身份不明的发言人
Douglas L. Bruggeman（首席财务官、财务主管兼首席会计官）
Stuart Rose（执行董事长兼企业发展主管）
Zafar A. Rizvi（首席执行官）
身份不明的参与者
Peter Gastrit（Water Tower Research）
Jared Edeling（南达科他州投资办公室）
大家好，欢迎参加RECS美国资源公司2025年第二季度财报电话会议。目前，所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在，我想把会议交给主持人Doug Bruggeman先生。谢谢。你可以开始了。
早上好，感谢您参加RECS美国资源公司2025年第二季度电话会议。今天与我一起参加电话会议的有RECS执行董事长Stuart Rose和RECS首席执行官Zafar Rizbe。我们将很快进行演讲和评论，以及回答您的问题，但首先我将回顾安全港声明。除了历史事实或当前状况的陈述外，今天的电话会议还包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。此类前瞻性陈述反映了公司当前的预期和信念，但不能保证未来的表现。
因此，实际结果可能与预期存在重大差异。与前瞻性陈述相关的风险和不确定性在今天的新闻公告以及公司提交给证券交易委员会的文件中有所描述，包括公司的10K和10Q表格报告。Rex美国资源公司没有义务公开更新或修订任何前瞻性陈述。现在，我想把电话交给我们的执行董事长Stuart Rose。
早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在第二季度，REX在我们的核心乙醇生产业务中延续了成功，推进了One Earth Energy扩建项目，并在进入下半年时看到了对我们业务有利的近期顺风。总体而言，REX在第二季度结束时处于继续为股东创造价值的有利位置。季度内通过的《One Big Beautiful Bill法案》对我们的碳捕获和封存项目非常有利。45Q税收抵免的延续以及45C税收抵免延长至2029年，对我们项目的经济性非常重要，使我们处于有利位置。
我们正在等待县、州和环保局的批准。我们对这些进展感到满意，并相信它们为RECS的长期成功奠定了基础。在季度内，我们保持了强劲的资产负债表，并继续拥有充足的现金来完成我们的几项增长计划以及其他可能出现的机遇。这些包括任何符合我们严格运营和财务标准的潜在收购机会或未来的额外有机增长。今天早上，我们宣布董事会已授权进行2比1的股票分割，通过100%的股票股息实现。我们的股票最近交易于历史新高。
我们认为这是一个奖励我们忠诚股东并增加股票流动性的机会。股票分割将于2025年9月8日对登记在册的股东生效。总体而言，Rex团队再次高水平执行，为股东创造价值并高效推进业务。我们对团队每天为确保公司成功并为股东创造价值所做的工作感到非常自豪。现在，我将电话交给首席执行官Tafar Rizvi，以提供我们正在进行的项目的最新情况。
谢谢Stuart。One Earth设施扩建项目正在稳步推进。之前提到的能源效率计划已经完成，重点是优化扩建工厂的碳强度降低。大部分之前的扩建工作已经完成。初始产能扩建将使年乙醇生产能力增加到1.75亿加仑，预计将于2026年全面投产。关于碳捕获，最近颁布的《Big Beautiful Bill法案》通过保留45Q和45Z税收抵免，同时将45Z延长至2029年，进一步增强了REC提议的碳捕获和封存项目的经济性。
有了这一结果，我们有望通过将乙醇生产能力扩大到1.75亿加仑，然后到2亿加仑，最大限度地利用税收抵免计划的好处。该立法还通过取消与气候智能农业实践相关的授权，简化了45Z的要求。此外，由于该立法，使用美国、墨西哥或加拿大以外的原料来源生产的清洁燃料将不符合45Z税收抵免的资格，等待财政部的最终指导。这支持了我们的业务以及我们的农民合作伙伴的业务。截至今天，环保局估计我们的6类注入井许可申请将于2026年3月完成，比之前的2026年4月提前。
根据环保局网站，RECS与环保局就我们的申请保持积极沟通，我们期待这一许可的最终批准。截至第二季度末，我们已在碳捕获和乙醇扩建项目中投资了总计约1.267亿美元。我们仍保持在两个项目修订后的合并预算范围2.2亿至2.3亿美元之内。现在，我将电话交给Doug Bergman，讨论我们的财务业绩。
谢谢Zafar。在2025财年第二季度，我们的乙醇销售量达到7060万加仑，而2024年第二季度为6510万加仑。本季度乙醇的平均售价为每加仑1.75美元，而去年同期为1.79美元。第二季度干酒糟销售量约为14.8万吨，平均售价为每吨143.63美元，而去年同期约为13.3万吨，价格为每吨164.45美元。改性酒糟总量约为1.9万吨，平均售价为每吨64.41美元。本季度玉米油销售量约为2310万磅，平均售价为每磅0.54美元，而去年同期。
我们在第二季度销售的磅数增加了约14%，价格也上涨了约26%，导致销售额增加了约46%。第二季度的毛利润为1430万美元，而2024年第二季度为1980万美元。这主要反映了干酒糟的销售价格下降，平均价格从164.45美元降至143.63美元。我们还支付了更高的运输成本，这被记录为销售成本并影响毛利润，但不影响销售。本季度的销售、一般和管理费用约为620万美元，而2024年第二季度为640万美元。
本季度的利息和其他收入总计为310万美元，而2024年第二季度为440万美元，反映了较低的利率和较低的投资。税前和非控制权益前的收入约为1210万美元，而2024年第二季度为1950万美元。归属于直接股东的净利润为710万美元，即每股稀释后0.43美元，而2024年第二季度为1240万美元，即每股稀释后0.70美元。我们在第一季度末的现金、现金等价物和短期投资为3.105亿美元。Rex继续保持强劲的财务状况，没有银行债务。现在，我将电话交还给Zafar。
谢谢Doug。REC的战略继续由3P指导：利润、位置和政策。我们的专业团队已经连续20个季度实现盈利，反映了实力、纪律和承诺。我们2025年第三季度的表现有望超过第二季度，但不会像去年第三季度那样强劲，那是我们有记录以来的第二好季度。我对玉米油产量的增加特别满意，这反映了整个工厂的持续高效运营。这一改进不仅证明了我们流程的有效性，也证明了团队在保持高标准性能方面的奉献精神。
乙醇扩建和碳捕获计划继续推进，并在预算范围内，为REX的可持续长期有机增长定位。政策40政策措施，特别是45Q税收抵免的延续和45G税收抵免延长至2029年，增强了我们运营的经济性，并加强了未来的盈利潜力。展望未来，REX预计2025年第三季度的表现将好于今年的前两个季度，这得益于有利的玉米供应趋势和稳定的需求，特别是来自乙醇出口的增长。根据可再生燃料协会的数据，截至6月，出口比2024年水平高出约10%。
2024年已经是创纪录的一年，Rex预计2025年将创下新的出口记录。早期估计还表明，美国玉米作物有望创下潜在的丰收记录，这将进一步使Rex受益。我们相信，这种有利的市场动态将在年底前扩大利润率，一旦与关税相关的贸易问题得到解决，出口还将有额外的上升空间。REX对其核心业务的前景充满信心，我们致力于执行我们的增长战略，同时继续为股东创造长期价值。现在，我想开放提问环节。
接线员，谢谢。
现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等。在我们轮询问题时，我们的第一个问题来自Water Tower Research的Peter Gastrit。请继续您的问题。
早上好，感谢您回答我的问题。首先，祝贺您取得的业绩和又一个连续盈利的季度。我之前说过，这是几乎所有同行都无法企及的，所以祝贺您。也很高兴看到对您有利的监管顺风。我有几个问题。第一个是关于今年夏天在您的One Earth Energy设施举办的一个活动。看起来参加人数很多，有几百人。您能谈谈谁参加了这个活动，以及这对您州和地方对增长项目的支持，特别是碳捕获和封存项目，有何影响？
我参加了这个活动，所以我来回答这个问题。我是Stuart。参加的人大多是当地人，这是我们第一次在One Earth设施举办这样的活动。我们尽力成为社区的好公民，几乎所有当地的官员都来了，我们的许多股东也来了。我们只拥有One Earth 75%的股份，所以许多股东来了，还有一些政府官员，州代表之类的。总体而言，这是一次巨大的成功。我认为我们实现了目标，即在当地社区获得更多好感。我们已经是Gibson City的重要公民，但这让我们更受欢迎。
好的，谢谢。关于One Earth项目的碳捕获和封存部分，去年年底出现了一个与当地公用事业公司互联的问题。我可能错过了更新，但能否确认这个问题是否已解决？
是的，已经解决了。现在我们能够直接从Ameren获取公用事业，不再有问题。
好的，太好了。谢谢。关于乙醇利润率，看起来我们今天的情况比今年早些时候要好。但进入下半年，我很想听听您对玉米油产品前景的看法。谢谢。
如我所提到的，我们相信第三季度会比第二季度好，但不会像去年那样好，因为去年是我们有记录以来的第二好季度。但我们看到不仅在南达科他州，而且在伊利诺伊州，特别是在McLean县，今年的玉米收成创纪录，这将对我们两个地点都非常有利。我们还看到爱荷华州的丰收，我们在那里有少数股东公司Big River，我们拥有约10%的股份。
所以他们也看到了今年的创纪录收成。因此，我们肯定会有充足的原料供应。此外，如您所知，乙醇出口正在增加，我们对此感到非常高兴。不仅英国计划从我们这里购买乙醇，日本今年也计划购买，这得益于关税谈判。因此，我们肯定认为，如果这种情况继续下去，我们的核心业务将处于非常好的状态。
关于副产品，玉米油仍然非常强劲。DDG相对于玉米价格来说有点弱，随着丰收，我不知道这种情况是否会继续。但DDG相对于玉米价格的强度不如过去。希望这种情况会有所改变。
是的，我认为这是正确的，因为我认为DDG的出口比去年有所下降。所以这是我们能看到的一个问题，甚至墨西哥今年的购买量也比去年少。所以前六个月确实有些担忧。
好的，太好了。非常感谢。再次祝贺，我会回到队列中。
我们的下一个问题来自南达科他州投资办公室的Jared Edeling。请继续您的问题。
大家好，非常感谢有机会提问，这个季度很棒。我想请您评论一下两个主要工厂的总体CI评分，考虑到最近与45z相关的立法变化，以及在没有碳管道的情况下，您是否有资格获得任何税收抵免。
Subaru，你想让我回答这个问题吗？
是的，你来回答吧，Subaru？
是的，我认为我们还没有真正与其他几家公司相比，他们宣布了他们的CI评分。如您所知，目前还没有明确的指导方针。所以这是我们没有公开讨论我们确切的CI评分的原因之一。在我们有明确的指导方针之前，我们不会公开讨论我们的CI评分。
但我们非常高兴看到智能农业不再成为计算的一部分，这将给我们带来4到6分的提升，可能使我们低于50或接近这个数字，这将有助于我们在没有碳捕获的情况下获得一些CI评分降低，对我们有利。
此外，作为One Earth项目的一部分，我们也在采取措施使我们的工厂更加节能，这应该有助于我们的CI评分。甚至在没有碳捕获的情况下，也有可能。但正如Safar所说，我们不知道指导方针，所以我们不会说这会发生，但我们有可能在没有碳捕获的情况下获得一些税收抵免，甚至在碳捕获项目准备就绪之前。但我们目前不认为我们有资格对此发表任何评论。
太好了，谢谢。考虑到伊利诺伊州对碳管道的暂停令将于明年7月到期，如果您的6类井获得批准，您是否认为您能够在暂停令到期后不久建造？
这是我们的目标。但如您所知，我们仍然需要在批准后从当地县获得特殊使用许可。然后我们还需要获得伊利诺伊州环保局的许可。我们与伊利诺伊州环保局进行了讨论，还与伊利诺伊州商务委员会进行了讨论。他们也在制定立法或指导方针，无论他们希望我们遵循什么。因此，如果这些指导方针发布并且所有这些批准都获得，那么我们肯定能够在2026年运营。但这自然取决于所有这些许可。
一旦我们收到这些许可。
太好了。我的最后一个问题与管道的短距离有关。一旦获得批准，从批准到首次碳注入的建造时间是多少？
我认为一旦我们收到申请，管道长度不到6.5英里。业主的答案是我们已经建造了这条管道。原因是从一开始我们就想确保我们远离含水层。否则，我们本可以在乙醇设施旁边建造这口井。但我们决定要远离含水层，这样将来就不会有关于饮用水的担忧。这正是后来立法规定碳封存不应在含水层上方或下方进行的原因。所以我们距离含水层6.5英里。所以这取决于我们能多快获得伊利诺伊州商务委员会的许可。一旦我们获得许可，建造管道大约需要几个月的时间。
太好了。非常感谢大家。谢谢。
我们已经到了问答环节的结束。现在，我想把电话交还给Stuart Rose进行闭幕词。
再次感谢大家的聆听。本季度我们在行业中表现优异，目前预计下一季度会更好。这都归功于我们工厂的优越位置、出色的工厂，最重要的是行业中最优秀的人才。从我们的首席执行官到Everett，再到我们工厂的所有团队，这真正使我们与众不同，并使我们季度复季度地超越行业。我们期待在下个季度结束后与大家再次交流。再次感谢大家的聆听。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。