身份不明的发言人
Todd Spencer（投资者关系副总裁）
Jim Foster（总裁兼首席执行官）
Flavia Pease（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参与者
Elizabeth Anderson（Evercore ISI）
Eric Caldwell（Baird）
David Windley（Jefferies）
Patrick Donnelly（Citi）
Cassey Woodring（JPMorgan）
Charles Rhyee（TD Cowen）
Maxwell Smock（William Blair）
Josh Waldman（Cleveland Research）
Anna Krasinsksi（Barclays）
Michael Ryskin（Bank of America）
女士们、先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加Charles River Laboratories 2025年第二季度业绩电话会议。本次通话正在录音。所有参与者都处于只听模式。在发言人演讲结束后，将有一个问答环节。在此期间提问，您需要按电话上的星号键1。如果您想从队列中移除自己，请按星号键2。最后，如果您需要任何接线员协助，请按星号键0。现在，我想将会议转交给我们的主持人，投资者关系副总裁Todd Spencer。
请继续，先生。
早上好，欢迎参加Charles River Laboratories 2025年第二季度业绩电话会议和网络直播。今天早上，我与总裁兼首席执行官Jim Foster和执行副总裁兼首席财务官Flavia Pease一起出席。他们将评论我们2025年第二季度的业绩。演讲结束后，他们将回答问题。今天的演讲有一个幻灯片演示，将发布在我们网站的投资者关系部分@ir.seuriver.com。今天通话的重播将在通话结束后大约两小时提供，也可以通过我们的投资者关系网站访问。
重播将持续到下一季度的电话会议。我想提醒您我们的安全港声明，我们关于公司未来预期、计划和前景的所有言论构成1995年《私人证券诉讼改革法案》下的前瞻性声明。实际结果可能与通话中指示的结果有重大差异。我们将主要讨论非GAAP财务指标，我们认为这有助于投资者对我们的核心运营结果和指导有意义的理解。非GAAP财务指标并不意味着优于或替代根据GAAP编制的运营结果。
您可以在我们网站的投资者关系部分找到可比的GAAP指标和调节表。现在，我将通话转交给Jim Foster。
谢谢Todd，早上好。我们在第二季度报告了另一个稳健的财务表现，主要由于DSA的有利结果，大大超过了我们之前的预期。DSA业务受益于第一季度记录的强劲预订活动，相应的上半年结果提升是我们提高全年财务指导的主要驱动力。在较小程度上，外汇的有利变动也促成了第二季度的优异表现和我们提高的全年展望。我们继续看到需求环境正在稳定的明确迹象。
在过去几个季度中，全球生物制药需求趋势似乎已经触底，我们相信随着更多客户完成重组活动并重新开始工作，它们正在缓慢上升。生物技术环境稳定但混合，较小的生物技术公司由于生物技术资金放缓仍然更加现金受限，而中型生物技术公司表现更好，因为许多公司能够支持自己的研发计划而无需外部资金。EDSA需求趋势与我们生物制药客户的建设性讨论也加强了我们的信念，即临床前需求环境正在稳定。
在第二季度，DSA的总预订和净预订同比均以中个位数增长，导致上半年总预订和净预订分别强劲增长6%和13%。虽然这一预订表现反映了上半年需求环境的改善，但净预订比在第二季度回落至0.82倍，低于1倍，这是我们预期的，主要是由于取消的连续增加和DSA收入的优异表现。我们从未预期净预订比或更广泛的DSA需求趋势会直线恢复，事实上我们经常说我们业务的持续改善不会是线性的。
然而，我们很高兴过去18个月的净预订比趋势反映了稳定的上升轨迹，从2024年上半年的0.80倍开始，到下半年的0.85倍，最近在今年上半年提高到0.93倍。DSA业务和我们的整体非GAAP财务结果继续显著超出我们的预期，我们正在逐步实现有机收入增长的回归，我们认识到在更广泛的医疗保健领域仍然存在一些不确定性。
因此，我们继续对我们的展望采取谨慎和审慎的态度。虽然我们今年没有考虑进一步的需求改善，但令人鼓舞的是，整体需求环境显示出稳定的迹象。迄今为止，我们尚未观察到客户支出模式受到关税或药品定价担忧的任何重大影响。此外，政府资金削减的影响，包括NIH的影响，是最小的，我将在RMS结果的背景下进一步讨论。在我提供这些趋势的更多细节之前，让我提供我们第二季度业绩的亮点和更新的全年展望。
我们报告2025年第二季度的收入为10.3亿美元，比去年增长0.6%，近一半的收入优异表现由外汇驱动。在有机基础上，收入下降0.5%，由DSA部门的低个位数下降驱动，部分被RMS和制造部门的低个位数收入增长所抵消。按客户部门划分。中小型生物技术客户的收入连续第三个季度略有改善。全球生物制药客户的收入仍低于去年的水平，但比第一季度有所改善。全球学术和政府客户的收入在本季度以中个位数增长。
运营利润率为22.1%，同比增长80个基点，所有三个部门的利润率均有所提高，主要反映了我们之前重组行动的成本节约和优于预期的上半年销售量的运营杠杆。您可能记得，我们今年有望产生超过1.75亿美元的成本节约运行率。此外，CDMO业务受益于商业客户的收入和付款，其中大部分今年下半年不会重复。正如我们之前披露的，第二季度每股收益为3.12美元，比去年第二季度增长11.4%。
运营利润率的提高是这一强劲盈利增长的主要驱动力。与我们之前的展望相比，大部分盈利优异表现是由运营驱动的，另外12美分的收益来自低于预期的税率。Flavia将很快提供有关税率的更多细节，包括新美国立法带来的下半年税收逆风。我们正在提高收入和非GAAP每股收益指导，主要反映本季度的优异表现。我们将2025年有机收入指导提高了150个基点，从1%到3%的下降，并将非GAAP每股收益指导提高了0.55美元，中点至9.90美元至10.30美元。
除了DSA驱动的运营优异表现外，全年指导将受益于与我们5月展望相比更有利的外汇汇率14美分。线下项目将大部分相互抵消，因为我刚才提到的下半年税收逆风将被全年较低的利息支出所抵消。我现在将提供第二季度部门业绩的详细信息，从DSA部门开始。DSA部门在第二季度的收入为6.18亿美元，在有机基础上同比下降2.4%，由发现和安全评估服务的收入下降驱动。
销售量下降部分被本季度高价、长期和特殊研究的有利组合所抵消，与我们5月的评论一致。有利的组合并不表示定价环境的更广泛改善，因为我们继续认为现货价格总体上保持稳定。转向DSA需求关键绩效指标，DSA积压在第二季度末为19.3亿美元，比上一季度的19.9亿美元略有下降。正如我提到的，总预订和净预订在第二季度同比均以中个位数增长，但主要是全球生物制药客户的连续下降。
净预订比的连续下降并不令人意外。我们之前说过，全球生物制药客户今年开局强劲，预订活动复苏，涉及他们在去年年底推迟或降低优先级的项目，并希望快速启动。然而，我们并不预期第一季度的预订强度会在今年剩余时间内持续。全球生物制药公司的提案活动在第二季度同比和连续均以健康的速度增长，这加强了我们对这一客户群需求已经稳定的信念。
中小型生物技术客户的需求关键绩效指标与我们第一季度描述的整体趋势一致，除了提案活动适度下降外几乎没有变化，支持我们对这一客户群需求也稳定的信念。我们还经历了两个客户群中DSA取消的增加，达到与2024年上半年一致的水平，但高于过去三个季度。较高的取消主要集中在较长期的IND后工作。这些趋势累积导致季度净预订为5.06亿美元，净预订比为0.82倍，虽然本季度低于1倍。
我们上半年的净预订比是自2022年底以来的最高水平，与最近几年相比反映了上升的需求轨迹。反映我们稳健的第二季度业绩和支撑我们展望的DSA关键绩效指标。我们现在预计DSA有机收入将在2025年以低至中个位数下降，比我们之前的中个位数下降展望有所改善。需求环境继续支持我们的全年展望，这并不依赖于净预订比回到1倍。此外，我们相信DSA业务已经稳定，并开始显示出逐步改善的迹象，支持我们改善的需求展望。
我们已开始适度增加DSA部门的人员配置。我们这样做是为了确保我们能够充分支持客户的计划，并为今年下半年适当配置资源。由于招聘增加，与上半年水平相比，DSA人员成本预计将在下半年产生约1000万美元的逆风，这是公司下半年运营利润率展望的因素之一。对于第二季度，DSA部门报告了另一个稳健的运营利润率，同比增长30个基点至27.4%。
这主要是由于优于预期的需求带来的运营杠杆，我们在本季度没有显著增加人员配置，以及之前成本节约行动的收益。在我提供RMFS和制造部门的评论之前，我想提供关于我们的NAMS战略或新方法方法的更新。我们最近向董事会更新了我们的路线图和战略要务，以继续建立我们不断增长的NAMS组合。正如我们上一季度所说，我们坚信客户逐步长期过渡到更多NAMS启用方法，完全替代动物模型的科学能力尚不存在。
今天，作为临床前药物开发的领导者，我们拥有科学能力、监管专业知识和数据访问权限，使我们成为生物制药公司随时间推进其NAMS和替代技术使用的逻辑合作伙伴。我们已经有一个不断增长的NAMS组合，产生了大量的收入或约2亿美元的年度DSA收入，并引起了客户的更多兴趣。除了我们在5月讨论的一些成熟能力外，我们还在许多DSA站点上增强我们的NAMS解决方案。例如，在蒙特利尔，我们正在开发一种体外肝脏芯片测定，以替代体内基因毒性测试。
我们在匈牙利的站点正在为高级模式开发多种体外模型，包括使用球体进行长期代谢研究。我们在Denboss的团队继续开发和验证越来越多的体外测定用于监管安全评估，我们的retrogenics业务因其体外脱靶筛选平台引起了相当大的兴趣。总体而言，客户对我们NAMS组合的兴趣继续增加，未来几年的首要任务之一是通过合作伙伴关系、选择性并购和内部开发的组合继续扩展这一顶级NAMS能力组合。
我们期待继续向您更新我们在NAMS启用未来方面的进展。RMS收入为2.133亿美元，与2024年第二季度相比有机增长2.3%。同比收入增长主要由NHP出货时间安排和Research Model Services收入的增加驱动，包括GEMS和内部解决方案业务。RMF部门的整体趋势与我们上一季度的评论一致，除了中国和NovaPrint的第三方客户NHP出货时间安排的典型季度调整外，几乎没有变化。
因此，我们维持全年RMS收入展望，有机增长持平至略微正面。第三季度预计将是NHP收入更强劲的季度，由于某些出货从第四季度加速。尽管经常有关于潜在NIH预算削减的头条新闻，但我们学术和政府客户部门的收入在第二季度均有所增加，迄今为止，我们仅因华盛顿的不确定性而受到较小影响，由于NIH国家老龄化研究所的内部解决方案合同范围适度减少，预计每年总收入损失约300万美元。
除此之外，迄今为止我们尚未经历与NIH预算相关的任何重大收入损失。提醒一下，北美学术和政府客户群仅占RMS总收入的20%以上，或约占公司总收入的6%。此外，内部解决方案摇篮操作的需求按计划跟踪，自我们上次更新以来占用率保持稳定。摇篮收入在第二季度比去年同期略有增加，但正如我们在5月讨论的，由于资金挑战，早期生物技术客户对我们摇篮服务的需求今年仍然受限。所有地理区域的小型研究模型的收入总体上相对持平，因为较高的价格继续抵消单位量的下降。
中国是一个例外，因为数量继续增加，尽管速度比历史水平更为温和。在第二季度，RMS运营利润率增加了220个基点至25.3%。这一改善主要是由于较高的NHP收入和Research Model services收入的有利组合，以及我们重组举措带来的成本节约收益。我们预计第三季度RMS运营利润率也将强劲，由于NHP出货的有利时间安排加速进入第三季度，随后由于NHP收入时间安排和小型业务正常季节性，第四季度运营利润率将有所缓和。
制造部门的业务收入为2.008亿美元，与去年第二季度相比有机增长2.9%。收入改善由我们微生物解决方案业务的另一个稳健季度以及商业CDMO客户的收入驱动，其中大部分今年下半年不会重复，因为一个关系已经结束，产生了预期的收入和利润率逆风。生物制剂测试业务由于与几个客户的监管或资金问题相关的项目延迟，另一个季度表现缓慢。总体而言，我们继续预计今年制造收入在有机基础上基本持平，与上半年表现相似。
微生物解决方案业务报告了另一个强劲增长的季度，由我们的Actogenics微生物鉴定服务和CELSUS微生物检测平台引领。Endosafe也表现良好，因为客户继续选择我们领先的快速制造质量控制测试解决方案组合。我们相信微生物解决方案今年有望以高个位数收入增长率增长，正如前两个季度所做的那样。细胞和基因治疗CDMO业务报告的收入基本持平，主要与一个商业细胞治疗客户结束和转移其计划的工作有关，我们的基因治疗产品的收入也继续保持强劲。
虽然我们与一个商业客户的CDMO关系已经结束，但我们期待继续与我们另一个商业细胞治疗计划合作。总体而言，我们预计商业CDMO收入的损失将使制造解决方案的全年增长率降低不到500个基点。然而，CDMO收入在第二季度在商业细胞治疗收入影响正常化后增长良好。我们继续提高运营质量，建立我们的基因治疗存在，并加强我们与早期临床候选者的生物技术客户的健康渠道，并继续获得这些客户的关注。
制造部门的运营利润率在第二季度增加了620个基点至32.8%，主要由于商业CDMO客户的收入和付款以及微生物解决方案的运营杠杆。由于一个商业CDMO客户的收入不会重复，我们预计制造运营利润率在下半年不会高于30%的水平。然而，我们相信我们在成本结构上取得的进展以及我们能够从微生物解决方案业务的强劲增长中产生的运营杠杆将导致全年制造运营利润率更高。
在我结束之前，我想简要谈谈我们正在进行的战略审查，并提供关于NHP供应的积极更新。首先，战略审查正在进行中，我对迄今为止取得的进展感到鼓舞。这一彻底的过程需要时间，但我们正在以紧迫感推进，并不打算在战略审查完成之前提供更新。这是一个全面的过程，评估了价值创造的多种途径，包括对我们组合的战略审查、资本分配策略和市场定位，同时平衡理解Charles River的实力和价值在于我们广泛的科学卓越组合和真正使我们与竞争对手区别开来的领先非临床市场定位。
我们的目标是进一步增强长期股东价值，我们继续认为公司仍然被低估。我们对今年在公司取得的进展感到满意，包括DSA部门的显著更好表现和通过股票回购和成本节约解锁价值的行动，这使我们为未来做好了准备。关于NHP供应更新，7月，内政部和美国鱼类及野生动物服务局清除了所有在2022年底和2023年初接受调查的来自柬埔寨的NHP货物合法进入美国。
此外，我们已被告知美国司法部不再对这些货物进行调查。这些积极的发展验证了我们从一开始就说过的话。一旦司法部调查，他们会得出结论，任何关于儿童服务行为的担忧都是没有根据的。我要感谢我们的股东、客户和员工在我们处理这一过程中的耐心、信任和支持。现在Flavia将提供我们第二季度财务表现和更新的2025年指导的更多细节。
谢谢Jim，早上好。在我开始之前，我想提醒您，我将主要讨论非GAAP结果，这些结果排除了摊销和其他与收购相关的调整成本，主要与重组行动、某些风险投资和其他战略投资的收益或损失以及某些其他项目有关。我的许多评论也将涉及有机收入增长，排除了收购、剥离和外汇换算的影响。我们对第二季度的表现感到满意，其中包括收入和每股非GAAP收益超过了5月提供的展望。这一结果主要由优于预期的DSA结果的运营改善驱动，在较小程度上由较低的税率带来的0.12美元收益和本季度有利的外汇汇率带来的0.03美元收益驱动。
由于第二季度的优异表现，我们提高了收入和非GAAP每股收益的指导。我们现在预计全年报告收入将下降0.5%至2.5%，有机收入将下降1%至3%。非GAAP每股收益现在预计在9.90美元至10.30美元的范围内。2025年指导中点提高55美分预计由两个主要组成部分驱动：第二季度的运营优异表现和与我们5月预测相比外汇汇率的有利变动。您可能记得，我们根据最近的银行预测汇率而不是当前汇率预测外汇，基于美元的持续疲软。
我们现在预计外汇将代表对2025年收入约50个基点的顺风，而我们之前的展望是约1%的逆风。这150个基点的收入收益转化为约14美分对每股收益的贡献，其中大部分这一每股收益收益在下半年。我们对税率和利息支出的展望自5月以来也已更新，但每股收益的净影响将大部分相互抵消。我将在不久后讨论这些项目。我们更新的每股收益指导意味着下半年运营利润率将低于上半年的20.7%。
这主要是由于与年初预期一致的原因，并且由于我们上半年的优异表现，差距进一步扩大。我们现在预计综合运营利润率将在持平至下降30个基点的范围内，这比我们之前预期的下降20至50个基点有所改善，由于我们迄今为止的优异表现和增加收入展望的运营杠杆。我们的全年运营利润率展望还包括几个在下半年发生的逆风。
第一个逆风在CDMO业务中，主要与商业细胞治疗收入有关，这些收入在下半年不会重复，因为一个商业关系已经结束。来自这一客户的第一季度CDMO收入相当大，约为2000万美元。第二个是DSA部门的招聘，我们需要更多的人以适应当前和预测的需求。正如Jim提到的，下半年额外的DSA人员配置代表与上半年相比约1000万美元的成本逆风。最后，今年7月初在大多数地区进行的年度加薪时间安排，与上半年相比产生了逆风。
需要明确的是，CDMO和加薪时间相关的逆风在我们的初始展望中是已知和考虑的。我们决定开始重新投资DSA人员配置是今年需求轨迹改善的结果，并为2025年剩余时间和进入明年适当配置人员水平。我们更新的2025年收入展望可以在幻灯片33上找到。除了外汇对报告增长率的修改外，我们部门收入展望的唯一变化是由于第二季度的优异表现，我们现在预计DSA有机收入将以低至中个位数下降，比我们之前的中个位数下降展望有所改善。
提醒一下，这不需要我们的净预订比指标的改善，对于RMS和制造部门，这些展望保持不变。未分配的公司成本在2025年第二季度总计6070万美元，占收入的5.9%，而去年为收入的4.9%。这一增加主要是由于基于绩效的薪酬较高。较高的奖金应计也将导致下半年额外的盈利逆风，这与去年奖金是顺风的影响相反。因此，全年我们现在预计未分配的公司成本将约为总收入的5.5%，在我们之前5%至5.5%展望的上限。
我现在将提供非运营项目的更新，从我们对利息支出的有利展望和全年较高税率的预期开始。正如我提到的，这些项目将大部分相互抵消，不会对我们的每股收益指导产生重大影响。第二季度调整后的净利息支出总计2890万美元，环比增加240万美元。这一增加主要由第一季度股票回购的短期借款影响驱动。全年我们现在预计净利息支出将在1亿至1.05亿美元的范围内，或比我们之前的展望低约700至1200万美元。
这一改善将主要是我们勤奋的资本规划活动的结果，包括将债务转移到较低利率地区。在第二季度末，我们有23亿美元的未偿还债务，其中约65%为固定利率，而第一季度末为25亿美元。由于这一还款，增长和净杠杆比率在第二季度末也下降至2.3倍。第二季度的非GAAP税率为22.7%，同比增长160个基点。这一增加主要由基于股票的薪酬影响驱动。
然而，第二季度的税率比我们之前的预期更有利，每股收益受益约12美分。由于某些全球最低税收条款的颁布时间安排以及全年外国税收抵免的增加，税率现在将是一个年初未预期的盈利逆风。这将超过第二季度的有利影响，因为7月4日颁布的美国税收立法变更作为One Big Beautiful Bill法案（OB3）的一部分，允许加速国内研发支出的奖金折旧和费用化。
这些变更将在短期内提高有效税率，但今年将产生超过4000万美元的现金税收节约，从而增加自由现金流。我们预计第三季度的非GAAP税率将由于OB3的颁布和某些全球最低税收条款的预期颁布而升高至25%至30%的范围，全年我们现在预计我们的非GAAP税率展望将增加约100个基点至23.5%至24.5%的范围。第二季度的自由现金流保持强劲，为1.693亿美元，比去年的1.54亿美元有所增加。
这一改善主要由较高的盈利和改进的营运资本驱动。资本支出为3530万美元，约占第二季度收入的3%，而去年为3950万美元。反映我们对全年资本支出的纪律性关注，我们预计自由现金流将为4.3亿至4.07亿美元，比我们之前3.5亿至3.9亿美元的展望有所增加，主要由更强的盈利、近期税收立法变更预期的现金税收节约和持续的营运资本管理驱动。资本支出将约为2.3亿美元，与我们之前的展望一致，并继续远低于近年来的峰值资本支出。
强劲的自由现金流生成是Charles River的标志之一，今年的增加将使我们能够更快地偿还债务，并使我们能够继续投资于我们的战略优先事项。我们2025年财务指导的摘要可以在幻灯片39上找到。展望第三季度，我们预计报告和有机收入将同比下降2%至4%。正如我之前提到的，我们预计制造和DSA收入将在第三季度适度下降，部分被由于NHP出货在季度的有利时间安排而较高的RMS收入所抵消，其中一部分从第四季度加速。
非GAAP每股收益预计将同比下降低两位数，反映了CDMO业务中较低商业收入和关联客户付款的影响以及DSA部门增加的人员配置，以及本季度25%至30%范围内的显著较高税率。总之，我们对今年上半年的表现感到满意，这反映了比预期更强的需求和稳健的运营执行。我们的重组计划旨在将我们的成本结构降低超过5%，按计划将在2025年提供超过1.75亿美元的年化成本节约，2026年约为2.25亿美元。
此外，第一季度回购3.5亿美元的股票加强了我们最大化股东价值和谨慎部署资本的承诺。我们对我们业务的韧性保持信心，并致力于在推动长期价值创造时保持财务纪律。谢谢。
这结束了我们的评论。我们现在将接受您的问题。
此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。请记住，您可以随时按星号和2键从问题队列中移除自己。为了节省时间，我们要求我们的投资者限制自己提出一个问题和一个后续问题。我们将接受Evercore ISI的Elizabeth Anderson的第一个问题。请继续。您的线路已开通。
嗨，大家好，谢谢你们的问题，祝贺这个季度。我想知道你们是否可以谈谈当前的需求环境。我认为关于不同生物技术部门之间差异的评论很有帮助，但也许你们可以谈谈制药公司如何看待当前的需求环境，以及你们在7月和8月初看到的任何情况会非常有帮助。谢谢。
当然，我们会避开7月，但可以说这已经纳入我们未来的指导中。我们对需求情况感到满意。对制药公司来说，它肯定在稳定。我们感觉这些需求趋势中的一些已经触底。收入连续增长，提案同比和连续增长，取消也是如此。但这主要是关于其中一些项目的长期IND后工作的评论。我们在第一季度有一个大的预订复苏，与2024年底明显推迟的项目有关，所以我们在第一季度获得了很多预订，这大大帮助了我们在第二季度，但不一定会重复。
但制药公司感觉稳定并在改善，他们的成本结构和药物开发产品线的许多改进和变化已经回归。生物技术也是一个双城记。需求似乎稳定，但有点混合，因为较小的公司仍然现金受限。在IPO市场和二级市场开放之前，这可能是一个持续的情况。不，可能。我认为这绝对是一个持续的情况。中型生物技术公司似乎表现更好，似乎有足够的资金来推进和发展他们投资组合中的药物。
你知道，收入连续第三个季度同比略有改善。取消也出于同样的原因增加了。我认为我们最满意的是，如果你看看DSA的净预订比，它在过去18个月里有一个稳定的上升轨迹。所以我想，你知道，底线是我们所有客户群都稳定了。制药公司现在看起来更强，因为他们有资本渠道。生物技术的某些方面也在加强，但我们必须关注那些现金受限的公司，我认为我们已经说得很清楚了。
市场上和政府方面有很多不确定性，当然还有资本渠道。我们对今年的剩余时间的指导感到满意。
明白了。不，这非常有帮助。也许只是一个进一步的澄清问题。你提到对于新的收入指导，你不需要预订比回到1以上。是否可以公平地说，它应该保持在当前水平，或者公平地说，也许我们只看一般的季节性和改善的DSA收入表现，这就是考虑今年下半年的方式。我接受这一点，Slavia。
当然。嗨，Elizabeth。我想你应该认为上半年的当前邮编是下半年的延续。我知道你谈到了第二季度季节性较低，我们在过去两年看到了这一点，然后事情有所反弹。但我想总的来说，正如Jim所说，我们在过去18个月里看到了这种稳定的改善。对。正如你指出的，我们并不期望预订比回到1以上以满足我们的指导，而是保持在过去18个月的水平，我们一直在0.8到0.93之间，抱歉，今年上半年是0.93。
所以在这个大致范围内，我想你可以继续期待。
明白了。谢谢。非常有帮助。
我们将接受Baird的Eric Caldwell的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
非常感谢。让我看看。我今天早上在处理几件事，所以希望这些问题不会太离谱。但在CDMO上，我只是想剖析第二季度的表现。感觉可能有一些额外的扭曲与季度内的收入有关。我知道你们量化了一个客户2000万美元，但这是否意味着这部分收入的利润率特别高，比如工作较少但最终付款？我只是希望你们能帮助我们理解CDMO在季度的实际表现与下半年预期的对比。
然后，如果可以的话，美国鱼类和野生动物服务局清除柬埔寨NHP是否有任何技术影响？我的意思是，现在这已经发生了，实际上会发生什么？是否有财务利益或其他运营变化因此而来？谢谢。非常感谢。
让我先回答最后一部分。显然，我们对此感到非常高兴，我们很高兴能够证明任何人对我们的所谓担忧是没有根据的。但它所做的是给了我们极大的灵活性，利用已经在国内工作的动物，也可以将柬埔寨的动物带到我们想要的任何地方，包括美国。所以，你知道，NHP获取，来自多个国家的足够数量的NHP，考虑到NHP毒理学工作的扩散和增加，是管理业务的一个重要方面。
显然，柬埔寨是高质量NHP的一个大来源。所以我们非常高兴这种监管枷锁从我们脖子上卸下。我认为这为我们提供了更好的规划能力，不仅在今年下半年，而且明年也是如此。所以我们对这些机构的信息感到非常高兴。我会让Flavia回答你问题的前半部分。
是的，嗨，Eric。我来谈谈CDMO。只是几件事。2000万美元，正如你指出的，这是上半年收入的结束，不仅仅是第二季度。这将成为下半年的逆风，因为我们不再为这个客户制造。是的，这项工作的利润率在整个上半年，我会说比正常利润率略高。所以第二季度以及上半年的CDMO有点受到这项工作的延续的推动，因为我们结束了客户。
然后我想我们还谈到了有收入和我们在第二季度收到的一笔付款，这笔付款也帮助了第二季度的利润率。
Flavia，你们量化了那笔付款吗？
我们没有。我们没有。
好的，谢谢。
我们将接受Jefferies的Dave Windley的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
嗨。谢谢你们的问题。我会跟进Eric的问题。所以。所以在节奏上，Flavia，我理解在CDMO上你们在准备好的评论中量化了对全年制造解决方案的逆风是500个基点？我计算这大约是3850万美元。所以是否可以认为，你知道，略低于6000万美元是你们去年的比较数字？你们上半年有2000万美元，下半年什么都没有，全年的整体逆风是38，3900万美元。这是否是对你们正在失去的单一CDMO客户的正确框架？
是的。我只想澄清几件事。是的。在年初，你可能记得，我们谈到了来自我们CDMO客户群变化的约4000万美元的逆风。我们谈到了两个商业客户，一个终止了与我们的关系，然后另一个我们正在调整我们为他们工作的水平。我想在Jim准备好的评论中谈到了今年为他们做一些工作。所以这就是调整原始指导的原因。我想，Dave，正如你指出的，我们说了大约500个基点，现在我们说略低于500。
所以好一点。但你刚才描述的数学在正确的邮编范围内。
是的。回到DSA，考虑收入的节奏，Jim，感谢这里六个月的连续进展。我想支持近期收入的因素实际上是转化率。在你的临床前历史中，积压转化率变化很大。它在疫情期间和之后预订了很多，所以下降了很多。现在它正在回升。你关于在较长研究领域的一些取消的评论可能实际上增加了近期的燃烧率。
我只是想知道，底线问题是，这在近期和长期可以走向何方？我想支持一个收入基础，尽管积压下降。
谢谢。我们认为积压在一个稳健的地方。大约是10个月，它在那里已经稳定了一段时间。所以这应该允许我们继续从当前的积压中提取，以替换那些滑动或取消的研究。取消率。有点有趣。你知道，你不能提前选择和设计研究。我们有一些非常复杂的大额研究，通常与药物开发过程的后期阶段有关。所以这可以被其他类型的研究抵消，比如一般毒理学和这些后期阶段的最早研究。
所以我认为我们从物理角度来看处于良好状态。正如我们在准备好的评论中指出的，我们在运营计划方面表现明显优于预期。我们现在实际上必须雇佣一些人，以确保工作按时和高质量完成。感觉制药公司已经显著加强，并克服了他们必须保护自己免受专利悬崖影响的一些问题，大型生物技术公司也稳定了。当我们开始看到小型公司的资本市场开放时，我认为这也会增加需求。
所以我们感觉积压和我们当前的能力现在都处于一个相当好的位置。
明白了。谢谢。
我们将接受Citi的Patrick Donnelly的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
嘿，伙计们，谢谢你们的问题。Jim，也许跟进一下。根据你的观点，你对招聘部分感觉好一点。你已经看到了很多这些周期。我想只是信心，介入这个招聘，信心我们正在这里转弯。再次，我认为对其他一些问题，如果你有这个预订比让我们称之为0.9区域今年剩余时间，这是否支持DSA明年的增长？只是试图平衡什么预订比，如果这是正确的指标，是必要的考虑明年启动正增长，只是考虑到你的招聘。
再次，我对大型制药部分特别看好。
我们会避开明年，因为我们今年还有很多事情要完成。但预订比和整体需求曲线都在朝着正确的方向改善。我们在招聘上没有超越自己，如果这是你问题的本质。我们真的只是在赶上我们需要的地方，考虑到当前的活动水平相对于我们的运营计划。所以这完全是一个与人相关的企业或参与工作的质量和速度至关重要。
我认为有助于明年增长和发展的事情是生物技术人员的资本渠道和华盛顿一些事情的平息，我认为也会有所帮助。正如我们所说，我们确实认为制药公司正在缓慢但很好地朝着正确的方向前进。大型生物技术公司也是如此。所以轨迹是积极的。但我们会避免试图给出任何关于DSA在下一个财政年度的增长率可能是什么的指示。
明白了。好的。然后也许只是在定价方面，看起来它继续稳定，你们听起来很好。你能谈谈这个吗？然后也许Flavia在后面，这对利润率意味着什么。当然理解招聘部分，移动下半年的利润率。也许只是定价、人员等方面的移动部分会有帮助。谢谢你们。
我们为什么不都回答这个问题？所以特别是在DSA中的价格也是稳定的。现货价格似乎相当稳固。我们肯定有，我会说我们的大多数，如果不是所有的竞争对手都在使用价格卡与我们竞争。有时这些是非常小的公司，除了去找最低的供应商外别无选择。话虽如此，我认为任何能负担得起并真正想要速度、质量和监管能力的人都会与我们合作。所以你知道组合似乎在很好地丰富，你知道会间歇性地使用价格，必要时保护或夺取份额。
但感觉市场上有合理的稳定性，考虑到资本市场有点低迷，需求已经有一段时间了。这似乎正在回归，我们需要在科学和工作质量以及地理接近性上区分自己，而不是其他任何东西，并定期削尖我们的铅笔。
我会在价格上补充。我想我们在上半年看到的，正如我们所说，特别是在DSA中，是组合的有利性。这有助于价格组合方程。所以价格稳定到比我们年初预期的略好，因为组合。再次，正如我们在第一季度和第二季度所说，我们不指望组合有利。所以这可以影响你描述的利润率动态，Patrick，在下半年。但现货价格目前稳定，组合一直是增强DSA价格组合动态的因素。
我们将接受JP Morgan的Casey Woodring的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
太好了。谢谢你们的问题。所以你注意到本季度较高的取消主要集中在较长期的IND后工作。你能详细说明是什么驱动了这一点吗？被取消的工作的利润率差异是什么样的？然后我们应该如何考虑这一动态向前发展？你预计这会在下半年继续吗？
利润率没有巨大差异。不同类型的工作，无论是早期还是后期，价格和利润率概况通常都是可比的。一些专业工作的利润率可能略高，竞争较少，但不显著，所以我们不，很难预测这会持续多久。你知道，这似乎只是一个时间点。非常像我们在季度预订的大量工作的性质，你不一定在下个季度或下下个季度预订相同类型的工作。
这只是研究的方式。所以我不认为这预示着什么。这是客户对投资组合的优先级排序。这是他们准备好的，这是他们在移动，更强调临床工作，他们试图更快地推进。所以我们会继续关注这一点，并提供清晰的信息。但我不认为这会继续。
明白了。这很有帮助。然后只是在大型制药部分，上周我们看到政府为制药公司设定了60天的期限来实施MSN定价。你知道，关于关税有很多噪音。你在准备好的评论中谈到了目前没有看到这些动态对制药公司支出的任何影响。但在前瞻性展望中，我们应该如何考虑大型制药需求的潜在逆风？谢谢。
我们试图对今年剩余时间的预测谨慎和深思熟虑。考虑到世界上和国家中的大量不确定性，特别是华盛顿关于药品定价的一些事情，NIH将来会做什么或不会做什么？FDA将来会做什么或不会做什么？所以，正如我们在准备好的评论中所说，迄今为止我们只受到了极小的影响。我们没有从客户那里听到太多关于关税的消息。这并不意味着不会改变。
我们知道NIH工作中有很小一部分被取消了，但我们经常从学术客户那里听到他们对下一步会落在哪里感到担忧。所以我们相信我们的指导已经考虑到事情会更糟，我们已经深思熟虑和谨慎。如果鞋子确实落在我们刚才概述的三个桶中的任何一个，它可能对我们2026年的影响比今年剩余时间更大。
是的。只是重申一下，我想当我们谈论净预订比范围时，再次，我对Elizabeth的早期问题，它保持在这个0.8左右的水平，我们在过去18个月里看到了过去三个半年的连续改善。再次，下半年的预订比实际上与明年的表现更相关，正如Jim刚才所说。所以我想我们觉得我们今年的指导定位良好，考虑到我们目前的可视性。
我们将接受TD Cohen的Charles Ray的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
是的，谢谢你们的问题。也许只是谈谈下半年的利润率，确保我理解真正的逆风。在DSA中我们有一些来自额外招聘的逆风。我想这是一个临时问题，因为你们提前预期的需求增加。然后其次，我们在第二季度在CDMO中有更好的利润率，这不会持续。所以这更像是回到CDMO的某种正常化利润率。只是想确保。我是否遗漏了其他任何事情，或者当我考虑上半年与下半年的驱动因素时？
是的。Charles，我想你的理解是正确的。我想最后一个组成部分也是我想我谈到了我们今年的加薪时间是7月1日。所以你有这一点稍微影响上半年的比较。正如你所知，当你比较两个半年时，你可以预期我们的工资和劳动力成本基础增加约3.5%。但是的，你对DSA和CDMO的评论是正确的。
DOJ调查结束对DSA利润率有任何好处吗？或者这些法律费用是否被视为一次性并不在数字中？
是的，当时我们非GAAP了法律费用以及我们实际上注销了这些NHP的库存，现在我们能够将这些NHP用于预期目的。我们将在运行研究时随着成本的发生而费用化，所以基本上解除了我们对库存的非GAAP费用。
好的，这很好。
所以它们将被视为正常成本。是的。
好的。谢谢。
我们将接受William Blair的Max Smock的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
早上好。谢谢你们的问题。也许只是DSA上的一个技术问题。你提到优异表现是由前一季度的强劲预订活动驱动的，但我认为这在第一季度电话会议时是已知的。所以我有点想知道这究竟是如何推动第二季度的优异表现的。是这项工作比预期燃烧得更快，还是有其他超出第一季度强劲预订的因素帮助解释了为什么DSA在第二季度表现优异。
这是大量工作，由于客户的积压需求，他们在去年下半年暂停的事情。
你知道，再次，这些工作的组合不是我们可以预先确定或调整的。所以一个健康的组合和大量客户想要快速移动的工作，因此也有一个积极的价格组合。好的，谢谢。
还有一点。抱歉，我只是想补充一点，如果你只看纯美元基础上的指导，也有外汇的一点好处。所以大约一半一半的优异表现是运营与外汇，这也适用于DSA，正如Jim指出的。是的，我们在第一季度有强劲的预订，但在第二季度运营上，虽然我们总是有变更订单和滑动，这些在某种程度上更好。这也帮助了第二季度的优异表现。
明白了。谢谢，Flavia。这很有帮助。也许再回到招聘增长，想知道你们是否可以围绕今年总招聘增长的想法提供一些数字，然后是否可以公平地认为DSA中的招聘增长是2026年该部门增长的合理代理。
我不认为我们一定能围绕这个提供数字。我们必须根据当前需求和今年剩余时间的预期需求来调整我们的人员配置。我认为我们在过去十年中做得很好。我们有显著高增长的领域，所以我们必须提前行动。
显然我们也有一些劳动力减少。所以我们在增加人员配置上非常谨慎。我们谨慎乐观地看到我们的客户群需求稳定，在制药公司中更为明显。所以我们希望能够随着需求改善相对快速地反应。所以感觉是一个适当和深思熟虑的方式来处理人员配置。这是主要的限制因素。我认为我们的空间处于一个良好的位置，可以容纳更多的工作，但如果没有足够的人员，我们甚至无法考虑承担它。我们也必须足够早地让他们进来培训他们。
很多人进来时是非熟练劳动力，所以我们。实际上感觉很好开始这样做。
是的。
再次感谢你们的问题。哦，抱歉。我只是想再次补充，我想我们试图提供的量化是作为对下半年与上半年利润率的逆风，我们谈到的1000万美元。这。你必须从两个方面考虑。是的，当你比较两个季度时，招聘有点高。但我们在上半年也非常谨慎，没有过早开始，直到我们真正强烈感觉到需求信号强劲和稳定。所以这也是一个比较，也许我们在上半年更轻，即使交付了我们所做的收入水平。
然后我们必须在这方面赶上，然后为需求的延续配备人员。所以我不认为人员配置会同比增长。如果你在年底问我，考虑到我们仍然有收入下降，但肯定比年初我们进入一个比现在看起来更糟糕的指导时有所增加。所以我认为这是一个非常积极的信号。
明白了。再次感谢你们的问题。
提醒一下，如果您今天想提问，请按电话键盘上的星号和1键。我们将接受Cleveland Research的Josh Waldman的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
嘿，谢谢你们的问题。我有两个问题要问，然后退出。首先，Jim，听起来你认为关键绩效指标指向DSA的趋势改善，但想知道你是否可以评论业务的可见性如何演变。预订和取消的可见性是否有所改善，或者与你们历史上习惯的相比仍然具有挑战性？然后一个相关问题，想知道你是否可以评论较长IND后研究取消增加的驱动因素，以及你们是否在DSA的其他地方看到取消增加，以及指导对未来取消的假设。它们会增加还是从这里保持稳定。
所以我认为我们确实有更好的可见性和更清晰的客户信息，特别是当他们希望从一个相当谨慎的时期走出来时，无论是制药还是生物技术。所以我们试图不过度解读这一点，考虑到我们在帮助这些公司将药物引入临床并最终进入市场方面的作用。正如我之前所说，取消很难预测今年剩余时间如何继续和展开。我们有很多非常大、复杂和昂贵的研究似乎被取消了，不同的客户出于完全不同的原因，通常是在临床中强调放慢一些临床前工作。
另一方面是，我们有很多IND后工作，现在我不知道，大概一年或一年半。一般毒理学工作在季度中更强。这是一件非常好的事情。你想要一般工作和专业工作的平衡，因为一般工作会进入专业工作。所以我认为这是一个重要的指标。也许再次，我们总是谨慎小心地说我们的业务是线性的，一个季度，无论是特别强还是特别令人担忧，都不一定是预测性的。所以我们想看看客户未来的节奏。
我们也将很快进入一个环境，我们的客户开始制定2026年的运营计划，我们也将这样做。我们与所有客户逐个案例建立这一点。所以我们将真正了解他们如何考虑支出，他们对华盛顿和资本市场的真正担忧是什么，他们优先考虑什么，以及开发和临床之间的支出是否有任何有意义的摇摆。你知道，当我们有特别强劲的增长季度或年份时，我们有这种支出平衡。
显然，这些公司要在几年后有一个良好的渠道，他们必须回到发现支出并提交他们的IND。所以我们希望这会发生。但我们对今年的指导非常谨慎。
在取消上补充，你知道，本季度第二季度的取消率，你知道，作为预订的百分比。它与过去18个月并没有太大不同，如果有什么的话，第一季度非常有利，我们并不一定期望继续。所以我想这可能是另一种思考方式。
明白了。谢谢你们。
我们将接受Barclays的Luke Surgat的下一个问题。请继续。您的线路已开通。
嗨，伙计们，这是Luke的Anna Krasinski。谢谢你们的问题。我们只有一个问题。你能谈谈从RFP到奖励的销售周期时间，然后转化为收入，这有任何变化或变得更好吗？你们能分享的任何颜色。谢谢。
你在谈论任何特定的业务还是DSA？我不认为销售周期已经改变，我认为我们已经对我们的销售组织和营销组织进行了一些结构性变化。我认为我们更加以客户为中心。我认为我们在从发现到安全的销售方面做得更好，并且更加专注。所以我想如果有什么的话，我们的销售周期更加专注和优雅，可能会产生好的结果。正如我之前所说，我们必须小心是否以及何时使用价格。通常这不是我们首先使用的杠杆，但通常是作为回应或预期我们的客户将其作为唯一的杠杆。
所以看，我们为客户完成研究和报告的速度和节奏对他们来说就是一切。无论客户是大是小，每个人都在争先恐后地进入市场。所以我们一直在寻求增强、加速和完善这一过程，无论是我们能力的数字化还是我刚才提到的销售力量的合并。所以我会说它比去年有所改善和增强。
明白了。谢谢你们的颜色。
我们今天将接受Bank of America的Michael Rieskin的最后一个问题。请继续。您的线路已开通。
太好了。谢谢你们挤我进来。这是一个很长的电话，所以我只问一个。Jim，也许是一个大画面的主题问题，关于我们应该如何考虑预订比作为收入增长的领先指标。我关注的是传统上它是一个相当好的领先指标，至少是基础预订。我在这里特别关注DSA。但你也有积压在那里。对。正如你回答之前的问题，我想是Dave Winley的问题，关于10个月的积压给了你一些缓冲。
你能谈谈这如何可以用来抵消低于1的预订比，以及这可能转化为未来10个月，转换有多容易，只是考虑到积压，是否有预订比的水平你认为足以获得正或至少持平的收入增长？
好吧，我想首先，我们很高兴过去18个月的净预订比有一个稳定的上升轨迹。所以这是积极的。我们希望它高于1。是的，但这不是必须的。我的意思是，积压，积压的持续时间和积压的性质都很重要。所以我会说作为一个基本命题，特别是对于非NHP研究，我们几乎可以填补积压中的研究，如果有什么翻转或取消。不总是，但几乎总是。
你知道，这取决于客户是否对特定的地理位置有偏好。但更容易，并且在适当的通知下，我们可以对NHP研究做类似的事情，这些研究往往更昂贵和更复杂。所以这确实取决于积压的组合和积压的确定性。你可能记得，我不知道，大概是三年前，我们享受了一段时间的积压，实际上延长了太多，客户在启动研究方面的确定性降低了。
所以我们喜欢现在的位置，虽然有些事情确实取消或滑动，我们通常可以填补一些东西。所以我认为积压现在对我们来说处于一个良好的位置。随着我们前进，我们有几年它是大约六到九个月或十个月。感觉我们在一个大致范围内，有足够的积压来填补我们投资组合中的任何潜在缺口，并确保我们保持人员忙碌。
我想只是提醒一下，临床前空间，周转时间比临床短得多。对。所以我们的心理更像是六到九个月。所以我想这也影响了你如何重建那个积压。当你开始展望未来10个月时，有足够的时间在那个时期增加预订。
太好了。抱歉，我想说谢谢。我想这是我们今天所有的问题。谢谢你们今天早上加入我们。我们期待在9月的投资者会议上见到你们。这结束了电话。
谢谢。这确实结束了今天的Charles River Laboratory 2025年第二季度收益电话会议。再次感谢您的参与。您现在可以断开连接。
DSA收入将在第三季度适度下降，部分被由于NHP出货在季度的有利时间安排而较高的RMS收入所抵消，其中一部分从第四季度加速。
非GAAP每股收益预计将同比下降低两位数，反映了CDMO业务中较低商业收入和关联客户付款的影响以及DSA部门增加的人员配置，以及本季度25%至30%范围内的显著较高税率。总之，我们对今年上半年的表现感到满意，这反映了比预期更强的需求和稳健的运营执行。我们的重组计划旨在将我们的成本结构降低超过5%，按计划将在2025年提供超过1.75亿美元的年化成本节约，2026年约为2.25亿美元。
此外，第一季度回购3.5亿美元的股票加强了我们最大化股东价值和谨慎部署资本的承诺。我们对我们业务的韧性保持信心，并致力于在推动长期价值创造时保持财务纪律。谢谢。这结束了我们的评论。我们现在将接受您的问题。此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。请记住，您可以随时按星号和2键从问题队列中移除自己。为了节省时间，我们要求我们的投资者限制自己提出一个问题和一个后续问题。我们将接受Evercore ISI的Elizabeth Anderson的第一个问题。请继续。您的线路已开通。嗨，伙计们，谢谢你们的问题，祝贺这个季度。我想知道你们是否可以谈谈当前的需求环境。我认为关于不同生物技术部门之间差异的评论很有帮助，但也许你们可以谈谈制药公司如何看待当前的需求环境，以及你们在7月和8月初看到的任何情况会非常有帮助。谢谢。当然，我们会避开7月，但可以说这已经纳入我们未来的指导中。我们对需求情况感到满意。对制药公司来说，它肯定在稳定。我们感觉这些需求趋势中的一些已经触底。收入连续增长，提案同比和连续增长，取消也是如此。但这主要是关于其中一些项目的长期IND后工作的评论。我们在第一季度有一个大的预订复苏，与2024年底明显推迟的项目有关，所以我们在第一季度获得了很多预订，这大大帮助了我们在第二季度，但不一定会重复。