身份不明的发言人
Mae Harrington（投资者关系总监）
Jason Long（首席执行官兼董事）
Scott L. McNeely（首席财务官）
身份不明的参会者
Charles Meade（Johnson Rice）
Derrick Whitfield（Texas Capital Securities）
John Mackay（高盛）
Kevin MacCurdy（Pickering Energy Partners）
Alexander Goldfarb（Piper Sandler）
Lawrence J. Goldstein（Santa Monica Partners, LP）
大家好，感谢您的耐心等待。我是Regina，今天的会议接线员。现在，我欢迎各位参加Landbridge 2025年第二季度业绩电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。要撤回问题，请再次按星号1。现在，我将会议转交给投资者关系总监Mae Harrington。
请开始。
大家早上好，感谢参加Landbridge 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参加会议的有我们的首席执行官Jason Long和首席财务官。在开始之前，我想提醒大家，在本次电话会议和相关演示中，我们将就当前的信念、计划和预期做出前瞻性声明，这些声明不能保证未来的表现，并且受到许多已知和未知风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性声明所设想的结果和事件有重大差异。我们提醒您不要过度依赖前瞻性声明。
请参考我们提交给美国证券交易委员会的文件中包含的风险因素和其他警示声明。我还想指出，我们的投资者演示和今天的电话会议将包含非GAAP财务指标的讨论，我们认为这些指标对评估我们的表现很有用。这些补充指标不应孤立地考虑，也不应作为根据GAAP编制的财务指标的替代品。与最直接可比的GAAP指标的对账包含在我们的收益发布和今天随附演示的附录中。现在，我将电话转交给我们的首席执行官Jason Long。
谢谢，Mae。我们很高兴报告强劲的第二季度业绩，推动收入和调整后EBITDA同比分别增长83%和81%。随着我们上市周年纪念日的到来，现在是反思四个关键因素的好时机，这些因素继续使我们的业务模式与众不同，并使我们能够为股东创造可持续的价值。首先，我们的业务资本轻，使我们能够从二叠纪盆地的持续增长中受益，而不会产生重大的运营和资本支出。这反映在我们第二季度89%的调整后EBITDA利润率上。我们对二叠纪盆地的增长机会感到兴奋，并在过去12个月中将我们的土地持有量增加了50,000英亩，以确保我们能够利用这些机会。
其次，拥有地表面积提供了重要的灵活性。在过去一年中，我们加深并发展了与可再生能源和数字基础设施等关键行业的客户和蓝筹运营商的关系。这包括我们在2024年11月签署的第一个数据中心开发协议，以及今年早些时候与DESRI附属公司签署的太阳能项目开发协议。我们期待继续探索支持该地区数据中心和其他数字基础设施发展的机会。虽然数字基础设施目前对收入或相关预测的贡献不大，但我们正在积极寻找增加增量收入的其他项目。
第三，我们多样化的收入来源降低了商品风险，并通过地表使用特许权使用费和收入、资源销售和特许权使用费以及石油和天然气特许权使用费提供了众多增长机会。最后，我们与Waterbridge的共生关系。自2024年启动IPO流程以来，我们经常讨论这一关系，我们认为这是Landbridge最大的战略优势之一，提供了对长期趋势和最终收入增长的卓越可见性。我们为Waterbridge提供未充分利用的孔隙空间，以换取Waterbridge在我们土地上处理的每桶生产水的市场驱动地表特许权使用费，以及在我们土地上建造的基础设施的市场驱动地表使用费。
与特拉华盆地最大的纯水基础设施公司的这种关系有助于为我们的业务推动可靠的经常性收入，并为我们的股东带来可观的回报。与Waterbridge的每项协议都经过经过验证的公司治理流程的审查和批准，并通过公开文件充分披露。谈到最近的进展，我很高兴分享我们的团队今年继续取得商业进展，执行了一些新的高影响力协议。首先，我们最近与Devon Energy签署了一项为期10年的地表使用和孔隙空间保留协议，确保在我们的东州线和Speed牧场每天30万桶的孔隙空间容量，以容纳集中在新墨西哥特拉华盆地核心的长期水输送和处理开发。
该协议将于2027年第二季度开始，包括每天至少交付175,000桶的义务。我们还与一家大型公共IPP签署了一项期权协议，用于在我们的Reeves县土地上开发和建造一座天然气联合循环发电厂，以满足未来潜在的共址数据中心负载需求。该项目标志着满足西德克萨斯日益增长的电力需求的关键一步，推动了盆地内电力发电投资的变革。最后，我们很高兴宣布与一家领先的垂直一体化发电和解决方案提供商建立战略合作伙伴关系，以加速西德克萨斯可扩展、弹性和可持续能源基础设施的发展。
这种合作通过将我们的资产与能够通过电力购买协议提供成本效益长期电力的可信赖合作伙伴保持一致，加强了我们的平台。这一举措预计将支持包括数据中心在内的能源密集型客户，同时显著提升我们资产组合的价值。谈到德克萨斯州最近的监管发展，我们很高兴注意到最近宣布的关于生产水处理设施的变化不仅对我们公司有利，而且我们完全支持。这些更新突出了我们负责任的孔隙空间管理策略，强调孔隙空间不是简单的商品。相反，我们历史和当前的操作方法优先考虑可持续使用，从而带来卓越的资产寿命和流动保证，这反过来为我们的利益相关者提供了真正差异化的价值主张。
毫无疑问，我们是这些法规旨在解决的问题的解决方案，而不是问题的一部分。我们的方法从根本上不同，我们认为对于在这个不断变化的格局中长期成功至关重要。我们期待下半年的到来，并继续寻找增加收入的新机会。现在，我将电话转交给Scott，让他详细介绍数字。
谢谢Jason，也感谢并欢迎今天参加电话会议的各位。正如Jason已经提到的，我们对本季度和表现感到满意。在2025年上半年，我们第二季度的收入增加到4750万美元，环比增长8%，同比增长83%。本季度收入的环比增长由地表使用、特许权使用费和收入驱动，环比增长31%。这一增长是由地役权和其他地表相关收入的增加推动的，包括几笔大型续期付款、多个新项目以及我们土地上商业活动的整体增加。整体收入增长部分被我们其他两个收入类别的环比下降所抵消。
资源销售特许权使用费环比下降26%，原因是咸水销售和特许权使用量下降，石油和天然气特许权使用费环比下降19%，原因是净特许权生产量下降，产量从2025年第一季度的每天923桶油当量下降到第二季度的每天814桶油当量。总体而言，我们已成功将收入结构转向基于费用的安排，而不是随商品价格波动的特许权使用费。如今，此类安排占总收入的创纪录的94%。我们资本模式的效率继续带来强劲的调整后EBITDA 4250万美元，环比增长9%，同比增长81%。
调整后EBITDA利润率为89%，我们产生了约3610万美元的自由现金流和76%的自由现金流利润率，这与我们之前讨论的长期自由现金流利润率预期约70%一致。我们本季度末的总流动性为9530万美元，包括2030万美元的现金及现金等价物和约7500万美元的循环信贷额度。2025年我们的资本配置优先事项保持不变，我们继续执行这些优先事项，提醒一下，包括保持强劲的资产负债表以随着时间的推移最大化财务灵活性。我们本季度末的定期贷款和循环信贷额度下的未偿债务为3.743亿美元，低于2025年第一季度的3.793亿美元。
我们的净杠杆率为2.4倍，而第一季度末为2.5倍。我们仍然致力于向股东返还资本，并已宣布每股0.10美元的季度股息。我们的股息为股东提供了分享我们成功的机会。最后，我们将在下半年继续评估一系列增值土地收购，这将进一步巩固我们在市场中的地位。鉴于与一家大型公共可再生能源开发商和运营商执行DBR Solar Opportunity的预期，我们将2025年全年调整后EBITDA指导范围调整为1.6亿至1.8亿美元。
这一调整主要是由于预期与DBR Solar Opportunity相关的大部分收入将在2025年晚些时候确认，比基于该机会早期执行的初始收入预期要晚。现在，我们想开放线路进行提问。接线员。
我们现在开始问答环节。要提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。我们的第一个问题来自Johnson Rice的Charles Mead。请开始。
早上好，Jason和Scott。Scott，我想直接接上你刚才提到的DBR Solar。你能不能再详细介绍一下这个项目的历史和你。显然，你在25年有1000万美元的EBITDA收入，但你能不能把整个时间线放在上下文中，是什么导致了这种变化，也许作为其中的一部分，这似乎是一个变化，因为它没有消失，但也许你可以确认这一点。
是的，不。早上好，Charles。很高兴。如果你还记得，这个太阳能项目是我们已经完成了所有准备工作的地方，包括减税工作、与矿产所有者的协调等，这是我们地表位置的一部分。这是我们在2021年完成的原始收购的一部分。因此，我们已经进行了几年的准备工作。你知道，我们去年计划将其推向市场给开发商。该地点本身紧邻主要地点。
这与我们去年处理的数据中心机会有关。因此，你知道，我们推迟了将该地点推向太阳能开发商，直到那件事完成。所以，你知道，显然我们在24年底为该数据中心达成了期权协议，因此在这里在25年初将太阳能设施推向市场。你知道，根据我们顾问的输入，我们预计今年大约有1000万美元的收入，对于一个这样的项目来说，这是典型的。
但正如我过去所说，你知道，所有这些显然都取决于商业进展、讨论等。因此，你知道，最终这是一个我们与几个非常好的品牌开发商取得了良好进展的项目，你知道，已经找到了一个很好的合作伙伴。期待分享更多细节。但考虑到，你知道，时间安排如何发展以及我们预计这些付款和收入何时实现和确认，从今年推迟出去，你知道，目前只是现实。
因此，你知道，我们真的很高兴完成它。我们认为这再次证明了我们执行各种机会的能力。但正如我之前多次说过的那样，我们在这里始终专注于长期价值创造，而不是加速现金流。如果这不是对公司最经济的结果，我认为这只是一个很好的例子。
明白了。这很有帮助。我很感激。然后作为后续，我想问一下你们与Devon签署的将生产水输送到东州线和Speed牧场的协议。你知道，真的。我的理解是Speedway管道，技术上不是Landbridge，但你们正在建设，你知道，在该线上建设容量。所以你能不能把这个Devon协议放在即将到达你们Speed牧场的Speedway管道的上下文中？
是的，我的意思是，你可以在地图上看到，对于Waterbridge来说，与这个Devon项目和更广泛的Speedway项目相关的资本协同效应。我认为从Landbridge的角度来看，这是一个非常令人兴奋的机会。我的意思是，这是一个我们显然通过Waterbridge及其对Waterbridge的兴趣与Devon团队有密切关系的地方。但我认为这只是一个非常聪明的、谨慎的运营商展望未来孔隙空间需求现实的反映。
从我们的角度来看，这有点像一个转折点。当然，新的合同结构是运营商直接去找土地所有者说，我需要锁定大量孔隙空间很长一段时间，我愿意给你一个有意义的保证来支持这一点，因为孔隙空间对我的未来发展计划有多么关键。因此，这最终是，你知道，催化了Landbridge和Devon之间的讨论，并导致了这一点。现在，它与Speedway的关系，这再次从Waterbridge的角度来看，它们是互补的，但不一定是相同的。
我认为这是来自Waterbridge和Landbridge方面的巨大动力。是的。
Charles，我只想补充一点，这。在Speed牧场和我们的东州线牧场上都有保留的量和孔隙空间。所以这是两者的结合。
是的，这是个好观点。我的意思是，这回到了我们能够为生产商提供的冗余是无与伦比的。再次，这回到了差异化方法，差异化的价值主张，这最终是Devon对与Landbridge直接合作的机会感到兴奋的原因。
明白了。这些细节很棒。谢谢，Jason。谢谢，Scott。
是的。谢谢你，Charles。
我们的下一个问题来自Texas Capital的Derek Whitfield。请开始。
大家早上好。祝贺你们上个季度的运营成就。我的第一个问题是关于你们对Wes收购ARIS的看法。虽然我们从价值认可的角度质疑这一点，但它似乎支持你们关于核心空间价值的论点。所以我很想听听你们的想法。
是的，是的，我认为这是，你知道，我会从Lambert的角度回答这个问题。我的意思是，我认为从Lambert的角度来看，最大的收获是孔隙空间的关键性。如果你看一下Western发布的标题，第一张幻灯片，他们标出了McNeil牧场和McNeil牧场提供的孔隙空间，作为最终带来价值的很大一部分，你知道，在这里。你知道，我认为更广泛地说，你知道，显然，当他们讨论估值时，有一些需要解包的地方，这在并购交易中非常典型。
但是，我的意思是，再次，你知道，这表明，你知道，Western非常关注孔隙空间。我的意思是，这不仅通过这笔交易显示出来，而且如果你还记得，我们早些时候宣布了与他们的交易，作为他们的Pathfinder管道的一部分。我的意思是，所以这一切都回到了，你知道，对于负责任的水处理，特别是未来。这个孔隙空间，地表访问是如此关键。你看到这通过与我们直接交易表现出来，就像我们与Devon的交易，我们之前与Western的交易。但你也看到这在实际的中游方面，你知道，非常聪明、谨慎的中游运营商，当他们通过并购与像eris这样的人合作时，非常重视他们提供的孔隙空间。
所以所有这些，我认为，都强化了我们历史上向市场传达的论点和叙述。
很好。作为后续，我想把重点放在你们本季度的电力公告上。我们可以安全地假设IPP参考是Delaware的新发展，不是CPV Basin Energy或Basin Ranch Energy，并且该IPP对联合循环燃气轮机有视线，考虑到目前OEM之间的紧张关系。
是的，所以这个。我现在犹豫给出太多细节，因为大型公共IPP希望在接下来的几周内发布联合新闻稿，谈论很多这些细节。Derek。我只说这是一个品牌名称，当那个发布出来时，我认为会谈到很多关于这个产品。所以不想把这个搁置，但我认为我们期待在接下来的几周内发布更多细节。
太棒了。我就到这里。
好的，谢谢，Derek。非常感谢。
我们的下一个问题来自高盛的John McKay。请开始。
嘿，早上好，伙计们。感谢时间。我想从Devon协议开始，如果我们现在看看足迹，我想你们能不能更新一下我们目前有多少孔隙空间已经被占用。然后也许相关的一点是，你们如何看待土地收购市场以增加这一点。谢谢。
是的，我的意思是，当你想到我们从孔隙空间的角度确定的，我们已经确定了超过每天500万桶的潜在容量访问。这是未充分利用的孔隙空间，如你所想。回答你的第二个问题，我们继续与我们的地质团队寻找额外的孔隙空间和未充分利用的土地访问，以扩大我们的位置。所以这绝对是首要任务。
这很公平。也许看看本季度地役权更强，你们提到了这一点。这些续期付款中有没有一些是一次性的，或者这是一个新的良好运行率？同样，资源销售有点疲软，考虑到活动水平，我认为是有道理的。但也想知道是否有更多的一次性因素在里面。谢谢。
是的，不，总会有续期与预付款的混合。因此，你知道，重要的是要注意，我认为我们获得的大部分预付款通常会在未来表现为某种续期。很少有一次性的然后就结束了。但当然不是从来没有。当你看看其他方面，显然地表使用特许权使用费在本季度表现很好，我认为基本符合我们的预期。最终，我认为你需要考虑的是，这不会是一个未来的运行率，可以这么说，在那里会重复。
但我认为你会看到它随着时间的推移逐渐复合，季度之间会有一些波动。但正如我们历史上看到的，今天将继续发展，你知道，斜率是向右上方倾斜的，这将继续。
好的，我就到这里。感谢时间。谢谢。
是的，谢谢。
我们的下一个问题来自Pickering Energy Partners的Kevin McCurry。请开始。
嘿，早上好。我想问一下关于德克萨斯州铁路委员会新的注入压力指南的更多细节。你能不能总结一下新规则，并将其与你们对水处理和盆地竞争地位的内部看法进行比较？
是的，当然。你知道，当我们想到这一点时，你知道，如果你戴上Waterbridge和Landbridge的帽子，使我们处于独特位置的是我们能够访问这一大片连续的土地。有了这个，我们能够确保我们分散注入，这实际上，当你想到新规则和法规时，他们真正关注的是确保我们不会将注入集中在特定区域。所以真正有能力分散这些注入，从而获得更低的压力。
当你想到，你知道，我们的战略能力。我会回到我们足迹的连续性，这在州线附近和新墨西哥州周围并不真正存在。因此，这使我们处于一个非常好的位置，以利用来自新墨西哥州的许多新量。
是的，我的意思是，我会补充，你知道，我们在Waterbridge方面发布了一份新闻稿，支持新的，新的法规。我们认为这对行业很好。我们认为现在有一个真正健康的关注点，即如何为行业增加寿命，以及如何更周到地考虑这些长期方法。我认为我们非常自豪，你知道，从Waterbridge和Landbridge的角度来看，它反映了我们的运营哲学和我们一直部署的哲学，当我们思考建立我们的资产和公司时。
这是对来自这些不同方法的问题的认可，这些资产的过度集中最终导致我们在2020年、2021年启动Landbridge。我们知道，历史上未利用或未充分利用的大片连续孔隙空间对Waterbridge和更广泛的行业来说将非常有价值。因此，我们认为这很棒，我们认为监管机构关注这一点非常聪明。你知道，这是我们自己从Waterbridge和Landbridge的角度推动的事情。我认为这再次强化了我们提供差异化价值主张的事实。
不仅仅是Waterbridge，而是任何需要地表和孔隙空间访问的行业中的任何人，你知道。因此，很高兴看到，你知道，现在聚光灯照在这上面，因为我们确实认为这很重要，再次我们认为这突出了我们带来的东西。
感谢这一点。我认为这些是重要的细节，你知道，绝对对Landbridge的故事很重要。对于我的后续问题，你知道，关于Devon协议的长期潜在EBITDA影响的任何想法，或者甚至是一些关于与你们当前费率相比的特许权使用费率的高级想法。
费率。我意识到你们可能不愿意。给出太多细节。
是的，所以我们不能，你知道，我们不能提供确切的特许权使用费率。我会说，你知道，我们今天为交易（包括这个）获得的费率肯定符合我们对当前市场费率的看法。因此，你知道，我们非常有信心，你知道，我们如何思考费率结构与我们的，你知道，我们的差异化价值主张非常符合我们希望看到的商业成功。我认为，你知道，市场正在证明我们的观点。我就说到这里。但我的意思是，正如你所想象的，你知道，从财务角度来看，这对我们有很大影响，显然，当这在27年初上线时。
谢谢，Scott。谢谢，Em。
我们的下一个问题来自Piper Sandler的Alexander Goldfarb。请开始。
嘿，早上好。早上好。只有两个问题。第一个是关于你们宣布的发电协议。这与。有没有与Five Point的关系？这与那个特定的数据中心项目直接相关，还是这是一种通用的发电协议，适用于任何项目，数据中心项目在那里？
不。好问题，Alex。所以我们在这里讨论的协议是直接介于Land Bridge和IPP之间的。你知道，Five Points的Powerbridge平台有可能以某种能力介入，但这绝不是确定的。无论哪种方式，你知道，我会说这是一个IPP看到Landbridge带来的价值的地方，很高兴与我们达成协议。我认为，也就是说，正如我们过去所说，你知道，Five Point生态系统的美妙之处在于他们拥有，你知道，这些不同的支持实体，以确保交易可以为所有公司的利益完成。
因此，当我们思考Power Bridge可以在这里带来的东西时，这真的是，这是Landbridge和IPP之间是否存在Power Bridge介入可以填补的差距，以确保这个项目上线的问题？目前还不确定是否需要这一点，但再次，这是一个我认为我们可用的有价值的工具。
是的，我想补充的一点是，IPP，你知道，他们看到了该地区的电力需求，不仅仅与数据中心机会有关。因此，我们认为这是一个在所有方面都很好的机会。
你说这个实体叫Powerbridge还是你只是用这个词。
不。所以这是今年早些时候宣布的由Alex运营的Five Point实体。这不是这个IPP。不，这是一个完全独立的公共IPP，与Five Point没有任何关联，除了再次，Power Bridge（这是独立的Five Point实体）有可能介入如果有需要。
好的，然后第二个问题是，你知道，你们宣布了Devon协议。我不知道你们是否宣布了所有的经济性，但显然这要到2027年才生效。你知道，数据中心的事情已经宣布，但显然需要几年时间。你们显然希望增长EBITDA。因此，当我们思考你们宣布的事情时，听起来基于你们已经宣布的内容，有大约12到24个月的准备时间，如果你愿意的话，在EBITDA开始流动之前。或者更像是24个月，如果你愿意的话。
这是我们应该思考的方式吗？因此，如果我们想要，当我们建模你们未来几年的增长时，我们应该思考，嘿，如果到X日期还没有宣布交易，你知道，这意味着收入增长将需要两年时间才能。我们只是想了解一下。你们非常活跃，但显然这些事情需要一段时间才能显现并影响底线。所以只是想了解EBITDA增长相对于项目宣布时间的时间安排。
所以这在很大程度上取决于项目。我认为当你想到，你知道，电力项目或可再生能源项目时，这些本质上需要更长的时间。当你想到这些更多，这些更多水基础设施、能源基础设施类型的项目时，这些可以有更快的时间表。我的意思是，这里的Devon例子我认为更多反映了他们非常希望提前满足未来需求，并愿意用这个最低量承诺来支持这一点。因此，不一定反映，称之为建设时间表或类似的东西，但更多是Devon希望保持领先，你知道，我们认为这是他们非常谨慎的举动。
但当你看看，你知道，其他，你知道，我们目前正在进行的其他商业活动时，你知道，你显然有BPX Kraken交易，你知道，今年年初宣布，今天已经上线，并将在未来几年继续增加，是一个很好的例子，说明可以快速上线并快速增加的EBITDA贡献。这是一个将继续的例子。我认为Speedway项目是另一个很好的例子，我们预计Waterbridge方面将在接下来的几周内完全FID。
你将在今年年底到明年初开始看到资本流出。这将，你知道，我们甚至可能在今年年底开始看到其贡献，肯定在明年初。所以再次，像排序和时间安排，我认为在很大程度上是，你知道，活动类型的产物。它不一定表明所有我们处理的商业活动。
但你能不能给我们一个关于Speedway、Devon的EBITDA贡献的概念，我们可以思考在未来12到24个月内将上线什么？
所以我们还没有，我们还没有公开谈论这一点。我认为一旦我们有机会让Speedway通过FID，我们可以开始给市场一个更好的概念，关于现金流的增加。我知道之前我们讨论过，你知道，Speedway完全上线后可能是一个每天50万桶的项目，这将相当于，你知道，大约3000万美元的特许权使用费现金流加上，你知道，加上显然相关的地表活动现在。这些会有排序和时间安排，你知道，这些步骤的增加。
一旦我们通过FID，一旦Waterbird方面完全承保，我们可以更清楚地传达这一点。
好的，但你说3000万加上一些潜在的上升空间，当完全上线时。
没错。没错。
好的，酷。谢谢。
现在你有Alice。
我们的最后一个问题将来自Santa Monica Partners LP的Lawrence Goldstein。请开始。
早上好。我想知道你们能不能。嗨。我想知道你们能不能谈谈这个事实，即每一个主要的，让我们称他们为高科技公司，在全国各地宣布数据中心，但在二叠纪盆地我们什么也没听到。没有关于你们的消息。我不是在问你们的公司具体。我在一般性地问。你们的邻居，大地主，TPL。这让我震惊的是我们一个字也没听到。我们听到，你知道，数据中心，数据中心，数据中心。这里几十亿，那里几十亿。为什么你们认为我们一个字也没听到。在二叠纪盆地？
是的。嘿，早上好，Lawrence。非常好的问题。所以我认为最终这里我们谈论的是进入一个新地区的步骤，远离主要大都市地区，这与很多这些数据中心玩家历史上所做的不同。这需要时间让他们熟悉该地区，熟悉风险，熟悉机会集。我的意思是，最终我们没有得到任何关于基本面如此有意义的推回，这是一个不可避免的事情。但你谈论的是让人们在他们还不太熟悉或运营或部署大量资本的这个新地区越过这条线。
因此，我们对我们正在进行的讨论感到满意。我想象二叠纪盆地的其他人也有同样的感觉。现在只是需要时间让这些非常大型的、非常规避风险的科技公司对进入新地区感到舒适。但最终基本面是可行的。我认为他们承认这一点。因此，从我们的角度来看，这是不可避免的。这越过终点线，一旦第一个多米诺骨牌倒下，正如你可以想象的，其余的很快就会倒下。只是说服第一个玩家最终成为宣布这一步的人。
我只想补充一点，你看到人们对进入西德克萨斯的舒适度在增加。在像Abilene和Lubbock这样的地方已经宣布了许多项目。因此，当然他们开始对离开主要大都市地区进入西德克萨斯其他仍然有人口的地区感到越来越舒适。但当然不是，你知道，二叠纪盆地。但所有这些趋势我们认为继续，你知道，对我们有利。再次，这只是，这将需要第一个多米诺骨牌倒下。我们认为，我们认为，你知道，基本面太好了，这不会发生。
是的，而且这些基本面很容易谈论。对吧。这是访问大片连续土地，访问电网内和电网后的廉价电力。正如我们通过这个新IPP的机会所讨论的那样，然后，你知道，访问冷却用水。所以它100%满足所有条件。这是。正如Scott所说，一旦第一个多米诺骨牌倒下，我认为会有更多朝我们的方向前进。
你知道，这听起来很合理，但对我个人来说听起来不合理。顺便说一句，你们没有的一个资产是该地区的人口。我确定你们知道《纽约时报》的文章，特别是大约两周前的一篇长文，关于一些城镇打开水龙头或厕所。没有水。然而你们说需要一段时间才能了解你们在资产方面有什么。一切可用，一切以最低价格。而俄勒冈或太平洋西北地区，华盛顿那里，他们从未听说过那些地方。
但你们的资产如此明显，然而我们还没有听到一家公司。所以当你们说需要一段时间让他们了解时，恕我直言，得了吧，他们没听说过德克萨斯。他们没听说过。
我们，我们100%同意。你知道，我认为从我们的角度来看，你知道，来自石油和天然气背景，我们非常非常熟悉像Midland这样的地方的人力和人才有多么伟大。你知道，我们看到一些非常非常聪明的人继续涌入西德克萨斯支持石油和天然气行业。因此，你知道，我们确实认为，对于习惯于在，你知道，称之为更多这些科技中心工作的人来说，这只是，这是一个陌生的环境，当他们想到像Midland这样的地方时。
但再次，从我们的角度来看，这是一个快速的教育努力，向他们展示。像你们已经有来自顶级大学的人来到西德克萨斯工作在石油和天然气领域。人才将出现在数据中心。事实上，它已经在那里。因此，是的，看，我们同意所有的部分，所有的部分都在那里。舞台已经搭好。基本面最终将决定这一切的发生。我们认为这是不可避免的。
是的，我理解你们认为是。我认为是。很多人认为是。我认为你们拥有数据中心所需的每一个资产。顺便说一句，你们没有人口，这显然是一个资产。你们有什么？盆地中最大的城市，15个人或类似的东西。我无法相信他们没听说过，他们不熟悉。这些是全国最聪明的人。所以我接受你们所说的，但我发现很难相信。现在还有别的东西。
我不知道那是什么。
但我们对我们目前在这些讨论中的位置感到满意，你知道，并期待尽快为市场带来一些好消息。
好的。谢谢。
谢谢你，Lars和Lawrence。
这将结束我们的问答环节。我将把电话转回给Scott McNeely进行任何结束语。
是的。再次感谢今天参与的每个人。一如既往，我们非常感谢支持和参与。请随时与我们联系，如果有任何问题。否则，我们希望你们都能享受剩下的夏天。谢谢。
谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。