身份不明的发言人
Valter Pinto（投资者关系，KCSA战略传播）
Adam Levy（首席执行官、总裁兼董事）
Joseph F. McGuire（首席财务官）
身份不明的参会者
Naz Rahman（Maxim集团）
Christopher Spencer
Kirtan Patel
David Blocher
Jeff Mamera
下午好。今天我将担任您的电话会议接线员。此刻，我想欢迎大家参加Nextgel 2025年第二季度财务业绩电话会议。现在我将电话转交给KCSA战略传播董事总经理Valter Pinto进行介绍。请开始，先生。
谢谢，接线员。大家下午好，欢迎参加Nextgel 2025年第二季度财务业绩电话会议。今天与我一起参加会议的有首席执行官Adam Levy和首席财务官Joe McGuire。在我们开始之前，我想提醒大家，今天电话会议期间所做的陈述可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款下的前瞻性陈述，由于各种风险、不确定性和其他因素，实际结果可能与这些陈述有重大差异。有关公司业务中一些持续风险和不确定性的详细讨论，我建议大家参考今晚发布的新闻稿以及提交给美国证券交易委员会的8K表格，以及公司定期提交给美国证券交易委员会的报告。
公司不承担任何更新或修订任何前瞻性陈述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律另有要求。此外，在今天的电话会议中，我们将提到某些非GAAP财务指标，非GAAP与GAAP财务指标的调节以及某些附加信息也包含在今天的新闻稿中。现在，我很高兴将电话转交给Adam Levy先生。Adam，请开始。
谢谢你，Walter。感谢大家今天参加我们的会议，讨论我们2025年第二季度的财务和运营业绩。2025年第二季度，我们报告了强劲的收入和毛利率，随着我们进入预计季节性强劲的下半年，调整后的EBITDA亏损持续下降。本季度收入约为290万美元，同比增长100%，环比略有增长。同比增长主要由我们品牌产品的消费者需求增长和合同制造新协议的推动。
本季度的毛利率为43.6%，是我们2024年第二季度报告的20.3%的两倍多，并且从42.4%环比增长。我们的亏损在第二季度也继续收窄。EBITDA和调整后的EBITDA亏损分别收窄至负53万美元和负42万美元，而去年同期为负76万美元和负79万美元。现在，我将提供我们合同制造和消费者品牌产品业务的最新情况，首先从合同制造开始。这部分业务在我们的增长中发挥了关键作用，主要得益于现有客户需求的增加以及几家新的全球公司的成功加入。
2025年第二季度，合同制造收入从2024年第二季度的约42.5万美元增至86.3万美元，同比增长103%。我们与Cintas的持续关系保持强劲，我们的Silver Seal产品继续包含在他们的伤口护理套件中。我们在今年第四季度和第一季度开始向Cintas发货初始订单，并在第二季度末开始重新订购。由于初始发货，第二季度的销售额低于我们预期的未来水平。第三季度的重新订购模式是稳定的。这种合作关系反映了我们先进的水凝胶技术为Cintas客户带来的持续价值，并强调了我们对长期重复商业关系的承诺。
根据FDA指南并由我们的合作伙伴Vanilla Us Inc.资助的机构审查委员会研究已完成，我们正在等待最终数据的发布。这项30名患者的临床试验评估了我们的水凝胶在激光脱毛治疗前使用的效果。该研究的主要目标是评估其在减少这些过程中致癌烟雾释放方面的功效。我们不断看到水凝胶的新应用。例如，5月我们与iRhythm签署了一项协议，iRhythm是一家在纳斯达克上市的领先数字医疗公司，致力于创建可信赖的解决方案来检测、预测和预防疾病，我们的水凝胶将作为其XYO ECG心脏监测器的一部分供应。
XYO是一种一次性ECG心脏监测器，可提供长达14天的连续单通道记录。监测器佩戴在患者左上胸部，并采用Nexgel的水凝胶粘合翼，确保安全、舒适的日常使用和轻松移除。14天监测期结束后，患者只需移除设备并将其邮寄回iRhythm进行分析。我们的水凝胶集成到iRhythm XYO心脏监测器中，展示了我们皮肤友好、皮肤安全技术的另一个重要应用。我们期待随着他们继续商业化其产品，进一步发展这种关系。
还有许多其他类似的机会我们正在评估。我们预计合同制造和白标将继续成为我们未来扩张和成功的主要驱动力。将注意力转向消费品，2025年第二季度，该部门收入同比增长95%，主要由整个品牌组合的增长推动。在第二季度末，我们开始看到今年早些时候预览的Silly George新产品首次推出的强劲表现。除了我们核心睫毛产品的持续增长外，我们很高兴推出我们扩展的美容系列。
即将推出的系列包括五种新色调的唇彩、一款保湿唇膜和采用我们专有水凝胶制成的眼贴，每一款都旨在增强我们品牌对创新高质量美容解决方案的承诺。这些新增产品预计将在第三季度和第四季度对我们的收入做出重要贡献，并反映我们产品创新的持续成功。同样，Kenko Derm将通过推出新产品将其产品组合规模扩大一倍。Kenkoderm是一个成熟的品牌，为客户提供高质量的护肤产品，以缓解牛皮癣症状。新产品线将扩展到湿疹解决方案，利用其作为敏感护肤领域领导者的强大声誉，进入更大的市场机会。
Medi Gel通过推出几款新产品扩展了其产品线，包括本周刚刚发布的Silver Seal伤口和烧伤套件及其保湿烧伤垫。我们还刚刚获得加拿大卫生部的批准，开始在该地区销售Silver Seal。最后，我们对与欧洲消费者健康领导者Stata的扩展合作感到无比兴奋。基于histasolve的强劲表现，我们最近修改了协议，大大拓宽了合作范围。与Stada一起，我们预计最早在2025年第四季度推出更多产品，还有几款计划在2026年上半年推出。
合作伙伴关系的下一阶段包括计划推出更多消化酶配方和针对疤痕和妊娠纹的护肤解决方案，这些产品我们现在可以推向北美市场。作为扩展关系的一部分，dada提供了100万美元的非稀释性资金，以支持即将推出的产品和营销计划。凭借我们目前的现金储备、Stada的100万美元以及我们最近筹集的105万美元，我们现在有足够的现金来支持我们即将进行的增长计划。我们对之前发布的2025年收入1300万美元的指引以及在年内实现正EBITDA的目标保持信心。在我将电话转交给Joe回顾我们第二季度财务业绩之前，我很高兴欢迎Shutterstock的首席会计官Steve Cardiello加入我们的董事会。
Steve在会计系统和财务监督方面拥有深厚的专业知识，我们相信在我们进入下一个增长阶段时，他的战略指导将是一笔巨大的财富。感谢我们的股东对我们团队和使命的持续信心。在我们继续执行增长战略并共同创造长期价值的过程中，你们的支持仍然至关重要。现在，我想将电话转交给我们的首席财务官Joe McGuire。
谢谢你，Adam。今天我将回顾我们2025年第二季度的关键财务业绩。2025年第二季度，总收入为288万美元，与2024年第二季度的140万美元相比增长100.3%。总收入增长主要得益于合同制造和品牌产品的销售增长。2025年第二季度的收入成本为163万美元，而2024年第二季度为115万美元。收入成本的增加主要与品牌消费产品的销售一致，因为Silly George是在2024年可比期间的中途收购的。
2025年第二季度的毛利润为126万美元，而2024年第二季度的毛利润为29万美元。2025年第二季度的毛利率为43.6%，而2024年第二季度为20.3%。与去年同期相比，毛利润增加97万美元，主要原因是合同制造和消费者品牌产品的增加，因为Silly George是在可比期间的中途收购的。2025年第二季度的销售、一般和管理费用为189万美元，而2024年第二季度为127万美元。
同比增长主要归因于薪酬和福利、基于股份的薪酬、广告、专业和咨询费用、其他费用以及投资者和股东服务的增加，这部分被折旧和摊销的减少所抵消。EBITDA（非GAAP财务指标）2025年第二季度的亏损为53万美元，而2024年第二季度的亏损为76万美元。调整后的EBITDA（非GAAP财务指标）2025年第二季度的亏损为42万美元，而2024年第二季度的亏损为79万美元。
2025年第二季度归属于Nextgel股东的净亏损为67万美元，而2024年第二季度的净亏损为89万美元。截至2025年6月30日，公司持有的现金余额约为73万美元。季度结束后，公司从Stata获得了100万美元的非稀释性资本，以支持即将推出的产品和营销工作。此外，公司完成了105万美元的注册直接发行和同时进行的私募配售。截至8月12日，Nextgel已发行普通股8,067,580股。我现在想开放电话会议进行提问。
接线员。
当然。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。请记住，您可以随时按星号和2键从问题队列中移除自己。再次提醒，按星号和1键提问。今天我们的第一个问题来自Maxim集团的Naz Rahman。请开始。您的线路已开通。
大家好。祝贺取得的进展，感谢回答我们的问题。只有几个问题。首先，我想从Sada合作和你们获得的额外资金开始。能否谈谈你们对即将推出的产品的市场机会的看法，以及这与isisoft相比如何？
嗨，Nas，你好吗？感谢来电。是的，histosolve是一种针对组胺敏感性的消化酶。即将推出的酶，顺便说一下，histosolve在欧洲是一个非常庞大的产品，他们在那里研究和理解酶的时间比这里长得多。它在欧洲是一个每年超过2500万美元的产品。在这里，它为我们增长得非常不错，但组胺敏感性只影响2.5%到3%的人口。即将推出的酶，例如针对麸质、乳制品、果糖的酶。我们还有一款加强型素食版Histosolve即将推出。这些是更大的市场，所以我们对它们感到兴奋。这也给了我们一个品牌的杠杆。当你只有一款产品和一种酶时，很难考虑进入零售市场。
但当我们能够构建一套解决方案时，这就是我们进入零售市场的策略。
明白了。这很有帮助。关于这一点，在你们的零售策略方面，是否有任何关于何时可能进入零售市场的更新？同样，关于这一点，是否有考虑将所有各种品牌整合到一个品牌下进入零售市场，或者这不是一个选项？
嗯，我们。我先回答第二个问题。这些品牌根据它们提供的解决方案和服务的市场有自己独特的身份。将伤口护理水泡产品与Silly George美容产品合并真的没有意义。它们有自己的身份和品牌。所以我不认为这会发生。不过，我们会推出更多产品。例如，健康产品在Medi gel品牌商店下销售。所以我们在那里某种程度上是在合并曝光，因为这是有意义的。在Silly George方面真的没有意义。
至于零售。我们现在正在与几家大型零售商进行谈判，主要是以白标为基础，因为最受关注的产品是Silver Seal。同样，将一个产品放在货架上并有广告预算支持一个产品是非常冒险的。所以我们目前更多是在讨论白标。但可能需要八到十个月的时间才能有任何重要的产品真正进入商店。这些平面图需要这么长的时间。
明白了。这非常有帮助。显然，Nextel整体上在过去几年签署了很多合作协议和伙伴关系协议。在制造方面，能否谈谈你们目前有多少制造能力来供应更多合作伙伴，或者目前系统中还有多少余量？
是的，推动凝胶销售确实是我们盈利能力的秘诀之一，因为工厂利用率对于一个制造设施来说仍然非常低。比我刚来时的4%好多了，但可能仍然只有百分之十几。所以我们仍然可以生产大量的凝胶。这不是真正的问题。我们需要让更多这样的客户加入。正如你所知，这可能是一个一年半到两年的过程。我们预计随着今年的发展会宣布更多。
我们预计会有更多客户加入，因为这是一个不断补充的管道。你知道，我们无法发布新闻稿，但我们确实提交了一份8K，关于iRhythm成为新客户，还会有更多这样的客户。他们不允许我们发布新闻稿，但他们允许我们谈论他们并在我们的演示中使用他们的标志。所以我们感谢他们。但这只是管道中另一个例子，还有几个在管道中。
是的，这很有帮助。但关于这一点，能否谈谈IRIB合作关系的收入经济机会是什么？
那个。合作关系他们在谈论？我真的不想。我签了保密协议，所以我真的不能谈论总数量。但我们考虑不同的机会。你知道，有小客户进来，有大型医疗设备客户以非常稳定的复合年增长率增长。大多数机会在每年30万到800万美元之间，它们落在这个范围内。我会把Owens和Minor以及iRhythm这样的公司放在这个类别中，还有几家公司在这个类别中，然后还有那些可能非常有影响力的公司，那些你实际上是设备中的剃须刀片的公司。
显然，AbbVie项目已经被推迟了几次。这就是为什么我甚至没有提到它，因为我们在等待它变得更清晰一些。虽然我确实定期与他们交谈，他们正在推进项目，并向我保证它即将推出。但这些是机会，你知道，AbbVie和管道中的其他几个可能真正带来数百万美元的收入。
明白了。谢谢。如果我能再问一个问题。我知道关于关税的讨论一直在变化，但基于迄今为止发生的一切，Nextel是否受到关税的积极或消极影响，或者根据你们对当前关税情况的理解，你们是否看到这种情况发生？
两者都有一些。对Philly George和一些来自海外的产品的利润率有轻微的负面影响，尽管没有我们担心的那么糟糕。所以它真的没有产生超级大的影响。在积极方面，我们看到国内公司对我们的凝胶有更多的兴趣。但同样，这有一个加入过程。所以它还没有在第二季度转化为大量收入，因为它真的在第一季度才开始，但我们认为会有一些这些客户转化，并在我们进入第三季度、第四季度和明年第一季度时在这方面帮助我们。
明白了。感谢回答我的问题，并祝贺取得的进展。
谢谢。
我们将接受Christopher Spencer的下一个问题。请开始。您的线路已开通。
嗨，Adam，你好吗？我只是想问关于AbbVieve合作的问题，但你基本上已经涵盖了，因为你们在等待他们的产品推出，因为你们已经谈论了一段时间，不知道它的状态如何。
我们有，他们有一些延迟。他们在与另一个供应商合作的过程中有一些延迟，与我们无关，那个供应商在开发他们的控制台。他们告诉我，他们不久前已经摆脱了那个供应商。他们把一切都内部化了。我确实与他们保持联系。显然这对我们非常重要。我的意思是，这是我们预计现在已经全面展开的事情，但我们甚至还没有开始。但你知道，我会打电话跟进，没有什么灾难性的事情发生。
对。没有新的更新。他们向我保证他们按照新的时间表进行，事情正在进展。所以希望一切顺利。
他们没有任何固定的时间表。他们只是在等待FDA并将一切整合在一起。
嗯，更新，不，他们的时间表基本上是，你知道，他们告诉我们从去年第一季度开始会有10到12个月的延迟。所以我预计这将在2026年第一季度开始。在此之前我们可能会收到一些小订单。但我现在真的把这看作是一个2026年的事件。你知道，这已经被推迟了两次。最初的时间表，我们部分围绕这个建设了一个设施，是在2024年7月，他们最初在2022年联系我们。所以我们与他们合作了很长时间。
显然，他们对设备有非常深厚的财务承诺，达到5.5亿美元。所以，你知道，我仍然相信它会推出。他们相信它会推出，但它还没有推出确实令人沮丧。
好的，谢谢。
我们将接受Chris Ochofsky的下一个问题。请开始。您的线路已开通。
你好。你提到Silly George在本季度开始销售的一款新产品。能否告诉我们更多关于它的信息。
当然。所以Silly George有一系列。我们实际上在第二季度末推出了几款睫毛产品的变体，一款75根睫毛的产品，这真的是一款全覆盖睫毛，但几乎覆盖了整个眼睛，然后你用较小的睫毛来点缀它。我们还制作了焦点套装。所以我们从客户反馈中发现，他们说，哦，我们喜欢你们的60套装，但我主要使用这些尺寸。我希望我能买一盒只有这些的。然后我可以用60套装作为补充。我最终浪费了一些产品。所以我们制作了一个24根睫毛的小焦点套装，都是相同的尺寸，这些非常受欢迎。
它们对我们也很有效，因为小包装的利润率更高。所以，你知道，这里有一点自相残杀。虽然我们还没有看到很多。60套装的销售额只下降了约4%，而这些套装增加了约17%或18%的新销售额。加上它们有更好的利润率。所以这非常成功。我们将在本月底，9月的第一周推出五种色调的唇彩，一款唇眼膜，眼贴将在第四季度推出，采用我们的水凝胶制成。
有一款新睫毛膏即将推出。所以有一系列产品将在今年下半年推出，我们对此感到非常兴奋。
好的，很高兴听到这个消息。关于Silly George在本季度的销售情况，是否有任何评论，它们在夏季季节性是否有所改善？
是的，我是说夏季。我不确定夏季对我们来说是一个季节性时期。真正的旺季是第四季度。返校季也很重要，但销售非常强劲。我们没有看到消费者的任何疲软。你知道，我们关注这一点，特别是考虑到所有关于金融市场的讨论。7月是今年迄今为止最大的月份。我们希望我们能将这种势头延续到第三季度的剩余时间，并显然延续到第四季度的新产品。但到目前为止，一切都很积极。
好的，很高兴听到这个消息。那100万美元的非稀释性融资，技术上是怎么发生的？是贷款还是预付款？
这是预付款，所以这是对未来利润的预付款。没有偿还的义务。这有点像，你知道，当我多年前在音乐行业时，他们经常这样做，你会预付给艺术家钱去制作专辑。他们会制作专辑。如果专辑卖得好，唱片公司会收回钱。如果它没有卖出或没有盈利，艺术家没有义务偿还。这与此类似，对吧？他们想投资我们的合作关系。他们知道Nextgel单独正在努力实现盈利。
所以创建所有材料和广告以及一切来推出九款产品（现在已经在计划中）对我们来说支付这些费用不是一个好主意。所以我们对此感到担忧。他们说，别担心，我们会给你钱。我们会预付款给合作关系。当合作关系盈利时，你再还给我们。否则，别担心。我们可以从利润中偿还少至5%。所以他们给了我们非常非常慷慨的条款。没有利息，没有类似的东西。
好的，很高兴听到这个消息。好吧，谢谢并祝好运。
谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。让我们接受Curtan Patel的下一个问题。请开始。您的线路已开通。
嗨，我是Curtan。我的问题是，我知道你之前谈到了制造的产能。所以我的问题是，公司目前在合同制造和品牌产品方面的运营情况如何？
我们很多。我们的很多品牌产品都是我们自己制造的。所以这将是我们产能的一部分。德克萨斯州的产能有很多扩展空间，因为我们在等待AbbVie。所以我们显然在那里建设过度，我们可能仍然低于，远低于20%在Langhorne制造矢量凝胶。所以产能现在不是问题。我们只需要继续补充管道，让业务像现在这样增长。
好的，明白了。所以如果公司以当前预计的速度增长，未来如果需要增加产能，你们是否有计划在需要时增加产能？
是的，我们讨论过。所以我们在德克萨斯州有很多空间。转换和包装设施实际上是在一个牛场里。所以我们有很多扩展的空间。我们刚刚在那里进行了一次扩展，如果有需要，还有更多的空间和土地可以扩展。我们的洁净室有很多额外的空间。我们建设过度，因为我们不知道需要什么样的机器。所以我们可以轻松地在那里扩展。我们讨论过如果这些大客户真的进来会发生什么。如果两三个在两年或三年内真的进来，我们需要一个计划来增加我们的产能。这将是一个黄金问题。
但我们确实有一个计划。我们确实知道如何建造这些工厂。
明白了。谢谢。我的下一个问题是关于现金状况的。所以我注意到公司非常接近其运营费用，并且一直在非常谨慎地筹集现金以避免稀释。我钦佩你们多年来没有进行任何重大稀释。但我的问题是，假设发生全球衰退或类似情况。鉴于当前围绕关税和长期高利率的事件，你们是否考虑过如果发生这种情况，公司将如何生存？
是的，你总是在考虑这一点。我的意思是，在某些方面，我总是认为衰退是建立业务的最佳时机，因为你知道，你不是生活在一个一切都美好的幻想世界中。你知道，你必须削减成本。你必须重新审视你的利润率。有很多你必须做的事情。如果我们开始看到这种放缓，幸运的是我们还没有看到。但你知道，是的，这是我们一直在考虑的事情。幸运的是，我们的消费产品利润率相当高。
所以当你有一个利润率相当高的业务时，你知道，像关税这样的事情。当关税首次出现时，我们已经讨论过这一点。显然，对中国征收145%的关税将是一个大问题。但当你谈论25%、30%而你的商品成本约为17%时，你实际上是将17%提高到21%。你可能不得不将其中一部分转嫁给消费者。但对于毛利率为85%或83%的业务来说，这并不是超级破坏性的。真正的成本在于广告。
明白了。谢谢。所以你们的计划主要是针对那些对合同制造感兴趣的大公司，而不是消费者？
嗯，不，我们有各种规模的客户。但大公司是那些拥有强大医疗设备计划的公司，它们真正需要医疗级生物相容性水凝胶。对。所以这就是机会所在。机会在于大公司，因为它们是制造设备的公司，你知道，这些设备需要通过510k，通过FDA，有更严格的要求。这就是我们闪耀的地方。
好的，明白了。非常感谢。再次祝贺你们的持续增长。希望如计划的那样，年底前实现正EBITDA。
是的，这是我们的目标。
好的。
我们将接受David Blocher的下一个问题。请开始。您的线路已开通。
嘿，伙计们，我有一个问题。在你们之前的投资者演示中，你们提到了手术帷帘的内容。我注意到这已经被删除了，我看到一些研究报告预测未来几年将推出Next Drape和Next Derm。我只是想确认这是否准确或类似的内容。
所以如果你注意到，我们增加了一位名叫Kip Kreka的先生加入我们的科学顾问委员会，专门负责我们的Drape项目。我们考虑了一下，说，你知道，在这个阶段追求一些我们必须卖给另一家公司并开发手术内衬的东西，也许我们可以暂时把它放在次要位置，因为我们在尝试挤出那么薄的帷帘时也遇到了一些问题。这将需要大量投资于新的泵和染料，我们有这么多事情在进行，我不认为这是对我们现金的最佳利用。但我们发现的是。例如，在白内障手术帷帘方面有机会，这些帷帘非常简单。KIPP将尝试进入市场的想法是，我们能否将我们的粘合剂卖给一家制造这种帷帘的公司，以便为老年观众提供对皮肤温和的产品？所以我们现在只是一个材料供应商。这意味着我们不做任何510k的事情。这意味着我们把它交给已经有市场的人。我们认为这是更容易实现的目标，所以我们转向了这个方向。但我们仍然认为有一个很大的。机会，特别是对于Next derm，你知道，一种温和的粘合剂，可以固定静脉注射管，也许可以浸渍银。这将有助于预防，你知道，医院中的MRSA和葡萄球菌感染。我们认为这是一个好主意。只是我们一次只能做这么多事情。一些机会已经出现在我们面前，你知道，这就是我们现在投入资源的地方。
好的，还有一个问题。如果你们要排名前三个或前五个合作伙伴关系，能否告诉我们？是已经宣布的内容。还是有一些正在开发的内容会进入你们的前三个或五个？
嗯，肯定有。肯定有一两件事正在开发中。特别是有一个肯定会进入前三名。所以。所以我们总是有大鱼在管道中。它们是否会实现是我们努力并希望的事情。但我们肯定有一些。一些潜在的机会在那里。你知道，有几个会在前七名，肯定有一个会在前三或四名。所以，是的，这些是存在的。至于我们现在拥有的那些。我是说，它们是不同的。Cintas是一个很好的合作伙伴。非常稳定，你知道，补充。一个极好的合作伙伴。你可能注意到我们刚刚获得了。我想我们宣布我们刚刚在加拿大获得了Silver Seal的批准，所以我们将讨论扩展这种关系。那里有很多工作要做。Abbvie显然仍然有很大的潜力。虽然延迟令人失望，但这并不意味着。这不是，你知道，最大的机会之一，不是那里最大的机会。然后，你知道，有很多稳定的客户，如Owens和Minors以及iRhythms，你知道，这些都是伟大的公司，我们对Stata感到非常兴奋。Stada有大量的产品，如果我们与这些即将推出的前九款产品做得好，那么，你知道，整个目录都对我们开放。这也非常令人兴奋。所以地平线上有很多好东西。
好的。好的，非常感谢。
好的，谢谢。
我们将接受Jeff Mamira的下一个问题。请开始。您的线路已开通。
Adam，怎么样？
很好。你好吗，Jeff？
很好，很好。快速问题。在你们预计今年1300万美元的收入中，Silly George将占多少百分比？
可能是六，六点五。
1300万中的650万。所以几乎一半是Silly George？
是的，是的。Silly George做得非常好。
好的，好的。谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。我们将暂停片刻，让更多问题进入队列。目前线路上没有更多问题。这结束了今天的。节目。我们感谢大家的参与。您现在可以断开连接。