广告商关系来进入商业媒体，然后我们能够利用这些广告商从两者中启动，并在我们的新解决方案中继续保持强劲的需求。
好的，谢谢。
谢谢Matt。
谢谢。再次提醒，提问请按星号101。星号101。我们的下一个问题来自Titan Capital Management的Bill Dazellem。抱歉，Titan Capital Management的Bill Dazelem。您的线路已接通。
谢谢。我有几个问题。首先，能否请你们讨论一下新闻稿中提到的交易后之外的新布局？
嗨Bill，谢谢你的问题。我们在其他财报中已经谈过这一点，我们暗示了一些令人兴奋的机会，我们被要求与现有的合作伙伴一起进入。我们谈到了一个忠诚度玩法，这使我们能够将我们的商业媒体交易后技术和解决方案引入忠诚度玩法，以帮助保留我们合作伙伴的现有客户。我们有几个正在构建的机会，然后总的来说，我称之为交易后事件。所以其他事情如收据后或注册后，我们正在帮助我们的商业合作伙伴在这些其他消费者体验中货币化。
所以这些现在还非常早期，但显然它们是交易后之外非常大非常大的机会，我们认为这是一个非常强大的持续增长路线图。
Dawn，能否请你扩展一下收据后以及这可能如何运作，以及我们如何实际设想这一点？
收据后非常像交易后账单。所以显然，当消费者进入并经历获取收据的流程时，有一个广告模块会弹出，这将基于我们的数据和一对一营销非常精准地定位下一个最相关的广告。所以从这个角度来看，它与我们现在的消费者流程和消费者体验非常相似。唯一的区别显然是，在交易后，消费者拿出信用卡，他们正在购买，他们显然比收据后或注册后等情况下更加投入的消费者。
仍然，你必须获得。他们不像交易后消费者那样有意图。在我们谈到的忠诚度方面，这实际上非常令人兴奋，例如，我们不会向消费者提供Hulu流媒体服务的广告，而是会向他们提供赢得忠诚度货币的优惠，无论合作伙伴是什么，允许他们赢得货币、硬币或积分或记分卡积分等，以允许他们显然将这些用于合作伙伴的忠诚度计划中。所以这有两件事。一是它将忠诚度变成了一种武器，而不是我们合作伙伴的亏损声明，它允许我们真正帮助他们推动消费者参与度和更高的忠诚度。
所以这些还非常早期。我们显然没有。我们有一小部分客户正在扩展。但从外部角度来看，我们知道需求和必要性存在，我们的解决方案可以非常成功地推动这一点，并将其扩展到规模。
太好了，谢谢。然后我相信在之前的新闻稿中你们可能也提到过这一点，但你们在这里的新闻稿中明确表示，你们的第一方数据使你们在这个市场中与竞争对手区别开来。能否请你们讨论一下这如何变得重要，以及从赢得业务的角度和作为股东，股东的收益来看的影响。所以我想真正的问题是，这对你们的客户有什么好处？对你们的底线有什么好处？
好的，明白了，Bill。所以我们显然宣布了Authentic Brands Group，我们宣布了Rebuy。我们将宣布在未来四到六周内加入我们平台的许多其他非常大的合作伙伴关系。所以我们继续赢得并积极赢得。最核心的是，Bill，归结为非常简单的一点，就是我们比竞争对手带来更好的结果。对吧？归根结底，消费者体验对我们的合作伙伴是否有意义和增值，以及它如何货币化以及从财务角度来看结果如何。
所以我们在短短的两年里，已经能够真正建立起一个非常强大的品牌，围绕推动结果。在这些结果之下，有两个因素极大地推动了这一点。首先，正如你提到的，是我们15年来建立的第一方数据资产。所以如果你在一个网站上，你正在购买运动鞋，你知道，我们有几毫秒的时间来确定你是谁，你的购买行为是什么和将会是什么，以及我们如何向你提供下一个最相关的广告。无论从我们的合作伙伴传递给我们多少数据，然后都会与我们的Fluent身份图进行对比。
所以这个第一方数据资产使我们能够更好地识别你是谁，更好地了解你的购买历史和需求，然后向你提供最相关的广告。这与第二部分一起，即我们15年来从自有和运营业务中获得的绩效营销DNA，我们知道如何与广告商合作，我们知道如何理解受众，哪些受众比其他受众或不同优惠等更能货币化。这两点使我们能够带来更好的结果。所以这个第一方数据资产是专有的。
在交易后领域，没有其他人拥有像我们这样的第一方数据资产。我们相信这是我们带来更好结果的竞争优势和竞争护城河。
所以非常直接地说，第一方数据使你们本质上能够让更多的消费者转化并接受你们的广告之一。这意味着你们的客户赚更多的钱，当他们赚更多的钱时，你们也赚更多的钱。因为这是收入或利润分成。
是的，基本上是这样，Bill。
好的，这很有帮助。如果你们允许我再问几个问题，我意识到我占用了超过我应得的时间。商业媒体第二季度的收入你们说是216.1百万美元年化或1610万美元。如果你们年化这个，那就是6400万美元。新闻稿说你们的运行率超过8000万美元。所以这对我来说意味着在过去的六周内赢得了新业务。这是正确的理解方式，还是我在某种程度上比较苹果和橙子？
嗨Bill，我是Ryan。我们使用年收入运行率这个指标，因为我们相信它能更好地参考未来12个月的情况，如果我们不从那里增长的话。它考虑了你们在那里看不到的季节性，但它没有考虑季度结束后发生的任何事情。所以截至6月30日，这将计算我们通过该点引入的所有媒体合作伙伴，并考虑他们的年度会话。然后我们根据每个会话的收入，将其年化到完整的12个月期间。
所以我们在第三季度添加的任何新合作伙伴，将在此基础上进一步增加这个数字。但你们看到的第二季度和年化数字之间的差异主要是季节性。
这真的很有帮助，谢谢。然后也许你们可以帮助我确保我在这里做的一些数学是正确的。你们说你们预计2025年收入将实现两位数增长。去年你们的收入是2.55亿美元。所以如果我们取最低可能的两位数数字10%，2.55亿美元的10%增长就是2.8亿美元。如果我们减去你们上半年已经有的收入，那就意味着你们需要在另外1.8亿美元的下半年收入中，或者均匀分配，我理解不会这样，但如果是这样，那就是第三季度和第四季度之间的9000万美元每季度。
所以第三季度将少于9000万美元，第四季度将多于9000万美元，以达到你们的目标。这是正确的数学和你们的思考方式吗？这些真的是非常大的数字。
抱歉，Bill，我想你误解了。我们一直在商业媒体方面实现三位数增长，我们在电话中说的是，我们预计2026年综合收入将实现两位数增长。所以这是2026年相对于2025年。
那是26年，不是2025年。
正确。
所以基本上，我做的数学将在六个月后当我们知道2025年收入时适用。是的，这非常有帮助。好的，谢谢。
谢谢，Bill。
谢谢。目前没有更多问题。我现在想把电话转回给Dawn Patrick进行结束语。
谢谢。这个月是一个令人难以置信的里程碑。这是Fluent的15周年纪念日。我只想向每一位团队成员、每一位合作伙伴和每一位股东表示衷心的感谢，感谢你们为这一旅程做出的宝贵贡献。在过去的15年里，我们取得了令人难以置信的增长，并见证了伟大的里程碑的实现，这一切都归功于你们的奉献和支持。我们仍然对我们的议程非常乐观，并对我们产生的势头感到兴奋。我们继续深入快速增长的商业媒体行业的重大机遇，在那里我们正在扩大我们的战略价值主张，超越客户获取，向世界级合作伙伴提供更高质量的消费者参与，覆盖整个营销漏斗。
随着我们的战略趋势线在2025年下半年继续推进，我们相信股东价值将随之而来。谢谢大家，我们期待在下个季度再次与大家交流。
感谢大家参与今天的电话会议。本次节目到此结束。您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。