身份不明的发言人
Leroy Ball（总裁兼首席执行官）
Jimmi Sue Smith（首席财务官）
Quynh T. McGuire（投资者关系副总裁）
身份不明的参会者
Liam Burke（B. Riley）
Gary Prestopino（Barrington Research）
Michael Mathison（Sidoti and Company）
女士们先生们早上好。感谢您的耐心等待。欢迎参加Koppers 2025年第二季度业绩电话会议和网络直播。目前所有参会者都处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零键联系会议专员。演示结束后，将给出问答环节的说明。请注意本次活动正在录音。现在我将电话转交给Quynh McGuire。请开始。
谢谢，早上好。我是投资者关系副总裁Quynh McGuire。欢迎参加我们2025年第二季度业绩电话会议。我们今天早些时候发布了新闻稿。您可以通过我们的网站www.coppers.com访问它。如公告所示，我们还在网站投资者关系页面上发布了将在今天电话会议中引用的材料。与我们之前的季度电话会议做法一致，本次会议正在我们网站上进行直播，电话会议录音将在我们网站上提供回放，直至2025年11月8日。此时，我想请您注意幻灯片2上的前瞻性披露声明。
本次电话会议中的某些评论可能被定性为根据1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性声明。这些前瞻性声明涉及许多假设、风险和不确定性，包括我们新闻稿中的警示声明以及公司向证券交易委员会提交的文件中描述的风险。鉴于公司评论中包含的前瞻性声明固有的重大不确定性，您不应将此类信息的包含视为其目标、计划和预期结果将会实现的陈述。公司的实际结果、业绩或成就可能与这些前瞻性声明中表达或暗示的内容存在重大差异。
公司不承担更新本次电话会议中任何前瞻性声明的义务。此外，今天可能会提到某些非GAAP财务指标。我们网站上提供的新闻稿还包含非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表。今天与我一起参加电话会议的有Koppers首席执行官兼董事会主席Leroy Ball和首席财务官Jimmy Sue Smith。此时，我将讨论转交给Leroy。
谢谢Quinn。大家早上好。我今天早上在这里报告Copper第二季度的表现以及我们在转型为高性能组织方面的进展，提供中高十位数利润率并增强现金流，同时坚持我们"保护重要事物和保存未来"的宗旨。今天早上您将听到我们如何在所有可控领域继续取得良好进展，同时应对我们整个投资组合中大部分需求环境低迷的情况。在幻灯片四上您会看到，在账目的积极方面，我们将年初至今的SGA比去年同期降低了13%。
我们连续14个月减少了团队成员数量，相当于自24年4月以来全职员工减少了11%。我们在本季度产生了超过5000万美元的现金流，八年来首次公布调整后EBITDA利润率超过15%，将我们的资本支出年度运行率降至6000万美元以下，签署了出售我们铁路结构业务的最终协议，该业务一直拖累利润率，比计划提前一个月停止了我们的FALIC酸酐工厂的生产，部署了2400万美元的资本用于股息、股票回购和债务减少，并启动了我们的催化剂转型流程，以释放组织中的创造力，带来将使coppers达到持续中高十位数EBITDA利润率的效益。
到2027年底。最大的负面因素是需求方面，不幸的是这是全面的。PC销量超出我们之前披露的市场份额损失，前六个月下降了几个百分点，而我们预计全年会上升。一级需求看起来像去年一样在下半年逐渐减少，这与年初向我们传达的情况不同。CMNC市场继续处于低谷，没有立即改善的迹象，虽然UIP销量开始显示出改善的迹象，但这种改善发生的速度比预期的要慢。
我觉得非常了不起的是，我们可以在销售额同比下降10%的情况下公布我们第二季度调整后每股收益的最高水平，并且比去年同期提高了9%。我们今天有很多内容要讨论，所以让我们开始吧。转到幻灯片6上我们零伤害活动的快速摘要，我们显示第二季度全球41个设施中有26个无事故运行。迄今为止，我们的欧洲CMENC、欧洲PC和澳大利亚PC业务以零可记录事件运行，旨在主动识别和消除危害的领先活动在第二季度同比增加，这对减少可记录伤害和严重安全事件起到了重要作用。
此外，我们刚刚在7月份完成了零可记录事件，这是我记忆中我们第一次达到这一里程碑。我要感谢我们的全球团队成员继续将队友的健康和福利作为你们的首要任务。在幻灯片七上，我们的Susquehanna设施在过去一年中为安全运营树立了标准，赢得了2025年零伤害CEO奖。该奖项表彰在实现无关键事件、保持较高的领先活动率和低于整体copper比率的事件率方面的出色表现。Susquehanna工厂生产压力处理的交叉系材、开关系材和桥梁木材，其产品销往美国东北部和加拿大各地。
我们衷心祝贺工厂经理Al Rutts及其团队如此一致地展示零伤害原则，并为组织的其他部分树立了榜样。如幻灯片9所示，我们在6月份发布了2024年企业可持续发展报告，再次强调了在我们业务各个方面应用"人、地球和绩效"核心原则所取得的进展。我们相信，保持对所委托资源的负责任管理仍然是促进和实现有意义业务增长的关键。我们也感到荣幸的是，Koppers首次被《时代》杂志评为2025年美国最佳中型公司。
这一殊荣认可了卓越的绩效和员工满意度、收入增长和可持续性。透明度由时间和数据分析提供商Statista评估。更多信息，请访问此处显示的二维码。转到幻灯片10，我们在7月份签署了一份最终协议，将我们的铁路结构业务（我们称之为krs）出售给我们的一位重要客户，这是一笔现金交易，将在本月结束前完成。我们在2014年收购性能化学品业务的同时收购了KRS，虽然它有一些强劲的年份，主要是早期，但过去几年更具挑战性。
KRS难以在我们想要部署资本的重点清单上上升，最终我们得出结论，我们可能不是它的最佳所有者。我很高兴对Mike Tweet说，他已被证明是一位出色的领导者，我会想念他，他和他的团队将会得到很好的照顾，因为他们加入了一个组织，将以我们无法在Koppers做到的方式参与和鼓励他们。我祝愿整个KRS团队好运，并感谢他们在过去11年里对copper文化的不懈努力和承诺。
在幻灯片11上，如之前的电话会议所述，我聘请了一家公司将我们整个组织放在显微镜下，评估我们在公司各个领域（从商业到采购到制造）与顶级公司的比较情况。当然，我们的企业支持功能。虽然我们有很多事情做得很好。不出所料，几乎每个领域都有改进的空间。这一活动导致了Catalyst的启动，这是我们如何看待业务、如何评估机会、如何释放整个组织的智力的战略转型。
这将导致技术升级、团队成员技能提升和流程改进，最终带来更好的执行和更大的股东价值创造。5月，我宣布Jim Sullivan将从首席运营官的角色转为首席转型官，领导Catalyst工作。6月，我们启动了Catalyst的第二阶段，增加了第一阶段发现的机会，集中在要捕获的机会的实际价值上，并制定详细的实施计划，根据每个倡议在优先顺序中的位置，在整个机会范围内进行评估。
第二阶段将在9月中旬结束，随后是第三阶段。虽然现在宣布精确的数字目标还为时过早，但我可以放心地说，我们已经发现了足够的机会，使我们能够在2027年退出时可持续地达到中高十位数EBITDA利润率的运行率。我对组织如何接受"一切都在桌面上"的概念感到满意，团队没有回避为了公司长期健康的改善而做出不受欢迎的选择。我期待在下一季度电话会议上分享更多关于Catalyst的细节，在幻灯片12上。我们决定推迟原定于2025年9月举行的投资者日活动。这一决定基于两个主要因素。首先，不言而喻，全球经济中仍然存在大量不确定性，这正在对我们服务的市场产生影响，我们认为在我们深入讨论长期计划和目标之前，给事情多一点时间希望会平静下来，这对我们和我们的观众都有好处。
其次，我们在今年年初启动了Catalyst，随着我们更深入地了解机会以及建立它所需的时间和资源，我们认为花时间思考如何将其纳入我们的整体计划是明智的。在最终分析中，对我们来说匆忙赶在2025年9月的日期是没有意义的，感觉如果我们表现出一点耐心，我们将有一个质量更好的计划。我们还没有确定日期，但一旦做出决定，我们将分享具体细节。
现在我将讨论转交给我们的首席财务官Jimmy Sue Smith。谢谢Leroy。
今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，详细介绍了我们2025年第二季度的业绩。我今天的评论基于这些信息。如幻灯片14所示，我们第二季度的综合销售额为5.05亿美元，比去年同期下降10.4%。按部门划分，rep销售额减少了400万美元或1%，PC销售额下降了2600万美元或15%，CM&Z销售额比去年同期减少了2800万美元或22%。在幻灯片15上，第二季度的调整后EBITDA为7700万美元，利润率为15.3%。按部门划分，reps产生了3200万美元的调整后EBITDA，利润率为12.6%。
PC交付了2900万美元的调整后EBITDA和19%的利润率，而CMMC报告的调整后EBITDA为1700万美元，利润率为16.2%。在幻灯片16上，我们的reps业务第二季度销售额为2.5亿美元，而去年同期为2.54亿美元。一级交叉系材的较低数量和交叉系材回收活动的减少导致了这一下降，部分被商业交叉系材数量的增加、交叉系材的价格上涨和我们铁路桥梁服务业务的增加活动所抵消。未经处理的交叉系材市场价格与去年相比保持稳定。交叉系材采购下降了13%，而交叉系材处理下降了1%。
Rupp's还交付了3200万美元的调整后EBITDA，而去年同期为2200万美元。盈利能力的提高主要归因于原材料、SGA和货运成本降低了770万美元，以及净销售价格的上涨。在幻灯片17上，我们的性能化学品业务报告第二季度销售额为1.51亿美元，而去年同期为1.77亿美元。我们经历了15%的数量下降，主要是在美洲，由于之前讨论的市场份额变化。在美国，PC的调整后EBITDA为2900万美元，而去年同期为4400万美元。盈利能力受到较高的原材料成本和较低的销售量的不利影响，部分被220万美元和较低的SGA费用、较低的运营成本和较高的特许权使用费收入所抵消。
幻灯片18显示第二季度CM&C销售额为1.04亿美元，而去年同期为1.32亿美元。这一下降主要是由于硅酸酐的销售量减少了约2000万美元，因为该产品已停产，以及碳黑原料的销售量减少和碳沥青的销售价格下降，由于主要在大洋洲的市场动态，全球下降了6%。这些因素部分被精制焦油、萘和杂酚油的销售量增加以及180万美元的有利外汇影响所抵消。第二季度CMNC的调整后EBITDA为1700万美元，而去年同期为1100万美元。
盈利能力的这一改善是由于1150万美元的较低原材料SGA和运营费用，特别是在北美，以及有利的销售组合，部分被价格下降和停止邻苯二甲酸酐生产导致的利用率下降所抵消。按顺序计算，主要产品的平均价格比去年同期下降了2%，平均煤焦油成本上升了4%。如幻灯片20所示，主要产品的平均价格下降了6%，而平均煤焦油成本下降了1%。我们继续追求资本配置的平衡方法。扣除从保险收益和资产销售中获得的现金，我们在6月30日之前向我们的业务投资了2170万美元。
我们正在将2025年全年的资本支出指引下调至5200万至5800万美元的范围，比去年的7400万美元有显著下降，反映了我们增加自由现金流的承诺。年初至今，我们已经投资了2900万美元用于股票回购，包括为税收扣留的股票。我们在1亿美元的股票回购授权中还有大约7500万美元剩余。我们还通过每股0.08美元的季度股息向股东返还资本，我们在季度结束时净债务为9.29亿美元，比3月31日大约减少了2000万美元，反映了我们今年将大部分自由现金流用于减少债务的承诺，以及朝着我们持续长期目标2至3倍净杠杆率的进展。
我们在季度结束时净杠杆率为3.5倍，在幻灯片21上有3.36亿美元的可用流动性。在本季度，我们成功地将8亿美元循环信贷设施的到期日延长至至少2030年1月9日。我们对这一延期感到非常满意，它还取消了某些允许杠杆率的逐步下降，并降低了某些借款的定价层级。在我们推进战略优先事项时，我们继续感谢我们出色的银行合作伙伴的持续支持。您可以使用本幻灯片上的二维码获取幻灯片22上的更多信息。
第二季度的总资本支出为2640万美元毛额或2170万美元净额。我们在维护上花费了2250万美元，近200万美元用于零伤害，200万美元用于增长和生产力项目。按业务部门划分，我们在RUP上花费了930万美元，PC上590万美元，CM&C上1020万美元，企业项目上100万美元。最后在幻灯片24上，我们的董事会于8月7日宣布了每股Copper普通股0.08美元的季度股息。股息将于9月15日支付给截至8月29日交易结束时的记录股东。
按照董事会审查的季度股息计划，2025年的年度现金股息预计为每股32美分，比2024年股息增长14%。说到这里，我将把它转回给Leroy。
谢谢Jimmy Hsu，现在快速回顾一下每个业务，从我们的性能化学品或PC业务开始，在第26页。正如Jimmy Hsu所指出的，我们第二季度以PC的调整后EBITDA略低于2900万美元结束，这相当于一个可观的19%的利润率。虽然这与去年怪物般的第二季度相比相去甚远，但在我们所服务的房屋维修和改造以及工业市场目前停滞不前的背景下，这实际上是一个不错的结果。然而，我们在工业方面看到了一些生机，我将在我的UIP评论中简短地谈到。如果你剥离今年经历的市场份额损失，我们的数量比去年同期下降了约2%。
这是由于销售活动疲软。就目前情况而言，我们没有看到或听到任何迹象表明下半年的数量将与今年大部分时间看到的情况有任何不同。外部数据继续在短期内描绘出一幅不鼓舞人心的画面，因为现有房屋销售、新屋开工和维修改造指数等处理产品的驱动因素似乎都停滞不前，我们的客户现在正在寻找2026年的改善迹象。正如我们上一季度预测的那样，到目前为止，我们已经设法抵御了大部分高关税的影响。迄今为止唯一可量化的影响是威胁并现在实际发生的铜关税。
这导致了COMEX和LME交易所之间的分离，导致大约200万美元的对冲无效性影响了我们第二季度的业绩。由于一些额外的对冲无效性和目前库存中的一些直接关税影响，我们预计大约500万美元的影响。来自下半年的关税。现在反映在我们修订后的指引中。此外，我们住宅防腐业务的预期持续疲软以及由于整体数量损失导致的运营杠杆低于预期的影响将对下半年的业绩产生额外影响。转到第27页显示的我们的公用事业和工业产品业务，我们开始看到我们希望是行业预测今年下半年市场回升的开始。当你看看第二季度UIP表现看似普通的细节时，我们的比较数量实际上在过去的七个季度中第二次略有增加，并且随着我们进入第三季度似乎正在获得更多动力。
销售改善是由我们去年的Brown Wood收购引领的，该收购增长了24%，而我们的传统站点下降了约5%。在第二季度，我们开始看到向州公用事业委员会提出的积压费率增加请求开始释放，比2024年第二季度批准的费率增加量多了一倍多。这些急需的增加为拉动需求预期提供了积极的指标，我们仍然看好到2030年的公用事业杆市场，因为电气化和电网硬化等大趋势补充了更换老化基础设施的一般需求。
最后一点，我们继续投资资源以在我们传统的美国东部据点之外发展我们的业务，并开始在一些小胜利上建立我们的铁路产品和服务业务，总结在第28页。处理销售量的增加和价格的改善，加上较低的运营成本，将我们第二季度的交叉系材盈利能力推至自2016年第二季度以来的最高点。这是我们rep部门达到新的季度高点的主要驱动力。尽管上半年处理销售量有所增加，但改善仍然远远落后于我们根据今年年初客户沟通预测的8%的同比增长。
因此，我们将处理销售改善的预测修改为全年4%，接近我们前六个月跟踪的情况。我们的业务组合将在下半年不利地转变，我们在成本上看到的同比改善将在下半年面临更艰难的比较，使得上半年难以复制。我们远离交叉系材回收模型处置部分的转变继续被更一致的正向结果证明是合理的。我们的整体维护方式业务比去年同期增加了200万美元的改善，但我们从9月开始将不再有铁路结构业务。
我们最近签署了一份最终协议，将KRS业务出售给我之前提到的一位承包商客户，在那里它更适合，尽管我们的rups业务在今年前六个月表现非常出色，我们正在下调这一部门全年的指引。这是因为我们不期望交叉系材数量从当前速度改善，虽然我们的UIP业务将在下半年看到改善，但我们正在对改善速度的预期有所缓和。接下来是第29页总结的CMC业务。
CMNC继续其最近的改善趋势，连续第四个季度实现同比改善。尽管我们的大多数客户仍然面临他们自己关于需求和贸易的挑战。当然，我们的销售比较更加困难，因为我们的邻苯二甲酸酐业务关闭，迄今为止几乎没有替代萘销售。我们在4月停止了邻苯二甲酸的生产，比计划提前一个月，最初的成本效益看起来甚至比模型更好。我们仍然有机会在伊利诺伊州Stickney的站点进一步改善我们的成本结构，并有许多催化剂倡议正在进行中，以使运营成本达到我们需要的位置。
与此同时，我们一直在幕后努力确保我们在每个地区的主要煤焦油合同并稳定价格。煤焦油是最终支撑我们每个站点长期健康的原材料，没有以合理价格点的稳定供应，我们的业务就无法生存。我在上一季度报告说，我们已经锁定了未来澳大利亚供应的很大一部分，我很高兴地说，我们最近在欧洲也做了同样的事情。Stickney的未来将取决于同样的结果，我希望在接下来的几个季度中报告类似的消息。
在现货采购方面，欧洲和澳大利亚的焦油市场一直在朝着对我们有利的方向发展，这也帮助了我们最近的改善。最后，正如我在5月的上一次电话会议中所说，煤焦油蒸馏行业确实需要一些产能合理化。我们认为，其他参与我们市场的人在过去几年中比我们更加挣扎，从长远来看这是不可持续的。与此同时，我们正在将自己定位为供应商和客户的一个健康的长期替代合作伙伴，以确保他们焦油和他们关键原材料供应的急需出口。
转到第31页显示的我们对2025年的展望，我们现在将我们的综合销售指引下调至2025年的19亿至20亿美元，而2024年为21亿美元。这一下调反映了需求环境不会比我们前六个月经历的情况有实质性变化的假设。在幻灯片32上，我们将调整后的EBITDA预测下调至2.5亿至2.7亿美元的范围，而2024年为2.62亿美元。现在，如果我们只是匹配我们的上半年，我们全年将在约2.65亿美元左右，这听起来是合理的，但我们确实提到我们预计比上半年多300万美元的关税影响，并且我们将不会有KRS在上半年贡献的200万美元。
因为它有一个普通的强劲上半年。这将使我们处于2.6亿美元的中点。超出运行率的额外Catalyst效益以及我们UIP业务需求的加速回升，或我们任何业务需求的更高，将推动我们接近2.7亿美元甚至更高。然而，有限的额外Catalyst效益、额外的关税影响和需求的进一步回落将推动我们接近2.5亿美元。此外，Catalyst发现了一些机会，鉴于今年迄今为止需求疲软，可以减少库存水平以获取现金，但这将导致工厂的固定成本吸收减少，当然。
也会影响ebitda。将我们的指引下调至更保守的范围为我们提供了灵活性，以做出这一选择并仍然满足修订后的指引。幻灯片33显示了我们2025年调整后每股收益的桥梁以及我们预计2025年的改善，由更高的运营收益和较低的利息支出驱动。我们预计2025年每股收益在4至4.60美元之间，这代表了与2024年的4.11美元相比，中点增长了5%。就每股收益而言。不幸的是，我们较低的利息成本和较低的股票数量的所有好处都被由于收益地理组合不利导致的较高预期有效税率所抵消。
在幻灯片34上，我们现在预计今年的资本支出将在5200万至5800万美元之间，而2024年为7400万美元。虽然我们没有改变今年1.5亿美元的运营现金流目标，但我现在相当有信心我们将超过这个数字。加上我们将在出售krs时获得的少量现金，我们将有足够的自由现金流来偿还今年相当数量的债务。虽然我对降低今年的预期感到失望，但我不想。忽视尽管终端市场比预期疲软。我们仍然预计调整后每股收益会有所改善。这是我们最好的利润率年份之一，我们最好的现金流年份之一，减少了债务和杠杆，并有一个详细的路线图将公司的绩效和结果提升到另一个水平。我们已经为突破性表现做好了准备，感觉我们接近了一个临界点来启动它。我从未对我们所走的道路感到如此积极，我感谢我们股东的耐心和支持。我现在想开放提问。
我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按星号键然后按电话键盘上的1。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号键然后按2。此时我们将暂停片刻以整理我们的名单。今天我们的第一个问题来自B. Riley的Liam Burke。请开始。
谢谢。早上好Leroy。早上好Jimmy Sue。
嘿Liam。
早上好Leroy。关于Rups，与一级客户的合同进展如何？您是否满意已经达成的协议对你们来说是令人满意的？
嗯，我的意思是它们是长期合同，它们的到期日期各不相同。有些还有几年。你知道，我会说，你可以再次看看我们改善的结果。你知道，显然有两种方式，定价和成本。方方程。正如我在之前的电话会议中提到的那样。我们曾经大力推动试图恢复我们从22年到24年中期看到的大部分成本增加，我认为我们已经最大限度地做到了。我们能够。在这一点上做到这一点，直到我们有一些合同到期。去年我们一直大力关注。试图推动成本方方程下降，我认为。结果表明我们在这一点上取得了一些成功。
第三部分是数量。站点它们高度固定成本导向，所以当你没有将吞吐量送入工厂时，这会产生影响。所以当我们看这个。年份和我们的预期，再次这将是，对于rups来说是一个伟大的年份。我认为我们将完成这个。年份在两位数利润率范围内。我们已经有一段时间没有这样了。再次我们在过去几个季度中显示了这一显著改善。但如果。我们正在经历。客户在去年年底向我们预测的数量增加。当我们计划我们的生产计划时。所以，所以这是一个失望。我的意思是总体数量数字仍将比去年上升。它们只是不会像客户所暗示的那样上升那么多。
现在，你知道，这给了我希望，所有这些只是将其推到26年，也许我们会在26年看到更高的数量，但我们不会知道这一点，直到我们进入明年。我认为再次从过去几年中得到的教训是，你知道，对我们被告知的内容保持一定程度的保守主义，因为现在，你知道，现在连续两年，你知道，我们被告知数量会更高，然后由于各种原因，你知道，我们的客户一旦到了。年中点就退缩了。
好的，谢谢Leroy。关于PC，业务的住宅方面。我们知道市场份额的损失。我们也知道现有房屋销售。所以这正在逐渐消化。您仍然保持着高十位数的利润率在工业方面。您在那里显示了一些生机。您能否给我一个感觉，您期望这部分业务有多少后续跟进？
发言人：Leroy Ball
是的，我们确实在那里看到了一些生机。这是一个积极因素。那里的生机将以更大的方式显示在UIP业务中。PC的工业防腐方面并不是真正推动业务和结果的部分。更多是在住宅方面。显然，如果我们能看到数量回升，那将是额外的，因为再次。它将增加我们工厂的吞吐量，显然导致更高的数量和更高的销售。但对于我们在PC方面的结果有意义的移动，我们必须在住宅方面看到一些回升，2%的下降。总的来说，这并不糟糕，但再次，进入今年时，我认为对至少几个百分点的上升有一些更多的热情。当你谈论4%的整体差异，从几个百分点的上升到几个百分点的下降时，那。再次在全年过程中。可能会产生有意义的影响。所以好消息是我认为我们都相信这是暂时的，我们将在某个时候开始看到上升。现在，我认为人们正在展望20。26.就这种乐观情绪而言。所以我认为我们都已接受这样一个事实，即下半年的情况。从整体需求角度来看，可能与上半年没有太大不同。
谢谢，Leroy。
不客气，Liam。
谢谢。
下一个问题来自Barrington Research的Gary Prestopino。请开始。
早上好，Leroy。Jimmy，sue和Quinn。Leroy，谈到这个催化剂。嗯，我不知道我想叫它什么，重组还是别的什么，这是否是新的东西，超出了你在五年计划的战略转型中所做的事情？这是否基本正确？
是的，它进来了，我会说，帮助支撑和，你知道，真正地，你知道，在结构上持续支持计划。所以，你知道。它确实应用了一个。不同的视角来看待我们如何在组织中产生机会，如何评估它们，如何衡量它们，如何为它们计划，跟踪它们。这确实是一个变革管理过程。这将释放机会，我们已经看到它释放了机会，这些机会将是，我认为，引领我们可持续改善绩效的有意义的机会。我会将其与其他，如果你愿意，成本节约倡议对比，我们会在过去做这些。或其他人在过去会做的。
在许多情况下，这些倡议。你有点采取蛮力方法，你在，你在某种程度上不加区别地削减。你在一段时间内承受痛苦，这些成本会以某种方式回来，因为它们需要回来。因为你没有深思熟虑地采取方法。如何削减它们。而这真的是关于改变过程并使这些变化可持续。所以改进技术，改进，改进技能。组织中个人的集合以。使我们能够有效地用更少的资源做更多的事情，并且再次，使其成为我们可以持续的事情，而不是你暂时做一段时间然后。三年后你回头看，你削减的一切又回来了。所以这是我们一直在努力的战略的重要部分，因为它为我们想要做的所有其他可以增加业务的事情提供了坚实的基础。
好的，然后你在评论中引用了调整后EBITDA利润率目标。是的，我没能记下来。
你能再说一遍吗？所以它真的是，它是。中高十位数。我的意思是，我认为，你知道，我认为我们绝对可以达到那里。我认为你已经看到了一点实际上是一个预览，就在这个季度。我的意思是，我们。所以，你知道，我们自2017年以来没有季度EBITDA利润率超过15%。而。你知道，我们在这个季度达到了。尽管销售额。同比下降了10%。显然我们通过，通过做到了这一点。许多成本杠杆。但它给你一些迹象表明，再次，如果我们在催化剂方面取得成功，对吧。这些成本不应该只是。在需求回升并走向另一个方向时回来，这应该是可持续的。所以想象一下当你有更多的数量通过队列并增加顶线时，这将如何影响底线。我的意思是，这将是非常有影响力的。所以，是的，中高十位数。利润率是我们的目标，也是我们认为可以实现的。
好的。然后只是看看，你知道，浏览你的叙述和所有这些，似乎PC业务，绝对相对于你在第一季度末给出指引时的位置，PC业务继续下滑。看起来铁路业务，你期待的反弹，不会回来。下半年的情况不会出现。这是否是一个很好的总结？
嗯，你知道，看，铁路业务。仍然会有一个伟大的年份。它有一个伟大的上半年。它将有一个伟大的年份。我会说，是的，我们不认为。下半年，下半年存在风险，就它是否同样强劲而言。我们不认为数量会下降一点，但我们会在产品和客户组合方面受到一点影响。再次，我们可能会决定我们希望将一些库存转化为现金，因为再次，数量现在不像我们年初预期的那样强劲。如果我们，我们这样做，对吧。我们将承担一些吸收打击，这将产生影响。再次，这是一个自由裁量的决定，我们是否想这样做或。不，但我们想给自己一点空间。所以，你知道，我想只是提醒，RUPS将有一个非常好的年份。如果它没有完全达到，你知道，我们年初最初预测的位置。我不会认为这是一个失败PC是。有点不同的故事。是的，当然数字已经下滑了很多。我们在过去的电话会议上谈到了适度的关税影响以及我们管理它的能力。我认为在大多数情况下这是真的。我谈到的数字在宏伟计划中并不一定很大。
我认为，如果我们再次看到今年数量的小幅上升而不是小幅下降，再次，我们可能不会谈论它。我们将能够更多地吸收它。但是，你知道，当你在谈论。小幅利润率，小幅数量下降。并且没有能力在这一点上或多或少克服这些数字，现在突然间它们变得。有点更加突出。所以整体不大，但这里几百万，那里几百万，你。没有得到数量来恢复其中的一些。你知道，它开始累积。然后在某个时候对我们来说。至少就像是，好吧，你。知道，我们不认为我们将。能够在下半年弥补这一点。所以我们想确保，你知道，我们提供，你知道，一个范围，一个我们有高度信心可以达到的目标范围。所以，你知道，所以这就是它的总结。但PC，是的，将是。我会说最大的影响，当然rups在，你知道，从上季度到本季度的变化方面。但它仍然会有一个。相当不错的年份整体。
是的。好的。我只是想澄清一下，我并不是暗示PC铁路业务不会有一个好年份。你说了一个预测，需求从8%下降到4%。
所以。好的，是的，那，那很好。谢谢。不客气。
下一个问题来自Sidoti and Company的Michael Mathison。请开始。
祝贺本季度所有利润率的改善，你们。
谢谢。
我有几个问题。有一些关于六大铁路公司合并的新闻。其中两家提议合并。这会从定价或需求角度改变你们的生活吗？
很难说。
很难说。我认为这还有待确定。我们与所有一级公司都有业务往来，我们认为他们都是非常重要的客户。所以我的希望是，如果合并最终通过，我们将继续以至少与今天相同的方式为合并后的公司服务。但现在很难说。现在还太早，很公平。
回到未来的利润率。每个人都有很多好奇心。显然，达到15%需要很多工作。你现在目标是高十位数。这是另外200个基点的提升。有什么具体的东西你可以指出，会推动这样的。利润率的重大转变。
在这一点上？这只是数量的恢复。对吧。我的意思是，如果你看看我们的。业务，这是罕见的，我经常谈论它。对吧。我相信我们业务的价值在于它的多样性。所以我们通常至少有两到三个业务处于周期的上升阶段，可能有一两个下降或反之亦然。一两个上升，两三个下降。所有业务都处于下降或上升阶段是一个独特的情况。我们正处于这个时期，我。认为我们正接近这个时期的结束，它们都处于某种停滞状态。这是不寻常的。所以我指出，你知道，在一个顶线下降10%的环境中15%的利润率，并说，你知道，想想如果PC，你知道，当PC从数量上的负2变为正2时，那会是什么样子。想想看，当UIP开始从，你知道。什么，直到这一点，直到这个季度一直是，再次，数量同比下降。想想rps，今年将会上升，但去年数量下降，并且在大多数情况下有些持平。然后是cmnc，类似的故事。我的意思是，过去几年一直在下降。你开始看到那里有一点恢复。我们正在产生的所有节省都将。影响底线。所以这就是我如何看待基本上获得我们谈论的利润率提升。我们在成本方面还没有完成。还有更多要做。所以我们将增加，将在那里增加额外的效益。然后，你知道，你开始看到一些市场回升。它们不必在所有业务中。你看到其中一些市场开始。回升一点，突然间你会看到对盈利能力和利润率的复合效应。这就是为什么我说我真的觉得我们正处于一个临界点。我们非常接近。可能不是在25年，你知道，因为，你知道，业务是，是，你知道，有它的季节性周期。和，你知道，我们将进入，你知道，季节性周期的下降部分，当我们，你知道，进入。一年的后部分或第四季度。但当我们进入26年时，我是，你知道，真的，真的很希望，你知道，我们开始看到终端市场的一些改善。因为如果我们这样做，我认为我们将看到大量的改善。
好的。谢谢，祝你们下半年好运。
谢谢，Michael。感谢。
谢谢。
这结束了我们的问答环节。我想将会议转回给首席执行官Leroy Ball做任何闭幕词。
谢谢。我真的很感谢大家今天的时间和关注。正如我所提到的，组织中发生了很多真正的好事。我期待着在11月回到这里，希望有一些更好的消息和一些改善的迹象，当我们展望2026年时。所以谢谢大家，祝你们有美好的一天。
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。